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FINANZAS

I

FINANZAS I Mgtr. LUIS MONTENEGRO PEREZ

Mgtr. LUIS MONTENEGRO PEREZ

LOGRO SEMANA 03

Al terminar

la

semana

03

el

participante

usa

adecuadamente las

herramientas

de

análisis

financiero a través del análisis vertical, horizontal y

los

ratios

financieros

a

fin

eficientemente los

componentes

de

interpretar

financieros

y

económicos que lo determinan.

EL ANÁLISIS FINANCIERO

  • 1. Definiciones

  • 2. Estados Financieros

  • 3. Análisis Horizontal y Vertical

  • 4. Ratios de Liquidez, Gestión, Solvencia y Rentabilidad

  • 5. Limitaciones

  • 6. Aplicación Práctica

ESTADOS FINANCIEROS

Son reportes contables

estructurados;

en

forma de cuadros

esquemáticos

que

muestran la situación

financiera

y

económica de

una

empresa

a

una fecha

determinada.

ESTADOS FINANCIEROS Son reportes contables estructurados; en forma de cuadros esquemáticos que muestran la situación financiera

4

ESTADOS FINANCIEROS

• Muestra los • Muestra la Ingresos y Posición gastos de una financiera de empresa durante
Muestra
los
Muestra
la
Ingresos
y
Posición
gastos
de
una
financiera
de
empresa durante
una empresa en
un
período
de
una
fecha
Estado
tiempo
Estado
específica.
determinado.
de
de
Situación
Resultad
Financier
os
a
Estado
Estado
de
de Flujos
Cambios
de
en el
Efectivo
• Cambios
en
el
Patrimoni
efectivo
durante
Nos muestra las
operaciones que
o Neto
un
período
determinado
por
han afectado
patrimonio
al
actividades
de
neto
operación,
a
lo
largo del
inversión
y
ejercicio actual y
el anterior.
financiación.

ANÁLISIS

FINANCIERO

El análisis financiero es un conjunto de principios que tiene como finalidad evaluar la situación financiera actual y pasada de la empresa, así como los resultados de sus operaciones, con el objetivo básico de realizar una estimación sobre su situación y los resultados futuros.

ANÁLISIS

FINANCIERO

El

proceso

analizar

de

financieramente,

consiste en examinar

cada

una

de

las

cuentas

que

conforman

los

estados financieros y

relacionarlas;

 

para

luego

conocer

su

comportamiento.

ANÁLISIS FINANCIERO El proceso analizar de financieramente, consiste en examinar cada una de las cuentas que

IMPORTANCIA DEL ANÁLISIS FINANCIERO

El Análisis de Estados Financieros es útil porque destaca financieramente las debilidades y fortalezas de los
El
Análisis
de
Estados
Financieros
es
útil
porque
destaca
financieramente las debilidades y fortalezas de los negocios.
Debilidades
Fortalezas
Mala gestión de cobros
Baja rentabilidad patrimonial
Exceso de stocks
Buen respaldo patrimonial
Buena estructura financiera
Buen palanqueo financiero

OBJETIVOS DEL ANÁLISIS FINANCIERO

• • Medir Medir la la liquidez. liquidez.

OBJETIVOS DEL ANÁLISIS FINANCIERO • • Medir Medir la la liquidez. liquidez. • • Medir Medir

• • Medir Medir la la capacidad capacidad de d

producir producir efectivo efectivo en en el

largo largo plazo. plazo.

• • Medir Medir

la la

eficiencia eficiencia

y

gestión. gestión.

 

• • Medir Medir

la la

rentabilidad rentabilida

de de la la inversión. inversión.

FASES DEL ANÁLISIS FINANCIERO

Preparación y recopilación de datos.

 

Aplicación de los métodos de análisis.

Interrelación

de

los

resultados

del

análisis.

Interpretación

de

los

resultados

del

análisis.

Recomendaciones

basadas

en

la

interpretación

de

los

Estados

Financieros.

FUENTES DE INFORMACIÓN PARA EL ANÁLISIS FINANCIERO

ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INFORMACIÓN ESTADOS COMPLEMENTARIA FINANCIEROS Notas a Reporte Reporte Partida Reporte Principi
ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
INFORMACIÓN
ESTADOS
COMPLEMENTARIA
FINANCIEROS
Notas a
Reporte
Reporte
Partida
Reporte
Principi
los
s
s
s
s
Entrevi
os
Estado
de
extraor
empres
stas
contabl
s
sectori
mercad
dinaria
ariales
es
Financi
ales
o
s
eros

PARTES INTERESADAS DEL ANÁLISIS FINANCIERO

Gerencia Proveedores Trabajadores Accionistas Inversionistas Bancos
Gerencia
Proveedores
Trabajadores
Accionistas
Inversionistas
Bancos

LA

COMPARACIÓN

Comparación con otras entidades.

