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CONTRATO DE

FUTUROS

CONCEPTO
Uncontrato de futurosesuncontratooacuerdo
queobligaalaspartescontratantesacompraro
venderunnmerodeterminadodebieneso
valores(activo subyacente)enunafechafuturay
determinada,yconunprecioestablecidode
antemano.Estoscontratossenegocianenloque
sellamamercado a trminoomercado de
futuros.

ANTECEDENTES
Los predecesores de los futuros existieron
ya en la antigedad, segn algunas fuentes ya
se conoca este tipo de contratos en la antigua
China. Sin embargo, los primeros
documentos sobre negocios con futuros
estn relacionados con Japn, en dnde se
usaba este instrumento ya en el siglo XVII
para asegurar la cosecha. En sustancia, hoy
en da el sistema de los negocios con futuros es
muy parecido al que funcionaba varios siglos
antes en Japn.

ESTANDARIZACION DE LOS
CONTRATOS DE FUTUROS
PRODUCTO O ACTIVO SUBYACENTE.

ACTIVO: Cuando el activo es una mercanca o


un bien bsico (commodities), puede haber
mucha variacin en la calidad de lo que est
disponible en el mercado.
UNIDAD DE NEGOCIACIN: Fija un monto o
volumen o cantidad al cual equivaldr un
contrato de futuro.

TAMAO DEL CONTRATO: El tamao del

contrato especifica la cantidad del activo que


se entregar con un contrato. sta es una
decisin importante para la bolsa.
. CALIDAD O GRADO ESPECFICO DEL
SUBYACENTE: Significa que el producto o
activo subyacente no puede ser de cualquier
calidad o tipo, sino que debe ser una
determinada.

FORMA DE LIQUIDACIN AL

VENCIMIENTO: Establece cmo se van a


liquidar los contratos a su vencimiento.
MESES DE VENCIMIENTO HABILITADOS
PARA SU NEGOCIACIN: El mercado fija
cules son los meses habilitados para la
negociacin de los contratos como meses de
vencimiento.
HORARIO DE NEGOCIACIN: Est
vinculado con la forma en que el mercado
decidir implementar para la negociacin del
contrato.

DERECHO DE REGISTRO: Es el derecho que

el mercado cobrar a los intermediarios por


cada compra y/o venta de contratos que
registren.
FLUCTUACIN MXIMA DIARIA ADMITIDA:
El mercado determina cunto puede variar el
precio de un contrato por da con respecto al
precio de ajuste del da anterior.
MRGENES DE GARANTA; INICIAL Y
DIFERENCIAS DIARIAS: El mercado
determina el margen de garanta que se
deber depositar cuando se ejecuta una
operacin de compra o venta del contrato.

SISTEMA UTILIZADO PARA LA GARANTA,

COMPENSACIN Y LIQUIDACIN DE LOS


CONTRATOS: El mercado debe determinar si
crear un rea dentro de su estructura o si lo
realizar a travs de una entidad
independiente creada a tal fin

MERCADOS Y CODIGOS DE LOS CONTRATOS


FUTUROS

Mercados: Los contratos de instrumentos

financieros fueron introducidos en la dcada


de 1970 por el Chicago Mercantile Exchange
(CME) y estos instrumentos se convirtieron en
un gran xito y rpidamente superaron a los
futuros de materias primas en trminos de
volumen y accesibilidad a los mercados

Cdigos: La mayora de contratos de futuros

se caracterizan por cdigos de cuatro


caracteres.Los dos primeros caracteres
identifican el tipo de contrato, el tercer
carcter identifica el mes y el ltimo es el
ltimo dgito del ao.

FUTUROS VS FORWARDS
Tanto los contratos de futuros como los
contratos a plazo (forward) son contratos para
hacer entrega de un activo en una fecha futura
al precio acordado en la actualidad, pero se
diferencia en dos aspectos importantes:
Los futuros se comercian en mercados
normalizados, los forwards son
contratosOTC(over-the-counter) o privados.
Los contratos de futuros requieren un margen
y los forwards no.

Funcionamiento de Mercado de Futuros


Especificaciones en un contrato de

futuros
Obligaciones que asumen comprador y
vendedor al negociar el contrato
Proceso de liquidacin y liquidez en los
mercados de futuros
Determinacin de precios en los
contratos de futuros

DETERMINACIN DE PRECIOS EN
LOS CONTRATOS DE FUTUROS
Estos contratos estandarizados tienen por

objeto la cobertura o especulacin de una


evolucin desfavorable de los tipos de inters
a corto plazo, teniendo en cuenta que es muy
elevada la volatilidad de estos tipos afectados
por situaciones coyunturales de diversa
ndole, entre las que se encuentran las
acciones en materia de poltica monetaria y
de cambios, presupuestaria.

FUTUROS SOBRE
COMODITIES
En el Per, el mercado de commodities
derivados es incipiente aun, ya que no se
cuenta con una bolsa que los negocie. La
finalidad de este trabajo es dar a conocer el
mecanismo de negociacin de futuros ya que
una de las principales causas es la falta de
conocimiento de empresas sobre la negociacin
de este tipo de contrato.

LA TEORIA DEL
PORTAFOLIO

Se entiende por portafolio a una cartera de

inversin constituida por una combinacin de


activos financieros con cierto grado de riesgo
y determinado nivel de rentabilidad.
Markowitz, fue el pionero respecto al estudio
de la formacin y seleccin de carteras,
inicindose as la nueva era del anlisis
financiero moderno.

DETERMINACION DEL CONJUNTO DE


CARTERAS EFICIENTES
Una cartera es eficiente cuando proporciona el
mximo rendimiento para un riesgo determinado o
el mnimo riesgo para un nivel de rendimiento
establecido.

SELECCIN DE LA CARTERA
PTIMA
La eleccin entre el conjunto de carteras eficientes depender de

las preferencias en cuanto a rentabilidad y riesgo del inversor.


Esto se representa a travs de las curvas de indiferencia, que
reflejan las combinaciones de rentabilidad-riesgo que le
proporcionan la misma utilidad al inversor.

SELECCIN DE LA CARTERA
PTIMA
La cartera ptima se define por el punto de tangencia entre

la frontera eficiente y una curva de indiferencia


La frontera eficiente est determinada por el mercado y es
la misma para todos los inversores pero las curvas de
indiferencia se establecen de forma individual para cada
inversor.


CARTERAS CON PRESTAMO Y ENDEUDAMIENTO
Tobin 1958 amplia el modelo de markowitz mediante la

inclusin de la posibilidad de prestar o endeudarse al mismo


tipo de inters libre de riesgo Rf:

CARTERAS CON PRESTAMO Y


ENDEUDAMIENTO
Cuando

no
existe
la
posibilidad
de
prstamoendeudamiento, la cartera seleccionada (dentro de la
frontera
eficiente)
depender
de
las
preferencias
rendimiento y riesgo del inversor.
Cuando
se
incluye
la
posibilidad
de
prstamoendeudamiento a Rf, la frontera eficiente es la lnea
tangente, que representa combinaciones entre diversos de
prstamo-endeudamiento a un inters Rf y una cartera de
activos con riesgo.

Teorema de la separacin: la eleccin de la

cartera M (formada con activos con riesgo),


que va a combinarse con el activo sin
riesgo no depende de la actitud ante el
riesgo de los inversores individuales, sino
que es la misma para todos ellos.