GESTIÓN DE MERCADO DE

CAPITALES

2016

SESIÓN 1

Mercado de Capitales
Al finalizar la clase el estudiante:
Explica las funciones de las empresas de servicios
complementarios y múltiples a partir de los
componentes del mercado de capitales y su
importancia en el proceso de intermediación
financiera

Caso 1
Un inversionista, que no le teme al riesgo, desea
invertir un excedente de dinero pero considera
que la tasa de interés pasiva del mercado es
muy baja y busca que lo asesoren sobre otras
opciones que existen en el mercado y que le
permitan un mayor ingreso por su dinero.
¿Qué recomendaciones le podría proporcionar?
¿Cuál sería la mejor decisión a tomar?

Recursos.¿Activos. etc? n u ¿Mercado de s Dinero? e o o? é tiv e r u c i Q c ¿ A n ¿Mercado de a n Valores? i F ¿Dentro del Sistema Financiero en dónde se negocian los Activos Financieros? .

Activos tangibles e utilizados en el desarrollo de un negocio intangibles .Activos que pueden convertirse en tesorería fácil y económicamente.¿Qué es un Activo Financiero? Títulos que incorporan derechos sobre activos reales •Activos Intangibles. •Activos Líquidos. •Activos reales.Activos físicos tales como planta.. títulos a corto plazo. sobre todo. •Activos Tangibles.. fábricas y oficinas..Activos inmateriales tales como conocimientos técnicos. marcas registradas y patentes.. maquinaria.

Funciones Básicas de los Activos Financieros •Facilitan las negociaciones económicos del mercado. . estimulando el crecimiento del sector real de la economía. •Brindan oportunidades de inversión a las personas naturales y jurídicas con excedentes. •Desarrollan los mercados financieros. entre los agentes •Permiten oportunidades de financiamiento a las personas naturales y jurídicas con necesidades de liquidez.

.Actividad Aplicativa • ¿De qué forma un activo financiero puede generar liquidez a un inversionista? • Fundamente su apreciación: Nuestro mercado interno está o no desarrollado en materia de ofertar muchas alternativas de inversión en activos financieros.

.SESIÓN 2 Mercado de Valores Al finalizar la clase el estudiante: Representa los roles de los diferentes participantes del mercado de valores en una simulación de rueda de bolsa.

¿Qué es el MILA? a n ¿Qué es una u Sab? e s e ad é d a? u e s l Q ¿Qué es u ¿ R o CAVALI? B ¿En una rueda de bolsa que tipo de activos se negocian? .

.. Renta Variable.La rentabilidad de su inversión está dada por una tasa fija de interés. B. la inversión está determinada por las utilidades que obtiene la empresa. pactada para todo el período de duración de la inversión.Cuando se compran acciones. Renta fija.Activos que negocia el mercado de valores Los más importantes son los siguientes: A..

Participantes de mercado de valores Los participantes son los siguientes:  Emisor  Inversionista  Regulador  SAB  Banco de Inversión  Clasificadora de Riesgo  Custodios  Cámara de compensación  Liquidación .

Actividad Aplicativa • ¿Cuál es el ámbito de operaciones en las cuales un inversionista actúa mediante renta variable y/o mediante renta fija? • ¿Cómo se da la operatividad de la rueda de bolsa teniendo en cuenta el rol de cada uno de los participantes del mercado de valores? • Elabore un ejemplo de cómo se podría aplicar la Subasta Holandesa a fin de obtener una mayor rentabilidad .

SESIÓN 3 Instrumentos de renta variable Al finalizar la clase el estudiante: Selecciona una cartera de acciones que se cotizan en bolsa. de acuerdo a sus indicadores y rentabilidad. .

¿Cuáles serían los beneficios? . ¿Qué tipo de acciones le recomendaría usted obtener por ser más beneficiosas?.Caso 2 Si Roberto García es un agente superavitario y desea comprar acciones de una empresa que le permita tener cierta influencia en sus decisiones.

¿Qué mide la rentabilidad en una cartera de acciones? n a u e s d e a s? é er e u t n r Q o ¿Tipos de i ¿ a c C c indicadores? A bonos en ¿Puede tenerse ¿Qué es un indicador? una cartera de inversión? .

2343% 3.8732% 2.4086% 7.0956% 5.INV. RELAPASA ADR BUENAVENTURA MILPO EL BROCAL GRAÑA Y MONTERO CREDICORP SOUTHERM COM CASAGRANDE CORP.4448% 9 10 11 12 13 14 15 VOLCAN “ B” PERU COPPER CERRO VERDE ATACOCHA INV.4632% 4. MINSUR.8424% 2. ACEROS .2612% 3.8745% 3. MOROCOCHA INV.4169% 3.7465% 2.1836% 2.Acciones que pertenecen al IGBVL CARTERA DEL INDICE GENERAL BVL VIGENTE A PARTIR DEL 2 DE ENERO DEL 2007 N°NOMBRE DE VALOR NEMONICO PESO (%) 1 2 3 4 5 6 7 8 VOLCABC1 CUP CVERDEC1 ATACOI1 MOROCOI1 MINSURI1 RELAPAC1 BVN MILPOC1 BROCALC1 GRAMONC1 BAP PCU CASAGRC1 CORAREI1 10.9347% 2.4902% 7.2206% 4.

