ANALYSE FINANCIERE

BILAN ET RATIOS

Bilan analytique
Actif
Actif circulant
Liquidités Créances Stock

Passif
Capitaux étrangers
Dettes à court terme Dettes à long terme

Actif immobilisé

Capitaux propres

RATIOS
Liquidités

Invest.

Bilan

Financement

Règles d’or

Liquidités
Liquidités
Dettes à court terme Liquidités 1 Cash ratio Actif Actif circulant Liquidités Créances Stocks Actif immobilisé Passif Capitaux étrangers Dettes à court terme Dettes à long terme Capitaux propres

Liquidités

Liquidités 3 Current ratio

Liquidités 2 Quick ratio

Actif circulant Dettes à court terme

Liquidités + Créances Dettes à court terme

Structure de l’actif
Actif circulant Actif immobilisé Actif Actif circulant Liquidités Créances Stock Actif immobilisé Passif Capitaux étrangers Dettes court terme Dettes à long terme Capitaux propres Rapport d’ investissement

Investissements

Intensité de l’actif immobilisé

Intensité de l’actif circulant

Actif immobilisé Actif

Actif circulant Actif

Structure du passif
Dettes Capitaux propres Actif Actif circulant Liquidités Créances Stock Actif immobilisé Passif Capitaux étrangers Dettes court terme Dettes à long terme Capitaux propres Capital actions Réserves et PP Rapport de financement

Dettes Passif

Degré d’ endettement

Financement

Degré de financement propre

Capitaux propres Passif

Degré d’ Autofinancement

Capital de croissance

Capitaux propres

Financement des immobilisations
Capitaux propres Actifs immobilisés Actif Actif circulant – Liquidités – Créances – Stock Actif immobilisé Passif Capitaux étrangers Dettes court terme Dettes à long terme Capitaux propres Capital actions Réserves et PP

Couverture 1

Financement des immob.

Couverture 2

Capitaux permanents Actifs immobilisés

Capitaux étrrangers à lt + Capitaux propres Actifs immobilisés

Limites de l’analyse de bilan
Tournée vers le passé Informations peu fiables Estimations parfois douteuses L’analyse de bilan reste malgré tout un instrument de contrôle et de gestion

ANALYSE FINANCIERE
Compte de résultat

RESULTAT
Diverses présentations pour l’analyse du compte de résultat
Ch. 2 Taux de marges Points morts

Ch.6 Rentabilité des Capitaux investis Rentabilité des Fonds Propres

Ventes marchandises ./. Charges marchandises Marge brute ./. Frais directs de vente Marge sur coûts variables ./. Frais Fixes Frais fixes d’exploitation Amortissements Charges financières Marge nette

Ventes marchandises ./. Charges marchandises Résultat brut ./. Frais Fixes Frais fixes d’exploitation Amortissements Charges financières Résultat net

Produits ./. Charges varialbles Résultat brut ./. Frais fixes d’exploitation ./. Amortissements Résultat avant Intérêts (EBIT) ./. Charges financières Résultat net

Taux de marge
Marge brute

Taux de marge brute

Chiffre d’affaires

Taux de marge économique

Marge économique (EBIT) Chiffre d’affaires Marge nette

Taux de marge nette

Chiffre d’affaires

Seuil de rentabilité – Point mort
Formules

Méthode graphique

CAN x FF MB
FF Taux de marge brute

1400
1200 1000 800 600 400 200

CAN Charges totales Charges variables Charges fixes PM

0 0 200 400 600 800 1000 1200 1400

Chiffre d'affaires

ANALYSE FINANCIERE
Gestion

Analyse de la gestion
Gestion des stocks
Achats (Charge) Durée moyenne des stocks Ventes (Produits)

Durée moyenne des créanciers

Durée moyenne des débiteurs Recettes (Débiteurs)

Dépenses (Créanciers)

« Cash Cycle »
Source : Analyse du bilan et du résultat (Leimgruber – Prochinig)

ANALYSE DE LA GESTION
Débiteurs Créanciers Stocks

Cadence de rotation

Ventes à crédit Ø Créances clients

Achats à crédit Ø Dettes fournisseurs

PRAMV Ø Stock moyen

Durée moyenne en jours

360 Cadence de rotation

360 Cadence de rotation

360 Cadence de rotation

ANALYSE FINANCIERE
Le Cash Flow

Calcul du cash flow (méthode du « praticien »)
Calcul direct
Compte de résultat

Calcul indirect
Compte de résultat

Charges à effet monétaire (influence sur les liquidités)

Produits à effet monétaire (influence sur les liquidités)

Charges à effet monétaires (influence sur les liquidités)

Produits à effet monétaire (influence sur les liquidités)

Amortissement Bénéfice net

Amortissement

Bénéfice net

∑ Produits à effet monétaire - ∑ Charges à effet monétaire = Cash Flow

Bénéfice net + Amortissements = Cash Flow

Chiffres clés
Cash flow Ratio d’investissement Investissements nets* Cash flow Marge de cash flow Chiffre d’affaires Endettement effectif** Facteur d’endettement Cash flow Plus le ratio est faible, plus le financement de l’entreprise est sûr pour les créanciers Indique dans quelle mesure l’entreprise est capable de financer ses investissements.

