POLITICA MONETARIA Y CAMBIARIA

DINERO
Definición: “El dinero es un bien especial que es aceptado por todos en pago por bienes y servicios. Esto proviene del hecho de que existe una autoridad que ha impuesto el curso forzoso, de aceptar obligatoriamente el dinero como forma de pago”

Usos:
• Medio de cambio :Transacciones • Reserva de valor : Ahorro • Patrón de pagos diferidos : Obligaciones y pago a futuro.

MERCADO MONETARIO Se compone de: • Oferta Monetaria (M) • Demanda Monetaria (Dm). .

que no sean estos entidades bancarias.OFERTA MONETARIA Se define. como la suma de dos componentes: • El circulante (C): Papel y y moneda metálica existente en poder del público. • Depósitos a la vista o en cuenta corriente (D): son aquellos depósitos en bancos. . sin previa notificación. contra los cuales se puede girar en cualquier momento.

se pueden usar de inmediato (liquidez absoluta). b) No se obtienen retornos (interés) Nota: los activos que no tienen liquidez absoluta se llaman cuasidinero.M=C+D Características: a) Activos líquidos. .

que en Chile es el Banco Central. que son: • • • • Tasa de Encaje Tasa de Redescuento o interbancaria Operaciones de Mercado Abierto Operaciones de Cambio . Para ello dispone de instrumentos monetarios. es regulada por la autoridad monetaria.Modificación de “M” La oferta monetaria.

como un porcentaje de sus depósitos a la vista (D). R = r*D Nota: Al conjunto del Circulante y Reservas se le llama Base Monetaria o Emisión (B).Tasa de Encaje (r) Se define como la obligación de los Bancos Comerciales de mantener una reserva (R) impuesta. (B = C+R) .

cuando no alcanzan a conservar sus reservas de acuerdo a nivel que se obliga por ley. a la tasa de interés que cobra el Banco Central. Disminuye tasa: aumenta M Aumenta tasa: disminuye M . a los bancos Comerciales por préstamos a estos.Tasa de Redescuento o interbancaria Se le llama así.

Operaciones de Mercado Abierto Es la compra y venta de títulos financieros del Estado. Vende bonos: disminuye M Compra bonos : aumenta M . Actúa a través de modificar las reservas (R) del sistema monetario. que el Banco Central efectúa en el mercado de capitales (valores).

Operaciones de Cambio Se refiere a la compra y venta de divisas por parte del Banco Central. Compra divisas: aumenta M Vende divisas: disminuye M . Es importante la relación entre la política monetaria y las operaciones de cambio.

tiene el poder de multiplicar el dinero (afecta M). Esto por el supuesto de que los bancos prestan todo lo que la ley permite.Nota especial: “Multiplicador del dinero por el sistema bancario” El sistema bancario en su conjunto. es decir los bancos logran colocar todo el dinero que recibe manteniendo la tasa de encaje. Ejemplo: c= preferencia por dinero depósitos conservados = 1-c (el resto se ahorra) M = 1/ (c +r* (1-c)) * B .

Gráficamente podemos asociar la Oferta Monetaria a una curva de oferta inelástica respecto a la tasa de interés y el nivel de ingreso. la que reacciona por el nivel de precios: tasa de interés Mo/p oferta monetaria Tasa de Interés: precio del dinero .

La teoría Cuantitativa. .A través de una teoría simple. lo cual depende de los hábitos y legislación. podemos ver la relación entre M y la inflación : M*V=p*Q M= oferta monetaria V: velocidad de circulación del dinero p=nivel de precios de la economía Q=bienes disponibles en la economía p*Q= valor de lo disponible Se asume que es constante “V”.

en forma sostenida y constante en el tiempo. M*V = p*Q Inflación: aumento en el nivel de precios.Si la oferta monetaria sube en términos relativos mas que la disponibilidad de bienes. se genera un alza en el nivel de precios (inflación) (recalentamiento de la economía). .

por parte del Banco Central.Objetivos de la Política Monetaria La Política Monetaria. . está referida al control de la Oferta Monetaria y del crédito en moneda local. con el objeto de alcanzar ciertos objetivos económicos.

