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FORMULACION Y EVALUACION DE

PROYECTOS DE INVERSIN

ESTRUCTURA DEL DESARROLLO DE LAS CLASES DICTADAS POR


EL PROF. Ms ALBERTO CACERES FERREIRA

CONTENIDO
PARTE I: Marco conceptual de los proyectos de
inversin. Conceptos generales. Ciclo de
formulacin.

PARTE II: Estudio de mercado


PARTE III: Estudio tcnico
PARTE IV: Estudio econmico financiero
PARTE V: Criterios de evaluacin de los proyectos de
inversin
PARTE VI: Anlisis de riesgo y sensibilidad
Bibliografa Recomendada

OBJETIVO DE ESTE MDULO


Este mdulo fue concebido para profesionales que
experimentan la necesidad de adquirir una formacin
sistemtica en el campo de la formulacin y evaluacin
de proyectos, para poder desempearse eficazmente
en posiciones de mayores responsabilidades ejecutivas
en la toma de decisiones de inversin.

Parte I
MARCO CONCEPTUAL DE LOS PROYECTOS DE INVERSIN.
CONCEPTOS GENERALES.
CICLO DE FORMULACIN.

PRINCIPIOS DE POLITICA ECONOMICA


Ludwing Von Mises
La prosperidad depende de la inversin.
La prosperidad de un pas aumenta en proporcin al
aumento del capital invertido per cpita. Todo pas puede
experimentar el mismo milagro de recuperacin
econmica, aunque debo insistir en que la recuperacin
econmica no proviene de un milagro: es el resultado de
la adopcin de una sana poltica econmica.

El beneficio depende de anticipar correctamente la situacin


Que el empresario obtenga algn beneficio del nuevo
proyecto depender de la situacin futura del mercado y de
su capacidad para anticipar correctamente tal situacin,
Los verdaderos amos son los consumidores
La gente cree que en la economa de mercado hay
patrones que no dependen de la buena voluntad y el
apoyo de los dems. Creen que los capitanes de las
industrias, los hombres de negocios, los empresarios,
son los verdaderos patrones del sistema econmico.
Pero esta es una ilusin. Los verdaderos amos del
sistema econmico son los consumidores.

PROYECTO DEFINICIONES SEGN:


INSTITUTO LATINOAMERICANO DE PLANIFICACIN
ECONMICA Y SOCIAL (ILPES)

Proyecto es una actividad de cualquier naturaleza, que requiere


para su realizacin del uso o consumo inmediato a corto plazo de
algunos recursos escasos o al menos limitados (ahorros, divisas,
talento especializado, mano de obra calificada, etc.)
an
sacrificando beneficios actuales y asegurados, en la esperanza de
obtener en un periodo de tiempo mayor, beneficios superiores a los
que se obtiene con el empleo actual de dichos recursos, sean stos
nuevos beneficios financieros, econmicos o sociales.
BANCO MUNDIAL

Proyecto significa una propuesta de inversin de capital para


instalaciones destinadas a proporcionar bienes o servicios.

RELACIN ENTRE PLAN, PROGRAMA Y PROYECTO

PLAN
Constituye

PROGRAMA
Constituye
un conjunto

PROYECTO
Constituye
la parte ms
pequea del plan
cuya actividad
puede formularse,
evaluarse y
efectuarse como
una unidad
independiente

Coordinado de
acciones a
emprender con vista
al acrecentamiento
del potencial de
produccin de cada
sector econmico

un conjunto de
disposiciones
destinadas a permitir a
la economa de un pas o
de una regin el que
pueda alcanzar en el
curso de cierto tiempo
los objetivos de
crecimiento yo
desarrollo
esperados

FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS


TIPOLOGA DE PROYECTOS

Segn la finalidad

Segn el objeto

del estudio

de la inversin

Rentabilidad del proyecto

Creacin de nuevo negocio

Rentabilidad del inversionista

Proyecto de modernizacin

Capacidad de pago

Outsourcing
Internalizacin
Reemplazo
Ampliacin
Abandono

CATEGORAS DEL PROYECTO


Produccin de bienes: agrcolas, pecuarios, forestales, industriales
ENERGIA
ECONMICA

TRANSPORTE
COMUNICACIONES

INFRAESTRUCTUR
A

SALUD
EDUCACIN
SOCIAL

VIVIENDA
SANEAMIENTO AMBIENTAL

Prestacin de Servicios: personales, materiales, tcnicos, institucionales

Qu perseguimos con los Proyectos?


1- PROYECTOS DE ACTIVIDADES DIRECTAMENTE
PRODUCTIVAS
Aumento
Depende

en la produccin.
exclusivamente de su contribucin directa al

producto.
La

eficacia se mide por medio de la Relacin B/C.

Generalmente

privadas.

estn en manos de individuos o empresas

Qu perseguimos con los Proyectos?


2 - PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA
2.1 Infraestructura Social
El

criterio utilizado ser siempre el de la utilidad social.

La

eficacia debe medirse en trminos sociales.

Se

debe comparar los beneficios de la nacin en su conjunto.

No

proporciona beneficio al inversor.

Po

razones tcnicas o sociales no se puede cobrar un precio por el

producto.
Casi
Se

siempre est a cargo de la actividad pblica.

suministran gratuitamente o a tasas reguladas por las agencias

pblicas.

2.2 Infraestructura Econmica

Comprende aquellos servicios bsicos sin los cuales no podra haber actividades
productivas primarias, secundarias y terciarias.

Es una inversin que se extiende a todo el crecimiento de la economa en lugar de


dedicarse al crecimiento de una actividad especfica.

Etapas de un proyecto
Hay muchas formas de clasificar las etapas de un proyecto de
inversin. Una de las ms comunes y que se emplear en este
texto, identifica cuatro etapas bsicas: la generacin de la idea, los
estudios de pre-inversin para medir la conveniencia econmica de
llevar a cabo la idea, la inversin para la implementacin del
proyecto y la puesta en marcha y operacin.

Etapas de un proyecto
Ideas

Preinversin

Perfil
Prefactibilidad

Etapas
Inversin
Operacin

Factibilidad

Ciclo de un proyecto de Inversin


ETAPAS
ESTUDIO PRELIMINAR

FASES

(Identificacin de la idea)

PRE INVERSION
O

ESTUDIO DE PRE-FACTIBILIDAD
(Anteproyecto Preliminar)

PREPARACIN
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
(Anteproyecto Definitivo)

ESTUDIO DEFINITIVO O
INVERSION

DE INGENIERA
- EJECUCIN DEL PROYECTO
- PUESTA EN MARCHA

OPERACION

OPERACIN NORMAL

O
FUNCIONAMIENTO

ANLISIS DE LOS RESULTADOS DEL PROYECTO

COSTO Y GRADOS DE CERTIDUMBRE EN


LA FORMULACIN DEL PROYECTO
Proyecto de
COSTO/UNIDAD

Anteproyecto

DE TIEMPO

Ingeniera

definitivo
Anteproyecto
preliminar

Identificacin
de la idea

TIEMPO

COSTO Y GRADOS DE CERTIDUMBRE EN


LA FORMULACIN DEL PROYECTO
Grado de
Certidumbre

100%

50%
Umbral de lo
0%
Identificacin

Anteproyecto

Anteproyecto

de la idea

preliminar

definitivo

previsible
COSTOS
Proyecto de
Ingeniera

ESTUDIOS DE VIABILIDAD

Tcnica

Econmica

De Gestin

Legal

Poltica
Ambiental

Qu debe incluir la formulacin de un proyecto de


inversin?
1. Estudio del Mercado:
Anlisis de la oferta
Anlisis de la demanda
Anlisis de los precios
Anlisis de la comercializacin
Conclusin del estudio del mercado

Qu debe incluir la formulacin de un proyecto de


inversin?
2. Estudio Tcnico:
Tamao y localizacin
Proceso tecnolgico
Disponibilidad y costo de los suministros e insumos
Obra fsica
Organizacin
Calendario de realizacin
Anlisis de costos

Qu debe incluir la formulacin de un proyecto de


inversin?
3. Estudio Financiero:
Inversiones en el proyecto
Inversin fija
Costos y gastos de operacin
Capital de trabajo
Anlisis y proyecciones
Proyeccin de gastos
Proyeccin de ingresos
Estado pro-forma de resultados
Punto de equilibrio
Financiamiento
Estructura y fuentes de financiamiento

Qu debe incluir la formulacin de un proyecto de


inversin?
4. Estudio Econmico y Evaluacin:
Evaluacin privada
Evaluacin social
Distintos criterios de evaluacin

5. Finalmente:
Toma la decisin sobre la factibilidad y rentabilidad
del proyecto.

Estructura General de la Evaluacin de los Proyectos.


FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS
DEFINICIN DE OBJETIVOS

ANLISIS DEL
MERCADO

ANLISIS
TCNICO
OPERATIVO

RETROALIMENTACIN

ANLISIS
ECONMICO
FINANCIERO

EVALUACIN
ECONMICA Y
SOCIAL

RESUMEN Y CONCLUSIONES

DECISIN SOBRE EL PROYECTO

Estructura del Anlisis de Mercado


ANLISIS DEL MERCADO

ANLISIS
DE LA
OFERTA

ANLISIS DE
LA DEMANDA

ANLISIS DE
LOS PRECIOS

CONCLUSIONES DEL
ANLISIS DEL MERCADO

ANLISIS DE LA
COMERCIALIZACIN

structura del mercado segn nmero de participant


DEMANDA

Un solo

Unos pocos

Muchos

comprador

compradorescompradores

Un solo

Monopolio

Monopolio

vendedor

bilateral

parcial

OFERTA

Unos pocos
vendedores
Muchos
vendedores

Monopsonio Oligopolio
parcial

Monopolio

Oligopolio

bilateral

Monopsonio Oligopsonio

Competencia
perfecta

PARTES QUE CONFORMAN EL ESTUDIO TCNICO


ANLISIS Y DETERMINACIN DEL TAMAO DEL PROYECTO

ANLISIS Y DETERMINACIN DE LA LOCALIZACIN DEL PROYECTO

ANLISIS DE LA DISPONIBILIDAD Y EL COSTO DE LOS


SUMINISTROS E INSUMOS

IDENTIFICACIN Y DESCRIPCIN DEL PROCESO TECNOLGICO

ORGANIZACIN PARA LA CORRECTA OPERACIN DEL PROYECTO

FACTORES QUE CONDICIONAN EL


TAMAO DEL PROYECTO
El

mercado (demanda)

Suministros
Tamao

e insumos

mnimo econmico.

Economa

de escala.

Tecnologa

y equipos.

Disponibilidad
Capacidad

de financiamiento.

empresarial.

FACTORES DE LOCALIZACIN
Costo del transporte

Fuentes de
aprovisionamiento

Forma de transporte
Camiones y carreteras

Pero de las materias primas

Comunicacin

Diversidad de las materias


primas

Mercado
Potencial
Centralizado
Disperso

Dispersin de las fuentes de


abastecimiento

Peso del producto terminado

PROYECTO

Mano de obra

Energa

Disponibilidad

Tipos de energa

Calificacin

Tipos de servicios

Productividad
Costos

Estudios sobre el

Estabilidad

medio ambiente

Tarifas fiscales
Capacidad y confiabilidad de
las fuentes

Impuestos prediales

Restricciones jurdicas

Ayuda financiera

Temperatura

Presupuesto municipal

Potable

Precipitacin pluvial

Servicios Pblicos

De servicio

Servicio de polica

Escuelas, alojamiento, hospitales

Clima

Agua

ESTUDIO TCNICO DEL PROYECTO


2.4.
a)

b)

c)

Obras Fsicas:
Preparacin y acondicionamiento
Reubicacin de estructuras, caos, cables, lneas de alta tensin, etc.

Nivelacin y llenado de terrenos.

Drenaje y remocin de aguas superficiales.

Coneccin de servicios: electricidad, agua, telfono, etc.

Preparacin y acondicionamiento
Fbrica o planta de elaboracin

Edificios auxiliares: mantenimiento, garajes, cafeteras, control, etc.

Edificios para administracin.

Depsitos para suministros, productos terminados y en proceso.

Varios: cocinas, comedores, laboratorios, etc.

Otros.

Obras exteriores:

Instalaciones para suministro y distribucin de servicios.

Tratamiento y eliminacin de efluentes.

Depsitos de desechos.

Playa de estacionamiento.

Instalacin de cercas y supervisin.

Instalaciones para seguridad y vigilancia de la planta.

