FEDE Universal School

Plan de travail
linformation financire

Analyse des tats financiers

Analyse diffrentiel du rsultat : Le seuil de rentabilit

introduction
Lanalyse financire est: - exercice qui consiste rsumer la situation financire de lentreprise par le biais dindicateurs et de ratios; Objectifs de lAF: valuer la ralit de lentreprise; laborer un diagnostic de la situation financire Points forts et points faibles perspectives moyen et moyen terme

Lanalyse financire tente de rpondre aux questions suivantes: Quelle est la rentabilit de tous les actifs de lentreprise ? quelle est celle des capitaux propres. ? Lentreprise est elle capable de satisfaire ses engagements envers ses cranciers ? quelle est la capacit dendettement de lentreprise ? Quel est le montant rel des actifs ? quel est leur degr de liquidit ? quelle est la capacit dendettement de lentreprise ?

Qui sintresse l analyse financire ?

Les actionnaires
-sintressent au niveau des flux montaires quils percevront dans lavenir soit sous-forme de dividendes soit sous forme de plus value. -lanalyse financire doit dboucher sur une recommandation dachat ou de vente de laction.

Les dirigeants
-ce sont les salaires quils reoivent la fin de chaque mois et les avantages quils peuvent tirer de lentreprise. - doivent valoriser les actifs sur le march. - lanalyse financire doit aussi permettre de savoir o se situe lentreprise par rapport aux concurrents

Les cranciers
-sintressent gnralement la solvabilit et la liquidit de lentreprise.

- Lanalyse financire doit

donc permettre au banquier de dterminer le montant de crdit quil peut accorder lentreprise.

Chapitre 1 Linformation financire

Afin dassurer la gestion de lentreprise, il faut avoir une bonne connaissance du patrimoine de celle-ci. C'est--dire les actifs quelle possde et des dettes quelle a contractes, ainsi que des flux gnrs par son activit. La comptabilit gnrale est la principale source dinformation pour toute tude et analyse financire. Bilan et compte de rsultat. la comptabilit gnrale est utilise dans le but danalyse financire et de diagnostic

 I.1. Dfinition :
photographie, un instant donn t, de tout ce que possde lentreprise et de tout ce quelle doit; un inventaire tabli gnralement la fin de lexercice comptable (31 dcembre de lanne) des ressources et emplois. Emplois = actifs et ressources = capitaux propres et passifs

 I.1.1. Lactif du bilan

rpertoire de lensemble des biens appartenant lentreprise; Les actifs non courants: Des actifs destins tre utiliss dune manire durable pour les besoins de lactivit de lentreprise; Des actifs dtenus des fins de placement long terme; Les actifs non courants sont composes de : Valeurs Immobilises : actifs a rotation lente. (immobilisation corporelle, incorporelle et financire); autres actifs immobiliss : frais prliminaires, des frais d'mission et de remboursement des empruntsetc.

Les actifs courants:

Les actifs qui font partie des activits d'exploitation de l'entreprise; les actifs dtenus principalement des fins de placement pour une courte dure. Les actifs courants, appels galement actif circulant, sont essentiellement composs de : Stocks ou valeurs d'exploitation dfinis comme l'ensemble des biens qui interviennent dans le cycle d'exploitation de l'entreprise, soit pour tre vendus en l'tat (entreprise commerciale), soit pour tre transforms (entreprise industrielle). Les valeurs ralisables composes des lments et comptes rattachs, des autres actifs courants et des placements et autres actifs financiers. Ce sont les crances court terme ( moins d'1 an). Les liquidits ou quivalent liquidits appeles galement les valeurs disponibles qui reprsentent l'ensemble des moyens de rglement immdiat, c'est dire les espces et les valeurs assimiles des espces (caisse, banque).

I.1.2. Le passif du bilan

l'ensemble des ressources mises la disposition de l'entreprise.

Capitaux propres: - richesse comptable des actionnaires Passifs Passifs non courants - correspondent essentiellement aux dettes long et moyen terme et aux provisions. Passifs courants - dettes court terme, contractes par l'entreprise pour une dure infrieure 1 an. - Ces dettes devraient tre payes par la trsorerie de lentreprise

Exercice dapplication:
CAS PRATIQUE HADJ BRAHIM CONSTRUCTION DUN BILAN COMPTABLE

LA MISE EN UVRE DE LA TECHNIQUE COMPTABLE Opration n 01 Mr Hadj Brahim ouvre un compte courant bancaire au nom de sa socit et y dpose 150.000 DA correspondant son apport initial. ACTIF Emplois Compte Banque BILAN N 01 Ressources 150.000 Capital PASSIF 150.000

TOTAL

150.000

TOTAL

150.000

Opration n 02 Mr Hadj Brahim emprunte 420.000 DA, cette somme est verse son compte bancaire par l'Etablissement financier prteur. ACTIF BILAN N 02 PASSIF Emplois Ressources Compte Banque 570.000 Capital 150.000 (150 + 420 =570) Emprunt 420.000

TOTAL

570.000

TOTAL

570.000

Opration n 03 Mr Hadj Brahim obtient de l'Etat une subvention la cration d'entreprise de 200.000 DA verse sur son compte ACTIF BILAN N 03 PASSIF Emplois Ressources Compte Banque 770.000 Capital 150.000 (150+420+200 =770) Subvention 200.000 Emprunt 420.000

TOTAL

770.000

TOTAL

770.000

Opration n 04 Mr Hadj Brahim fait l'acquisition d'un terrain pour 80.000 DA pay par chque bancaire. ACTIF BILAN N 04 PASSIF Emplois Ressources Terrain 80.000 Capital 150.000 Compte Banque 690.000 Subvention 200.000 (770-80=690) Emprunt 420.000

TOTAL

770.000

TOTAL

770.000

Opration n 05 Mr Hadj Brahim rgle l'entrepreneur, le btiment construit sur le terrain pour 250.000 DA ACTIF BILAN N 05 PASSIF Emplois Ressources Terrain 80.000 Capital 150.000 Btiments 250.000 Subvention 200.000 Compte Banque 440.000 Emprunt 420.000 (690-250=440) TOTAL 770.000 TOTAL 770.000

Opration n 06 Mr Hadj Brahim fait effectuer un certain nombre d'installations et d'amnagement du btiment pour les besoins de son commerce Rglement par chque : 110.000 DA ACTIF BILAN N 06 PASSIF Emplois Ressources Terrain 80.000 Capital 150.000 Btiments 250.000 Subvention 200.000 Installations 110.000 Emprunt 420.000 Compte Banque 330.000 (440-110=330) TOTAL 770.000 TOTAL 770.000

Opration n 07 Mr Hadj Brahim achte divers mobiliers et matriels de bureau pour 42.000 DA; il obtient un crdit de son fournisseur. ACTIF BILAN N 07 PASSIF Emplois Ressources Terrain 80 000 Capital 150 000 Btiments 250 000 Subvention 200 000 Emprunt 420 000 Matriels de bureau 42 000 Fournisseur d'invest. 42 000 Installations 110 000 Compte Banque 330 000 (440-110=330) TOTAL 812 000 TOTAL 812 000

Opration n 08 Mr Hadj Brahim achte 1.000 units de M/ses 32 DA l'unit soit 32.000 DA, rglement par chque. ACTIF BILAN N 08 PASSIF Emplois Ressources Terrain 80.000 Capital 150.000 Btiments 250.000 Subvention 200.000 Installations 110.000 Emprunt 420.000 Matriels de bureau 42.000 Fournisseur d'invest. 42.000 Stock de M/ses 32.000 Compte Banque 298.000 (330-32=298) TOTAL 812.000 TOTAL 812.000