Comparación con períodos anteriores.

Comparación con metas predeterminadas

LAS GRANDES PREGUNTAS

A qué negocio debería dedicarse la empresa?

 

FIJAR OBJETIVOS DE LA EMPRESA

 

Estrategia empresarial, objetivos basados

 

en el mercado en comparación con

objetivos basados en la empresa.

 

Estrategia basada en valor.

Quiénes con

los

clientes,

proveedores,

competidores

y

socios?

¿Los

objetivos

y

estrategias son realmente posibles?

 

ANÁLISIS EXTERNO (C,P,C ,S)

ANÁLISIS INTERNO (Estructura,

funcionamiento, habilidades y recursos de la

empresa.

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TÉCNICAS DEL ANÁLISIS FINANCIERO

ANÁLISI ANÁLISI VERTICAL VERTICAL Como Como los los activos activos Estado Estado de de Situación Situación
ANÁLISI ANÁLISI
VERTICAL VERTICAL
Como Como
los los activos activos
Estado Estado de de
Situación Situación
Financiera Financiera
porcentaje porcentaje de de
Estado Estado de de
Resultados Resultados
porcentaje porcentaje de de
Como Como
las las ventas ventas
ANÁLISIS ANÁLISIS HORIZONTAL HORIZONTAL Modificaciones sobre un año por periodos porcentajes base, en

ANÁLISIS ANÁLISIS

HORIZONTAL HORIZONTAL

ANÁLISIS ANÁLISIS HORIZONTAL HORIZONTAL Modificaciones sobre un año por periodos porcentajes base, en

Modificaciones

sobre un año

por periodos

porcentajes

base, en

ANÁLISIS ANÁLISIS HORIZONTAL HORIZONTAL Modificaciones sobre un año por periodos porcentajes base, en
ANÁLISIS ANÁLISIS HORIZONTAL HORIZONTAL Modificaciones sobre un año por periodos porcentajes base, en
ANÁLISIS ANÁLISIS DE DE RATIOS RATIOS Liquidez Solvencia Gestión Rentabilidad
ANÁLISIS ANÁLISIS DE DE
RATIOS RATIOS
Liquidez
Solvencia
Gestión
Rentabilidad

ANÁLISIS HORIZONTAL

Consiste en determinar variaciones al comparar el

mismo rubro de los estados financieros en dos

ejercicios diferentes pero reconociendo los efectos

por el cambio del valor del dinero en el tiempo

(inflación).

PROCEDIMIIENTO Año reciente (-) Año anterior (X) 100 = % Año anterior
PROCEDIMIIENTO
Año reciente
(-)
Año anterior
(X) 100 =
%
Año anterior

ANALISIS VERTICAL

Consiste

en

expresar

en

porcentaje todos los rubros de un Estado Financiero.

ANALISIS VERTICAL Consiste en expresar en porcentaje todos los rubros de un Estado Financiero.

¿RATIOS O RAZONES FINANCIERAS

• Un valor relativo o con base común. • Resulta de dividir una partida de estado
Un valor relativo o con base común.
Resulta de dividir una partida de estado
financiero
entre
otra
y
facilita
su
interpretación y comparación.
RATIOS O RAZONES FINANCIERAS Su análisis involucra comparaciones: • Una razón presente con razones pasadas y
RATIOS O RAZONES FINANCIERAS
Su análisis involucra comparaciones:
• Una razón presente con razones pasadas
y
Futuras
esperadas para la misma
empresa.
Razones de una empresa con empresas
similares o promedios de la industria en
el mismo punto en el
tiempo.

USUARIOS DE LOS RATIOS

Los administradores o Gerentes, quienes emplean las razones para ayudar a analizar, controlar y mejorar las operaciones de la empresa.

Analistas de crédito de instituciones bancarias o de créditos comerciales, quienes analizan la capacidad de pago que tiene la empresa.

Analistas

de

valores,

analistas

de

acciones,

interesados en la eficiencia de la empresa y sus posibilidades de crecimiento, así como pagar los intereses sobre bonos.

¿PARA QUÉ SIRVEN?

¿Qué es lo que queremos que el Análisis de Razones Financieras nos diga?