ESTUDIO TCNICO DEL PROYECTO


2.5.
a)

Organizacin
Organizacin para la ejecucin
Entidades ejecutoras
Tipos de contratos de ejecucin
Administracin y control de la ejecucin

b)

Organizacin para la operacin


Estructura orgnica de todo el proyecto
Desarrollo progresivo de la organizacin
Planteamiento de la organizacin jurdico-administrativo
Planteamieto de la organizacin tcnico-funcional
Planteamiento del sistema de control
Organigrama general

ESTUDIO TCNICO DEL PROYECTO


2.6.

Calendario de Ejecucin del Proyecto

Gestin de la ejecucin del Proyecto

Eleccin de la tecnologa

Proyeccin tcnica detallada: equipos y obras de ingeniera civil, licitaciones,


evaluacin de ofertas, otorgamiento de contratos.

Financiacin del proyecto.

Perodos de construccin

Adquisicin de terrenos.

Supervisin, coordinacin, ensayo y transferencia de equipo y obras de


ingeniera civil.

Establecimiento del componente de administracin y contratacin de


operarios y personal tcnico y de gestin.

Suministros.

Comercializacin previa de la produccin.

Aprobacin requerida del Gobierno.

Indicar la secuencia de las actividades en diagramas de barras y/o


grficos de redes.

ELABORACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS


El cambio Tecnolgico
El cambio tecnolgico est motivado por el deseo de producir la misma cantidad a
un menor costo medio. Existen bsicamente tres tipos de cambio tecnolgico:
neutral, economizador de mano de obra y economizador de capital.

PFM
Frmula
aplicada:

Donde:

ser

TMST

=
Kl

1
PFM
K

TMST = Tasa marginal de sustiucin tcnica de trabajo por


Kl
capital.
PFM
l
PFM
K

= Producto fsico marginal del trabajo.


= Producto fsico marginal del capital.

ELABORACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS


El cambio Tecnolgico
a) Cambio tecnolgico neutral: Se presenta cuando el incremento en el PFM es
igual al in cremento en la PFM, para una relacin capital /trabajo dada. 1

Ejemplo:
Incremento en
el

PFM
1

= 1,38

Incremento en
el

PFM
K

= 1,38

TMST

1,38

=
Kl 1,38

b) Cambio tecnolgico economizador de mano de obra: Se presenta cuando el


k
PFM ha disminuido con relacin al PFM

Ejemplo:
Incremento en PFM
el
1

= 1,22

Incremento en
el

= 1,38

PFM
K

TMST

1,22

=
Kl 1,38

0,88

c) Cambio tecnolgico economizador de capital:


cuando el PFM aumenta con respecto al PFM.

Esta situacin se presenta

Ejemplo:
Incremento en
el

PFM
1

= 1,55

Incremento en
el

PFM
K

= 1,38

TMST

1,55

=
Kl 1,38

1,12

CORRIENTE DE COSTOS DEL PROYECTO


Costo de
Inversin
(ampliacin)
Costos
Costo de
Inversin

Aos
Funcionamiento

VALOR
RESIDUAL

INVERSIONES EN EL PROYECTO
1.

ANTES DEL INICIO DE LAS OPERACIONES

1.1 Tangibles o fijas

1.2 Intangibles o diferidas

Terrenos

Patentes de inversin

Edificios

Marcas
Diseos comerciales o industriales

Maquinarias

Nombres comercial

Equipos

Transferencias de tecnologa

Mobiliarios

Puesta en marcha

Vehculos de transporte

Capacitacin del personal

Herramientas Otros

Otros

2. COSTOS DE PRODUCCION O DE FUNCIONAMIENTO


2.1.

Costos directos

2.2.

Carga fabril

2.3.

Costos de administracin

2.4.

Costos de venta

2.5.

Costos financieros

REPRESENTACIN GRFICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL
DE
TRABAJO

CAJA
INVENTARIOS

Y
BANCOS

PRODUCTOS PRODUCTOS
EN

TERMINADOS

PROCESO

RETRONO POR VENTAS AL ACONTADO

CUENTAS
X
COBRAR

FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
DE LOS PROYECTOS

EXTERNO

INTERNO

MERCADO

AUTOFINANCIACIN

DE CAPITALES

CRDITO

(BOLSA)

APORTACIONES PROPIAS
FONDOS DE PREVISIN PARA INVERSIONES
AMORTIZACIONES
AMPLIACIONES
RESERVAS

NACIONAL

NACIONAL

INTERNACIONAL
(ACCIONES,
OBLIGACIONES Y
BONOS DE CAJA)

INTERNACIONAL
OFICIAL
PRIVADO

ESQUEMA DEL PROCESO DE EVALUACIN DE UN PROYECTO


PRE - INVERSIN

Estudio

EVALUACIN

Lista ordenada de

de

las mejores

Factibilidad

alternativas

Permitir
tomar la
decisin
final de
realizar la
inversin

DECISIN

Aplicacin de
criterios de
inversin

objetivo

DECISIN

ACEPTACIN

Paso a la
fase siguiente

RECHAZO

Postergacin

Marco
referencial para
especificacione
s de Ingeniera

Informacin para complementar


financiamiento
Informacin para organismos
vinculados al Proyecto

Inicio del
Estudio
Definitivo

EVALUACIN DE PROYECTOS - CONCEPTO


El proceso de evaluacin consiste en emitir un juicio
sobre la convivencia de una proposicin y resulta
ms interesante cuando existen objetivos en
conflicto (por ejemplo, minimizar el costo de
construccin de una represa y maximizar la
seguridad de la misma).
La evaluacin econmica de proyectos compara los
costos y beneficios econmicos con el objetivo
de emitir un juicio sobre la convivencia de ejecutar
un proyecto en lugar de otros.

REPRESENTACIN DEL FLUJO DE BENEFICIOS BRUTOS


DURANTE EL HORIZONTE DE PLANEAMIENTO
Beneficios
Brutos

Ingresos de Operacin Valor Residual

300 -

200 -

100 -

50 -

19

100 -

200 -

Costos

Costos de Inversin

Costos de Operacin

HORIZONTE DE PLANEAMIENTO
500 -

20

VALOR ACTUAL NETO


(en miles de guaranes)
AO

COSTOS
BRUTOS

500

50

200

50

200

50

200

50

200

6 - 20

50

200

TOTAL

BENEFICIOS
BRUTOS

FLUJO DE
FONDOS

F.D.
12%

VALOR
ACTUAL
12%

MEDIDAS DE VALOR ACTUALIZADO DEL PROYECTO


COMPARACIN DE BENEFICIOS Y COSTOS
Se emplean normalmente tres medidas del valor actualizado del proyecto, que en
realidad representan comparaciones de los beneficios en relacin a los costos:

Coeficiente

Valor actualizado de los beneficios

Beneficio - Costo =

Valor actualizado de los costos

Valor
Actual Neto

= de los beneficios

Tasa Interna
de Reforma

Valor actualizado

Valor actualizado

de los costos

Aquella tasa de descuento segn la cual


Valor actualizado
de los beneficios

Valor actualizado
de los costos

FORMULAS PARA EL CLCULO DE LA TASA


INTERNA DE RETORNO
FRMULA 1
VAN POSITIVO
Tasa Interna =
de Retorno

Tasa de Actalizacin Inferior

Diferencia entre
+

las Tasas de

VAN POSITIVO
+ VAN NEGATIVO

Actualizacin

APLICACIN PRCTICA
74
TIR

25 + 5

74

FRMULA

El mtodo de la interpolacin lineal cosiste en aproximar la tasa de


descuento para la cual el VPN resulte positivo y otra tasa que produzca un
VPN negativo. Sobre estas bases, podemos aproximar la TIR.
VPN
TIR

= R

VPN

VPN

(R

- R)

DONDE

= Tasa de descuento que da un VPN positivo.

= Tasa de descuento que da un VPN negativo.

1
2

VPN

= Valor presente neto positivo.

VPN

1
2

Valor absoluto del valor presente neto negativo.

PROYECTO:
Designo o pensamiento de ejecutar algo.

Conjunto de escritos, clculos y dibujos que se hacen


para dar idea de cmo ha de ser y lo que ha de costar
una obra determinada.

INVERSIN:
Es el proceso por el cual se decide vincular recursos
financieros lquidos a cambio de la expectativa de
obtener unos beneficios tambin lquidos, a lo largo de
un plazo de tiempo de vida til.
Utilizacin de riqueza monetaria conducente a la
fabricacin y a la puesta en marcha de un nuevo bien de
capital.

Elaboracin y Evaluacin de Proyectos


EL LENGUAJE DE LOS PROYECTOS
1- Un Proyecto es una empresa planificada que
consiste en un conjunto de actividades
interrelacionadas y coordinadas para alcanzar
objetivos especficos dentro de los limites de un
presupuesto y un periodo dados. Es, por tanto, la
unidad ms operativa dentro del proceso de
planificacin y constituye el eslabn final de
dicho proceso. Est orientado a la produccin de
determinados bienes o a prestar servicios
especficos.

2- Un Programa es un conjunto de proyectos que


persiguen los mismos objetivos. Establece las
prioridades de la intervencin, identifica y ordena
los proyectos, define el marco institucional y asigna
los recursos a utilizar. Las organizaciones
responsables
de
los
programas
son
predominantemente pblicas, pero existen tambin
instituciones privadas que operan dentro de los
lineamientos trazados por los rganos de
planificacin.

3- Un Plan es la suma de programas que buscan


objetivos comunes, ordena los objetivos generales y
los desagrega en objetivos especficos, que van a
constituir a su vez los objetivos generales de los
programas. Determina el modelo de asignacin de
recursos resultante de la decisin poltica. El plan
escalona las acciones programticas en una secuencia
temporal acorde con la racionalidad tcnica de las
mismas y las prioridades de atencin. Los
responsables de su formulacin son las Oficinas de
Planificacin o sus equivalentes que funcionan como
un sistema nacional o sectorial y que siempre
pertenecen al sector pblico. El plan incluye la
estrategia, esto es, los medios estructurales y
administrativos as como las formas de negociacin,
coordinacin y direccin.

Proyecto de infraestructura social:


Tiene la funcin de atender necesidades bsicas de la
poblacin, como salud, educacin, abastecimiento de
agua, redes de alcantarillado, vivienda.

Proyectos de infraestructura econmica:


Incluye los proyectos de unidades directa o
indirectamente productivas que proporcionan a la
creatividad econmica ciertos insumos, bienes o
servicios, de utilidad general, tales como energa
elctrica, transporte y comunidades.
Esta categora comprende los proyectos de construccin,
ampliacin y mantenimiento de carreteras, ferrocarriles,
aerovas, puertos y navegacin, centrales elctricas y sus
lneas de transmisin y distribucin, sistemas de
telecomunicaciones y sistemas de informacin.

Proyecto de servicio:
Son aquellos cuyo propsito no es producir bienes
materiales, sino prestar servicios de carcter personal,
material o tcnico, ya sea mediante el ejercicio profesional o
a travs de instituciones.

Carcter econmico o social de los


proyectos
Es de Carcter Econmico cuando su factibilidad
depende de la demanda real en el mercado del bien
o servicio a producir, a los niveles de precio previstos.
En otros trminos, cuando el proyecto slo obtiene
una decisin favorable a su realizacin si puede
demostrar que la necesidad que genera el proyecto
est respaldada por un poder de compra de la
comunidad interesada

Es de Carcter Social cuando la decisin de realizarlo no


depende de que los consumidores o usuarios potenciales del
producto puedan pagar integralmente e individualmente los
precios de los bienes o servicios ofrecidos, que cubrir total
o parcialmente la comunidad en su conjunto, a travs del
presupuesto pblico, de sistemas diferenciales de tarifas o
de subsidios directos.

CLASIFICACIN DE LOS PROYECTOS

Desde el punto de vista


econmico:

a) Produccin de bienes
b) Prestacin de servicios

Desde un enfoque
sectorial:

a) Proyectos agropecuarios.
b) Proyectos industriales.
c) Proyectos de infraestructura
social.
d) Proyectos de infraestructura
econmica.
e) Proyectos de servicios.

PROYECTO
1- CARCTER DEL PROYECTO: Considera si es de:
a) Carcter econmico.
b) Carcter social.
2- NATURALEZA DEL PROYECTO:
a) Instalacin o implementacin.
b) Operacin.
3- CATEGORA DEL PROYECTO: Segn
pertenezca
a un sector de la actividad econmica y social:
a) Produccin de bienes.
b) Infraestructura econmica o social.
c) Prestacin de servicios.

4- TIPO DE PROYECTO: Define los proyectos


especficos dentro de cada categora:
a) Carreteras, Puertos, Aeropuertos, etc.
(Infraestructura de Transportes).
b) Vestidos, Calzados, Muebles, etc. (Produccin
Industrial).

