Macroeconomía

Universitat de València
Macroeconomía I
Curso 2009-2010

Tema 4 – Los mercados de bienes y financieros:
el modelo IS - LM

ESTADO. CAPACIDAD/NECESIDAD DE
FINANCIACIÓN Y DÉFICIT DE CAJA
(Suma móvil 12 meses)

Fuente: Ministerio de Economía
y Hacienda (IGAE)

[1]

*Esta presentación ha sido elaborada por F.Pérez y A.Fernández, basándose en el Manual de la asignatura (Blanchard,
O. (2006):Macroeconomia, 4ª Edición, Pearson Educación) y en datos actualizados de la economía española.

Macroeconomía

4.1 El mercado de bienes y la relación IS
• Existe equilibrio en el mercado de bienes cuando
la producción, Y, es igual a la demanda de bienes,
Z. Esta condición se conoce como la relación IS.
• En el modelo estudiado en el tema 2, el tipo de
interés no afectaba a la demanda de bienes. La
condición de equilibrio era la siguiente:

Y  C (Y  T )  I  G
[2]

Macroeconomía

Inversión, ventas y tipo de interés
• En este tema introducimos los efectos de dos
factores que afectan a la inversión:
• El nivel de las ventas (+)
• El tipo de interés (-)

I  I (Y ,i)
(  , )

[3]

 ) • Teniendo en cuenta esta función de inversión.i)  G [4] .Macroeconomía Determinación de la producción I  I (Y .i) (  . la condición de equilibrio en el mercado de bienes se convierte en: Y  C (Y  T )  I (Y .

por lo tanto. la demanda de bienes es una función creciente de la producción por dos razones:  Un aumento en la producción lleva a un aumento en la renta y.  Un aumento en la producción aumenta las ventas y genera un aumento de la inversión.Macroeconomía Determinación de la producción Para un valor dado del tipo de interés i. [5] . a un aumento de la renta disponible.

 Hemos supuesto que las funciones de consumo y gasto son lineales.  El equilibrio se alcanza cuando la demanda de bienes es igual a la producción.Macroeconomía Determinación de la producción Demanda (Z)  La demanda de bienes es una función creciente de la producción. [6] Producción (Y) .

Macroeconomía Obteniendo la curva IS Demanda (Z)  Un aumento del tipo de interés reduce la inversión y disminuye la demanda de bienes para cualquier nivel de producción (para i) (para i’ > i) Producción (Y) [7] .

Macroeconomía Obteniendo la curva IS Demanda (Z) (para i)  Un aumento en el tipo de interés tiene como consecuencia un descenso de la producción de equilibrio en el mercado de bientes. [8] (para i’ > i) Producción (Y) Tipo de interés (i) Producción (Y) .  La curva IS representa las combinaciones de renta y tipo de interés que resultan de distintos equilibrios en el mercado de bienes: tiene pendiente negativa.

[9] .  Conforme aumenta el tipo de interés.Macroeconomía Obteniendo la curva IS  A partir del gráfico anterior. podemos deducir la relación entre la producción de equilibrio y el tipo de interés.  A cada tipo de interés le corresponde una renta de equilibrio Y. disminuye la producción necesaria para alzcanzar el equilibrio.  Esta relación entre el tipo de interés y la produccion describe una curva de pendiente negativa: la curva IS.

desplazamientos a la derecha (impuestos = T) (para T’ > T) Producción (Y) [ 10 ] .Macroeconomía Desplazamientos de la curva IS Tipo de interés (i)  Desplazamientos a la izquierda de la curva IS: shocks que reducen la demanda de bienes:  Aumentos de impuestos  Reducción del gasto público  Reducción del consumo  Reducción de la inversión  Al contrario.

Macroeconomía Desplazamientos de la curva IS Resumiendo: El equilibrio en el mercado de bienes implica que un incremento en el tipo de interés produce una disminución de la producción. [ 11 ] . Los cambios en los factores que disminuyen la demanda de bienes. desplazan la curva IS a la izquierda. para un tipo de interés dado. Aquellos cambios que aumentan la demanda de bienes provocan un desplazamiento de la curva IS a la derecha.

Macroeconomía Los mercados financieros y la relación LM  El tipo de interés de equilibrio se determina por la igualdad entre la oferta y la demanda de dinero: M  €YL(i ) M = Stock de dinero €YL(i) = Demanda de dinero €Y = Renta nominal i = Tipo de interés nominal [ 12 ] .

renta real y tipo de interés  La relación LM: en el equilibrio. la oferta real de dinero es igual a la demanda real de dinero (que depende de la renta real. Y. i): M  Y L (i) P  Recordemos que el PIB nominal = PIB real x deflactor del PIB €Y  YP €Y Y P [ 13 ] .Macroeconomía Cantidad real de dinero. y del tipo de interés.

