You are on page 1of 85

1

2

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
• El financiamiento a corto plazo: se define como cualquier pasivo que originalmente se haya programado para liquidarse en un período no mayor de un año. • Principales fuentes de fondos a corto plazo: • 1) Los pasivos acumulados • 2) Las cuentas por pagar (el crédito comercial) • 3) Los préstamos bancarios • 4) El Papel Comercial
3

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

• Pasivos acumulados:
• Son pasivos a corto plazo continuamente recurrentes, especialmente los gastos acumulados y los impuestos acumulados. • Incluye salarios, impuestos sobre ingresos, seguro social, Infotec, impuestos S/R retenidos a empleados, impuestos sobre ventas (ITBIS).

4

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Pasivos acumulados cont. • Es un tipo de deuda “gratuita” en el sentido de que no se paga ningún interés explícito. • Se utilizan hasta donde es posible. 5 . a medida que se expanden las operaciones de una empresa. se tiene poco control sobre los niveles de estas cuentas.: • Aumentan automáticamente. espontáneamente.

constituyen la categoría individual más grande de deuda a corto plazo.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO Cuentas por pagar (crédito comercial): • Es una deuda inter-empresarial que surge de las ventas a crédito y que se registra como una cuenta por cobrar por el vendedor y como una cuenta por pagar por el comprador. • Las cuentas por pagar o crédito comercial. 6 .

(por su no calificación para préstamos formales).: • Representan aproximadamente el 40% de los pasivos circulantes de empresas típicas de naturaleza no financiera.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Cuentas por pagar (crédito comercial) cont. 7 . • El porcentaje es más grande en el caso de empresas pequeñas.

implica que se genere un financiamiento adicional.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO El crédito comercial: • Es una fuente espontánea de financiamiento en el sentido de que surge de las transacciones ordinarias de negocios. • Una ampliación del período de crédito. y una expansión de las ventas y de las compras. 8 .

9 . la cual incluye ciertos términos de crédito. • Ejemplo: venta en base a términos de : 2/10. neto 30.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO El costo del crédito comercial: • Las empresas que venden a crédito tienen una política de crédito.

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • 2/10.98. si se toma el descuento. será 0. • El monto total de la factura vencerá y se deberá pagar en un plazo de 30 días en caso de no tomar el descuento. neto 30. 10 . implica: • Que se da un descuento del 2% si el pago se hace dentro de 10 días contados a partir de la fecha de factura. • El precio neto.

implica: • Suponiendo el precio de lista de $150 para un artículo de LATESA. el verdadero precio será de 0. neto 30. 11 . • Si se quisiera 20 días adicionales de crédito más allá del período de descuento de 10 días.98($150) = $147. se deberá incurrir en un cargo financiero de $3 por unidad para ese crédito.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • 2/10.

es decir. por ejemplo un banco?. • ¿Podrían obtenerse 20 días de crédito por una cantidad inferior a $3 por artículo? 12 .FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • El precio de lista para $150 puede concebirse de la siguiente manera: • Precio de lista = $147 precio verdadero + $3 cargo financiero • La pregunta que se debe formular LATESA antes de tomar 20 días adicionales es la siguiente: • ¿Podría la empresa obtener un crédito similar bajo mejores términos recurriendo a algún otro prestamista.

pagar al décimo día y tomar el descuento.600.600. 13 .000 por día.000/360 = $35. • 2) Compra por día = $12. es decir. • 4) Suponiendo que LATESA rechazara el crédito comercial adicional ofrecido por ABC.000 en dispositivos de memoria cada año al precio neto o verdadero. • 3) Suponiendo a ABC como único proveedor para LATESA.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Ejemplo aplicado: • 1) LATESA compra un promedio de $12.

14 .050.000 de crédito comercial.: • 5) Las cuentas por pagar de LATESA alcanzarían un promedio de 10($35. Por lo tanto. por lo que sus cuentas por pagar aumentarán a 30($35.000) = $350.000. ello implica cubrir cargo financiero. • 7) LAT pagará ahora en el día número 30.000) = $1. • 6) Ahora suponiendo que LATESA decida tomar los 20 días adicionales de crédito.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Ejemplo aplicado cont. LATESA estará recibiendo $350.000.

. – liquidar sus deudas. – ampliar inventarios – y aun para extender más crédito a sus propios clientes e incrementar con ello sus cuentas por cobrar.050..000 . • 9) Los cuales podría usar para dar apoyo a: – su cuenta de efectivo.$350.000 = ($1. cont.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Ejemplo aplicado. 15 .000) de crédito adicional.: • 8) ABC estará ahora suministrando a LATESA $700.

: • 10) El crédito adicional tiene un costo. LATESA debe cubrir el cargo financiero abandonando el descuento del 2% sobre las compras hechas a ABC.98(precio de lista). cont.000 al precio verdadero de 0.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Ejemplo aplicado. • 11) Puesto que LATESA compra $12.600. 16 . el cargo financiero adicional incrementa el costo total para LATESA...

CA = [$12..: • 12) Costo anual de financiamiento (CAF) = [Compra anual(CA) / Factor precio verdadero (FPV)] .Compra anual(CA) • CAF = [CA/FPV] .857.000 = $257.000/ 0.600.98] .143 17 .$12.000 = $12.$12.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Ejemplo aplicado.600..143 . cont.600.