PARTE II
ESTUDIO DE MERCADO

ANALISIS DE LA OFERTA
DEFINICIN: oferta es la cantidad de bienes o
servicios que en cierto numero de oferentes estn
dispuestos a poner a disposicin del mercado a un
precio determinado.
CLASIFICACIN DE LA OFERTA
En relacin al nmero de oferentes existen tres tipos:

a) Oferta competitiva o de mercado libre


b) Oferta oligoplica (del griego: olgos, pocos)
c) Oferta monoplica

COMO SE ANALIZA LA OFERTA


a)
b)
c)
d)
e)
f)

Nmeros de productores
Localizacin
Capacidad instalada y utilizada
Calidad y precio de los productores
Planes de expansin
Inversin fija y nmero de trabajadores

PROYECCIN DE LA OFERTA:
En esencia se sigue el mismo procedimiento que en la proyeccin de la
demanda.

FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS

TABLA DE OFERTA

Cantidades ofrecidas del Bien A a Distintos Precios

PA

OA

2
4

0
2

6
8

4
6

ANALISIS DE LA DEMANDA
DEFINICIN: se entiende por demanda la cantidad
de bienes y servicios que el mercado requiere o solicita
para buscar la satisfaccin de una necesidad especfica a un
precio determinado.

Tipos de demanda

En relacin con su oportunidad:

a)
b)

Demanda insatisfecha.
Demanda satisfecha:
b.1 satisfecha saturada
b.2 satisfecha no saturada.

En relacin con su necesidad:


a) Demanda de bienes sociales.
b) Demanda de bienes suntuarios

En relacin con su temporalidad:


a) Demanda continua.

b) Demanda cclica o estacional.

De acuerdo con su destino:


a) Demanda de bienes finales.

b) Demanda de bienes intermedios o industriales.


Mtodos de proyeccin:

FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS

TABLA DE DEMANDA

Cantidades ofrecidas del Bien A a Distintos Precios

PA

DA

2
4

8
6

6
8

4
2

FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS


TABLA DE OFERTA Y DEMANDA

PRECIO
(PA)

CANTIDAD
DEMANDADA
(DA)

CANTIDAD
OFRECIDA
(OA)

EXCEDENTE O
ESCASEZ

PRESION
SOBRE EL
PRECIO

Escasez

Alza

Escasez

Alza

Excedente

Baja

FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS


ECUACIN DE REGRESIN
(MINIMOS CUADRADOS)

Cuando las series estadsticas del consumo u otra variable


cambian en forma lineal y no exponencial, se puede utilizar
la formula general:

Y= a + bX
Donde:
Y= consumo total, variable dependiente.
a = coordenada inicial o coeficiente de posicin.
x = Variable independiente, (AO) o serie de aos.
b = coeficiente angular de la recta.

El calculo de los parmetros de (a) y (b) se


efectan en base a las siguientes ecuaciones
normales o de GAUSS
Y
a = --------n
YX
b = -------- X

Proyectos
PROYECCIN DE LA DEMANDA
Elasticidades

Temas y Aplicaciones:
Elasticidad precio de la demanda =
Cambio porcentual en la cantidad demandada/
Cambio porcentual en el precio.
Elasticidad ingreso de la demanda =
Variacin porcentual en la cantidad consumida/
Variacin porcentual en el ingreso monetario.

BIEN INFERIOR = Es aquel bien del cual el consumidor reduce sus


compras a medida que el ingreso aumenta y cuya elasticidad
ingreso es negativa. (ejemplo: vino comn)
BIEN NORMAL = Es aquel bien del cual el consumidor incrementa
sus compras a medida que el ingreso aumenta y cuya elasticidad
ingreso es negativa.
BIEN DE LUJO = Es aquel bien cuya cantidad demandada crece ms
que proporcionalmente con el ingreso y cuya elasticidad ingreso
es mayor que 1.
BIEN SUSTITUTO = Es aquel bien que satisface una necesidad
similar, y, por lo tanto, el consumidor podr optar por el consumo
del mismo en lugar del bien del proyecto, si ste subiera de precio.
(ejemplo: caf y t).

BIEN COMPLEMENTARIO = Es aquel que se consume en


forma conjunta con otro bien y, por lo tanto, si aumenta la
cantidad consumida de uno de ellos, necesariamente
aumenta la cantidad consumida del otro. (ejemplo: autos y
gasolina; caf y leche).
BIEN GIFFEN = Es aquel bien tan fuertemente inferior que
una reduccin del precio trae como consecuencia que la
cantidad demandada disminuya, haciendo, por lo tanto;
que la curva de demanda sea creciente
BIEN DE ENGEL = Es trazado de puntos que muestran las
diferentes cantidades que se compran de un bien a niveles
diferentes de ingreso.

La elasticidad de la demanda permite establecer tres


categoras fundamentales y dos casos extremos
a)
b)
c)
d)
e)

La demanda ser elstica cuando una reduccin


porcentual del precio genere un aumento porcentual de
la cantidad mayor. [ E p = 2]
Ser unitaria cuando sean iguales la reduccin
porcentual del precio y el aumento porcentual de la
cantidad. [ E p = 1]
Ser inelstica cuando una reduccin porcentual
suponga un aumento porcentual menor de la cantidad.
[ E p = 0,5]
La curva de demanda ser perfectamente inelstica
cuando una reduccin porcentual del precio no suponga
ninguna variacin en la cantidad. [ E p = 0]
Ser perfectamente elstica cuando la pendiente de la
curva sea infinita. [ E p = 00]

CLASIFICACIN
Con
base en la definicin de la elasticidad ingreso se puede
formular la siguiente clasificacin:
Un bien normal es aquel cuya elasticidad ingreso de la demanda es
positiva.
Un bien inferior es aquel cuya elasticidad ingreso de la demanda es
negativa.
Un bien de lujo tiene una elasticidad ingreso de la demanda mayor
que 1.
Un bien necesario, o no de lujo, tiene una elasticidad ingreso de la
demanda menor que 1.
El coeficiente puede ser mayor, igual o menor que uno.
Si es mayor que 1 se dice que la demanda es elstica al ingreso.
Si es igual que 1 se dice que es de elasticidad unitaria.
Si es menor que 1 se dice que la demanda es inelstica a ingreso.

COMO SE DETERMINA EL PRECIO


CALIDAD DEL PRODUCTO
TIPO DE
ESTABLECIMIENTO

10.00

11.00

11.50

10.50

11.30

12.00

10.80

11.6

12.30

Promedio

10.43

11.30

11.93

Del cuadro anterior se deriva que:


TIPO DE ESTABLECIMIENTO
a)
b)
c)

Detallista
Muy buena
Excelente

CALIDAD DEL PRODUCTO


a) Buena
b) Muy buena
c) Excelente

ANALISIS DE LOS PRECIOS


DEFINICIN: es la cantidad monetaria a que los productores
estn
dispuestos a vender y los consumidores a comprar un bien o servicio,
cuando la oferta y la demanda estn en equilibrio
TIPOS DE PRECIOS:
Los Precios se pueden tipificar como sigue:
a) Internacional b) Regional externo c) Regional interno d)
Local
e) Nacional
PROYECCIN DEL PRECIO DE UN PRODUCTO:

ANALISIS HISTORICO Y PROYECCIN DE PRECIOS


TABLA 1
PRECIO

HISTORICO

(miles de G. por
Ton.)

AO

PRECIO

% INCREMENTO

1988

56

1989

68

21

1990

80

18

1991

88

10

1992

110

25

PROYECCIN DEL PRECIO


TABLA 2
AO

TASA DE INFLACION

1993

19

1994

22

1995

25

1996

20

1997

21

PRECIO ESTIMADO
(miles de G. por Ton)

Estrategia de precios
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.

Costo ms utilidad bruta


Precio de insercin
Precios predatorios o de exclusin
Artculo de propaganda
Precios de captacin
Precios normativos
Precios impuestos
Precios controlados o subvencionados
Precios de mercado

OBSERVACIN

La estrategia de precios de un proyecto


debe ser lo suficientemente flexible para permitirle
adaptarse a la evolucin del mercado. Un mtodo
consiste en desplazar hacia abajo la curva del precio,
primero a los efectos de captacin y luego mediante la
reduccin paulatina del precio para ampliar el mercado,
con lo cual se logran economa de escala y se hace
frente a la competencia de las nuevas empresas.

FACTORES DE RELIEVE PARA EL ANALISIS DE LOS PRECIOS

Se adopto la estrategia apropiada de


fijacin de precios?
Es viable un enfoque basado en el costo ms
utilidad bruta?
Estn regulados o subvencionados los precios?
Cmo se calcula el margen de utilidad bruta?
Cul es el efecto de los precios de penetracin
en los obstculos que oponen a la entrada en el
mercado, en el tamao y la participacin en
mercado?

FACTORES DE RELIEVE PARA EL ANALISIS DE LOS PRECIOS


Se adopto la estrategia apropiada de fijacin de precios?

Cul es la aceptabilidad jurdica o tica de la fijacin de


precios predatorios o de exclusin?
Qu efecto tiene en el volumen los artculos de propaganda?
Cul es la viabilidad de fijar precios de captacin?
Hay un precio normativo en la industria?
Cules son los efectos de seguir el precio normativo o de
desviarse de l?
En qu se fundamentan los precios impuestos?
Qu cambios cabe esperar en la estrategia con el paso del
tiempo?

ANALISIS DE LA COMERCIALIZACIN
Prevencin de la Demanda
Tcnicas para formular proyecciones

Estimaciones basadas en juicios de valor


Anlisis de series cronolgicas
Mtodos causales

Evaluacin de las tcnicas

Pronstico subjetivos, basados en juicios de


valor:
Se basan principalmente en opiniones de expertos
y se utilizan cuando el tiempo es corto, cuando la
informacin cuantitativa no est disponible o
cuando se espera que cambien las condiciones de
comportamiento pasado de la variable que se desea
proyectar. Los mtodos subjetivos comnmente
utilizados son el de pronstico visionarios y el de
analoga histrica.

Los modelos de series cronolgicas o series de


tiempo.

Se emplean cuando el comportamiento futuro


del mercado puede estimarse por lo sucedido
en el pasado. Los modelos de series de
tiempo comnmente utilizados son el de
promedios mviles y el de afinamiento o
suavizado exponencial

Los

modelos

de

pronstico

causales.

Se basan en un supuesto de permanencia de las


condiciones que influyeron en el comportamiento
pasado. Trata de identificar las variables que pueden
afectar la evolucin de las ventas. El anlisis de
regresin es un ejemplo de tcnicas causal que mejora la
precisin de las estimaciones. La regresin simple
utiliza una variable para estimar las ventas, en tanto que
la regresin mltiple emplea varias, por ejemplo:
poblacin, P.I.B., ingreso y precio.

ANALISIS DE LA COMERCIALIZACIN
El anlisis del Consumidor: Examinar las necesidades de los
consumidores, la segmentacin del mercado, el proceso de compra y
la investigacin del mercado.
El anlisis del medio Competitivo: Examinar la estructura del
mercado, las bases en que se fundamenta la competencia y las
limitaciones institucionales.
El Plan de Comercializacin: Define los elementos de diseo del
producto, de la fijacin de precios, la distribucin y promocin del
producto que constituyen la estrategia de comercializacin del
proyecto.
La previsin de la Demanda: Examina las tcnicas y
consideraciones para efectuar proyecciones de las ventas.

COMERCIALIZACION DEL PRODUCTO


DEFINICIN: La comercializacin es la actividad que permite
al productor hacer llegar un bien o servicio al consumidor con
los beneficios de tiempo y lugar.
1- CANALES DE DISTRIBUCIN: Canales para productos
de consumo:
A.

PRODUCTORES CONSUMIDORES

B.

PRODUCTORES MINORISTAS CONSUMIDORES

C.

PRODUCTORES MAYORISTAS MINORISTAS CONSUMIDORES

D.

