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CAPTULO 8 LA EVALUACIN FINANCIERA

Proyectos de Ingeniera
Sergio Chong Guadalupe Flores Braulio Osvaldo

8.1 Anlisis general de los Proyectos


Evaluacin: metodologa para decidir sobre la conveniencia o no de financiar un determinado proyecto.

Antecedentes

La inversin requerida permitir generar recursos que justifiquen el uso de recursos en este fin?
Estudio de mercado
Informacin de la demanda y pronsticos de venta

Estudio tcnico

Necesidades fsicas y materiales, cronograma de utilizacin


Valores y cantidades de insumos, elementos para la operacin Necesidades a corto y largo plazo de capital, costos

Estructura de costos

Estructura financiera

Proyecto satisfactorio

Debe ser altamente justificado desde el punto de vista social o empresarial.

Debe proveer una rentabilidad atractiva que justifique la asignacin de recursos.


Debe tener una justificacin muy clara de los beneficios sociales esperados frente a costos de inversin y operacin del proyecto.

Anlisis previo
1 fase Examinar en base a criterios de evaluacin. 2 fase Anotar puntuacin y comparar con el mximo posible.

PROYECTO: RECICLAJE DE TETRAPACK


Puntuacin
Concepto Mercado entre clientes actuales Venta a todos los clientes actuales (consumidor comn) Sin efecto en la venta de los productos existentes (primer producto) Menos de $25 000 000 MXN

+4

+2
A. El mercado:

-2.

-4

Efecto del nuevo producto o servicio sobre los productos actuales


Valor de las ventas anuales estimadas del nuevo producto % del mercado que representan las ventas anuales Clientes necesarios para alcanzar las ventas anuales estimadas

Ms del 75%

De 100 a 500

Puntuacin Tiempo necesario para alcanzar el volumen de ventas estimado Estabilidad del mercado

+4

+2 De 1 a 3 aos

-2.

-4

El mercado es algo estable El mercado tiende a crecer Los clientes ya estn preparados para usar el producto Algo de promocin

Tendencia del mercado Requisitos para desarrollar el mercado Requisitos promocionales

Competencia

Varios competidores

Ventajas del nuevo producto o actividad

Competitivo en costo y en calidad

Puntuacin
Vida probable del producto o actividad Demanda cclica o estacional Concepto

+4

+2

-2.

-4
Probablemente menos de 3 aos

Gran estabilidad durante el ao B. Produccin: Existen muchos productores y las materias primas se pueden obtener fcilmente Se necesitar adquirir principalmente maquinaria y equipo

Materias primas

Material, equipo e instalaciones

Puntuacin Familiaridad con el proceso Concepto Monto de la inversin requerida Rendimiento probable, despus de impuesto sobre la renta y participacin de utilidades Tiempo requerido para recuperar la inversin, en funcin del flujo de efectivo Concepto Disposiciones legales aplicables

+4

+2

-2. Es un proceso complejo que ya se est usando C. Aspectos financieros: De 10 a 25 millones

-4

Del 20 al 25%

De tres a cuatro aos

D. Aspectos generales: Son favorables y no presentan obstculos de importancia

Puntuacin Concepto

+4

+2 El mercado:

-2.

-4

Disposiciones fiscales

Son favorables, se conceden importantes estmulos fiscales y de otra ndole Se tiene poca experiencia, se tendra que localizar al asesor tcnico desconociendo el monto probable de sus honorarios Se necesitan patentes o concesiones y se pueden obtener con varios concesionarios

Conocimientos tcnicos necesarios para hacer el estudio de la factibilidad del proyecto

Patentes o concesiones

Tiempo necesario entre la iniciacin y la terminacin de la inversin en caso de aprobarse la aplicacin del proyecto

Menos de un ao

A.

El mercado 1. Mercado entre clientes actuales 2. Efecto sobre productos actuales 3.Tanto por ciento del mercado que representan las ventas 4. Ventas anuales estimadas 5. Cuantificacin de la demanda en clientes 6. Tiempo para alcanzar volumen de ventas 7. Estabilidad del mercado 8. Tendencia del mercado 9. Requisitos para desarrollar el mercado 10. Requisitos promocionales 11. Competencia 12. Ventajas del producto por fabricar 13. Vida probable del producto 14. Demanda cclica o estacional

Puntuacin +4 +2 -4 -4 -2 -2 -2 -2 +4 +2 -2 -2 -4 +4

Produccin 15. Disponibilidad de materia prima 16. Maquinaria y equipo 17. Familiaridad con el proyecto +2 -2 -2

Aspectos financieros 18. Monto de la inversin necesaria 19.Rendimiento probable 20. Tiempo de recuperacin 21. Disposiciones legales 22. Disposiciones fiscales 23. Conocimientos tcnicos 24. Patentes o concesiones 25 Tiempo para inversin -2 +2 +2 +4 +4 -2 +2 +4 +8 100 8%

Puntuacin obtenida por este proyecto Puntuacin mxima posible Tanto por ciento de conveniencia de este producto

Mtodo de razones simples

Es el mtodo ms comn de una empresa para examinar su situacin financiera. Consiste en el anlisis de relaciones entre ciertos conceptos o grupos de conceptos, que se desprenden del estado de prdidas y ganancias del balance general o del estado de costo de produccin.

