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Leer o Interpretar los Estados Financieros así como son presentados o expuestos

trae algunos inconvenientes como:

•Comparan valores nominales (absolutos) desconociendo los efectos de la inflación
sobre los mismos,
•El grado de importancia de los saldos contables resulta confuso al estar expresado
sobre valores numéricos diferentes,
•Juzgar la liquidez, endeudamiento, rentabilidad en base a los datos del balance
resulta complejo al manejarse una infinidad de informaciones,
Todos estos y otros inconvenientes se eliminan al transformar los estados
financieros en Porcentajes (relativos).
Para el caso del Balance General sobre el total de Activos o Pasivo conforme
estamos trabajando sobre cuentas activas o pasivas.
Para el caso del Estado de Resultados las cuentas se transforman como un
porcentaje del total de ventas o gastos.
Al analizar un estado financiero, se debe tener en cuenta:
PRINCIPIOS FINANCIEROS FUNDAMENTALES

Con el análisis vertical se pretende demostrar si se cumplen con los siguientes
principios financieros fundamentales:

•Que los Activos Corrientes superan a los Pasivos Corrientes y que ambos crecen o
decrecen en forma proporcional,
•Que los Recursos Permanentes (Deudas de Largo Plazo y Capital Propio) cubren
totalmente los Activos Fijos o no Corrientes.

Si se cumplen con estos dos principios financieros estamos en presencia de una
empresa equilibrada financieramente.
ANÁLISIS VERTICAL DEL BALANCE

Cálculo y significado

Este análisis se hace exclusivamente tomando como base los balances
porcentuales o verticales que surge de dividir cada una de las cuentas activas
o pasivas por sus totales correspondiente. A modo de ilustración dividimos
para el año 2010 el total de la cuenta de Efectivo Gs. 5.349 millones por el
Total de Activos Gs. 30.631 millones que nos da un porcentaje de 17,5%, que
significa que el Efectivo tiene una participación del 17,5% en el Total de Activo
y este mismo procedimiento de cálculo se aplica a cada una de las cuentas
del Activo o Pasivo.
Interpretación

Activos y pasivos circulantes:

Para el 2009, El Activo Circulante que representa el 59% del Activo supera al
Pasivo Circulante que representa el 23,5 % del Pasivo.
Para el 2010, El Activo Circulante que representa el 61,5 del Activo supera al
Pasivo Circulante que representa el 23% del Pasivo.

En ambos años activos circulantes sobrepasa a los pasivos circulantes esta en
torno a 2,6 veces, muy superior a la cobertura ideal que debe estar en torno al
1,5 a 2 veces.

Recursos Permanentes:
Por otro lado, con relación a los Recursos permanentes (Deudas de largo plazo
más capital propio) que en ambos años está en torno al 77% supera
ampliamente a los activos no corrientes o fijos que tuvo en pequeño descenso
en su participación en el 2010, quedando en torno al 38,5%.
MEJORES PRACTICAS

BEST PRACTICES
Ratios
•Un ratio es un cociente entre dos magnitudes y que tienen una cierta relación y
significado económico o financiero.
•Si se divide el Beneficio Neto obtenido por la empresa con la cifra de los fondos
propios de esa misma empresa se obtiene la rentabilidad de los fondos propios
Rentabilidad de los fondos propios = Beneficio Neto/Fondos Propios

Con que se comparan los ratios?
•Ratios de la misma empresa para estudiar su evolución, si mejoró o empeoró,
•Ratios presupuestados por la empresa para un determinado periodo, para
comparar lo real con lo presupuestado (lo ejecutado con lo programado).
•Ratios ideales generales para comprobar en qué situación se encuentra la
empresa en relación a lo que se considera ideal o razonable,
•Ratios de tipo sectorial, para comprobar si la empresa obtiene un ratio mejor o
peor que el sector,
•Ratios de los principales competidores de la empresa,
SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS

Índice de Liquidez Corriente (ILC)

Formula: ILC = Activo Corriente/Pasivo Corriente

Significado: En el año 2010 la empresa por cada Gs. 1 de Pasivo Corriente
tenía Gs. 4,41 de Activo Corriente

Interpretación: El ILC de 4,41 al 31 de diciembre de 2010 ha permanecido casi
estable con respecto al ILC al 31 de diciembre de 2010 de 4,37. Entre tanto,
este índice es muy superior al ideal que es de 1,5 a 2.
Índice de Liquidez Inmediata (ILI)

Formula: ILI = (Activo Corriente – Existencia)/Pasivo Corriente

Significado: Al 31 de diciembre de 2010 la empresa por cada Gs. 1 de Pasivo
Corriente tenía en disponible y realizable de corto plazo el equivalente a Gs. 3,26.

Interpretación: El ILI de 3,26 ha mejorado levemente con respecto al periodo
anterior. Además es muy superior al índice ideal de 1.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
Rotación de Cuentas a Cobrar (RCC)

Formula: RCC = Ventas/Cuentas a Cobrar

Significado: Durante el 2010 las cuentas a cobrar se renovaron 5,68 veces en el
año.