PRODUCTORES AGENTE MAYORISTAS MINORISTASCONSUMIDORES

Canales para productos industriales


A. PRODUCTOR USUARIO INDUSTRIAL
B. PRODUCTOR DISTRIBUIDOR- USUARIO
C. PRODUCTOR AGENTE DISTRIBUIDOR USUARIO

2. COMO SELECCIONAR EL CANAL MAS ADECUADO PARA LA DISTRIBUCIN

3. CONCLUSIONES DEL ESTUDIO DEL MERCADO

CANALES DE DIFERENTE NIVEL


Fabricante

Consumidor

Canal de
Nivel cero
(F-C)

Fabricante

Detallista

Consumidor

Detallista

Consumidor

Detallista

Consumidor

Canal de
Un nivel
(F-D-C)

Fabricante

Mayorista

Fabricante

Mayorista

Canal de
Dos niveles
(F-M-D-C)

Cnal de
Tres niveles
(F-M-C-D-C)

Corredor

LOS DISTINTOS MERCADOS DEL PROYECTO

PROYECTO

MERCADO

MERCADO

PROVEEDOR

DISTRIBUIDOR

MERCADO
COMPETIDOR

MERCADO
CONSUMIDOR

ELECCION DE LOS METODOS DE DISTRIBUCIN


Segn las caractersticas del Producto

Bienes intermedio Bienes de capital costosos Clientela especializada.


Productos de amplio consumo Bienes de consumo duradero vasto
mercado.

Segn los hbitos de compra de la clientela potencial

PROMOCIN DE VENTAS
La promocin de ventas con los distribuidores
La publicidad
Eleccin de los medios
El contenido publicitario
Los aspectos formales

ALCANCE DEL ESTUDIO DE MERCADO


Depende de los siguientes factores:
El producto

La magnitud de la inversin prevista


La estructura y el tamao del mercado que se
pretende cubrir
El costo del estudio
La importancia del mercado en cuanto a la
viabilidad del proyecto
La cantidad y confiabilidad de los datos
secundarios

PRESENTACIN PRACTICA DEL ESTUDIO DE


MERCADO
CONTENIDO Y DESARROLLO
CONTENIDO

Introduccin
Antecedentes
Objetivos del estudio
Marco de desarrollo
CAPITULO I. ESTUDIO DEL MERCADO
1.1 Definicin del producto

1.2 Anlisis de la demanda


1.2.1 Distribucin geogrfica del mercado de consumo
1.2.2 Comportamiento histrico de la demanda
1.2.3 Proyeccin de la demanda
1.2.4 Tabulacin de datos de fuentes primarias

1.3 Anlisis de la oferta


1.3.1 Caractersticas de los principales productos
1.3.2 Proyeccin de la oferta

1.4 Importacin del producto

1.4.1 Conclusin del tratamiento estadstico de la relacin oferta


demanda importancia
1.5 Anlisis de precios
1.5.1 Determinacin del costo promedio
1.5.2 Anlisis histrico y proyeccin de precios
1.6 Canales de comercializacin y distribucin del
producto
1.6.1 Descripcin de los canales de distribucin
1.6.2 Ventas y desventajas de los canales empleados
1.6.3 Descripcin operativa de la trayectoria de comercializacin
1.6.4 Conclusiones del estudio del mercado

ANEXOS
1.
2.
3.
4.
5.

Anlisis estadstico de fuentes y primarias


Elaboracin estadstica de encuestas
Tendencias histricas de la demanda
Tendencias histricas de la oferta
Valores de coeficiente de correlacin mltiple

PARTE III
ESTUDIO TECNICO

ASPECTOS TCNICOS DE LOS PROYECTOS


a) Proyectos Productivos
1.
2.
3.
4.
5.

Tamao del proyecto


Diseo y ubicacin de las instalaciones
Grado de adecuacin a las condiciones locales
Realismo de los calendarios de ejecucin
Probabilidad de alcanzar los niveles de
produccin esperados

ASPECTOS TCNICOS DE LOS PROYECTOS


b) Proyectos de Infraestructura
Proyectos de planificacin familiar:
1.
Nmero, diseo y ubicacin de los dispensarios de salud materno
infantil
2.
Idoneidad de los servicios ofrecidos en relacin a las necesidades de
la poblacin.
Proyectos vial:
1.
Anchura y pavimentacin de las carreteras en relacin con el trfico
previsto.
2.
Ponderacin de las ventajas y desventajas entre mayores costos
iniciales de construccin y menores gastos ordinarios de
mantenimiento
3.
Mtodos de construccin con mayor o menor intensidad de mano
de obra

Proyecto de educacin:
1. Plan de estudios propuesto.
2. Nmero y distribucin de las aulas.
3. Laboratorios.
4. Si las instalaciones se ajustan a las necesidades
educacionales del pas.

ASPECTOS TECNICOS DEL PROYECTO


1.

TAMAO: Factores determinantes:

a)
b)
c)
d)
e)

Mercado
Tamao, mnimo econmico.
Economa y des-economa de escala.
Capacidad empresarial y financiera.
Mtodos para la eleccin del tamao.

2.

LOCALIZACIN:

a)
b)

Factores determinantes.
Mtodos de localizacin

3.

PROCESO DE PRODUCCIN:

a)
b)
c)
d)

Seleccin de procesos y tecnologas.


Materias primas e insumos
Coeficientes tcnicos.
Distribucin en planta

ASPECTOS TECNICOS DEL PROYECTO


4. REQUERIMIENTO DE MANO DE OBRA:
a)
Niveles de capacitacin.
b)
Seguridad del trabajador.
c)
Higiene industrial
5. CRONOGRAMA DE EJECUCIN:
a)

Mtodos de programacin (Ruta Crtica).

6. ASPECTOS INSTITUCIONALES:
a)
Formas societarias existentes.
b)
Niveles salariales.
c)
Leyes laborales.
d)
Leyes de fomento.

ASPECTOS TECNICOS DEL PROYECTO


7. ORGANIZACIN:
a)
b)

Organigrama de la empresa.
Funciones.

EL TAMAO DEL PROYECTO


1.

Tamao ptimo:
a)
b)

2.
3.
4.
5.
6.

Naturaleza de la funcin de costos a largo plazo.


Grado de absorcin del mercado al cual se orientar la produccin de bienes y
servicios del proyecto.

Mercado.
Capacidad financiera y empresarial.
Disponibilidad de insumos.
Limitaciones tecnolgicas.
Factores institucionales.

TAMAO
Determinacin de la capacidad de produccin en
funcin de la demanda
Es posible elegir una o varias de las siguientes polticas de produccin:
Capacidad de produccin variable segn la demanda.
Capacidad constante de produccin igual a la demanda promedio.
Capacidad constante de produccin igual a la demanda mnima

1- Capacidad variable segn la demanda: si las fluctuaciones de la


demanda en el ao son bajas, puede hacerse frente a esta situacin
recurriendo al trabajo complementario (horas extras).
Si las fluctuaciones son importantes, la capacidad de produccin puede
hacerse variar mediante la contratacin de nuevos empleados o el
despido de personal.
Esto implica costos muy elevados (adiestramiento y despido de
empleados, compra de maquinaria y equipo), puestos que la capacidad
debe planificarse en funcin de la demanda mxima.
Esta poltica se puede aplicar en pequeas y medianas empresas.

2- Capacidad igual a la demanda promedio: segn esta


poltica la capacidad de produccin se mantiene a una
constante y equivalente a la tasa promedio de la demanda.
Durante los periodos de demanda baja, los productos se
almacenan y posteriormente se les da salida en los periodos
de demanda elevada.
Esta poltica implica altos costos de mantenimiento. Es
aplicada en la mayora de empresas grandes que tienen
como objetivo estabilizar su produccin y que tienen
necesidades de una mano de obra altamente calificada.

3- Capacidad igual a la demanda mnima: segn esta


poltica, se hace el menor numero posible de inversiones
en equipo y maquinarias, y los picos de la demanda se
satisfacen mediante tiempo suplementario o mediante la
contratacin de maquilladores.
Esta poltica es adoptada por las empresas que desean
correr un mnimo de riesgo.

LOCALIZACIN DEL PROYECTO


1- Los factores bsicos para la localizacin de proyectos
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)
i)
j)
k)
l)
m)

Localizacin de los materiales de produccin.


Mano de obra.
Terrenos disponibles.
Combustibles industrial.
Facilidad de transporte.
Mercado.
Facilidades de distribucin.
Energa.
Agua
Condiciones de vida.
Leyes y reglamentos
Estructuras tributaria, y
Clima.

FUERZAS LOCACIONALES
1- Segn MAYNARD, en su texto Manual de Ingeniera
Industrial
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)
i)
j)
k)

Materias primas y mercado; disponibilidad; precio; condiciones de


ventas; costos de transporte.
Mano de obra: calificacin; nivel de salarios; cantidad; conflictos
polticos gremiales.
Costos de vida: precio de los bienes de consumo en relacin con distintos
emplazamientos.
Energa: energa elctrica; combustibles.
Agua: cantidad disponible; calidad.
Tributacin e incentivos fiscales.
Legislacin laboral y otras leyes que afectan el funcionamiento del
producto.
Clima y condiciones ambientales.
Facilidades administrativas.
Servicios e instalaciones de transporte para personal.
Facilidades educacionales, recreativas y cvicas.

2) Segn el Manual de Proyectos de la Naciones Unidas


a)

b)
c)
d)
e)

Suma de los costos de transporte de insumos y productos


terminados, Particularmente, y como elemento especial de
anlisis, se deben considerar los costos de provisin de agua
y energa elctrica.
Disponibilidad y costo relativo de los recursos humanos.
Actividades administrativas y comerciales.
Aspectos tributarios y legales.
Condiciones de vida, clima y ambintales.

1. FACTORES ECONMICOS

Cercana de materiales primas.


Cercanas del mercado.
Costos de suministros e insumos.
Mano de obra.
Agua.
Energa elctrica.
Combustibles.
Infraestructura disponible.
Terrenos.

2. FACTORES SOCIALES

Hospitales.
Centros recreativos.
Facilitadotes culturales.
Capacitacin del personal.
Escuelas.

3. FACTORES GEOGRFICOS

Clima.
Niveles de CONTAMINACIN.
Facilidades de comunicacin.
(transporte, carreteras, rutas areas)

4. FACTORES INSTITUCIONALES

Planes y estrategias de desarrollo.


Poltica de descentralizacin industrial.
Incentivos fiscales.

CLASIFICACIN DE LOS FACTORES DE LOCALIZACIN

1- Factores que favorecen un costo mnimo de


produccin:
Costos de construccin: compra del terreno,
construccin de edificio y servicios directos.
Costos de produccin: comprende costo de
transporte (materia prima y producto terminado),
costo de fabricacin (mano de obra materia prima
y administracin).

2- Factores que favorecen una rentabilidad


mxima:

Poblacin (densidad, poder de compra y


comportamiento).

Potencial del mercado.


La competencia.

3- Factores intangibles:

Adhesin de la empresa a una regin determinada.

Clima social.
Contacto personal con el medio.
Reglamentos.
Posibilidades futuras de la regin.

LOCALIZACIN
SELECCIN POR EL MENOR COSTO DE TRANSPORTE

COSTO TOTAL DE TRANSPORTE

COSTO DE TRANSPORTE DE LA
PRODUCCIN

COSTO DE TRANSPORTE
DE MATERIAS PRIMAS

A
MATERIAS A
PRIMA S

B
MERCADO

FACTORES DE RELIEVE PARA EL ANALISIS


DE LA LOCALIZACIN
Apoyan la localizacin propuesta los factores materias primas, mercado y
transporte?
- Hasta que punto es perecedera la materia prima?
- Se reducir o aumentara el peso o volumen del producto?
- Cuales sern el costo y la calidad de los servicios de transporte?
- Deber proporcionar la planta su propio servicio de transporte?
Hay oferta suficiente de mano de obra?
- Es suficiente la oferta de mano de obra no calificada, calificada y de personal
directivo?
- Se necesitan incentivos especiales para el personal?

Es aceptable la infraestructura existente en el lugar?


Cuales son la disponibilidad de energa, abastecimiento de agua, sus efectos
ecolgicos, fiabilidad de esos servicios y costos?
Hay servicios de proteccin contra incendios?
Se cuenta con servicios de transporte?
Existe infraestructura social?

Cual ser el costo del terreno para la planta?


- Cuales son los precios comparativos por metro cuadrado?
- Es suficiente el terreno para satisfacer necesidades futuras?

Cuales sern los efectos de la ubicacin de la


planta en el desarrollo?
- Que consecuencias tendr en el empleo y en la distribucin del ingreso?
- Cuales sern sus repercusiones en el desarrollo regional?
- Se otorgan incentivos fiscales a la planta para apoyar el desarrollo?