3234% .6935% 1.2876% 2.3979% 1.3553% 2.4429% 1. LUISA INV.8066% 1.9157% 1.3971% 2. 24 LUZ DEL SUR 25 ALICORP 26 SCOTIABANK 27 ENERGIA DEL SUR 28 ADR TELEFONICA 29 CEMENTOS PACASMAYO 30 CARTAVIO 31 RAURA INV.5000% 1. 23 MINERA CORONA INV.7833% 1.6022% 1.8694% 1.3885% 1. 33 CEMENTOS LIMA 34 EDELNOR AUSTRAC1 EDEGELC1 BUENAVC1 CONTINC1 SIDERC1 FERREYC1 LUISAI1 MINCORI1 LUSURC1 ALICORC1 SCOTIAC1 ENERSUC1 TEF CPACASC1 CARTAVC1 RAURAI1 LACIMAI1 CEMLIMC1 EDELNOC1 2.4097% 1.1081% 1.6259% 1.5556% 1.CONTINENTAL 20 SIDERPERU 21 FERREYROS 22 STA.6509% 1.CARTERA DE INDICE GENERAL BVL (VIGENTE A PARTIR DEL 2 DE ENERO DE 2007) 16 AUSTRAL GROUP 17 EDEGEL 18 BUENAVENTURA 19 BCO. 32 LA CIMA INV.

el 26/06/07 (casi seis meses después).A. . 14.Ejemplo de una operación básica en renta variable Usted el 29/12/06 creyó (analizó) que las acciones de las agroindustriales estaban baratas a los precios de ese momento y compró 500 acciones de “CASA GRANDE” al precio histórico de S/. 12. Para ello instruyó a VALORES MUNDIALES S.60.05. usted creyó (analizó) que las acciones de las agroindustriales ya llegaron a su techo y que sus precios empezarían a descender.B con una orden de compra. Para ello instruyó a VALORES MUNDIALES S.A. Posteriormente.B con una orden de venta. Por ello vendió sus 500 acciones de “CASA GRANDE” al precio del momento que fue de S/.

30 13. ( 19 % ) TOTAL A PAGAR S/. A. V.97 CAVALI ( 0. MONTO S/.0825 % ) 4. 0.0075 % ) FONDOS DE LIQ.01 BVL (0.75 .0 %) 60.45 ( 0. ( 0. G.005 % ) I. (1.025 S.85 6’111.05% ) 3. B.25 CONASEV ( 0.USTED RECIBE EL 29/12/06 UNA POLIZA CON LAS SIGUIENTES CARACTERISTICAS: COMPRA ACCIONES “CASA GRANDE “ PRECIO S/.05 6. VALORES 500 COMISIONES 12.92 FONDOS DE GARANTIA 0.065 % ) 3.

195. (0.37 IGV.005 % ) 0.65 CAVALI (0.75 0.300 S.02 4.55 FONDO LIQ.0075% ) TOTAL A RECIBIR 7.0 % ) BVL ( 0.60 73 CONASEV (0. B.065% ) FONDO DE GARANTIA (0. A. 14. 7. 6.43 .78 S/.05 %) 3. (1. ( 19 % ) 16.0825 % ) COMISIONES MONTO S/.USTED RECIBE EL 26/06/06 UNA POLIZA CON LAS SIGUIENTES CARACTERISTICAS: COMPRA ACCIONES “CASA GRANDE “ VALORES 500 PRECIO S/.

43 Rendimiento Real = (7.75 Monto de Venta: S/.195. 6.111. 7.111.73% (Dic 06 – Jun 07) .43 – 6.111.195.El rendimiento de la operación Resulta de la diferencia entre los montos al que se compró la acción y los montos al que se venderá la acción: Tenemos: (De la operación básica anterior) Monto de Compra: S/.75 / 6.75) x 100 Rendimiento Real = 17.

Actividad de Transferencia SAB Operación Contado SAB VENDEDORES COMPRADOR DINERO TRES DIAS UTILES DESPUES CAVALI VALORES .

Actividad aplicativa • Si la empresa “Los Andes” a tenido un cierre de año con utilidades en positivo pero desea capitalizarlas. ¿qué tipo de acciones le sugiere emitir como compensación para obtener mayor rentabilidad? •  ¿Qué representan las acciones?. ¿es necesario algún requisito en especial para comprar acciones de una empresa?   .

SESIÓN 4 Medición de instrumentos de renta variable Al finalizar la clase el estudiante: Realiza simulación de operaciones de compra-venta de acciones buscando mayor rentabilidad de su cartera de acciones. .

gozando de un crecimiento en ventas de 10% anual en promedio y hace un año decidió.000 acciones a un valor nominal de US$10. con un beta de 1. invertir en el mercado bursátil. emitiendo 2. pertenece al mercado inmobiliario.A.00. se dedica a la fabricación y comercialización de muebles a nivel nacional desde hace más de 25 años. en directorio. ¿Qué recomendación le daría con respecto a seguir invirtiendo en el mercado bursátil? ¿Cuál es el monto de su capitalización bursátil? ¿Qué interpretación tiene su beta? .5.Caso 3 La empresa Maderitas S.

a n u n s ó e ci ra é ra p u e m ? Q a p ¿ O C o nt e Ve d ¿Qué tipo de activos financieros son los que más experimentan operaciones de compra-venta en el mercado de valores? .

59 VARIABILIDAD EN PRECIO PRECIO BAJO 9.944 BAJAR 15% 4.30am 1.59 PRECIO REFERENCIAL O COMO MAXIMO PUEDE SUBIR 15% BASE PARA LAS ACCIONES 5.30 2pm INGRESAN PROPUESTAS ( COMPRA Y VENTA ).63 PRECIO APERTURA SE COTIZA A CUALQUIER PRECIO 4.64 ( ANTERIOR ) COMO MINIMO PUEDE 3.58 4.Negociación de los valores mobiliarios COTIZACIONES VALOR EMPRESA FECHA ANTERIOR 12-JUN 4.336 4.59 4.59 11-JUN COMPRA ACC VENTA ACC 4.63 4. Y SI OPERACIÓN DE CIERRE PORQUE CUALQUIER OPERACIÓN CONCUERDAN SE VAN CALZANDO Y EJECUTANDO DESPUÉS DE LAS 1:30 HASTA LAS 2:00 SE HACE A 4.59 11/06 12/06 13/06 .63 4.64 FECHA ANTERIOR PROPUESTAS APERTURA CIERRE MAX MIN 4.

.

000 el primer año de operaciones y planifica una rentabilidad anual de 10% durante los 5 primeros años. si el precio de compra de la empresa fue de s/.000.00.5´000.00 valorados a una tasa de 12%. . La propuesta de uno de los compradores es la siguiente: pagar cuotas que crezcan anualmente en 5%. ¿A qué precio podrían vender la empresa al final de los cinco años? • Una empresa inmobiliaria vende sus departamentos a 10 años con cuotas mensuales de US$700.Actividad Aplicativa • La empresa Metrosa presenta utilidades de s/150.

