2

0

0

8


Corporación Financiera de Desarrollo S.A.


Estructuración de financiamiento de proyectos
de infraestructura para la descentralización
productiva y la inserción social.

Experiencias Innovadoras



L
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a
,

M
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y
o


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0
8

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 Perfil Institucional
 Papel de la Banca de Desarrollo
 Financiamiento de Infraestructura - Experiencias Innovadoras


 Consideraciones Finales
 Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque
 Fideicomiso Cayalti
Perfil Institucional

Perfil Institucional a Mayo del 2008
 Activos:
US$ 1,383 MM
 Patrimonio:
US$ 580 MM
 Fideicomisos:
US$ 1,288 MM
 Capital humano:
159 personas
 Accionistas:
98.7% Estado - 1.3% CAF
 Clasificación:
Riesgo Institucional: A
Instrumentos de Deuda: AAA(pe)
Periodo 1973 - 1991
Aprobaciones por más de US$ 7,000 MM
Bonos Tipo “C”
Se concentró en el financiamiento para el sector público,
utilizando para estas operaciones, los Bonos Tipo “C”.
Refinería de
Petróleo
de Talara
Central
Hidroeléctrica
de Carhuaquero
Refinería de
Cobre de Ilo
Oleoducto
Nor Peruano
Represa
Yuracmayo
Colocaciones Brutas del Sistema Financiero - COFIDE
(Millones de US$)
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
C
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S
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O



COFIDE SFN
Crisis Asiática
1997
Crisis interna
2000 - 2001
Periodo 2001 - 2005 : Nuevas Líneas de Negocios
PFE FIDEICOMISOS
Periodo 1992 (2do Piso) - 2005
MERCADO DE
CAPITALES
Periodo 2006 - 2008
COFIDE prioriza su accionar en el financiamiento de la
inversión en infraestructura, cadenas productivas, servicios
fiduciarios y mercado de capitales.
Impulso
del PFE
INFRAESTUCTURA
Gob. Regional
San Martín
Desarrollo del
servicio fiduciario
Mayor presencia
Mercado de Capitales
Financiamiento
carreteras
Papel de la Banca de Desarrollo
Algunos autores afirman que:
Papel de la Banca de Desarrollo
“Los Bancos de Desarrollo surgen como instrumentos de implementación de estrategias
de desarrollo orientando fondos de largo plazo para sectores estratégicos creando
encadenamientos hacia delante y hacia atrás.

No son simples intermediarios: Crean mercados, crean información y se crean
mecanismos de fondeo.”
También señalan que:
“Una banca pasiva es aquella que sigue a la demanda (Demand Following) y una banca
activa la que lidera la oferta (Supply Leading)”.
Uno de nuestros principales objetivos estratégicos es:
Ser reconocidos como la “Herramienta del Estado” para el financiamiento de
proyectos de inversión en infraestructura, liderando una oferta de productos y
servicios donde la banca comercial (1er Piso) no tiene una activa participación.
Cumplir con este objetivo no es tarea fácil, pero el país requiere que continuemos en
la brega, debido a ……………………..
Papel de la Banca de Desarrollo
Déficit de Infraestructura
Brechas por Sectores
Transporte,
33.6%
Saneamiento,
20.2%
Gas Natural,
1.8%
Telecomunicació
n, 20.3%
Electricidad,
24.1%
Sector
Lima
Metropolitana
Regiones Total
Transporte 680 7,004 7,684
Electricidad 207 5,316 5,523
Telecomunicaciones 2,745 1,888 4,633
Saneamiento 2,369 2,250 4,619
Gas Natural 100 320 420
Total 6,101 16,778 22,879
% 27% 73% 100%
En millones de US$
Financiamiento de proyectos de infraestructura
Experiencias Innovadoras
Financiamiento de Infraestructura
Nuestra experiencia en el tema de infraestructura nos ha permitido validar que:
se genera la necesidad de infraestructura
Con el financiamiento de la descentralización productiva
Caso: Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque - Piura
Caso: Fideicomiso EAI. Cayalti - Lambayeque
Pero también sucede lo contrario:
Con el financiamiento de infraestructura
Se logra la descentralización productiva e inserción social
Financiamiento de Infraestructura
De lo anterior supongo que la mayoría de ustedes se preguntaran: Y dónde esta lo
innovador de estas experiencias ?
¿Es usual que un Banco de Desarrollo de 2do Piso de AL le preste al
DB (1er Piso) para financiar una carretera ?
No estoy muy seguro de que lo poco que hemos realizado hasta ahora sea innovador, o si
es el resultado de nuestra firme convicción de ser un Supply Leading.
Me permito responder con dos preguntas:
CASO: FINANCIAMIENTO CARRETERA CANCHAQUE
¿Es frecuente que un Banco de Desarrollo de 2do Piso asuma el
encargo de reactivar una empresa dedicada al cultivo de la caña de
azúcar que se encontraba quebrada, y que como consecuencia de su
puesta en valor e impacto regional, el Estado decida construir una
carretera que permita irradiar los beneficios obtenidos y generar
nuevos polos de desarrollo?
CASO: FIDEICOMISO CAYALTI
Financiamiento Carretera Buenos Aires – Canchaque
Características del Proyecto
Objetivo: Promover la participación de la inversión privada a través de la concesión del
Corredor Vial Buenos Aires-Canchaque ubicado en la Región Piura con una extensión
de 78,13 Km.
Proyecto
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque
 Tipo: BOT (Build Operate and Transfer)