SISTEMAS DE DECISIN PARA LA LOCALIZACIN


Agente humano
Comit de estudio o despacho de
consultores

SECUENCIA
Eleccin de los principales factores de
localizacin

Agente fsico
Informtica, equipos y herramientas de
trabajo

Descripcin detallada de las


caractersticas de estos factores

Funcin

Ponderacin de cada factor segn las


prioridades

Elegir un sitio

Determinacin de las ciudades o regiones


candidatas

Coleccin de informacin sobre los sitios


elegidos
Anlisis de los datos
Eleccin de una localizacin

Productos
Sitio elegido

Insumos
Datos

DISEO TECNICO DEL PROYECTO


Corrientes de insumos y productos
PROGRAMA DE
ABASTECIMIENTO
Prdida de insumos durante
manutencin, almacenamiento y
transporte

Abastecimiento

Insumos
Localizacin de
la planta de
produccin
PROGRAMA DE
PRODUCCIN

Desechos de
produccin

Prdida de insumos en la planta


de produccin
Tecnologa

Productos

Distribucin de
productos

CAPACIDAD DE
PLANTA
Prdida de productos en la planta
de produccin
Prdida de productos durante el
almacenamiento y el transporte al
mercado

PROGRAMA DE
PRODUCCIN

Sub productos

Prdida de productos por


defectos cubiertos por garantas

Mercado

ESTUDIO TECNICO
Proceso de Produccin

Procedimientos

Insumo

Producto

Operacin

Ejemplo:

Materias primas

Procedimientos industriales

Productos terminados

Informacin

Procedimientos administrativos

Servicios

PROCESO TECNOLOGICO
FABRICACION (TRANSFORMACIN)
mquinas
equipos
herramientas

Insumo

SECUENCIA

Materias
primas

Producto
terminado

Mercancas
Energa

Producto

obreros

ESTUDIO TECNICO DEL PROYECTO


Estado inicial

Proceso de transformacin

Estado final

Insumos principales

Proceso

Productos (principales)

Bienes, recursos naturales o


personas a que son objeto del
proceso de transformacin
(materias primas, objetos o
personas por transportar,
enfermos por tratar, alumnos
que ingresan a un nuevo
curso, etc.)
Insumos principales
Bienes, recursos naturales o
personas a que son objeto del
proceso de transformacin
(materias primas, objetos o
personas por transportar,
enfermos por tratar, alumnos
que ingresan a un nuevo
curso, etc.)

Proceso: Descripcin sinttica


de las fases necesarias para
pasar del estado inicial al
estado final
Equipamiento, equipo e
instalaciones necesarias para
realizar las transformaciones
sealadas
Personal de diversas
calificaciones necesario para
hacer funcionar el proceso de
transformacin

Bienes, recursos o personas


que han sufrido el proceso de
transformacin
Subproductos
Bienes, recursos o personas
que han experimentados slo
parcialmente el proceso de
transformacin o que son
consecuencia no perseguida
de este proceso pero que tiene
un valor econmico, aunque
de carcter marginal, para la
justificacin de la operacin
total
Residuos
Residuos producidos en la
transformacin que carecen de
valor econmico en el
presente estado de la tcnica

El manejo tcnico-econmico es apropiado para obtener el ptimo rendimiento de las instalaciones?


Cul es la vida til de las instalaciones y qu perspectivas tcnicos-econmicas se prevn hasta su
obsolescencia o inutilizacin?
Qu tipo de restricciones imponen las instalaciones a las posibles expansiones futuras?

FACTORES CONDICIONANTES PARA LA ELECCION DE LA


TECNOLOGIA EN LOS PROYECTOS DE INVERSION
1. Capacidad prevista de la planta.
2. Calidad del producto y su comerciabilidad.
3. Inversin de capital y los costos de produccin.
4. Tecnologa ensayada satisfactoriamente.
5. Insumos principales disponibles para el proyecto.
6. Procesos basados en materias primas nacionales o importadas.
7. Gama de producto total que genera.
8. Capacidad para el manejo de la tecnologa.
9. Intensidad de capital frente a la mano de obra.

FACTORES PARA LA ELECCION DEL PROCESO


TECNOLOGICO
1. FACTORES TECNICOS
Calidad del acabado.
Tasa de produccin (rendimiento).
Grado de automatizacin.
Condiciones ambientales.
Requerimientos de flexibilidad.
2. FACTORES ECONOMICOS
Costo de maquinarias.
Costo de la mano de obra.
Costo de la materia prima.
Otros
3. FACTORES CONDICIONANATES DE POLITICA DE DESARROLLO
DEL PAIS
Tecnologa de inversin menor.
Tecnologa intermedia.
Tecnologa apropiada.
Tecnologa natural.

ESTUDIO TECNICO
Clasificacin de los procesos
a) Segn el grado de intervencin del agente humano:
Procedimiento

manual
semiautomtico
automtico

b) Segn la continuidad del proceso de produccin:


Procedimiento

continuo
repetitivo
automtico

b) Segn la naturaleza del procedimiento:


De integracin
industrial
Procedimiento

De desintegracin
De modificacin

Fbrica de productos sintticos, de


tableros de amianto y de cemento
Refinera, destilera
Garage, taller de carpintera
Fbrica de ensamble

De integracin
de servicio

Escuela, hospital

De modificacin
Comercio, empresa de transporte,
De anlisis y de sntesis restaurante, etc.
Compaa de consultores.

Elaboracin y Evaluacin de Proyectos


CONTINUO

REPETITIVO

INTERMITENTE

Ejemplo

Refinacin de petrleo o
de mineral de hierro

Fabricacin de
televisores o de
artculos en serie

Fabricacin de
maquinaria o de piezas
especiales

Particularidades

Funciona las 24 horas


de la da. Interrupcin
costosa.

Fabricacin en serie o
por lotes. Cada unidad
del lote se somete a las
misma operaciones.

Fabricacin por unidad


por lotes muy pequeos.

Mano de obra

Muy especializada

Poco especializada

Ms especializada

Productos

Derivados de uno o
varios productos
bsicos.
Cambios ligeros o
ningn cambio de
productos de un ao a
otro.
Poca flexibilidad

Un producto o una
gama de productos
parecidos.
Pocos cambios de
productos en un ao.
Posibles cambios
ocasionales.
Buena flexibilidad.

Gran variacin en la
gama d productos.
Excelente flexibilidad.

ESTUDIO TECNICO DEL PROYECTO

Disponibilidad y costo de suministros e insumos


Productos agrcolas.
Ganado y productos forestales.
Productos minerales (metlicos y no metlicos).
Materiales y componentes industriales elaborados.
Materiales auxiliares y suministros de fbrica.
Servicios (electricidad, agua, gas, y otros).
Fuentes y cantidades disponibles.
Programa de abastecimiento.

SELECCIN DE TECNOLOGIA
La tecnologa debe estar relacionada con la capacidad de produccin

del producto
Se debe analizar las repercusiones de las diversas opciones sobre las
inversiones de capital y los costos de produccin
Es preciso que la tecnologa haya sido ensayada satisfactoriamente y
que se la est usando en procesos de manufacturacin, de preferencia
en origen. (las tecnologas nuevas en procesos de experimentacin no
se consideran apropiada).
La seleccin de la tecnologa debe estar vinculada a los insumos
principales disponibles para el proyecto. En muchos casos, las materias
primas pueden determinar la tecnologa que se ha de emplear. (Por
ejemplo: La calidad de la piedra caliza determinar el empleo del
proceso por va hmeda o por va seca en una planta de cemento).
Un proceso tecnolgico basado en materias primas e insumos
nacionales sera preferible a uno que se basa en artculos importados.

SELECCIN DE TECNOLOGIA
La tecnologa debe ser considerada en el contexto de la gama de

producto total que genera, incluidos los subproductos que se pudieran


comercializar.

La eleccin de la tecnologa debe tener en cuenta el grado de


intensidad de capital. En pases como el nuestro, con excedente de
mano de obra, las tecnologas cuya caractersticas es ahorrar mano de
obra pueden resultar innecesariamente costosas.
La capacidad de absorcin tecnolgica de un pas puede influir en la
seleccin de la tecnologa, debido a las dificultades que plantea la
capacitacin, dentro de un periodo razonable, del personal tcnico
requerido para la labor de programacin.

ESTUDIO TECNICO
SISTEMA DE DECISIN PARA EL PROCESO
Agente humano
Responsable del departamento de
ingeniera

SECUENCIA
Anlisis de los elementos del
producto

Insumos

Agente fsico
Muebles y
equipos

Anlisis de los procedimientos


de fabricacin posibles

Tecnologa

Funcin
Elegir el
Procedimiento apropiado

Eleccin de un procedimiento
Costos

Productos
Procedimiento elegido

PRESENTACION PRACTICA DEL ESTUDIO TECNICO


CONTENIDO Y DESARROLLO
TAMAO Y LOCALIZACION
1- Factores que determinan el tamao de la planta.
a)
b)
c)
d)

Tamao del mercado


Disponibilidad de materia
Disponibilidad de capital
Programa de produccin

2- Conclusin del tamao de la planta.


3- Factores de localizacin del Proyecto
a)
b)
c)
d)
e)

Factores geogrficos
Factores institucionales
Factores sociales
Factores econmicos
Estmulos fiscales

INGENIERIA DEL PROYECTO


1- Anlisis del proceso de produccin
2- Detalle del proceso
3- Adquisicin del equipo y maquinaria
4- distribucin de planta
5- Organizacin de la empresa
6- Clculo de los costos totales de la empresa

PARTE IV
ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO

ESTRUCTURACION DEL ANALISIS


ECONOMICO
INVERSION TOTAL
FIJA Y DIFERIDA

TOTAL DE COSTOS Y GASTOS

ESTADO DE RESULTADOS

PRODUCCIN ADMINISTRACIN VENTAS - FINANCIEROS

CAPITAL DE TRABAJO

PUNTO DE EQUILIBRIO
BALANCE GENERAL

INGRESOS
COSTO DE CAPITAL

EVALUACIN

ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO


1.

INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN


MARCHA DEL PROYECTO:
Las inversiones efectuadas antes de la puesta en
marcha del proyecto se pueden
Agrupar en tres tipos:
a) Activos fijos
b) Activos nominales
c) Capital de trabajo

ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO


a) ACTIVOS FIJOS: Las inversiones en activos
fijos son todas aquellas que se realizan en los bienes
tangibles que se utilizarn en el proceso de transformacin
de los insumos o que servirn de apoyo a la operacin
normal del proyecto la operacin normal del proyecto.
CONSTITUYEN ACTIVOS FIJOS:
Terrenos y recursos naturales
Obras civiles
Maquinarias y equipos
Infraestructura complementaria

ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO


b) ACTIVOS NOMINALES O DIFERIBLES:
Son aquellas inversiones que se realizan sobre
activos constituidos necesarios para la puesta en
marcha del proyecto.
Los principales rubros de esta inversin son:
- Gastos de organizacin
- Patentes y licencias
- Gastos de puesta en marcha
- Gastos de capacitacin
- Imprevistos
- Intereses durante el periodo de construccin

ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO


C) CAPITAL DE TRABAJO: Constituye el conjunto
D) de recursos necesarios, en forma de activos corrientes,
para la operacin normal del proyecto durante el ciclo
productivo, para una capacidad y tamao determinados .

Los principales rubros del capital de trabajo


son:
-

Dinero en caja, teniendo en cuenta crditos y deudas


Valor de stock de materias primas
Valor de productos en proceso de fabricacin
Valor de stock de productos terminados
Importe de los productos vendidos por cobrar.

Como se puede observar, el capital de trabajo abarca el


valor se los bienes de cambio tales como las materias
primas, los productos en proceso de elaboracin, los
productos terminados y los repuestos de uso corriente
que se deben mantener en stock. Comprende, adems, el
dinero que debe mantenerse en caja y bancos para
afrontar
los
gastos
corrientes
inmediatos
de
funcionamiento
de
la
empresa.
Durante el funcionamiento de una empresa, las
necesidades de capital de trabajo estn disminuidas por
las deudas de corto plazo a proveedores, contratistas,
personal dependiente, sistema provisional y fiscal. A su
vez estn aumentada por los crditos o plazos de pago
otorgados a los clientes.

2. LOS COSTOS BRUTOS DE LA INVERSION


Estn constituidos por las inversiones previas a la
puesta en marcha y los costos de produccin o
funcionamiento.
La distincin entre costo de inversin y costo de
produccin consiste en que la primera comprende
desembolsos que se realizan de una sola vez, o con
gran espaciamiento en el tiempo, para la
adquisicin varios perodos.

COSTOS

DE

PRODUCCION

FUNCIONAMIENTO:

Comprenden aquellos que se realizan luego de la puesta en marcha o de la


habilitacin del proyecto y hasta la finalizacin de su vida til. Se trata del
valor de los bienes y servicios que deben adquirirse para producir, ms el
esfuerzo que la propia empresa agrega para transformarlos y convertirlos en
los bienes o servicios que el proyecto genera.