SESIÓN 5 Instrumentos de renta fija Al finalizar la clase el estudiante: Fundamenta la inversión instrumentos de renta fija. en bonos como .

2’500. ¿Qué le sugiere al inversionista para no perder rentabilidad? ¿Cuál será el precio de mercado del bono en ese momento. luego de 5 años la empresa presenta problemas financieros. con una tasa cupón de 8.5% y paga intereses semestralmente.Caso 4 La empresa Estrella emite bonos a un plazo de 6 semestres. Un inversionista invirtió S/.5% anual? . considerando que la tasa de mercado a la que se cotiza el bono es de 5.000 desde la fecha de emisión del bono.

n u s e ? é no u o Q ¿ b ¿Solamente los bonos son los únicos activos financieros que se consideran como renta fija? .

que ofrecen pago de intereses periódicos.Bonos Son títulos valores o documentos de deuda. siendo a su vez instrumentos de inversión de largo plazo. Su Estructura Básica es: Precio Nominal Precio de Mercado BONO ABC Tasa de Interés Recupero Intereses / Valor .

9.La curva de rendimiento Representación gráfica que muestra la relación que existe. la estructura por plazos los rendimientos. a partir de 5% los cuales se calculan los 4.000 S/.000 correspondientes a títulos P específicos para los diferentes plazos de vencimiento. 11. 10. Construcción de deuna curva de rendimientos i Se construyen con base en los precios a que se negocian los títulos en un 5.000 S/. en una fecha determinada.5% momento dado. B . entre los rendimientos de una clase particular de títulos valores y el tiempo que falta para su vencimiento.5% rendimientos S/. es decir.

Rendimiento de un bono Ecuación de Evaluación. Cálculo Exacto (TIR)   P VN CF I : Precio del bono : Valor nominal del bono : Precio del bono : Tasa de interés .

37% . Calcular la tasa efectiva de rendimiento trimestral Rpta: i= 12.Actividad Aplicativa Sea un Bono de US$ 1 000 que paga el 32% anual convertible trimestralmente durante 10 años (40 trimestres) y que su cotización de mercado al momento es de 65%.

SESIÓN 6 Métodos de decisión: Análisis fundamental Al finalizar la clase el estudiante: Elabora una propuesta de inversión en acciones a través del análisis fundamental. .

¿Qué es fundamentar? l e ¿Por qué s l e is ta fundamentar? é lis n u á e Q ¿ an am a? ¿Qué es t d información? n is u f ¿Qué pasa si se diseña una cartera de acciones sin .

para apreciar los elementos fundamentales de una compañía (sus productos.¿Qué es el análisis fundamental? Para investigar el comportamiento del precio de un valor debe conocerse exhaustivamente el desempeño actual y probable de la empresa emisora. su calidad de gerencia. su eficiencia operativa. financiera e industrial.) Se asume que el manejo de esa información puede dar alguna ventaja en la inversión. económica. su performance financiera. . Este análisis usa mucha información relevante. etc.

vale decir aquellas situaciones actuales y futuras que puedan constituirse en oportunidades o amenazas para el capital invertido en los mercados de capitales.Análisis fundamentalista Su objetivo analítico es determinar las VARIABLES CRITICAS. Ejm: • Variable Crítica = Reducción de la i de la FED • Variable Crítica = Atentado del 11.Set.01 • Variable Crítica = Ingobernabilidad .

recaen sobre el: Tratamiento de la información .Pasos generales de la evaluación fundamental Los pasos para la Evaluación o Análisis.

.BÚSQUEDA DE INFORMACIÓN DECISIÓN SELECCIÓN DE INFORMACIÓN DE INFORMACIÓN PROCESAMIENT O Nota.Tablero de Control DE INFORMACIÓN .

UU Sector Externo Po Commodities estables Po Commodities menores PBI Saliendo Recesión Sigue Tendencia .ANALISIS DEL ENTORNO Macroeconómico VARIABLES CRITICAS DICIEMBRE Año 01 CIERRE I TRIM Año 02 Escenario Internacional Estable Expectativas EE.

VARIABLES CRITICAS DICIEMBRE Año 01 CIERRE I TRIM Año 02 Inflación 12 meses = 3.50 Rin = US$ 9. 3.900 mlls Inflación 12 meses = % T.7% T.C = S/. Tipo de Cambio y Rin . Rin = US$ mlls Situación Fiscal Déficit Manejable Sigue Tendencia Acuerdo con el FMI Negociaciones Acuerdo Nuevas Metas Inflación.C = S/.

con los bonos de renta fija. . hecho para visualizar la tendencia futura de las acciones de renta variable.   • Explique la diferencia de realizar un análisis técnico.Actividad Aplicativa • Explique los enfoques Top-down y Bottom-up en el análisis fundamentalista.

SESIÓN 7 Indicadores financieros: EEFF y ratios Al finalizar la clase el estudiante: Aplica el análisis de ratios financieros y bursátiles para la toma de decisiones de inversiones en acciones. .

vale decir análisis vertical. invirtiendo en la compra de acciones o títulos valor. horizontal y de ratios. le será más útil para que tome la decisión de compra de acciones y bonos de una determinada entidad emisora? .Caso 5 Un inversionista está evaluando su participación en el mercado de valores. Con el propósito de apoyarse en la toma de decisiones. buscando alcanzar la mayor rentabilidad a su inversión. cuenta con los indicadores financieros de las empresas o compañías cuyas acciones o título valor están en estudio ¿Cuál de los métodos de análisis de los estados financieros.

s lo s ¿Ratios n e ? r o financieros? s d o os é a er u ic i c Q ¿ nd n ¿Ratios i na bursátiles? fi ¿Cuál es la diferencia básica ¿Qué son los Estados Financieros? entre un ratio financiero y .

.Ratios de EEFF 1) Liquidez * Liquidez Corriente o Flotante Activo Corriente Pasivo Corriente Interpretación: Por cada sol de deuda de corto plazo cuanto se tiene en Activo de Corto Plazo (Efectivo).

