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POLITICA MONETARIA

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DINERO
Primario
Es aquel que se crea o extingue en operaciones precisas entre el sistema financiero y el resto de la economa

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DINERO
Secundario
Se crea o extingue a travs de la utilizacin de varias veces del dinero, en el tiempo. Es posible por los sucesivos depsitos y prstamos

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Creacin de dinero primario


Sistema Financiero
Banco Central

3
Sector Pblico

1
Entidades financieras

7 2

Sector Externo

Sector Privado

Esquema

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Creacin de dinero primario


El Banco Central (BC) entrega a las Entidades Financieras (EF), se crea una deuda de las EF con el BC. Algunas de las operaciones son: Apertura de lneas de redescuentos a los Bancos Comerciales para ser utilizada por los particulares en motivos especficos y temporarios (por ejemplo los crditos denominados blandos) Redescuentos por iliquidez transitoria ( Art. 17 inc. b y c de la Carta Orgnica del BC (CO)). Cuando el BC entrega fondos a las EF para que por su cuenta realicen operaciones con el resto del sistema.
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Creacin de dinero primario


Las EF entregan al fondos al BC por: Constitucin de la reserva legal, efectivo mnimo o encaje (es el porcentaje calculado sobre los depsitos cartera pasiva- que las personas realizan en las EF, que debe ser depositado por estas ltimas en forma obligatoria en el BC, con el objeto de poder atender los retiros de efectivo) La constitucin de depsitos indisponibles (% sobre el capital por razones monetarias) Como vemos los movimientos de dinero efectuados en las corrientes de fondos 1) y 2) no salen del Sistema Financiero, por lo que se demuestra que no hay creacin de dinero primario en forma directa
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Creacin de dinero primario


FACTORES DE CREACION DE DINERO (CORRIENTE N 3)
Adelantos transitorios realizados por el BC al Gobierno Nacional, Provincial o Municipal ( Art. 20 CO) Los fondos entregados para cubrir el dficit de organismos pblicos. Los fondos que corresponden a la colocacin de ttulos pblicos realizados por el Sistema Financiero siendo deudor el Gobierno Fondos por crditos obtenidos en el Sistema Financiero.
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Creacin de dinero primario


FACTORES DE ABSORCIN DE DINERO (CORRIENTE N 4)
Son la cancelacin de las operaciones enunciadas en la corriente N 3

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Creacin de dinero primario


FACTORES DE CREACION DE DINERO (CORRIENTE N 5)
Obtencin de crditos Descuento de documentos que se corresponden con redescuentos otorgados por el BC Rescate de ttulos realizados por bancos comerciales, en funcin de rdenes recibidas del BC, colocados previamente (bonos, letras de tesorera, etc.). Se llaman operaciones de mercado abierto. Venta de acciones privadas a los bancos comerciales (underwriting con opcin de compra en firme. Inyeccin de fondos con pases activos. Operaciones por la cual los bancos comerciales por orden del BC, inyectan fondos en el mercado para recuperarlos en el corto plazo
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Creacin de dinero primario


FACTORES DE ABSORCIN DE DINERO (CORRIENTE N 6)
En principio son todas las operaciones inversas a las de los factores de creacin. Suscripcin de ttulos pblicos por parte del sector privado

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Creacin de dinero primario


FACTORES DE CREACION DE DINERO (CORRIENTE N 7)
El ingreso de oro y divisas, ya sea que se manifieste en un aumento de oro y de divisas, o en un incremento neto de los crditos en esos bienes: hace que se deba crear moneda nacional. Exportaciones => los exportadores deben liquidar las divisas que reciben en el BC y ste entrega moneda nacional. Prefinanciacin de exportaciones: las divisas entran hoy por las mercaderas que se entregarn en el futuro, que deben liquidarse ante el BC. Por ventas de servicios al exterior. En general la entrada de capitales de todo tipo. La compra por parte del BC de divisas por razones cambiarias o monetarias.
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Creacin de dinero primario


FACTORES DE ABSORCIN DE DINERO (CORRIENTE N 8)
Son las inversas de las anteriores: importaciones, cancelaciones de prstamos, compra de servicios, venta por parte del BC de divisas, etc.