Si la empresa:

1) Es Rentable y tiene dinero para cubrir sus deudas 2) Puede pagar a sus empleados y a sus acreedores. 3) Está usando sus activos de manera eficiente.

4) Tiene

problemas

de

capacidad instalada.

equipamiento

o

falta

de

5) Es candidata para ser adquirida por otra empresa u otro inversionista.

RATIOS DE LIQUIDEZ

Miden

la

capacidad

de pago que tiene la

empresa para hacer

frente a de corto

sus deudas

plazo

a

su

vencimiento.

RATIOS DE LIQUIDEZ Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a

RATIOS DE LIQUIDEZ

RATIOS DE LIQUIDEZ

LIQUIDEZ LIQUIDEZ GENERAL GENERAL

PRUEBA PRUEBA ÁCIDA ÁCIDA

RATIOS DE LIQUIDEZ RATIOS DE LIQUIDEZ LIQUIDEZ LIQUIDEZ GENERAL PRUEBA PRUEBA ÁCIDA Mide la capacidad de

Mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo.

Mide la capacidad de la empresa para cubrir pasivos a corto plazo.

RATIOS DE LIQUIDEZ RATIOS DE LIQUIDEZ LIQUIDEZ LIQUIDEZ GENERAL PRUEBA PRUEBA ÁCIDA Mide la capacidad de

Expresa cuánto se tiene de respaldo en activo corriente por cada u.m. de deuda corriente.

La cobertura debe ser inmediata, sin recurrir a la venta de inventarios.

RATIOS DE LIQUIDEZ RATIOS DE LIQUIDEZ LIQUIDEZ LIQUIDEZ GENERAL PRUEBA PRUEBA ÁCIDA Mide la capacidad de

Entre mayor sea el ratio, existe menor riesgo que resulten impagas las deudas a corto plazo.

Medida más directa de la liquidez frente al ratio de liquidez general ya que descarta los activos menos realizables.

RATIOS DE LIQUIDEZ RATIOS DE LIQUIDEZ LIQUIDEZ LIQUIDEZ GENERAL PRUEBA PRUEBA ÁCIDA Mide la capacidad de

Valor < 1: indica que la empresa puede declararse en suspensión de pagos y deberá hacer frente a sus deudas a corto plazo teniendo que tomar parte del activo fijo.

Valor < 1: puede existir el peligro de caer en insuficiencia de recursos para los pagos.

Valor > 1: la empresa puede llegar a tener exceso de recursos y afectar su rentabilidad.

RATIOS DE LIQUIDEZ

PRUEBA DEFENSIVA

PRUEBA DEFENSIVA

CAPITAL DEDE TRABAJO

CAPITAL

TRABAJO

RATIOS DE LIQUIDEZ PRUEBA DEFENSIVA PRUEBA DEFENSIVA CAPITAL DE DE TRABAJO CAPITAL TRABAJO Evalúa la capacidad

Evalúa la capacidad de la empresa respecto a sus fondos más líquidos para pagar las deudas corrientes.

Mide o evalúa la liquidez necesaria para que la empresa continúe funcionando con regularidad.

RATIOS DE LIQUIDEZ PRUEBA DEFENSIVA PRUEBA DEFENSIVA CAPITAL DE DE TRABAJO CAPITAL TRABAJO Evalúa la capacidad

Indica el período en que una empresa puede operar sin recurrir a sus flujos de ventas, la realización de existencias o la cobranza de cuentas pendientes.

Indica el monto de dinero disponible para operar sin necesidad de recurrir a créditos.

RATIOS DE LIQUIDEZ PRUEBA DEFENSIVA PRUEBA DEFENSIVA CAPITAL DE DE TRABAJO CAPITAL TRABAJO Evalúa la capacidad

El rango en que se ubique el resultado de la prueba defensiva debe leerse en función al sector al que pertenece la empresa.

Margen de seguridad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo ..

RATIOS DE LIQUIDEZ PRUEBA DEFENSIVA PRUEBA DEFENSIVA CAPITAL DE DE TRABAJO CAPITAL TRABAJO Evalúa la capacidad

Un monto muy alto podría afectar la rentabilidad de la empresa al contar con efectivo en exceso.

Excesivo capital de trabajo puede indicar que los fondos no se están empleando adecuadamente o que se han generado inversiones innecesarias o pocos rentables.