Opration n 09 : vente de 700 units de M/ses 40 DA lunit : 28.000 Rglement comptant par chque
La vente est la premire opration ralise par Mr Hadj Brahim qui gnre un rsultat, cest dire une cration de richesse : une ressource Les 700 units vendues : 32 * 700=22.400 DA Et une valeur de vente de : 40*700=28.000 DA

La diffrence : 28.000-22.400=5.600 DA (bnfice)

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ACTIF Emplois Terrain Btiments Installations Matriels de bureau Stock de M/ses (32.000-22.400=9600) Compte Banque (298+28=326) TOTAL

BILAN N 09 Ressources 80.000 Capital 250.000 Rsultat 110.000 Subvention 42.000 Emprunt 9.600 Fournisseur d'invest. 326.000 817.600 TOTAL

PASSIF 150.000 5.600 200.000 420.000 42.000

817.600

Opration n 10 : Achat de 1.400 units de M/ses 32 DA lune, soit 44.800 DA Le fournisseur accorde un crdit de 60 jours
ACTIF Emplois Terrain Btiments Installations Matriels de bureau Stock de M/ses (9600+44800=) Compte Banque TOTAL
07/10/2012

BILAN N 10 PASSIF Ressources 80.000 Capital 150.000 250.000 Rsultat 5.600 110.000 Subvention 200.000 42.000 Emprunt 420.000 54.400 Fournisseur d'invest. 42.000 Fournisseurs d'exploit. 44.800 326.000 862.400 TOTAL 862.400
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Opration n 11 : vente de 600 units de M/ses 40 DA lunit: 24.000 DA Crdit accord au client : 30 jours
8 DA * 600 units = 4.800 DA Sajoute au rsultat dj existant, soit un total de 5.600 DA + 4.800 DA = 10.400 DA

Dstockage au cot dachat 32 DA * 600 unit = 19.200 DA

ACTIF Emplois Terrain Btiments Installations Matriels de bureau Stock de M/ses (54400-19200=) Crance Client Compte Banque TOTAL

BILAN N 11 PASSIF Ressources 80.000 Capital 150.000 250.000 Rsultat 10.400 110.000 (5.600+4.800) 42.000 Subvention 200.000 35.200 Emprunt 420.000 Fournisseur d'invest. 42.000 24.000 Fournisseurs d'exploit 44.800 326.000 867.200 TOTAL 867.200

Opration n 12 : Mr Hadj Brahim rgle par chque un certain nombre de charges (SONELGAZ, Tlphone, etc) Pour un montant de 1.800 DA)
ACTIF Emplois Terrain Btiments Installations Matriels de bureau Stock de M/ses (54400-19200=) Client Compte Banque (326.000-1.800) TOTAL
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BILAN N 12 Ressources 80.000 Capital 250.000 Rsultat 110.000 (10.400-1.800) 42.000 Subvention 35.200 Emprunt Fournisseur d'invest. 24.000 Fournisseurs 324.200 865.400 TOTAL

PASSIF 150.000 8.600 200.000 420.000 42.000 44.800

865.400
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Opration n 13 : Mr Hadj Brahim reoit de sa banque un avis de dbit pour un montant de 42.000 DA ( principal de l emprunt : 40.000 DA, intrts : 2.000 DA)
ACTIF Emplois Terrain Btiments Installations Matriels de bureau Stock de M/ses Client Compte Banque (324.200-42.000) TOTAL
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BILAN N 13 Ressources 80.000 Capital 250.000 Rsultat 110.000 (8.600-2.000) 42.000 Subvention 35.200 Emprunt ( 420.000-40.000=) 24.000 Fournisseur d'invest. 282.200 Fournisseurs 823.400 TOTAL

PASSIF 150.000 6.600 200.000 380.000 42.000 44.800 823.400

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Opration n 14 : Mr Hadj Brahim dcide d affecter le rsultat de l exercice : - la moiti en compte de rserves

- l autre moiti en dividendes

ACTIF Emplois Terrain Btiments Installations Matriels de bureau Stock de M/ses Client Compte Banque
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BILAN N 14 Ressources 80.000 Capital 250.000 Rserves 110.000 Rsultat 42.000 Subvention 35.200 Emprunt Fournisseur d'invest. 24.000 Fournisseurs 282.200 Dividendes payer 823.400 TOTAL

PASSIF 150.000 3.300 0 200.000 380.000 42.000 44.800 3.300 823.400

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TOTAL

Opration n 15 : Paiement des dividendes par chque de banque

ACTIF Emplois Terrain Btiments Installations Matriels de bureau Stock de M/ses (54400-19200=) Client Compte Banque (282 200- 3 300) TOTAL
07/10/2012

BILAN N 15 Ressources 80.000 Capital 250.000 Rserves 110.000 Rsultat 42.000 Subvention 35.200 Emprunt Fournisseur d'invest. 24.000 Fournisseurs 278.900 Dividendes payer 820.100 TOTAL

PASSIF 150.000 3.300 0 200.000 380.000 42.000 44.800 0 820.100

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ACTIF Emplois Terrain Btiments Installations Matriels de bureau Stock de M/ses Client Compte Banque TOTAL

BILAN COMPTABLE FINAL Ressources 80 000 Capital 250 000 Rserves 110 000 Emprunt 42 000 Subvention 35 200 Fournisseur d'invest. 24 000 Fournisseurs 278 900 820 100 TOTAL

PASSIF 150 000 3 300 380 000 200 000 42 000 44 800 820 100

 bilan comptable est conu selon certaines exigences d'ordre juridiques, comptables et fiscales qui ne rpondent pas ncessairement aux exigences de l'analyse financire.

Pour valuer la situation financire d'une entreprise, les informations contenues dans le bilan apparaissent imparfaites.
Quatre raisons principales:
La comptabilisation la valeur historique La prise en compte exclusive des ressources quantifies Seuls les biens juridiquement possds par l'entreprise apparaissent au bilan

L'aspect statique

II.1. La comptabilisation la valeur historique

Les lments ports au bilan sont enregistrs leur valeur d'entre au bilan; Immobilisations prises en compte pour leur valeur dacquisition ou valeur nette comptable (V0 amortissement) qui diffre de leur valeur relle; Problme de sous valuation des immobilisation et par consquent une sous valuation de lentreprise.

II.2. L'aspect statique

Reflte la situation de lentreprise qu la date de son tablissement; Par exemple, la structure du bilan d'une entreprise dont l'activit est saisonnire est diffrente selon que le bilan est tabli en priode creuse ou la fin de la priode de pleine activit.

II.3. La prise en compte exclusive des ressources quantifies :

Le bilan ne prend pas compte des ressources qualitatives de lentreprise telles que: La qualit du management, le savoir-faire La comptence du personnel Les connaissances technologiques Le climat social.

II.4. Seuls les biens juridiquement possds par l'entreprise apparaissent au bilan :
s'agit notamment des biens en location qui n'apparaissent pas au bilan (exemple : les immobilisations financs par crdit-bail). Toutes ces omissions font que la seule analyse des comptes ne suffit pas apprcier parfaitement la situation de l'entreprise, ses forces et ses faiblesses. Une bonne analyse financire doit tre complte par la prise en compte de tous les lments.

Section III : L'tat de rsultat

L'objet de l'tat de rsultat est de fournir des renseignements sur la performance de l'entreprise. La diffrence entre les produits et les charges engendrs par l'activit de l'entreprise donne le rsultat de la priode; Ltat de rsultat dcrit donc, pour un exercice lactivit de lentreprise. Il permet de connaitre:
Cots occasionns par les moyens mis en uvre. Ressources produites par lactivit

Perte

Rsultat

Bnfice

La prsentation simplifie de ltat de rsultat :

Les charges et les produits, sont classs par nature et regroups de faon logique; Les diffrentes rubriques sont classes en trois niveaux danalyse: un niveau exploitation , un niveau financier et un niveau extraordinaire ,

Etat de rsultat schmatique

Charges
Charges dexploitation Variation des stocks des produits finis et en-cours Achat de marchandises consommes Achat dapprovisionnements consomms Charge de personnel Dotation aux amortissements et aux provisions Autres charges dexploitation Charges financires nettes Intrts demprunt Autres pertes ordinaires Impt sur les bnfices Pertes extraordinaires

Produits
Produits dexploitation Ventes de produits fabriqus, prestations de services, marchandises rrr accords par lentreprise = revenus Autres produits dexploitation Production immobilise Produits des placements et autres produits financiers Dividendes et intrts perus Reprise sur provisions Transfert des charges financires Autres gains ordinaires Gains extraordinaires

Bnfice

Application 1: cas HEC bilan douverture et compte de rsultat ETAPE I Mr HES dispose dune somme de 2.000 E au 01 Janvier de lanne N. Toutes les oprations se font au comptant Il ne supporte aucune charge supplmentaire pour son activit et ne paye pas dimpts.
BILAN A LA CREATION DE LA SOCIETE

actifs

Cp et passifs

Disponibilits Total

2 000 2 000

Capital Total

2000 2 000

ACTIVITE DE Mr HES 1.Achat de lanne : 2.000E*250 units 2.Ventes de lanne : 2400E*250 units
Compte de rsultat

Charges
Achats Rsultat total 500 000 100 000 600 000

Produits
Ventes 600 000

total

600 000

BILAN DE LA SOCIETE

actifs Disponibilits Total 102 000 10 2 000

Cp et passifs Capital Rsultat Total 2000 100 000 102 000

Mr HES diversifie son activit : il vend une revue mensuelle en plus de ses journaux. Il change aussi de mode de fonctionnement : il accorde un dlai de rglement une partie de sa clientle, son fournisseur accorde son tour un dlai de rglement.

Donnes financires : N+1 -achats de lanne.600.000 -Ventes de lanne.800.000 -Stock revues de fin danne :10.000 -Crance client fin danne : 40.000 -Dette fournisseur fin danne:20.000 IBS.nant

COMPTE DE RESULTAT n+1

Charges Achats Variation de stock Rsultat Total 600 000 -10000 210 000 800 000 Produits Vente 800 000

Total

800 000

BILAN DE LA SOCIETE Actifs Stock Crances clients disponibilits 10 000 40 000 282000 (302 000 40000 +20000) CP et Passifs Capital Report nouveau Bnfice N+1 Fournisseur 2000 100 000 210 000 20 000

Total

332 000

TOTAL

332 000

ETAPE III Lactivit de Mr HES ncessite des investissements, ces investissements gnrent des flux de dcaissements. Ils seront financs en partie par un emprunt. Lactivit de Mr HES est imposable cette anne. Donnes financires : N+2 -achats de lanne.800.000 -Ventes de lanne.1.200.000 -Stock revues de fin danne :12.000 -Crance client fin danne : 60.000 -Dette fournisseur fin danne:30.000 IBS1/3 -Investissement en dbut de priode 300.000 KDA, dure damortissement 10 ans en linaire -Financement par emprunt bancaire de 200.000 KDA Taux.10% Dure..5 ans 1 ere annuit au 31.12.N+2 Remboursement de capital, 40.000 KDA Intrt.20.000 KDA

COMPTE DE RESULTAT n+2

Charges
Achats Variation de stock Dotation aux amor Frais financier Rsultat avant ibs IBS Rsultat aprs IBS Total Actifs Immobilisation Stock Crances clients disponibilits 270000 12 000 60 000 395000
(400000 20000 +10000-INV-REMBINTERET-IBS)

Produits
800 000 -2000 30000 20000 352000 117000 235000 1200000 Vente 1200000

Total CP et Passifs Capital Report nouveau Bnfice N+1 Emprunt Fournisseur

1200000

BILAN DE LA SOCIETE

2000 310 000 235 000 160000 30 000

Total

332 000

TOTAL

332 000

APPLICATION 2 Exercice n 07
La socit a ralis : Achat de 5 000 DA de M/ses au comptant Achat de 14 000 DA de M/ses, paiement 60 jours Vente de 30 000 DA de M/ses, paiement 60 jours Vente de 2 500 DA de M/ses au comptant On a prcis par ailleurs que : Le stock final de M/ses est de 88 000 DA Une dotation aux amortissements de 1 500 DA a t ralise Une dotation aux provisions de 1 000 DA dprciation des comptes clients est passe.

Section IV : Le bilan financier

Le bilan comptable prsente certaines imperfections. Il convient alors de procder des redressements afin de reflter la situation relle de l'entreprise.

IV.1. Les redressements de l'actif : 1- Les actifs fictifs ou non-valeurs : a/ Les frais prliminaires :
Ce sont par exemple les frais de constitution, les frais de 1er tablissement; ne reprsentent pas un actif rel pour l'entreprise; Ils ne constituent ni un bien, ni un droit comme les autres lments de l'actif. Ils correspondent alors un actif fictif ou une non-valeur. RETRAITEMENT/ ACTIFS/ FRAIS PRELIMINAIRES CAPITAUX PROPRES/

b/ les charges rpartir :

Les charges rpartir sur plusieurs exercices sont essentiellement lies aux frais d'acquisition d'immobilisations; Leur constatation l'actif du bilan est justifie par le souci de les rpartir sur plusieurs exercices; les charges rpartir ne reprsentent pas un actif rel pour l'entreprise, actif fictif. ACTIFS/ CHARGES A REPARTIR CAPITAUX PROPRES/

c/ Les frais d'mission et de remboursement des emprunts :

Les primes de remboursement des emprunts apparaissent l'actif du bilan, ce qui permet de les amortir sur la dure de vie de l'emprunt. Ces primes sont des actifs fictifs car elles sont dpourvues de toute valeur liquidative. ACTIFS/ PRIMES DE REMBOURSEMENT CAPITAUX PROPRES/

d/ Les carts de conversion-actif

Les carts de conversion inscrits l'actif proviennent de l'actualisation, au cours de clture de l'exercice, des dettes et des crances libelles en monnaie trangre; L'augmentation des dettes ou la diminution des crances se traduisent par une diminution de la richesse des actionnaires de l'entreprise et donc par une perte pour l'entreprise. ECART DE CONVERSION ACTIFS/ CAPITAUX PROPRES/

2- Les immobilisations : a/ Les immobilisations corporelles

Ces immobilisations figurent l'actif pour leur valeur nette comptable, qui est historique. Il convient de procder leur rvaluation en tenant compte de la valeur relle des immobilisations.

b/ Les immobilisations incorporelles :

Ces immobilisations ne sont pas des actifs fictifs. Elles peuvent tre cdes ou acquis. Elles ont donc une valeur vnale. Tous les postes des immobilisations incorporelles sont ports l'actif pour leur valeur d'acquisition. Ces lments doivent tre repris leur valeur probable de cession.

c/ Les immobilisations financires :

Les prts plus d'un an : ils sont classs en valeurs immobilises ds lors que l'chance dpasse l'anne. Sinon ils seront classs en valeurs ralisables si l'chance est infrieure un an et en valeurs disponibles s'ils arrivent chance. Les titres de participation : la raison de la dtention de titres de participation permet de les classer en tant que valeurs immobilises, ralisables ou disponibles.

3-Les provisions pour dprciation d'actifs :

Alors que l'amortissement constate la dprciation ncessaire des immobilisations avec le temps, les provisions pour dprciation d'actifs constatent une perte de valeur pour d'autres motifs de caractre exceptionnel. Exemple : une crance client toujours impaye aprs plusieurs rappels, risque de ne jamais tre encaisse ; un stock de marchandises invendues se dtriore. Les provisions posent le problme de leur surestimation ou sousestimation

4-Les stocks :
Ils posent deux problmes : d'abord un problme concernant l'valuation du risque dinvendue suite par exemple l'obsolescence. Une mauvaise valuation du risque entrane une ventuelle insuffisance des provisions pour dprciation. Ensuite un problme concernant la mthode d'valuation choisie par l'entreprise qui peut modifier considrablement la valeur du stock.

 Le stock outil : c'est le stock minimum ncessaire au

fonctionnement normal de l'entreprise. Il a pour but d'viter les ruptures de stock qui pourraient paralyser compltement les oprations de production ou de vente. Le stock outil doit tre class parmi les valeurs immobilises.

5-Les comptes de rgularisation-actif :

charges constates d'avance qui sont des charges payes mais se rapportant l'exercice suivant. Par exemple, une prime d'assurance annuelle paye avant le 31 dcembre ; cette prime concerne en partie l'exercice suivant. Les charges constates d'avance s'analysent comme une crance en nature sur l'exercice suivant. Le compte apparat donc l'actif du bilan avec les autres comptes de crance. RETRAITEMENT : les charges constates d'avance doivent tre rparties selon leurs chances (plus d'un an, moins d'un an) sur les valeurs immobilises et les valeurs ralisables d'exploitation.

II- Les redressements du passif : 1- Affectation du rsultat :

l'analyse utilise principalement le passif aprs rpartition du rsultat. Le rsultat est affect comme suit : Les pertes viennent en dduction des capitaux propres, Le bnfice rinvesti (non distribu) vient augmenter les capitaux propres, Le bnfice distribuer est affect aux dettes court terme hors exploitation (dividendes);

Tableau de rpartition du bnfice net de l'anne N

Bnfice net d'impt de l'exercice N Rsultat report dficitaire (N-1) Solde : Bnfice rpartir - Rserve lgale + Rsultat report excdentaire (N-1) Solde : Bnfice distribuable 1er dividende ou intrts Autres rserves Solde Superdividende Parts de fondateurs Solde : Rsultat report (N)

2-

Provisions pour risque et charges :

Les provisions pour risques et charges permettent de couvrir des risques et des charges prvisibles la clture de l'exercice et qui ne concernent pas des dprciations exceptionnelles d'actifs. D'un point de vue financier, on considre qu'il y' a trois types de provisions : Les provisions pour risques et charges totalement alatoires ont un caractre de rserves. Elles sont affectes aux capitaux propres. Exemples :les provisions pour hausse de prix, les provisions pour fluctuation des cours.... Les provisions reprsentant des risques rels sont reclasses en dettes court terme si le paiement est proche (- d'un an) et en dettes long terme si le paiement est lointain (+d'un an). Les provisions correspondant des charges futures rpartir sur plusieurs exercices sont reclasses parmi les dettes court terme si le paiement est moins d'un an et parmi les dettes long terme si le paiement est plus d'un an.

3-Les comptes de rgularisation passif :

compte produits constats d'avance qui apparat au passif du bilan. Par exemple, un loyer encaiss d'avance peut concerner en partie l'exercice suivant. Les produits constats d'avance s'analysent comme une dette sur l'exercice suivant. RETRAITEMENT : les produits constates d'avance doivent tre rpartis selon leurs chances (plus d'un an, moins d'un an) en dettes moyen et long terme et en dettes court terme.

4- Les subventions d'investissement :

Cest une aide publique accorde l'entreprise en vue de l'acquisition d'une immobilisation. ces subventions figurent sous la rubrique des capitaux propres dans un compte : subvention d'investissement . Dans les tats financiers, les subventions d'investissement peuvent tre prsentes de deux faons diffrentes : Si le bien est amortissable : les subventions d'investissement sont amorties annuellement pour tre rintgres au bnfice fiscal par le biais du compte quote-part des subventions d'investissement inscrite au rsultat de l'exercice selon le mme rythme que celui de l'quipement auquel elles se rapportent.

Si le bien n'est pas amortissable : Dans ce cas, la subvention doit tre rpartie sur 10 ans. Chaque anne, on aura une rduction du compte subvention d'investissement pour le 1/10 et une augmentation du compte quote-part des subventions d'investissement inscrite au rsultat de l'exercice pour le mme montant.

III- Les rintgration du hors bilan :

1- La rintgration du crdit-bail ou leasing :

Le crdit-bail ou leasing est une mthode de financement des investissements qui permet l'entreprise de disposer d'un bien sans avoir rassembler les capitaux ncessaires son acquisition, mais moyennant le paiement d'un loyer ou redevance la socit de crdit-bail qui est gnralement un tablissement financier. Les biens financs par crdit-bail n'apparaissent pas au bilan comptable des entreprises utilisatrices puisqu'elles ne sont pas propritaires de ces biens, mais simplement locataires. Ces biens apparaissent dans les engagements hors-bilan.

Au niveau du bilan financier, la rintgration du crdit-bail se justifie par deux raisons : Faire apparatre au bilan tous les engagements donns par l'entreprise sous forme de loyer verser, Montrer le potentiel conomique rellement utilis par l'entreprise. Retraitement : A l'actif : la valeur comptable nette du bien est rintgre dans les immobilisations. Au passif : les dettes long et moyen terme et les dettes court terme, en fonction de l'chance des loyers,

2- Les effets escompts et non chus (EENE) : Pour se procurer des liquidits auprs de leur banque, les entreprises remettent l'escompte leurs effets recevoir, D'un point de vue comptable, l'escompte se traduit par une diminution du compte effets recevoir et une augmentation du compte banque; L'entreprise ne possde plus les effets puisqu'elle les a cds la banque, mais elle reste solidairement responsable du dfaut de rglement de l'effet l'chance. Retraitement: A l'actif : effets recevoir. Au passif : dettes court terme bancaires envers la banque)

(souligne lengagement

IV- Le bilan financier de synthse Le bilan financier de synthse se prsente ainsi :

Actifs non courants ou immobiliss: Valeurs Immobilises Actifs courants ou circulants : Valeurs d'exploitation Valeurs ralisables Valeurs disponibles Capitaux Permanents : Capitaux Propres Dettes long et moyen terme Passifs courants ou dettes court terme :
Dettes d'exploitation Concours bancaires

1- Les principales grandeurs de l'actif :

Les valeurs immobilises ou actif fixe constituent immobilisations rvalues nettes, proprits de l'entreprise ou loues, et du stock outil. Les valeurs d'exploitation regroupent les stocks abstraction faite des invendus et du stock outil. Les valeurs ralisables d'exploitation regroupent l'ensemble des crances, chance infrieure un an, nes la suite d'oprations lies l'exploitation. Les valeurs ralisables hors exploitation regroupent les crances gnres indirectement par l'exploitation. Les valeurs disponibles regroupent les actifs liquidit immdiate.

2- Les principales grandeurs du passif : Les capitaux propres redresss = capitaux propres - actif fictif +_ values sur lments d'actif. Actif net rel = Actif rel total - Dettes = Capitaux propres + Rsultat - Actif fictif. Situation nette comptable = Actif rel (ou actif rvalu) Dettes; Les Dettes long et moyen terme comprennent l'ensemble des engagements plus d'un an. Les Dettes court terme d'exploitation comprennent les dettes moins d'un an directement lies l'exploitation. Les Dettes court terme hors exploitation regroupent les dettes moins d'un an indirectement lies au cycle d'exploitation. Les Dettes court terme bancaires regroupent l'ensemble des crdits bancaires, comme par exemple : les crdits sous forme de dcouvert, les facilits de caisse, les crdits d'escompte.

ENONCE La socit anonyme STPAD vous a communiqu la bilan au 31 12 (N) des renseignements utiles l'tabilissement du bilan financier. Il vous est demand de procder une analyse financire succinte 1. Prsentation du bilan financier

ANNEXE COMPLEMENTAIRE 1. Le fonds commercial a une valeur relle de 820.000 DA 2. Les terrains et constructions peuvent se valoriser 2.059.600 DA 3. Dans les autres immobilisations corporelles, un bien de 50.000 DA de valeur nette comptable est hors d'usage 4. Une crance client de 150.000 DA ne sera rgle que pour les 2/3 5. Le rsultat de l'exercice sera rparti de la faon suivante - rserve lgale : 80.434 DA - rserve facultative : 628.272 DA - dividendes aux actionnaires : 900.000 DA 6. Dans les provisions pour risques, 46.600 DA peuvent tre considres comme des provisions caractre de rserve, le solde est retraiter en dette LMT. 7. Dans les emprunts financiers, un montant de 75.000 DA arrivera chance au cour du prochain exercice. 8. Les autres emprunts financiers constituent des intrts courus non chus

SECTION V: LE BILAN FONCTIONNEL

BILAN FINANCIER BILAN COMPTABLE ANALYSE LE PATRIMOINE DE LENTREPRISE SITUATION REELLE DE LENTREPRISE Il est tabli en termes de liquidit et dexigibilit.

-Le bilan fonctionnel a objectif de comprendre le fonctionnement de lentreprise, et dvaluer les besoins et la manire dont ils ont t financs. -Le bilan fonctionnel correspond une photographie un moment donn du droulement des diffrents cycles de lentreprise, savoir : le cycle dexploitation et le cycle de financement. -le critre de classement retenu est celui de la stabilit des emplois et des ressources.

Le bilan fonctionnel repose sur la distinction entre cycles courts et cycles longs.
Les cycles longs dinvestissement et de financement : 1)

CONSTITUTION DU CAPITAL

FINANCEMEN DES BESOINS A LONG TERME

EMPRUNTS

RESSOURCES STABLES

Le bilan fonctionnel repose sur la distinction entre cycles courts et cycles longs.
Les cycles longs dinvestissement et de financement : 2)

INVESTISSEMENTS IMMOBILISATIONS FIXES LES EQUIPEMENTS DE LENTREPRISE

EMPLOIS DURABLES STABLES

RESSOURCES STABLES
Les actifs stables doivent tre financs par des capitaux stables.

Le bilan fonctionnel repose sur la distinction entre cycles courts et cycles longs.
Le cycle court dexploitation/ ACHAT STOCKAGE- VENTE 1)

Cest un cycle court de quelques semaines. Toute dcision affectant ce cycle engage lentreprise court terme (volume des stocks, dure du crdit consenti aux clients ou celui consenti par les fournisseurs...).

Lactif circulant (stocks, crances clients...) doit tre financ par les dettes circulantes (dettes fournisseurs...).

V.I. La structure du bilan fonctionnel

Actif stable
Actif circulant Disponibilits

Capitaux stable
Dettes circulantes Trsorerie passive

Valeurs finances =Emplois

Modes de financement =Ressources

V.2. Retraitements effectuer partir du bilan comptable

Le bilan fonctionnel se prsente avant rpartition du bnfice:
Actif stable
Actif circulant Stocks Crances

- valeurs brutes des immobilisations

- valeurs brutes des stocks - valeur brute des clients et comptes rattachs - valeur brutes des autres crances - valeur brute des crances diverses - valeur brute des charges constates d'avance -

Disponibilits

trsorerie disponible valeur brute des valeurs mobilires de placement

Capitaux stables

- capitaux propres - amortissements et provisions de l'actif et du passif - dettes financires (emprunts) sauf concours bancaires - dettes fournisseurs et comptes rattachs - dettes fiscales et sociales - produits constats d'avance d'exploitation - Dettes sur immobilisations - impts sur les socits - autres dettes concours bancaires et soldes crditeurs de banques (dcouverts)

Dettes circulantes

Trsorerie passive

ACTIF STABLE Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Immobilisations financires Total1 ACTIF CIRCULANT Stocks Crances

V.3. La prsentation du bilan fonctionnel

%

Total 2 DISPONIBILITES Total 3 TOTAL GENERAL

CAPITAUX STABLES Capitaux propres Amortissements et provisions Dettes financires Total 1 DETTES CIRCULANTES Dettes Total 2

TRESORERIE PASSIVE
Total 3
TOTAL GENERAL

REMARQUE

objectif

Analyser le fonctionnement de lentreprise travers la structure du bilan et doutils /// FRNG et BFR

ACTIVITE DEXPLOITATION

ACTIVITE HORSEXPLOITATION

EXPLOITATION Immobilisation: Moyens mis en uvre pour assurer lexploitation: ex machines Crances dexploitation: Crances clients Effets recevoir Tva dductible Les avances fournisseurs Passif permanent FINANCEMENT PROPRE ( ressources propres +amortissement) DETTES FINANCIERES Dettes dexploitation: Dettes fournisseur Effets payer Tva dcaisser Les avances clients

HORS EXPLOITATION Immobilisation: Ne concerne pas directement lexploitation : ex construction usage locatif ou immobilisation financire. Crances hors exploitation: Crances diverses

Dettes hors exploitation: Les dettes diverses Les dividendes payer Les dettes envers lETAT IBS

APPLICATIONS

Partie II- Analyse des tats financiers

Pour valuer la performance financire, lanalyste devrait poser trois questions :
Comment volue la rentabilit de lentreprise ?

Lentreprise est-elle solvable ?

La structure financire de lentreprise est-elle adapte ?

I- La rentabilit
La rentabilit de lentreprise trouve sa source dinformation dans le compte de rsultat. Elle peut-tre apprcie travers : Les soldes intermdiaires de gestion; La capacit dAutofinancement; Les ratios de rentabilit.

A- Les soldes intermdiaires de gestion : Le SIG figure dans le nouveau systme comptable tabli partir du compte de rsultat.

1-Le Chiffre daffaires :

Le chiffre daffaires reflte les performances commerciales de lentreprise et sa capacit dgager des rsultats partir de son activit; il sagit du total des sommes effectivement factures (nettes de RRR) par lentreprise des tiers au titre de son activit courante lexclusion des activits courantes anormales (autres produits/ brevets et licences exp) et des activits exceptionnelles.
Chiffre daffaires Vente de marchandise Ventes des biens non transforms

Production vendue

Ventes de produits fabriqus: biens et/ou services

Interprtation et analyse Lanalyse du chiffre daffaires porte sur son volution et sa composition :
Evolution du chiffre daffaires Lvolution du chiffre daffaires par rapport lanne prcdente doit tre apprcie en prix (variation des prix) et surtout en volume car sur le long terme, la croissance du volume de vente est une ncessit, faute de quoi, lentreprise est progressivement marginalise sur son march.

La composition du chiffre daffaires peut voluer dune anne une autre (dveloppement de marchs lexportation, commercialisation de nouveaux produits) ce qui peut entraner : une volution des rsultats diffrente du chiffre daffaires. une modification des besoins de financements. Analyse du chiffre daffaires par produit

1-La marge commerciale:

cest un indicateur qui est plus significatif pour une entreprise de ngoce (vente en ltat ou aprs conditionnement). La marge commerciale est le supplment de valeur apport par lentreprise aux marchandises vendues, considr comme la contrepartie du service de distribution. Cest une valeur sensible aux variations aux ventes et peut tre exprime en pourcentage.
Marge commerciale Vente de marchandise Ventes des biens non transforms

Consommation de marchandise

Achats de mdise +/- variation de stock

Marge commerciale

Taux de marge = MC / prix dachat des mdises HT

Taux de maque = MC / prix de vente des mdises HT

Interprtation et analyse

Lanalyse de la MC doit prendre en compte les risques attaches lapprovisionnement en mdise (variabilit des prix, taux de change..etc)
Un bon niveau de MC signifie que lentreprise pourra supporter sans difficult les charges dexploitation et dgager une rentabilit indispensable sa survie.

Un faible niveau de la MC va rapidement entrain des problmes de rentabilit et de prennit de lentreprise.

Le niveau de la MC est trs diffrent dun secteur un autre.

Commerce et rparation automobile; 13.3%

Commerce de dtail ;

26.9%

Commerce de gros et intermdiaire du commerce

18.3%

 Afin de mieux interprter la MC il faut la comparer avec son secteur dactivit puis analyser son volution.

Stable: souligne une bonne gestion de la marge.

Augmente: cest bien mais due quoi, conjoncture ou structure.

Diminue: pourquoi? Lentreprise et face une passe difficile ou le fruit dune nouvelle politique commerciale.

1-La marge brute:

cest un indicateur qui nexiste que dans le cas dune entreprise de transformation et mixte. La production mesure le niveau de lactivit de transformation de lentreprise peut importe produit sortant (vente, stockage ou immobilisation).

Marge Brute

Marge commerciale

Ventes des biens non transforms

+
Production vendue +/variation de stock consommation de MP

vente de biens +/variation de stock Con mat = SI -SF

Interprtation et analyse
MB mesure le niveau des marges de ngoces et de transformation de lentreprise. La prod immobilise nest pas prise en compte car elle nest pas destine la vente. Analyse de la MB porte sur lvolution de la production vendue et la production stocke (sachant que le sur stockage entraine des cots) Afin de mieux interprter la MB il faut la comparer avec son secteur dactivit puis analyser son volution. Stable: souligne une bonne gestion de la marge. Augmente: cest bien mais due quoi, conjoncture ou structure. Diminue: pourquoi? Lentreprise et face une passe difficile ou le fruit dune nouvelle politique de production?

4-La Valeur ajoute

La valeur Ajoute retrace la cration ou laccroissement de la valeur apporte par lentreprise quelque soit sont sort vente, stockage ou immobilisation. Cest la diffrence entre tout ce que lentreprise produit et vend et tout ce quelle consomme en provenance des tiers (capital, mat 1ere et travail). Tout dpend du secteur dactivit de lentreprise. .

Les facteurs de la valeur ajoute sont des produits et des charges dont les prix sont dtermins par les forces du march .Le chef dentreprise na donc sur elle quune influence limite. La valeur ajoute reprsente donc lenveloppe maximale, rsultant des contraintes extrieures, qui lui est alloue pour amnager au mieux ses facteurs de production internes (investissement, personnel).

VALEUR AJOUTEE Production de lexercice + marge commerciale

Prod exe= Pv + Ps + Pimmob

consommation en provenance des tiers

Cons mat 1ere + Autres achats et services externes ( autres que les mp et mdises, exp: location, transport, publicit, tudes et recherches entretien, loyeretc.)

Le niveau de la VA est trs diffrent dun secteur un autre.

Industrie agricole et alimentaire Construction; Commerce 18,7%

33.3%

12,6%

transport

35.4%

Interprtation et analyse
Lanalyse portera essentiellement sur la contribution des partenaires, et du personnel dans la valeur ajoute que produit lentreprise. La VA doit tre suffisamment importante pour financer les charges de personnel, impts, charges financiresetc.

La 1ere analyse faire est de comparer la cohrence du taux de la VA par rapport au secteur dactivit et danalyser les causes dcarts. Puis son volution dans le temps, est elle stable, augmente ou diminue. Il faut pour cela bien comprendre le fonctionnement de lentreprise et les diffrents postes des autres achats et charges externes.

5- LExcdent Brut dExploitation

Cest le rsultat purement conomique. Cest la ressource que lentreprise tire rgulirement de son exploitation. Calcule avant dotations aux comptes de prvoyance (dotations aux amortissements et aux provisions) et avant toute influence de la structure de financement sur les rsultats ,Ce solde permet dapprcier donc la capacit de lentreprise dgager des ressources de trsorerie.
EBE = VA+SUBVENTION DEXPLOITATION-AUTRES TAXES ET VERSEMENTS ASSIMILES- CHARGES DE PERSONNEL. Cest le concept qui mesure le mieux lefficacit commerciale et industrielle. Un solde ngatif serait donc un mauvais signe mme si le rsultat net est bnficiaire.

6-Le rsultat dExploitation :

Le rsultat dexploitation doit pouvoir offrir linvestisseur actionnaire une rentabilit assurant la fois la rmunration de lendettement et celles des capitaux propres ; Le rsultat dexploitation doit tre donc en mesure de supporter le poids de lendettement.
RESULTAT DEXPLOITATION = EBE + AUTRES PRODUITS DEXPLOITATION DOTATIONS AUX AMORTISSEMENTS AUTRES CHARGES DEXPLOITATION.

7-Le rsultat de lExercice :

Cest la rsultante de lensemble des produits et charges de lentreprise. Il constitue de ce fait lindicateur de rentabilit de lentreprise. Le rsultat de lexercice constitue la capacit de distribution de lentreprise ses associs :Cest en prsence de bnfices que les distributions de dividendes sont possibles et quil est donc possible de mener une stratgie de fonds propres ( cotation en bourse ). Les entreprises dont la rentabilit est nulle se ferment louverture vers les capitaux extrieurs et se condamnent ce que leur politique de financement ne soit quune politique dendettement mme si elles disposent dune trsorerie abondante .

La capacite d`autofinancement
1.1. definition:
Represente le revenu acquis a l`entreprise a l`occasion de ses operations de gestion apres remuneration de ses partenaires ( autres entreprises, personnel, etablissement de credits). Il s`agit du flux residuel de tresorerie secretee par l`ensemble des operations de gestion de l`entreprise.

1.2. methodes de calcul:

Dans le calcul, on s`interesse aux produits et charges qui se traduisent en termes d`encaissements et de decaissements. On ne prend en compte que les operations de gestion qulques soit leur nature economique: exploitation, financiere, exceptionnelle. Les operations de capital ne sont pas prise en compte (cession d`actif).

2 methodes sont appliquees

Methode additive:
Capacite d`autofinancement = EBE + Tranferts de charges +Autres produits/autres charges + Produits financiers sauf reprises Charges financieres sauf dotations + Produits exceptionnels sauf reprise Charges exceptionnelles sauf dotations Participation des salaries

2 methodes sont appliquees

Methode soustractives:

Capacite d`autofinancement = Resultat net + Dotations aux amortissements et provisions Reprise sur amortissements et provisions + Valeur comptables des elements d`actif cedes Produits des cessions d`elements d`actif Reprise de subventions d`investissements.

1.3. analyse et interpretation:

La CAF represente une ressource propre de financement de l`entreprise, elle doit permettre de : Faire face aux aleas de gestion; Maintenir la capacite de production de l`entreprise; Assurer la croissance de l`entreprise; Financer le BFR; Rembourser les dettes; Remunerer les associes par le verssement de dividendes.

La CAF est un garant de rembourssement des emprunts et donc un element essentiel de la capacite de remboursement.

La CAF est une ressource interne disponible tant en vue de maintenir un capital economique qu`en vue d`assurer la croissance de l`entreprise.

Valeurs structurelles : Outils d`analyse de l`equilibre financier

1) Les ressources propres: DEFINITION: Capitaux apportes par les associes ou laisses par eux a la disponibilite de l`entreprise et qui supportent le risque plein de l`entreprise. CALCUL: Ressources propres= cp+ comptes courants d`associes bloques actif sans valeur.

Utilite: son calcul est une approche sur le risque de non-remboursement de l`entreprise, couru par les creanciers. Les RP doivent etre au moins egales a 20% du total net de bilan.

2) Le fond de roulement:
DEFINITION: C`est la part des ressources stables disponibles apres le financement des actifs immobilises et actifs sans valeur pour contribuer a couvrir les besoins de financement lies a l`exploitation (actif circulant). CALCUL: FR= RESSOURCES STABLES ACTIFS IMMOBILISES NETS
ACTIFS IMMOBILISES

FR

RESSOURCES STABLES

Utilite: - indicateur de vulnerabilite ou d`autonomie de l`entreprise vis a vis des preteurs a court terme ( fournisseur et banquier). - a pour objectif d`assurer le financement de l`exploitation de l`entreprise. Il doit etre positif, mais on peut admettre un fr negatif danscertains cas tels que les entreprises de grandes distribution.

2) Le besoin en fonds de roulement (BFR):

DEFINITION: C`est la part des besoins en financement lies a l`activite (exploitation ou hors exploitation) non couverte par les ressources provenant de cette meme activite. CALCUL: BFR= ACTIFS D`EXPLOITATION ET HORS EXPLOITATION DETTES D`EXPLOITATION ET HORS EXPLOITATION .
ACTIFS EXP/HORS ( STOCKS, CREANCES ET A. CREANCES) DETTES D`EXP/HORS

BFR

Utilite: - Le BFR couvre un besoin de financement structurel, il devrait etre couvert par des ressources stables ( a travers leFR).

2) La tresorerie nette
DEFINITION: C`est la difference entre les liquidites et les financements bancaires courants. CALCUL: TN= FR - BFR
Tresorerie passive Tresorerie active

tn

Utilite: - UNE TN POSITIVE EST SIGNE DE BON EQUILIBRE FINANCIER.

On peut dire qu`une entreprise a une bonne structure si: -BFR raisonnable par rapport a son activite et son marche, voire negatif si sa position economique le lui permet. -- si elle a un BFR, si celui ci est finance de facon significative ( au mois 40%) par son FR. -- si le FR est finance au moins 50% par des ressources propres.

Analyse financire par les ratios

Un ratio est un rapport entre deux grandeurs extraites des documents comptables. Le risque que constitue lentreprise ne saurait tre apprhende a travers un ratio. Il ne peut tre valu qu partir de comparaison dans la temps pour un mme ratio, et dans lespace.

Ratios de structure : les ressources sont elles quilibre pour financer les besoins.
ratio de financement des immobilisation (quilibre des ressources) la part des capitaux permanents dans le total passif (quilibre des ressources) ratio dautonomie financire OU Dendettement (quilibre des ressources). Le ratio de solvabilit (quilibre des ressources)

formule

interprtation

Capitaux permanent/ immobilisation

Ce ratio montre la faon dont les investissements ont t financs dans lentreprise. Il doit tre suprieur 1. Mesure la part des capitaux permanents dans le total passif. Considr comme normal autour de 40 A 45%. Mesure le degr dindpendance financire de lentreprise. Au moins gale 1 pour une structure normale dendettement Mesure le droit des associes sur les actifs de lentreprise, on considre que ce ratio doit tre suprieur a 20%. Dtermine la dpendance de lentreprise vis--vis des rentres de trsorerie. Plus la valeur du ratio est importante, moins lentreprise est expose.

Capitaux permanentes/ total passif Capitaux propres/ DMLT

ressources propres / total passif

ratio de liquidit gnrale

Actif circulant / dette CT

Ratios de structure : les ressources sont elles quilibre pour financer les besoins.
ratio de trsorerie globale

formule

interprtation

crances nettes + disponibilits * 100 / dettes court terme.

Mesure la capacit de lentreprise faire face ses engagements court terme avec les crances court terme dont elle est dtentrice et ses disponibilits. Dans labsolu, il faut que ce ratio soit gale 1 pour assurer la capacit de lentreprise honorer ses engagements CT.

ratio de liquidit immdiate.

La capacit de remboursement

Disponibilit / dettes CT
DMLT / capacit dautofinancement

Mesure la solvabilit vue des dettes moins dun an.

On considre gnralement que les DMLT ne doivent pas dpasser 3 4 fois la CAF, le ration ne doit pas tre suprieur 3 ou 4. Ce ratio permet dapprhender la capacit de lentreprise gnrer des ressources suffisantes pour lui permettre de rembourser

Les ratios dactivit

formule

interprtation

Le ratio de FR en jours du CA:

=FR* 360/ CA ht

Ce ratio est exprim en jours du CA pour pouvoir facilement le comparer lvolution du CA et du BFR. Lvolution du FR et du BFR devrait tre parallle afin que la couverture du BFR par ;le FR demeure stable. Ce ratio est trs variable en fonction de la nature de lactivit de lentreprise. On sintressera essentiellement lvolution de ce ratio dans le temps, toute diminution est positif et toute augmentation est ngatif, ainsi quaux causes de cette volution . Ce ratio mesure la part du BFR finance par le FR. Plus le BFR est financ par le FR moins il lest par les banques. Le fr devra financ au moins 40% par les FR.

Le ratio de BFR en jours du CA:

BFR*360/CA ht

Part du BFR finance par le FR

FR*100 / BFR

Les ratios dactivit

formule

interprtation

Le ratio de FR en jours du CA:

=FR* 360/ CA ht

Ce ratio est exprim en jours du CA pour pouvoir facilement le comparer lvolution du CA et du BFR. Lvolution du FR et du BFR devrait tre parallle afin que la couverture du BFR par ;le FR demeure stable. Ce ratio est trs variable en fonction de la nature de lactivit de lentreprise. On sintressera essentiellement lvolution de ce ratio dans le temps, toute diminution est positif et toute augmentation est ngatif, ainsi quaux causes de cette volution . Ce ratio mesure la part du BFR finance par le FR. Plus le BFR est financ par le FR moins il lest par les banques. Le fr devra financ au moins 40% par les FR.

Le ratio de BFR en jours du CA:

BFR*360/CA ht

Part du BFR finance par le FR

FR*100 / BFR

Les ratios dactivit

formule

interprtation

Ratio de trsorerie nette

= TN* 360 / CA ht

On doit observer la part du BFR finance par la trsorerie en %. Elle intervient en complment du FR pour le financement du BFR. Tout accroissement de ce ratio traduit une dgradation de la situation de trsorerie de lentreprise. On sattache En chercher les causes : on examinera pour cela lvolution du BFR et du FR.

Besoin de financement structurels

Immobilisation + BFR On compare ces lments au CA, * 360 / CA ht pour pouvoir suivre son volution en fonction de celle de lactivit. Ce ratio mesure le besoin de financement structurel du haut et du bas du bilan. Sil augmente plus vite que le CA, cela signifie que lvolution de lactivit gnre des besoins de financement structurels. Ces besoins peuvent devenir difficiles financer si les fonds propres

Les ratios dactivit

formule

interprtation

Vitesse de rotation de stock

SF brut * 360 / CA ht

Ces ratios mesurent la dure de stationnement des biens dans les stocks correspondant aux diffrentes tapes du processus de transformation et de commercialisation propre lentreprise tudie. Toute diminution de ces dures de stationnements constitue un allgement du besoin en financement dexploitation. A linverse, toute augmentation constitue un alourdissement du BFR et pse sur la trsorerie. On sattache en dterminer les causes (mvente, stockage, modification du processus de production).

Vitesse de rotation du stock des marchandises,

SF brut de marchandise * 360 / achats de marchandise HT

Vitesse de rotation du stock de MP

SF brut de MP * 360 / achats de MP HT

SF brut de produits finis * 360 / production vendue rsultats dexploitation

Vitesse de rotation du stock de produits finis

Les ratios dactivit

formule

interprtation

Les ratios de crdit clients

Crances brutes + encours descompte) * 360 / CA ttc

Ce ratio reprsente le dlai moyen dans lequel les clients rglent.

Les ratios de crdit fournisseurs

Dettes fournisseurs* 360 / achats et autres charges externes TTC

Ce ratio reprsente le dlai moyen dans lequel les fournisseurs sont rgls. Un allongement du crdit fournisseurs et/ou un raccourcissement du crdit clients se traduisent par un allgement du BFR et inversement.

Ratios de rentabilit

formule

interprtation

Rendement des capitaux investis

rsultat * 100 / capitaux propres hors rsultat

Ce ratio, calcul en pourcentage, exprime la rentabilit de lactivit pour les associs. Plus ce rendement est lev, plus il incitera les associs apporter des fonds si ncessaire. Cela permet dattirer de nouveaux associs. Mesure la rentabilit financire

Rentabilit financire

Rsultat net (bnfice net ) /Capitalisation boursire

La rentabilit financire de lentreprise peut se dcomposer de la manire suivante: Taux de marge Coefficient dendettement Rsultat net / CAHT passif/ Capitaux propres CAHT/passif total Marge lie lactivit de lentreprise Structure de financement des activits. Plus il est fort plus lentreprise est endette. Efficacit de lutilisation des capitaux propres

Rotation des capitaux

Les ratios de rentabilit

formule

interprtation

Effet de levier

K=R + (R-r) D/C K: taux de rentabilit financire; R : taux de rentabilit conomique des actifs (EBE/actif); r: taux dinteret de la dette; D: montant des dettes; C: capitaux propres.

Mesure limpact du financement par dette sur la rentabilit financire.

Les tableaux de financement et de trsorerie

Il est souvent ncessaire pour une entreprise de faire des prvisions sur le plan de son activit et en terme de structure financire. Pour les prvisions dactivit, le plus simple est alors dtablir un compte de rsultat prvisionnel. Quant la structure financire, elle est reprsente par la tableau de financement et de trsorerie.

Les tableaux de financement:

Le tableau de financement permet dtablir la variation des emplois et des ressources dun exercice sur lautre et par consquent de connaitre lvolution de la structure du bilan dune entreprise notamment en cas de nouveaux investissements. La constitution du tableau de financement stablit selon les principes qui suivent.

Les emplois stables

Investissements raliser: Cette ligne reprend tous les investissements de lexercice prvisionnel. Ils sagit aussi bien des immobilisations incorporelles que des immobilisations corporelles et financires. Distribution de dividendes: Cest le montant du dividende qui sera distribu dans lexercice dont on analyse les flux financiers. Remboursements des comptes courants: Il sagit : - avances conditionnes. - dettes financires diverses. - autres dettes. Remboursements des crdits: Sinscrivent ici les annuits de remboursements des crdits en cours ainsi que celles, des crdits ventuellement sollicits pour financer linvestissement. Les crdits en cours peuvent tre composs: - des financements obtenus auprs des tablissements de crdit;

 - des emprunts participatifs et des obligations convertibles en actions.

Les ressources stables:

Augmentation de capital: Il faut ici inscrire les augmentations de capital tels que le capital social et prime dmission. La CAF est reprise intgralement comme ressource interne et non les rserves et provisions. Prendre en compte les mouvements qui peuvent affecter les subventions dinvestissement. Apports en comptes courants: Il sagit ici des apports des associs en comptes courants stables: - avances conditionnes ( comptes courants avec engagement dincorporation au capital dans les cinq ans); - dettes financires diverses (prts des associs); - autres dettes.

 Cession dactif:
Il sagit du montant attendu du produit de ces cessions. On enregistre donc le prix de cession. CAF: Ressources internes dgages par lentreprise au cours dun exercice. Crdits sollicits: Cette ligne regroupe: - les nouveaux emprunts moyen ou long terme; - les nouveaux emprunts moyen ou long terme divers (autres tablissement de crdit); - les nouveaux emprunts participatifs et les obligations convertibles en action.

Modle de tableau de financement/ emplois et ressources

Emplois stables Investissements Remboursement de Dettes Structurelles Dividende
Total des emplois (1)

Ressources stables Capacit dAutofinancement (CAF) Augmentation du Capital Augmentation des Dettes Structurelles Cession dActifs Total des ressources (2) Variation du Fonds de Roulement
2-1 (4)

Variation des actifs dexploitation (3) Variation de ressources dexploitation Variation du BFR (3-4) E- Variation disponibilits F- Variation des concours bancaires (E-F) Variation de la Trsorerie

Le tableau de trsorerie
Ce dernier a pour objectif de faire comprendre pourquoi la trsorerie dune entreprise samliore et se dgrade. Il fait ressortir lvolution prvisible: des encaissements, des dcaissements et par consquent de la trsorerie et des besoins de financements qui peuvent en dcouler. Il est souvent exig par les banques en cas de demande de crdit de trsorerie. Il se prsente de la manire suivante:

N+1

Encaissements sur ventes Autres encaissements dexploitation A : Encaissements dexploitation Dcaissements sur achats Dcaissements sur frais du personnel Dcaissements sur impt et taxes Dcaissements charges dexploitation B : Dcaissements dexploitation C=(A-B) : Trsorerie dExploitation Nouveau concours bancaires Augmentation du Capital Augmentation des Dettes Structurelles Cession dActifs Autres encaissements hors exploitation D : Encaissements hors exploitation

Investissements Remboursement de Dettes Structurelles Dividende Charges de financement Autres dcaissements hors exploitation

E : Dcaissements hors Exploitation F=(D-F) : Trsorerie hors exploitation (C+F) : Variation dEncaisse