Corporación Financiera de Desarrollo S.A.

Estructuración de financiamiento de proyectos de infraestructura para la descentralización productiva y la inserción social.
Lima, Mayo del 2008

2008

Experiencias Innovadoras

  

Perfil Institucional Papel de la Banca de Desarrollo

Financiamiento de Infraestructura - Experiencias Innovadoras

Fideicomiso Cayalti

Consideraciones Finales

Í N D I C E

Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque

ÍNDICE

Perfil Institucional

Perfil Institucional a Mayo del 2008

 Accionistas: 98.7% Estado - 1.3% CAF

 Fideicomisos: US$ 1,288 MM

 Activos: US$ 1,383 MM

 Clasificación: Riesgo Institucional: A Instrumentos de Deuda: AAA(pe)

 Patrimonio: US$ 580 MM

 Capital humano: 159 personas

Periodo 1973 - 1991

Se concentró en el financiamiento para el sector público, utilizando para estas operaciones, los Bonos Tipo “C”.
Bonos Tipo “C”

Refinería de Petróleo de Talara

Central Hidroeléctrica de Carhuaquero

Represa Yuracmayo

Oleoducto Nor Peruano

Refinería de Cobre de Ilo

Aprobaciones por más de US$ 7,000 MM

000 20.2005 : Nuevas Líneas de Negocios PFE FIDEICOMISOS MERCADO DE CAPITALES SISTEMA FINANCIERO Crisis Asiática 18.000 400 200 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 COFIDE SFN 6.200 1.000 8.000 0 1997 COFIDE 800 600 Crisis interna 2000 .000 .000 14.000 16.000 10.Periodo 1992 (2do Piso) .2005 Colocaciones Brutas del Sistema Financiero .000 2.2001 Periodo 2001 .000 4.000 12.COFIDE (Millones de US$) 1.

cadenas productivas. INFRAESTUCTURA Gob.Periodo 2006 . Regional San Martín Impulso del PFE Desarrollo del servicio fiduciario Mayor presencia Mercado de Capitales Financiamiento carreteras . servicios fiduciarios y mercado de capitales.2008 COFIDE prioriza su accionar en el financiamiento de la inversión en infraestructura.

Papel de la Banca de Desarrollo .

. Uno de nuestros principales objetivos estratégicos es: Ser reconocidos como la “Herramienta del Estado” para el financiamiento de proyectos de inversión en infraestructura. Cumplir con este objetivo no es tarea fácil. debido a …………………….” También señalan que: “Una banca pasiva es aquella que sigue a la demanda (Demand Following) y una banca activa la que lidera la oferta (Supply Leading)”.Papel de la Banca de Desarrollo Algunos autores afirman que: “Los Bancos de Desarrollo surgen como instrumentos de implementación de estrategias de desarrollo orientando fondos de largo plazo para sectores estratégicos creando encadenamientos hacia delante y hacia atrás. crean información y se crean mecanismos de fondeo. . pero el país requiere que continuemos en la brega. liderando una oferta de productos y servicios donde la banca comercial (1er Piso) no tiene una activa participación. No son simples intermediarios: Crean mercados.

684 5.8% Transporte.523 4. 20.101 16.004 207 5. 33. 1.633 4.888 2.1% .619 420 22. 24.6% Telecomunicació n.3% Electricidad.250 100 320 6.369 2.778 27% 73% Total 7.Papel de la Banca de Desarrollo Déficit de Infraestructura Sector Transporte Electricidad Telecomunicaciones Saneamiento Gas Natural Total % En millones de US$ Lima Regiones Metropolitana 680 7.879 100% Brechas por Sectores Saneamiento. 20.745 1.316 2.2% Gas Natural.

Financiamiento de proyectos de infraestructura Experiencias Innovadoras .