INTERPRETACIÓN RATIO LIQUIDEZ

GENERAL

Suficiente

Industria mayor a 1.10

Comercio y servicios mayor a 1.25

Ajustada

Industria mayor a 0.90 y menor a 1.10

Comercio y servicios mayor a 1 y menor

a 1.25

Insuficiente

Industria menor a 0.90

RATIOS DE GESTIÒN

Mide

el

grado

de

eficiencia con que la

empresa está

usando

sus recursos, tales como el inventario, las cuentas por cobrar, los períodos

de pago, los activos y

el

manejo disponibilidades.

de

RATIOS DE GESTIÒN Mide el grado de eficiencia con que la empresa está usando sus recursos,

RATIOS DE INVENTARIOS

Rotación de

Costo de Ventas

Mide el número de veces que los

Inventarios

Promedio de Inventarios

inventarios rotan en el año.

Período Promedio de

360

Mide el número de días en los

Rotación de Inventarios

Rotación de Inventarios

que los inventarios rotan.

INTERPRETACIÓN RATIOS DE INVENTARIOS

Suficiente

Industria de 1 a 180 días

Comercio y servicios de

  • 150 días

Ajustada

1

a

Industria 181 a 270 días

Comercio y servicios de 150 a

  • 240 días

Insuficiente

Industria más de 270 días

INTERPRETACIÓN RATIOS DE INVENTARIOS Suficiente Industria de 1 a 180 días Comercio y servicios de 150
INTERPRETACIÓN RATIOS DE INVENTARIOS Suficiente Industria de 1 a 180 días Comercio y servicios de 150

Comercio y servicios más de

  • 240 días

RATIOS DE COBRANZAS

Rotación de

Ventas al Crédito

 

Cuentas por Cobrar Comerciales

Promedio de Cuentas por Cobrar Comerciales

Mide el número de veces que las cobranzas rotan en el año.

Período Promedio de

360

Mide el número de días en los

Rotación de Cuentas por Cobrar

Rotación de Cuentas por Cobrar Comerciales

que cobranzas rotan.

INTERPRETACIÓN RATIOS DE COBRANZAS

Suficiente

Industria de 1 a 120 días

Comercio y servicios de 1 a 210

días

Ajustada

Industria 121 a 150 días

Comercio y servicios de 211 a

  • 300 días

Insuficiente

Industria más de 150 días

Comercio y servicios

  • 300 días

más

de

INTERPRETACIÓN RATIOS DE COBRANZAS Suficiente Industria de 1 a 120 días Comercio y servicios de 1

ROTACIÓN DE PAGOS

Rotación de

Compras al Crédito

 

Cuentas por Pagar Comerciales

Promedio de Cuentas por Pagar Comerciales

Mide el número de veces que los pagos rotan en el año.

Período

360

 

Promedio de Cuentas por Pagar Comerciales

Rotación de Cuentas por Pagar Comerciales

Mide el número de días en que los pagos rotan.

ROTACIÓN DE PAGOS Rotación de Compras al Crédito Cuentas por Pagar Comerciales Promedio de Cuentas por

Se espera que los días promedio de pago sean mayores que los días promedio de cobro.

EL CICLO DEL NEGOCIO

Período promedio de cobro

Período promedio de rotación de existencias

Ciclo del negocio (promedio)

Efectivo

Efectivo

Cobranz

Cobranz

a a
a
a

Compra

Compra

Ventas

Ventas

Producc

Producc

ión

ión

RATIOS DE SOLVENCIA

Entregan

información

del

estado

 

de

endeudamiento

de

la

empresa (a corto y largo

plazo)

y

de

su

estructura.

Mide

el

grado

en

que

una

empresa

ha

sido

financiada

con

endeudamiento.

RATIOS DE SOLVENCIA Entregan información del estado de endeudamiento de la empresa (a corto y largo

RATIOS DE SOLVENCIA

 

Pasivo Total

Mide la cantidad de veces que

Palanca

 

el patrimonio neto está

Financiera

Patrimonio Neto

expresado en términos de deuda total.

 

Pasivo Total

Mide el porcentaje del activo

Endeudamiento

Activo Total

que ha sido financiado con recursos de terceros

 

Pasivo No Corriente

Mide el respaldo que tiene la

Respaldo

Activo No Corriente

organización en el largo plazo.

INTERPRETACIÓN DE PALANCA

FINANCIERA

Bajo

Industria hasta 2.0

Comercio hasta 2.5

Servicios hasta 3.0

Medio

Industria de 2.0 a 3.0

Comercio de 2.5 a 4.0

Servicios de 3.0 a 4.0

Alto

Industria más de 3.0

INTERPRETACIÓN DE PALANCA FINANCIERA Bajo Industria hasta 2.0 Comercio hasta 2.5 Servicios hasta 3.0 Medio Industria

RATIOS DE RENTABILIDAD

Mide la eficiencia de

la administración

a

través

de

los

rendimientos generados sobre los

ingresos

propios

y

sobre las inversiones.