 Ubicado: Región Piura.

 Plazo: 15 años, contados a partir del inicio
de la fecha de explotación.

 Periodo de construcción: Hasta 12 meses.

 Inversión Referencial: US$ 48.00 MM

 Estructuración Financiera: Modelo tipo IIRSA
- PAO / CAO / CRPAO - Fideicomiso de
Financiación y Fideicomiso de Administración
de Flujos.

 Se beneficiarán 63 mil personas, ubicadas en 7
distritos de 2 provincias de la región con altos
índices de pobreza.

 Existen proyectos mineros de gran magnitud
(Emp. Minera Majaz) en la parte alta de la
región que utilizarán el corredor para el traslado
del mineral para su exportación.

 El área de influencia del corredor se caracteriza
por la producción y crianza de especies como
vacunos, ovinos y porcinos entre otros; esta vía
facilitará el acceso a mercados de otras
ciudades de la región a dicha producción.

 Las zonas que rodean al corredor cuentan con
atractivos turísticos identificados y poco
explotados: Las Lagunas de Huaringa, las
Cascadas El Sitán, el Templo de los Jaguares,
entre otros.
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque
Ciudad de Canchaque
Impacto Económico
 Las principales oportunidades de
inversión en la zona de influencia del
corredor se encuentran en los sectores de
agricultura (frutos y productos oriundos),
ganadería, minería y turismo (centros
arqueológicos).

 El corredor es el medio de acceso
principal a la zona andina de la Región
Piura, productora de cultivos de
exportación.

 Los valles que rodean al corredor están
en capacidad de producir hasta 40 M ton.
de diversos productos como café, cacao,
plátano, frijol de palo, maíz amarillo
duro, entre otros.

Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque
Oportunidades de Inversión
Turismo
Minería
Agricultura Ganadería
Financiamiento Carretera Buenos Aires – Canchaque
Estructuración Financiera
OBRA
Hito 1 Hito 2 Hito 3 Hito 4
Fideicomiso
Titulización
CRPAO
/$$$
Mercado de
Capitales
CRPAO
IFD
$ $ $
PEAJE
$$$
Fideicomiso
Administración
Concesionario
Estado
(Cofinanciamiento)
Línea C/P
CRPAO
C
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Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque
Estructuración Tradicional
CRPAO
/$$$
Mercado de
Capitales
OBRA
Hito 1 Hito 2 Hito 3 Hito 4
Fideicomiso
Titulización
CRPAO
IFD
CRPAO
$ $ $
$$$
Concesionario
Línea C/P
Línea L/P
Titulizar
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EL PROBLEMA
PARECÍA COMPLICADO
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque
Estructuración Tradicional
OBRA
Hito 1 Hito 2 Hito 3 Hito 4
Fideicomiso
Titulización
CRPAO
IFD
CRPAO
$ $ $
$$$
Concesionario
Línea C/P
CRPAO
/$$$
Mercado de
Capitales
Línea L/P
Titulizar
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Fideicomiso
Financiación

DB
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque
Estructuración COFIDE - DB
OBRA
Hito 1 Hito 2 Hito 3 Hito 4
Fideicomiso
Titulización
CRPAO
IFD
CRPAO
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$$$
Concesionario
Línea L/P
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Fideicomiso
Financiación

