Parte 4.

Estudio
Econmico.

Objetivos Generales y Estructuracin

del Estudio Econmico.
> La parte del anlisis econmico pretende determinar
el
monto de los recursos econmicos necesarios para la
realizacin del proyecto.

Costototaldeoperacin.Funcionesdeproduccin,administracinyventas.
Evaluacineconmica.Indicadoresbaseparalapartefinaldelproyecto.

Estructuracin General del anlisis Econmico:

Las flechas indican
dnde ese utiliza la
informacin
obtenida.
La informacin que
no tiene flecha
antecedente indica
que esa informacin
hay que investigarla.
Hay cuadros de
informacin que son
sntesis o
agrupamientos de
informacin de otros
recuadros.

DETERMINACIN DE LOS
COSTOS
4

Administracin

Produccin

Costos

Financieros

Venta

>Costo es un desembolso en efectivo o especie hecho en el

pasado, presente o futuro o de manera virtual.

Costo pasado = costo hundido.

Costo presente = inversin.
Costo futuro = costo de oportunidad.

>La evaluacin de proyectos es una tcnica de planeacin y

la forma de tratar el aspecto contable no es tan rigurosa.
>No hay forma de predecir con tanta exactitud el futuro, por
lo tanto el redondeo de las cifras a miles no afecta la
evaluacin econmica y no se viola ningn principio
contable.
6

Costos de Produccin.
> No son ms que un reflejo de las determinaciones realizadas
en el estudio tcnico.
> Es una actividad de Ingeniera, ms que de contabilidad.
> El mtodo que se utiliza se llama Costeo Absorbente.
> Se anotan y determinan con las siguientes bases:
1. Costo de Materia Prima
7. Control de Calidad.
2. Costo de mano de obra.
8. Mantenimiento.
3. Envases,
9. Cargos de depreciacin
4. Costos de energa elctrica.
10. Otros Costos
5. Costos de agua.
11. Costos para combatir la
6. Combustibles.
Contaminacin.

Materia
prima

Mano de
obra

Envases
Energa
elctrica

Agua

Otros
Costos

Costos de
Produccin

Deprecia
cin

Para
combatir
la
contami
nacin
Combust
ibles

Manteni
miento

Calidad
8

Costos de Administracin.
Son los que provienen de
administracin en la empresa.
> Sueldos de
secretarias.

gerentes,

realizar

director

la

general,

funcin

de

contadores,

> Gastos de oficina en general.

> Todos los dems departamentos que pudieran existir en la
empresa.
> Cargos correspondientes por depreciacin y amortizacin.
9

Costos de Venta.
> Vender no slo significa hacer llega el producto al consumidor,
sino abarca la Mercadotecnia.
> La magnitud del costo de venta depender tanto del tamao
de la empresa como del tipo de actividades que se
desarrollen en el departamento de Mercadotecnia.
> Algunas actividades son : investigacin de mercado,
desarrollo de nuevos mercados, estudio de la estratificacin
de mercado, cuotas y porcentaje de participacin de la
competencia, adecuacin de la publicidad, los sueldos de los
gerentes, vendedores, choferes, secretarias y
personal
especializado.
10

La agrupacin de costos de produccin,

administracin y venta, es arbitraria. Hay
diferentes formas de agruparlo y esto no
influye en la evaluacin general del
proyecto, pero es de gran utilidad.

11

Costos Financieros.
> Son los intereses que se deben pagar en relacin con los
capitales obtenidos en prstamo.
> Algunas veces se incluyen en los generales y de
administracin pero lo correcto es registrarlos por separado.
> La ley tributaria permite cargarlos como gastos deducibles de
impuestos.

12

INVERSIN TOTAL
INICIAL: FIJA Y DIFERIDA.
13

La inversin inicial comprende la adquisicin de todos los

activos fijos o tangibles y diferidos o intangibles necesarios
para iniciar las operaciones de la empresa, con excepcin del
capital de trabajo.