Interpretación: Hubo un leve empeoramiento de la RCC del periodo 2010 de 5,68
veces con respecto al del año 2009 que fue de 6, 39 veces.
Periodo Medio de Cobro (PMC)

Formula: PMC = 365/RCC

Significado: En el año 2010 las cuentas a cobrar tardaron en medio 64,22 días
para convertirse en efectivo.

Interpretación: El PMC del año 2010 que fue 64,22 días fue levemente superior
al PMC del año 2009 que fue de 57,12 días o sea un ligero empeoramiento.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
Rotación de Inventario (RI)

Formula: RI = CMV/Inventario

Significado: En el año 2010 el Inventario o Mercaderías se renovaron en medias
2,38 veces en el año o sea que el depósito fue vaciado en medio 2,38 veces.

Interpretación: La RI del año 2010 de 2,38 veces fue un poco menor al del año
2009 que fue de 2,49 veces que implica un leve desmejoramiento.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
Periodo Medio de Permanencia de Inventario (PMPI)

Formula: PMPI = 365/RI

Significado: En el año 2010 las mercaderías permanecieron en medio en
depósito o tardaron para venderse 153,44 días.

Interpretación: El PMPI del año 2010 de 153,44 fue ligeramente superior al del
año 2009 que fue de 146,21 días notándose un leve desmejoramiento.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
Rotación de Cuentas a Pagar (RCP)

Formula: RCP = Compras / Cuentas a Pagar

Significado: En el año 2010 las Cuentas a Pagar se renovaron en media de
12,53 veces.

Interpretación: La RCP del año 2010 12,53 fue ligeramente inferior al del año
2009 que fue 12,60 veces o sea hubo un leve mejoramiento.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
Periodo Medio de Pago (PMP)

Formula: PMP = 365/RC

Significado: En el 2010 a los proveedores se les pagaron en media cada 29,12
días.

Interpretación: El PMP del año 2010 fue de 29,12 días que comparado con el
año 2009 de 28,96 días mejoró levemente al conseguir mayor plazo de
financiación de los proveedores.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
Nivel de Endeudamiento (NE)

Formula: NE = Deudas Totales/ Total de Activos

Significado: Al 31 de diciembre de 2010 los recursos de terceros financiaron el
22,97% de los Activos.

Interpretación: El NE al 31 de diciembre de 2010 de 22,97% fue ligeramente
inferior al endeudamiento a la misma fecha del año anterior que fue 23,54 días.
El endeudamiento de la empresa está muy por debajo del índice ideal de 50 a
60%, significando que la empresa tiene mucho margen para endeudarse en el
futuro.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
Calidad de la Deuda (CD)

Formula: CD = Deuda de Corto Plazo / Deuda Total

Significado: Indica que al 31 de diciembre de 2010 la participación de la Deuda
de Corto Plazo en el Total de Deuda era de 60,76%.

Interpretación: La CD al 31 de diciembre de 2010 de 60,76% fue ligeramente
superior al índice de CD de la misma fecha del año anterior que fue de 57,63%
indicando un leve desmejoramiento de la calidad de la deuda.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS ECONOMICOS
SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS ECONOMICOS
Rendimiento del Activo (RA)

Formula: RA = Utilidad Neta /Activo Total

Significado: Indica que en el periodo 2010 la RA fue del 15,49% o sea que por
cada Gs. 100 de Activos se generaron Gs. 15,49 de Utilidad Neta.

Interpretación: La RA del periodo 2010 de 15,49% fue inferior a la RA del periodo
anterior que fue de 19,03%, indicando un empeoramiento en la utilización de
Activos para generar Ganancias.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS ECONOMICOS
Rentabilidad del Capital (RC)

Formula: RC = Utilidad Neta / Capital Propio

Esta fórmula se puede descomponer en al menos tres partes:

•Rotación de Activos = Ventas /Activo Total

•Margen Neto = Utilidad Neta /Ventas

•Multiplicador del Capital = Activo Total /Capital Propio
Significado: La rentabilidad del capital (RC) en el año 2010 fue del 20,11 % o sea
por cada Gs. 100 invertido por los accionistas, la empresa genera Gs. 20,11 de
Utilidad Neta.

En lo que respecta a la Rotación de Activos en el año 2010 por cada Gs. 1 de
Activo Invertido se generaba Gs. 1,05 de Ventas.

El Margen Neto del año 2010 fue del 14,7% indicando que por cada Gs.100 De
Ventas sobran para los propietarios Gs. 14,7 de Utilidad Neta.

SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS ECONOMICOS
Con respecto al Multiplicador del Capital, por cada Gs. 1 de dinero invertido por
los dueños en el 2010 se generaron Gs. 1,30 de Activos, o sea los accionistas
participaron en un 77% (1/1,30) en el financiamiento del activo que se puede
corroborar a través del Índice de Endeudamiento, que al 31 de diciembre fue de
23% y así el complemento aportado por los dueños fue de 77%.