Objetivos • Estabilización del nivel de precios • Acelerador del crecimiento (inversiones) • Influir sobre el equilibrio externo. sentir efecto. que no hayan desequilibrios de la Balanza de Pagos. Nota: La efectividad de la PM. depende de la credibilidad.de acción. la desviación y magnitud de las medidas y los desfases en el tiempo (reconocimiento. variable objetivo) . a través de la tasa de interés.

Nota: Relación Tasa de interés e Inversión. r I inversión .

nivel de ingreso y tasa de interés de mercado. y: nivel de ingreso real (motivo transacción) r: tasa de interés (motivo especulación) .DEMANDA MONETARIA (L) Relaciona riesgo.q : parámetros propios de la sociedad. no hay ilusión monetaria) L/P = Lo + k*y .q*r donde: k. (L/P = Demanda por saldos monetarios.

Demanda Monetaria r (L/p)y1 L/p .

deudas). a igual tasa de interés (transacciones. • Nivel de Ingreso: Al aumentar. reserva de valor. . Motivos especulación. se compran activos financieros (ahorro). aumenta la demanda por saldos monetarios.Variaciones • Tasa de Interés: Si aumenta. la demanda por saldos monetarios disminuye.

q*r M.Equilibrio Mercado Monetario: tasa de interés ro Mo/p=L/p M/p = Lo + k*Y .L/P .

Tipo de Cambio de equilibrio (real): Es el poder de compra de la moneda extranjera sobre los bienes internos.MERCADO DE LA DIVISA Oferta de la Divisa:Exportador extranjero y extranjero en nuestro país. Demanda de la Divisa: El importador y comprador nacional demanda divisas. .

.Mercado de divisas Tipo de cambio $/divisa S te D Q divisa Refleja las transacciones internacionales del país.

Balanza de capital: Incluye los movimientos de Capital (créditos.Las transacciones internacionales se registran en la Balanza de Pagos (BP) (entrada y salida neta de divisas). bienes y servicios (Balanza Comercial) y pago de intereses por créditos. Hay dos grandes clasificaciones en la BP: Balanza en Cuenta Corriente: Incluye todas las transacciones con otros países. La suma de ambos da el saldo de la BP. inversión directa. Superávit de BP: aumenta base monetaria (aumenta M) Déficit BP: disminuye base monetaria (disminuye M) . haciendo variar las reservas de divisas. amortizaciones).

• Tipo de cambio flexible: Depende del equilibrio del mercado de la divisa. • Restante (flotación sucia): Se va ajustando el tipo de cambio. . se denomina el tipo de cambio. Hay tres regímenes de tipos de cambio: • Tipo de Cambio Fijo: El tipo de cambio es fijado por la Autoridad Económica. según lo estime la autoridad económica.TIPO DE CAMBIO (tc) La relación entre la moneda interna y la divisa.

Tipo de cambio restante: igual flexible. Tipo de cambio flexible:La autoridad económica fija el monto de las reservas internacionales.Relación del tipo de cambio y el mercado monetario Tipo de cambio fijo: Supone una política monetaria pasiva. pero pierde el control sobre el tipo de cambio. lo cual determina el tipo de cambio de equilibrio. el equilibrio se logra con la BP. pero con algunas intervenciones de la autoridad (flotación sucia). . La autoridad maneja la oferta monetaria.

depende de la capacidad y voluntad nacional • Depende del tipo de cambio y precios X = f (tc. precio interno y externo) El exportador piensa en términos de la moneda nacional y el precio internacional de lo que exporta.Tipo de Cambio y Comercio Exterior Exportaciones: • Agregado macroeconómico exógeno al modelo macroeconómico. . mas ingresos. a mas alto el tipo de cambio.

Tipo de Cambio y Comercio Exterior Importaciones: • Agregado macroeconómico endógeno al modelo macroeconómico. IM= e + g*y g = propensión marginal a importar y= ingresos .

importaciones e ingreso .