(Para Y’ > Y) (Para Y) [ 14 ] Dinero real (M/P) .Macroeconomía Obteniendo la curva LM  Para cualquier nivel del tipo de interés.  El aumento de la renta produce un aumento del tipo de interés de equilibrio. Tipo de un aumento de la interés renta provoca un (i) aumento en la demanda de dinero.

Tipo de interés (i) Tipo de interés (i) Curva LM (Para Y’ > Y) (Para Y) [ 15 ] Dinero real (M/P) Renta (Y) .Macroeconomía Obteniendo la curva LM  El equilibrio en el mercado de dinero (y los mercados financieros) implica que un aumento de la renta tiene como efecto un incremento en el tipo de interés.  La curva LM representa las combinaciones de renta y tipo de interés que equilibran el mercado de dinero: tiene pendiente positiva.

 Una reducción del nivel de precios. Renta (Y) [ 16 ] .Macroeconomía Desplazamientos en la curva LM Tipo de interés (i)  Un aumento de la oferta monetaria provoca un desplazamiento hacia abajo de la curva LM. (Para M/P) (Para M’/P > M/P)  Las contraciones de la oferta de dinero y las alzas de precios desplazan la LM hacia arriba. también.

un incremento en el nivel de renta (que provoca un aumento en la demanda de dinero) va acompañado de un aumento del tipo de interés.  Una expansión monetaria desplaza la curva LM hacia abajo. [ 17 ] . una contracción monetaria la desplaza hacia arriba. para un nivel dado de oferta monetaria real.Macroeconomía Desplazamientos en la curva LM Resumiendo:  El equilibrio en los mercados financieros implica que.

ambos mercados están en equilibrio. • Equilibrio conjunto de bienes y dinero: en el punto en que la curva IS y la curva LM se cortan. • Tipo de interés Equilibrio en los mercados financieros: un aumento en la (i) producción va acompañado de un mayor tipo de interés.Macroeconomía Análisis conjunto de las relaciones IS y LM • Relación IS: Y  C (Y  T )  I (Y . Equilibrio en el mercado de bienes Equilibrio en los mercados financieros Producción. i )  G • Relación LM: M  Y L (i) P • Equilibrio en el mercado de bienes: un aumento del tipo de interés va acompañado de un descenso en la producción. Renta (Y) [ 18 ] .

al subir los impuestos y mantener el gasto público constante. la actividad económica y el tipo de interés  La contracción fiscal. o consolidación fiscal. aumentando el gasto público sin variar los impuestos.  La expansión fiscal es un cambio en la política fiscal que aumenta el déficit.Macroeconomía La política fiscal.  Los impuestos afectan a la curva IS (no a la LM) [ 19 ] . es un cambio en la política fiscal que reduce el déficit fiscal.

lo que produce una disminución en el nivel de producción de equilibrio y en el tipo de interés de equilibrio.  Efecto de una reducción de impuestos o aumento del gasto público: IS a la derecha.Macroeconomía Tipo de interés (i) La política fiscal. Producción (Y) Tipo de interés (i) Producción (Y) Tipo de interés (i) (para T’ > T) [ 20 ] (para T) Producción (Y) . la actividad económica y el tipo de interés (para T’ > T) (para T)  Efecto de un aumento de los impuestos (o contracción del gasto público):  Se desplaza la curva IS hacia la izquierda.

• Si la caída del ahorro privado es menor que el aumento del ahorro público. la oferta total de ahorro aumenta. [ 21 ] . por las razones comentadas. pero también la podría dsiminuir . la oferta total de ahorro se reduce. • En una economía cerrada: • Si la caída del ahorro privado es mayor que el aumento del ahorro público.Macroeconomía La reducción del déficit: ¿buena o mala para la inversión? • Inversión = Ahorro privado + Ahorro público I = S + (T – G) • Una contracción fiscal aumenta el ahorro público (T-G).podría aumentar la inversión. • Por el contrario. pero también reduce la producción y por esta razón afecta al ahorro privado (S). los tipos de interés bajan y la inversión podría aumentar. una política fiscal expansiva –una bajada de impuestos o un aumento del gasto. suben los tipos de interés y la inversión podría caer.

