EL

MACROENTORNO
ANALISIS
ANLISIS DEL ENTORNO
MACROECONMICO
Est representado por las REGLAS DE JUEGO
econmicas que norman un pas.
Estas generan diversas situaciones: Auge, recesin,
estabilidad, etc. Pueden mantenerse por perodos
largos o ser muy cambiantes.
Estos escenarios generan oportunidades de negocio
en un pas, una regin o a nivel mundial.
Desde el punto de vista de un inversionista se
analiza como Riesgo de Mercado o Riesgo Poltico
segn el caso. Es el riesgo ms relevante para un
inversionista, pues no se puede diversificar.
EL MARCO LEGAL
Es el ordenamiento jurdico de un pas esta
dado por sus cortes y sus leyes
(constitucin, leyes, reglamentos, decretos y
costumbres).
Sistema Romano
Sistema Anglosajn
Otros: Islmico - Teocrtico
El Marco Legal es el escenario donde los
agentes econmicos se desenvuelven.

EL MARCO LEGAL
Cuando se implementa un negocio se
convierte en un ente jurdico en el que se
entrelazan contratos laborales, comerciales,
financieros, etc. Que al concurrir
simultnea y sucesivamente dan como
resultado las relaciones econmicas que
producen las oportunidades de un negocio
(ganancias y/o prdidas).
Cada pas es autnomo y soberano con
respecto a sus leyes, especialmente en los
aspectos tributarios, comerciales, competencia
(leyes antimonopolio), sanidad, propiedad, IDE,
etc.
CONSIDERACIONES ECONMICAS
DEL ESTUDIO LEGAL
a)Tipo de Organizacin: SAC, SAA, SRL,
EIRL, etc.
b)Distribucin: Licencias; permisos de
trnsito, sanitarios, de origen; Logstica
de operaciones de comercio exterior, etc.
c)Intangibles: Compra y Valorizacin de
Marcas, Frmulas, Franquicias, etc.
d)Pago u Exoneracin de Impuestos: IGV,
Renta, Aranceles, Inversin en Selva.
CONSIDERACIONES ECONMICAS
DEL ESTUDIO LEGAL
e) Proteccin al Medio Ambiente: Las Buenas
Prcticas.
f) Responsabilidad Social: Apoyo a la
Comunidad.
g) Competencia desleal: Gobierno Corporativo,
Monopolio, Dumping, Exportaciones masivas.
h) Contrato Laboral: Leyes Sociales, Salario
mnimo, ESSALUD, AFPs, etc.
i) Contratos Internacionales: Compra Venta,
Seguros, etc.
LOS SECTORES ECONMICOS
a)Sector Real:
- Produccin de Bienes y Servicios: PBI
- El PBI segn actividad: agricultura, minera,
pesca, servicios, etc.
- El PBI Segn Regin.
Fundamentos del Crecimiento
Econmico
Apertura Comercial
Tratados de Libre
Comercio
Competitividad
Mercado de Capitales
Inversin Privada
Inversin Pblica
Asociaciones Pblico Privadas
Reglas Fiscales y Marco Tributario
Estable
Mejora en la asignacin del Gasto
Pblico (FONIPREL, FONCOR)
Reforma del Sistema Nacional de
Inversin Pblica
Reforma del Sistema de Compras
Pblicas
Manejo de la Deuda Pblica
Mayor calidad de Gasto
Social
Inversin social
Reforma Laboral (MYPES)
Reforma Educativa
Aseguramiento Universal

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FSICO FUERZA LABORAL
Menor demanda y
presiones
depreciatorias
Contraccin de la
demanda
Mayor costo
financiero
Menores flujos
de remesas y de
turismo
Cada en los
ingresos
tributarios
Incremento en la
aversin al riesgo
Cada en los
precios de los
commodities
Crisis Financiera
Crisis Financiera y Canales de
Transmisin
Shock externo y respuesta de poltica


