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n n n
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n n
n n
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A
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n
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2
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...
) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
1 2 2 1
1 3 2 1
1 3 2 1
1 3 2 1
Despejando de la ecuacin anterior podemos
encontrar la formula para A (alicuota)
para futuros, como VF
n
=P(1+i)
n
Inters Compuesto
1 ) 1 (
) 1 (
+
+
=
n
n
i
i i
P VA
i
i
A i
i i
i
A VF
n
n
n
n
1 ) 1 (
) 1 (
) 1 (
1 ) 1 ( +
= +
+
+
=
1 ) 1 ( +
=
n
i
i
VF VA
Si usted compra un automvil de $40,000,000 con una cuota
inicial del 20%, con el saldo a 60 meses al 1% mensual, cul es
el monto de las cuotas mensuales?
P = $40,000,000 menos la cuota inicial = $32,000,000
i = 1% mensual
n = 60 meses
A (cuota) =
Inters Compuesto
33 . 822 , 711 $
1 ) 01 . 0 1 (
) 01 . 0 1 ( 01 . 0
* 000 , 000 , 32 $
60
60
=
+
+
Si ahorra mensualmente $700,000 en una corporacin que le
ofrece un rendimiento mensual del 0.7%, cunto tendr en
dos aos?
A = $700,000
i = 0.7% mensual
n = 24 meses
F = A((1+i)
n
1)/i =
Inters Compuesto
55 . 447 , 224 , 18 $
007 . 0
1 ) 007 . 0 1 (
* 000 , 700 $
24
=
+
Estudiemos ahora el caso cuando los flujos aumentan en un
porcentaje cada perodo. Se le llama gradiente geomtrico.
Inters Compuesto
1 2 3 4 5 n
B
B(1+j)
b(1+j)
2
b(1+j)
3
b(1+j)
4
b(1+j)
n-1
Inters Compuesto
|
|
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|
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|
|
|
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|
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1
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...
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...
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1
1
1 4
3
3
2
2
1
3
2
2
1
3
2
2
1
3
2
2
n
n
n
n
n
n
n
n
n
n
n
n
n
n
n
n
n
n
i
j
i j
B
VP
i
j
B
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j
B i j VP
i
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B
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i
B VP
i
j B
i
j B
i
j B
i
B
VP
Ejemplo:
Calcular el valor del prstamo cuya primera cuota es de
$100,000 que aumenta en un 1% mensual y que tiene como
tasa de inters 2% mensual a 12 meses.
B = 100,000; i = 0.02; j = 0.01; n = 12
VP = B/(j-i) * {[(1+j)/(1+i)]
n
-1}
VP = 100,000/(0.01-0.02)*{[(1+0.01)/(1+0.02)]
n
-1}
VP = $1,115,062
Inters Compuesto
En el caso de proyectos que no tienen caducidad, el tiempo
podra ser infinito por lo cual se requiere saber el valor
presente de una serie infinita de flujos. En principio
supongamos que dichos flujos son iguales:
Inters Compuesto
( )
i
A
VP
i
A
i
A
i i
A
VP
i i
A
VP
i i
i
i
A
i
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A
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A VP
n
n
n
n n
n
n
n
n
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0 1
1
1
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1
1
) 1 (
1
1
) 1 (
1
) 1 (
) 1 (
) 1 (
1 ) 1 (
) 1 (
1 ) 1 (
Cul es el valor presente del costo de mantenimiento y
actualizacin ($4,000,000 anuales) que cobra una empresa de
desarrollo por un aplicativo a su cliente suponiendo que el
cliente lo usar indefinidamente y que el costo de
oportunidad de la empresa es del 15% anual?
VP = A/i = $4,000,000 / 0.15 = $26,666,667
Inters Compuesto
Igualmente, se puede aplicar la teora a gradientes
geomtricos infinitos.
Inters Compuesto
| |
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|
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i j
B
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B
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j i Si
j i
B
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B
i
j
i j
B
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j i Si
i
j
i j
B
VP
n
n
n
Igualmente, se puede aplicar la teora a gradientes
geomtricos infinitos.