contracción o restricción monetaria. • La política monetaria no afecta a la curva IS. [ 22 ] . la actividad económica y el tipo de interés • A un aumento de la oferta monetaria se le denomina expansión monetaria.Macroeconomía La política monetaria. sólo a la LM. • Una expansión monetaria desplaza la curva LM hacia abajo. •A una disminución de la oferta monetaria. • Una contracción monetaria desplaza la LM hacia abajo.

la actividad económica y el tipo de interés Tipo de interés (i) (Para M/P)  Una política monetaria expansiva tiene como consecuencia un desplazamiento hacia abajo de la curva LM: baja los tipos de interés para cualquier nivel de renta (Para M’/P > M/P) Renta (Y) [ 23 ] .Macroeconomía La política monetaria.

a la mezcla de medidas decididas por las autoridades.Macroeconomía La adopción de una combinación de políticas económicas • Se denomina combinación de políticas monetaria y fiscal o. curva LM Cambio en la producción Cambio en el tipo de interés Aumento de impuestos izquierda nulo baja baja Disminución de impuestos derecha nulo sube sube Aumento del gasto derecha nulo sube sube Disminución del gasto izquierda nulo baja baja Aumento de la oferta monetaria nulo abajo sube baja Disminución de la oferta monetaria nulo arriba baja sube [ 24 ] . simplemente. Efectos de las políticas monetaria y fiscal Desplaz. curva IS Desplaz. combinación de políticas económicas.

tras una variación del tipo de interés. • Es probable que las empresas tarden algún tiempo en ajustar su inversión. • Es probable que las empresas tarden algún tiempo en ajustar su inversión. tras una variación de sus ventas. • Es probable que las empresas tarden algún tiempo en ajustar su producción tras una variación de sus ventas. Algunos de los mecanismos de reacción básicos conocidos son los siguientes: • Es probable que los consumidores tarden algún tiempo en ajustar su consumo. tras una variación de la renta disponible.Macroeconomía ¿Cómo se ajusta el modelo IS-LM a los hechos? La dinámica de los ajustes de la economía a un shock (incluidos los causados por las decisiones de política económica) depende de muchas variables y su interacción es dificil de describir con un modelo tan simple. [ 25 ] .

Macroeconomía La recesión estadounidense de 2001 (crisis de las .com) • ¿Qué sucedió en EEUU en 2001? • La disminución de la demanda de inversión llevó a un desplazamiento pronunciado de la curva IS a la izquierda (de IS a IS’’). • El incremento de la oferta monetaria produjo una desplazamiento hacia abajo de la curva LM (de LM a LM’) • La bajada de impuestos y el incremento del gasto tuvieron como consecuencia un desplazamiento de la curva IS a la derecha (de IS’’ a IS’) [ 26 ] .

Macroeconomía La recesión estadounidense de 2001 (crisis de las . 1999 – 4º trimestre 2002) [ 27 ] .com) Tasa de crecimiento de EEUU. (1er trim.

com) Tipo de interés de la Reserva Federal.Macroeconomía La recesión estadounidense de 2001 (crisis de las . (1er trim. 1999 – 4º trimestre 2002) [ 28 ] .

1999 – 4º trimestre 2002) [ 29 ] .com) Ingreso público (azul) y gasto público (rojo) como % del PIB (1er trim.Macroeconomía La recesión estadounidense de 2001 (crisis de las .

com) Tipo de interés (i) Caída de la demanda de inversión Expansión fiscal Expansión monetaria Producción (Y) [ 30 ] .Macroeconomía La recesión estadounidense de 2001 (crisis de las .

Macroeconomía La recesión española actual: shocks y políticas [ 31 ] .

Macroeconomía La recesión española actual: shocks y políticas [ 32 ] .

Macroeconomía La recesión española actual: shocks y políticas [ 33 ] .

Macroeconomía La recesión española actual: shocks y políticas Tipo de interés (i) inversión Expansión fiscal LM’ LM A’’ Restricción monetaria A A’ A’’’ IS IS’ Y’’ [ 34 ] Y’ Y’’’ Y IS’’ Producción (Y) .

4ª Edición. Pearson Educación) y en datos actualizados de la economía española. O. basándose en el Manual de la asignatura (Blanchard. (2006):Macroeconomia. .LM ESTADO.Macroeconomía Universitat de València Macroeconomía I Curso 2009-2010 Tema 4 – Los mercados de bienes y financieros: el modelo IS .Pérez y A. CAPACIDAD/NECESIDAD DE FINANCIACIÓN Y DÉFICIT DE CAJA (Suma móvil 12 meses) Fuente: Ministerio de Economía y Hacienda (IGAE) [ 35 ] *Esta presentación ha sido elaborada por F.Fernández.