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Crisis

Subprime
Claudia Gonzlez C.
Francheska Maldonado L.
Yenny Roa P.
Tamara Tremigual Ll.

Temuco, mayo 2016

Crisis Subprime.
1.
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Contexto.
Crisis Subprime.
Causas.
Consecuencias.
Medidas de solucin.
Impacto en Chile
Conclusin

Contexto - Crisis subprime - Causas - Consecuencias - Medidas de solucin


- Impacto en Chile - Conclusin

Crisis Subprime.
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Contexto

A partir de septiembre de 2008, se produjeron fuertes


cadas en los precios de los activos en EEUU, y se
desencaden la peor crisis financiera sistmica en varias
dcadas.
Paralelo a esto, los precios de las materias primas
descendieron significativamente.

Durante los 90s, EEUU tuvo una importante alza en


la actividad econmica apoyada en el crecimiento de
la inversin en bienes de capital, principalmente
equipamiento informtico, y en una elevada
expansin del consumo.
Esto estuvo apoyado por el importante aumento de la
liquidez en el mercado monetario y por la reduccin
de las tasas de inters.
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Sumado a eso, la conduccin de la poltica fiscal entre 1990 y


1993 tuvo como resultado un marcado aumento del dficit
fiscal, alcanzando niveles de entre 4% y 6% del PIB. Por esto,
en 1994 las autoridades implementaron un programa de
medidas destinadas a mejorar la posicin fiscal del pas, lo
cual tuvo como resultado una reversin paulatina de este
dficit, llegando a un supervit de 2% en el ao 2000.
A partir del 2000, la conduccin poltica se
volvi ms expansiva, motivada por un lado,
por el mayor gasto fiscal relacionado con la
seguridad nacional y gastos militares, y por
otro, con el paquete de medidas aprobadas en
2001, destinado a dar un impulso a la
economa a raz de la fuerte desaceleracin
que esta experimentaba.
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El elevado ritmo de la demanda interna, se tradujo en un alza de las


importaciones de bienes y servicios. Esto condujo a que el dficit en la
cuenta corriente de la balanza de pagos, como porcentaje del PIB
aument de 2,7% en 1998, a 4,3% en 2000, alcanzando un 6,3% en el
2006.

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Por este motivo, EEUU necesit financiarse con el resto del mundo, y
con ello las reservas internacionales de pases emergentes invirtieron
en esto.
La baja en las tasas de inters, la disponibilidad de los fondos, y la
continua expansin de la actividad econmica generaron un ambiente
de optimismo que a su vez retroaliment una acentuada expansin del
crdito bancario (tanto de consumo como hipotecario)

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La expansin de la demanda
interna, junto al aumento de los
precios internacionales de las
materias primas y productos
energticos y la desvalorizacin
del dlar en relacin a la mayor
parte de las monedas, tuvo
como consecuencia un aumento
de la inflacin.

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Se present un importante incremento de los precios de las


viviendas, entre enero de 2000 y diciembre de 2007 , el ndice S&P
de precios de viviendas aument un 85%. Esto se explica por el
fuerte aumento de la demanda, fomentada por una mayor
disponibilidad de crdito, apoyada justamente en los mayores
precios de los activos inmobiliarios. (Las personas vean el comprar
una casa, como una inversin a futuro, ya que podran vender la
propiedad a un mayor precio, y recuperar la inversin adems de
generar una ganancia).

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La poltica monetaria expansiva aplicada en los 90s y 2000,


fue enfatizada adems por una visin excesivamente
optimista con relacin al funcionamiento del mercado
financiero y su capacidad de regulacin (burbuja econmica).

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Qu es la Crisis Subprime?
La crisis Subprime tiene su origen en EEUU, en agosto de 2007,
y se relaciona con los problemas de pago de crditos
hipotecarios.

Subprime?
Subprime
es
un
trmino ingls, cuyo
significado es algo as
como por debajo de lo
ptimo

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Hipoteca Subprime
Los crditos subprime abarcan una
variedad
de
instrumentos
de
crdito que incluyen las hipotecas
subprime, los prstamos de coche
subprime o las tarjetas de crdito
subprime, entre otros, aunque los
ms comunes son las llamadas
hipotecas subprime.
Una hipoteca subprime (o basura)
es una hipoteca de alto riesgo y
que por lo general no cuenta con
ningn aval, por lo que la
probabilidad de que el adquiriente
dela hipotecano pague su deuda,
es muy elevada.
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Las
instituciones
financieras
aprovecharon la baja tasa de
inters, la liquidez del mercado,
el boom inmobiliario otorgando
crditos hipotecarios a personas
con mala calificacin crediticia,
sin ingresos fijos, sin activos y sin
garantas; los llamados NINJA (no
income, no job, no assets).