EL conjunto de los costos de inversin inicial y los costos de


produccin o funcionamiento, componen lo que se denomina
costos brutos o corriente de costos de proyectos. Habra que
agregar a esta corriente el valor residual de la inversin a final de
la vida til del proyecto.

INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA

ACTIVOS FIJOS
ACTIVOS NOMINALES
CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVOS FIJOS
TERRENOS
OBRAS FISICAS
Edificios industriales
Sala de venta
Oficinas administrativas
Vas de acceso
Estacionamiento
Depsitos
Otros
MAQUINARIAS Y EQUIPOS
Para la Planta
Oficinas y Salas de Venta (maquinarias, muebles, herramientas, vehculos)
INFRAESTRUCTURA Y SERVICIOS DE APOYO
Agua Potable
Desages
Red elctrica
Comunicaciones
Energa
Otros

ACTIVOS NOMINALES
GASTOS DE ORGANIZACIN
PATENTES Y LICENCIAS
GASTOS DE PUESTA EN MARCHA
CAPACITACION

GASTOS DE ORGANIZACIN
DISEO DE LOS SISTEMAS Y PROCEDIMIENTOS DE GESTIN Y APOYO
SISTEMA DE INFORMACIN
GASTOS LEGALES PARA LA CONSTITUCIN JURDICA DE LA EMPRESA
PATENTES Y LICENCIAS

DERECHO AL USO DE MARCA, FORMULA O PROCESO PRODUCTIVO


PERMISOS MUNICIPALES
AUTORIZACIONES NOTARIALES
LICENCIAS GENERALES
GASTOS DE PUESTA EN MARCHA

ARRIENDOS
PUBLICIDAD
SEGUROS
REMUNERACIONES
CUALQUIER OTRO GASTO ANTES DEL INICIO DE LAS OPERACIONES
CAPACITACION

INSTRUCCION
ADIESTRAMIENTO
PREPARACION DEL PERSONAL

CUADRO GENERAL DE INVERSIONES


FABRICACIN DE PARQUET
MOSAICO Y TRDICIONAL
RUBROS

En miles de guaranes
INVERSIONES
Locales

ESTUDIOS, PROYECTOS, GATOS DE


ORGANIZACIN
TERRENO PARA LA VENTA
CONSTRUCCIONES CIVILES
MAQUINARIAS Y EQUIPOS (CIF-ASUNCION)
INSTALACION Y MONTAJE
MUEBLES Y EQUIPOS DE OFICINA
GATOS DE FORMALIZACION
GASTOS DE NACIONALIZACION
CAPITAL DE TRABAJO
GASTOS DE PUESTA EN MARCHA
INTERESES DURANTE LA IMPLANTANCION DEL
PROYECTO
IMPREVISTOS
TOTALES
POR CIENTO

Divisas

TOTAL

FINANCIAMIENTO
Empresa BNF/KFW

GASTOS CAPITALIZABLES Y GASTOS DIFERIBLES


GASTOS DE ESTUDIO
a) Proyecto Arquitectnico (fijo)
b) Estudio Econmico Financiero (diferido)
c) Gastos de organizacin (diferido)
GASTOS DE NACIONALIZACIN
a) Derechos Aduaneros y Adicionales (fijo)
b) Honorarios Despachante (fijo)
c) Transporte de Aduana a la Planta (fijo)
GASTOS DE FORMALIZACION
a) Gastos de Crditos:
Seguros (diferido)
Comisin (diferido)
Impuestos (diferido)
Honorarios Escribano (diferido)
Otros (diferido)
b)

Gastos Bancarios de Importacin


Comisiones (fijo)
Gastos Corresponsal (fijo)
Otros (fijo)

INTERESES DURANTE LA IMPLANTACION DEL PROYECTO (Fijo)

CRITERIOS PARALA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE


INVERSION EN PROYECTOS INDUSTRIALES
a) CONSTRUCCIONES CIVILES
35% GASTOS LOCALES
65% COSTOS EN DIVISAS

30% DIRECTO
35% INDIRECTO

b) COSTO TOTAL DE CONSTRUCCIONES


COSTO DE EDIFICACION.
PROYECTO ARQUITECTONICO.
GASTOS DE NACIONALIZACION.
GASTOS BANCARIOS DE IMPORTACION.
TOTAL

________________________
________________________
________________________
________________________

c) IMPREVISTOS
MODIFICACION DE PRECIOS:
MODIFICACION DE PROYECTO:

10% SOBRE COSTO DE CONTRUCCION Y EQUIPAMIENTO

10% SOBRE COSTO DE CONSTRUCCIONES.


12% SOBRE COSTO DE EQUIPAMIENTO

CALCULO DE LOS COSTOS DIRECTOS E INDIRECTOS EN


DIVISAS
1.

LOS GASTOS EN DIVISAS corresponden a los bienes importados


que no sern objeto de elaboracin ulterior y que quedarn
incorporados en el proyecto o completamente agorados en la
ejecucin de ste. A este fin carecer de importancia determinar si
los bienes fueron importados directamente por el prestatario, un
contratista o subcontratista o si fueron adquiridos localmente o en el
exterior, lo importante es saber si son de origen extranjero. Por
ejemplo, podra decirse que el costo de las vigas de acero necesarias
para un edificio e importadas del exterior representan un costo
directo e divisas, en tanto que las motoniveladoras de origen
extranjero utilizadas en el proyecto, pero que no quedarn
completamente agotadas durante la ejecucin del mismo,
constituyen un costo indirecto en divisas.
Para determinar los costos en divisas deber utilizarse el precio CIF,
excluido los costos de transporte e impuestos locales.
Asimismo, los costos de servicio de origen extranjero, como los viajes
en el extranjero, los salarios de los consultores e ingenieros
extranjeros, los honorarios y gastos generales de las empresas
extranjeras, etc., constituyen costos directos en divisas del proyecto.

2. LOS COSTOS INDIRECTOS EN DIVISAS son los gastos que para la


economa entraa la importacin de componentes y materias primas que
sern objeto de una ulterior elaboracin en el pas y luego incorporadas al
proyecto, la depreciacin del equipo importado (o de la porcin importada
del equipo) que ser utilizado en el proyecto, pero que no quedar
completamente agotado durante la ejecucin del mismo, y otros costos en
divisas atribuidos al proyecto.
Desde el punto de vista prctico, debern calcularse los costos indirectos en
divisas que no estn estrechamente relacionados con el proyecto, que estn
muy alejados en el tiempo o que sean demasiado insignificantes como para
prestarse a un cmputo sencillo.
3. LOS COSTOS INDUCIDOS EN DIVISAS corresponden al aumento de
importaciones generales derivado de la incorporacin, en la corriente de
ingresos, de los pagos de salarios, utilidades, etc., derivados del proyecto y
que se traducen en la importacin de bienes de consumo o de otros bines
que no estn directamente relacionados con el proyecto. La cuanta de estos
costos inducidos no entraa un clculo de costo tcnico, pero los
economistas la calculan sobre la base de la propensin marginal a importar
y del multiplicador del ingreso. Si bien las importaciones inducidas por un
aumento de la inversin son importantes en la determinacin de los efectos
generales sobre la balanza de pagos y, en consecuencia, requieren algunas
precauciones para evitar complicaciones indebidas, no debern ser
calculadas como parte del costo en divisas del proyecto que deba ser
reembolsado por el Banco.
En consecuencia, no es preciso que se haga un clculo de los costos
inducidos en divisas para cada proyecto.

PROYECTO

PARTIDAS QUE SERAN


INCLUIDAS COMO COSTOS
INDIRECTOS EN DIVISAS

PARTIDAS
EXCLUIDAS

Telecomunicaciones

a) Depreciacin del equipo que se


utilizar en el proyecto

a) Depreciacin del
equipo de capital
importado

b) Costos de importacin del


combustible para esa maquinaria.
c) Repuestos y componentes
importados para la reparacin del
equipo utilizado en el proyecto.
d) Repuestos importados utilizados
para la reparacin de la
maquinaria de las plantas
utilizadas el grado sustancial en
apoyo del proyecto.

MTODO PARA EL CLCULO DE CAPITAL DE TRABAJO

1er. Ao
1. Caja y Bancos
Total de Costos y gastos
+ Pago del principal del prstamo
- Costos y gastos virtuales
- Costos anual de materias primas
Promedio mensual mnimo en Caja
2. Cuentas a Cobrar
Total de Costos y Gastos
- Gastos Virtuales
- Gastos Financieros
+ Comisiones sobre Ventas
Importe de Cuentas a Cobrar
(para 30 das, 60 das, 90 das segn lo establecido como poltica de ventas de la empresa)
3. Productos Terminados
Costo de Fabricacin
+Gastos Administrativos
- Gastos Virtuales
Importe Inventario de Productos Terminados
(para un periodo de 1 mes, 2 meses, o ms segn lo establecido como poltica de operativa de la
empresa)
4. Productos en Proceso
Costo de Fabricacin
- Gastos Virtuales
Importe de Productos en Proceso
(se debe ajustar al periodo que dura el proceso de produccin)
5. Existencia de Materias Primas
Costo anual de materias primas
Importe necesario para materias primas
(1 mes, 2 meses, o ms segn las exigencias del proceso de produccin)
6. Crdito de Proveedores
Costo anual de materias primas
Importe a pagar a proveedores
(se debe ajustar al plazo del crdito concedido por los proveedores)
7. Crdito Bancario
Importe de crditos para capital operativo
CAPITAL OPERATIVO NETO
(1+2+3+4+5-6-7)

2do. Ao

RESUMEN DE CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO


AO 1
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos
Cuentas a Cobrar
Productos Terminados
Materias Primas
Materiales
TOTAL
PASIVO A CORTO PLAZO:
Crdito de Proveedores
Deuda a Bancos
TOTAL
CAPITAL OPERATIVO NETO
(AC-PCP)

AO 2

ESTIMACION DE CAPITAL DE TRABAJO


EJERCICIO
Planteamiento del Problema
La empresa La Eficiente, S.A. presenta los siguientes datos financieros:
COSTO DE PRODUCCION

AO 1

AO 2

(G. 000)

(G. 000)

Materias primas

18.400

22.000

Mano de obra directa

1.380

1.650

552

662

1.750

1.800

Repuestos y accesorios

390

460

Depreciacin de equipos

1.880

2.700

Depreciacin de edificios

322

322

Seguro, Impuestos y otros

580

580

Amortizacin, gastos diferidos

170

170

Consumo de Agua

14

14

25.438

30.358

1.400

1.400

Papeles y tiles de oficina

45

45

Luz, comunicacin telfono

120

140

Depreciacin, muebles y tiles

100

100

1.665

1.685

Beneficios Sociales
GASTOS GENERALES:
Energa elctrica

Sub-total
GASTOS ADMINISTRATIVOS:
Sueldos y salarios ms beneficio social

Sub-total

AO 1

AO 2

Sueldo personal de venta

415

415

Beneficios sociales

170

170

Publicidad y Propaganda

360

400

Depreciacin vehculo de reparto

200

250

Combustibles

300

350

1.445

1.585

Inters y comisiones a corto plazo

670

810

TOTAL DE COSTOS Y GASTOS

29.218

34.438

GASTOS DE VENTA:

Sub-total
GASTOS FINANCIEROS:

PUNTO DE EQUILIBRIO
DEFINICIONES:
a) Punto de equilibrio, o punto de nivelacin, es
aquel representativo del nivel de operaciones de
una empresa en el cual sus ingresos sern iguales a
sus gastos y costos, no producindose por tanto
utilidad ni prdida alguna.
b) Punto de equilibrio es el nivel de produccin en el
que son exactamente iguales los ingresos por
ventas a la suma de los costos fijos y los variables.
c) Punto de equilibrio es la cantidad (Q) de
produccin de una unidad productiva, en la que
los ingresos totales se igualan con los costos
totales, no existiendo prdida ni ganancia.

Para que se comprenda el fundamento del punto de equilibrio


y la frmula empleada para su clculo, es necesario explicar
que se entiende por costos fijos y costos variables.
Costo fijo: es aquel cuyo total durante un perodo dado no
vara como resultado de las variaciones experimentadas en el
volumen de produccin y venta. Ejemplo: el cargo anual por
depreciacin de activos fijos calculado por el mtodo de lnea
recta; el importe de la amortizacin anual de los cargos
diferidos; los sueldos del administrador general y otros
funcionarios y empleados de la empresa.
Costo variable: es aquel cuyo total durante un perodo dado
vara en forma proporcional a las variaciones experimentadas
en el volumen de produccin y venta.
Ejemplos: costo de materias primas: comisiones sobre ventas,
impuestos sobre ventas.

