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27ma Conferencia Anual Internacional del ICGFM Buenas prcticas del GPF en un perodo de ajuste global

Gestin del riesgo de la deuda pblica: Observaciones de la experiencia turca

Fato KO Jefe del departamento Tesorera turca 19-24 de mayo de 2013

Tesorera

Esquema

El concepto: Gestin del riesgo de la deuda


pblica Gestin del riesgo en la tesorera turca

Lecciones aprendidas
Tesorera

Historia del establecimiento Estructura organizacional y funciones Enfoque metodolgico Gestin del riesgo de mercado Gestin del riesgo de crdito Gestin del riesgo operacional

El concepto: Gestin del riesgo de la deuda pblica

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Tesorera

Gestin del riesgo


Descripcin

La gestin de riesgos es el proceso de identificacin, evaluacin, priorizacin, control, evasin, minimizacin y eliminacin de riesgos inaceptables. Los riesgos pueden venir de la incertidumbre en los mercados financieros, las responsabilidades legales, riesgo de crdito, procedimientos operacionales, desastres naturales o eventos de causa dudosa o impredecible. Una gestin de riesgos completa apunta a proteger no solo el valor creado por la organizacin, sino tambin sus oportunidades futuras.
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Fuente: www.wikipedia, ISO 31000

Tesorera

Gestin del riesgo


Etapas del proceso
Informacin y control Escenario Estrategias

Definicin y adaptacin de las tcnicas de medicin de riesgos

Definicin de los riesgos


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Tesorera

Gestin del riesgo de la deuda pblica


El concepto y su papel

Cuando tienen que determinar como costear la necesidad de financiacin, los administradores de deudas enfrentan un intercambio entre costos y riesgos La cartera de deudas se puede estructurar sobre las base de criterios de costos y riesgos para reducir las vulnerabilidades a varios impactos: Objetivos de da estratgicos

Los objetivos estratgicos de deuda brindan normas a plazo medio para las operaciones de gestin de deudas
Las polticas de gestin de riesgos y los procedimientos de control de riesgos cubren la formulacin e implementacin de objetivos estratgicos de deudas
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Fuente: Advances in Risk Managment of Government Debt, OECD 2005

Tesorera

Gestin del riesgo de la deuda pblica


Negociacin entre costo y riesgo
Costo

Riesgo
Tesorera

Metodologa de la gestin de riesgos


Identificacin de los riesgos relevantes
Exposiciones mayores

Riesgo de crdito
Gastos eventuales Pasivos Activos lquidos Riesgo

Riesgo de mercado Riesgo de Riesgo Directo Pasivos

Riesgo Riesgo

Riesgo Riesgo

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Tesorera

Gestin del riesgo de la deuda pblica


Caractersticas comunes del diseo

En la mayora de los casos, la gestin de riesgos incluye los riesgos del mercado (riesgo de intereses y de divisas), de crdito y operacionales.
Las actividades de gestin de riesgo se llevan a cabo en las oficinas de operaciones Los lmites de tolerancia y las polticas se aprueban a nivel poltico (Ministerio de Finanzas, Ministerio apropiado, Parlamento o los comits de niveles ms altos) Los anlisis basados en riesgos necesitan un conjunto integral de datos, herramientas apropiadas y capacidad tcnica
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Tesorera

Gestin del riesgo de la deuda pblica


Externalidades de la gestin de riesgos

Las estimaciones del nivel de deuda y de perfiles bajo diferentes objetivos de presupuesto son tiles para la gestin de la financiacin pblica Ministerio de Finanzas
La comparacin de objetivos estratgicos con las cifras de liquidacin es til para la evaluacin del rendimiento de la gestin de deudas Auditoras Los informes de gestin de riesgos operacionales y los mecanismos de control se pueden usar para los controles internos Auditoras internas El hecho de compartir las perspectivas y los anlisis ayuda a desarrollar una consciencia de riesgo y a diseminar una cultura de riesgo Sector Financiero Pblico La gestin de riesgo de garantas del estado y pagos por cobrar evita el riesgo moral e impulsan una gestin financiera mejor en otras instituciones 10 pblicas Gobiernos locales, instituciones gubernamentales