DB
Principales Ventajas
 Modelo simple

 Ahorro costos de titulización

 Fácilmente replicable

PERO SU SOLUCIÓN
FUE SIMPLE
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque
Estructuración COFIDE - DB
OBRA
Hito 1 Hito 2 Hito 3 Hito 4
Fideicomiso
Titulización
CRPAO
IFD
CRPAO
$ $ $
$$$
Concesionario
Línea L/P
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Fideicomiso
Financiación

DB
IIRSA – TRAMO I
Principales Ventajas
 Modelo simple

 Ahorro costos de titulización

 Fácilmente replicable

PERO SU SOLUCIÓN
FUE SIMPLE
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque
Estructuración COFIDE - DB
Nuevos Negocios M Y P E
Etapa de Operación
Ganadería Agricultura Turismo
Minería
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque
Modelo de Intervención
SERVICIOS NO FINANCIEROS:
SERVICIOS FINANCIEROS
UNICAS
Asistencia
Técnica
Banco de
Proyectos
Capacitación
Comercio
Exterior
Fondo de
Garantía
PFE Estructuración
INCLUSIÓN SOCIAL
Ganadería Agricultura Turismo
Minería
Etapa de Operación
Financiamiento Carretera Buenos Aires - Canchaque
Modelo de Intervención
Fideicomiso Cayaltí
Fideicomiso Cayaltí
 En Abril de 2003 se suscribió un Contrato de Fideicomiso con el Gobierno Regional de
Lambayeque, mediante el cual se le encargó a COFIDE la administración de los
activos y pasivos de la empresa Agroindustrial Cayaltí S.A.A.
 La empresa se encuentra ubicada en el
departamento de Lambayeque (735 km al norte
de Lima), dispone de 6,615 has de tierras en las
que tradicionalmente se cultivo caña de azúcar.

 El Fideicomiso tiene como objetivo la
reactivación económica, financiera y productiva
de la empresa, que incremente el valor
patrimonial (4,000 accionistas).

 Uno de los principales retos del encargo era el
romper el paradigma “propietario –
administrador”, a fin de blindar a la empresa de
intereses e incentivos de los accionistas,
mediante una gestión profesional e
independiente.

Antecedentes
Fideicomiso Cayaltí
Situación Inicial
Situación Agrícola
 Área: 6,615 has / 3% cultivada.
 N° Pozos: 90 tubulares sin electrificación.

Situación de los Recursos Humanos
 Trabajadores: 1,309 / 41% (40 - 50 años), 28% (+ 50 años)
 Horas de trabajo promedio: 2hr/día.
 Existencia de sueldos ficticios y pasivos laborales

Situación de la Maquinaria
 Ingenio paralizado desde 1999
 Maquinaria y equipos en desuso
 Sin mantenimiento y repuestos.

Situación económica financiera
 Valor de activos según perito: US$ 16.5 MM.
 Total Deuda: US$ 66.8 MM / 59% laborales, 17% con
el Estado y el 15% bancarias.
 Garantías con el SF: en proceso de ejecución.
 Patrimonio: Menos US$ 50 MM.
ANTES 2003
Oyotún
Distribución Agrícola y otros usos
N
Océano
Pacífico
La Libertad
Cajamarca
Lambayeque
Cayaltí
Ucupe
Udima
Relicto
Zaña
Nva.
Arica
Niepos
Nanchoc
Bolívar
La
Florida
Leyenda
Uso actual de la tierra (has.)
Bosques 40,250
Pastos y otros 24,187
Agrícola 33,621
EAI Cayaltí 6,500
Maíz 2,875
Arroz 2,312
Caña de Azúcar 2,246
Yuca 342
A partir del diagnóstico, COFIDE
estructuró y desarrollo un plan
estratégico; así como un conjunto
de actividades orientadas a la
consecución de los objetivos del
Fideicomiso:
Fideicomiso Cayaltí
Misión

Convertir el valle Zaña en un
centro de generación de riqueza y
equidad socio-económica, a
través de:
 El desarrollo institucional de
sus agentes económicos y
factores de producción.
 El incremento del valor
patrimonial de los accionistas.
Plan Estratégico
Fideicomiso Cayaltí
Plan Estratégico
Estrategias:

 Consolidar un centro productivo
abierto, utilizando economías de
escala en tecnología y mercado.

 Lograr la heterogeneidad productiva,
dejando de ser mono cultivadores
con elevado riesgo agro, comercial y
financiero.

