LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL Y SUS REPERCUSIONES EN LA ECONOMÍA PERUANA, 2009

Enrique Huerta Berríos

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Causas de la crisis
• La crisis financiera esconde en su interior en realidad tres crisis:
– La primera es de crédito, por la alta morosidad de las hipotecas tras el fin del negocio redondo de venta de casas, departamentos, centros comerciales y afines – La segunda crisis es la del apalancamiento (directo con títulizaciones), que amplia la crisis. – La tercera es una crisis de liquidez, por la dependencia de financiación a corto plazo para invertir.

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Causas de la crisis
• Fallas de mercado, de regulación y de aplicación de políticas
– Fallas de mercados financieros que desembocan en información asimétrica y riesgo moral . – Fallas en regulación y supervisión financiera – Fallas de política en algunos países como EE.UU.

Créditos hipotecarios “subprime”
Creación de productos estructurados: CDOs (obligaciones de deuda Colateralizada)
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GSE-MBSs= Empresas hipotecarias gubernamentales que ofrecen valores respaldados con hipotecas

Del endeudamiento a las quiebras
• La crisis se inició con un endeudamiento masivo, siguió con una explosión de burbujas y ahora se ven las quiebras. • Tras la caída de Lehman Brothers, hay una pérdida generalizada de confianza en los mercados financiero internacionales • Lo que estamos viendo es el colapso del periodo especulativo del sistema con repercusiones mundiales, que arrancó en los años setenta.
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Probable origen de la crisis financiera según el Premio Nobel de Economía, Robert Mundell • Considera que el origen puede estar en las políticas de la Reserva Federal de Estados Unidos (2001-2002) • "La sobrevaloración del dólar generó esta crisis (...) La Reserva Federal metió la pata y generó la recesión económica y la crisis financiera • Fue un error conjunto del departamento del Tesoro (estadounidense) y la Reserva Federal“.
http://www.rtve.es/noticias/20090304/una-moneda-mundial-ante-crisis-economica/242706.shtml

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Consecuencias
• Fuertes pérdidas y deterioro de la base de capital de numerosos bancos de Europa y los EE.UU. • Subida de los tipos de interés interbancarios ante la escasez de liquidez y pese a las inyecciones de los bancos centrales. • Contracción del crédito y préstamos más caros para empresas y particulares. • Frenazo económico ante las restricciones monetarias. • Debilitamiento del dólar frente al euro, primero y después, derrumbe del Euro ante el dólar.
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Después de persintentes alzas hay una reducción de los precios de los alimentos
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¿Cuál es el piso de esta crisis?
• Es la gran pregunta, y la que parece no tener respuesta, al menos por ahora. • Pero estas notas proponen diversas miradas para entenderla y al menos ofrecer marcos de referencia. • De una crisis como ésta -es el consenso de los economistas- no se sale sin una acción fuerte y coordinada de los Estados. • En estos casos los mercados son pro cíclicos, alimentan el pánico y no paran por sí la destrucción de valor por la crisis.
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¿Es diferente esta crisis de la gran depresión?
• Esta crisis es parecida o peor que la de los años 30, tras el crack bursátil de 1929. • Antes el capitalismo pretendía autorregularse por el mismo mercado, y los ciclos eran más espasmódicos y recurrentes. • Pero aquella crisis, originó la Gran Depresión y exigió también la responsabilidad de los Estados en sostener los andamiajes económicos. • La actual debacle es comparable con la de hace 80 años (por la especulación, desregulación, inequidad en los ingresos y sobreoferta que la originó; por el contagio bursátil y el epicentro en Wall Street, etc.). • La crisis pegó fuerte en la economía real, cuatro años después.
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Posibles escenarios de la crisis
• La pregunta es si la caída será en forma de "V" (caída y subida abrupta, con un depresión de unos seis meses), • o de "U" (lento proceso, al menos dos años de recesión) • o "L" (el peor escenario, caída y llano depresivo, como pasó en Japón en los 90 tras otra ola especulativa en activos inmobiliarios.
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Fin del capitalismo deshonesto?
• Estamos presenciando el desplome del capitalismo salvaje, el fracaso de sus excesos. • El mercado funciona cuando es honesto, y la honestidad es lo que ha faltado durante la pasada década, con malos préstamos, mala gestión y mal control. • ¿cuál es la alternativa al capitalismo salvaje? • Es un sistema económico mejor, vigilado para que no se devore a sí mismo. • No se aprendió de la crisis de los años 30s.
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Salvación: ¿Keynesianismo y guerra?
• En 1933, el nuevo gobierno de Franklin Roosevelt lanzó con el New Deal ("Nuevo Pacto") un inédito paquete de ideas keynesianas para la intervención estatal. • Pero la depresión siguió toda la década y hasta entrada la siguiente. • Hasta el ingreso de EE.UU a la II Guerra Mundial, que salvó al fin la economía del país vía la industria bélica y las vinculadas • Casi igual pasó en la recesión de 2001, de la que también se logró salir con otra guerra, contra Irak y Afganistán. • ¿ocurrirá algo parecido ahora?
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Lección aprendida
• • • Una crisis como la actual puede tardar años en superarse, a pesar de las condiciones de hoy son distintas a las de los años 30’s La desvalorización bursátil se frenará algún día, igual que la corrida bancaria, pero lo que preocupa más es el golpe a la economía real El Economista de moda por anticipar lo que incubaba la megaespeculación y la desregulación, y por ironizar sobre el "socialismo" norteamericano, Nouriel Roubini (Universidad de Nueva York) advierte que la recesión ya está instalada en países que suman el 55% del PBI mundial (Estados Unidos y Canadá, algunos europeos, Japón, Australia, Nueva Zelanda). Dice que "no pueden descartarse un colapso sistémico y una depresión global" dado el daño alcanzado en diversos activos.

