Contrato de Leasing.

Contrato de
Underwriting. Contrato de
Factoring.
DR. ANDRES BORCIC SANTOS
CONTRATO DE LEASING
 ETIMOLOGÍA
• Deriva del verbo inglés to lease
que significa arrendar o dar en
arriendo.
 Reseña Histórica
• Hace su ingreso por los años 50 en
USA fue adoptado por los países
europeos aunque en algunos se les ha
dotado de nombre propio, por ejemplo
en Francia, en España, lo mismo ha
ocurrido con los países
latinoamericanos.
• En el Perú se le ha llamado
arrendamiento financiero
• En el año 1952 se fundó en San
Francisco la United States Leasing
Corporatión.
• Posteriormente tuvieron un
desarrollo sorprendente en ese
país.
Antecedentes legislativos en el
Perú
• En el Perú el Leasing nació en
1979 con el Decreto Ley N° 22738,
posteriormente fue regulado por el
Decreto Legislativo N° 212 del 12
de julio de 1981.
• El 26 de julio de 1984 se dio el
Decreto Legislativo N° 299
 Ventajas
• Siguiendo a MONTOYA, los principales
beneficios de este contrato serían:
• La financiación del 100% de la inversión
requerida por la empresa, a diferencia de
los préstamos bancarios, cuya
financiación alcanza por lo general, el
70% - 80% de la inversión.
• La flexibilización de los pagos, al
calcularse los mismos en función al flujo
de caja del empresario.
 Ventajas
• La eliminación de los riesgos de
obsolescencia, al no ser
propietario del bien, pudiendo
optar por no adquirir el bien al
término del contrato, o por el
reemplazo del bien arrendado, por
otros de tecnología más avanzada.
 Ventajas
• Posibilidad de acceso a otras fuentes de
crédito, en tanto el leasing no aparece
en el rubro del pasivo de la empresa.
• Permite efectuar inversiones de
equipamiento o reequipamiento sin
movilizar fondos.
• Permite considerar el pago del canon
por leasing, como gasto deducible.
 Definición
• El Dec Leg. 299
• “Considerase arrendamiento
financiero, el contrato mercantil que
tiene por objeto la locación de bienes
muebles o inmuebles por una
empresa locadora para el uso por la
arrendataria, mediante pago de
cuotas periódicas y con opción a
favor de la arrendataria de comprar
dichos bienes por un valor pactado”
ELEMENTOS DEL CONTRATO DE
LEASING
• PERSONALES
• REALES
• ESPECIALES
CLASES DE LEASING
• Por la finalidad que anima a las
partes a contratar
• Atendiendo a la calidad de bienes
que son objeto del contrato
• Tipos sui generis
Importancia del Leasing
• Es una figura económica muy
importante ya que muchas
actividades de financiamiento se
empresas industriales diversas se
realizan mediante este contrato
aportando de este modo capital de
trabajo para diversas actividades.
CONTRATO DE
UNDERWRITING
Antecedentes históricos
• Tiene origen anglosajón, en la
Inglaterra de fines del siglo XVIII era
utilizado por los armadores y
aseguradores marítimos
• En USA regulado en el Acta de
Glass- steagall de 1933
• Luego ha sido muy difundido en
Brasil y Argentina.
• En Europa también se comenzó a
utilizar frecuentemente este contrato,
en Francia, Alemania y España.
 ETIMOLOGÍA
• UNDER
• WRITER

• ESCRIBIR DEBAJO, BAJO LA

PAR.
 En el Perú
• Por primera vez se hizo alusión a este
contrato en el Decreto Supremo N°
187-70-EF en su Art. 472 inciso c)
• Posteriormente el Decreto Supremo N°
576-84-EFC determinó que los valores
podrían ser colocados por personas
naturales o jurídicas que intervinieran
en la colocación de los valores
 En el Perú
• La Ley N° 26702 y el Decreto
Legislativo N° 861 ley del Mercado
de Valores en su Art 194 describe
la operación de underwriting.