 Lograr la diversificación de los
modelos de gestión productiva.
Promoción del empleo e Inclusión
Social.

 Suscribir contratos que implementen
alianzas con socios estratégicos por
unidad de negocios. Evitar la
presencia de un único socio
estratégico hegemónico.

Fideicomiso Cayaltí
Resultados
Fideicomiso Cayaltí
Resultados Etapa 1: Reestructuración Financiera
ACTIVO PASIVO
2003
Activo Fijo
US$ 16.5 MM
Trabajadores
US$ 30.6 MM
Estado
US$ 22.1 MM
NBK
US$ 9.5 MM
Proveedores
US$ 4.2 MM
US$ 16.5 MM US$ 66.8 MM
US$ 16.5 MM US$ 32.9 MM
ACTIVO PASIVO
2004
Activo Fijo
US$ 16.5 MM Trabajadores
US$ 20.8 MM
Estado
US$ 4.6 MM
Fiducia
US$ 3.1 MM
Proveedores
US$ 4.6 MM
ACTIVO PASIVO
2007
Activo Corriente
US$ 5.55 MM
Otros Activos
US$ 4.6 MM
Activo Fijo
US$ 26.5 MM
Patrimonio
US$ 8.1 MM
COFIDE
US$ 4.7 MM
Trabajadores
US$ 3.2 MM
IFIS
US$ 17.7 MM
Capital de Trabajo
Proveed. Otros
US$ 2.9 MM
US$ 36.6 MM US$ 36.6 MM
Resultados
 Saneamiento financiero

 Ordenamiento contable

 Condición de sujeto de crédito

 Revalorización de acciones
Patrimonio
- US$ 50 MM
Patrimonio
US$ 8.1 MM
Fideicomiso Cayaltí
Resultados Etapa 2 - Incorporación de campos
HOY
 A junio 2006: se puso en producción el 33% del área total,
ocupando la caña el 16.17% además del maíz, algodón y frijol.

 A diciembre 2007: los cultivos se incrementaron llegando a
ocupar un 48% del área total; se ha sembrado además tabaco y
pimiento (piquillo).

 Para el 2008 se estaría utilizando el 53% de las tierras.
2003 162 Has 2006 1,602 Has 2008 3,426 Has
% Total 3% % Total 33% % Total 53%
AREA CULTIVADA
2003 3,911 Has 2006 1,928 Has 2008 1,631 Has
% Total 72% % Total 40% % Total 25%
AREA SIN CULTIVAR
Fideicomiso Cayaltí
Resultados Etapa 2 – Generación de Empleo e Inversión
 A Diciembre del 2007, la Fiducia ha pagado más de S/. 20
MM de remuneraciones y gratificaciones. Los tiempos de
dedicación, se incrementaron de forma progresiva,
actualmente existe trabajo permanente para todos los
trabajadores de la empresa.
 A la fecha la Fiducia ha realizado inversiones por S/. 10
MM, entre las que destacan la adquisición de equipo de
riego para 523 Has, obras de infraestructura y equipos de
transporte.
Monto (S/.)
7,943,818
887,577
125,410
912,901
30,763
49,679
9,950,148
Equipos de procesamiento de datos
Equipos diversos
INVERSIONES
TOTAL
Riego por goteo
Edificios y otras construcciones
Maquinaria de labranza
Unidades de transporte
669 Trab S/. 201 mil 836 Trab S/. 6,3 MM 893 Trab S/. 8,7 MM
(1) Incluye gratificaciones
N° TRABAJADORES - REMUNERACIONES (1)
2003 2006 2007
Fideicomiso Cayaltí
Resultados Etapa 2 – Inclusión Social
Desarrollo
Empresarial
Rural
Inclusión Social
Red Desarrollo Local
(ODL)
ODL ZAÑA
ODL CAYALTI
ODL NUEVA ARICA
ODL OYOTUN
Red Desarrollo Empresarial
(PDE)
Red de Microfinanzas
(UNICAS)
CADENAS PRODUCTIVAS
CANALES COMERCIALES
CAPACITACIÓN
TECNOLOGÍA
CENTRO EXPERIMENTAL
UNICA 1
UNICA 2
UNICA 3
.
UNICA N
Unidades de micro
crédito conformadas por
grupos de familias.
Tienen la finalidad de
servir como escuelas
empresariales y
conformar un tejido
financiero de base:
captan ahorros y colocan
pequeños créditos.
Conjunto de acciones
dirigidas a fortalecer y
desarrollar funciones de
producción y gestión,
tales como: formación y
gestión de empresas,
agricultura por contrato;
asesoría y capacitación
Oficinas abiertas a nivel
municipal donde se
generan y priorizan
proyectos productivos y
sociales, con la
participación de todos
los agentes comunitarios:
sociedad civil, entidades
del Estado y de la
cooperación.
Fideicomiso Cayaltí
Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios
 El desarrollo de las Etapas 3 y 4 del Plan Estratégico comprende tres Fases:
Desarrollo - ó n Desarrollo - ó n
Cultivos
Agroindustriales
Pecuaria y Piscicultura
Actividades
Industriales
Avicultura y Ganadería Servicios Complementarios
Desarrollo – Inversión
Socios Estratégicos
Maíz Amarillo
Algodón
Caña de Azúcar
Capsicums
Menestras
Caballos de paso
Cuyes
Tilapia
Codornices
Compus
Alimento balanceado
Molido de Capsicums
IQF – Envasado
Camal - Procesado
Incubadoras
Ponedoras
Pollo Carne
Ganado Vacuno
Establo – Leche
Yogurt - Queso
Alquiler máquinas
Transporte
Almacenaje
Logística
Serv. Turísticos
1era y 2da
Etapa del Plan
3era y 4ta Etapa del Plan
1era Fase 2da Fase 3era Fase
Línea Base:
• Patrimonio US $ 8 MM
• 25.18% de tierras disponibles
• 962 empleos actuales
Objetivo:
• Patrimonio mayor a US$ 16 MM.
• 100% uso de tierra disponible.
• Crecimiento de empleo asalariado
Mapa

