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El EVA

VALOR ECONOMICO
AGREGADO

ANTECEDENTES
La globalizacin de los mercados, la firma del tratado de libre
comercio , la entrada de nuevos competidores las crisis
econmicas, son algunos factores que obligan a considerar la
manera tradicional como se administrado los negocios

CRECIMIENTO DE LAS EMPRESAS


La empresa que crece mas rpidamente es aquella la fuerza de
recursos mas grande para hacer frente a sus competidores.
Un tasa sostenible de crecimiento para una empresa depende y
esta limitada por la tasa a la cual puede generar
fondos
disponibles para se comprometidos al objetivo de crecimiento y
rendimiento que se espera obtener de estos fondos.

como saber si una empresa


genera valor?
Una empresa que genere valor es aquella que efectivamente
cuenta con un capital invertido , pero que es capaz de hacer que
consistentemente ese capital produzca rendimientos que supere el
costo de capital durante la vida esperada de esta.
Se ha demostrado tambin que las empresas que son capaces de
general valor agregado son tambin empresas que tienen un
desempeo comercial superior.

El EVA herramienta de la actualidad


El EVA esta marcando una diferencia en el mundo de los negocios,
ya que permite a las empresas que lo implantan optimizar la
gestin y aumentar la riqueza que genera, ejemplo de ella
empresas como coca cola, kellogs, Unilever entre otras.

Cuales con las medidas


relacionadas con la generacin de
valor?
MEDIDAS DE CREACION DE VALOR:
son
aquellas
basadas
fundamentalmente en informacin
financiera
,
que
requieran
adicionalmente que se calcule el
costo de capital de la empresa
( dinero con el que se financia ) y
que se hagan ajusten a los estados
financieros para transformacin de
la informacin, ya sea en trminos
econmicos o en trminos de
generacin de flujos de efectivo.
Ejemplo:
El valor econmico agregado
La tasa diferencial del capital
Utilidad econmica
Flujo de efectivo agregado

MEDIDAS DE CREACION DE
RIQUEZAS: son aquellas que
recaen fundamentalmente en
la informacin del mercado de
valores y por lo tanto algunas
son aplicables solamente a
empresas que cotizan en la
bolsa, estas medidas incluyen:
Precio de la accin
Valor presente neto
Valor del mercado agregado

Que es el valor
El valor es obtener un rendimientos sobre la inversin que supere
el costo de la inversin , donde la inversin incluya adems el
costo de capital ( o el costo de oportunidad del capital) a travs
del tiempo que la inversin tuvo el capital comprometido.

Que es costo de capital


Es la ponderacin del costo de la deuda a pagar a los acreedores
mas el costo de patrimonio a pagar a los inversionista, representa
el costo de oportunidad de los acreedores y accionistas ponderando
por la proporcin que su aportacin hace al financiamiento total de
la empresa

Que es generar valor?


La creacin de valor es el objetivo de toda buena gerencia , si
antes el objetivo era la maximizacin del beneficio contable,
ahora este objetivo de beneficio ha sido suplantado por la
creacin de valor, es lo que queda una vez que se han cubierto
todos los gastos y satisfecho una rentabilidad mnima esperada
por parte de los accionistas. En consecuencia , se crea valor en
una empresa cuando la rentabilidad generada supera el costo de
oportunidad de los accionistas.

RESULTADO DE APLICAR
EL EVA
SI EL EVA ES (+)

CREACION DE VALOR
EN EL PERIODO REFERIDO
RENTABILIDAD
COSTO DE

CAPITAL

SI EL EVA ES(-)

CAPITAL

DESTRUCCION DEL VALOR EN EL


PERODO REFERIDO
RENTABILIDAD
COSTO DE

EVA vs UTILIDADES
Es muy importante aclarar
EVA= UTILIDAD ECONOMICA

Dado que sus fines es lograr que:


OBJETIVO DE LA
GERENCIA

OBJETIVO DEL ACCIONITAS

MEJORA EL DESEMPEO DE LA
ORGANIZACIN

OBJETIVOS ECONOMICOS DE LA
EMPRESA
Cualquier empresa si tiene animo de lucro trata de logar
diversos objetivos de tipo econmicos entre los que se
destacan:
Elevar el valor de la empresa
Trabajar con el mnimo de riesgo
Disponer de un nivel adecuado de liquidez
Los objetivos anteriores convergen en dos dimensiones
La maximizacin del valor generado
El nivel de riesgo asumido

QUE MAS REQUIERE PARA


AGREGAR VALOR?
Para genera un mayor valor en la empresa es necesaria una
estructura organizacional que cuente con una diminucin de los
niveles jerrquicos y esta estructura debe estar orientada a los
procesos de la empresa, es decir una organizacin basada en
equipos que lleve sinergias y poder de decisin, a crear una
cultura de creacin de valor que pueda ser medido mediante el
desempeo financiero.

