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Valor tiempo del Dinero

Consiste en penalizar con una tasa de
descuento la mayor o menor lejanía de los
flujos respecto del momento presente.

1

Valor Actual
Un peso de mañana no es lo mismo
que un peso hoy
Valor Actual (VA) = factor de descuento x C1
Factor de descuento =

1
1+k
2

Estimadores Período de Repago Valor Actual Neto (VAN) Tasa Interna de Retorno (TIR) 3 .

Periodo de Repago Representa el número de períodos que han de transcurrir para que la acumulación de los flujos de caja previstos iguale a la inversión inicial 4 .

104 137 34 5 200 1.105 124 158 5 .Estimación del Período de Repago Valor descontado Valor descontado acumulado período FF Factor de descuento 0 -600 1 -600 -600 1 200 1.103 150 -103 4 200 1.102 165 -253 3 200 1.101 182 -418 2 200 1.

Valor Actual Neto El valor que resulta de la diferencia entre el desembolso inicial de la inversión (flujo de fondos en el momento 0) y el valor actual de los futuros ingresos netos esperados inversión (flujo de fondos en los momentos j). 6 .

FF0 + FF 1 + FF2 + .... + FFn +VR (1+k)1 (1+k)2 (1+k)n 7 .VAN = ...

101 273 2 300 1.104 205 5 300 1.103 225 4 300 1.102 248 3 300 1.Factor de Valor descuento descontado 1 -600 período FF 0 -600 1 300 1.105 186 VAN 537 8 .

Tasa 10% VAN 537 15% 406 20% 297 25% 207 30% 131 35% 66 40% 11 45% -37 9 .

Función del VAN 600 500 400 300 200 100 0 -100 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 10 .

Regla de decisión del VAN 1)  0 invertir 2) = Mirar opciones del proyecto 3)  0 no invertir 11 .

Supuestos de VAN reinversión de los fondos que genera el proyecto a la tasa de corte que fue utilizada para calcular el VAN. hasta el final de la vida útil del mismo. 12 .

13 .Tasa Interna de Retorno TIR La tasa interna de retorno es definida habitualmente como aquella a la cual el valor actual del flujo de fondos de un proyecto de inversión se anula.

FF2 . ..FFn (1+k)1 (1+k)2 (1+k)n 14 ...FF 1 ...0 = FF0 ..

lo cual supone que ese rendimiento se mantendrá constante durante toda la vida del proyecto 15 .Supuestos de la TIR los fondos que libera el proyecto son reinvertidos dentro del mismo o en otros proyectos similares a la misma TIR.

Calculo de la TIR implica normalmente un proceso de prueba error VAN = -4.000 + 2.000 = 0 1+TIR (1+TIR)2 TIR = 28% 16 .000 + 4.

esta representa el costo de oportunidad del inversor mientras que la TIR es la tasa intrinseca del Proyecto 17 .Criterio de TIR Costo de oportunidad < TIR aceptar proyecto ( VAN positivo) Costo de oportunidad > TIR no aceptar proyecto ( VAN negativo) Costo de oportunidad = TIR no aceptar proyecto ( VAN es cero) No debe confundirse TIR con tasa de corte.

500 +50 -364 Proyecto VAN al 10% 18 .000 -1.500 +50 +364 B +1.Defectos de la TIR 1 .000 +1.Prestar o Endeudarse Flujo de Fondos C0 C1 TIR en % A -1.

Tasas de rentabilidad múltiple Proyecto C C0 C1 C2 C3 C4 C5 C6 -1000 800 150 150 150 150 -150 19 .2 .

54 $779.93 -$210.30 -$286.315.128.86 $3.23 $250.53 -$349.112.00 $1.19 -$115.22 Tasa -55% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 15% 25% 35% 45% 55% 20 .VAN -$3.00 $74.84 $1.11 $480.66 $0.

$2.00 $0.000.00 -$2.00 -55% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 15% 25% 35% 45% 55% -$1.00 -$2.00 -$3.00 $500.000.500.00 $1.00 -$3.000.00 -$1.500.000.00 $1.500.00 -$500.00 21 .000.500.

00 $600.Indeterminada Proyecto D C0 1000 C1 -3000 C2 2500 TIR VAN al 10% Indeterminada $338.84 $1.00 $400.000.400.200.00 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 70% 90% 110% 130% 150% 22 .00 $1.00 $1.TIR .00 $200.00 $0.00 $800.

3 – Proyectos Mutuamente Excluyentes Diferente monto o tamaño del proyecto Diferente desplazamiento temporal de los flujos de fondos Diferente Vida Útil 23 .

636 24 .182 11.Monto o tamaño de Proyecto Proyecto E F Proyecto FyE C0 -10000 -20000 C1 20000 35500 TIR en % VAN al 10% 100 75 8.818 C0 -10000 C1 15500 TIR en % VAN al 10% 50 3.

870 500 500 26% 317 25 .554 1200 1200 47% 1.Desplazamiento temporal de los flujos de fondos Proyecto G H G-H C0 -1100 -1100 C1 700 100 0 -600 C2 700 500 -200 C3 700 1200 500 C4 C5 TIR en % VAN al 10% 700 700 57% 1.

800 1.800 1.105 2.Diferente Vida Útil Proyecto G H G-H C4 C5 C6 C7 C8 C9 C10 TIR en % -9000 5000 4000 3000 18% -9000 1800 1800 1800 1800 1800 1800 1800 1800 1800 1800 15% VAN al 10% 1.800 1.200 -1.060 14% 955 C0 C1 C2 C3 0 -3.200 1.200 -2.800 26 .800 1.800 1.800 1.

000 21% 20% 19% 18% 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% -1.000 VAN G VAN H 27 .000 1.000 Tir Incremental 13.000 3.000 6% 0 -2.Tasa de Fischer 5.56% 2.000 4.000 -3.