Inters Compuesto
) 1 ( ) 1 (
) 1 (
1
...
) 1 (
1
) 1 (
1
) 1 (
1
) 1 (
) 1 (
...
) 1 (
) 1 (
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) 1 (
) 1 (
1
) 1 (
) 1 (
...
) 1 (
) 1 (
) 1 (
) 1 (
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1
3
2
2
1
3
2
2
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nB
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B VP
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B VP
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PM n
PM n
i
i i
P VA
Periodo de Gracia
Perodo en el cual no se hacen pagos pero s se contabilizan
intereses. Igualmente el tiempo transcurrido de gracia cuenta
en el tiempo total.
Inters Compuesto
1 ) 1 (
) 1 (
1 ) 1 (
) 1 (
) 1 (
+
+
=
+
+
+ =
PG n
n
PG n
PG n
PG
i
i i
P VA
i
i i
i P VA
Amortizacin
Frmulas:
INT
t
= SI
t
* i
AB
t
= C
t
INT
t
SF
t
= SI
t
AB
t
SI
t+1
= SF
t
donde:
INT
t
= Monto de los intereses del perodo t
AB
t
= Abono a capital perodo t
C
t
= Monto de pago o cuota perodo t
SI
t
= Saldo inicial del perodo t
SF
t
= Saldo final del perodo t
i = Tasa de inters a aplicar en cada perodo
Ejemplo en Excel (alicuota):
Amortizacin
P 100,000,000
i 30%
n 5
Periodo Saldo ini intereses capital cuota saldo fin
1 100,000,000 30,000,000 11,058,155 41,058,155 88,941,845
2 88,941,845 26,682,554 14,375,601 41,058,155 74,566,244
3 74,566,244 22,369,873 18,688,282 41,058,155 55,877,962
4 55,877,962 16,763,389 24,294,766 41,058,155 31,583,196
5 31,583,196 9,474,959 31,583,196 41,058,155 0
Ejemplo en Excel (gradiente geomtrico):
Amortizacin
P 100,000,000
i 30%
j 10%
n 5
Periodo Saldo ini intereses capital cuota saldo fin
1 100,000,000 30,000,000 5,320,535 35,320,535 94,679,465
2 94,679,465 28,403,839 10,448,750 38,852,589 84,230,715
3 84,230,715 25,269,215 17,468,633 42,737,848 66,762,082
4 66,762,082 20,028,625 26,983,008 47,011,633 39,779,074
5 39,779,074 11,933,722 39,779,074 51,712,796 0
Tasas de inters
Denominaciones de la Tasa de Inters
Segn como proponga la informacin de los
perodos de tiempo:
Peridica corresponde al periodo de composicin (da, mes,
trimestre, etc.)
Nominal la expresin anualizada de la tasa peridica, es
decir, la tasa peridica multiplicada por el nmero de
perodos al ao
Efectiva la expresin equivalente a una tasa peridica pero
con perodo igual a un ao
Denominaciones de la Tasa de Inters
Segn la causacin:
Anticipada cuando el inters se causa en forma anticipada
en el perodo.
Vencida - cuando el inters se causa en forma vencida en el
perodo. La tasa efectiva solamente se expresa como vencida.
Ejemplos de Tasas de Inters
Tasa peridica:
2% m.v.
2% mes vencido, es decir, paga de inters el 2% del valor
prestado al final de cada mes.
3% t.a.
3% trimestre anticipado, es decir, paga anticipadamente el 3%
del valor prestado cada tres meses empezando desde el mes
cero.
Ejemplos de Tasas de Inters
Tasa nominal:
24% a.m.v.
24% anual compuesto mensualmente causado al final del
mes, es decir, equivalente al 2% m.v. de la pgina anterior
(2%*12)
12% a.t.a.
12% anual compuesto trimestralmente con pago anticipado,
equivalente al 3% t.a. anterior (3%*4).