 Definición
• Es un contrato de la emisión y
colocación de valores que
suscriben una empresa emisora y
el underwriter o empresa del
sistema financiero debidamente
autorizada con el fin que ésta
última coloque en el mercado los
títulos valores mobiliarios emitidos
por aquella.
 Definición
• El contrato de underwriting o de
colocación de valores es un
contrato de carácter financiero a
través del cual una empresa
emisora de valores (acciones o
bonos) encarga a una entidad,
generalmente bancaria o
financiera, la actividad de colocar
dichos valores en el mercado
• Dependiendo de lo acordado en el
contrato, la entidad intermediaria
que coloca los valores puede
adelantar los recursos
representados en los valores,
garantizar la colocación o asumir
la adquisición del saldo no
colocado.
• Algunos autores consideran que
existe contrato de Underwriting
cuando una empresa financiera se
obliga a prefinanciar en firme o no
a una empresa emisora la emisión
de valores mobiliarios y colocarlos
entre el público.
Sujetos del contrato
• Por un lado, la sociedad emisora, que
es una sociedad que requiere de la
captación de recursos y ha optado por
emitir valores
• Underwriter o intermediario que se
encargará de realizar la colocación de los
valores en el mercado.
• Usualmente, se trata de una entidad
bancaria o financiera, que cuentan con la
experiencia y estructura necesarios para
manejar la colocación de los valores.
 Características
• Consensual
• Oneroso
• Atípico
• De prestaciones recíprocas
 Funciones
• De financiamiento
• De canalización de recursos
• De servicios
Títulos objeto del contrato
• Son los valores mobiliarios (bonos,
acciones, etc)
Derechos de la emisora
• Exigir al underwriter, que cumpla con todas las
formalidades necesarias para llevar a cabo la
colocación.
• Solicitar al underwriter toda la información relativa
a ella, como su experiencia, especialidad,
operaciones anteriormente realizadas, solvencia,
etc.
• Exigir el pago del precio pactado con el
underwriter.
• Exigir al underwriter el adelanto de los recursos
provenientes de la colocación, el aseguramiento
de la colocación o la adquisición del saldo no
colocado, según sea el caso.
Derechos del underwriter
• Obtener de la emisora toda la
información relativa a la empresa misma
y los detalles de la emisión.
• Exigir el respeto del precio pactado por
los valores y demás condiciones de la
colocación, tales como plazos, acuerdos
sobre gastos, etc.
• Requerir el pago del diferencial entre el
precio pactado por los valores y su precio
de colocación.
• Solicitar el reintegro de los gastos en los
que hubiera incurrido, salvo pacto distinto
Obligaciones de la empresa
emisora
• Informar al underwriter acerca de todos los detalles y
características de la emisión, como el tipo de valores a
emitir, sus derechos y obligaciones, precio de
colocación, valor total de la emisión, plazo para la
colocación, etc.
• No realizar la colocación de los valores a través de otra
intermediaria, salvo que esta posibilidad se haya
regulado en el contrato. Abstenerse de vender o
negociar los valores materia del contrato de
underwriting en forma directa.
• Pagar al underwriter el valor diferencial de la
colocación y los demás conceptos que se hayan
pactado en el contrato como retribución.
• Asumir y efectuar todos los gastos necesarios para
llevar a cabo la colocación, tales como gastos legales,
tasas, publicaciones, etc. A menos que se haya
pactado lo contrario.
Obligaciones del underwriter
• Efectuar todas las gestiones propias
de su función, es decir, la colocación
de los valores.
• Adquirir la totalidad de la emisión, si
fuera una colocación en firme.
• Respetar el precio y todas las
condiciones de la emisión.
• Adquirir el saldo no colocado, si se
trata de la modalidad de colocación
en garantía.
Modalidades del underwriter
Underwriting en firme
• Es la modalidad más segura para
la emisora, pues el underwriter se
obliga a adquirir toda la emisión,
asumiendo el riesgo de los valores
no colocados.
Underwriting con prefinanciación
• El underwriter adelanta los
recursos provenientes de la
colocación a la sociedad emisora,
ya sea en forma total o parcial.