El procedimiento de comparacin de relaciones, razones simples o financieras se efecta en forma continua a intervalos de tiempo determinado, combinndolo con un estudio de ndices que sealan las tendencias y con datos absolutos que dan informacin de otros periodos de operacin de otros proyectos similares.

MTODOS DE ANLISIS DE INVERSIN

*Inversin significa un compromiso concreto de recursos de capital para la inversin de algn beneficio a un periodo de tiempo razonable. *Toda caracteriza por generar un flujo fsico de bienes o servicios consumidos o producidos y un flujo financiero, representativo del flujo fsico de insumos y productos valuados a precio de mercado.

1) En el anlisis de inversiones se supone que todos los elementos, as como los beneficios podran ser expresadas en unidades monetarias mediante la utilizacin de algn precio. 2) La diferencia o relacin que existe entre los recursos que se utilizan y los beneficios obtenidos constituye el indicador importante para la decisin. 3) vida til es el tiempo en el que la inversin producir efectos deseados (sin necesidad de esfuerzos adicionales).

ANLISIS DE INVERSIONES Al conjunto de procedimientos tcnicos que permiten traducir las alternativas de inversin consideradas bajo anlisis, multidimensionales por su naturaleza a una escala unidimensional de decisin (moldes de yeso, CNC).

El anlisis traduce todas las alternativas de disponibles en un conjunto de datos bsicos significativos y comparables, para lo cual es necesario contar con un cronograma de utilizacin de recursos que se transforma en cronograma financiero mediante la asignacin de precios a los insumos en el cual debe: * especificar la inversin inicial * el costo de operacin *los ingresos por venta de produccin * determinar la vida til del proyecto *calcular el valor residual de la inversin o capital fijo * y considerar el impacto del tiempo sobre los costos de ingresos. El parmetro de referencia ser la retribucin mnima por unidad capital comprometido, llamada tasa mnima de atractividad o rendimiento .

PERIODO DE RECUPERACIN
Este mtodo se usa para conocer el nmero mnimo de periodos en el que se recuperar la inversin. El perodo de recuperacin representa el nmero de aos en que la inversin se recupera va facturacin, cobranza o utilidades.

Como los proyectos implican una serie de riesgos la evaluacin por el mtodo pay -back es recomendable para los casos en que las empresas tratan de reducir el tiempo de recuperacin de su inversin.

Tiene la ventaja de rapidez en el clculo y facilidad en la interpretacin. Sin embargo, no toma en cuenta la vida probable de la inversin y tampoco refleja ninguna base de comparacin con los ndices de rentabilidad del proyecto.

El pay-back se conoce al aplicar la siguiente frmula:

En este mtodo no se considera el valor del dinero a travs del tiempo (sin aplicacin del mtodo).

RENDIMIENTO DE LA INVERSIN (ROI)


Este mtodo establece el porcentaje que arroja la utilidad neta promedio, sin reducir la amortizacin, sobre la inversin. Se obtiene a partir de: 1) Opcin de inversin total

2) Opcin de inversin promedio

Cualquiera de estos mtodos se usan en la actualidad, pero puede no resultar satisfactorio en caso de no tomar en cuenta otros factores, como es el perodo de recuperacin de la inversin, es decir, el tiempo en el que se recupera la inversin original.

Sistema Du pont de anlisis financiero

El sistema Du pont muestra como la recuperacin de la inversin depende de la rotacin de los activos y del porcentaje de utilidad sobre ventas. Este sistema se expresa con la siguiente frmula:

Necesidades de determinar una tasa de rendimiento

Los proyectos de inversin deben ser por lo menos la garanta de permanencia en el mercado a largo plazo y de manera adicional el incremento de la utilidad conlleva el crecimiento inicial el cual es el punto de partida para determinar la estrategia financiera en el futuro con el cual se lograrn los objetivos.

Cuando la rentabilidad del proyecto llega al punto de interseccin con la TIR y finalmente lo excede, significa:
a) Un margen de rendimiento mayor que el costo del capital. b) Un punto de indiferencia o equilibrio en donde el rendimiento esperado del proyecto iguala al costo de capital y por lo tanto el beneficio es cero. c) Un costo de capital mayor que el rendimiento esperado y por lo tanto, un proyecto incosteable.

Mtodo del valor presente


Establece la relacin de rentabilidad, y toma a consideracin el valor actual de las futuras utilidades. El valor actual se basa en el concepto del inters compuesto que se utiliza en las equivalencias financieras.