Interpretación: La Rentabilidad del Capital Propio del año 2010 que fue 20,11% con
relación al año anterior que fue de 24,89% hubo un desmejoramiento que
analizando cada uno de los tres componentes, vemos que tanto la Rotación del
Activo y el Multiplicador del Capital permanecieron casi estable en esos dos
periodos, por lo que la causa principal de la reducción de la Rentabilidad del Capital
se debe a la caída del Margen Neto del 18% al 14,7% en el 2010.
SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS ECONOMICOS
Metodologia General de Análisis de Estados Financieros
CONCEPTO

El Análisis de Estados Financieros es el Conjunto de técnicas utilizadas para
diagnosticar la situación financiera y Económica de la empresa y su perspectiva
futura a fin de poder tomar decisiones adecuadas.

De esta forma desde una desde una Perspectiva Interna, la dirección de la
empresa puede ir tomando decisiones que corrijan los puntos débiles que pueden
amenazar su futuro, al mismo se saca provecho de los puntos fuertes se saca de
los puntos fuertes para que la empresa.

Desde una Perspectiva Externa, esta técnica también es de gran utilidad para
aquellas personas interesadas en conocer la situación económica y financiera y
evolución previsible de la empresa, tales como: Entidades Financieras,
Accionistas, Proveedores, Clientes, Analistas Financieros, Inversores, etc.
CAUSAS DE LOS PROBLEMAS DE LAS EMPRESAS

•Externas
• Escasa demanda.
• Competencia exterior.
• Impuestos elevados.
• Insolvencia de los clientes.
• Inflación

•Internas
• Fraude 4,0%
• Negligencia 3,0%
• Incompetencia 81,01% > falta diagnostico empresarial
• Otras 12,04%
Como se podrá notar la falta de diagnostico de la empresa que es una señal de
incompetencia es la mayor causa interna con 81,01% que conduce a una crisis
empresarial.
ANÁLISIS Y DIAGNOSTICO EMPRESARIAL

El diagnostico de la empresa es la consecuencia del análisis de los datos
relevantes de la misma e informa de sus puntos débiles y fuertes.
Para que el diagnostico sea útil, se han de dar las siguientes circunstancias:

•El análisis debe basarse en datos relevantes,
•Debe hacerse a tiempo,
•Ha de ser correcto,
•Debe ir acompañado de medidas correctivas adecuadas para solucionar los
puntos débiles y aprovecha los puntos fuertes.

Cuando no se dan todas las circunstancias citadas, se está ante una situación de
incompetencia.
Para que el Diagnóstico sea completo se han de analizar como mínimo las
siguientes áreas:

•Organización,
•Económico-financiero,
•Comercial,
•Industrial,
•Factor humano.
ANÁLISIS Y DIAGNOSTICO EMPRESARIAL
Objetivos de las empresas:

•Sobrevivir
•Ser Rentable
•Crecer

La ausencia de un diagnostico correcto es lo que impide afrontar los puntos
débiles que hunden a la empresa. A modo de ejemplos citamos cinco puntos
débiles:
•Problema de costos
•Problemas de organización
•Problemas de sistema de información
•Problemas financieros
•Problemas comerciales
•Problemas de tecnología y producción
•Problemas de recursos humanos
ANÁLISIS Y DIAGNOSTICO EMPRESARIAL
OBJETIVOS DEL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

•Descubrir los puntos débiles en el ámbito económico y financiero y buscar la forma
de mejorarlos;

•Evaluar la vulnerabilidad de la estructura financiera;

•Determinar capacidad de endeudamiento potencial;

•Evaluar capacidad de remunerar capital invertido;

•Analizar capacidad de autofinanciación;

•Evaluar la calidad de la gestión para financiación.

ANÁLISIS Y DIAGNOSTICO EMPRESARIAL
METODOLOGÍA GENERAL DE ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS:

a. Recolección de información,

b. Preparación de la información,

c. Aplicación de las Técnicas de Diagnóstico Financiero.
•Análisis Vertical,
•Estado de Fuentes y Usos de Fondos,
•Análisis de Ratios Financiero,
•Análisis de Ratios Económicos.

d. Análisis e Interpretación de los Resultados,

e. Redacción del informe final y recomendaciones.
PRECAUCIONES A SER TOMADAS EN EL DIAGNOSTICO FINANCIERO

a) Información relativa a varios años,

b) Conocimiento del negocio del cliente,

c) Limitaciones propias de los estados financieros,

d) Comparaciones con tasas y porcentajes similares.
RESUMEN

Importancia del Análisis Económico-financiero para toda empresa es que quiera
prosperar a medio y largo plazo.

El análisis económico-financiero es solo una parte del análisis a efectuar para
realizar el diagnostico integral de una empresa.

Así, además de los aspectos económicos y Financieros se debe analizar aspectos
organizacionales, jurídicos, comerciales, tecnológicos, laborales, etc.

El diagnóstico ha de realizarse en forma periódica, como si se tratara de un chequeo,
con el fin de poder tomar a tiempo las medidas que solucionan los puntos débiles y
obtener ventajas de los puntos fuertes.

El análisis de estados financieros tiene diversas limitaciones que deben considerarse
cuando se toman decisiones en base al mismo.