• Esta modalidad puede combinarse
con la adquisición en firme de la
emisión.
Underwriting sin colocación en
firme
• En este caso el underwriter no
asume el riesgo de la colocación, es
decir, su labor se limita a realizar las
gestiones necesarias para la
colocación de los valores, pero no
asume la adquisición de los valores
que no se lleguen a colocar.
• Podría contener un
prefinanciamiento
Underwriting de garantía
• La intermediaria o underwriter asume
la obligación de adquirir el saldo de
los valores no colocados.
• Se diferencia de la modalidad en
firme en que el underwriter no asume
el riesgo total de la colocación, sino,
únicamente de los valores, que no
llegue a colocar en el mercado
dentro del plazo pactado en el
contrato
Underwriting en base a mayores
esfuerzos
• El underwriter asume la obligación
de realizar todos los actos
necesarios para la colocación, en
función de los precios y plazos
pactados en el contrato, pero no
asume el riesgo de la colocación.
 “todo o nada”,
• Se caracteriza por ser una en la
que la sociedad emisora no está
obligada a transferir los valores si
no se llega a completar toda la
colocación, en cuyo caso, el
underwriter debe devolver los
recursos captados al público.
CONTRATO DE FACTORING
 FACTORING DEFINICIÓN
• Es un contrato mediante el cual una
persona llamada FACTORADO se
obliga, a transferir en forma exclusiva la
titularidad de créditos por cobrar, a favor
de EL FACTOR quien percibirá una
comisión equivalente al un porcentaje del
importe total de los créditos cedidos
adicionalmente se obliga a pagar una
contraprestación al FACTOR por
servicios adicionales prestados por este.
ELEMENTOS PERSONALES
• EL FACTOR
• EL FACTORADO
ELEMENTOS REALES
• Las facturas cedidas al FACTOR,
pueden ser facturas conformadas
u otros títulos valores.
CARACTERES DEL CONTRATO:
• EL FACTOR asumirá el riesgo de la cobranza por la
totalidad de los créditos cedidos conformantes de la
cartera cedida, desde la fecha de vencimiento de estos,
sin que se haya cancelado la deuda.
• EL FACTOR se compromete a prestar a EL
FACTORADO la ayuda técnica, tanto material o
humana necesaria, para realizar la administración del
negocio de EL FACTORADO:
• (La realización de estudios de mercado para una mejor
colocación de los productos de EL FACTORADO, la
realización de estudios de costos de EL FACTORADO,
la realización de la contabilidad de EL FACTORADO y
la asistencia jurídica para celebrar los contratos y lograr
el cobro de los créditos, en contraprestación, EL
FACTORADO se obliga a pagar una retribución.)
CARACTERES DEL
CONTRATO:
• EL FACTORADO no responderá por la falta de pago o
la insolvencia del deudor o deudores cedidos.
• El FACTORADO deberá adjuntar:
• a) Duplicado de las facturas donde se hallen previstas
las condiciones generales de las transacciones
realizadas.
• b) Comprobantes de la entrega de las mercaderías por
parte de EL FACTORADO al deudor.
• c) Los documentos comerciales que se hayan suscrito
con relación a dicha operación.
• d) Las planillas de datos sobre la solvencia del deudor,
• e) toda promesa de venta, convención, contrato u otra
documentación que haya suscrito con el cliente y que
se refiera al crédito cedido.
CARACTERES DEL
CONTRATO:
• EL FACTOR procederá a la apertura a
nombre de EL FACTORADO de una
cuenta corriente donde se abonará el
importe de los créditos cedidos menos el
porcentaje de comisión.
• EL FACTORADO deberá solicitar que
los deudores emitan los documentos
comerciales a que dan lugar los créditos
cedidos, estableciendo como domicilio de
pago de los mismos el domicilio social de
EL FACTOR
CARACTERES DEL
CONTRATO:
• EL FACTORADO deberá
notificar al deudor la cesión
realizada sobre su crédito.
• EL FACTORDO responde por la
legitimidad y extensión del
crédito cedido.