Ejemplos de Tasas de Inters
Tasa efectiva:
Frmulas de conversin de tasas peridicas y nominales a
efectivas:
de peridica anticipada a peridica vencida: i
pv
= i
pa
/(1-i
pa
)
de peridica vencida a peridica anticipada: i
pa
= i
pv
/(1+i
pv
)
de peridica vencida a efectiva: i
e
= (1 + i
pv
)
n
1
de efectiva a peridica vencida: i
pv
= (1 + i
e
)
1/n
1
Ruta de Equivalencia de Tasas
m periodos por ao periodos por ao
i
nv
i
pv
i
e
i
pv
i
nv
i
na
i
pa
i
pa
i
na
i
pv
=i
pa
/(1-i
pa
)
i
pa
=i
pv
/(1+i
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)
i
pa
=i
na
/m
i
nv
=i
pv
*
i
na
=i
pa
*
i
e
=(1+i
pv
)
m
-1 i
pv
=(1+i
e
)
1/
-1
i
pv
=i
nv
/m
Ejemplos de Tasas de Inters
Tasa efectiva:
24% a.m.v. = 24% / 12 m.v. = 2% m.v. = (1 + 2%)
12
- 1 e.a. =
(1.02)
12
1 = 0.2682 = 26.82% e.a.
12% a.t.a. = 12% / 4 t.a. = 3% t.a. = 3% / (1 3%) t.v. =
0.03/0.97 t.v. = 0.0309 t.v. = 3.09% t.v. = (1 + 3.09%)
4
-1 e.a. =
(1.0309)
4
1 e.a. = 0.1296 e.a. = 12.96% e.a.
Tasa real
Tasa de inters sobre moneda constante, es
decir, libre del efecto de la inflacin.
Frmula: i
R
= (1 + i
e
) / (1 + i
f
) - 1
Ejemplo 1: 20% e.a. con inflacin del 5% e.a.
Tasa real = (1 + 20%)/(1 + 5%) -1 = 14.29% e.a.
Tasa real
Ejemplo 2
Hoy
Tengo : $10,000
Precio panela : $100
Puedo comprar : 100 panelas
Inflacin = 5% e.a.
Tasa inversin = 20% e.a.
En un ao
Tengo : $10,000*(1+20%)=$12,000
Precio panela : $100*(1+5%)=$105
Puedo comprar : $12,000 / $105 = 114.29 panelas
Tasas Mixtas
Una tasa es mixta cuando se declara como la suma
de dos tasas, generalmente una variable o de
referencia y una fija.
Las dos tasas deben referirse al mismo perodo antes
de sumarse. Normalmente se acepta como gua la
declaracin de la fija a menos que sta no se defina y
en ese caso se toma la declarada por la variable.
Ejemplo:
DTF + 5% a.t.v. (si el DTF est en 7% ea)
1) Pasar la DTF a a.t.v.
7% e.a. -> (1+7%)
(1/4)
-1 t.v.=1.706% t.v.=6.823% a.t.v.
2) Sumar las tasas
6.823% + 5% = 11.823% a.t.v.
3) Pasar la tasa a efectiva anual para comparacin:
11.823% a.t.v. -> 2.956% t.v. -> (1+2.956%)
4
-1 e.a. = 12.358% e.a.
Otras tasas de referencia: Libor, Prime rate
Tasas Mixtas
Tasas Compuestas
Cuando la tasa se define entre dos o ms tasas y una de ellas
se declara sobre una base monetaria diferente a la base de
declaracin de la tasa original.
Frmula: i = (1 + i
u
)(1 + i
c
) - 1
Ejemplo 1: Inversin que gana 9% e.a. en dlares tasa
equivalente en pesos si la devaluacin es del -2% e.a.
i = (1 + 9%)(1 2%) 1 = 6.82% e.a.
Tasas Compuestas
Ejemplo 2:
Hoy:
Tengo : $100,000,000 COP
TRM : $2,500 COP/USD
Compro: $40,000 USD
Tasa inversin USD : 9% e.a.
Devaluacin : -2% e.a.
En un ao:
Tengo : $40,000*(1+9%) = $43,600 USD
TRM: $2,500*(1-2%) = $2,450 COP/USD
Compro : $43,600*2,450 = $106,820,000 COP
Utilidad : ($106,820,000 / $100,000,000 )-1 = 6.82%