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Capítulo 7 Retiro y Reemplazo (R y R) (Análisis de Sustitución o Reposición

)

Introducción R y R
1. Los problemas que analizaremos ahora corresponden a alternativas que se excluyen mutuamente en el tiempo. Antes analizábamos si el VP de una alternativa era > 0, o superior a otra. Ahora la pregunta es ¿Cuándo? una alternativa supera a otra (que se está ejecutando).

2. Si la alternativa actualmente en ejecución (defensor) es mejor, se mantiene, lo que implica no ejecutar nada. Si por el contrario es peor, debemos abandonar la actual y, además, implementar la nueva.
3. Tener presente que si la alternativa en ejecución es mejor, la decisión será necesariamente transitoria; en sucesivos períodos habrá que evaluar nuevamente, hasta que el “defensor” pierda frente a un alternativa nueva (challenger).

que genera mayores beneficios netos para la empresa. Desde un punto de vista de la ingeniería “dura”. En consecuencia. . debemos considerar la “obsolescencia económica”: esto es. pero también cuando cambian variables económicas que afectan en forma importante al proyecto o al equipo en cuestión. el concepto de vida económica de un activo pudiera diferir sustancialmente del concepto de vida física del mismo. el reemplazo de un equipo está asociado normalmente a “fierros viejos” o a obsolescencia tecnológica. Esto último se puede dar cuando aparecen nuevas tecnologías. cuándo existe una alternativa -excluyente con la anterior.Introducción R y R 4. Sin embargo. desde una perspectiva económica.

ni tampoco es igual al valor libro del equipo (como podría pensar un profesional del área contable). trasladar u otros. El calificativo NETO implica considerar tanto aspectos físicos (costos de desmontar. Los textos usan este término para referirse al valor residual del activo en uso (necesario para evaluar la alternativa en uso). Este valor no necesariamente es cero (como podría pensar un ingeniero de planta. pues ya pertenece a la empresa). Este valor será el valor residual (neto) de mercado del activo.Introducción R y R 5. Valor realizable del activo. al enajenar un activo). . al constatar que el equipo actual no “cuesta” nada. del equipo en uso) como aspectos tributarios (ganancia o pérdida de capital.

Método de Evaluación más adecuado. . resulta más adecuado el método del VAUE (o del CAUE). Considerando que el análisis debe realizarse en una perspectiva de período a período (se debe responder el cuándo).Introducción R y R 6. método que privilegia el análisis año a año.

 . además. el efecto de los impuestos en este análisis). de frecuente uso:  Caso 1) Determinar la “vida económica” de un equipo. (Se incorporará. Caso 2) Determinar el momento óptimo de reemplazo.R y R: Casos Los problemas que analizaremos corresponden a alternativas mutuamente excluyentes en el tiempo.

Caso 1: Cálculo de “Vida Económica” de un equipo  Caso 1. la alternativa de reemplazo es el mismo activo. distinguir los costos asociados al capital (CK) de los restantes costos. . Vida económica de un equipo: corresponde al número de años que debe mantenerse en funcionamiento un equipo para obtener el servicio con costo mínimo.   Tipo de costos: es útil. para análisis de R y R. pero nuevo. se definirán algunos conceptos. Antes de resolver el ejemplo. que denominaremos costos de operación (COP). En este caso.

que disminuyen a medida que aumenta la vida útil del equipo.Caso 1: Cálculo de “Vida Económica” de un equipo a) Costos de capital/año (Ck). CT Cop/año Ck/año . que en general aumentan con la vida útil del equipo. asociados a la inversión y des-inversión. b) Costos anuales de operación. mantención y otros (Cop).

CAUE=23000(A/P. N=5. Los VR al término de cada año se entregarán más adelante.000. se tienen los siguientes: I0=$23. En este caso 1.10%. Para ello. se necesita conocer el VR del activo al término de cada año.5)= $5903.6 Luego. VR5=1000.6 /año. i) Antes (en el curso). . al no saber el VR al término de cada año. Datos. el CK (asociado a Io y a VR)= $ 5. TRMA=10%. se calculaba el Ck como CAUE.903.Caso 1: Cálculo de Costo de Capital (CK) a) Se determinará el monto del Ck año a año y no sólo como CAUE (promedio financiero).10%.5)–1000((A/F. pues el problema a resolver es el CUANDO.

300 5903. y el costo de oportunidad del monto invertido.000 a $1.000 1 2 3 4 5 23.6 permite cubrir la pérdida de valor de la inversión.6 .Caso 1: Cálculo del Costo de Capital (CK) Este monto de $ 5.6 5903.6 “ “ “ 1. VR ΔVR depreciado Interés sobre capital Costo de “recuperación del capital” 0 23.000-3603.6 2. (Tarea: completar el cuadro y “comprobar” la afirmación anterior).6-2300=3603.000 5903. por los período en que se utiliza.000.903. de $23.