CAJAMARCA
LAMBAYEQUE
Mapa Político
Cayaltì
23,362 pob.
Zaña
18,499 pob
Nueva Arica
3,601 pob.
Oyotùn
11,461
pob.
Panam
Km 735
a Trujillo
a Chiclayo
Río Zaña
CAJAMARCA
LA LIBERTAD
Lagunas
9,049 pob.
Carretera Nuevo Mocupe - Cayaltí - Oyotun
Objetivo: Promover la participación de la inversión privada a través de la concesión del
Corredor Vial Nuevo Mocupe – Cayalti – Oyotum ubicado en el departamento de
Lambayeque con una extensión de 47 Km.
Proyecto
Carretera Nuevo Mocupe – Cayaltí - Oyotun
 Tipo: BOT (Build Operate and Transfer)

 Ubicado: Departamento de Lambayeque
Provincia de Chiclayo – San Miguel.

 Plazo: 20 años, contados a partir del inicio
de la fecha de explotación.

 Inversión Estimada: US$ 14 MM

 Financiamiento: Recursos del Estado


 Se beneficiarán 46 mil personas, ubicadas
en 7 distritos de 2 provincias de la región,
que presentan altos índices de pobreza.

 Los habitantes se dedican principalmente a
la actividad agrícola: arroz, maíz amarillo
duro, algodón, entre otros productos, para
la industrialización el café y plátano.

 Con relación a la ganadería, cuentan con
ganando caprino, ovino, porcino vacuno y
aves.

 Las zonas que rodean al corredor cuentan
con atractivos turísticos identificados y
poco explotados: grandes valles
cañaverales, manifestaciones culturales
Pre – Incas y los geoglifos “Cóndor de
Oyotun”
Impacto Económico
Carretera Nuevo Mocupe – Cayalti - Oyotun
Turismo
Agricultura
Ganadería
Consideraciones Finales
Consideraciones finales
 En un mundo globalizado la inversión en infraestructura constituye uno de los
principales factores de competencia para atraer la inversión extranjera. Basta con
mirar a los países del Sudeste Asiático, quienes en 1980 tenían un stock percapita de
inversión en infraestructura similar al de muchos países de la región, situación que se
ha revertido sustancialmente y explica el gran nivel de desarrollo económico alcanzado.
 Nuestras limitaciones operativas como Banco de Segundo Piso, nos impiden inclusive la
posibilidad de cofinanciar con la banca privada proyectos de inversión en
infraestructura, aún cuando estas instituciones no participan activamente en este
segmento de mercado.
 No obstante lo anterior, soy un convencido que con
creatividad y profesionalismo se pueden sortear
escollos que a primera vista resultan imposibles ser
superados. Creo que las experiencias que hemos
compartido sobre el financiamiento de la Carretera
Buenos Aires – Canchaque y el encargo de
administrar la Fiducia Cayaltí son un fiel reflejo de
ello.
Consideraciones finales
 Por último, consideramos que no solo basta tratar de actuar como Supply Leading de
productos y servicios financieros, creando las condiciones en aquellos mercados en donde
la banca privada no participa, sino además, hoy más que nunca nuestros países nos
demandan ser también lideres en la promoción de la “Inclusión Social”, aspecto que por
definición forma parte de nuestro rol subsidiario, pero que a veces lo olvidamos al estar
inmersos en la vorágine del mundo netamente financiero. Es más, no es utópico pensar
que en un futuro muy cercano nuestras instituciones cambiarán su denominación a
“Bancos de Inclusión Social”, pues “SOLO PODRÁ HABER DESARROLLO SOSTENIBLE SI
ES QUE EXISTE INCUSIÓN SOCIAL”.