000 = $700.[12.$350.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Costo implícito del crédito comercial adicional: • Costo porcentual aproximado(CPA) = Costo anual de financiamiento(CAF) / Promedio anual del crédito adicional (PACA).[CA/360][días descuento] • = [CA/360](30) .000/360](10) • = [$35.000] (30) .[CA/360](10) • = [$12.000 .000/360](30) .143 / $700.600.000 • CPA = CAF / PACA = $257.050.000](10) • = $1.000 = 36. • PACA = [CA/360][días crédito] .600.[ 35.7% 18 .

143 / $700.7%.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Ejemplo aplicado. Costo porcentual aproximado = Porcentaje de descuento = X 360 Días durante los Período de cuales el crédito .7% • 14) Suponiendo que LAT pudiera solicitar fondos en préstamo a su banco (o a otras fuentes de financiamiento) a una tasa de interés inferior al 36.: • CPA = CAF / PACA = $257... no debería obtener crédito bajo la forma de CXP mediante el abandono de los descuentos.descuento está pendiente de 19 pago 100 - Porcentaje de descuento . cont.000 = 36.

7% La fórmula de aproximación no toma en cuenta: •los períodos de composición •en términos del interés anual efectivo. neto 30: CPA = [2/98] X [360/20] = 0.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO = Porcentaje de descuento 100 Porcentaje de descuento X 360 Días durante los Período de cuales el crédito . 20 .descuento está pendiente de pago El costo aproximado de no tomar el descuento cuando los términos son 2/10. el costo del crédito comercial resulta ser mucho más alto.0204 X 18 = 36.

1.0 = 43.0204 = 2.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Tasa anual efectiva del crédito comercial: • El descuento equivale al interés • Bajo términos de 2/10. por lo tanto la tasa del costo efectivo del crédito comercial es de: • 18 • Tasa anual efectiva = (1. existen 360 / 20 = 18 “períodos de intereses” • Tasa periódica de interés = porcentaje de descuento/ (100 porcentaje de descuento) = 0.04% • Esta tasa se paga 18 veces cada año.439 .98 = 0.0204) .1.0 = 1.10 = 20 días.02/0. Por lo tanto.9% 21 . la empresa obtiene el uso de fondos durante 30 . neto 30.

04 x 7.7% • 7.2 • el costo aproximado disminuiría del 36.7% 22 .7% a ( 2.1.2 • TAE = (1.0 = 15.9% a 15.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • El costo del crédito comercial puede reducirse al pagar con diferimiento.0 = 1.1.2) = 14.0204) .7% • disminuiría de 43.10 = 50 días • el número de veces que el descuento se perdería disminuiría a 360 / 50 = 7. se tiene: • el período efectivo de crédito se convertiría en 60 . • Ejemplo: si LAT optara por pagar en 60 días en lugar de pagar en los 30 días especificados.157 .

la política de aprovechamiento de los descuentos da como resultado un ingreso neto más alto.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Ampliación de las cuentas por pagar: • Se conoce como la práctica de pagar las cuentas por pagar en una forma deliberadamente con diferimiento. • Efectos del crédito comercial sobre los estados financieros • La política de una empresa con relación a tomar o no tomar los descuentos puede tener un efecto sobre sus estados financieros. 23 . • Cuando los descuentos perdidos exceden el gasto por intereses.

comprará otros $35.000.000 • Después de 10 días las CxP ascienden a (10)$35. lo cual reducirá las CxP. • Sin embargo. lo cual incrementará la CxP.000 de compras que se hicieron el primer día.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Ejemplo aplicado: • Suponiendo que LAT acaba de empezar sus operaciones. después del décimo día de operaciones.000 en CxP.000 = $350. y mostrará un saldo de $350. . suponiendo que la empresa pagara el décimo día 24 para aprovechar el descuento. el Balance General de LAT se nivelará.000 • Si LAT toma los descuentos el undécimo día tendrá que pagar los $35. • De tal forma. • El primer día hace compras por $35.

lo cual reducirá las CxP. en el undécimo día.050.: • Ahora suponiendo que LAT decidiera no tomar los descuentos. • En este caso. • La cifra aplicable a CxP ascenderá a 11($35. pero también pagará las compras hechas el primer día.050. • En el trigésimo primer día. LAT comprará otros $35..000) = $385. añadirá otros $35.000.000 después de 30 días.000 a las CxP. 25 . cont.000 • Esta acumulación continuará a través del trigésimo día. pero no pagará las compras que se hayan hecho el primer día. • La partida de CxP del Balance General se estabilizará en $1.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Ejemplo aplicado.000) = $1.000 de mercancías. lo cual incrementará las CxP. en cuya fecha las CxP alcanzarán un total de 30($35.

000 $-700. bajo diferentes políticas de crédito comercial Tomando los descuentos. uso máximo del crédito comercial Diferencia Inventarios Activos fijos Total Activos 2.050.500.128.000 7.000 0 578.000 0 0 0 Cuentas por Pagar Doc.128. solicitando fondos en préstamo a un banco I.000 7.200.000 1.000 3.000 700.000 3.000 5. Balances Generales Efectivo Cuentas por Cobrar $550.000 7.000 0 0 0 26 .000 1.000 7. por pagar (15%) Pasivos acumulados Capital contable común Total derechos 350.128.000 +700.000 5.000 $550.278.500.000 0 0 Sin tomar los descuentos.000 578.• Estados financieros LAT.100.000 1.000 2.100.200.128.278.

000 2.250 1.(2) Ventas Menos: Compras Mano de obra Intereses $16.200.000 12.600.442. bajo diferentes políticas de crédito comercial Tomando los descuentos. uso máximo del crédito comercial (2) Diferencia (1) .082.036 Ingreso Neto 1. Estados de resultados Sin tomar los descuentos.107 27 .750 1.000 $16.200.500.500.595.143 -257.• Estados financieros LAT.000 Descuentos perdidos (CAF) 0 257.143 Utilidades antes impuestos Impuestos (25%) 1.000 0 0 0 0 +105.143 +38. solicitando fondos en préstamo a un banco (1) II.000 398.196.857 360.000 2.000 12.000 105.143 +114.714 +152.600.

143 a causa de los descuentos perdidos. entonces el gasto de intereses será igual a cero. • pero evitará el costo de los descuentos perdidos • Puesto que los descuentos perdidos exceden el gasto por intereses. • pero tendrá un gasto de $257. • Si toma los descuentos.000.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO Conclusión: • Si la empresa no toma descuentos. incurrirá en un gasto por intereses de $105. la política de aprovechamiento de los descuentos da como resultado un ingreso neto más alto. 28 .

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Componentes del crédito comercial: Gratuito Vs Oneroso • Crédito comercial Gratuito: se refiere al crédito recibido durante el período de descuento. neto 30 30-10 = 20 días).(2/10.7% 29 .000 = 36.143/700.( 2/10. • El crédito comercial no gratuito = Costo porcentual aproximado = Costo anual de financiamiento/ promedio anual del crédito adicional • CCNG= CAF/PACA = $257. el gratuito es de 10 días). • Crédito Oneroso: se refiere al crédito en exceso del crédito comercial gratuito y cuyo costo es igual al descuento perdido. neto 30.

16-7. • Realizar los ejercicios siguientes: 16-1.EJERCICIOS DEL LIBRO DE TEXTO • Leer el Capitulo 16 del libro. (pags. 16-2. además de los ejercicios suministrados por el profesor. • Analizar los Problemas de Autoevaluación (PA). 30 . 16-6. 16-5. 625628). los cuales tienen las soluciones en el apéndice B al final del libro. 16-4.

31 .FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Préstamos bancarios a corto plazo: • Los préstamos bancarios = documentos por pagar. • Tienen una gran importancia dentro del crédito como fuente de financiamiento a corto plazo. • Los proporcionan fondos no espontáneos.

tasa de interés. (Vencimiento no mayor de un año) • Pagaré: es el documento en el que se especifican los términos y las condiciones de un préstamo.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Principales características de los préstamos bancarios: • Vencimiento: La mayor parte de su financiamiento es sobre la base de préstamos a corto plazo. 32 . etc. incluyendo su monto.

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Saldos compensadores: es el saldo mínimo de una cuenta de cheques que una empresa debe mantener en un banco comercial. 33 . • Línea de crédito: es un acuerdo por medio del cual un banco conviene en prestar hasta un monto máximo específico de fondos durante un período definido.

• El banco tiene la obligación legal de cumplir con un contrato de crédito revolvente.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Contrato de crédito revolvente: consiste en una línea de crédito formal y comprometida. y recibirá un honorario por compromiso. 34 . la cual se extiende a través de un banco. no existe ni la obligación legal ni el honorario por compromiso. • Bajo una línea de crédito típica.

se paga cuando el préstamo termina en lugar de cuando empieza. 35 .FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • El costo de los préstamos bancarios: • La tasa de interés de los préstamos bancarios se calculan de tres maneras: • 1) Interés Simple • 2) Interés descontado • 3) Interés aditivo • Interés simple: es aquel interés que se carga sobre la base del monto solicitado en préstamo. • En el caso de préstamo a interés simple a un plazo de un año. la tasa nominal es igual a la tasa efectiva.

000 y reembolsa el principal más los intereses de $15. • Para el caso de este préstamo a 1 año la tasa anual efectiva será: • TAE = $2. El 15% es la tasa nominal.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • El costo de los préstamos bancarios: • Tasa anual efectiva para préstamo de un año = Interés / Monto recibido. el prestatario recibe los $15.000 al 15% durante un año.250/$15.000(0.15) = $2.250 al vencimiento. o cotizada. • Ejemplo: El caso de un préstamo de $15.000 = 15% 36 .

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
• El costo de los préstamos bancarios: • Tasa anual efectiva para préstamo menor de un año.

m

• TAE = [1+ (K nom / m)] - 1.0
• Ejemplo: asumiendo que el préstamo de $15,000 tuviera un plazo de 120 días (4 meses), se tiene: • 3 3 • TAE = [1 + (0.15/(360/120)] - 1.0 = [1+ 0.15/3] - 1.0 = 15.76%
• El banco obtiene el interés más rápido de lo que obtendría bajo un préstamo de un año, por lo tanto la tasa efectiva es más alta. 37

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Interés descontado :
• interés que se calcula sobre el valor nominal de un préstamo pero que se paga en forma anticipada. • El banco deduce el interés en forma anticipada(descuenta el préstamo). • El prestatario recibe una cantidad inferior al valor nominal del préstamo

• Ejemplo: Sobre una base descontada, el interés
será igual a $15,000 (0.15) = $2,250, por lo que el prestatario obtendrá tan sólo el uso de $15,000 $2,250 = $12,750
38

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
• Interés descontado cont.. : • La tasa anual efectiva descontada para el préstamo a un año será :

• • • •

TAED = Interés/Monto recibido = TAED = Interés/(Valor nominal - Interés) = TAED = $2,250/($15,000 -$2,250) = TAED = $2,250/$12,750 = 17.65%.

