LA GRAN DEPRESION

AMERICANA DE 1921

U. para el período 1920-1921. INTRODUCCION . La caída en el deflactor de precios del producto nacional bruto (GNP) alcanza la cifra de 18%.U.E. Bajo muchos estándares se trató de una depresión agudísima. experimentó una severa recesión económica.En 1920 E.

.8% para el lapso considerado y para junio de 1921.3% entre 1920 y 1921 y nuevamente un 6.Los precios al por mayor cayeron un 36. Los precios al consumidor tuvieron una caída fuerte. si bien más moderada: cayeron un 11. mes en que habían alcanzado su pico. habían caído un 56% respecto de su nivel en mayo de 1920.6% entre 1921 y 1922.

y para julio de 1921 la caída totalizaba un 32.6% entre 1920 y 1921.6% respecto de su nivel en enero de 1920. Finalmente el desempleo trepó de 1.2% para 1920 y a 11. a 5. Cayó un 25.7% para 1921 . La agricultura resultó aún más golpeada. El índice de productos agrícolas se desplomó un 53.6% entre 1920 y 1921.4% en 1919.3% y el ingreso neto por granja cayó un 72.La producción industrial también se precipitó hacia abajo.

y para 1922 el desempleo había bajado a 6.7% y a 2. Dada esta pronta recuperación. esperaríamos observar también que el gobierno y las autoridades monetarias hicieron todo cuanto estuviera a su alcance para lograr este milagro.4% para 1923. no obstante su severidad. En cierta forma lo hicieron. es decir una contracción de sólo 18 meses y cuya fase auténticamente severa fue de alrededor de 10 meses. Hacia el verano de 1921 ya había signos claros de recuperación.La recesión. . mas no se trata de lo que imaginaríamos inicialmente. fue extrañamente breve. localiza la recesión desde enero de 1920 a julio de 1921. El National Bureau of Economic Research.

si bien no muy drástica. La deuda pública también experimentó una sostenida reducción.El gasto federal primario se contrajo casi a la mitad entre 1920 y 192212 y el superávit fiscal se fue incrementando año a año. si bien su caída fue moderada en relación con la caída de precios en general. Los salarios cayeron. . Otro dato importante es que se permitió una fluctuación bastante libre de los salarios.

De cualquier manera. el nivel más alto en la historia de E.75% en noviembre de 1919. cuando las redujo a 6. hasta mayo de 1921. . para ese momento la casi totalidad del ajuste de precios ya había tenido lugar. por lo que difícilmente pueda argumentarse que la recuperación se debió a una política monetaria más laxa. a 6% en enero de 1920 y finalmente a 7% en junio.U.5%. desatando así la fase más abrupta de la recesión.E. Mantuvo las tasas en este nivel por casi un año.U.5%.Por su parte la Reserva Federal subió las tasas de 4. hasta principios de los años 80 bajo Paul Volcker. 4 rebajas adicionales tuvieron lugar ese año hasta que en noviembre quedaron en 4.

un 17% respecto de su pico en Octubre de 1920 hasta enero de 1922. siendo la mayor contracción en la historia americana hasta la fecha. Si bien de acuerdo a Friedman y Schwartz no parece haber habido pánico bancario generalizado.Por otro lado. la Reserva Federal hizo esto en un contexto dónde la quiebra de bancos se multiplicó por ocho entre 1919 y 1921. la oferta total de dinero se contrajo un 9%. . La Reserva Federal también permitió que la base monetaria se contrajera fuertemente.

. desafían enfáticamente las recomendaciones tradicionales para lidiar con crisis de esta clase. ni las políticas de expansión monetaria recomendadas por los monetaristas. La recuperación vino de todos modos. las políticas públicas seguidas para lograr la recuperación. No se siguieron ni las políticas de expansión fiscal preferidas por los keynesianos.Entonces.

aceptamos nuestras pérdidas.Benjamín Anderson: ¨…en 1920-21. soportamos nuestra depresión. reajustamos nuestra estructura financiera. Hacia la primavera de 1923 ya habíamos alcanzado nuevos picos en producción industrial y teníamos escasez de trabajo en muchas líneas.¨ . y en Agosto de 1921 comenzamos de nuevo.