Canchaque .Lambayeque .Financiamiento de Infraestructura Nuestra experiencia en el tema de infraestructura nos ha permitido validar que: Con el financiamiento de infraestructura Se logra la descentralización productiva e inserción social Caso: Financiamiento Carretera Buenos Aires . Cayalti .Piura Pero también sucede lo contrario: Con el financiamiento de la descentralización productiva se genera la necesidad de infraestructura Caso: Fideicomiso EAI.

o si es el resultado de nuestra firme convicción de ser un Supply Leading.Financiamiento de Infraestructura De lo anterior supongo que la mayoría de ustedes se preguntaran: Y dónde esta lo innovador de estas experiencias ? No estoy muy seguro de que lo poco que hemos realizado hasta ahora sea innovador. Me permito responder con dos preguntas: CASO: FINANCIAMIENTO CARRETERA CANCHAQUE ¿Es usual que un Banco de Desarrollo de 2do Piso de AL le preste al DB (1er Piso) para financiar una carretera ? CASO: FIDEICOMISO CAYALTI ¿Es frecuente que un Banco de Desarrollo de 2do Piso asuma el encargo de reactivar una empresa dedicada al cultivo de la caña de azúcar que se encontraba quebrada. y que como consecuencia de su puesta en valor e impacto regional. el Estado decida construir una carretera que permita irradiar los beneficios obtenidos y generar nuevos polos de desarrollo? .

Financiamiento Carretera Buenos Aires – Canchaque Características del Proyecto .

contados a partir del inicio de la fecha de explotación. Proyecto    Tipo: BOT (Build Operate and Transfer) Ubicado: Región Piura. . Plazo: 15 años.Canchaque Objetivo: Promover la participación de la inversión privada a través de la concesión del Corredor Vial Buenos Aires-Canchaque ubicado en la Región Piura con una extensión de 78. Periodo de construcción: Hasta 12 meses.Financiamiento Carretera Buenos Aires .00 MM    Estructuración Financiera: Modelo tipo IIRSA .Fideicomiso de Financiación y Fideicomiso de Administración de Flujos.13 Km.PAO / CAO / CRPAO . Inversión Referencial: US$ 48.

Existen proyectos mineros de gran magnitud (Emp. las Cascadas El Sitán.Financiamiento Carretera Buenos Aires . Las zonas que rodean al corredor cuentan con atractivos turísticos identificados y poco explotados: Las Lagunas de Huaringa.Canchaque Impacto Económico  Se beneficiarán 63 mil personas. ovinos y porcinos entre otros. ubicadas en 7 distritos de 2 provincias de la región con altos índices de pobreza. esta vía facilitará el acceso a mercados de otras ciudades de la región a dicha producción. el Templo de los Jaguares.    Ciudad de Canchaque . Minera Majaz) en la parte alta de la región que utilizarán el corredor para el traslado del mineral para su exportación. El área de influencia del corredor se caracteriza por la producción y crianza de especies como vacunos. entre otros.

productora de cultivos de exportación.Financiamiento Carretera Buenos Aires . principal a la zona andina de la Región Piura.Canchaque Oportunidades de Inversión  Las principales oportunidades de inversión en la zona de influencia del corredor se encuentran en los sectores de agricultura (frutos y productos oriundos). maíz amarillo duro. Turismo Minería  El corredor es el medio de acceso Agricultura Ganadería  Los valles que rodean al corredor están en capacidad de producir hasta 40 M ton. cacao. frijol de palo. ganadería. de diversos productos como café. plátano. entre otros. . minería y turismo (centros arqueológicos).

Financiamiento Carretera Buenos Aires – Canchaque Estructuración Financiera .

Financiamiento Carretera Buenos Aires .Canchaque C o n S t r u c c i ó n F l u j O s Estructuración Tradicional OBRA Hito 1 Hito 2 Hito 3 Hito 4 Línea C/P IFD CRPAO CRPAO Fideicomiso Titulización CRPAO /$$$ Concesionario $$$ Mercado de Capitales F I n a n c i a m i e n t o PEAJE Fideicomiso Administración Estado (Cofinanciamiento) $$$ .

Canchaque Estructuración Tradicional Línea C/P OBRA Hito 1 Hito 2 Hito 3 Hito 4 IFD CRPAO CRPAO Fideicomiso Titulización CRPAO /$$$ Línea L/P Concesionario $$$ Mercado de Capitales F I n a n c i a m i e n t o Titulizar $$$ EL PROBLEMA PARECÍA COMPLICADO .Financiamiento Carretera Buenos Aires .

Financiamiento Carretera Buenos Aires .DB Línea C/P OBRA Hito 1 Hito 2 Hito 3 Hito 4 IFD DB CRPAO CRPAO Fideicomiso Fideicomiso Financiación Titulización CRPAO /$$$ Línea L/P Concesionario $$$ Mercado de Capitales F I n a n c i a m i e n t o Titulizar $$$ .Canchaque Estructuración COFIDE .