GPA Pasivo Corriente Interpretación: IDEM con mayor rigurosidad en el efectivo que se cuenta para cubrir las deudas de corto plazo. .* Liquidez Ácida Activo Corriente – Existencias .

2) Solvencia * Apalancamiento operativo Pasivo total Activo total Interpretación: Por cada nuevo sol de inversión cuantos soles pertenecen a terceros. .

* Solvencia Patrimonial Pasivo Total Patrimonio Interpretación: Por cada nuevo sol de patrimonio cuantos soles de deuda lo comprometen. .

. la empresa se demora en cobrar.3) Gestión * Periodo Promedio de Cobro Ctas por Cobrar Comerc x 360 Ventas Interpretación: Cuantos días mas. o menos.

la empresa se demora en pagar.* Periodo Promedio de Pago Ctas por Pagar Comerc x 360 Compras Interpretación: Cuantos días mas. o menos. .

4) Rentabilidad * Rentabilidad del Activo – ROA Utilidad Neta Activo Total Interpretación: Cuán eficiente es la empresa para generar utilidad usando sus activos. .

* Rentabilidad del Patrimonio – ROE Utilidad Neta Patrimonio Interpretación: Cuán eficiente es la empresa para aumentar su patrimonio generando utilidad neta. .

. Book Value (Precio / Valor Contable) Es otro indicador que se utiliza y que se calcula dividiendo la cotización de la acción por su valor contable. PER Precio = UPA 2. 3. se calcula dividiendo el PER (Precio cotizado/Beneficio por acción) entre el % de crecimiento anual.Ratios de valor de mercado 1. PER (Precio / Utilidad por acción) El PER es el número de veces que el precio de la acción es mayor que el beneficio por acción. PEG (PER / Crecimiento) El PEG (Precio cotizado/Beneficio por acción).

Actividad Aplicativa Elaborar un análisis de ratios financieros y bursátiles para determinar la conveniencia o no de un inversionista respecto a la compra-venta de acciones del caso en mención. .

978 137 258.144 43.866 17.886 317.720 3.075 19.145 40.985 299.380 1. % S/. Equipos Netos TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE TOTAL ACTIVO COMPARATIVO AÑO 2002 % 2002/2001 .504 ACTIVO NO CORRIENTE Cuentas por Cobrar a LP Inversiones en Valores Inmuebles Maq.218 1.809 3.AÑO 2001 S/.618 17.795 106 281.751 276. ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja Bancos Cuentas por Cobrar Otras cuentas x cobrar Existencias Gastos pagados po anticipado TOTAL ACTIVO CORRIENTE 2.847 1.312 17.438 14.713 343.224 20.

958 143.815 16.990 7.947 37.686 32.186 11.728 21.990 13.AÑO 2001 S/. % S/.630 71.780 90 98.242 12.197 111.059 7.208 98.713 343. Cuentas por Pagar Otras cuentas x pagar PCDLP 29.504 TOTAL PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE Deudas a largo Plazo TOTAL PASIVO NO CORRIENTE TOTAL PASIVO PATRIMONIO TOTAL PASIVO+PATRIMONIO COMPARATIVO AÑO 2002 % 2002/2001 .237 317.372 69.988 5.267 Capital Reservas Resultados Acumulado 138.207 47.792 TOTAL PATRIMONIO 219. PASIVO PASIVO CORRIENTE Sobregiro y Préstamos Banc.805 90.516 232.208 13.

155146 101203 53943 7469 18701 27773 5178 22595 6778.8 90850 91540 % 2002/2001 .2 8675.5 158766 114817 43949 7922 18743 17284 4890 12394 3718.EERR AÑO 2001 S/. Ventas Netas Costo de ventas Utilidad Bruta Gastos administracion Gastos de Ventas Utilidad antes int e imptos Gastos financieros Utilidad antes impuestos Impuesto a la renta Utilidad Neta Compras COMPARATIVO AÑO 2002 % S/.5 15816.

SESIÓN 8 Administración de portafolios Al finalizar la clase el estudiante: Aplica procedimientos de evaluación económica financiera en la simulación de una cartera eficiente de valores en condiciones de riesgo. .

c a r t is e s? in d io m n ol d ió f A a ¿ t r o P la teoría de ¿En qué consiste una administración de fondos? .

Teoría de portafolio   Representa un conjunto de activos financieros de una persona natural o inversionista institucional. acciones. el riesgo mediante la . bienes raíces y equivalentes de caja. Contiene una combinación de bonos. El propósito es reducir diversificación de cartera. commodities.

ya que a través de esta relación lineal se puede establecer el equilibrio de los mercados financieros. . El objetivo del modelo es cuantificar e interpretar la relación que existe entre el riesgo y el rendimiento.fue desarrollado por Sharpe (1964) y Litner (1965). mejor conocido como CAPM .Modelo de valuación de activos El modelo de valuación de activos de capital o modelo de equilibrio de activos financieros.

Ganancia en el valor del dinero en el tiempo .Beneficio financiero asociado a una inversión .Rentabilidad y riesgo de un portafolio de activos Dado que el rendimiento futuro de los activos financieros es incierto.Incluye valorización y rendimientos   . éste es considerado como una variable aleatoria n R   Pr i i i 1 Rentabilidad de un activo .

Riesgo de un activo .De que una inversión no sea tan rentable como se espera . 2 t N 1 Riesgo de un activo cuando no se conoce las participaciones .Medida de la posibilidad de perder en una inversión .Se mide con la desviación estándar de la n rentabilidad 2 r  ri  ri  Pi   i 1 n  r  r t 1 Riesgo de un activo cuando se conoce las participaciones.Se diferencia de la incertidumbre en que es medible . .

compuestos por activos riesgosos. que dominan a otros.Cartera eficiente La frontera eficiente contiene los portafolios. Dado un conjunto de acciones es posible combinarlas formando una infinidad de carteras diferentes. Frontera Eficiente E A F D B .