ESTRUCTURA TIPICA DE COSTOS DE UN PROYECTO


DEL SECTOR PRODUCTIVO
COSTO DE PRODUCCION

Materias primas
Mano de obra directa
Beneficios Sociales
GASTOS GENERALES
Energa elctrica
Repuestos y accesorios
Depreciacin de equipos
Depreciacin de edificios
Seguro, Impuestos y otros
Amortizacin, gastos diferidos
Consumo de Agua
Sub-total
GASTOS ADMINISTRATIVOS
Sueldos y salarios ms beneficio social
Papeles y tiles de oficina
Luz, comunicacin telfono
Depreciacin, muebles y tiles
Sub-total

AO 1

AO 2

AO 1
GASTOS DE VENTA
Sueldo personal de venta
Beneficios sociales
Publicidad y Propaganda
Depreciacin vehculo de reparto
Combustibles
Sub-total
GASTOS FINANCIEROS
Inters y comisiones a corto plazo
TOTAL DE COSTOS Y GASTOS

AO 2

PUNTO DE EQUILIBRIO
EJERCICIO
La empresa La Eficiente, S.A. presenta la siguiente estructura de costos con plena utilizacin de su capacidad:
(1)COSTO
(1)COSTO DE PRODUCCION

AO 2
(G. 000)

Materias primas

22.000

Mano de obra directa

1.650

Beneficios Sociales

662

GASTOS GENERALES:
Energa elctrica

1.800

Repuestos y accesorios

460

Depreciacin de equipos

2.700

Depreciacin de edificios

322

Seguro, Impuestos y otros

580

Amortizacin, gastos diferidos

170

Consumo de Agua

14

Sub-total

30.358

GASTOS ADMINISTRATIVOS:
Sueldos y salarios ms beneficio social

1.400

Papeles y tiles de oficina

45

Luz, comunicacin telfono

140

Depreciacin, muebles y tiles

100

Sub-total

1.685

AO 2
GASTOS DE VENTA:
Sueldo personal de venta

415

Beneficios sociales

170

Publicidad y Propaganda

400

Depreciacin vehculo de reparto

250

Combustibles

350

Sub-total

1.585

GASTOS FINANCIEROS:
Inters y comisiones a corto plazo

810

TOTAL DE COSTOS Y GASTOS

34.438

(2) Capacidad de produccin: 180.000 m


(3) Precio unitario de venta: G 225 por cada m. No vara con los niveles de
produccin de la empresa.
Con base en esta informacin se pide:
a) Clasificar los costos en fijos y variables.
b) Determinar el punto de equilibrio e trminos fsicos.
c) Representar grficamente el punto de equilibrio.

PUNTO DE EQUILIBRIO

SOLUCIN:

(a) Clasificar los costos en fijos y variables.

COSTOS DE PRODUCCIN

(en miles de G.)


FIJO
Materias primas
Mano de obra directa
Beneficios Sociales

VARIABLE
22.000

1.650
662

GASTOS GENERALES:
Energa elctrica

1.800

Repuestos y accesorios

460

Depreciacin de equipos

2.700

Depreciacin de edificios

322

Seguro, Impuestos y otros

580

Amortizacin, gastos diferidos

170

Consumo de Agua

14

GASTOS ADMINISTRATIVOS:
Sueldos y salarios ms beneficio social

1.400

Papeles y tiles de oficina

45

Luz, comunicacin telfono

120

Depreciacin, muebles y tiles

100

GASTOS DE VENTA:
Sueldo personal de venta

415

Beneficios sociales

170

Publicidad y Propaganda

360

Depreciacin vehculo de reparto

200

Combustibles

350

PUNTO DE EQUILIBRIO
SOLUCIN: (b) PE (en % de la capacidad de produccin)
X x CF
PE=
V - CV
DONDE:

PE
X
CF
V

= Punto de Equilibrio
= Capacidad utilizada de la planta (en %)
= Total de Costos Fijos
= Ingresos por Venta

PE=

100% x 9.814.000
40.500.000 24.624.000

PE=

9.814.000
= 62%
15.876.000

PE= 62%

REPRESENTACION GRAFICA
DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
50 costo e ingreso

ingreso

40
punto de equilibrio

30

costo variable
costo total

20
10

costo fijo
0
0

20

40

60

80

100

120

140

unidades producidas y vendidas

160

180

ESTADO DE RESULTADOS PRO-FORMA


La finalidad del anlisis del estado de resultados o de prdidas y ganancias es calcular la
utilidad neta y los flujos netos de efectivo del proyecto, que son, en forma general, el
beneficio real de la operacin de la planta, y que se obtiene restando de los ingresos todos los
costos en que incurra la planta y los impuestos que deba pagar.
Se llama pro-forma porque esto significa proyectado, lo que en realidad hace el evaluador,
proyectar, normalmente a cinco aos, que l calcula que tendr la empresa.
La importancia de calcular el estado de resultados es la posibilidad de determinar los flujos
de efectivo, que son las cantidades que se usan en la evaluacin del proyecto.

METODOLOGA DE CLCULO
ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA

AO 1
VENTAS NETAS
Menos: Costos de lo vendido
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS
Menos: Gastos de Venta
UTILIDAD NETA EN VENTAS
Menos: Gastos Administrativos
UTILIDAD NETA EN OPERACIONES
Menos: Gastos Financieros
UTILIDAD NETA IMPONIBLE
Menos: Impuesto sobre Utilidades
UTILIDAD NETA DEL PERIODO

AO 2

BALANCE GENERAL
TODOS
LOS
VALORES DE
LA EMPRESA

LE PERTENECEN A

Activo fijo

Terceras personas o
entidades
a
corto,
mediano y largo plazo

Activo diferido
Capital de trabajo
Otros activos

+
Accionistas o propietarios
directos de la empresa

BALANCE GENERAL INICIAL


(CIFRAS EN MILES)

ACTIVOS
Activo Circulante

PASIVOS
Pasivo Circulante

Caja y Bancos

Crdito de Proveedores

Cuentas a Cobrar

Deuda a Banco

Productos Terminados
Productos en Proceso
Materias Primas
Total Activo Circulante

Total Pasivo Circulante

Activo Fijo
Activos Tangibles

Pasivo Fijo
Crdito a Largo Plazo

Activos Intangibles
Imprevistos
Total del Activo Fijo

Total del Pasivo


Capital
Aportacin de Accionistas

TOTAL DE ACTIVOS

TOTAL DE PASIVO + CAPITAL

PRESENTACION PRACTICA DEL ESTUDIO ECONOMICOFINANCIERO

Contenido y desarrollo:
1. Determinacin de la inversin inicial total, fija y diferida.
2. Determinacin de los costos de produccin.
3. Determinacin de los costos de administracin y ventas.
4. Determinacin de los costos de financiamiento.
5. Determinacin del capital de trabajo.
6. Cronograma de inversiones.
7. Depreciacin y amortizacin de los activos.
8. Determinacin de costos fijos variables.
9. Determinacin del punto de equilibrio.
10. Financiamiento del proyecto. Tabla de pago de la deuda.
11. Determinacin del cuadro resultados pro-forma.
12. Presentacin del balance general inicial.

Parte V
Aplicacin de los criterios
de evaluacin

EVALUACION DE PROYECTOS
a) Anlisis de un proyecto de inversin con el objeto de determinar sus
mritos y aceptabilidad de acuerdo con criterios establecidos.
b) La evaluacin de un proyecto de inversin consiste en medir sus
ventajas y desventajas con la finalidad de determinar la conveniencia
de su implementacin, postergacin o rechazo por parte de la entidad
ejecutoria interesada en el proyecto, permitiendo adems, una correcta
comparacin con otros proyectos alternativos.
La evaluacin es pues, un elemento importante en la toma de
decisiones por cuanto posibilita que los recursos disponibles sean
asignados en aquellos proyectos que sean ms convenientes, ya sea
para una empresa o para el pas en su conjunto.

TIPOS DE EVALUACION:
Existen dos pticas a partir de las cuales se puede realizar la evaluacin
de un proyecto de inversin:
Desde el punto de vista empresarial o privado.
Desde el punto de vista social o nacional.

1.Evaluacin Empresarial:
Este tipo de evaluacin corresponde al punto de vista
propio de la empresa o entidad ejecutora del
proyecto. Las tcnicas de anlisis son las propias de
la denominada evaluacin privada de proyectos, en
la cual se opera con precios de mercado y efectos
directos del proyecto.
El enfoque privado slo tiene en cuenta los
beneficios que recibe la empresa y los costos que
debe afrontar para llevar adelante el proyecto, sin
considerar otros costos y beneficios para la economa
en su conjunto que no son percibidos por la empresa.

2.Evaluacin Social o Nacional:


La evaluacin social atiende los aspectos reales del
proyecto, operando con los precios de mercado
corregidos (precios sociales) y considerando tanto los
efectos directos como los indirectos del proyecto. El
mrito de un proyecto, desde el punto de vista de la
Evaluacin Social corresponde a su aporte neto al a
economa nacional en su conjunto y da una medida
de su justificacin para usar recursos nacionales que
podran tener usos alternativos.

PRINCIPALES CRITERIOS DE EVALUACION DE


PROYECTOS DE INVERSION
Los principales mtodos para la evaluacin de
proyectos son los siguientes:
1.Relacin Beneficio/Costo.
2.Valor Actual Neto.
3.Tasa interna de Retorno.

CONCEPTO DE LOS PRECIOS UTILIZADOS EN LA EVALUACION


PRECIO DE CUENTA: Precio calculado en vez de precio observado.
Tambin se llama precio sombra.
PRECIOS

ECONMICOS:

Conocidos

tambin

como

precios

de

eficiencia. Precios que reflejan los valores de escasez relativos de los


insumos y productos de manera ms exacta que los precios de mercado,
debido a los derechos aduaneros y otras distorsiones que influyen en estos
ltimos.
PRECIOS FINANCIEROS: Son los mismos que los precios de mercado.
PRECIO EN FRONTERA: Precio unitario de un bien comercializado en la
frontera de un pas. En el caso de las exportaciones es el precio LIBRE A
BORDO; en el de las importaciones es el precio que incluye COSTO,
SEGURO y FLETE.

FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO


(Modelo de Clculo)
+ INGRESOS = Precio de Venta por numero de Unidades vendidas.
- Costo de Fabricacin.
= Utilidad Bruta en Ventas.
- Costo de Administracin.
- Costo de Ventas.
- Costos Financieros.
= Utilidad Imponible.
- Impuesto a la Renta.
= Utilidad Neta de Impuesto.
+ Gastos Virtuales.
=Flujo Neto de Efectivo.

EJERCICIOS PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE


PROYECTOS

CALCULO DEL VALOR RESIDUAL


MAQUINARIA Y EQUIPO
COSTO ORIGINAL

100.000

AMORTIZACIONES ACUMULADAS

- 50.000

VALOR NETO

= 50.000

PRECIO DE VENTA

75.000

UTILIDAD POR VENTA

25.000

EFECTO FISCAL (20% de 25.000)


VALOR RESIDUAL (75.000 5.000)

5.000
= 70.000

Metodologa de Evaluacin
PERIODO DE RECUPERACION

a) Perodo de Recuperacin Simple:


Definicin y Mtodo para Calcularlo:
1. Se define como el tiempo que se tarda en recuperar el desembolso inicial
realizado en una inversin.
2. El perodo de recuperacin de un proyecto de inversin es el nmero de
aos que se necesitan para recuperar la inversin inicial.
De acuerdo a este criterio, se elegir el Proyecto que permita recuperar ms
rpidamente el costo inicial de inversin
Para calcular el periodo de recuperacin hay que dividir el monto invertido entre
el beneficio medio anual.
Por ste se entiende la media aritmtica de las diferencias entre los ingresos y
los costos anuales de operacin durante la vida del proyecto, sin incluir los
gastos virtuales, esto es, computando slo los gastos reales.

Metodologa de Evaluacin
PERIODO DE RECUPERACION

b) Perodo de Recuperacin Descontado:

Este mtodo es semejante al anterior, salvo que en ste se debe actualizar


los flujos de caja
de la inversin. As pues, se trata de averiguar el tiempo mnimo en que se
recupera el
desembolso inicial de un proyecto de inversin y para ello se van sumando
los diversos
Flujos de Caja actualizados hasta obtener la cifra equivalente a dicho
desembolso inicial.

Periodo de Recuperacin del Capital

Metodologa de Clculo
1.

2.