Canchaque Estructuración COFIDE .Financiamiento Carretera Buenos Aires .DB OBRA Hito 1 Hito 2 Hito 3 Hito 4 IFD DB CRPAO CRPAO Fideicomiso Fideicomiso Financiación Titulización Línea L/P Concesionario $$$ Principales Ventajas  Modelo simple  Ahorro costos de titulización F I n a n c i a m i e n t o PERO SU SOLUCIÓN FUE SIMPLE  Fácilmente replicable $$$ .

Financiamiento Carretera Buenos Aires .DB OBRA Hito 1 Hito 2 Hito 3 Hito 4 IFD DB CRPAO CRPAO Fideicomiso Fideicomiso Financiación Titulización IIRSA – TRAMO I Línea L/P Concesionario $$$ Principales Ventajas  Modelo simple  Ahorro costos de titulización F I n a n c i a m i e n t o PERO SU SOLUCIÓN FUE SIMPLE  Fácilmente replicable $$$ .Canchaque Estructuración COFIDE .

Canchaque Modelo de Intervención Minería Ganadería Turismo Agricultura Nuevos Negocios M Y P E Etapa de Operación .Financiamiento Carretera Buenos Aires .

Canchaque Modelo de Intervención SERVICIOS FINANCIEROS Fondo de Garantía Comercio Exterior Estructuración PFE Minería Ganadería Turismo Agricultura Capacitación Asistencia Técnica SERVICIOS NO FINANCIEROS: Banco de Proyectos UNICAS INCLUSIÓN SOCIAL Etapa de Operación .Financiamiento Carretera Buenos Aires .

Fideicomiso Cayaltí .

financiera y productiva de la empresa.   . mediante una gestión profesional e independiente.A. dispone de 6. que incremente el valor patrimonial (4.A.Fideicomiso Cayaltí Antecedentes  En Abril de 2003 se suscribió un Contrato de Fideicomiso con el Gobierno Regional de Lambayeque. El Fideicomiso tiene como objetivo la reactivación económica.000 accionistas). mediante el cual se le encargó a COFIDE la administración de los activos y pasivos de la empresa Agroindustrial Cayaltí S. Uno de los principales retos del encargo era el romper el paradigma “propietario – administrador”.615 has de tierras en las que tradicionalmente se cultivo caña de azúcar.  La empresa se encuentra ubicada en el departamento de Lambayeque (735 km al norte de Lima). a fin de blindar a la empresa de intereses e incentivos de los accionistas.

Fideicomiso Cayaltí Situación Inicial Situación Agrícola  Área: 6.  Total Deuda: US$ 66.5 MM.8 MM / 59% laborales. Situación económica financiera  Valor de activos según perito: US$ 16. ANTES 2003 .  N° Pozos: 90 tubulares sin electrificación. Situación de los Recursos Humanos  Trabajadores: 1.615 has / 3% cultivada.309 / 41% (40 .  Existencia de sueldos ficticios y pasivos laborales Situación de la Maquinaria  Ingenio paralizado desde 1999  Maquinaria y equipos en desuso  Sin mantenimiento y repuestos.50 años).  Patrimonio: Menos US$ 50 MM. 28% (+ 50 años)  Horas de trabajo promedio: 2hr/día.  Garantías con el SF: en proceso de ejecución. 17% con el Estado y el 15% bancarias.

) Bosques 40.621 6.Distribución Agrícola y otros usos N Lambayeque La Florida Cajamarca Udima Oyotún Cayaltí Zaña Nva. Arica Niepos Nanchoc Relicto Bolívar Ucupe Leyenda Uso actual de la tierra (has.250 Pastos y otros 24.246 342 La Libertad Océano Pacífico .875 2.312 2.500 2.187 Agrícola EAI Cayaltí Maíz Arroz Caña de Azúcar Yuca 33.