90% 2.CARTERA PROPIA o PORTAFOLIO DE INVERSIONES PREPARACION: 26/JUN/07 I EVALUACION: II III21/AGO/07 IV V VI=(IV)x(V) ACTIVO DISTRIBUCIO INVERCIO PONDERA TASA RENDIMIEN FINANCIER O FIJA RENTA N DEL CAPITAL 1.LETRAS - 2.1.000 0.6.000 NES PARCIALES - C.10 + 22.000 0.36% .000 1. $ 2.88% 3.20 + 4.76% + 2.000 0.14% .00 + 3. (tanto x uno) REND.88% $ 10. - - TO PONDERAD O - 1.44% + 0. SANTA LUISA INV. BONOS CUPON CERO RENTA VARIABLE $ 10.28% 4.30 .000 0. ACCION D TUMAN $ 4.70% + 1.40 + 4. PUCALA $ 1. AUSTRAL GROUP $ 3.

Actividad Aplicativa
1. Usted conoce:
Inversiones en Renta variable por un total de S/.
60,000, donde la diversificación del riesgo fue:
• Acciones Buenaventura …………… 55%
• Acciones Backus …………………… 15%
• Acciones Cementos Lima …………. 25%
• Acciones Minsur ……………………. 5%
Si las variaciones en la rentabilidad obtenidas en un
período determinado fueron: -2%; 5%; 35% y -12%
respectivamente, hallar las tasas de rendimientos y
el rendimiento ponderado por acción, así como el
rendimiento total del portafolio.

2. Usted conoce:
Inversiones en Renta variable por un total de S/.
170,000, donde la diversificación del riesgo fue:
• Acciones Ferreyros …………………… 35%
• Acciones Cementos Pacasmayo…….. 30%
• Acciones Minera Santa Luisa …..……. 13%
• Acciones Cartavio ……………………. 22%
Si las variaciones en de los precios obtenidos en un
período determinado fueron: de S/.12 a S/.17; de S/.8 a
S/.4.75; de S/.225 a
S/.215 y de S/.18 a S/.23
respectivamente, hallar las tasas de
rendimientos y
el rendimiento ponderado por acción, así como el
rendimiento total del portafolio.

3. Usted conoce:
Inversiones en Renta variable por un total de S/.
120,000, donde la diversificación del riesgo fue:
• Acción A 10%; Acción B 12%; Acción C 18%;
Acción D 60%
Si las variaciones en la Capitalización bursátil y el
número de acciones Fecha
para el periodo
Fecha fueron:.

Compra Venta

Accion
es

Acción A

30,000

20,000

10,000

Acción B

40,000

50,000

12,000

Acción C

25,000

30,000

20,000

Acción
D

70,000

70,000

50,000

Se pide . Las Tasas de Rendimiento y el Rendimiento
ponderado por acción, así como las valorizaciones
actuales de cada inversión.

SESIÓN 9 Métodos de decisión: Análisis técnico (Primera parte) Al finalizar la clase el estudiante: Evalúa las tendencias de los activos financieros a través de métodos de análisis técnico. .

¿Qué son figuras de tendencias? l e ¿Qué es una s tendencia? e is é lis o? u á c i Q ¿ an c¿La n historia se repite? é t ¿Cómo determinar una tendencia de precios de las .

.Fundamentos Tres axiomas básicos: • La acción del mercado descuenta todo Si se trataran de hechos fortuitos. • Los precios se mueven por tendencias Esto es que el humor dominante del mercado tiene entidad propia generando tendencias alcistas o bajistas en serruchos que se mantienen en el tiempo hasta que el humor dominante pasa de un escepticismo generalizado a una euforia masiva hacia el producto en cuestión. éstos producen transitorios ruidos en la acción del mercado para rápidamente volver a la normalidad.

La historia se repite Ello se basa en considerar que el humor dominante va describiendo patrones de precios que se van repitiendo a través del tiempo. en tanto que brinda sustento a que determinadas tendencias que han ocurrido en el pasado se volverán a repetir en el futuro”.3. “Este es el axioma más importante del Análisis Técnico. .

La Teoría de Dow – Evolución Contraria. • Gráficas Gráfico de Líneas – Gráfico de Barras – Gráfico de Punto y Figura • Estadísticas Medias Móviles – Rectas de Regresión • Figuras Gráficas Determinación de Tendencias .Los métodos del análisis gráfico Metodologías tradicionales: • Clásicas Ondas de Elliot .

Líneas de tendencia Muestra en el eje de las abscisas el tiempo y en de las ordenadas la cotización del valor. . Permite determinar la tendencia de la cotización del valor. Permite determinar la tendencia de la cotización de una acción y su comportamiento futuro.

Gráficos Líneas Po Acc 6 5 4 3 E F M --------------------------------------------------------- D Tiempo .

También se puede incluir la parte inferior del eje vertical los montos negociados y en la parte superior los precios antes indicados Señales de Tendencia: a. Líneas y Canales de Tendencia b. Patrones de Consolidación .Gráfico de barras Se observa en el eje horizontal el tiempo en intervalos uniformes y en el vertical los precios (máximo. Patrones Inversos (Reversiones) c. mínimo y cierre).

Gráficos Barras (Montos Negociados) Po Acc 6 5 4 3 E F M --------------------------------------------------------- D Tiempo .

2.Aplicar lo anterior a las acciones que están haciendo seguimiento .Estimar Medias Móviles para 10 Ruedas.Determinar la posible existencia de un Elliot 5.Determinar la posibilidad de Patrones de Reversión de Tendencias (Barras y Llaves. Banderas. Asimismo hacer sus respectivas gráficas. Brechas o Gaps) Alcistas y/o Bajistas 4.De la Acción de la Minera Atacocha (ATACOAC1): Actividad Aplicativa 1.Determinar la posible existencia de alguna (s) Figuras de Consolidación de Tendencias (triángulos. 50 Ruedas y 100 Ruedas. Cuña y Pennats) 3.

SESIÓN 10 Métodos de decisión: Análisis técnico (Primera parte) Al finalizar la clase el estudiante: Utiliza diversos métodos de decisión para identificar tendencias en el precio de las acciones. .

¿Qué son figuras de tendencias? l e ¿Qué es una s tendencia? e is é lis o? u á c i Q n ¿ a c¿La n historia se é repite? t ¿Cómo determinar una tendencia de precios de las acciones? .

Corte Bajista: se traza desde el primer mínimo una paralela a la línea Directriz Bajista.Figuras de continuación de tendencias Triángulo Simétrico Figura de consolidación. esperando que el precio llegue como mínimo . Se trata de una figura común y de elevada fiabilidad. y es de esperar que los precios lleguen como mínimo hasta esta línea. La fijación del precio objetivo del valor. una vez roto el triángulo. no produce cambios de tendencia. sino que indica un descanso en la tendencia. se realiza del siguiente modo: Corte Alcista: Se traza desde el primer máximo una línea paralela a la línea Directriz Alcista.

El volumen aumenta en el momento de corte. que aparece en mercados alcistas en los que tan sólo supone un descanso dentro de la tendencia. . esperando que Triángulo descendente . El momento de corte del triángulo se deberá producir antes de las 2/3 partes de la longitud del Triángulo.Figura común y fiable. Sobre la evolución del volumen durante su formación tendremos que observar: . siendo el objetivo del precio de la acción se estima realizando una paralela desde el primer máximo a la línea directriz alcista.El volumen disminuye durante la formación del Triángulo.

Es una figura muy habitual a la vez que altamente fiable. aunque puede ser de cambio de tendencia Bajista a Alcista. La cotización objetivo. se consigue trazando desde el primer mínimo de contacto una paralela a la línea directriz bajista del Triángulo esperando que los precios bajen Triángulo descendente . El volumen tiene que ser descendente durante la formación de la figura. siempre que este se produzca antes de los 2/3 de la longitud del Triángulo.Normalmente de consolidación de la tendencia Bajista. a la vez que sufre un importante incremento en el momento de rotura de la figura. la señal de venta se produce en el momento de corte del Triángulo. Al tratarse de una figura de confirmación de tendencia bajista.

.Cuña Son figuras exactamente iguales a las Banderas. por tanto todo lo dicho para las Banderas es válido para los estandartes..Formación de : cuña. con la diferencia de que tienen forma de cuña en vez de rectangular. bandera y pennants (banderín) 1.

Así si la tendencia es alcista la bandera tendrá una inclinación bajista. de tal modo que el precio descansa en la bandera durante un período de tiempo muy corto para posteriormente evolucionar con similar ímpetu al que ..Bandera Figura muy parecida a un canal. Esta figura suele aparecer después de una evolución del precio muy brusca. y si la tendencia es alcista la bandera tendrá una inclinación alcista. este canal debe tener una tendencia contraria al sentido de la tendencia existente. pero muy estrecho y corto.2.

con la salvedad de que conforma algo muy parecido a un triángulo pero mucho más corto.Pennat Figura de similares características e implicaciones que la bandera.. .3.

El impulso nunca la 4 solapa la 1 5. c / impulso implica un avance al territorio del impulso anterior. La tercera onda es más larga 2.Actividad Aplicativa Relacione las características de las ondas Elliot con su respectiva figura 1. Un impulso siempre tiene 5 ondas . 6. El triangulo sale en onda 5 4. La CUÑA nunca sale en onda 4 3.

Ondas de Elliot 4 b O nd a On d 2 2 4 1 da On O a d n 3 a Ond n O 1 da c da On 3 a da On a5 5 .

SESIÓN 11 Fondos mutuos Al finalizar la clase el estudiante: Fundamenta la inversión en el mercado de valores mediante los fondos colectivos. .

su excedente es en soles y planea el retorno de su inversión para un mediano plazo. Vda. Le han hablado de los Fondos Mutuos como una alternativa de inversión con riesgo calculado y está evaluando como invertir en este mecanismo financiero. Si Usted fuera su asesor de inversiones. ¿Qué tipo de fondo mutuo le recomendaría? Fundamente su propuesta.   . de García cuenta con un excedente de capital que desea invertir para obtener mayores ganancias que en ahorros pero con un riesgo calculado.Caso 6 La Sra. Se conoce que la señora es una persona medianamente tolerante al riesgo.

¿Tipos de fondos mutuos? ¿Quiénes invierten? n u s e o é d o? u n u o Q ¿Quiénes t f ¿ u administran? m ¿Cuál es la diferencia entre fondo mutuo y fondo de .

Definición de fondos mutuos
Es un patrimonio conformado por los aportes de
dinero (ahorros) que los inversionistas confían a una
entidad, denominada sociedad administradora, para
que ésta los invierta, por cuenta y riesgo de los
inversionistas, en diferentes instrumentos financieros
del mercado de capitales (diversificación).
Es una forma de “inversión colectiva” que esta
desarrollándose fuertemente en el mundo.

Características de los fondos mutuos
• Fondos

Mutuos

:

invierten

en

activos

financieros emitidos por oferta pública.





De renta fija : soles y dólares
De renta variable - de crecimiento
De flujo - especializados
Diversificados - hedge funds
Lo que la imaginación comercial financiera pueda
diseñar

Fondos a gusto del cliente
• Fondos de Inversión : invierten en activos
reales y financieros, que normalmente no han
pasado por oferta pública:
₋ Inmobiliarios
₋ Venture Capital : Para inversiones de riesgo
₋ Private Equity : Inversiones en empresas de
capital cerrrado

El Valor Cuota de cada Fondo Mutuo de Renta Variable en el año b. b.Según Información (Fotocopia) del Mercado de Fondos Actividad Aplicativa Mutuos: 1.DeterminarFondos la Rentabilidad de su Portafolio Mutuos Nº Cuotas en lo que va de los últimos días y del año. en el mes y en el año 2.Determinar: a.Calcular: a. Los 5 Fondos Mutuos que más bajaron en el día. Los 5 Fondos Mutuos que más subieron en el día. en el mes y en el año. Teniendo BCP30 Acciones 50 en cuenta: ING Renta Acciones BCP Equilibrada Interfondos Plus BBVA Largo Plazo 110 80 150 70 . El Valor Cuota de cada Fondo Mutuo de Renta Mixta en soles y dólares en el año 3.

forward de divisas. opciones y swaps. .SESIÓN 12 Derivados financieros Al finalizar la clase el estudiante: Elabora un cuadro comparativo sobre las diversas operaciones en los mercados futuros.

s o s? d o a r v i e r i e nc D ¿ na i F consisten las ¿En qué operaciones de compra-venta de activos financieros y .

contrato o convención cuyo resultado financiero depende o está condicionado a la variación o evolución del precio o rentabilidad de otro activo o combinación de ellos. Estos instrumentos se pueden emplear como cobertura del riesgo asociado al activo subyacente o bien con fines de especulación. swap.Derivados Toda operación. Los derivados más comunes son los contratos de futuros. También son comunes los derivados sobre precios de materias primas o commodities. . Usualmente el activo subyacente del que dependerá el precio del derivado es una moneda o un instrumento de renta fija y/o renta variable. forwards. llamado también activo subyacente.venta y distintas combinaciones de éstos. opciones de compra .

en mercados conocidos como OTC (Over the Counter) y generalmente son operaciones interbancarias o entre un banco y su cliente. • No existe una Bolsa de Derivados • Las empresas del SFN pueden realizar forwards previa autorización de la SBS • Existe el Manual de Contabilidad con la metodología de Derivados.Mercado forward Forward es un contrato entre dos partes que obliga al titular a la compra de un activo por un precio determinado. • En nuestro país no tenemos un gran mercado de derivados financieros. en una fecha preestablecida. Estos contratos son operaciones extrabursátiles porque son transadas fuera de bolsa. .

siendo obligatorio para ambas partes. . Por entrega física (Delivery forward) al vencimiento el comprador y el vendedor intercambian las monedas según el tipo de cambio pactado.Forward de divisas Transacción de cambio a futuro mediante la cual una institución se compromete a comprar o vender divisas a un tipo de cambio específico. Existen dos formas de solución para un contrato de forward de moneda extranjera: Por compensación (Non delivery forward) al vencimiento del contrato se compara el tipo de cambio spot (cash) contra el tipo de cambio forward y el diferencial en contra es pagado por la parte correspondiente.

3. 2. 120. Ejercicio 1 Ejercicio 2 Precio Spot S/. 3.000 5% U$/.10 S/.000 --U$/.40 --- --- --- Precio Spot Futuro S/. 3.90 S/.90 S/. 4.95 Prima --U$/.50 Precio Especulativo S/. que existiesen para cada caso planteado. 2. 5. 560.Actividad Aplicativa Considerando el siguiente cuadro: Calcular los ahorros y/o desahorros netos. 3. 3.70 S/.80 S/.80 Precio Contrato S/.000 10% U$/.000 Monto Negociado Ejercicio 3 Ejercicio 4 . 5. 4.30 S/. 4.50 S/.30 S/. 250. 380. 2.05 S/.

SESIÓN 13 Nuevas alternativas de inversion Al finalizar la clase el estudiante: Evalúa las nuevas alternativas de inversión como opciones para rentabilizar la cartera. .

Sanguches light. se le ha presentado una gran oportunidad de asociarse con una de las cadenas de gimnasios más grandes del país pero debe presentar un depósito de garantía equivalente al 50% de su patrimonio. los cuales comercializaría en los gimnasios y demás centros de fitness. asimismo. ¿Qué alternativa le podría sugerir a los empresarios a fin de no desperdiciar esta excelente oportunidad . Sublight se encuentra con casi todo su capital colocado en su etapa de lanzamiento.Caso 7 La empresa Sublight se encuentra muy cerca de salir al mercado con su producto bandera.

s s a a v e tiv u a ? N ¿ er e ión d t l s r a e v n i el venture ¿En qué consisten capital. hedge funds e inversiones inmobiliarias? .

por lo que los proyectos auxiliados por este mecanismo de financiación . por lo general estos nuevos proyectos se le conocen como starups. luego de haber agotado fuentes de financiamiento proveniente de préstamos de amigos y/o familiares. Es una de las más modernas y actuales formas distintas de financiación de las “early stage starups”. El Venture Capital es una fuente de financiamiento que por lo general proviene de entidades y organizaciones que buscan nuevas fuentes de inversión con altas probabilidades de rentabilidad en el corto y mediano plazo.Venture Capital Referido al capital de riesgo que se destinan a proyectos empresariales que buscan capital semilla para el inicio de sus operaciones o para la expansión de los mismos. los mismos que deben de demostrar un alto potencial de crecimiento en materia de negocios presentes y futuros.

arte. Tienen más movilidad para sus estrategias de inversión en tanto pueden invertir en muchos más productos financieros y/o básicos como: Bienes raíces. pueden poner en práctica: Técnicas de apalancamiento. productos agrícolas. Asimismo. Fondos administrado por el socio principal de la cartera y muchas veces no necesitan estar registrados en los órganos de control y/o de supervisión de valores de los países. Préstamos . Su objetivo es buscar proyectos de inversión con rentabilidades mayores a los de los “fondos de inversión tradicionales” y por ende buscan muchas veces mercados con altas volatilidades que puedan producir mejores resultados.Hedge Funds   Referido a los “Fondos de Cobertura” y se refieren a que un pequeño número de entidades conjuntan fondos para hacer inversiones en distintos mercados ya sean estos bursátiles o no. Ventas al descubierto. incluso dominios de internet.

Recientes crisis financieras han partido de los riesgos de impago de estas titulizaciones como por ejemplo lo que significó los famosos bonos subprime en el mercado de valores . Locales comerciales. Locales industriales.Inversiones inmobiliarias   Inversiones en bienes inmuebles (bienes raíces): Viviendas. Su importancia es que generan flujos de ingresos permanentes susceptibles de titulización de estos activos. Oficinas. ya sean que provengan de alquileres de corto. El propósito es obtener rentas en el tiempo. Terrenos. los mismos que pueden llegar a ser negociados en el mercado de valores en los países donde se emiten dichos títulos de deuda. Fincas – Haciendas. mediano y largo plazo o de la compra venta de inmuebles o incluso de la construcción de nuestros predios urbanísticos. entre otros.