Muchas Gracias




Fideicomiso Cayaltí
Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios

• Los márgenes económicos de los cultivos superan el 30 %, destacándose la rentabilidad del maíz
amarillo duro y de la caña de azúcar con aproximadamente 60%, sin embargo es necesario señalar
que entre ambos productos el maíz presenta una mejor perspectiva de precio, además de generar
mayor valor en menor cantidad de tiempo, mayor rotación y menor financiamiento.
• Para ejecutar esta ampliación se requeriría inversiones en infraestructura de riego y habilitación
de pozos por US$ 2.68 MM.
• Las inversiones serán financiadas a un plazo de 5 años, cancelable desde el año 2009, hasta el año
2014, además de la línea de capital de trabajo requerida.
Para las Etapas 3 y 4 se efectuarán en forma simultanea:
 Un Programa de ocupación plena de tierras: Cultivo del Maíz (2,058 Ha) y mantener la
diversificación de 1,288 Has de Algodón Hazera, 1,022 Has de Caña y 262 Has de Capsicums.
 Un Programa de nuevos negocios pecuarios y piscícolas: En base a la crianza de Cuyes
(10,000 reproductoras), Tilapia (180 Tn año), y producción de Humus (200 Tn año).
• Proyectos modulares gestionados de forma independiente con participación de extrabajadores
accionistas.
• Aprovechamiento de cultivos y subproductos generados.
• Baja inversión y alta rentabilidad, a través de conversión o cofinanciamiento con empresas
peruanas lideres de los diferentes proyectos.

Producto

CUY


El Cuy se caracteriza por su corto ciclo biológico y buena fertilidad. Se cría con el objeto
de aprovechar su carne. El valor nutritivo de su carne se refleja en su alto contenido de
proteínas, minerales y vitaminas; puede contribuir a cubrir los requerimientos de
proteínas de la familia. Su aporte de hierro es importante, particularmente en la
alimentación de niños y madres.
Mercado
Nacional
El consumo anual de carne es de 16,500 TM, provenientes del beneficio de más de 65
millones de cuyes producidos por una población de aproximadamente 22 millones. En
cuanto a las exportaciones, el cuy peruano llegó a un total de US $ 56,192 en el 2006.
Inversión El proyecto requiere de una inversión de US$121 mil en el primer año y de US$80 mil en
el segundo año.
El proyecto cuenta con 10,000 reproductoras que permitirán el
beneficio de 135,000 cuyes al año. Esto generará ingresos
anuales por US$ 748,000 y utilidades de US$485,000.
Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios
Fideicomiso Cayaltí
La población de Tilapia del proyecto se estabiliza en
400,000, generando ingresos por US$399,000 anuales y
beneficios de US$136,000.
La tilapia (Oreochromis niloticus) es un pez originario de África que ha sido introducido a
muchos países del mundo. Es resistente a enfermedades, se reproduce con facilidad,
consume una gran variedad de alimentos y tolera aguas con bajas concentraciones de
oxígeno. Normalmente, es cultivada en estanques, jaulas y arrozales inundados. Además,
pueden crecer en agua dulce o incluso se adaptan al agua de mar. Todas estas
características hacen que la tilapia sea una especie de cultivo apta en la mayoría de los
países en vía de desarrollo.
Producto