RATIOS DE RENTABILIDAD Mide la eficiencia de la administración a través de los rendimientos generados sobre

RATIOS DE RENTABILIDAD

Rentabilidad sobre el

Utilidad Neta

Mide cuanto representa

Patrimonio (ROE)

Promedio del Patrimonio

porcentualmente, la utilidad neta del promedio de dos períodos del patrimonio.

Rentabilidad

Utilidad Neta

Mide cuanto representa

sobre los

porcentualmente, la utilidad

Activos (ROA)

Promedio del Total de Activos

neta del promedio de dos períodos del total de activos.

INTERPRETACION DEL ROE

Alta

Industria mayor a 15%

Comercio mayor a 25%

Servicios mayor a 20%

Medio

Industria

15%

entre 10%

Comercio entre 10% y

25%

Servicios

entre

7%

y
y
INTERPRETACION DEL ROE Alta Industria mayor a 15% Comercio mayor a 25% Servicios mayor a 20%

y

20%

Bajo

Industria menor a 10%

RAZONES FINANCIERAS

LIQUIDEZ

  • - Razón Corriente

  • - Prueba Acida

  • - Capital Neto de Trabajo

ROTACIONES

  • - Rotación de Cartera

  • - Rotación de Inventarios

  • - Rotación de Proveedores

  • - Rotación de Activo Total

ENDEUDAMIENTO

  • - Nivel de Endeudamiento

  • - Concentración deuda a corto plazo

  • - Cobertura de intereses

RENTABILIDAD

  • - Margen Operacional

  • - Margen Neto

Mayor que 1.3 veces Mayor que 0.5 veces (Industria) Mayor que 0.2 veces (Comercio) Positivo

Depende del producto Generalmente Menor que 100 días Depende del Sector Generalmente Menor que 100 días = Rotación de Inventarios Mínimo una vez

Menor que 70% Menor que 60% (Industria) Menor que 80% (Comercio) 1 vez (mínimo)

Positivo y creciente Positivo y creciente

39

LIMITACIONES DE LOS

RATIOS

Dificultades para comparar varias empresas.

Siempre están referidos al pasado.

Son fáciles de manejar para presentar una mejor situación de la empresa.

Son estáticos y miden niveles de quiebra de una empresa.

APLICACIÓN PRÁCTICA

EJERCICIO 01

La empresa EMPRENDEDORES SAC comercializa

polos deportivos para niños y en los últimos

períodos presenta los siguientes datos. Emite tu

opinión acerca de los resultados :

 

2011

2012

2013

 

1.5

0.95

1.10

Prueba Acida

veces

veces

veces

Prueba

0.55

0.65

0.60

Defensiva

veces

veces

veces

EJERCICIO 02

Con los datos siguientes expresados en miles de

soles determinar y sustentar cual de las empresas

tiene un mejor periodo promedio de inmovilización

de sus existencias en el año 2013. Compare y comente el resultado de la empresa en
de sus existencias en
el
año 2013.
Compare
y
comente el resultado de la empresa en relación al
promedio
del
sector
económico
donde
se
encuentran:

EJERCICIO 03

Con los siguientes datos, analiza e interpreta los

ratios de liquidez general y prueba ácida de las

empresas ALFA y BETA con respecto al promedio del

sector en el año 2013.

EJERCICIO 03 Con los siguientes datos, analiza e interpreta los ratios de liquidez general y prueba

EJERCICIO 04

Con los datos siguientes expresados en nuevos

soles determinar y sustentar cual de las

empresas muestra una mejor rotación de

cuentas por cobrar en el año 2013 con respecto

al promedio del sector.

EJERCICIO 04 Con los datos siguientes expresados en nuevos soles determinar y sustentar cual de las

EJERCICIO 05

A continuación se muestra algunas cuentas del Balance General y del Estado de Resultados relativas al año 2012 de la Empresa EL NEGOCIANTE SA.C. (en miles de dólares):

ESTADO DE RESULTADOS:

Ventas Utilidades netas

$. 5,450

$.

720

BALANCE GENERAL:

Cuentas por cobrar

$.

650

Activos Corrientes

$. 1,800

Activos Fijos Netos

$. 2,700

Pasivos Totales

$. 1,800

Calcular e interpretar los resultados de:

ROA y ROE Razón de endeudamiento Margen Neto de Utilidad