Resumen de transparencia y gestión financiera

Paul Coughlin Director global, Analítica y operaciones Servicios de calificación de Standard & Poor’s 10 de diciembre de 2012

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La forma en que Standard & Poor’s evalúa la “transparencia y gestión fiscal" en sus análisis

2.

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Marco para la calificación soberana
Puntuación política Puntuación económica Puntuación externa Puntuación fiscal Puntuación monetaria

Perfil político y económico

Perfil de flexibilidad y rendimiento

Nivel que indica calificación soberana Factores excepcionales de ajuste

Calificación de divisa extranjera soberana

3.

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Evaluación de la puntuación política
• La puntuación política se basa en el análisis cualitativo de los siguientes factores:
– La efectividad, estabilidad y predictibilidad de las instituciones políticas y de formulación de políticas del soberano – La transparencia y responsabilidad de las instituciones, datos y precesos, así como la cobertura y fiabilidad de la información estadística – La cultura de pago del gobierno – El impacto potencial de las organizaciones externas en la formulación de políticas – Riesgos de seguridad externa

4.

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Transparencia y responsabilidad de las instituciones, datos y procesos • La existencia de comprobaciones y balances entre instituciones • El nivel percibido de corrupción en el país, que se correlaciona estrechamente con la responsabilidad de las instituciones • La ejecución imparcial de contratos y el respecto por la ley (especialmente en el área de derechos de propiedad), que se correlaciona estrechamente con los intereses de los acreedores e inversores • La independencia de las oficinas de estadísticas y de los medios de comunicación, así como un historial de revisiones de datos o brechas de datos, como medidas de la transparencia y fiabilidad de la información

5.

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Consistencia de los datos relevantes
• El punto anterior incluye una evaluación de la calidad y consistencia de los datos relevantes, lo que incluye:
– Cuentas de ingresos nacionales – Cuentas fiscales – Encuestas monetarias – Cuentas de empresas públicas – Balance de los pagos – Posición de inversión internacional

6.

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Impacto en la solvencia crediticia
• La transparencia y la responsabilidad de las instituciones tienen un impacto directo en la solvencia crediticia del soberano
– Refuerzan la estabilidad y predictibilidad tanto de las instituciones políticas como del marco político

– Lo hacen aun cuando es posible que no reafirmen la estabilidad de una clase o partido político gobernante

Realzan la fiabilidad y precisión de la información y ayudan a dar a conocer oportunamente cualquier cambio importante en la formulación de políticas del país o en la aparición de riesgos relevantes para el riesgo crediticio del soberano

7.

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Marco analítico para la calificación de GLR internacional
Rendimiento y flexibilidad presupuestar ios Carga de la deuda y pasivo contingente

Economía

Liquidez

Marco institucional

Gestión financiera

Perfil crediticio individual

Resultado de la matriz

Calificación gubernamental local y regional

Factores preponderantes: -Tope de calificación de soberano -Liquidez o gestión muy débil -Rendimiento por debajo del punto de referencia -Apoyo extraordinario

8.

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Factores clave para evaluar el marco institucional
• Predictibilidad • Balance de ingresos y gastos • Transparencia y responsabilidad
– Transparencia e institucionalización de procesos presupuestarios – Divulgación y normas de contabilidad para informes financieros del sector GLR – Niveles de control y fiabilidad de la información

• Apoyo sistémico

9.