Para ello. en problemas de R y R no es suficiente calcular el Ck como costo anual equivalente. generalmente distinto año a año. como muestra la columna 1 de la tabla siguiente. sin embargo.500 5.500 850 300 100 10.300 8.000 1.500 2. se necesitan más datos (VR año a año).000 6.000 15.000 0 2.000 8.300 1.000 8. sino debe calcularse el costo (Ck) anual real.350 2.300 100 ΔVR Interés sobre capital Costo de (recuperación del) capital . El CK se calculará como sigue: Año 0 1 2 3 4 5 VR 23.Caso 1: Cálculo de Costo de Capital (CK) ii) Ahora.000 1.500 3.000 6.

Caso 1: Cálculo de Costo de Capital (Ck) NOTA 1: El CAUE de la última columna es también $ 5.000 +15.1) .000 (1+ 0.23. .300 . los valores del CK se pueden calcular aplicando el siguiente procedimiento: Ejemplo CK primer Flujo año 0 = Flujo año 1 = CA1 (final año)= “ = año: .000 + 23.903.300 Idem para siguientes años. NOTA 2: Alternativamente.6 ! (Tarea: comprobarlo).15.000 = 10.000 + 25.15.

.000 * Costos relativos al equipo cuando estaba nuevo. Mayor nº de piezas con fallas).000 8.000 5.Caso 1: Cálculo de Costos de Operación y Otros b) Además de los costos asociados al capital.500 4. de mantención.000 0 0 500 1. pero similar.000 8. utilizar los datos .000 6. Es decir..000 13.000 6.000 2. deben agregarse los costos de operación. etc.000 17. Sean: Costo de Mantención y Operación Costo por Menor Capacidad* Costo por Menor Calidad* Costo Total (operación y otros) 1 2 3 4 5 6.000 10. para una adecuada comparación con un equipo nuevo.000 0 0 1. Si el equipo nuevo representa un nuevo diseño.000 6. (Menor velocidad de operación. mayor nº de horas detenido por reparaciones.000 6. habrá que hacer las correcciones pertinentes. más eficiente o más rápido. etc.

000 6.300 100 Costo de Operación y Otros 6.000 6.Caso 1: Cálculo de Costo Total Anual En conclusión.300 14. Costo de Recuperación de Capital 1 2 3 4 5 10. los costos totales anuales (a+b).000 14. los costos de recuperación de capital disminuyen en el tiempo.000 8.300 8. los costos de operación y otros aumentan en el tiempo. se muestran en el cuadro que sigue.350 15.000 Costo Total Anual 16.350 2.100 .000 13. Como se esperaba.000 17.300 17.

Caso 1: Criterio de Decisión Notar que la solución no es el año 2.) Nota opcional: Equivale también (recordando microeconomía) a retirar el equipo al término del año durante el cual el costo total de ese año (costo “marginal”) es aún menor que el CAUE (“promedio”). como sabido. esto es. • Lo que se pide es la vida económica del equipo o la política de reemplazo óptima. al VP Máx. cada cuántos años se debe reemplazar el equipo. • • . El criterio debe ser: retirar el equipo al completar el período en que su valor (o costo) anual uniforme equivalente sea mínimo (que equivale también. aunque ese año sea el de costo total anual mínimo.

Caso 1: Solución El CAUE.564 10.2638 16.201 y 15. cada 3 años conviene renovar el equipo. la “vida económica” del equipo es de 3 años. TRMA.10%. De mantenerlo 2 ó 4 años.381 47.360 . pues de esa manera se tienen CAUE mínimo ($14. N) Consecuentemente. equivale al VP(acumulativo hasta año N) x (A/P.941/año).3155 0. 10 %.N) VP Acumulativo (hasta año N) A/P.020 15.619 14. si el equipo se retira al término del año N.000 14.450 10.941 15.817 26.4021 0.777 10.300 14.100 0.350 15. los CAUE serían 15. N CAUE (hasta año N) 1 2 3 4 5 16.020 respectivamente.5762 0. En síntesis.100 14.227 1.817 11.608 58.381 37.300 17.201 14. Costo Total Anual (CT) Valor Presente CT * (P/F.300 15.

000 3 4.000 3. con características tecnológicas diferentes.Caso 2: Cálculo Fecha Óptima de Reemplazo  Supóngase que se está estudiando la conveniencia de reemplazar un equipo en uso por uno nuevo.000 1 6.000 Costo operación y mantención  .000 50. pero similar al anterior en cuanto al servicio prestado. a) Equipo actual: VR 0 8.000 2 5. Hacer un análisis después de impuestos.000 6.000 9.000 VL 12.000 60.000 40.