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¿Cambios en la hegemonía mundial?
• Las grandes crisis son también de alteración en la hegemonía mundial. • Aunque el dólar sube ahora como refugio o por salida de capitales de diversos mercados (operación que se hace mayoritariamente en divisas norteamericanas), o para pagar compromisos (ya que no hay crédito), probablemente vuelva a su tendencia declinante.
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¿Cambios en la hegemonía mundial?
• Más cuando el salvataje actual engrosará el déficit de EE.UU. Según el banco Morgan Stanley, llegará a 2 billones de dólares en 2009, o sea 12,5% de su PBI (más del doble que el récord de 1983). • La deuda pública roza los 10 billones, 70% del PBI, y a eso se suma la deuda de Estados y ciudades en particular afectados también por la caída de bancos que especulaban con sus ahorros.
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Cambios en la hegemonía mundial
• En el Perú y Amerlat sufrimos estos días por una crisis en el Norte (EE.UU y la U.E) • Las acciones internacionalizadas, como las bolsas, Petrobras, Tenaris o bancos, caen y arrastran al resto • ¿Estamos blindados? Evidentemente , no • Hay expectativas en el cambio de hegemonía de EE.UU (como pasó en la salida de la última Depresión, de Gran Bretaña a Estados Unidos),
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Se asoma China!!
• Asoma vertiginosamente Asia y sobre todo China que ahora es la 3ra potencia económica mundial y en el 2020 podría ser la primera • Este país que, igual que otros grandes emergentes, no está sufriendo tanto hasta ahora con la crisis. • Pero ninguno podrá evitar fuertes caídas (caída de consumo, desempleo, más dificultades para combatir la pobreza, menos recaudación, etc.) por la depresión global y la probable retracción del comercio internacional.
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Lo extraordinario de esta crisis
• Hay que distinguir entre los fenómenos cíclicos que se repiten y los cambios extraordinarios que ocurren sólo una vez (lo que es normal y lo que es extraordinario). • Lo extraordinario es qu el ciclo coyuntural se agrava al enmarcarse dentro de otra crisis de mucho más largo recorrido que arrancó hace 30 años. • Parece ser que asistimos al fin del actual sistema capitalista mundial y la consiguiente transición hacia otro sistema. • Todavía no se sabe qué va a ocupar el lugar del capitalismo (esto dependerá del resultado de una lucha política que aún se está dirimiendo).
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Predicciones de Immanuel Wallerstein
• Las posibilidades de acumulación del sistema han tocado techo. • “Podemos estar seguros de que en 30 años ya no viviremos bajo el sistema-mundo capitalista” • Pero, ¿en qué sistema viviremos entonces? • Podría ser un sistema mucho mejor o mucho peor. Todas las posibilidades están abiertas.

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¿Fin del Capitalismo?
• “si no se afronta políticamente la cuestión del fin del capitalismo, es posible que lo que surja sea aún más extremo que el sistema actual, que en mi opinión es tremendamente injusto.” • “EE.UU seguirá teniendo un peso importante, pero dudo de que pueda reconquistar su posición dominante debido a la multiplicación de centros de poder como China, Brasil, Europa”.
31/01/2009 22:50

"El capitalismo no existirá en 30 años" Immanuel Wallerstein http://
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www.piensachile.com/content/view/5077/2/ Enrique Huerta Berríos MIÉRCOLES, 04 DE FEBRERO DE 2009

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Mundell propone moneda mundial
• El canadiense Robert Mundell, Premio Nobel de Economía, ha propuesto la adopción de una moneda mundial para hacer frente a la crisis internacional. • "El objetivo a largo plazo es una moneda mundial", porque "la economía mundial la necesita", • "El problema es el mecanismo para lograrlo".
En la Conferencia dictada en el XI Foro Internacional de Economistas sobre Globalización y Desarrollo. Cuba.
http://www.rtve.es/noticias/20090304/una-moneda-mundial-ante-crisis-economica/242706.shtml 22/03/09 Enrique Huerta Berríos 28

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Desaceleración de la tasa de inversión en el Perú?

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A modo de conclusión
• La economía mundial no había enfrentado una crisis financiera tan severa desde la gran depresión de los años 30s. • El origen de la crisis está en la crisis inmobiliaria de los EE.UU y su impacto en todas la economías del mundo, incluida la del Perú • Las autoridades de los diversos países afectados PD y PMD están mostrando su disposición para responder de manera adecuada a la crisis.
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A modo de conclusión
• La crisis financiera global podría extenderse por un tiempo mayor y arruinar los mercados e instituciones financieras • En EE.UU y Europa se vienen aplicando los rescates financieros, pero hay mucha incertidumbre y riesgos elevados sobre su efectividad. • Las economías emergentes, incluido el Perú, podrían verse afectados por la contracción del comercio internacional, la caída de las materia primas y el deterioro des su condiciones financieras externas • El Perú viene aplicando un Plan anticrisis con enfoque intervencionista, basado en el gasto público en el sector construcción.

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