• Procedimiento alternativo para conseguir la TAED:

• TAED = Tasa nominal (%) / [1.0 - Tasa nominal]

• TAED = 15%/(1.0 - 0.15) = 15% / 0.85 = 17.65%

39

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
• Interés descontado cont.. : • La tasa anual efectiva descontada para el préstamo a un período inferior a un año será :

• m • TAED = [1.0 + (interés / valor nominal - interés)] 1.0
• Ejemplo: Si se solicita un préstamo con valor nominal de $15,000 a una tasa nominal del 15% con interés descontado, a un plazo de 3 meses, la TAED sería:

• m = 12/3 = 4 • el pago del interés = (0.15/4)($15,000) = $562.5 • 4
• TAED = [1.0 + ($562.5/$15,000 - $562.5)] - 1.0 = 16.52%
40

: • Como encontrar el Valor Nominal de un préstamo : • • VNP = [Fondos requeridos / (1.0.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Interés descontado cont.15) = $15.06 • El prestatario recibirá $17.65% sobre los $15.000 / (1.85 = $17.0.000 de fondos utilizados.0 .15 ($17.000.06) = $15.647.06 ..647. • El incrementar el valor nominal no cambia la tasa efectiva de 17. deberá obtener un préstamo por el siguiente valor: • VNP = [$15.000 / 0.Tasa nominal)] • Ejemplo: Si la empresa que solicita el préstamo realmente requiriera $15. 41 .000 de efectivo.0 .647.

• Los prestamistas cargan un interés aditivo sobre los préstamos para compra de automóviles y sobre otros tipos de préstamos en abonos. • Aditivo: significa que el interés se calcula y posteriormente se añade al monto recibido para obtener el valor nominal del préstamo 42 .FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Préstamos en abono : interés aditivo • Es aquel interés que se calcula y que se añade a los fondos que se reciben a efecto de determinar el valor nominal de un préstamo en abonos.

• 2) El préstamo debe reembolsarse en 12 abonos mensuales.500. se tendrá el uso de la totalidad de los $15. • El saldo pendiente de pago declinará hasta que. sólo 1/12 del préstamo original esté todavía pendiente de pago. • Sin embargo. . se pagaría un cargo total de intereses de $15.000 sobre una base aditiva a una tasa nominal del 15% para comprar un automóvil. • 3) A una tasa aditiva del 15%.15) = $2. • Por lo tanto.250. se estará pagando $2.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Préstamos en abono : interés aditivo • Ejemplo: • 1) Suponiendo la solicitud de un préstamo de $15. toda vez que el préstamo es liquidado en abonos mensuales. ya que el saldo promedio pendiente de pago del préstamo 43 será sólo de aproximadamente $7.250 por el uso de tan sólo aproximadamente la mitad del monto nominal del préstamo.000 sólo durante el primer mes.000 (0. durante el último mes.

250/($15.500 = 30% 44 .000/2) = $2.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Préstamos en abono : interés aditivo • Tasa anual efectiva aproximada interés aditivo(TAEIA) • TAEIA = Interés / [(Monto recibido) / 2] • Aplicando al Ejemplo: • TAEIA = $2.250/$7.

250/12 = $1.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Procedimiento para determinar la tasa efectiva exacta de un préstamo aditivo: • 1) Calcular el monto total a ser reembolsado(MTR): • MTR = Principal + Intereses = $15.250 = $17.250 • 2) Determinar el pago mensual (PM) • PM = MTR / Plazo = $17.000 + $2.437.50 45 .

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Procedimiento para determinar la tasa efectiva exacta de un préstamo aditivo. N = 12 y posteriormente se oprime I para obtener: I = Kd = • 5) La tasa anual efectiva interés aditivo (TAEIA): • n • TAEIA = ( 1 + Kd) . PMT = 1.000..000.000 una anualidad de 12 períodos con valor $1.5. debe usarse la calculadora financiera: • PV = $15.: • 3) El banco está comprando en $15. • 4) Para obtener el interés (Kd). cont.1.50.0 46 . por lo tanto el valor presente de la anualidad será $15.437.437.

0.CB) • VN = $15.000 47 . Se requiere determinar la tasa anual efectiva sobre el préstamo. Si la empresa no tomara el préstamo.000 / 1. • • • • • • • Ejemplo: Suponiendo que la empresa LAT necesitara $15.75 = $20.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Interés Simple con Saldos Compensadores: • Los saldos compensadores tienden a aumentar la tasa efectiva sobre un préstamo.25 = $15.000 / 0.0 . 1) Determinar el monto a obtener en préstamo para poder tener disponible $15. Pero la empresa LAT debe mantener un saldo compensador (CB) igual al 25% del monto del préstamo.0 .000 para liquidar la compra de un equipo.000: • Valor nominal = Fondos requeridos/ (1. no mantendría depósitos con el banco. Un banco le ofrece prestarle durante un año a una tasa de interés simple del 15%.

000. Por lo tanto.000(0.000/$15.0 .75 = 20% 48 .FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Interés Simple con Saldos Compensadores: • 2) Determinar el interés que se paga al final del año: Interés anual = $20.000 • 3) De los $20.000 = TAECB = 20% • Formula alternativa para determinar la TAECB: • TAECB = Tasa nominal (%) / 1.CB = 15% /1. la empresa sólo obtendrá $15.0.000. la Tasa Anual Efectiva CB (TAECB) será: TAECB = Interés/ Monto recibido = $3.0 .15) = $3.25 • TAECB = 15% / 0.