Actividad Aplicativa Realizar un análisis comparativo de las nuevas técnicas de inversión bursátil • Venture Capital • Hedge Fund • Inversiones Inmobiliarias Asimismo discuta en clases sobre el alcance de estas nuevas alternativas de inversión respecto a otras alternativas de inversión clásicas tales como cuenta de ahorros entre otros. .

SESIÓN
14

Riesgos expuestos del mercado de capitales
Al finalizar la clase el estudiante:
Explica la influencia de los riesgos de mercado en el
desempeño del rendimiento de una inversión.

¿Qué consideraciones de
sebe tomar en cuenta
para invertir en un
determinado país?

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¿En qué consisten el riesgo de
mercado, riesgo país y riesgo

Riesgo de mercado
 

Riesgo sistemático o que tiene que ver con que el valor de un
portafolio (cartera de inversiones) se reduzca por motivos de
cambios en las variables que afectan el mercado principalmente de
naturaleza económica.
 
La forma más tradicional de medir este tipo de riesgo es el referido
al Value at Risk (VaR) referido al valor en riesgo, vale decir se trata
de medir la máxima pérdida de un activo financiero en un
determinado período de tiempo.
 
Existen otros tipos de métodos para la medición de riesgos de
mercado, como la simulación histórica y la varianza – covarianza
que mide la volatilidad histórica del rendimiento de los activos
financieros en portafolio de inversiones.
Para una buena gestión del riesgo debe tenerse en cuenta:

Es muy importante tenerlo en cuenta para: Operaciones crediticias Operaciones de comercio exterior Operaciones entre compañías multinacionales y Operaciones bancarias internacionales   La utilidad de medir y gestionar el riesgo país se centra en poder medir los diversos problemas que se presentan en operaciones internacionales. La forma de medir este tipo de riesgo es la siguiente: Riesgo País = TIR de bono del país de análisis – TIR de bono de Estados Unidos X 100 .Riesgo país Riesgo inherente entre las operaciones que se transan desde un país a otro. que este tipo de riesgo es una medición también para el estudio de los aspectos legales que involucran dichas operaciones internacionales. más aún.

  Se debe tener en cuenta que los mayores riesgos de incumplimiento de los gobiernos o corporaciones hacen que los inversionistas descuenten una “prima de riesgo por incumplimiento” lo cual afectan los precios como la demanda . entre otros similares. siendo el caso que estas entidades ofrecen a los inversores un medio e informaciones puntuales para evaluar este tipo de riesgo de un gobierno o de una corporación en particular.Riesgo de incumplimiento   Posibilidad que la entidad emisora de un título valor en particular de un bono gubernamental no cumpla con sus pagos y obligaciones al menos por un tiempo determinado. Standard & Poors.   Este tipo de riesgo de incumplimiento son medibles por entidades clasificadoras de riesgos tales como Moodys Investors Service. Fitch Ratings.

Actividad Aplicativa Realizar un análisis comparativo de los riesgos asociados al mercado de capitales • Riesgo de Mercado • Riesgo País • Riesgo de Incumplimiento Asimismo discuta en clases sobre el alcance de estos riesgos del mercado de capitales respecto a otros tipos de riesgos y/o amenazas bursátiles. .

SESIÓN 15 Inversión en el mercado forex Al finalizar la clase el estudiante: Fundamenta la alternativa del mercado de divisas FOREX como plataforma de inversión. .

X E R o va O i m t F ¿ co na ? n r e ó e i d t l s r a e ¿Cuáles son sus ventajas y v desventajas? in .

.Mercado FOREX Es el mercado de divisas o "Forex" . En este mercado Se compran y venden pares de monedas en forma simultánea Ventajas de inversión a)Potencial ilimitado de ingresos. d)El apalancamiento financiero. c)Mercado abierto las 24 horas del día. "Retail Forex" o "Spot FX". dependiendo de la capacidad del inversionista. b)Posibilidad de controlar personalmente su cuenta.( FOReing EXchange ). actualmente es el más grande mercado financiero. permite que la rentabilidad de su operación se dé en base al monto total del apalancamiento realizado y no al valor inicial de su inversión. también conocido como "FX".

Estas plataformas son conocidas como cuentas Demo y funcionan exactamente igual que las reales. y posteriormente la cierran. La desventaja radica en que la gran mayoría sólo permiten usar la cuenta demo por unos 30 o 60 días. Entre las plataformas para crear una cuenta tenemos: •IFC Markets •IberiaForex •FX Latino •Saxo Bank .o crear una cuenta de inversión Existen plataformas de demostración. Son muchas las webs que ofrecen la opción de crear cuentas demo de forma gratuita. como una manera de simulacro para quienes quieran iniciarse en este mercado.

Los desastres naturales. al mismo tiempo. los ataques terroristas y las acciones militares en una región sensible pueden causar inestabilidad en el mundo y tener un impacto significativo en los mercados de Forex cuando se . pero. Las decisiones del banco sobre si elevar. Los precios de las líneas de productos sensibles como el petróleo y la gasolina son un indicados fundamental importante. y cambios en las políticas de comercio de los gobiernos. o un grupo de divisas. donde el valor de una divisa.Actividad Aplicativa Realice comentarios sobre la siguiente lectura: Los bancos centrales juegan un papel clave en el mercado de Forex sicologia de un buen operador porque tienen la responsabilidad de cambiar la tasa de interés “base” del país. reducir o mantener la tasa de interés alimenta la especulación en el mercado de Forex. el valor de una divisa se conecta con los eventos políticos nacionales e internacionales. y cortar las actividades de ciertos negocios y servicios gubernamentales. elecciones. Además de información sobre la economía de un país. ya que los precios altos pueden lesionar el consumo y la confianza del consumidor. Un banco central tiene un saldo bueno cuando está fijando tasas de interés conforme lo desea para mantener el crecimiento en la economía. cambia en tiempo real. debe ser cuidadoso de cortar la inflación.