. y no el VAUE Máx. tanto sobre las utilidades como sobre las ganancias o pérdidas de capital.000 UM N=12 años VR12=6.12) Depreciación (legal y real) lineal a 12 años La tasa de impuestos es 50%.000 UM Ci = 32.Caso 2.(Esto obligará a calcular el CAUE Mín. pues son iguales para ambas alternativas. Se omiten los ingresos que generan..000 UM (i= 1. La TRMA =15% anual. R y R b) Equipo nuevo: • • • • • I0= 60.) .

500 7. El monto que recibirá la empresa será de 6.) •Durante el año 1.500 Costo de oportunidad: Si se vende el equipo en uso se obtienen 8.I.500 1.000 -40.500 FDI -10.).000-9. se dejan de recibir (“se invierte”) 8.).500 (D. R y R a) Equipo en Uso (viejo): a1) Si se mantiene 1 año adicional FAI 0 1 1 -8. se supone la venta de éste al término del año 1. los ingresos netos aparecen negativos y los impuestos positivos.000 UMR (A.000-12. -2.000) -43. •Los impuestos asociados a la venta de activos aparecen positivos .Imp.000 -3.Imp.000 Dep.000 21.000) Imp.000 (6.000 -18.000 UMR (A. o de 7.Caso 2. debido a que se han omitido los ingresos.000 6.000 (A. FSI -(8.) • Dado que se analiza la conveniencia de mantener el equipo un año más. si se mantiene.I.

500 5.500 500 FDI -7.000 Dep. Si se mantiene un segundo año. -1. FSI -(6.000-9. la primera línea del cuadro equivale a la última del cuadro anterior. En este caso. se vende (o se agregan los ingresos que generaría su venta) al término del segundo período ($5.000 5.500.500 26.000 (5.000 -50.Caso 2.500 -23.000) Imp. implica que no se vende al término del año anterior y se “invierte” (se deja de recibir) el flujo de $7.000) -53.500 .000-6.000 -3. En este caso.500 DI). calculando así los costos de mantener el equipo durante el segundo año. R y R a2) Si se mantiene un 2do año adicional. FAI 1 2 2 -6.

000) Imp.500 -23. R y R Otra opción para calcular los años adicionales: Mantenerlo durante los dos años y descontarle el costo del 1er año.000 (5. se obtiene igualmente el flujo del año 2. FAI 0 1 2 2 -8000 -40.Caso 2. . -(-2000) 21500 26.000 Dep.500 Si a este flujo se le resta el flujo generado durante el año 1 (en sus respectivas posiciones en el tiempo).000 -53.000 -50. FSI -(8000-12000) -43.000 5.000-6.500 500 FDI -10000 -18.500 5.000 -3000 -3.

750 6.250 Dep.000 -32.000 Depreciación =(60.500 -36.Caso 2.0000 -4.000)/12=4. sólo se puede calcular el CAUE .500/año Nota: Al no disponerse de más información. FDI -60. R y R b) Equipo Nuevo: FAI 0 1-12 12 -60. FSI Imp.000 6.000-6.000 -13.500 18.

2º año adicional (CA)2=7...12) =24.. 1 año adicional (CA)1=10...... Solución En consecuencia:  CA equipo nuevo (Igual al CAUE..500–5.15%.): CA =60.15%. 3er año adicional = 31.000(A/F.. (CA)3= .1)+23...750-6...500=22.15%.500 = 26...500–7..613 UMR/año..1)+18.000(A/P.325 UMR .625 UMR .500 UMR Costo Anual mantener equipo en uso..500 (A/P.  CA equipo en uso: Costo Anual mantener equipo en uso.15%. pues es cte.000 (A/P.Caso 2..12)+13..

.. 3. la “trayectoria” de costos mínimos.613. esto es... . Los costos serían: 22..500. 2..Caso 2: Solución  Decisión: conviene cambiar el equipo al término del año 1. CMA 31325 26625 Equipo Nuevo Equipo Viejo 24613 22500 Años 1 2 3 . 24.. .613.durante los años 1. 24..

otros. El criterio básico. será siempre calcular el costo año a año (antes o después de impuestos) y sobre esa base.   . cuando el horizonte del proyecto no coincide con la vida útil económica del activo.Retiro y Reemplazo. Por ejemplo: cuando existe un mercado de equipos usados. Final  Existen una gran variedad de problemas relacionados con el retiro y reemplazo de activos. encontrar el CAUE mínimo para el período bajo análisis (lo que equivale también a encontrar el VAUE (ó VP) máximo. sin embargo.