Tesorera

Gestin del riesgo en la tesorera turca

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Tesorera

Historia del establecimiento


Necesidad de la gestin de riesgos

Globalizacin en mercados financieros Volatilidad en aumento en los mercados de capital internacional

Deterioro del perfil de riesgo de la cartera de deuda soberana que sigui a las crisis macroeconmicas de 2000 y 2001

Necesidad de establecer una perspectiva a plazo medio para la gestin de deuda pblica
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Tesorera

Historia del establecimiento


Establecimiento de la gestin del riesgo

Marco legal Estructura organizacional Capacidad tcnica Consciencia de Riesgo

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Tesorera

Historia del establecimiento


Marco legal La ley de finanzas pblicas y de gestin de deudas (2002) Define la Tesorera como la nica entidad de prstamos Especifica los lmites para los nuevos prstamos y garantas de la Tesorera Define las reglas procesales para los prstamos internos, garantiza las emisiones y los emprendimientos, los prstamos ya otorgados, y la recoleccin de cuentas a cobrar Asegura la transparencia y la rendicin de cuentas Reestructura la organizacin
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Tesorera

Historia del establecimiento


Marco Legal

La regulacin de los principios y procedimientos de coordinacin y ejecucin de la gestin de riesgo y deuda (2002) establece principios a cumplir:
Para

seguir una poltica de gestin de deudas contables sostenible y transparente que est en conformidad con las polticas fiscales y monetarias, teniendo en cuenta los balances macroeconmicos,
Para

cumplir con los requisitos financieros al costo mnimo posible a medio y largo plazo, teniendo en cuenta los riesgos, pero no los costos ni las condiciones del mercado internacional y nacional
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Tesorera

Estructura organizacional y funciones

Comit de gestin de deudas y riesgos (CDR) Est compuesto por el Ministerio y gerentes de deuda de nivel alto, Se rene mensualmente, Sirve como mecanismo de toma de decisiones y coordinador en los asuntos de gestin de deudas, Establece polticas financieras globales. Unidad de Gestin de Riesgos (oficina de operaciones) Principalmente, se responsabiliza por la formulacin de las deudas en funcin de los riesgos y de las estrategias de gestin, y Controla los riesgos asociados y los informa al CDR para la toma de decisiones.

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Estructura organizacional y funciones

Comit
de gestin de deuda y riesgo

Ministro

Subsecretario

Oficina central

Oficina de operaciones

Administracin Administracin

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Tesorera

Estructura organizacional de la gestin de riesgo

GESTIN DEL RIESGO (OFICINA DE OPERACIONES)

GESTIN DE RIESGO DE MERCADO

GESTIN DE RIESGO DE MERCADO

GESTIN DE RIESGO DE MERCADO

CONTROL DE PRESUPUESTO Y ANLISIS

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Tesorera

Metodologa de la gestin de riesgos


Identificacin de los riesgos relevantes
RIESGO DE REFINANCIACI N Reserva de efectivo prevista Aumento del vencimiento promedio

RIESGO DEL MERCA DO

TASA DE RIESGO DE INTERS RIESGO DE TASA REFINANCIACI N RIESGO REFINANCIACI N RIESGO REFINANCIACI N

Prstamos principalmente a instrumentos de renta fija

Prstamos principalmente a TL

Lmite de garanta Cargo por garanta Garanta parcial Incidentes informados Matriz de riesgo
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Tesorera

Metodologa de la gestin de riesgos


Establecimiento de los puntos de referencia

Necesidad de definir

objetivos de gestin de deuda


globales de gestin de deuda

medicin del rendimiento

Formulacin de una estrategia de puntos de referencia que sirva como norma


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Gestin del riesgo de mercado