- COMMODITIES

- LIQUIDEZ
INTERNACIONAL

- INCERTIDUMBRE




- PAQUETE DE ESTMULO
FISCAL

- POLTICA MONETARIA




SHOCK EXTERNO




RESPUESTA DE
POLTICA


Principales Indicadores
Macroeconmicos
Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.
2008 2011 2012
May Ago May Ago
Inflacin Acumulada (Variacin porcentual) 6,7 2,2 1,5 2,0 2,0 2,0 2,0
Producto Bruto Interno (Variacin porcentual real) 9,8 3,5 2,2 5,0 5,0 5,8 6,0
Demanda Interna (Variacin porcentual real) 12,2 4,2 0,4 4,9 5,9 5,7 6,2
Cuenta Corriente (Porcentaje del PBI) -3,3 -3,0 -3,0 -2,2 -3,4 -2,5 -1,9
Balanza comercial (Millones de US dlares) 3 090 -1 091 1 577 -237 874 1 733 2 170
Presin tributaria (Porcentaje del PBI) 15,6 14,1 13,8 14,3 14,4 14,5 14,9
Resultado econmico (Porcentaje del PBI) 2,1 -1,8 -2,0 -1,5 -1,6 -1,0 -0,2
Deuda Total (Porcentaje del PBI) 23,8 26,4 26,3 26,2 25,0 24,0 22,0
2009 2010
Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.
Crecimiento del PBI
Producto Bruto Interno sectorial
(Var. %)
2008 2009 2010 2011 2012
Agropecuario 7,2 2,7 3,8 4,0 4,0
Pesca 6,3 -1,9 2,2 3,1 3,2
Minera e hidrocarburos 7,6 2,5 6,0 10,0 7,0
Manufactura 9,1 -4,5 4,1 5,0 5,5
Procesadora de recursos primarios 8,4 3,4 3,1 3,8 4,0
Industria no primaria 9,0 -6,0 4,4 5,2 5,8
Construccin 16,5 5,3 9,4 8,5 10,0
Comercio 12,8 2,0 4,6 5,3 5,9
Servicios 8,4 4,8 5,2 5,7 5,9
Electricidad y Agua 7,8 1,2 4,6 5,8 5,8
VALOR AGREGADO BRUTO 9,4 2,3 5,1 5,8 6,0
Impuestos a los productos y derechos de importacin 11,8 0,9 4,1 5,3 6,2
PRODUCTO BRUTO INTERNO 9,8 2,2 5,0 5,8 6,0
VAB primario 7,5 2,6 4,4 6,0 5,1
VAB no primario 9,9 2,2 5,3 5,8 6,2
1/ De bienes y servicios no financieros
Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.
PBI por el lado del gasto
Demanda y Oferta Global
(Var.%)
2008 2009 2010 2011 2012
I. Demanda Global 11,5 0,0 5,8 6,0 6,3
1. Demanda interna 12,2 0,4 5,9 5,7 6,2
a. Consumo privado 8,5 2,8 3,5 4,4 4,9
b. Consumo pblico 1,8 9,5 4,0 3,0 3,8
c. Inversin bruta interna 25,9 -8,0 13,0 10,1 9,9
Inversin bruta fija 28,1 0,8 8,1 7,9 9,3
i. Privada 25,6 -6,7 6,0 8,1 9,9
ii. Pblica 42,8 40,0 15,6 7,2 7,3
2. Exportaciones
1/
8,2 -1,9 5,4 7,2 6,2
II. Oferta Global 11,5 0,0 5,8 6,0 6,3
1. PBI 9,8 2,2 5,0 5,8 6,0
2. Importaciones
1/
19,9 -9,2 9,6 6,8 7,0
1/ De bienes y servicios no financieros
LOS SECTORES ECONMICOS
a)Sector Real:
- Tendencias.
- El ciclo econmico.
- Factores: Produccin,
- Nivel de Precios
(Inflacin),
- Empleo, etc.
LOS SECTORES ECONMICOS
b) Sector Externo:
La Balanza de Pagos:
B. Comercial (X M),
B. En Cta. Cte.(Servicios + Donaciones),
B. Neta Bsica (Capitales a largo plazo)
Movimientos de Capital de corto plazo
Errores y Omisiones
Las Reservas (RIB, RIN )
LA BALANZA DE PAGOS
a) BALANZA COMERCIAL: Se deben analizar Productos,
Mercados, Estacionalidades (Ventanas Comerciales), Precios y
Tendencias, entre otros factores.
EL PER EXPORTA
MAYORMENTE
PRODUCTOS
PRIMARIOS:
PESCA, MINERA,
AGRICULTURA
SU PRINCIPAL
MERCADO ES EEUU CON
30/30 DE X/M




