Profesora

:
Mg. Ana Hospina Schaefer
Dinero y Actividad Económica
Sesión: 1
03 de marzo de 2014
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Dinero y Actividad Económica
• Sector real y financiero de la economía
• Sector real:
– Bienes y servicios y medios para producirlos
– Materializa la riqueza de una sociedad
• Sector financiero:
– Es el conjunto de medios de pago
– Que permite que los recursos del sector real se movilicen
con mayor rapidez
– Tiene como objetivo facilitar su funcionamiento
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Dinero y actividad económica
• Sector financiero:
– No crea riqueza
• Interrelación entre los dos sectores:
– P x Q = M x V
– P = precios, Q = bienes y servicios
– M = masa monetaria, V = velocidad de
circulación del dinero
• Una variación en el sector financiero debe
corresponder a otra en el sector real
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Dinero y actividad económica
• Si MV aumenta?
– Si ese aumento es igual al de PQ los precios no
se verán afectados
– Si aumenta más que la producción puede que
Q o P se incrementen:
• Si existe capacidad instalada ociosa aumenta
Q y se iguala
• Sino existe capacidad ociosa, entonces P
aumenta: inflación
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Teoría Cuantitativa del Dinero
• Una economía que produce una determinada
cantidad de bienes, requerirá de suficientes medios
de pago para que esa producción pase de los
productores a los consumidores
• Cuánto dinero se requiere para que la economía
funcione adecuadamente, es decir para que los
bienes y servicios producidos circulen
normalmente?
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Oferta Monetaria
• Monto de dinero existente en la economía
• M1 = B + Dv
• Definición restringida de la oferta monetaria,
comprende:
– B = Billetes y monedas en poder del público
(circulante) más
– Dv = Depósitos a la vista en moneda nacional
del sector privado en el sistema bancario
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Oferta Monetaria
• M2
– M2 = M1 + Da
– Comprende M1 más los depósitos de ahorro del sector
privado en el sistema bancario.
• M3
– M3 = M2 + Dp
– M2 más depósitos a plazo en moneda nacional, otros
valores en moneda nacional del sector privado en el
sistema bancario.
– Liquidez en moneda nacional o la oferta monetaria
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Oferta Monetaria
• M4
– M4 = M3 + Dme
– Totalidad de los medios de pago, incluyendo
depósitos en moneda extranjera.
– Sinónimo de liquidez total del sistema bancario
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Encaje Bancario (Bank Reserves)
• Reservas de dinero que los bancos deben mantener
por disposición de las autoridades pertinentes, para
fines de regulación monetaria
• Porcentaje del volumen de depósitos
• Sólo pueden estar formados por:
– Dinero en efectivo, en caja de la empresa y
– Depósitos en el Banco Central
• El encaje es inembargable
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Encaje Bancario (Bank Reserves)
• Encaje Legal
• Encaje adicional
• Encaje Exigible
• Encaje efectivo
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Encaje Legal (Legal Reserve)
• Fondo de encaje mínimo obligatorio que establece la
autoridad monetaria
• Se calcula como porcentaje de los depósitos recibidos
del público
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• Encaje Adicional (Additional Reserves)
– Monto del encaje exigible, en exceso del encaje mínimo legal
• Encaje Exigible (Reserve Requirement)
– Fondos de encaje obligatorio que establece el BCR
– Se calcula como porcentaje de los depósitos recibidos del
público.
– En el Perú, resulta de la aplicación de la tasa de encaje legal y
la tasa de encaje marginal y/o adicional
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Encaje Efectivo (Effective Reserves)
• Total de fondos de encaje
• La suma de los billetes y monedas en poder de las
instituciones financieras más sus depósitos
en el Banco Central por motivos de encaje
• No necesariamente es igual al encaje exigible, ya que se
puede presentar superávit o déficit de encaje
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Emisión Primaria (Base Money)
• Emisión primaria = Base monetaria
• EP = B + d
– B = Billetes y monedas en poder del público
– d = Depósitos de encaje en M/N del BCR
• También se le conoce como el pasivo del BCRP
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Emisión Primaria (Base Money)
• La expansión o reducción de la EP puede ser de
Origen interno y externo
• Emisión primaria por Origen Interno (Domestic
Origin Base Money Creation):
– Operaciones en M/N: operaciones crediticias
y de mercado abierto entre el BCRP, el sector
público, el sistema financiero y el sector
privado
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Emisión Primaria
• Emisión primaria por origen externo (Foreign
Origin Base Money Creation):
– Operaciones de compra y venta de divisas por
parte del BCRP
• A partir de la emisión primaria, las instituciones
bancarias crean el resto de la liquidez en moneda
nacional a través de la expansión secundaria del
dinero
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Dinero Bancario
• Constituido por los depósitos que los bancos
reciben de sus clientes
• Un solo banco no puede generar dinero.
• Por ejemplo:
– Un banco recibe un depósito de S/. 10 000
– Encaje: 10%
– Presta la diferencia: Parte del crédito vuelve a las
entidades financieras en forma de nuevos depósitos
bancarios
Proceso de creación del dinero
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Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo
Encaje 1000 10000 Depósito Encaje 900 9000 Depósito Encaje 810 8100 Depósito
Crédito 9000 Crédito 8100 Crédito 7290
PRIMER BANCO SEGUNDO BANCO TERCER BANCO
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Dinero Bancario
• Un depósito inicial de S/. 10 000 ha puesto en
marcha un mecanismo que ha llevado a que los
depósitos sumen ya S/. 27 100 (los 10 000 iniciales
y los 17 100).
• Y el proceso se sigue repitiendo.
• Las entidades financieras multiplican el valor de los
depósitos (crean dinero bancario).
• La banca transforma los depósitos en una cantidad
mu c h o ma y o r d e d i n e r o b a n c a r i o
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¿Cuánto dinero bancario se puede crear?
• El importe total de dinero bancario generado por las
entidades financieras viene determinado por el
"Multiplicador del dinero bancario":
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Multiplicador Bancario (k)
• k = M
EP
• Indicador de la capacidad del sistema bancario de crear
liquidez a partir de la EP
• Relaciona la liquidez en moneda nacional del sistema
bancario con la emisión primaria o base monetaria.
• Está en función de la tasa de encaje efectivo de la
banca y del coeficiente de preferencia del público por
circulante.
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Multiplicador Bancario
• k = M ; EP = M/k
• EP
• Reemplazamos cada uno de los componentes:
• M = B + D
• EP = B + d
• Si dividimos cada uno de los componentes entre D
no varía:
• k = B/D + D/D
• B/D + d/D
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Multiplicador Bancario
• k = c + 1
• c + r
• c = Coeficiente de preferencia por el circulante
• r = tasa efectiva de encaje
Determinación de la Oferta Monetaria
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• M x V = P x Q
M = oferta monetaria
V = Velocidad de circulación del dinero, se
determina como la cantidad de veces que M debe
rotar durante un año para generar el PBI en ese
periodo
P = Indice de precios al consumidor
Q = Producto bruto interno
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Variación de la Oferta Monetaria
• m = p + g + (p x g) – v
( 1 – v)

– m =variación de la oferta monetaria
– p = variación de los precios (inflación)
– g = tasa de crecimiento de la producción
– v = tasa de crecimiento de la velocidad de
circulación del dinero