Establecimiento de los puntos de referencia Poltica de prstamos a medio y largo plazo orientada hacia el futuro para guiar las oficinas centrales en un contexto de preferencias globales de riesgo/costo de la gestin de deuda basadas en los siguientes principios.
Cobertura total de necesidades de financiamiento Consistencia entre los objetivos a corto y medio/largo plazo con las confluencias a largo plazo Conjunto de instrumentos aplicables que sean acordes a la estructura del mercado Apuntar al desarrollo del mercado Equilibrar intercambio costo-riesgo Ser realista y evitar suposiciones estrictas Herramientas simples
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Tesorera

Gestin del riesgo de mercado


Modelos de parmetros estratgicos: Enfoque de Costo-Riesgo (C@R)

Apunta a identificar lmites probables dentro de los cuales los costos de la deuda pueden fluctuar (el grado de riesgo de mercado) para una estrategia determinada.

Sirve como una herramienta para la comparacin de estrategias alternativas de prstamos en trminos de costos y riesgos esperados.

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Tesorera

Gestin del riesgo de mercado


Modelos de parmetros estratgicos: Enfoque costo-riesgo (C@R)
Macroeconmic o Panorama Generacin

Deuda Base de datos

Costos y riesgos esperados de una estrategia dada

Estrategias Estrategias

Requisito de modelos de flujo de efectivo y prstamos

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Tesorera

Gestin del riesgo de mercado


Modelo de parmetros estratgicos: Anlisis complementario

Anlisis suplementario para la gestin de riesgo de liquidez

Nivel de cantidad prevista de liquidez Indicadores de concentracin de deuda Composicin monetaria de las reservas de FX

Anlisis de los datos y modelos para la volatilidad y la covariacin de las tasas de FX Evolucin de las curvas de rendimiento Modelo de hoja de clculo para el anlisis de sustentabilidad y sensibilidad
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Tesorera

Gestin del riesgo de mercado


Parmetros estratgicos para 2013-2015: La direccin a la que apuntamos Mantener un nivel cierto de reservas de efectivo : Reducir el riesgo de liquidez Prestar dinero mayormente in TL en prstamos nacionales de efectivo Reducir el riesgo de divisas Usar tasas fijas de instrumentos TL como recurso principal en los prstamos internos y disminuir la tasa de deuda que tiene un perodo de refijacin de tasa de inters menor a los 12 meses: Reducir el riesgo de tasa de inters Aumentar el vencimiento promedio de los prstamos internos de efectivo teniendo en cuenta las condiciones del mercado y disminuir la cuota de

deuda con vencimiento dentro de los 12 meses. Reducir el riesgo de


refinanciacin
Tesorera

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Gestin del riesgo de mercado


Control e informes

Normas a plazo medio Folletos de riesgo mensuales

Informes de gestin de deuda pblica mensuales y anuales


Notas cortas sobre temas especficos

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Tesorera

Gestin del riesgo de mercado


Evolucin de la curva de rendimiento

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Getiri Perodo

20 40 60 Dnem fijado 80 100 3000 2000 Vade (Gn) de vencimie nto 4000 6000 5000 8000 7000

10000 9000

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Tesorera

Gestin del riesgo de mercado


Anlisis de sustentabilidad de la deuda
46

42

(%)
38

36,1

35,8 35,0 32,8 33,0 32,7 32,1 31,0

34

30 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Fuente: Programa de adhesin econmica previa 2013-2015

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Tesorera

Gestin del riesgo de mercado


Composicin del inters de la deuda bruta del gobierno central (%)
100

75

51.2

46.2

49.9

46.0

44.3

43.1

46.6

44.0

40.8

40.2

41.0

50

25

48.8

53.8

50.1

54.0

55.7

56.9

53.4

56.0

59.2

59.8

59.0

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 March

Fixed
Tesorera

Floating
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Gestin del riesgo de mercado


Composicin de divisas de la deuda bruta del gobierno central (%)
100
31,3 33,8 29,1 26,7 29,6 27,4 26,9