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Mediante las hipotecas subprime,


las personas con dificultad para
obtener un crdito en los bancos o
cajas de ahorros acuden a otras
instituciones de crdito, o a
determinados bancos que las
admitan en Estados Unidos, y, a
pesar de no disponer de avales,
mediante otras propiedades, o
avales personales de alguien que
responda en caso de impago,
pueden acceder a un prstamo.

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Las hipotecas subprime suelen tener un tipo de inters de


hasta un 5% o ms sobre el tipo de inters habitual en el
mercado para los prstamos hipotecarios, intentando as
cubrir el riesgo de impago. En un principio, son muy
beneficiosas para ambas partes: el sistema crediticio y el
particular, porquepermiten acceder a una vivienda a ms
personas, y a su vez generar ms riqueza. La mayora de los
crditos subprime fueron otorgados a una tasa mixta (fija
durante 2 o 3 aos y luego variable).

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Crisis financiera , o crisis econmica?

Crisis financiera:
Es una situacin caracterizada por inestabilidad en el
mercado monetario y crediticio, acompaada por
quiebra de bancos y prdida de confianza del pblico en
las instituciones financieras.
Crisis econmica:
Situacin caracterizada por depresin o inflacin
excesiva en el ciclo econmico. Por lo general el aparato
productivo de un pas se contrae y se genera escasez
de bienes.
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Ejemplo

Una pareja de recin casados, accede a una hipoteca


subprime de 240.000 euros, para comprar una casa de
250.000 euros, y pagan un inters bajo los dos primeros
aos (eso s, el inters suba a un 8%...)

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Ejemplo

Al pasar los dos primeros aos, la joven pareja se da cuenta


de que le suben la cuota, y ya no pueden pagar.

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Ejemplo

Cmo un problema de dos pobres jvenes


recin casados, tuvo un impacto global?
La respuesta tiene un nombre: Titulizacin.

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Titulizacin de hipotecas subprime:


Desligarse de la responsabilidad.

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Titulizacin de hipotecas subprime: Desligarse de la


responsabilidad.

Para reducir el riesgo y las reservas necesarias


(y as poder seguir dando ms hipotecas), lo
que hicieron las entidades de hipotecas
subprime fue traspasar a otros las hipotecas,
de modo que quien las compra es quien se lleva
los beneficios y asume los riesgos

Mientras
tanto,
la
entidad
de
hipotecas subprime se queda con las
comisiones y cierra la operacin con
beneficios, y sin riesgos, y puede dar
nuevamente una hipoteca subprime.
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Los bancos vendieron las hipotecas, al Wall Street, confiando en


que ellos podran solucionar el problema.

Pero, cmo es posible que una entidad est dispuesto a


comprar una hipoteca de tan alto riesgo?

Wall Street desarroll un instrumento financiero, respaldado por las


hipotecas, y venderlo a inversionistas prometindoles una ganancia
interesante (siempre y cuando la gente siguiera pagando las hipotecas)

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Las hipotecas de alto riesgo, fueron mezcladas con hipotecas de


poco riesgo, generando hipotecas atractivas.
Como supuestamente los precios de las casas siempre subiran
de precio, no habra problemas.

As es como cada paquete se dividi en tres partes:


Una buena

Una medio buena

Una mala

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Primero se le pagara a los


inversionistas
que
hubieran
comprado
la
parte
buena,
pagndoles el menor inters.
Despus, a los que tuvieran la
parte medio buena, se les
pagara un inters un poco ms
alto.
Y finalmente, se le pagara a la
parte mala, pero por el alto
riesgo, los intereses seran muy
altos.
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Y ahora, a quin se le vender esto?


Parte buena y medio buena:
BANCOS

FONDO DE
PENSIONES

COMPAAS
DE SEGUROS

GOBIERNOS
EXTRANJERO
S

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Cmo se origina la crisis?