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Creacin del dinero secundario


Entidades Financieras 1 2 3 Depsitos 1.000.00 800.00 640.00 Reserva o Encaje 200.00 160.00 128.00 Crditos 800.00 640.00 512.00

4
5 6 7 8 9 10 11 Sub-Total Resto de la Entidades Financieras Total del Sistema Financiero

512.00
409.60 327.68 262.14 209.72 167.77 134.22 107.37 4.570.50 429.50 5.000.00

102.40
81.92 65.54 52.43 41.94 33.55 26.84 21.47 914.10 85.90 1.000.00

409.60
327.68 262.14 209.72 167.77 134.22 107.37 85.90 3.656.40 343.60 4.000.00

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Se uso un encaje del 20% como Prof. CP Gabriel Prez ejemplo

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SISTEMA FINANCIERO EN LA REPBLICA ARGENTINA


I) INTERMEDIARIOS QUE CREAN DINERO PRIMARIO O SECUNDARIO SISTEMA BANCARIO Banco Central Bancos Oficiales Bancos Privados

SISTEMA MONETARIO SISTEMA BANCARIO + Otras Instituciones Crediticias Cias Financieras Cajas de Crdito Soc de Ahorro y Pmo
Mercado de Valores Fondos Comunes de Inversin Cas. De Seguros Aseguradoras de Riesgo de Trabajo Soc. emisoras de tarjetas de crdito 14 ANSES

II) OTROS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

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BALANCE CONSOLIDADO DEL SISTEMA FINANCIERO


Balance del Banco Central + Balances de Entidades Financieras +Compensacin de operaciones entre el BC y las EF Cuentas no monetarias
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BALANCE DEL BANCO CENTRAL


Activo
ACTIVOS EXTERNOS NETOS CRDITOS AL SECTOR PBLICO CRDITOS AL SISTEMA FINANCIERO DEL PAS
FACTORES DE CREACION DE BASE MONETARIA

OTRAS CUENTAS DE ACTIVOS


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BALANCE DEL BANCO CENTRAL


Pasivo
Circulacin monetaria Depsitos de la Banca Privada Depsitos del Sector Pblico Otras cuentas del Pasivo

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Circulacin monetaria
Efectivo en poder del pblico Efectivo en poder de Bancos ( Reservas voluntarias o tcnicas)

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Base Monetaria
Circulacin monetaria Depsitos de la Banca Privada
(Reserva o encaje legal)

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Encaje

Efectivo en poder de Bancos ( Reservas voluntarias o tcnicas) Depsitos de la Banca Privada (Reserva o encaje legal)

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Estudio de la Base Monetaria


La Base monetaria determina
TOTAL DE ACTIVO DEL B C - PASIVO NO MONETARIOS DEL B C (Pasivo no monetario = son aquellos que no son instrumentos de poltica monetaria o sea que no sirven para determinar los recursos de la Nacin) EFECTIVO EN MANOS DEL PODER DEL PBLICO + RESERVAS DE LOS BANCOS (Efectivo en poder de los bancos + Depsitos de la Banca Privada) RESERVAS EN ORO Y DIVISAS + CRDITOS AL SECTOR PBLICO + CRDITOS AL SISTEMA FINANCIERO +/- OTRAS CUENTAS DEL ACTIVO
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Base Monetaria
IMPORTANTE Si se produce un cambio cualitativo solo entre los factores de creacin de dinero. Si se produce un cambio cualitativo solo entre los factores de absorcin de dinero. Si se produce un cambio cualitativo entre los elementos componentes de la Base Monetaria NO HAY VARIACIN DE LA BASE MONETARIA SOLO EXISTE VARIACIN DE LA BASE MONETARIA si se producen cambios cuantitativos en los factores de creacin o absorcin de dinero. Si hay cambios simultneos en los factores de creacin y absorcin de dinero, no deben ser del mismo monto, para modificar la Base Monetaria, si el cambio es por el mismo monto el efecto es neutro en la Base Monetaria

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Estudio del Dinero Primario


CIRCULACION MONETARIA: se estudia a travs del balance del Banco Central Aclaracin: El Banco Central calcula el efectivo en poder del pblico, restndole a la emisin monetaria las disponibilidades del Balance Consolidado de las Entidades Financieras BASE MONETARIA
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Estudio del total del dinero


.
OFERTA MONETARIA Efectivo en poder del pblico y dinero bancario. Es la cantidad de dinero disponible en la economa para la compra de bienes y servicios

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Generan dinero bancario EFECTIVO EN PODER DEL PBLICO Y DE ENTIDADES FINANCIERAS BASE MONETARIA

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Agregados monetarios
M3 Ajustado M 3 M3

Billetes y monedas en Pesos DAV en Pesos DAV en Dlares DCA en Pesos DCA en Dlares DAF en Pesos DAF en Dlares CuasiDinero
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M1

M1 Ajustado

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M2 ajustado

Oferta Monetaria Ampliada

M2

Oferta Monetaria
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