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Interés Simple con Saldos Compensadores: Premisa básica: • “La empresa normalmente mantiene saldos de efectivo con el banco”. • y ello reducirá el costo efectivo del préstamo. • Entonces dichos saldos podrán usarse para satisfacer la totalidad o una parte delos requerimientos de saldos compensadores. 49 .

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Interés Simple con Saldos Compensadores: • Proceso para determinar la tasa anual efectiva cuando se dispone de saldos compensadores: Fondos adicionales necesarios para satisfacer = el requerimiento del saldo compensador Efectivo disponible para cubrir el saldo compensador 50 FAN = Porcentaje de saldo compensador X Préstamo - .

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO Fondos necesarios Fondos adicionales + necesarios para satisfacer el requerimiento del saldo compensador Préstamo = Tasa de interés x Préstamo Tasa anual efectiva = Fondos necesarios 51 .

25 X Préstamo) 1.75 = $18.500 $1.000 - $1.25 X Préstamo - $1.0 (Préstamo) 0.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Ejemplo: si la empresa LAT normalmente mantuviera un saldo de $1.000 52 .000 que requiera de un saldo compensador del 25% se encontraría de la manera siguiente: Fondos adicionales necesarios = 0.75 (Préstamo) = $13.500 $15.000 + (0. entonces el costo anual efectivo de un préstamo de $15.500 Préstamo = $15.500 / 0.500.500 Préstamo = $13.25(Préstamo) = 0.

000 = 18% •dejará $3. 53 .FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Ejemplo.000) Tasa anual efectiva = Descripción: •La empresa solicitará en préstamo $18.000.000 para cubrir obligaciones.: 0.15 ($18. •satisfacerá el resto del saldo compensador requerido con los $1.000 en depósito como parte del requerimiento del saldo compensador.500 actualmente disponibles •y pagará una tasa de interés efectiva del 18% por los fondos netos utilizables de $15.000 que recibió. $15. • usará $15. cont.

000 •La empresa deberá solicitar en préstamo $25.000 durante un año y se requiere de un saldo compensador (CB) del 25% sobre un préstamo descontado al 15%.60 = $25.0 . Fondos requeridos Valor nominal = 1. • Ejemplo: la empresa LAT necesita $15.15 .0.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Interés descontado con saldos compensadores: • El análisis se amplia al incluir el caso en que se requiere saldos compensadores y el préstamo se concede sobre una base descontada.Tasa nominal .CB = $15.000 54 .000 / 0.0.000 1.25 Valor nominal = $15.0 .

15 .0..0....CB 1.: • La empresa registraría los $25...0 .....Tasa nominal .250 Total...............$25.....000 como documentos por pagar que quedarían compensados por las cuentas de activos que se presentan a continuación: • • • • A la cuenta de efectivo $15....750 Saldo compensador (25% de $25..........000 Interés pagado por anticipado(15% de 25..000 • La tasa anual efectiva interés descontado/CB: Tasa nominal 15% = 1....000) 3....000) 6.....FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Interés descontado con saldos compensadores....25 55 TAE = = 25% ..0 .................. cont........

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO Forma de elegir un banco: • Algunos de los factores que deben considerarse para elegir un banco: • 1) Disponibilidad para asumir riesgos • 2) Asesoría y consejos • 3) Lealtad hacia los clientes • 4) Especialización • 5) Tamaño máximo del préstamo • 6) Otros servicios 56 .

57 .FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO PAPEL COMERCIAL : • Consiste en una obligación con o sin garantía y a corto plazo que se transa en el mercado valores de la República Dominicana. • Dado que en muchos casos carecen de colaterales solo las empresa que tienen mejor crédito y una situación financiera satisfactoria pueden utilizarlo como fuente de financiamiento.

• 2. el costo financiero es entre 4 % y 6% más bajo que la tasa prime para préstamos bancarios en la R. • 5. • 3. .D. El prestatario evita los inconvenientes y los gastos de los arreglos de financiamiento con diversas instituciones. El prestatario logra publicidad y prestigio a medida que su producto y su papel llegan a ser más ampliamente conocidos.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • PAPEL COMERCIAL : Ventajas y desventajas • Ventajas: • 1. Permite una distribución más amplia y más ventajosa de deudas. El negociante del papel comercial frecuentemente ofrece 58 una asesoría muy valiosa a sus clientes. Resulta más barato que un préstamo mercantil a corto plazo de un banco comercial. • 4.

• 2.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • PAPEL COMERCIAL : Ventajas y desventajas • Desventaja: • 1. 59 . Los bancos son mucho más personales y tradicionalmente han tenido una mayor probabilidad de ayudar a los clientes buenos cuando se encuentran bajo una tormenta financiera. Un desventaja del mercado de papel comercial es que el deudor que se encuentre en dificultades financieras temporales recibirá muy poca ayuda porque las operaciones con papel comercial son de tipo impersonal.