Si los ingresos netos anuales fueran iguales, es el cociente que resulta de dividir la
inversin inicial por el promedio de ingresos netos a producirse durante el periodo de
recuperacin. Ejemplo: si la inversin inicial es de G. 18.000 y los ingresos netos
anuales fueran una cantidad constante de G. 5.600 tendramos
18,000 = 3,2 aos
5,600
Si los ingresos netos anuales no fueran iguales, el clculo sera un poco ms difcil. Si
los ingresos netos previstos fueran de
G. 4,000 para el primer ao
G. 6,000 para el segundo
G. 6,000 para el tercero
G. 4,000 para el cuarto
G. 4,000 para el quinto
En este caso, en los tres primeros aos se recuperara 16.000 de la inversin original
seguidos por G. 4,000 en el cuarto ao.
Con una inversin inicial de G. 18,000, el periodo de recuperacin ser igual a.
3+ 18,000 16,000
4,000

= 3,5 aos

INDICE DE RENTABILIDAD
Definicin:
1- El ndice de Rentabilidad de un proyecto es el cociente resultante de
dividir el valor actual de los ingresos netos inversin inicial
2- El ndice de Rentabilidad consiste en dividir el valor actual de los flujos

de caja por el desembolso inicial de la inversin.


De acuerdo a este criterio, mientras el ndice sea igual o superior a la unidad, el
proyecto es aceptable. Este ndice es el ndice neto, en lugar del ndice bruto.
Preferimos utilizar el ndice neto, para diferenciar la inversin inicial del ulterior flujo
de fondos.
La inversin inicial es voluntaria, en el sentido de que la empresa puede elegir
entre hacerla o no, mientras que los flujos ulteriores de fondos no son voluntarios:
son parte del sistema, una vez aprobado el proyecto. El ndice bruto no efecta
esta distincin entre inversin inicial y movimiento de fondos subsiguientes.
Por eso, el ndice neto suele denominares Coeficiente de Beneficio/Costo y es una
medida ms lgica de la rentabilidad de un proyecto.

CRITERIOS DE EVALUACION
1.EL COEFICIENTE BENEFICIO/ COSTO (B/C)
Este criterio se define como la relacin entre los
beneficios y los Costos de un proyecto. Es decir:
Valor actual de los beneficios = Relacin Beneficio/
Costo
Valor actual de los costos
El criterio que sigue es:
a)Si el coeficiente B/C > 1, la inversin es aconsejable.
b)Si el coeficiente B/C < 1, la inversin es desaconsejable.
c)Si el coeficiente B/C = 1, la inversin es indiferente.

2.VALOR ACTUAL NETO


Por VAN de una inversin se entiende el valor actualizado de todos
los rendimientos esperados, es decir, es igual a la diferencia entre el
valor actualizado de los ingresos esperados menos el valor
actualizado de los costos previstos.
El criterio para ver si una inversin es aconsejable o no, es que el
VAN sea mayor, igual o menor que 0.
As:
a)Si el VAN > 0, la inversin es aconsejable.
b)Si el VAN = 0, la inversin es indiferente.
c)Si el VAN < 0, la inversin es desaconsejable.

3.TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)


Se denomina Tasa Interna de Retorno a la Tasa de
actualizacin que hace que el valor Actual Neto de un
Proyecto de Inversin sea igual a cero.
El criterio para ver si una inversin es aconsejable si la TIR
> (r) Tasa de Inters Mnima Aceptable, por debajo del cual
la inversin no se considera rentable por el inversor. Y de
entre varias alternativas, la ms conveniente ser aquella
que nos d un TIR mayor.
As dado un proyecto de Inversin:
Si el TIR > r, la inversin es aconsejable.
Si el TIR = r, la inversin es indiferente.
Si el TIR < r, la inversin es desaconsejable.

TASA MNIMA ACEPTABLE DE


RENDIMIENTO
Definicin: Es la tasa mnima de ganancia esperada para la inversin propuesta.

El problema surge ante la pregunta: Cul es la tasa mnima


aceptable de rendimiento correcta?.
Se pueden mencionar los siguientes criterios existentes para la
eleccin de la Tasa Mnima Aceptable de Rendimiento
(TMAR).

1) Una creencia comn es que la TMAR debe ser la tasa


mxima que ofrecen los bancos por una inversin a plazo
fijo. (Esta comnmente se conoce como la Tasa libre de
riesgo).
2) Otra tasa habitualmente utilizada es:
TMAR= ndice de inflacin + premio al riesgo (10% al
15%).

3) Costo de oportunidad del capital que es el rendimiento


que se podra haber obtenido del capital invirtindolo en
otra parte, al cual se renuncia por haber destinado el
capital al proyecto en consideracin.
4) La tasa de inters del prstamo del proyecto a financiarse.
(Esta tasa tiene el inconveniente de que la seleccin de los
proyectos se ver infuda por las condiciones financieras
en lugar de basarse nicamente en sus consecuencias
econmicas relativas).
5) El rendimiento social, es decir, la tasa que har que se
invierta todo el capital de una economa si se emprenden
todos los proyectos posibles de los que se obtenga ese
rendimiento o uno superior. Aunque interesante en teora,
resulta tambin demasiado difcil de determinar en la
prctica para poder utilizarla comnmente en el anlisis de
proyectos.

James C. Van Horne:


6) Tasa de Corte: Representa el costo del capital. El costo del capital es el
costo medio de la mezcla de fuentes de financiamiento empleadas.
Para medir el costo medio del capital, es necesario tener en cuenta los
costos de cada una de la posibles fuentes de financiamiento.
Modelo explicativo:
Supongamos que el 40% de la inversin ser financiado con recursos
provenientes de prstamos bancarios con una tasa de inters del 18%,
mientras que el 60% ser financiado con recursos propios para el cual
se desea obtener un rendimiento del 15%.
Estructura:
0,6 x 0,15 = 0,09
0,4 x 0,18 = 0,07
0,16
Costo del Capital: 16%

EL RELACION BENEFICIO/COSTO (B/C)


Este criterio se define como la relacin entre los Beneficios y los
Costos de un proyecto. Es decir:
Valor actual de los beneficios = Relacin Beneficio /Costo
Valor actual de los costos
El criterio que sigue es:

a) Si la relacin B/C > 1, la inversin es aconsejable.


b) Si la relacin B/C < 1, la inversin es desaconsejable.
c) Si la relacin B/C = 1, la inversin es indiferente.

CASO 1: EJERCICIO
RELACION BENEFICIO COSTO
(en miles de guaranes)
AO

COSTOS BRUTOS

FAC. DE DESC. 12%

VALOR ACTUAL 12%

500

200

50

200

50

200

50

200

50

200

6-20

50

200

TOTAL

1.450

3.800

Relacin Beneficio costo al 12%

BENEFICIOS BRUTOS

VALOR ACTUAL 12%

CASO 1: SOLUCION
RELACION BENEFICIO COSTO
(en miles de guaranes)
AO

COSTOS BRUTOS

FAC. DE DESC. 12%

VALOR ACTUAL 12%

BENEFICIOS BRUTOS

VALOR ACTUAL 12%

500

0.893

446

50

0.797

40

200

160

50

0.712

36

200

142

50

0.636

32

200

127

50

0.567

28

200

113

6-20

50

3.864

193

200

770

TOTAL

1.450

775

3.800

1.314

Relacin Beneficio costo al 12% =

1.314
775

= 1,7

VALOR ACTUAL NETO (VAN)


Por VAN de una inversin se entiende el valor actualizado de
todos los rendimientos esperados, es decir, es igual a la
diferencia entre el valor actualizado de los ingresos esperados
menos el valor actualizado de los costos previstos.
El criterio para ver si una inversin es aconsejable o no, es que el
VAN sea mayor, igual o menor que 0.
As:

a) Si el VAN > 0, la inversin es aconsejable.


b) Si el VAN = 0, la inversin es indiferente.
c) Si el VAN < 0, la inversin es desaconsejable.

CASO 2: EJERCICIO
VALOR ACTUAL NETO
(en miles de guaranes)

AO

COSTOS BRUTOS

500

50

200

50

200

50

200

50

200

6-20

50

200

TOTAL

BENEFICIOS BRUTOS

FLUJO DE FONDOS

F. D. 12%

VALOR ACTUAL 12%

CASO 2: SOLUCION
VALOR ACTUAL NETO
(en miles de guaranes)
AO

COSTOS BRUTOS

500

50

BENEFICIOS BRUTOS

FLUJO DE FONDOS

F. D. 12%

VALOR ACTUAL 12%

- 500

0.893

- 446

200

150

0.797

120

50

200

150

0.712

106

50

200

150

0.636

95

50

200

150

0.567

85

6-20

50

200

150

3.864

580

TOTAL

+ 540

Valor actual neto al 12% = + 540

TASA INTERNA DE RETORNO


Tasa Interna de Retorno (TIR) puede definirse como aquella
tasa de descuento que, cuando se aplica a los flujos de caja al
proyecto, producen un VPN igual a cero. Debe notarse que la
TIR es independiente de la tasa de descuento del inversionista
y depende exclusivamente del proyecto. En general, si la TIR
es superior a la tasa de descuento, el proyecto es conveniente;
se es menor no es conveniente, y si es igual, el inversionista
ser indiferente entre acometer o no el proyecto.
Para estimar la TIR de un proyecto, se requiere resolver una
ecuacin polinmica, lo que puede llegar a ser complejo. Sin
embargo, la TIR puede estimarse mediante el mtodo
denominado interpolacin lineal.

El mtodo de la interpolacin lineal consiste en aproximar


su valor seleccionando una tasa de descuento para la cual
el VPN resulte positivo y otra tasa que produzca un VPN
negativo. Sobre estas bases, podemos aproximar la TIR
como:
TIR = R1 +

VPN1
VPN1 + VPN2

x (R2 R1)

Donde:
R1 = tasa de descuento que da un VPN positivo
R2 = tasa de descuento que da un VPN negativo
VPN1 = Valor Presente Neto positivo
VPN2 = Valor Absoluto del Valor Presente Neto negativo.

TASA INTERNA DE RETORNO


Metodologa para determinar la Tasa de
Actualizacin
Modelo del Ejercicio N 13:
150 x i = 500
500
I=
= 3,333
100
Tasa del 29% = 3,4271
Tasa del 30% = 3,3158

Interpolacin lineal:
Por medio de regla de tres simple:
3,4271 3,3158 = 0,1113
3,4271 3,3333 = 0,0941
i = 29,00 +

0,0941
0,1113

/ 100

i = 29 + 0,8454 = 29,8%

= 0,298

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)


Se denomina Tasa Interna de Retorno a la Tasa de
actualizacin que hace que el Valor Actual Neto de un
Proyecto de Inversin sea igual a cero.
El criterio considera que una inversin es aconsejable si la
TIR > (r), Tasa de Inters Mnima Aceptable, por debajo del
cual la inversin no se considera rentable por el inversor. Y de
entre varias alternativas, la ms conveniente ser aquella que
nos d un TIR mayor.
As, dado un proyecto de Inversin:
a) Si la TIR > r la inversin es aconsejable.
b) Si la TIR = r la inversin es indiferente.
c) Si la TIR < r la inversin es desaconsejable.

TASA INTERNA DE RETORNO

CASO 3: EJERCICIO
BENEFICIOS
BRUTOS

(en miles de guaranes)

AO

COSTOS
BRUTOS

FLUJO DE
FONDOS

500

50

200

150

50

200

150

50

200

150

50

200

150

6-20

50

200

150

TOTAL

1.450

3.800

2.350

-500

F. D. 25%

VALOR ACTUAL 25%

F.D. 30%

VALOR ACTUAL 30%

TASA INTERNA DE RETORNO

CASO 3: SOLUCION
AO

COSTOS
BRUTOS

500

50

BENEFICIOS
BRUTOS

(en miles de guaranes)


FLUJO DE
FONDOS

F. D. 25%

VALOR ACTUAL 25%

F.D. 30%

VALOR ACTUAL 30%

-500

0.800

-400

0.769

-384

200

150

0.640

+96

0.592

+89

50

200

150

0.512

+77

0.455

+68

50

200

150

0.410

+62

0.350

+52

50

200

150

0.328

+49

0.269

+40

6-20

50

200

150

1.265

+190

0.880

+132

TOTAL

1.450

3.800

2.350

+74

-3

TASA INTERNA DE RETORNO

VALOR de la TMAR

VPN

25%

- 95.31

22%

- 29.55

21.8%

- 3.40

21.0%

- 5.88

20.77%

0.0

20.0%

18.77

15.0%

157.26

TIR de la inversin

CONSULTAS: