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Panorama Actual y Proyecciones

Macroeconómicas

Julio Velarde Flores
Presidente del Directorio del
Banco Central de Reserva del Perú
Abril de 2008
Situación económica vigente...

1. Entorno internacional.
 Altos precios internacionales de commoditties
 Menor crecimiento mundial
 Mayor inflación mundial
 Debilidad del dólar
2. Evolución de la Inflación.
 Presiones de oferta por inflación importada y condiciones climáticas
 Inflación transitoriamente por encima del rango superior de la meta de
inflación

3. Entorno macroeconómico local.
 Alto crecimiento de la demanda interna
2
 Aumento de inversión y productividad
Altos precios internacionales de minerales

Cotización de oro *
(US$/oz.tr.) 925
Oro
697 Crecimiento 2003-2008:
605
198 por ciento
445
388 410
364
332 310
294 279 279 271

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Cotización de cobre *
(cUS$$/lb) 363
323
305

Cobre
167
Crecimiento 2003-2008: 104
130

411 por ciento 103
75 71 82 72 71 81

* Datos promedio del periodo al 18 de abril
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
3
Cotizaciones de combustibles y bio-
combustibles
Cotización de petróleo *
(US$/bl)
102 Petróleo
72
Crecimiento 2003-2008:
66 287 por ciento
56

41
30 31
26 26
22 21 19
14

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Cotización de maiz *
((US$/tm) 198

Maiz 142 138

Crecimiento 2006-2008: 101
89 94 94
88
168 por ciento 75 73 74
85
74

* Datos promedio del periodo al 18 de abril
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 4
Cotización internacional del trigo y del aceite de
soya
Cotización de trigo *
369
(US$/tm) Trigo
Crecimiento 2006-2008:
231
193
184 por ciento
169
149
133 132 134 130
114 101 107
98

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Cotización de aceite de soya *
((US$/tm) 1205

Aceite de soya
768

Crecimiento 2006-2008: 548 529 566 519
630
507 539
138 por ciento 385
331 318
403

* Datos promedio del periodo al 18 de abril
5
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Se reducen perspectivas de crecimiento para 2008
PROYECCIONES DE CRECIMIENTO DEL PBI DE LOS PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES

En porcentaje

Participación en 2008
2004 2005 2006 2007
el comercio 2006 2/
Enero1/ Abril 2/
Socios Comerciales 100% 5,1 4,3 4,6 4,5 3,6 3,1
Norteamérica 29% 3,5 3,1 2,9 2,3 1,6 0,7
EUA 24% 3,6 3,1 2,9 2,2 1,5 0,5
Canadá 5% 3,1 3,1 2,8 2,7 2,1 1,3
Europa 20% 2,3 1,8 3,0 2,9 2,0 1,4
Alemania 4% 1,1 0,8 2,9 2,5 1,8 1,4
Reino Unido 1% 3,3 1,8 2,9 3,1 1,8 1,6
Asia 21% 7,3 7,0 7,7 7,8 7,0 6,2
China 11% 10,1 10,4 11,1 11,4 10,4 9,3
Japón 5% 2,7 1,9 2,4 2,1 1,5 1,4
América Latina 30% 7,2 5,4 5,3 5,4 4,5 4,4
Argentina 2% 9,0 9,2 8,5 8,7 6,5 7,0
Brasil 7% 5,7 3,2 3,8 5,4 4,7 4,8
Chile 7% 6,0 5,7 4,0 5,0 4,7 4,5
1/
Concensus Forecast
2/
FMI (World Economic Outlook, Abril 2008).

6
Mayor inflación mundial debido al
alza en precios de alimentos
INFLACIÓN
(Var. % 12 meses)
42,6
Total y Alimentos y Bebidas
Marzo 2008

29,1

Total Alimentos

21,4

17,6 17,5

13,4
11,2
9,2 8,8 9,7 9,2 9,3
8,5 8,3 8,0 8,6 8,2
7,7 6,8 7,8
6,6 6,5 6,9 6,5
5,9 5,5 5,3 5,5 5,5
4,7 4,5 4,4
4,3 4,0 4,0
3,3 3,1
2,4 1,4
1,0 1,2
0,4

Italia
Turquía

Perú

Taiwan

Japón*
Chile

China

EUA
Brasil
Tailandia

México

Inglaterra
España

Canadá
Singapur

Colombia

Alemania
Argentina

Uruguay

Ecuador**
Venezuela

* A febrero 2008 **Inflación alimentos y bebidas a febrero 2008
Fuente: Bloomberg
7
Evolución reciente del dólar
EL DÓLAR FRENTE A CANASTA DE PRINCIPALES SOCIOS1/
Indice (2002 - Abr. 2008)
130
125
120
115
110
105
100
95
90
May-02

May-03

May-04

May-05

May-06

May-07
Sep-02

Ene-06

Ene-07

Ene-08
Ene-04

Ene-05
Ene-02

Ene-03

Sep-03

Sep-04

Sep-05

Sep-06

Sep-07
1/
Indice de tipo de cambio nominal frente a principales socios comerciales (ene-97=100)
* Al 21 de abril de 2008
Fuente: Federal Reserve Board
8
América Latina: crecimiento promedio 2002 -
2007
6,2 (variación porcentual real)
5,6
5,1
4,9
4,6 4,5
3,9
3,7 3,6
3,3
2,9

Uruguay
Venezuela

Chile

Bolivia

Paraguay
Argentina
Perú

Ecuador

Brasil

México
Colombia

9
La economía peruana viene creciendo a
tasas elevadas
PRODUCTO BRUTO INTERNO
(crecimiento porcentual)
10,3
9,0
8,6
7,6 7,5
6,9 6,7

5,0 5,1
4,0
3,0
2,5

0,9
0,2

-0,7
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 I Trim. 2008*
2008*

* Proyección
10
DEMANDA Y OFERTA GLOBAL
(Variaciones porcentuales reales)

2004 2005 2006 2007 20081/

1. Demanda Interna 4,0 5,7 10,0 11,6 9,0

a. Consumo privado 3,6 4,6 6,2 8,3 6,9
b. Consumo público 4,1 9,1 8,7 4,8 2,4
c. Inversión privada 8,1 12,0 20,1 23,2 20,7
d. Inversión pública 5,7 12,2 12,7 19,7 24,6

2. Exportaciones 15,2 15,2 1,2 5,4 8,1

3. Importaciones 9,6 10,9 12,6 18,8 15,0

4. Producto Bruto Interno 5,1 6,7 7,6 9,0 7,5

1/
Proyección.

11
Inversión privada crecería más de 20 por
ciento en 2008

Inversión privada fija: 1997 - 2009
(Variaciones porcentuales reales)

23,2
20,1 20,7
16,0
12,0
8,1
6,3

0,2

-2,4 -1,7
-4,7

-15,2

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* 2008*

12
La productividad se incrementó 4% entre 2006 y
2007, destacando los sectores manufactura y
construcción.
PRODUCTIVIDAD EN EMPRESAS NO FINANCIERAS
(en puntos porcentuales)

Número de
Productividad
empresas
Agropecuario 3 3,4
Pesca 5 2,0
Minería e Hidrocarburos 17 1,7
Manufactura 148 4,6
Electricidad, agua y gas 9 3,7
Construcción 26 4,6
Comercio 43 4,2
Servicios 2 4,0

Total 253 4,0
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas BCRP, Febrero 2008 13
Creciente ratio de inversión privada
INVERSIÓN PRIVADA FIJA: 1998 - 2008
(Porcentaje del PBI)

20,5
19,4 19,0 18,4
16,9 16,3
16,3
15,5 15,0 15,1 15,5
14,8

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* 2008*

* Proyección.

14
PRODUCTO BRUTO INTERNO
(Variaciones porcentuales reales)

2004 2005 2006 2007 2008*

Agropecuario 0,2 4,8 7,4 3,1 2,8

- Agrícola -3,2 4,0 8,3 2,1 2,3
- Pecuario 2,0 6,6 7,6 4,7 3,7

Pesca 30,7 3,2 2,4 6,9 1,2

Minería 5,3 8,4 1,4 2,1 5,4

- Minería metálica y no metálica 5,1 7,3 1,0 1,8 5,3
- Hidrocarburos 7,1 23,4 5,7 6,5 6,4

Manufactura 7,7 7,2 7,4 10,6 9,1

- Procesadores de recursos primarios 8,0 3,9 4,1 -0,5 3,5
- Manufactura no primaria 7,6 8,2 8,3 12,9 10,4

Electricidad y agua 4,5 5,6 6,9 8,4 7,2

Construcción 4,7 8,4 14,8 16,5 17,0

Comercio 5,8 6,3 11,1 10,5 8,1

Otros servicios 4,4 6,4 7,0 9,3 7,0

Imp. a los productos y derechos de import. 6,4 8,5 6,3 8,3 6,4

PRODUCTO BRUTO INTERNO 5,1 6,7 7,6 9,0 7,5

*
Proyección.
15
EMPLEO URBANO EN EMPRESAS DE 10 Y MÁS TRABAJADORES
(Variación porcentual anual)

8,8
8,3
7,3

4,5

2,7
1,7

0,0

-1,9
-2,6

-5,8

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*

* Al mes de enero 16
Crecimiento descentralizado del empleo por
encima del 4 por ciento
Entre 2000 y 2006: Entre 2006 y 2007*:

2 ciudades 15 ciudades

Talara: 10,1%
Sullana: 13,2%
Piura: 11,1% Chiclayo: 4,2%
TUMBES LORETO
TUMBES LORETO

PIURA AMAZONAS
PIURA AMAZONAS
Tarapoto: 7,9%
Trujillo: 6,3%
LAMBAYEQUECAJAMARCA
LAMBAYEQUE SAN MARTIN

SAN MARTIN
Pucallpa: 9,3%
CAJAMARCA

LA LIBERTAD
LA LIBERTAD

Huancayo: 5,3%
ANCASH
ANCASH HUANUCO
HUANUCO
Trujillo: 12,7% UCAYALI
UCAYALI Cusco: 9,0%
PASCO
PASCO

JUNIN
JUNIN CALLAOLIMA
MADRE DE DIOS
CALLAOLIMA Lima: 8,6% Puno: 6,2%
MADRE DE DIOS

HUANCAVELICA
CU SCO
HUANCAVELICA
CUSCO

AYACUCHO APURIMAC PUNO
APURIMAC
ICA
OCEANO ICA AYACUCHO PUNO

PACÍFICO
AREQUIPA
Ica: 7,7% AREQUIPA Chincha:6,0% Tacna:
Ica: 5,6% 7,2%
MOQUEGUA
Pisco: 6,7% Arequipa: 11,2%
MOQUEGUA
TACNA
TACNA

Variación porcentual del empleo: ciudades
Variación porcentual del empleo: de mayor crecimiento 2006-2007
ciudades de mayor crecimiento (2000-2006)
17
* A diciembre
Exportaciones de Bienes
(Millones de US dólares) 27 956
30 174

23 800
Crecimiento promedio anual:
1996-2006: 15%
17 368
2006: 37%
2007: 18% 12 809

9 091
6 955 7 026 7 714
6 825 6 088
5 878 5 757

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* 2008*

*¨Proyección
18
Exportaciones no Tradicionales
(Millones de US$) 7 467

6 288
Crecimiento promedio anual:
1996-2006: 13% 5 271
2006: 23%
4 277
2007: 19%
3 479

2 620
2 183 2 256
2 047 1 967 1 876 2 044
1 590

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* 2008*

*¨Proyección
19
Volumen de exportaciones no Tradicionales
ha crecido 8 por ciento durante el 2007
VOLUMEN DE EXPORTACIONES
(Indices Año 1994 = 100)
600 Crecimiento promedio anual de
exportaciones no tradicionales:
500
1996-2006: 13,7%
400
2006: 11,6%
300 2007: 8,0%
200

100

0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* 2008* 2009*

Tradicionales No Tradicionales TOTALES

20
BALANZACOMERCIAL: 1998- 2009
(Millones de US$)
8 934
8 356

6 347
5 286

3 004

886
321

-403 -179
-623

-2 462

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* 2008*
* Proyección

21
CUENTA CORRIENTE: 1998- 2009
(% del PBI)
3,0
1,4 1,4
0,0

-1,5 -1,3
-2,2 -1,9
-2,7 -2,9

-5,9

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* 2008*
* Proyección

22
Inflación total y alimentos: Marzo 2008
Inflación por rubros
(Variación porcentual)

Dic.07 Mar.08
12 meses Mes Acumulada 12 meses

I. INFLACION SUBYACENTE 3,1 0,55 1,2 3,6

Bienes 3,3 0,30 0,9 3,7
- Alimentos 5,8 0,59 1,7 6,8
Servicios 2,9 0,85 1,5 3,5

II. INFLACION NO SUBYACENTE 5,1 1,71 3,6 8,2

Alimentos 7,2 2,82 6,5 12,2
Combustibles 6,4 0,04 0,2 7,8
Transportes 0,8 0,31 -0,4 1,2
Servicios Públicos 0,2 0,23 -0,7 1,2

III. INFLACION 3,9 1,04 2,2 5,6

Memo:
Inflación importada 10,50 0,41 1,41 11,95
IPC sin alimentos y bebidas 2,00 0,38 0,34 2,28
23
Precios internacionales
(Var%: Mar. 08/ Ene. 06)
Petróleo 61%
Trigo 181%
Maíz 164%
Inflación: Enero 2002 - Marzo 2008
Aceite de soya 165%
10,0
9,2
8,0

6,0
5,5
4,0
(%)

2,0 2,3
0,0

-2,0
Alimentos y bebidas Sin alimentos y bebidas IPC
-4,0
Ene-02

Sep-02

Ene-03

Ene-04

Sep-04

Ene-05

Sep-05

Ene-06

Sep-06

Ene-07

Sep-07

Ene-08
Sep-03
May-02

May-03

May-04

May-05

May-06

May-07
Periodo enero 2002- Promedio Desviación
marzo 2008 estandar
Alimentos y bebidas 2,2 2,5 Grupo con mayor volatilidad
IPC sin alimentos y 1,9 1,2
bebidas 24
Aumento del IPC e inflación de alimentos y
bebidas
Inflación últimos 12 meses: Marzo 2008

Ponderación Var%

Indice general de precios (IPC) 1.00 5.5
IPC alimentos y bebidas 0.48 9.2
IPC sin alimentos y bebidas 0.52 2.3

Escenario requerido para llegar a inflación de 2 por ciento

Ponderación Var%

Escenario supuesto de IPC 1.00 2.0
IPC alimentos y bebidas 0.48 9.2
IPC sin alimentos y bebidas 0.52 -4.5

25
PBI per cápita y ponderación de alimentos
en el IPC total

60
Ponderaciones de alimentos

50
Perú

40 Tailandia
Pakistan

30
Colombia
Chile Singapur
Sudáfrica Argentina
20 Brasil

10

0
3 4 5 6 7
Log PBI per cápita a PPC (*)
(*) Considerando Log = Ln(PBI per cápita PPC/100) 26
América Latina: inflación promedio 2002 -
2007
21,9
(variación porcentual, últimos 12 meses)

13,6

10,6
9,2
7,1
5,7 5,4
4,5 4,4
3,4
2,5 2,3

Chile
Uruguay

Perú
Bolivia
Venezuela

Brasil

México
Ecuador
Paraguay
Argentina

Panama
Colombia

27
Entorno de mayor inflación mundial

COLOMBIA: INFLACIÓN A marzo:
9,0 (Var. % 12 meses del IPC)
5,9%
8,0

7,0

6,0

5,0

4,0

3,0

2,0

1,0

0,0
Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08

28
Entorno de mayor inflación mundial

CHILE: INFLACIÓN
10 (Var. % 12 meses del IPC) A marzo:
8,5%
8

6

4

2

0

-2
Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08

29
Contexto de presiones inflacionarias y entradas de capitales de corto
plazo

No Residentes: Tenencias de CD BCRP
9 000

8 000 7 541
7 092 7 386
6 913
6 892
7 000

6 000
Millones S/.

5 000

4 000

3 000 2 668

2 000 1 432
1 094 1 094 967 889
1 000 839 839

0
May-07 Jun-07 Jul-07 Ago-07 Sep-07 Oct-07 Nov-07 Dic-07 Ene-08 Feb-08 Mar-08 7-Abr 16-Abr

30
Depósitos en Moneda Nacional de No Residentes en las
Empresas Bancarias
(S/. millones)
4217

1517
1001

227 238

Dic-07 Ene-08 Feb-08 Mar-08 Abr-08*

*Al 11 de abril

31
Medidas adoptadas
• Elevar la tasa de interés de referencia de la política monetaria de 5,25 a 5,50
por ciento.
• Desde mayo:
• Elevar el encaje mínimo de 8 a 8,5 por ciento.
• Aumentar las tasas marginales de encaje de 20 a 25 por ciento en moneda
nacional y de 40 a 45 por ciento en moneda extranjera.
• Elevar el encaje marginal de 40 a 120 por ciento, a las obligaciones en
moneda nacional con las entidades financieras no residentes. Este encaje no
será remunerado,
• Las obligaciones externas de largo plazo en moneda extranjera no estarán
sujetas a encaje si no exceden 200 por ciento del monto del capital y reservas
de la entidad financiera.
• Se estima que esta elevación de tasas de encaje equivale a un aumento de la
tasa de interés de referencia de 50 puntos básicos
• Las comisiones por ventas de CDBCRPs de entidades financieras residentes
a otras personas naturales o financieras aumentan a 4 por ciento.
32
Acciones previas
a.Entre julio de 2007 y enero de 2008 la tasa de interés de política
monetaria se elevó de 4,5 a 5,25 por ciento.
b.En febrero:
• Aumentó la tasa marginal de encaje de 30 a 40 por ciento en moneda
extranjera y a 15 por ciento en soles.
• La tasa de encaje mínima legal se aumentó de 6 a 7 por ciento.
• Se estima que estas medidas equivalen a 60 puntos básicos.
c.En marzo:
• La tasa de encaje mínima legal se aumentó de 7 a 8 por ciento y la tasa
marginal de encaje en moneda nacional se aumentó de 15 a 20 por
ciento.
• Se igualó la tasa de encaje marginal a 40 por ciento para depósitos y
obligaciones de corto plazo en cualquier moneda de las entidades
financieras no residentes en el sistema financiero.
• Se estima que estas medidas equivalen a 50 puntos básicos.
33
Tasas de interés de referencia
(En porcentaje)
6,0
5,50
5,0

4,0

3,0

2,0

1,0

-
Ene-02 Oct-02 Jun-03 Feb-04 Oct-04 Jun-05 Mar-06 Nov-06 Jul-07 Mar-08

34
Niveles actuales de las tasas de política
monetaria
DIVERSOS PAÍSES: TASAS DE INTERES DE POLÍTICA (FEB. 2008)

15,50 15,25

11,75 11,50

9,75
8,25 8,00 8,00
7,50 7,25
6,25
5,75 5,50 5,25 5,00 5,00 5,00
4,25 4,25 4,00 4,00 3,75 3,38 3,25
2,25

0,50
Perú

BCE
Chile

Israel
Brasil

J apón
Hungría

Suecia
Turquía
Islandia

Polonia

Canada

Taiwán
México
Zelanda

Australia

Noruega
Nueva

Filipinas
Sudáfrica

Indonesia
Colombia

República
Checa
Eslovaquia
Reino Unido

Unidos(FED)
Corea de Sur

Estados
35
Evolución de las tasas de interés:
2002 – 2008
(en porcentaje)
8,0 7,3

7,0
6,0 5,2
5,0 Interbancaria en dólares
(%)

4,0
3,0

2,0 Interbancaria en soles

1,0

0,0
Jul02

Jul03

Jul05

Jul06

Jul07
Jul04

Abr07
Abr02

Abr03

Abr04

Abr05

Abr06
Oct02

Oct03

Oct04

Oct05

Oct06

Oct07
Ene05

Ene06

Ene07

Ene08
Ene02

Ene03

Ene04

36
(%)

0
10
20
30
40
50
60
Ene02
Abr02
Jul02
Oct02
Ene03
Abr03
Jul03
Oct03
Ene04
Abr04
Jul04
Oct04
Ene05
Abr05
Jul05
(en porcentaje)
2002 – 2008

Oct05
Ene06
Abr06
Consumo

Jul06
Oct06
Ene07
Abr07
Evolución de las tasas de interés:

Jul07
Oct07
Comercial
Hipotecario

Ene08
34,0

9,4
9,8

Abr08
37
Evolución de las tasas de interés:
2002 – 2008
(en porcentaje)

10,0

9,0 8,6

8,0

7,0
5,8
6,0 Preferencial corporativa a 90 días en soles
(%)

5,0

4,0

3,0
Abril 2008*

2,0
Preferencial corporativa a 90 días en dólares
1,0

0,0
Abr02

Abr03

Abr04

Abr05

Abr06

Abr07

Abr08
Jul03

Jul05

Jul06
Jul02

Jul04

Jul07
Oct02

Oct03

Oct05

Oct06
Oct04

Oct07
Ene06

Ene07
Ene02

Ene03

Ene04

Ene05

Ene08
*/ Información actualizada hasta el 17/4/2008.
38
Evolución de las tasas de interés:
2002 – 2008 (en porcentaje)

30,0 4,0 3,6
25,4 3,3 3,2
23,6 23,1 24,0 3,5 3,2
25,0 22,3 22,3
20,7 3,0 2,5 2,5 2,6
20,0
2,5
15,0 2,0
1,5
10,0
1,0
5,0
0,5
0,0 0,0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*

Activa 1/ Pasiva 2/

1/ Tasa de interés activa en moneda macional (TAMN).
2/ Tasa de interés pasiva en moneda macional (TIPMN).
*/ Información actualizada hasta el 17/4/2008.

39
40
CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO: 2006
(porcentaje del PBI)
68

36 35

20

Chile Colombia Brasil Perú 1/

1/ Corresponde al año 2007.

41
LIQUIDEZ DEL SECTOR PRIVADO: 2006
84 (porcentaje del PBI)

59

Se41va reduciendo la relación
de corto plazo entre la emisión
primaria y la inflación
22

Chile Brasil Colombia Perú 1/

1/ Corresponde al año 2007.

42
Coeficiente de dolarización de la liquidez
(en porcentajes)

70% 71% 71%
68%
66% 66%
64%

57%
54%
51%
47%
42%

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*

* Febrero de 2008.
43
Acumulación de Reservas Internacionales Netas
(millones de US$)
35 675

27 689

17 275
14 097 Posición de
12 631
cambio:
10 169 9 598 10 194
9 183
8 404 8 180 8 613
US$ 28 005
millones

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*

* Al 18 de abril 44
Tipo de cambio nominal y real
enero 1994 – marzo 2008
Índice dic. 2001 = 100 Nuevos soles por dólar

115 3,8

3,6
110
Tipo de cambio nominal
3,4
105
3,2
100 3,0

95 2,8

Tipo de cambio real 2,6
90
2,4
85
2,2

80 2,0
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*

* Al mes de marzo 45
El dólar pierde valor
Evolución del Tipo de Cambio:
Marzo 2007 - Marzo 2008
-20% -15% -10% -5% 0% 5% 10%

BRASIL -18,2%

CHILE -17,8%

SUIZA -16,7%

COLOMBIA -16,2%

EUROZONA -14,7%

CANADA -14,1%

JAPÓN -14,1%

PERU -12,4% (+) Apreciación del dólar

CHINA -8,6%

TAIWÁN -7,4%
(-) Depreciación del dólar
MEXICO -3,5%

REINO UNIDO -2,8%

ARGENTINA 3,1%

COREA 4,1%

46
Resultado económico del gobierno general
(% PBI): 2007

8,3

3,0
1,2
0,6 0,2 0,1

-0,5
-1,2 -1,3 -1,3
-1,8
-2,3
-3,4
Chi Per Bol Arg. Ven Par Uru Ecu Costa Mex Col. El Sal. Bra
Rica

Fuente: Moody’s, Noviembre 2007
47
Deuda del gobierno general (% PBI): 2007

64
58 57

41 40 38
31 29 29
23 22 20

5

Bra Uru Arg. Bol Col. El Sal. Costa Per Ecu Mex Ven Par Chi
Rica

Fuente: Moody’s, Noviembre 2007
48