• La propiedad real (Terreno y Edificios) y el Equipo representan buenas formas de garantías colaterales. 60 .P • Existen varios tipos de garantías colaterales: Acciones. Bonos negociables. Terreno. Inventario y Cuentas por Cobrar.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Uso de garantías colaterales en el financiamiento a C. pero generalmente se utilizan para los préstamos a largo plazo más que para los préstamos de capital de trabajo. • La mayor parte de los préstamos de negocios a corto plazo garantizados requieren del uso de: Las Cuentas por Cobrar y de los Inventarios. Edificios. Equipos.

16-9. • Realizar los ejercicios siguientes: 16-8. • Analizar los Problemas de Autoevaluación (PA). 16-11. 16-12. 628633). 16-10. además de los ejercicios suministrados por el profesor.EJERCICIOS DEL LIBRO DE TEXTO • Leer el Capitulo 16 del libro. (pags. los cuales tienen las soluciones en el apéndice B al final del libro. 61 .

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Financiamiento por medio de Cuentas por Cobrar : implica: • La Cesión de las CxC en garantía (pignoración) • La Venta de las CxC (Factoring) 62 .

1.(1/n)]. TAE = f( Rotación CxC y la tasa de interés nominal). 8. 7.Características de la Cesión de Crédito con Garantía CxC. 6. 3. El comprador de los bienes no es notificado (pero en RD es notificado). no hay intereses sobre reservas. Los intereses se pagan por anticipado. Se deduce una reserva de los fondos anticipados como protección contra devoluciones de artículos. 9. 10. . El Banco tiene derechos sobre las CxC. El requerimiento de reserva no influye en la tasa efectiva. 5. 2. El Banco tiene un recurso legal hacia el prestatario. TAE = intereses anuales/monto recibido. 4. El riesgo de incumplimiento de las CxC cedidas en garantía permanece con la empresa prestataria. 63 siempre y cuando no se cargue interés sobre la reserva. TAE = (1) / [(1/TIN) .

000/$200. sus CxC rotan 5 veces por año ($1.000.000 El saldo promedio de sus CxC es de $200. tiene ventas anuales a crédito por $1.000 Por lo tanto. 64 .000 = 5) • LAT está considerando utilizar las CxC para obtener los fondos necesarios.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Financiamiento por medio de Cuentas por Cobrar : • La cesión de las CxC en garantía : Calculo del costo efectivo • El costo efectivo del financiamiento de las CxC es una función de la rotación de las cuentas por cobrar y de la tasa de interés nominal • • • • Ejemplo: LAT.000. • El contrato de cesión especifica que se deduzca una reserva de un 15% de los fondos anticipados para protegerse contra las devoluciones de artículos.

53% 65 .05 = 16.: • La tasa de interés anual es del 16% sobre la tasa preferencial cargada sobre el monto de las CxC menos el requerimiento de reserva.0..16) .25 .(1/5)] = • TAE = 1/(6. • TAE = tasa anual efectiva • TIN = tasa interés nominal • n = rotación anual de las CxC • TAE = (1) / [(1/TIN) .(1/n)] = 1/[(1/0..2) = 1/6. cont. • El interés se deduce en forma anticipada.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Ejemplo.

$30.560 TASA ANUAL EFECTIVA (TAE) $27. puesto que el interés de calcula después de deducir la reserva.$5.440 = $27. cont.440 Cargos anuales de intereses (5)$5.032($200.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • • • • • • • • • • Ejemplo.000 .000 .$30. 66 • • .000) = $5.000 Cargos periódicos de intereses 0.200/$164.. una rotación más alta dará como resultado una TAE más baja y viceversa. 3) Sin embargo.000 .440 = $164.53% CONCLUSIONES: 1) El requerimiento de reserva no influye sobre la TAE.15)$200. 2) El nivel de las ventas tampoco afecta a la TAE.200 Monto neto recibido $200. en tanto que la rotación de las CxC permanezca constante.2% Reserva (0.: Verificación TAE usando: la metodología de la hoja de trabajo: Duración promedio del anticipo 360/5 = 72 días Tasa de interés periódica 16%/5 = 3.000 = $30..560 = 16.

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • • • • • • • • • • Ejemplo.000 .$6.600 TASA ANUAL EFECTIVA (TAE) $32.15)$200.: Verificación TAE usando: la metodología de la hoja de trabajo: Duración promedio del anticipo 360/5 = 72 días Tasa de interés periódica 16%/5 = 3. en tanto que la rotación de las CxC permanezca constante.000 ..600 = 19.000 Monto neto recibido $200. 2) El nivel de las ventas tampoco afecta a la TAE.032($200. 67 • • . 3) Sin embargo.56% CONCLUSIONES: 1) El requerimiento de reserva influye sobre la TAE.000 = $30.2% Reserva (0.$30.000/$163.400 = $32.000) = $6. cont.. puesto que el interés de calcula incluyendo la reserva.000 Cargos periódicos de intereses 0.400 Cargos anuales de intereses (5)$6.400 = $163. una rotación más alta dará como resultado una TAE más baja y viceversa.

(1/7)] = • TAE = 1/ (6. la TAE sería : • TAE = (1) / [(1/0.90% • Con una rotación de 7.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Una rotación de las CxC más alta dará como resultado una TAE más baja y viceversa: • Ejemplo: Suponiendo que la la rotación de la CxC de LAT se reduzca de 5 a 3.143) = 16.0.25 . la TAE sería: • TAE = (1) / [(1/0.33) = 16.16) .0.37% 68 .16) .25 .(1/3)] = • TAE = 1/ (6.