Activo tangible: Bienes propiedad de la empresa que se pueden

tocar y no se pueden desprender de ellos sin que causen problemas en
las actividades productivas.

Activo intangible: Bienes propiedad de la empresa necesarios para su

funcionamiento.

En la evaluacin de proyectos se acostumbra a presentar la

lista de todos los activos tangibles e intangibles, anotando
14
qu se incluye en cada uno de ellos.

Cronograma de inversiones
> Capitalizar el costo de un activo
libros contables como activo.

significa registrarle en los

> No existen normas del tiempo en que debe registrarse un

activo a modo de correlacionar los fines fiscales con los
contables, lo que provoca diferencias.
> Para controlar esto es necesario construir un cronograma de
inversiones o un programa de instalacin de equipo.
> Esto es un diagrama de Gantt con:
Plazos de entrega ofrecidos por los proveedores.
Tiempo en que se tarde en poner marcha los equipos
Capitalizar o registrar activos.

15

DEPRECIACIONES Y
AMORTIZACIONES
16

Depreciacin

Amortizacin

Activos
fijos

Activos
diferidos

> Los cargos de Depreciacin y Amortizacin se basan en la

Ley Tributaria.
> El objetivo del gobierno y el beneficio del contribuyente es
que toda la inversin sea recuperada va fiscal.
> Hacer el cargo no significa que se este desembolsando, sino
que se esta recuperando. Se aumentan los costos totales, lo
que causa pago menor de impuestos y es dinero en efectivo
disponible.
17

> El gobierno asigna el valor porcentual del bien con base en

el promedio de su vida til, segn su tipo, y en Mxico
solo se permite el mtodo en Lnea Recta.
> Este mtodo consiste en depreciar una cantidad igual cada
ao, por determinado nmero de aos, los cuales estn
dados por el propio porcentaje aplicado.
> El gobierno pretende que toda la inversin privada sea
recuperable va fiscal, independientemente de las
ganancias.
> Si las empresas reemplazaran equipos al trmino de la
vida fiscal, la planta productiva se activara.

18

Ejemplo
Primer ao 200 x
35% = 70

El efecto fiscal es
Se adquiere un
que despus de los
bien por $200
tres aos en que se
como parte de la Segundo ao 200 x
recupera todo el
inversin de una
valor del bien, el
35% = 70
empresa. Es un
cuarto ao ya no se
troquel por lo que
puede realizar
Tercer ao 200 x
el porcentaje
ningn cargo,
30% = 60
autorizado es 35%
aunque la empresa
anual.
mantenga el bien
en uso.
100% = 200
19

> La depreciacin acelerada significa que es ms rpida.

> El mtodo consiste en aplicar tasas ms altas en los primeros
aos.
> Se pagan menos impuestos porque se aumentan los costos y
se recupera ms rpido el capital.
> Valor de rescate fiscal o de salvamento se calcula restando al
valor de adquisicin, la depreciacin acumulada hasta ese
perodo.
Valor de adquisicin = $200
Depreciacin anual= 10%
Menos depreciacin acumulada hasta el ao 5 = 20 x 5 = 100

20

CAPITAL DE TRABAJO
21

Capital de Trabajo
> Desde el punto de vista contable, es la diferencia
aritmtica entre el activo circulante y pasivo
circulante.
> Desde el punto de vista prctico es el capital adicional
con que hay que contar para que empiece a funcionar
la empresa.
> Mientras la inversin fija y diferida pueden recuperarse
por la va fiscal, el capital de trabajo no, ya que su
naturaleza es circulante y cambia a corto plazo.

22

23

PUNTO DE EQUILIBRIO
24

Anlisis del punto de equilibrio

> Tcnica til para estudiar las relaciones entre costos fijos,
variables e ingresos.
> Es el nivel de produccin en que los ingresos por ventas son
iguales a los costos.

25

> El punto de equilibrio se puede calcular de forma grfica o

matemtica.

P x Q = CF + CV
PE = CF
1- CV
PxQ

Forma grfica

Forma matemtica
26

ESTADO DE RESULTADOS
PRO-FORMA

27

Anlisis de estado de resultados

> Su finalidad es calcular la utilidad neta y flujos netos de
efectivo del proyecto, que son en general el beneficio real de
la operacin de la planta.
> Se obtiene restando a los ingresos, todos los costos en que
incurra la planta y los impuestos que hay que pagar.
> Se le llama pro-forma porque se proyectan los resultados
econmicos que supuestamente tendr la empresa.
> En la evaluacin de proyectos se estn planeando y
pronosticando los resultados probables que tendr una
entidad productiva.
28

> Los ingresos se

calculan como el
producto del precio
unitario de venta por
la cantidad vendida.
> Se debe sumar la
utilidad despus de
impuestos y
depreciacin.
> Mientras mayores
sean los flujos netos
de efectivo (FNE)
mejor ser la
rentabilidad
econmica del
proyecto.

En la columna izquierda se indica el sentido

del flujo de efectivo. La columna central
indica el concepto y la columna derecha es de
observaciones.

29

COSTO DE CAPITAL O
TASA MNIMA ACEPTABLE
30
DE RENDIMIENTO

> El capital de la inversin inicial puede provenir de varias

fuentes: personas fsicas, personas morales, inversionistas,
instituciones de crdito o una mezcla.
> Antes de invertir, se debe tener una tasa mnima de ganancia
(TMAR) sobre la inversin propuesta.
> Si se gana el rendimiento igual al ndice inflacionario, el capital
invertido mantendr su poder adquisitivo.
> TMAR debe sumar los efectos inflacionarios y tener una
sobretasa por arriesgar el dinero.

TMAR=i+f+if i=premioalriesgo

if=inflacin

31

> La tasa de crecimiento real del dinero invertido, habiendo

compensado los efectos inflacionarios, debe ser entre 10 y
15%.
> Una referencia para darse una idea de la relacin riesgorendimiento es el mercado de valores.
> Otra referencia es el propio estudio de mercado.
> Cuando el capital proviene de diferentes fuentes o capital
mixto, debe calcularse la TMAR de la empresa como el
promedio ponderado de las aportaciones porcentuales y
TMAR exigidas en forma individual.
32

Accionista

%
aportacin

TMAR

Ponderacin

Inversionista
privado

0.50

0.76

0.38

Otras
empresas

0.25

0.702

0.198

Institucin
Financiera

0.25

0.35

0.0875

TMAR global mixta

0.6655

33

FINANCIAMIENTO. TABLA
DE PAGO DE LA DEUDA.
34

> Una empresa esta financiada cuando ha pedido capital en

prstamo para cubrir cualquiera de sus necesidades
econmicas.
> Las leyes tributarias permiten deducir de impuestos los
intereses pagados por deudas adquiridas.
> Cuando se pide un prstamo, existen cuatro formas
generales de pagarlo:

1. Pagodecapitaleinteresesalfinaldeloscincoaos.
2. Pagodeintersalfinaldecadaao,ydeintersytodoelcapitalalfinalde5
3.
4.

aos.
Pagodecantidadesigualesalfinaldecadaunodeloscincoaos.
Pagodeinteresesyunaparteproporcionaldecapital(20%cadaao)alfinal
35
decadaunodeloscincoaos.

F=P(1+i)

A=p[i(1+i)]
(1+i)+1

36

BALANCE GENERAL
37

Balance general.

Todo lo que tiene de valor la empresa le pertenece a alguien.

Pueden ser terceros, dueos o accionistas.
Cuando se realiza el anlisis econmico de un proyecto se debe
presentar el balance general.

38

> Los balances tienen como objetivo principal determinar

anualmente cual se considera que es el valor real de la
empresa en ese momento.
> Es un aspecto contable muy dinmico.
> El balance inicial presentado en la evaluacin de un
proyecto, si revela el valor real de la empresa.