Free cash flow

Cash flow – Invest. nets

* Investissements nets = Investissements – Désinvestissements **Endettement effectif = Fonds étrangers – Disponibilités - Créances

ANALYSE FINANCIERE
Valeur ajoutée

Calcul de la valeur ajoutée (VA)
Calcul direct
Compte de résultat
Charges marchandises Charges externes Chiffre d’affaires

Calcul indirect
Compte de résultat
Charges marchandises Charges externes Salaires Charges financières Impôts Dotations provision Amortissements Bénéfice net Chiffre d’affaires

Salaires Charges financières Impôts Dotations provision Amortissements Bénéfice net

VA = CA – Consommations intermédiaires

VA =
+ + + + +

Salaires Charges financières Impôts Dotation aux provisions Amortissements Bénéfice net

Répartition de la valeur ajoutée
Collaborateurs Pouvoirs publics Bailleurs de fonds Actionnaires Autofinancement 820 210 106 180 220

Autofinancement 14%

Actionnaires 12% Bailleurs de fonds 7% Pouvoirs publics 14% Collaboarateurs 53%

ANALYSE FINANCIERE
Rentabilité

RENTABILITES
Rentabilité des capitaux investis (RCI) Return on Investment (ROI) RCI = BavIT Ø Actif = EBIT Ø Actif

Rentabilité des fonds propres (RFP) Return on Equity (ROE)

RFP

=

BN Ø Fonds propres

Analyse de la RCI (i)
Taux de marge économique Rotation de l’actif (Taux d’activité)

RCI

=

BavIT Ø Actif

=

BavIT CAN

+

CAN Ø Actif

RCI

Taux de marge économique

Rotation de l’actif ou Taux d’activité

Haut de gamme

Bas de gamme

Analyse de la RCI (ii)
CAN

EBIT
Taux de Marge EBIT

-

/

FV

CAN

RCI

X

CAN Taux de rotation de l’Actif /

Actifs Circulants +
Actifs Immobilisés

Actifs

Analyse de la RFP
Effet de levier

RFP

=

RCI + (RCI – i)

FE FP

Aide pour le choix des moyens de financement

Choix du mode de financement
FE FP

(RCI – i) > 0

(RCI – i) < 0

OUI NON

NON OUI

ANALYSE FINANCIERE
Tableaux de financement

Pourquoi un tableau de financement ?
Le bilan montre l’état de la liquidité mais pas les causes
Le compte de résultat montre les causes, mais pas l’état de la liquidité Le tableau de financement montre les causes et l’état des liquidités.

Bilan – Compte de résultat – Tableau de financement
Tableau de financement
Recettes Dépenses

Bilan

Compte de résultat

Actif circulant Liquidité Créances Stocks Actif immobilisé Mobilier Véhicules

Fonds étrangers A court terme A long terme

Coûts des Prestations fournies

Contrepartie des Prestations fournies

Fonds propres

Types de fonds
ACTIF CIRCULANT NET (ACN)
Bilan
Avantages •Autrefois couramment utilisé •Tableau de financement plus simple Inconvénients •Flux de trésorerie incertains •Ne tient pas compte de l'échéance des fonds •Marge de manœuvre en matière d'évaluation

Actif circulant Liquidités Créances Actifs transitoires Stocks

Fonds étrangers à court terme Banque c/c Fournisseurs Passifs transitoires ACN

Types de fonds
FONDS DE LIQUIDITES
Bilan
Avantages •Seul type de fonds admis par Swiss Gaap RPC 2007 •Analyse des flux de fonds plus précise •Objectif (aucune marge de manœuvre pour évaluer)

Liquidités Caisse Poste Banque c/c Titres *

Banque c/c

Fonds de liquidité

Inconvénients •Tableau de financement plus complexe à construire

Les titres sont considérés comme des équivalents de trésorerie si ils peuvent être cédés à tout moment (90j.) et sans risque notable de fluctuation de cours.

Tableau de financement : concepts
METHODE DIRECTE SECTEUR EXPLOITATION SECTEUR INVESTISSEMENT SECTEUR FINANCEMENT METHODE INDIRECTE

ou

Variation du fonds

Montant final du fonds ./. Montant initial du fonds

=

Variation du fonds

Tableau de financement : construction
SECTEUR EXPLOITATION Recettes issues de la vente de marchandises Produits marchandises - Augmentation des créances c. ou + Diminution des créances c. ./. Dépenses issues de l'achat de marchandises Charges marchandises (PRAMV) + Augmentation de stock ou – Diminution du stock + Diminution des dettes f. ou – Augmentation des dettes f. ./. Autres dépenses d'exploitation Paiement des salaires Paiement des ACE SECTEUR INVESTISSEMENT + Désinvestissement Investissement

SECTEUR FINANCEMENT + Augmentation de capital (y c. agios) + Emprunts à long terme Remboursement d'emprunt Paiement dividende N-1

Tableau de financement : ratios
Flux du secteur exploitation MARGE DE CASH FLOW Chiffre d'affaires

Flux du secteur exploitation INDICES OPERATIONNELS Bénéfice de l'exercice

Investissements
FACTEUR DE REINVESTISSEMENT Flux du secteur exploitation

Utilisation du financement interne pour les invest.

Endettement effectif

FACTEUR D'ENDETTEMENT

Flux du secteur exploitation

Bon entre 1 et 3 Insuffisant si > 5

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