• c) Una vez que se han establecido las relaciones funcionales. • b) En dicho contrato se expone con detalle los procedimientos que se habrán de seguir y las obligaciones legales de ambas partes. 69 . • e) Aquellas facturas pertenecientes a empresas que no satisfacen las normas de crédito del prestamista no se aceptan como garantía colateral.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Procedimiento para la cesión en garantía de las CxC: • a) El financiamiento de las CxC se inicia a través de un contrato legalmente obligatorio entre el vendedor de los bienes y la institución de financiamiento. • d) El prestamista revisa las facturas y hace evaluaciones de crédito de los compradores. el vendedor lleva periódicamente un lote de facturas a la institución de financiamiento.

• 2) Si el comprador de los bienes no paga la factura. . • 3) Se otorga una protección adicional al prestamista porque el préstamo generalmente será inferior al 100% de las CxC cedidas en garantía.: • f) La institución financiera trata de protegerse a sí misma durante cada fase de la operación: • 1) La selección de facturas sólidas. cont. • Por ejemplo. el prestamista aún tendrá un recurso legal contra el vendedor.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Procedimiento para la cesión en garantía de las CxC. el prestamista puede otorgar un anticipo a la empresa vendedora de tan sólo el 75% del monto 70 de las facturas cedidas en garantía.

el prestamista aún tendrá un recurso legal contra el vendedor. .: • f) La institución financiera trata de protegerse a sí misma durante cada fase de la operación: • 1) La selección de facturas sólidas. • 2) Si el comprador de los bienes no paga la factura. el prestamista puede otorgar un anticipo a la empresa vendedora de tan sólo el 75% del monto de las 71 facturas cedidas en garantía. cont. • 3) Se otorga una protección adicional al prestamista porque el préstamo generalmente será inferior al 100% de las CxC cedidas en garantía.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Procedimiento para la cesión en garantía de las CxC. • Por ejemplo.

Se deduce una reserva de los fondos anticipados como protección ante devolución de artículos. . El banco cobra comisión por factoraje de forma anticipada. 6.Caracteristicas del Factoring: compra de facturas 1. 3.( no se calcula mediante formula). El comprador es notificado sobre compra de las facturas. El requerimiento de reserva no influye en la tasa efectiva. 2. El banco pasa a ser propietario de las CxC. 8. 10. El Banco posee recursos legal con comprador de los bienes. 5. Los intereses se pagan por anticipado. TAE se calcula de la hoja de trabajo = gastos totales de la operación/monto crédito. 9. 7. TAE = f (rotación de CxC y tasa interés nominal). 4. El riesgo de incumplimiento de pago de CxC pasa al banco. 72 siempre y cuando no se cargue interés sobre la reserva.

• 2) Cuando el vendedor recibe un pedido de un comprador. 73 .FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Procedimiento para factorizar las cuentas por cobrar: • 1) Se celebra un contrato entre el vendedor y el factor para especificar las obligaciones legales. se emite una boleta de aprobación de crédito y se envía inmediatamente a la compañía de factoraje para que se lleve a cabo una verificación del crédito. vendedor generalmente se niega a surtir el pedido. • 3) Si el factor no aprueba la venta.

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Procedimiento para factorizar las cuentas por cobrar: • 1) Se celebra un contrato entre el vendedor y el factor para especificar las obligaciones legales. • 2) Cuando el vendedor recibe un pedido de un comprador. vendedor generalmente se niega a surtir el pedido. 74 . • 3) Si el factor no aprueba la venta. se emite una boleta de aprobación de crédito y se envía inmediatamente a la compañía de factoraje para que se lleve a cabo una verificación del crédito.

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Procedimiento para factorizar las cuentas por cobrar: • 6) El factor realiza tres funciones al llevar a cabo el procedimiento: • 1) Verificación de crédito • 2) La concesión de préstamos • 3) La absorción del riesgo • En algunas situaciones vendedor puede hacer que el factor lleve a cabo las funciones de verificación y absorción del riesgo. 75 . pero no la de concesión de préstamos.

• La comisión de factoraje o los honorarios por verificación de crédito es del 1. el factor establece una reserva del 15% contra los rendimientos aplicables a los artículos en 76 cuestión. .FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • El costo efectivo del factoring • Ejemplo: • La empresa LAT está considerando un contrato de factoring.5% del monto de factura deducido en forma anticipada. • Tal como sucede en la operación de cesión. • El factor aprobaría las facturas de LAT y anticiparía los fondos tan pronto como se embarcaran los bienes.

77 . • La rotación de las CxC es de 5 veces ($1000.000 = 5) • El período de cobranza promedio es de 72 días. Este es el tiempo durante el cual los fondos del factor se encontrarán expuestos a un riesgo.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • El costo efectivo del factoring • Ejemplo: • Los gastos de intereses se calculan a una tasa anual del 16% sobre el monto de la factura menos la reserva.000/$200.000 con un saldo promedio de CxC de $200. que se deduce en forma anticipada. • LAT tiene ventas anuales de $1.000.000.

000 =$ 30. TAE = Gastos totales anuales / Fondos anticipados 78 • .000 = $15. debido únicamente a la adición de la comisión del factoraje.440 = $161. cont.12% La tasa efectiva del factoraje es mucho más alta que la de cesión de CxC (16.$5.$3.000 Reserva (0.200 / $161.200 Tasa anual efectiva $42.560 Gastos anuales de intereses 5 x $5.000 .000) =$ 5.000 .000 Gastos totales anuales $42.000 .000 Gastos de intereses (0.000 =$ 3.200 Comisión anual de factoraje 5 x $3.53%).FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • • • • • • • • • • • Ejemplo.$30.440 Fondos anticipados $200.$30.560 = 26.: Cálculo del costo efectivo del acuerdo de factoraje Comisión de factoraje (0.440 = $27. O los honorarios de verificación de crédito.015)$200.16)/(360/72) ($200.000 .15)$200.

