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MODULO I: ANÁLISIS ECONÓMICO Y

FINANCIERO INTEGRAL
ANÁLISIS DE
RAZONES
FINANCIERAS

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4 de oct de 2015

Universidad Latina (C. Heredia)
Técnicas Decisiones Financieras

ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
Bibliografía:
Tarcisio Salas B.:
“Análisis y Diagnóstico Financiero”
Capítulo #3: Análisis de razones financieras.
Capítulo #4: Esquema de análisis integral.

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4 de oct de 2015

Universidad Latina (C. Heredia)
Técnicas Decisiones Financieras

PRINCIPALES ESTADOS
FINANCIEROS
Estado de Resultados:
 Ingresos
 Costos
 Gastos operativos
 Gastos financieros
 Impuestos
 Dividendos

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4 de oct de 2015

Universidad Latina (C. Heredia)
Técnicas Decisiones Financieras

PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS Balance General:  Activos circulantes  Activos fijos  Pasivos circulantes  Pasivos a largo plazo  Capital contable (Patrimonio)  Donde Activos = Pasivos + Capital contable 4 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .

ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS RAZONES FINANCIERAS: Método de análisis financiero para evaluar el desempeño de la empresa:  Cálculo  Interpretación 5 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .

Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS PARTES INTERESADAS: Accionistas (valor de las acciones)  Inversionistas (futuros accionistas)  Administración (aprobación de su gestión)  Acreedores (capacidad de cubrir deuda)  Otros (autoridades tributarias o de Gobierno)  6 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C.

 ANÁLISIS DE PROMEDIOS INDUSTRIALES: Comparación y evaluación del desempeño de la empresa con respecto al promedio de la industria o sector. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS 7  ANÁLISIS DE TENDENCIAS: Comparación y evaluación del desempeño actual de la empresa con respecto a resultados en el pasado. 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C.

ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS Clasificación de las razones financieras. según área de análisis:  Liquidez  Actividad  Endeudamiento  Rentabilidad 8 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .

Heredia) Técnicas Decisiones Financieras . Liquidez: Capacidad para realizar valores a efectivo en corto tiempo.RAZONES DE LIQUIDEZ Objetivo: Medir la capacidad de cubrir y satisfacer las obligaciones en el corto plazo. 9 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C.

Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .RAZONES DE LIQUIDEZ  Razón Circulante: Activo circulante Pasivo circulante Interpretación: Cuántas veces puedo cubrir mis deudas a corto plazo con mis activos más líquidos: Razón circulante alta Mayor liquidez 10 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C.

Inventarios Pasivo circulante Esta razón proporciona una mejor medida de la liquidez. 11 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C. ya que los inventarios son el activo circulante que más cuesta convertir en efectivo.RAZONES DE LIQUIDEZ  Prueba del Ácido (Razón Rápida): Activo circulante . Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .

12 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C.  Permiten evaluar la eficiencia con que se manejan los activos para generar ventas y efectivo. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .RAZONES DE ACTIVIDAD Objetivo:  Miden el aprovechamiento adecuado de las inversiones en activos y el empleo de los recursos.

13 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .RAZONES DE ACTIVIDAD  Rotación de inventarios: Costo de ventas Inventarios Interpretación: Evalúa el movimiento de los inventarios para transformarse y generar ventas.

o sea el número promedio de días que permanece la mercadería en “stock”.RAZONES DE ACTIVIDAD  Período medio de inventarios: 360 días (un año) Rotación de inventarios Interpretación: Define la edad promedio del inventario. 14 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .

Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .RAZONES DE ACTIVIDAD  Rotación de cuentas por cobrar: Ventas netas a crédito Cuentas por cobrar Interpretación: Evalúa la velocidad con que son transformadas a efectivo las ventas hechas a crédito. 15 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C.

producto de una venta realizada. 16 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .RAZONES DE ACTIVIDAD  Período medio de cobro: 360 días X Cuentas por cobrar Ventas netas a crédito Interpretación: Define el número promedio de días que le toma a la empresa recuperar una cuenta.

Heredia) Técnicas Decisiones Financieras . 17 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C.RAZONES DE ACTIVIDAD  Período medio de pago: 360 días X Cuentas por pagar promedio Compras netas a crédito Interpretación: Define el número promedio de días que se toma la empresa para pagar las obligaciones contraídas con sus proveedores.

Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .RAZONES DE ACTIVIDAD  Rotación de activo circulante: Ventas netas totales Activo circulante Interpretación: Mide cuán rápido se transforma el activo circulante en ventas para generar efectivo en el corto plazo. 18 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C.

Heredia) Técnicas Decisiones Financieras . 19 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C.RAZONES DE ACTIVIDAD  Rotación de activo fijo: Ventas netas totales Activo fijo neto Interpretación: Mide la efectividad de los activos fijos en contribuir a la producción y operaciones para generar ventas.