TILAPIA



Mercado
Nacional
Durante el 2004 Perú se ubicó dentro de los 10 primeros países a nivel mundial como
exportador de filetes frescos de Tilapia y ocupó el sexto país exportador al mercado
norteamericano. Existe una creciente demanda, estimándose un consumo mensual de 90 TM
en el mercado limeño. Existe alrededor de 600 piscigranjas, seis de escala menor y una a
escala mayor.
Inversión La inversión el primer año asciende a US$330
mil siendo la inversión en infraestructura de
US$104 mil y US$ 125 mil en materia prima.
Fideicomiso Cayaltí
Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios
Producto

HUMUS DE
LOMBRIS







Mercado
Nacional
El mercado de la Lombricultura está creciendo en forma exponencial, sobre todo debido al
incremento de la agricultura orgánica y la necesidad de extender las fronteras agrícolas a
tierras semi-desérticas.
Inversión La inversión inicial necesaria para la implementación de este negocio es de US$ 157 mil el
primer año, US$ 79 mil al tercer y quinto año respectivamente.

El humus de lombriz es un abono orgánico 100% natural, que se obtiene de la
transformación de residuos orgánicos compostados, por medio de la lombriz. Es
totalmente natural, mejora la porosidad y la retención de humedad, aumenta la colonia
bacteriana y su sobredosis no genera problemas. En su composición están presentes
todos los nutrientes, en cantidad suficiente para garantizar el perfecto desarrollo de las
plantas, además de un alto contenido en materia orgánica, que enriquece el terreno.
Al quinto año del proyecto la producción de humus alcanza
las 2,400 toneladas anuales. Los ingresos por ventas
ascienden a US$ 267 mil generando utilidades por US$ 165
mil a partir del sétimo año.
Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios
Fideicomiso Cayaltí
Fideicomiso Cayaltí
Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios
En conclusión el escenario intensivo en cultivo de maíz amarillo duro y otros negocios, es
muy superior en términos de rentabilidad y valor agregado a la empresa. El valor de la
empresa equivale a 2.06 veces el patrimonio contable, versus el 1.29 veces el patrimonio
en caso de producir intensivamente caña de azúcar y por ende Etanol.
 La combinación de ambos Programas permiten ventas superiores a los US$ 167 MM en el
acumulado de 10 años, arrojando una utilidad neta por encima de los US$ 38 MM.
 La empresa podría cancelar sus obligaciones de largo plazo al año 2014 y acumularía flujos
libres por US$ 22 MM, que sustentaría la entrega de dividendos desde el 5to año en adelante.
 Además, el patrimonio de la empresa al final del año 10 sería superior a los US$ 46 MM,
representando un 80% del total de los activos.
 El Valor de la empresa sería de US$ 16.53 MM.
Concepto Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 - 10 TOTAL
Ventas 11,342 17,373 16,135 17,525 17,054 87,135 166,565
Margen Bruto 5,217 8,742 8,118 9,128 8,811 45,311 85,327
Utilidad Neta (1,031) 3,362 3,234 3,471 3,469 25,417 37,922
Flujo Libre Acumualdo 489 454 471 587 134 21,713
Activos 38,497 38,077 37,891 37,679 36,987 57,047
Patrimonio 6,992 10,355 13,588 17,059 20,528 45,945
Valor de la Empresa como Negocio en Marcha Moderada =
16,528.15
Relación Valor de las Acciones / Valor Contable =
2.06
Escenario Intensivo en Maiz y Nuevos Negocios
( Expresado en miles de US$ )
Finalmente todos los beneficios futuros derivados de la aplicación de este Programa permitirían
incrementar el valor de las acciones de la empresa en 2.06 veces respecto a su valor contable. Es
decir la empresa valdría US$ 16.5 MM, (actualmente US$ 8 MM y hace 5 años US$ -50 MM)
incrementándose también el patrimonio individual de sus accionistas.
Fideicomiso Cayaltí
Etapas 3 y 4 : Crecimiento y Nuevos Negocios
VALORIZACION DE LA EMPRESA
ESCENARIO INTENSIVO EN MAIZ + NUEVOS NEGOCIOS AGROPECUARIOS
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
11.33% 13.15% 14.98% 16.81% 18.63% 20.46%
Kc = Costo de Capital
M
i
l
e
s

U
S
$
Simulación conservadora
Simulación moderada
Simulación optimista
Valor
Economico US$
16.5 MM
Valor
Contable
US$ 8 MM