000 =$ 3.000) =$ 6.000 =$ 30.$6.55%).000 .600 = 29.000 .000 Gastos de intereses (0. debido únicamente a la adición de la comisión del factoraje.000 Comisión anual de factoraje 5 x $3.000 = $15.: Cálculo del costo efectivo del acuerdo de factoraje Comisión de factoraje (0.$30.400 = $32.15)$200.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • • • • • • • • • • • Ejemplo.000 / $160.400 Fondos anticipados $200.16)/(360/72) ($200.400 = $160.600 Gastos anuales de intereses 5 x $6. cont. O los honorarios de verificación de crédito.000 Gastos totales anuales $47.37% La tasa efectiva del factoraje es mucho más alta que la de cesión de CxC (19.000 .$3.000 Tasa anual efectiva $47.015)$200. TAE = Gastos totales anuales / Fondos anticipados 79 • .000 Reserva (0.

Cesión de Crédito 1. 8. 5. 8. 4. El banco pasa a ser propietario de las CxC. El requerimiento de reserva no influye en la la tasa efectiva. TAE = intereses anuales/monto recibido. siempre y cuando no se tasa efectiva. El banco cobra comisión por factoraje de forma anticipada. Los intereses se pagan por anticipado. El riesgo de incumplimiento de pago de CxC pasa al banco. TAE = f (rotación de CxC y tasa interés nominal). 3. no hay intereses sobre reservas. El comprador de los bienes no es notificado (pero en RD es notificado). 2. siempre y cuando no se cargue interés sobre la reserva. Los intereses se pagan por anticipado. 6. cargue interés sobre la reserva.( no se calcula mediante formula). 9. 1. TAE = f( Rotación CxC y la tasa de interés nominal). El requerimiento de reserva no influye en 10. TAE se calcula de la hoja de trabajo = gastos totales de la operación/monto crédito. Se deduce una reserva de los fondos anticipados como protección ante devolución de artículos. 6. 4.(1/n)]. El Banco tiene derechos sobre las CxC. 10. Factoring El Banco posee recursos legal con comprador de los bienes. El riesgo de incumplimiento de las CxC cedidas en garantía permanece con la empresa prestataria. 5. 7. El comprador es notificado sobre compra de las facturas. TAE = (1) / [(1/TIN) . 2. 3. 9. Se deduce una reserva de los fondos anticipados como protección contra devoluciones de artículos. El Banco tiene un recurso legal hacia el prestatario. 80 . 7.

la mera existencia del inventario puede ser una base suficiente para recibir un préstamo garantizado. • Si una empresa representa un riesgo de crédito relativamente bueno. • Cuando una empresa representa un riesgo relativamente malo. • Gravamen ilimitado: • Proporciona a la institución de préstamo un gravamen contra todos los inventarios del prestatario. la institución de préstamo puede insistir en la obtención de una garantía bajo la forma de un GRAVAMEN contra el inventario. .FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Financiamiento por medio del inventario: • Una cantidad sustancial de crédito se encuentra garantizada por los inventarios de los negocios. • Sin embargo el prestatario tendrá la libertad de vender los 81 inventarios.

la empresa prestataria.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Financiamiento por medio del inventario: • Recibos de fideicomiso: • Es un instrumento que reconoce que los bienes se mantienen en fideicomiso para el prestamista. . • El financiamiento de los negociantes de automóviles es uno de los mejores ejemplos del financiamiento con recibos de 82 fideicomiso. firma y entrega un recibos de fideicomiso por los bienes • El recibo de fideicomiso afirma que los bienes se mantienen en fideicomiso a favor del prestamista o que se encuentran segregados en las instalaciones del prestatario a a beneficio del prestamista y que cualesquiera de los fondos provenientes de la venta de los bienes deberán transmitirse al prestamista al final de cada día. • Bajo este método. como una condición para recibir los fondos del prestamista.

• Evaluación del financiamiento por inventarios: • El monto de los fondos disponibles es flexible porque el financiamiento está vinculado al crecimiento de los inventarios. lo cual se relaciona directamente con las necesidades de financiamiento.FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Financiamiento por medio del inventario: • Recibos de almacenamiento: • Representa otra forma de usar el inventario como garantía colateral. • Almacén de campo en los terrenos del prestatario. • El almacén público da origen a una operación independiente realizada por terceras partes. 83 .

el elemento referente al costo fijo. los requerimientos de separación física de los bienes y . en el caso de empresas pequeñas. • Como desventaja se citan el volumen de trámites y papeles. 84 .FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO • Financiamiento por medio del inventario: • El contrato de almacenamiento incrementa la aceptabilidad de los inventarios como garantía.

• Analizar los Problemas de Auto-evaluación (ejercicios P-A). Las soluciones aparecen en el apéndice B al final del libro.640). 85 . • Ejercicios de practica para entregar: • 16-13. 16-15. 639 .EJERCICIOS DEL LIBRO DE TEXTO • Leer el Capitulo 16 del libro (pags. además de los ejercicios suministrados por el profesor.