QUE ES EL EVA?

El EVA es una forma de medir el rendimiento y es simplemente el


dinero ganado por una compaa menos el costo de capital
necesario para conseguir estas ganancias. El EVA es tambin un
conjunto de herramientas administrativas que tiene muy en cuenta
la cantidad de ganancias que se debe obtener para recuperar el
costo de capital empleado.
Es una herramienta que permite calcular y evaluar la riqueza
generada por la empresa , teniendo en cuenta el nivel de riesgo
con el que opera.

CARACTERISTICAS DEL
EVA
Calcularse para cualquier empresa no importando su
actividad y tamao.
Aplicarse a una empresa en su totalidad, como a sus
unidades de negocio.
Considerar todos los costos que se generan en la
empresa.
Considerar el riesgo con el que se opera en la
empresa.
Es fcil de comprender y rpido de calcular.
No esta limitado por lo principios de la contabilidad

VENTAJAS DEL EVA

1. Reconocer la importancia de la utilizacin del capital(activos


operativos) y su costo asociado correspondiente ( costo de
capital).
2. Muestra claramente la relacin entre el margen de operacin y
la intensidad en el uso del capital, de tal manera que puede
utilizarse para sealar oportunidades de mejora y los niveles
de inversin para lograrlos.
3. Relaciona claramente los factores de creacin de valor, como
los son los precios y la mezcla de ventas con el valor creado.
4. Es consistentes con las tcnicas utilizadas para evaluar las
inversiones como los son el valor presente neto y el flujo de
efectivo descontado.
5. Evala el desempeo de la administracin por lo que puede ser
utilizado como mecanismo de compensacin.

DESVENTAJAS DEL EVA


1. No considera las expectativas de futuro de la
empresa.
2. Una gran cantidad de ajustes a la informacin
financiera,
para
transformarla
de
base
devengado a base econmica, estos ajustes
deben ser transparentes y tener impacto en las
decisiones administrativas.
3. Debe existir un intercambio entre exactitud y
simplicidad del calculo ya que ajustes muy
complicados
ocasionaran
una
falta
de
credibilidad en los resultados.

ESTRATEGIAS PARA INCREMENTAR


EL EVA
Mejorar la eficiencia de los activos actuales, es decir se trata de
aumentar el rendimiento de los activos sin invertir mas.
Aumentar las inversiones en activos que rindan por encima del
costo pasivo
Desinversin en activos, manteniendo la utilidad antes de
intereses pero despus de impuestos.
Reducir el costo de capital para que sea menor la deduccin que
se hace a la utilidad antes de intereses pero despus de impuestos
por concepto del costo financiero.

CASO PRACTICO EVA


CASO PRACTICO
UONDI - NOPAT

VENTAS TOTALES :
$ 300.000
COSTO DE VENTAS:
$ 240.000
DEPRECIACION:
$
3.000
GASTOS DE VENTAS Y ADMON $ 21.000
COSTO FINANCIERO
$
3.000
LOS IMPUESTOS REPRESENTAN EL 34% DE LA

UTILIDAD OPERACIONAL

CASO PRACTICO EVA


UONDI - NOPAT
SOLUCION
SOLUCION

VENTAS TOTALES :
- COSTO DE VENTAS:
- DEPRECIACION:
- GASTOS DE VENTAS Y ADMON
- GASTO FINANCIERO
= UTILIDAD NETA OPERACIONAL
- IMPUESTOS

(12.240)
= UONDI - NOPAT

$ 300.000
$ 240.000
$
3.000
$ 21.000
$
0
$ 36.000
$
$

23.760

CASO PRACTICO

CALCULO ACTIVOS NETOS


ACTIVO CORRIENTE

180.000
PASIVO CORRIENTE
45.000
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
105.000
DEPRECIACION ACUMULADA
30.000
CALCULE LOS ACTIVOS NETOS

$
$
$
$

CASO PRACTICO EVA


CALCULO ACTIVOS NETOS
SOLUCION

ACTIVO CORRIENTE
180.000
- PASIVO CORRIENTE
45.000
= CAPITAL DE TRABAJO NETO
135.000
- PROP, PLANTA Y EQUIPO
105.000
- DEP ACUMULADA
30.000
= ACTIVOS FIJOS NETOS
$ 75.000

$
$
$
$
$

CALCULO DEL VALOR


ECONOMICO
UONDI - NOPAT
23.760
CAP INVERTIDO EN OPERACION
210.000
COSTO DE CAPITAL
12%
CALCULE EL VALOR ECONOMICO

$
$

CALCULO DEL VALOR ECONOMICO


SOLUCION

UONDI - NOPAT
23.760
ACTIVO NETO
210.000
x COSTO DE CAPITAL
12%
- COSTO POR UTILIZAR EL CAPITAL $
= EVA - VEA
-1.440

$
$

25.200
$