COFIDE estructuró y desarrollo un plan estratégico. a través de:   El desarrollo institucional de sus agentes económicos y factores de producción. así como un conjunto de actividades orientadas a la consecución de los objetivos del Fideicomiso: Misión Convertir el valle Zaña en un centro de generación de riqueza y equidad socio-económica. . El incremento del valor patrimonial de los accionistas.Fideicomiso Cayaltí Plan Estratégico A partir del diagnóstico.

dejando de ser mono cultivadores con elevado riesgo agro. Promoción del empleo e Inclusión Social. Lograr la diversificación de los modelos de gestión productiva.    . utilizando economías de escala en tecnología y mercado. Evitar la presencia de un único socio estratégico hegemónico. Suscribir contratos que implementen alianzas con socios estratégicos por unidad de negocios.Fideicomiso Cayaltí Plan Estratégico Estrategias:  Consolidar un centro productivo abierto. Lograr la heterogeneidad productiva. comercial y financiero.

Fideicomiso Cayaltí Resultados .

8 MM Estado US$ 4.5 MM Estado US$ 22.1 MM Proveedores US$ 4.1 MM Patrimonio .1 MM IFIS US$ 17.2 MM US$ 16.6 MM US$ 36.2 MM COFIDE US$ 4.6 MM Trabajadores US$ 20.9 MM US$ 36. Otros US$ 2.Fideicomiso Cayaltí Resultados Etapa 1: Reestructuración Financiera 2003 ACTIVO PASIVO ACTIVO 2004 PASIVO ACTIVO Activo Corriente US$ 5.5 MM US$ 32.7 MM Patrimonio US$ 8.6 MM 2007 PASIVO Activo Fijo US$ 16.6 MM Proveed.9 MM Trabajadores US$ 3.6 MM Fiducia US$ 3.6 MM Resultados  Saneamiento financiero  Ordenamiento contable  Condición de sujeto de crédito  Revalorización de acciones US$ 16.1 MM .55 MM Otros Activos US$ 4.5 MM Activo Fijo US$ 16.5 MM Trabajadores US$ 30.8 MM Patrimonio US$ 8.7 MM Capital de Trabajo Activo Fijo US$ 26.5 MM Proveedores US$ 4.US$ 50 MM NBK US$ 9.5 MM US$ 66.

 A diciembre 2007: los cultivos se incrementaron llegando a ocupar un 48% del área total.Incorporación de campos HOY 2003 % Total 162 Has 3% AREA CULTIVADA 2006 1. ocupando la caña el 16.Fideicomiso Cayaltí Resultados Etapa 2 .602 Has % Total 33% 2008 % Total 3.928 Has % Total 40% 2008 % Total 1.631 Has 25%  A junio 2006: se puso en producción el 33% del área total. se ha sembrado además tabaco y pimiento (piquillo).426 Has 53% 2003 % Total 3. .17% además del maíz.  Para el 2008 se estaría utilizando el 53% de las tierras.911 Has 72% AREA SIN CULTIVAR 2006 1. algodón y frijol.

901 30. obras de infraestructura y equipos de transporte. la Fiducia ha pagado más de S/. 6. actualmente existe trabajo permanente para todos los trabajadores de la empresa.REMUNERACIONES (1) 2003 2006 2007 669 Trab S/. 20 MM de remuneraciones y gratificaciones. 8.943.148 . se incrementaron de forma progresiva.3 MM 893 Trab S/.950.410 912.7 MM (1) Incluye gratificaciones  A la fecha la Fiducia ha realizado inversiones por S/. entre las que destacan la adquisición de equipo de riego para 523 Has.Fideicomiso Cayaltí Resultados Etapa 2 – Generación de Empleo e Inversión  A Diciembre del 2007. Los tiempos de dedicación.818 887. N° TRABAJADORES . INVERSIONES Riego por goteo Edificios y otras construcciones Maquinaria de labranza Unidades de transporte Equipos de procesamiento de datos Equipos diversos TOTAL Monto (S/.) 7.577 125.763 49. 10 MM.679 9. 201 mil 836 Trab S/.

. Conjunto de acciones dirigidas a fortalecer y desarrollar funciones de producción y gestión. UNICA N Oficinas abiertas a nivel municipal donde se generan y priorizan proyectos productivos y sociales. asesoría y capacitación Unidades de micro crédito conformadas por grupos de familias. Tienen la finalidad de servir como escuelas empresariales y conformar un tejido financiero de base: captan ahorros y colocan pequeños créditos. tales como: formación y gestión de empresas. entidades del Estado y de la cooperación. agricultura por contrato. con la participación de todos los agentes comunitarios: sociedad civil.Fideicomiso Cayaltí Resultados Etapa 2 – Inclusión Social Inclusión Social Red Desarrollo Local (ODL) ODL ZAÑA ODL CAYALTI ODL NUEVA ARICA ODL OYOTUN Desarrollo Empresarial Red Desarrollo Empresarial Rural (PDE) CADENAS PRODUCTIVAS CANALES COMERCIALES CAPACITACIÓN TECNOLOGÍA CENTRO EXPERIMENTAL Red de Microfinanzas (UNICAS) UNICA 1 UNICA 2 UNICA 3 .

Procesado Incubadoras Ponedoras Pollo Carne Ganado Vacuno Establo – Leche Yogurt .Fideicomiso Cayaltí Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios  El desarrollo de las Etapas 3 y 4 del Plan Estratégico comprende tres Fases: Línea Base: • Patrimonio US $ 8 MM • 25. Turísticos 1era y 2da Etapa del Plan 1era Fase 2da Fase 3era y 4ta Etapa del Plan .Queso 3era Fase Alquiler máquinas Transporte Almacenaje Logística Serv. • 100% uso de tierra disponible. • Crecimiento de empleo asalariado Desarrollo – Inversión Socios Estratégicos Desarrollo ón Cultivos Agroindustriales Pecuaria y Piscicultura Actividades Industriales Avicultura y Ganadería Servicios Complementarios Maíz Amarillo Algodón Caña de Azúcar Capsicums Menestras Caballos de paso Cuyes Tilapia Codornices Compus Alimento balanceado Molido de Capsicums IQF – Envasado Camal .18% de tierras disponibles • 962 empleos actuales Objetivo: • Patrimonio mayor a US$ 16 MM.

362 pob. Nueva Arica 3.Mapa Político LAMBAYEQUE CAJAMARCA Mapa Oyotùn 11.601 pob.499 pob Lagunas 9. Río Zaña Panam Km 735 Zaña 18. Cayaltì a Chiclayo 23.049 pob.461 pob. CAJAMARCA LA LIBERTAD a Trujillo .

Oyotun .Cayaltí .Carretera Nuevo Mocupe .

Proyecto   Tipo: BOT (Build Operate and Transfer) Ubicado: Departamento de Lambayeque Provincia de Chiclayo – San Miguel. contados a partir del inicio de la fecha de explotación.Carretera Nuevo Mocupe – Cayaltí .Oyotun Objetivo: Promover la participación de la inversión privada a través de la concesión del Corredor Vial Nuevo Mocupe – Cayalti – Oyotum ubicado en el departamento de Lambayeque con una extensión de 47 Km. Inversión Estimada: US$ 14 MM Financiamiento: Recursos del Estado    . Plazo: 20 años.

cuentan con ganando caprino. manifestaciones culturales Pre – Incas y los geoglifos “Cóndor de Oyotun” Turismo Agricultura   Ganadería  . algodón. maíz amarillo duro. entre otros productos.Carretera Nuevo Mocupe – Cayalti . Los habitantes se dedican principalmente a la actividad agrícola: arroz. Con relación a la ganadería. que presentan altos índices de pobreza.Oyotun Impacto Económico  Se beneficiarán 46 mil personas. porcino vacuno y aves. Las zonas que rodean al corredor cuentan con atractivos turísticos identificados y poco explotados: grandes valles cañaverales. ubicadas en 7 distritos de 2 provincias de la región. para la industrialización el café y plátano. ovino.

Consideraciones Finales .

soy un convencido que con creatividad y profesionalismo se pueden sortear escollos que a primera vista resultan imposibles ser superados. . Creo que las experiencias que hemos compartido sobre el financiamiento de la Carretera Buenos Aires – Canchaque y el encargo de administrar la Fiducia Cayaltí son un fiel reflejo de ello. nos impiden inclusive la posibilidad de cofinanciar con la banca privada proyectos de inversión en infraestructura. Basta con mirar a los países del Sudeste Asiático. quienes en 1980 tenían un stock percapita de inversión en infraestructura similar al de muchos países de la región. aún cuando estas instituciones no participan activamente en este segmento de mercado.  Nuestras limitaciones operativas como Banco de Segundo Piso.  No obstante lo anterior. situación que se ha revertido sustancialmente y explica el gran nivel de desarrollo económico alcanzado.Consideraciones finales  En un mundo globalizado la inversión en infraestructura constituye uno de los principales factores de competencia para atraer la inversión extranjera.

creando las condiciones en aquellos mercados en donde la banca privada no participa. sino además. aspecto que por definición forma parte de nuestro rol subsidiario. hoy más que nunca nuestros países nos demandan ser también lideres en la promoción de la “Inclusión Social”. consideramos que no solo basta tratar de actuar como Supply Leading de productos y servicios financieros. pero que a veces lo olvidamos al estar inmersos en la vorágine del mundo netamente financiero. Es más.Consideraciones finales  Por último. Muchas Gracias . pues “SOLO PODRÁ HABER DESARROLLO SOSTENIBLE SI ES QUE EXISTE INCUSIÓN SOCIAL”. no es utópico pensar que en un futuro muy cercano nuestras instituciones cambiarán su denominación a “Bancos de Inclusión Social”.

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• Los márgenes económicos de los cultivos superan el 30 %.68 MM.000 reproductoras).058 Ha) y mantener la diversificación de 1. Proyectos modulares gestionados de forma independiente con participación de extrabajadores accionistas. sin embargo es necesario señalar que entre ambos productos el maíz presenta una mejor perspectiva de precio.288 Has de Algodón Hazera. destacándose la rentabilidad del maíz amarillo duro y de la caña de azúcar con aproximadamente 60%. además de generar mayor valor en menor cantidad de tiempo. Baja inversión y alta rentabilidad.Fideicomiso Cayaltí Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios Para las Etapas 3 y 4 se efectuarán en forma simultanea:  Un Programa de ocupación plena de tierras: Cultivo del Maíz (2. 1. mayor rotación y menor financiamiento.022 Has de Caña y 262 Has de Capsicums. • Las inversiones serán financiadas a un plazo de 5 años.  • • • Un Programa de nuevos negocios pecuarios y piscícolas: En base a la crianza de Cuyes (10. Aprovechamiento de cultivos y subproductos generados. • Para ejecutar esta ampliación se requeriría inversiones en infraestructura de riego y habilitación de pozos por US$ 2. y producción de Humus (200 Tn año). además de la línea de capital de trabajo requerida. a través de conversión o cofinanciamiento con empresas peruanas lideres de los diferentes proyectos. hasta el año 2014. . Tilapia (180 Tn año). cancelable desde el año 2009.

El valor nutritivo de su carne se refleja en su alto contenido de proteínas. El proyecto requiere de una inversión de US$121 mil en el primer año y de US$80 mil en el segundo año. Se cría con el objeto de aprovechar su carne. . En cuanto a las exportaciones. Esto generará ingresos anuales por US$ 748.Fideicomiso Cayaltí Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios Producto CUY El Cuy se caracteriza por su corto ciclo biológico y buena fertilidad.000 cuyes al año. Mercado Nacional Inversión El proyecto cuenta con 10.000. el cuy peruano llegó a un total de US $ 56. minerales y vitaminas.000 y utilidades de US$485.192 en el 2006.500 TM. provenientes del beneficio de más de 65 millones de cuyes producidos por una población de aproximadamente 22 millones. El consumo anual de carne es de 16. Su aporte de hierro es importante. puede contribuir a cubrir los requerimientos de proteínas de la familia.000 reproductoras que permitirán el beneficio de 135. particularmente en la alimentación de niños y madres.

es cultivada en estanques. Existe una creciente demanda. Además.000. seis de escala menor y una a escala mayor. . estimándose un consumo mensual de 90 TM en el mercado limeño. pueden crecer en agua dulce o incluso se adaptan al agua de mar. generando ingresos por US$399.000 anuales y beneficios de US$136. Normalmente. se reproduce con facilidad. Existe alrededor de 600 piscigranjas. Es resistente a enfermedades.Fideicomiso Cayaltí Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios Producto TILAPIA La tilapia (Oreochromis niloticus) es un pez originario de África que ha sido introducido a muchos países del mundo.000. consume una gran variedad de alimentos y tolera aguas con bajas concentraciones de oxígeno. Todas estas características hacen que la tilapia sea una especie de cultivo apta en la mayoría de los países en vía de desarrollo. Durante el 2004 Perú se ubicó dentro de los 10 primeros países a nivel mundial como exportador de filetes frescos de Tilapia y ocupó el sexto país exportador al mercado norteamericano. Inversión La inversión el primer año asciende a US$330 mil siendo la inversión en infraestructura de US$104 mil y US$ 125 mil en materia prima. jaulas y arrozales inundados. Mercado Nacional La población de Tilapia del proyecto se estabiliza en 400.

La inversión inicial necesaria para la implementación de este negocio es de US$ 157 mil el primer año. sobre todo debido al incremento de la agricultura orgánica y la necesidad de extender las fronteras agrícolas a tierras semi-desérticas. Los ingresos por ventas ascienden a US$ 267 mil generando utilidades por US$ 165 mil a partir del sétimo año. por medio de la lombriz. aumenta la colonia bacteriana y su sobredosis no genera problemas. mejora la porosidad y la retención de humedad.400 toneladas anuales.Fideicomiso Cayaltí Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios Producto HUMUS DE LOMBRIS El humus de lombriz es un abono orgánico 100% natural. además de un alto contenido en materia orgánica. . US$ 79 mil al tercer y quinto año respectivamente. En su composición están presentes todos los nutrientes. Mercado Nacional Inversión Al quinto año del proyecto la producción de humus alcanza las 2. que enriquece el terreno. El mercado de la Lombricultura está creciendo en forma exponencial. Es totalmente natural. que se obtiene de la transformación de residuos orgánicos compostados. en cantidad suficiente para garantizar el perfecto desarrollo de las plantas.

La empresa podría cancelar sus obligaciones de largo plazo al año 2014 y acumularía flujos libres por US$ 22 MM.217 8.10 TOTAL Ventas 11.713 Activos 38.525 17. es muy superior en términos de rentabilidad y valor agregado a la empresa.891 37. representando un 80% del total de los activos.031) 3.528.06 En conclusión el escenario intensivo en cultivo de maíz amarillo duro y otros negocios. arrojando una utilidad neta por encima de los US$ 38 MM.471 3.29 veces el patrimonio en caso de producir intensivamente caña de azúcar y por ende Etanol.497 38.945 Valor de la Empresa como Negocio en Marcha Moderada = 16. Además.128 8.992 10.135 Margen Bruto 5.234 3.373 16. Escenario Intensivo en Maiz y Nuevos Negocios ( Expresado en miles de US$ ) Concepto Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 . versus el 1.528 45.987 57.047 Patrimonio 6.342 17.15 Relación Valor de las Acciones / Valor Contable = 166.Fideicomiso Cayaltí Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios     La combinación de ambos Programas permiten ventas superiores a los US$ 167 MM en el acumulado de 10 años.135 17.469 25. el patrimonio de la empresa al final del año 10 sería superior a los US$ 46 MM. que sustentaría la entrega de dividendos desde el 5to año en adelante.811 45.118 9. El Valor de la empresa sería de US$ 16.588 17.679 36. El valor de la empresa equivale a 2.53 MM.742 8.327 37.417 Flujo Libre Acumualdo 489 454 471 587 134 21.922 2.565 85.06 veces el patrimonio contable.059 20. .077 37.355 13.311 Utilidad Neta (1.362 3.054 87.

000 5. Es decir la empresa valdría US$ 16.000 Valor Economico US$ 16.98% 16.5 MM Simulación moderada Simulación optimista 10. VALORIZACION DE LA EMPRESA ESCENARIO INTENSIVO EN MAIZ + NUEVOS NEGOCIOS AGROPECUARIOS 30.000 25.5 MM.33% 13.06 veces respecto a su valor contable.81% 18.Fideicomiso Cayaltí Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios Finalmente todos los beneficios futuros derivados de la aplicación de este Programa permitirían incrementar el valor de las acciones de la empresa en 2.63% 20.000 Valor Contable US$ 8 MM 0 11.15% 14.000 20.46% Kc = Costo de Capital .000 Miles US$ Simulación conservadora 15. (actualmente US$ 8 MM y hace 5 años US$ -50 MM) incrementándose también el patrimonio individual de sus accionistas.