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Marco institucional: transparencia y responsabilidad
• • • • • La fortaleza de un sistema público financiero depende de la regulación de los sistemas de contabilidad del sector público, la responsabilidad de los gerentes y políticos, y de la transparencia del sistema. Creemos que los sistemas fuertes y predecibles imponen altos estándares de transparencia y responsabilidad. Estos estándares son establecidos por ley o respaldados por la cultura general de gestión del país. Creemos que los sistemas transparentes y responsables promueven la implementación de buenas prácticas, como auditorías o controles externos obligatorios, contabilidad en valores devengados y requisitos de informes consolidados. Los informes integrales implican el requisito de informar el rendimiento financiero, los balances generales, las reservas de efectivo, los flujos de efectivo, los activos financieros y reales, la deuda y la información detallada sobre el sector GRE de forma oportuna. También supone la necesidad de informar estimados de pasivos contingentes. También evaluamos la fiabilidad de la información a través de la existencia de controles de los estados financieros de parte de instituciones públicas o empresas privadas de auditoría. En nuestro punto de vista, los sistemas sólidos también aseguran la institucionalización general de los procesos presupuestarios y la existencia de un lineamiento claro de los roles entre los funcionarios elegidos y la administración de GLR. Pensamos que estas mejores prácticas también aumentan la concientización de las fortalezas y debilidades financieras. Por otro lado, observamos que en sistemas financieros públicos menos transparentes y sofisticados, los GLR tienden a enfocarse en asuntos técnicos de corto plazo. Parecen operar con estándares de información financiera de baja calidad y pueden tener incentivos débiles para la eficacia. Los sistemas débiles e impredecibles tienden a no establecer requisitos ni promover la implementación de mejores prácticas para mejorar la transparencia de operaciones financieras de GLR y la planificación de largo plazo, las auditorías de estados financieros o la mejor responsabilidad de los gerentes financieros

• •

10.

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Marco analítico para la calificación de GLR internacional

Además del marco institucional, para cada gobierno local o regional evaluamos 7 factores: • • • • • • • Economía Gestión financiera Flexibilidad presupuestaria Rendimiento presupuestario Liquidez Carga de la deuda Pasivo contingente

11.

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Evaluación de la gestión financiera de un GLR
Nueve aspectos definen la forma en que la gestión financiera de un GLR puede afectar su perfil crediticio: • Transparencia y divulgación • Presupuesto • Planificación financiera y de capital a largo plazo • Gestión de ingresos y gastos • Gestión de la deuda • Gestión de la reserva y liquidez • Gestión de las entidades relacionadas con el gobierno • Fortaleza política y gerencial • Gestión de riesgo externo

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Transparencia y divulgación
• Nivel general de divulgación financiera (tanto a Standard & Poor's como al público general) • Claridad e integridad, junto con la puntualidad y la frecuencia de su publicación • La calidad y el nivel de detalle de los informes financieros • El alcance y la independencia de la auditoría • La conclusión del auditor en los últimos años

13.

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Presupuesto
• Integridad de los métodos de preparación de presupuesto • Consistencia con la estrategia financiera de largo plazo • Continuidad, fiabilidad y eficacia de los procedimientos de preparación de presupuesto • Alcance del presupuesto del gobierno y consolidación potencial de empresas de propiedad del GLR • Las unidades de medida útiles incluyen el nivel de variaciones entre el presupuesto y los resultados reales, particularmente en relación con los ingresos y gastos operativos, así como la cantidad de revisiones de presupuesto durante el año

14.

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Planificación financiera y de capital a largo plazo
• Medida en que existe un plan financiero bien documentado y de largo plazo que respalde la disciplina y estabilidad financiera • Nivel y proceso de planificación • Consistencia respecto a los objetivos fiscales • Verosimilitud de los supuestos subyacentes respecto a los ingresos y los gastos • Rendimiento real en comparación con los planes históricos de mediano plazo

15.

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Gestión de ingresos y gastos
• Planificación y supervisión durante el año para comprobar la consistencia de los objetivos fiscales • Para los ingresos, solemos enfocarnos en la proyección, administración y recolección de los principales impuestos, con la consideración de los motivos detrás de cualquier variación de la proyección • Respecto a los gastos operativos, observamos los mecanismos que se utilizan para controlar y supervisar los costos • Para los gastos de capital, consideramos el nivel de planificación, financiación y establecimiento de prioridades de diversos proyectos, así como la exposición a retrasos y exceso de costos

16.

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Gestión de la deuda
• Políticas relacionadas con el uso de la deuda a corto y largo plazo • Exposición a riesgos relacionados con la deuda como los que resultan de las tasas de interés y los movimientos de divisas, refinanciamiento y concentración de prestamistas • Interés por y por la comprensión del riesgo • Las unidades de medición relevantes pueden incluir el porcentaje de la deuda que es de corto plazo frente a la de largo plazo, la tasa fija frente a la tasa flotante y la combinación de vencimientos de la deuda

17.