Las causas de la crisis se explican segn el CAE, en tres races


principales:
desequilibrios
macroeconmicos,
disfunciones
microeconmicas y prcticas financieras riesgosas.

En cuanto al primer factor, el desequilibrio macroeconmico,


se produjo debido a un exceso de liquidez a escala mundial
provocado por los excedentes comerciales de pases
exportadores de materia prima y una fuerte tasa de ahorro en los
pases emergentes, los cuales impedan las alzas de los precios.
A pesar de lo anterior, no se evidenci un incremento en la
inflacin, por lo tanto se cre una estabilidad que contribuy a
favorecer la confianza y a reducir la aversin a tomar riesgos.
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Cmo se origina la crisis?

Aun cuando el exceso de liquidez no provoc el aumento de


precios de bienes y servicios, s lo hizo con el valor de los activos,
lo cual favoreci a la expansin de crditos hipotecarios, puesto
que los prstamos se encuentran garantizados con el valor de los
activos inmobiliarios.

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Cmo se origina la crisis?


A los desequilibrios macroeconmicos se le agregan
disfunciones microeconmicas, como la exigencia de
rentabilidad y el relajamiento de las condiciones de prstamo.
Frente a las nuevas exigencias, los bancos decidieron innovar
creando nuevos mtodos de prstamos con tasas variables y
mixtas, las cuales permitieron facilitar el acceso a los crditos.

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Cmo se origina la crisis?


Todo esto reflejado en un aumento importante de los montos
destinados a crditos subprime entre los aos 2001 y 2006, con
valores de 94000 a 685000 millones de dlares respectivamente.

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Cmo se origina la crisis?


El tercer y ltimo elemento que dio origen a la crisis es la
ejecucin de prcticas financieras arriesgadas.
Los corredores, quienes otorgan los prstamos muchas a
veces a travs de tcnicas poco confiables (sin verificacin del
ingreso o patrimonio de los prestatarios), buscan obtener una
comisin otorgando un crdito a un particular para luego
revender el contrato a un banco bien establecido. Proceso que
probablemente sea repetido por el banco, traspasando los
derechos y responsabilidades a otros bancos de inversiones a
travs de la titularizacin.

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Cmo se origina la crisis?


Con el incremento de los riesgos financieros acarreados por la
prestacin subprime, ingenieros econmicos estructuraron productos
financieros empaquetando crditos de origen y fiabilidad diversos.
Estos productos seran fragmentados a travs de la titularizacin, lo
cual no slo provoc un mayor esparcimiento de los riesgos sino
que, redujo a su vez, la posibilidad de prever en quien recaeran las
responsabilidades.
La suma de todos estos factores dio paso a la creacin de un
sistema financiero que no logr reducir sus riesgos de manera
eficiente, provocando una crisis que afectara a la economa del
mundo entero.

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Medidas de solucin.
Ya en el 2008, lejos de amainar, EEUU entra en una posible
recesin econmica, lo que obliga a tomar medidas que no
logran evitar la cada de la bolsa.
Los principales
afectados.

bancos

del

mundo

comienzan

verse

El 21 de enero, se produce una histrica cada burstil, que


arrastra a todas las bolsas del mundo, a excepcin de la
estadounidense (se encontraba cerrado por feriado).
El 17 de marzo, es comprado el quinto banco financiero
estadounidense (Bear Stearns), lo que provoca una cada del
90% en las acciones de dicha entidad.

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Medidas de solucin.

En abril, el FMI (Fondo Monetario Internacional), cifra en


945.000 millones de dlares las prdidas acumuladas por
la crisis.
Se da por hecho que la crisis ser mundial,
extendindose a Latinoamrica y Asia. Esto, sumado a
una elevada inflacin inicial a escala internacional
(precio de alimentos y energa), implicar una
desaceleracin de la economa internacional durante un
largo perodo.
El 15 de Septiembre, el Lehman Brothers (4to banco de
inversin norteamericano),
que gestionaba 46.000
millones de dlares en hipotecas, se declara en quiebra.
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Medidas de solucin.

El 18 de septiembre, EEUU anunci un plan de rescate


multimillonario (el mayor de la historia), el cual hizo que
las bolsas del mundo se dispararan.
El 22 de septiembre, la FDE (Reserva federal de EEUU),
aprueba la conversin de los dos ltimos bancos de
inversin independientes que quedaban, en bancos
comerciales, lo cual permiti un mayor control y
regulacin por parte de las autoridades.