APROVECHA LA
CONTRA ESTACIN
PARA EXPORTAR
LA BALANZA DE PAGOS
BALANZA COMERCIAL: Es la diferencia entre Exportaciones e
Importaciones.
EL PER IMPORTA
BIENES DE
CONSUMO
MEDICINAS Y
BIENES DE CAPITAL
VENTANAS COMERCIALES
EE.UU..
CHILE
ARGENTINA
MXICO
PER
PRODUCCIN EXPORTACIN DE VAINITAS A EE.UU.
VETANA COMERCIAL PARA PER
ESTACIONALIDADES
US $ DE VENTAS
POR DA DE
FLORES
6
5
4
3
2
1
US $ DE VENTAS
POR DA DE
SNOW PEAS
Cundo
producir para
exportar a
USA?
TIEMPO
LA BALANZA DE PAGOS
b) BALANZA EN CUENTA CORRIENTE: Tambin llamada
Balanza de Servicios. En ella se detallan los Fletes, Seguros,
Gastos Militares, la Retribucin al Capital Externo (dividendos,
intereses, royaties, etc.) Servicios Financieros, Turismo, entre
otros servicios, mas Transferencias o Donaciones.
EL PER NO CUENTA CON AEROLNEAS
PROPIAS QUE LLEGUEN A EUROPA O AL
ASIA, SOLO A MIAMI Y A. LATINA
TAMPOCO CUENTA CON UNA
FLOTA NAVIERA PROPIA
IMPORTANTE
AHORA PASAMOS DEL
MILLN DE TURISTAS
CUIDADO CON LAS
DONACIONES, A
VECES SON
NEGATIVAS
LA BALANZA DE PAGOS
c) LA BALANZA NETA BSICA: Registra los flujos de Capital a
largo plazo (IDE). Esta Balanza es muy importante para un pas
en Desarrollo porque indica si el pas es o no sujeto de crdito
internacional y si el Sistema cree en el Pas. Solo si es positiva
se podra comprobar que el pas est recibiendo inversin en
trminos netos, lo cual es fundamental para financiar su
desarrollo.
El Per ha mantenido su BNB positiva durante la
ltima dcada, lo cual implica que nuestro pas ha
venido recibiendo inversiones, as como crditos
externos y ha podido colocar bonos soberanos a
fin de financiar su desarrollo.
LA BALANZA DE PAGOS
d) MOVIMIENTOS DE CAPITAL DE CORTO PLAZO: Representan
los flujos de inversiones de portafolio, operaciones comerciales
y bancarias de menos de un ao. Son capitales muy voltiles.
e) ERRORES Y OMISIONES: Cuentas de ajuste.
f) RESERVAS: Pueden ser RIB, que representan todo el stock de
reservas del pas y las RIN, que representan las RIB menos las
obligaciones de corto plazo (OCP). Realmente este es el cash
flow con que cuenta un pas para hacer frente a cualquier dficit
o emergencia (operaciones de mercado abierto: administracin
de la TC). Se considera sano a aquel pas que posee por lo
menos RIN en un equivalente a 3 meses de sus importaciones
(Per = 900 a 1,000 mm). Se componen de Oro good delivery,
divisas, canastas de divisas y de la llamada posicin financiera
ante organismos internacionales.
LOS SECTORES ECONMICOS
b) Sector Externo, continuacin:
Demanda aparente: P + M - X
?
LOS SECTORES ECONMICOS
b) Sector Externo, continuacin:
La Tasa de Cambio (Apreciacin Depreciacin
de la moneda local).
Los Mercados de Divisas y de Commodities.
La Inversin Directa Extranjera.
El Tratado de Libre Comercio con USA.
Otros tratados Bilaterales o Regionales.
Bsqueda en Aduanet (www. SUNAT.gob)
MOVIMIENTOS EN LA TASA
DE CAMBIO
Cuando la Oferta Monetaria de ME es mayor que la
Demanda Monetaria de ME de un pas, su moneda se
aprecia.
PER
Nuestras
Reservas
pasaron de
-$900 a
$ 10,700
DEMANDA DE ME < OFERTA DE ME
EXPORTACIN
IDE
PRIVATIZACION
TURISMO
NARCOS
PRESTAMOS
BONOS
DONACIONES
IMPORTACIONES

PAGO DE DEUDA
EXTERNA
LOS SECTORES ECONMICOS
c) Sector Fiscal:
El MEF como entidad rectora.
Recaudacin: SUNAT (Incluye aduanas).
Poltica Tributaria (Tipos de Impuestos).
El Estado como Cliente (Licitaciones pblicas)
Presupuesto Nacional
Su Financiamiento puede estar en: Dficit,
Equilibrio o Supervit ( Efectos sobre la
Tasa de inters).
LOS SECTORES ECONMICOS
d) Sector Monetario:
El BCR del Per como autoridad monetaria.
Administracin de la Liquidez (efectos sobre
la tasa de inters y sobre la tasa de cambio):
- Tasa de Encaje.
- Operaciones de Mercado Abierto (Sistema
de Tasa Administrada).
- Tasa de Redescuento.