20 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C.RAZONES DE ACTIVIDAD  Rotación de activo total: Ventas netas totales Activo Total Interpretación: Mide la eficiencia en la utilización de los recursos totales de la empresa (activos) para producir y generar ventas. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .

Heredia) Técnicas Decisiones Financieras . 21 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C.  Permiten evaluar la capacidad de hacer los pagos requeridos para cubrir lo adeudado (cumplimiento del servicio de la deuda).RAZONES DE ENDEUDAMIENTO Objetivo:  Permiten medir la cantidad de dinero de terceros que se está utilizando para generar ventas y utilidad (nivel de endeudamiento).

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO  Razón de deuda: Pasivo Total Activo Total Interpretación: Define la proporción (porcentaje) de los activos que se ha financiado mediante deuda. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras . 22 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C.

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO  Razón de endeudamiento: Pasivo Total Capital Total Interpretación: Mide la proporción del financiamiento proveniente de deuda en relación con el aporte de los propietarios. 23 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .

24 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .RAZONES DE ENDEUDAMIENTO  Razón de cobertura de intereses: Utilidad antes de intereses e impuestos Gasto por intereses Interpretación: Mide la capacidad de la empresa para pagar o cubrir la carga financiera anual con sus utilidades.

25 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C.RAZONES DE ENDEUDAMIENTO  Razón de cobertura del flujo de efectivo: Flujo neto de efectivo + Gastos fijos X (1-t) Gastos fijos X (1-t) + Otros cargos fijos “t” = tasa de impuesto aplicable a la utilidad de la empresa. Interpretación: Mide la capacidad de cubrir todos los cargos de carácter fijo. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras . obteniendo una visión más completa del riesgo financiero de la empresa.

inversión o activos. 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C. Permite medir la rentabilidad en relación con las Ventas.RAZONES DE RENTABILIDAD    26 Objetivo: Evaluar las utilidades de la empresa respecto al nivel de ventas. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras . Cada rubro de utilidad del estado de resultados se expresa como un porcentaje de las ventas.

27 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C.RAZONES DE RENTABILIDAD  Margen de utilidad bruta: Utilidad bruta Ventas Ventas – Costo de ventas Ventas Interpretación: Mide la rentabilidad sobre las operaciones de ventas y producción. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras . refleja cuánto se genera de utilidad bruta por cada colón de ventas. es decir.

RAZONES DE RENTABILIDAD  Margen de ventas de explotación: Utilidad de operación Ventas netas Interpretación: Mide el porcentaje de cada colón de ventas que queda después de deducir los costos de ventas y los gastos operativos. 28 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .

29 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C. gastos e impuestos). Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .RAZONES DE RENTABILIDAD  Margen neto de utilidad: Utilidad neta Ventas netas Interpretación: Mide el porcentaje de cada colón de ventas que queda como ganancia de la empresa (después de rebajar todos los costos.

RAZONES DE RENTABILIDAD  Rendimiento sobre la inversión de explotación: Utilidad de operación Activo Total Interpretación: Mide la utilidad porcentual obtenida de la inversión en activos. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras . 30 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C.

RAZONES DE RENTABILIDAD  Rendimiento sobre la inversión total: Utilidad neta Activo Total Interpretación: Expresa cuánto se obtiene de utilidad neta por cada unidad monetaria “invertida” en activos. 31 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C. es decir. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras . mide la rentabilidad final obtenida de los activos totales de la empresa.

o sea.RAZONES DE RENTABILIDAD  Rentabilidad sobre el capital: Utilidad neta Capital Total Interpretación: Expresa el rendimiento final que obtienen los socios de su inversión en la empresa. 32 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras . los colones ganados por cada colón invertido en acciones.

EFECTO DE LA INFLACIÓN EN LAS RAZONES FINANCIERAS Principales cuentas afectadas en el Estado de Resultados y el Balance General:  Ventas  Costos  Gastos  Cuentas por cobrar  Inventarios 33 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras .

EFECTO DE LA INFLACIÓN EN LAS RAZONES FINANCIERAS Principales razones afectadas:  Rotaciones de activos. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras . que comparan los niveles de inversión con el flujo de ventas.  Razones de rentabilidad. 34 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C. que combinan las utilidades con la inversión en activos y de los socios.

a fin de ajustar y expresar las partidas o cuentas sobre la misma base de un año específico. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras . 35 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C.EFECTO DE LA INFLACIÓN EN LAS RAZONES FINANCIERAS ¿Cómo evitar las distorsiones de la inflación en el análisis de las razones financieras? Indexando o deflatando los estados financieros.

ANÁLISIS DE RAZONES FIANCIERAS FINAL DE LA PRESENTACIÓN. Heredia) Técnicas Decisiones Financieras . 36 4 de oct de 2015 Universidad Latina (C.