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Gestión de la reserva y liquidez
• Políticas de inversión y liquidez y el interés relacionado y la compresión del riesgo • Capacidad para proyectar flujos de efectivo y para identificar puntos de presión durante el año • Alcance de las relaciones regulares del GLR con bancos e inversores • Las unidades de medición relevantes incluyen el nivel de cuentas pagaderas vencidas, cuentas por cobrar y efectivo libre o equivalente para cubrir las obligaciones financieras de corto y largo plazo

18.

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Gestión de las entidades relacionadas con el gobierno
• Nivel de claridad respecto al objetivo, rendimiento financiero y eficacia operativa de las entidades relacionadas con el gobierno • Transparencia de los informes financieros y estrategia empresarial a mediano plazo • Su salud financiera general

19.

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Fortaleza política y gerencial
• Compromiso y capacidad para implementar la disciplina fiscal necesaria para mantener la solvencia crediticia • Capacidad del partido gobernante para tomar decisiones no populares (en general afectado por el tamaño y la estabilidad de su mayoría) • Pericia, continuidad y capacidad general de la gerencia de la administración; influencia en la capacidad del gobierno para implementar su deseo • Las unidades de medición para esta evaluación podrían incluir el tamaño de una mayoría política, el historial de la aprobación de presupuestos sin enmiendas y las calificaciones y pericia de la gerencia

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Gestión de riesgo externo
• Rendimiento de la gerencia para identificar, medir y planificar respuestas a los riesgos externos clave • Deseo potencial de usar las flexibilidades financieras o de implementar planes para mantener la solvencia crediticia en una situación de estrés • Los riesgos externos pueden incluir recesiones económicas, catástrofes naturales, una gran reducción en los subsidios del gobierno o el cambio a un sistema de gobierno local o regional • La gestión de un GLR de los riesgos externos es importante para permitirnos comprender su capacidad para enfrentarse a ciertas situaciones de estrés sin entrar en cesación de pagos • Estrategias de gestión de riesgo completas y fiables

21.

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Evaluación de la gestión financiera de un GLR
Puntuació Descriptor n 1 Muy positivo Características típicas El GLR cuenta con objetivos fiscales muy prudentes respaldados por un apoyo político amplio e implementados por una gestión sofisticada. Sus políticas financieras son transparentes y están bien definidas, y se reflejan en una planificación fiable y pública de largo plazo y en una muy buena emisión de informes. La gerencia demuestra un alto nivel de pericia mediante una muy buena planificación y supervisión, una gestión prudente y bien definida de la deuda y de la liquidez, y una gestión activa de riesgos externos. El GLR cuenta con prácticas y políticas financieras prudentes que aseguran un buen nivel de transparencia y disciplina fiscal a través de los ciclos electorales. La gerencia demuestra pericia relevante mediante una buena planificación y supervisión, una gestión prudente de la deuda y la liquidez, y algún tipo de supervisión.

2

Positivo

3

Neutral

El GLR tiene, en general, políticas financieras prudentes, pero se modifican con frecuencia y es posible que carezcan de precisión. La gerencia es transparente y tiene pericia adecuada, mediante una buena planificación y supervisión, aunque no detallada, y una gestión en general prudente de la deuda y la liquidez. Es posible que carezca de una estrategia integral para gestionar los riesgos externos. La gestión financiera del GLR está subdesarrollada en algunas áreas. En una situación de estrés, es posible que el gobierno carezca de la fortaleza política para imponer la disciplina fiscal; la emisión de informes cumple con la norma legal pero no es muy detallada ni oportuna. La planificación y supervisión son limitadas. La gestión de la deuda y la liquidez puede ser impredecible en algún nivel y la migración de riesgo externo es mínima. El GLR tiene una cultura débil tanto financiera como de crédito, incluyendo una supervisión defectuosa y la información reportada cumple únicamente con los requisitos mínimos para conservar una calificación. La carencia de estabilidad política dificulta la imposición de disciplinas fiscales. La gerencia no cuenta con las habilidades necesarias para la planificación y supervisión. La gestión de la deuda y la liquidez es impredecible y algunas veces agresiva, y los riesgos externos clave no se han identificado.

4

Negativo

5

Muy negativo

22.

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La transparencia y la gestión fiscal contribuyen a:
• mejores calificaciones de crédito • mayor confianza del inversor • mayor acceso a los mercados de capitales nacionales e internacionales • financiación de largo plazo • menores tasas de interés • mayor confianza pública • mejor rendimiento/resultados fiscales

23.

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