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Medidas de solucin.

Un mayor protagonismo de los pases emergentes en el


nuevo orden mundial.
Estados Unidos
estimulo.

plantea

paquetes

econmicos

de

Hay una regulacin del sistema financiero.


Se reemplaza el dlar en el comercio internacional por el
euro.

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Impacto en Chile

La actual inestabilidad financiera internacional puede


provocar una crisis en la banca chilena, aunque son tres los
factores que alteraron el proceso en la banca internacional,
y que, por el momento, no se han dado en Chile: bancos con
poco capital, toma de grandes riesgos y una excesiva
dependencia del financiamiento mayoristas fueron parte de
esta verdadera bomba de tiempo
Crisis subprime: sus orgenes y efectos en Chile
Portalinmobiliario.com
18 Octubre, 2008

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Crisis Subprime en Chile

La crisis llev a la economa chilena a tener el peor


desempeo desde la crisis asitica. La actividad empez a
desacelerarse a principios de 2008 cuando la crisis se
asomaba como una pequea contraccin del sistema
financiero estadounidense

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Crisis Subprime en Chile

Ahora bien, en cuanto al


impacto de la crisis, unos de
los
sectores
ms
damnificados
fueron
la
construccin y el comercio de
bienes durables.
Las medidas tomadas por la
administracin Bachelet para
palear la crisis fue inyectar
liquidez al sistema financiero
y
generar
beneficios
tributarios que favorecieran la
inversin y la contratacin de
mano de obra.
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Crisis Subprime en Chile

Aun si lo anterior sucedi de


manera apropiada, igualmente
se produjo un fuerte impacto
en termino de inversiones,
crecimiento y empleo.

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Desempleo
La crisis hizo ms dao en el mbito del empleo.
En el perodo 2000-2009 el desempleo promedi 9%. Aun
tomando en consideracin los problemas originados en
EE.UU. durante el ao 2000, tal nivel de desocupacin es
desmedidamente alto si consideramos que en igual perodo
EE.UU. promedi cerca de 6% de desempleo.

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Inflacin y Alza de precios

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La crisis financiera parti en Estados Unidos a fines de 2006; y


tuvo sus orgenes en prstamos inmobiliarios, pero alcanz tal
magnitud que hizo caer a dos de los ms grandes bancos
estadounidenses.

Los factores que desataron esta crisis estn basados en un


exceso de confianza de parte de los bancos que operaban con
capital insuficiente; se tomaron riesgos desmesurados concediendo
hipotecas y una dependencia financiera de otras entidades.

La devaluacin de la moneda norteamericana y la consecuente


baja en el precio de cobre fue el factor que tuvo un efecto directo
en Chile, ya que su exportacin es la base de la economa chilena.
Si bien la buena regularizacin bancaria deja a Chile soportar la
crisis en un mejor estado que otras economas.
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Bibliografa
Conseil danalyse conomique. La crisis Subprime, 2008.
Obtenido en: http://www.cae-eco.fr/IMG/pdf/CAE78_Resume_ES.pdf
Hctor Guilln Romo. La crisis financiera de los prstamos
subprime. Comercio exterior, vol. 59, nm. 12, diciembre de 2009.
Obtenido en:
http://revistas.bancomext.gob.mx/rce/magazines/133/1/947_Guillen
.pdf
Soledad Nez Ramos. La respuesta a la crisis financiera
internacional: medidas de estabilizacin financiera y estrategias de
salida. 2010
Obtenido en:
http://www.ief.es/documentos/recursos/publicaciones/revistas/pres
u_gasto_publico/59_02.pdf
Francesc Granell Tras. Las medidas contra la crisis, sus problemas
y su impacto intergeneracional. 2009
Obtenido en:
http://www.revistasice.com/CachePDF/ICE_850_57-72__4EFD671
46DCFEDA33992491708812437.pdf

Bibliografa
Fundacin Jaime Guzmn. La crisis subprime y la gestin
econmica reciente, 2010.
Obtenido en:
http://www.jaimeguzman.cl/wp-content/uploads/2010/01/crisissubprime.pdf

Gracias por su atencin

Temuco, mayo 2016