39

CASO PRCTICO

ESTUDIO ECONMICO

Costos de Produccin
> La planta productora de mermelada de fresa est planeada
para laborar 1 turno, por lo que hay la posibilidad que
trabaje 2 o 3 turnos diarios.
> Tomando en cuenta el estudio de mercado y que una parte
de los productos son nuevos, se planea laborar 1 turno por
los primeros 3 aos.

41

Presupuesto de
costos de produccin

Se toma el 5% de mermelada
diettica y el 95% de mermelada
normal.

42

Consumo de agua

Costo total anual = 12.35 pesos/m3 x

2615 m3/ao = 32295 pesos/ao

Mano de obra

Costo total mano de obra directa=

399600 pesos/ao x 1.35 = 539460
pesos/ao

43

Mantenimiento
El costo de Mantenimiento implica una
revisin peridica de todas las
mquinas.
>
>
>
>
>
>
>
>

Lavadora
Pre esterilizadora
Envasadora
Tapadora
Etiquetadora
Esterilizadora
Caldera
Montacargas

Combustibles

El costo de mantenimiento interno se calcula

como el 2% del costo total del inmueble, sin
incluir los activos que recibirn mantenimiento
externo.

44

Costo de control de
calidad
> Presupuesto de pruebas de
control de calidad sobre el
producto y periodicidad que
las leyes sanitarias exigen.
> Microbiolgicas. 1 prueba por
semana.
> Contenido proteico. 1 prueba
cada seis meses.
> Costo anual = $32 800

Cargos por depreciacin

> Las leyes consideran a la
depreciacin como cargo
deducible de impuestos.
Estrictamente hablando
debera hacerse un cargo de
depreciacin para produccin,
administracin y ventas, pero
se atribuye todo a produccin.
> Este cargo es $443 490 para
la inversin total.

45

Presupuesto total de Costos de

Produccin

46

Presupuesto de gastos
de administracin

47

Presupuesto de gastos de
venta

48

Costos totales de produccin.

49

Costos totales de operacin

de la empresa.

50

51

52

Inversin Inicial en Activo Fijo y

Diferido

53

Activo fijo (Terreno y obra civil )

Activo Diferido
54

Inversin total en activos

55

Depreciacin y amortizacin

56

Determinacin de TMAR
La TMAR (tasa mnima aceptable de rendimiento)es la tasa de
crecimiento de la empresa por arriba de la inflacin.
El valor depende de 3 parmetros:
Estabilidad de venta de productos similares.
Estabilidad o inestabilidad de las condiciones
macroeconmicas del pas.
Condiciones de competencia en el mercado.
Como la competencia en mermeladas tiene el 70% de las
ventas, se considera que una empresa tiene un riesgo
intermedio y 15% premio al riesgo, que es la TMAR sin
inflacin.
57

Determinacin del capital de

trabajo
> Valores e inversiones: Dinero invertido a corto plazo en
alguna institucin bancaria.
> Inventarios: Cantidad de dinero que se asigne para este
rubro.
> Cuentas por cobrar: El crdito que se extiende a los
compradores.
> Pasivo circulante: sueldos y salarios, proveedores, materias
primas y servicios y los impuestos.

58

Financiamiento de la inversin.

59

Determinacin del punto de

equilibrio

60

Balance General
Inicial

Estado de Resultados
Pro-forma

> Aportacin neta que

debern realizar los
inversionistas del proyecto.

> Base para calcular los

flujos netos de efectivo con
los cuales se realiza la
evaluacin econmica-

61

62

63

Posicin financiera inicial de la

empresa
> Tasas de Liquidez: Tasa circulante y tasa rpida.

> Tasas de solvencia o apalancamiento.

64

Cronograma de inversiones

65

Evaluacin de Proyectos. Quinta

Edicin. Gabriel Baca Urbina.
McGraw-Hill. 2007.
66