75

46,3

41,5

37,6

37,2

50
68,7 66,2 70,9 73,3 70,4 72,6 73,1

25

53,7

58,5

62,4

62,8

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 March

TRY
Tesorera

FX

30

Gestin del riesgo de mercado


Porcentaje de la deuda nacional con vencimiento dentro de los 12 meses

50,0 41,7 40,0

45,7 42,5 38,7 35,4 31,8 33,1 29,2 27,2 22,2

35,1

30,0

20,0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 March

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Tesorera

Gestin del riesgo de mercado


Porcentaje de la deuda TL fijada nuevamente dentro de los 12 meses
95,0 90,0 85,0 80,0 80,0 75,0 70,0 65,0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 March
32
Tesorera

93,7 86,3 80,2 75,6 72,7 71,6


67,0

78,3 71,5

70,3

Gestin del riesgo de crdito Cubre el riesgo de crdito de pasivos contingentes y la cartera de cuentas por cobrar
Garanta

y lmite de prstamos Garanta/ honorarios por concesin de prstamos Garanta parcial Cuenta de pago de deuda Riesgo de cuenta Rgimen eficiente de cobranza

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Tesorera

Gestin del riesgo de crdito


Modelo de riesgo de crdito En los modelos de hojas de clculo cuantitativas, se simulan los comportamientos de las instituciones con garanta bajo condiciones macroeconmicas diferentes

Modelo de calificacin de crdito


Es un modelo que prev los atrasos en los pago a travs de una combinacin sopesada lineal de variables observables explicativas

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Tesorera

Gestin del riesgo de crdito


Deuda garantizada y montos efectuados
12.000 800
(Million US Undertakings arising from Treasury Guarantees Dollar)

700
Guaranteed External Debt (Million USD)

10.000 600 8.000 500 6.000 400 300 4.000 200 2.000 100 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 -

Guaranteed External Debt

Undertaken Debt

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Tesorera

Gestin del riesgo operacional


Riesgo operacional (RO) Es el riesgo de prdida directa o indirecta que resulta de una persona, sistema o proceso interno fallido o inadecuado o de eventos externos.

Gestin del riesgo operacional (GRO)


Es un proceso cclico continuo que resulta en la aceptacin, atenuacin o evasin del riesgo.

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Tesorera

Gestin del riesgo operacional


Medicin de los riesgos operacionales

Posibilidades e impacto

Importancia de los niveles de riesgo


rea total de riesgo rea de riesgo de nivel alto

Establecimiento de las matrices de riesgo


Impact Insignificant Very Low
Likelihood

Minor

Moderate

Major

Catastrophic

Low Medium High Very High

Importance Level Frequency

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Tesorera

Gestin del riesgo operacional


Desarrollo de estrategias apropiadas de gestin

Tesorera

Listas de control Soluciones basadas en la tecnologa Protocolos/acuerdos Planes nuevos/actualizaciones para los procesos de negocios Programas de entrenamiento Control interno Guas de negocios Plan de continuidad del negocio
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Gestin del riesgo operacional


Control de los RO Actualizar la pgina de perfil de riesgo Informar sobre incidentes (usuarios) Controlar los informes (jefes departamentales) Informar sobre los RO Boletn mensual de riesgos operacionales (Jefes de departamento) Boletn trimestral de riesgos operacionales (deuda y comit de gestin de riesgo)
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Tesorera

Lecciones aprendidas

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Tesorera

Lecciones aprendidas

Aunque se adopte un enfoque de gestin de la deuda en funcin del riesgo, no se puede evitar la crisis pero s minimizar sus efectos sobre la gestin de la deuda a travs de una recuperacin en aumento El anlisis del riesgo es vital para un mejor entendimiento, una medicin integral y una gestin efectiva de la deuda soberana La gestin del riesgo es un proceso en evolucin en el cual se deben crear soluciones nuevas para desafos nuevos Una unidad de manejo del riesgo creble debe adoptar una postura firme
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Tesorera

Lecciones aprendidas

La gestin de la deuda en funcin del riesgo es necesaria pero no suficiente para una gestin prudente de la deuda Otros elementos de una gestin prudente de la deuda son Cooperacin y coordinacin eficientes con autoridades monetarias y fiscales Comunicacin cercana con inversores de base que incluyen las instituciones no bancarias Transparencia y principios de rendicin de cuentas asegurados
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Tesorera