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Fases de Desarrollo

de la Ingeniera de
Proyectos
Ing. Luis Angel Moreno Avendao

Fases de desarrollo de la ingeniera de proyectos

1.1.

Estudios de factibilidad

1.2.

Formulacin de proyectos de inversin

1.3.

Evaluacin financiera del proyecto

1.4.

Proyectos pblicos

1.5 Ejemplo

Fases del desarrollo de


proyectos
3

de

Definicin

del Proyecto

ne
Se
go
le
ci
cc
os
e i
In n
g. de
co a
n c l te
e p rn
b In
tu ati
al va
si g e
c
s
n
ex a
i
te y er
n d b a
id si c
a a

Pl
an

Ingeniera de
detalle

Construcci
n

Actividades de Procura

Pr
Ar ue
ra ba
Pr nq s y
ue ea ue
rr
an
Pu
q
M es
ar ta
ch e
a n

Modelo del ciclo de vida del proyecto

Proyecto de Inversin

Proyecto que utiliza total o parcialmente recursos


pblicos, con el fin de crear, ampliar, mejorar,
modernizar o recuperar la capacidad productora de
bienes o servicios; cuyos beneficios se generen
durante la vida til del proyecto.

Proyecto de Capital

Es una inversin a largo plazo que se realiza con el


fin

de

aprovechar,

agregar

mejorar

una

instalacin. Un proyecto de capital en cualquier


empresa, requiere el uso de cantidades notables de
la capital, tanto financieros, como de trabajo, para
llevarlo a cabo y concluirlo.

Los fondos con los que se realizan son de origen


privado.
6

Seleccin de proyectos

Aumentar la produccin de
destilados para satisfacer la
creciente demanda en las
zonas
centro
y
centrooccidente del pas.
Tasa interna de Retorno
Requerimient
o

donde
Proyecto
Seleccionado

Qu es un estudio de factibilidad?

Anlisis comprensivo que sirve para


recopilar datos relevantes sobre el desarrollo
de un proyecto y con base a ello tomar la
mejor decisin y si se procede a su estudio,
desarrollo o implementacin.

Componentes del estudio de factibilidad

Los componentes de este estudio profundizan la


investigacin por medio de tres tipos de anlisis, los
cuales son la base en la que se apoyan la mayora de
los inversionistas para tomar una decisin.
4
4
4

Anlisis de Mercado.
Anlisis Tcnico.
Anlisis Financiero.

10

Estudio de mercado

Tiene como finalidad determinar si existe o no una demanda que


justifique la puesta en marcha de un programa de produccin.
Resultados proyecciones para:

i
ac

om
Pr

i
oc

ic
Ub

4 Asegurar inversionistas, basndose en


un mercado potencial que hace factible
la venta para recuperar el capital y tener
flujo de caja.

to

4 Efectuar estimaciones econmicas.

uc
od
Pr

4 Seleccionar procesos, planta y equipos.

ti
Si

11

Estudio de mercado

Los aspectos que se deben analizar en el Estudio de Mercado son:


4 El consumidor del mercado y del proyecto, actuales y
proyectados.
4 La tasa de demanda del mercado y del proyecto,
actuales y proyectadas.
4 La competencia y las ofertas del mercado y del
proyecto, actuales y proyectadas.
4 El producto del mercado y del proyecto, actuales y
proyectadas.
4 Comercializacin del producto y del proyecto.

12

El consumidor

Hbitos de
consumo
Aspectos
culturales

Motivacion
es
Caracterizar
consumidore
s actuales y
potenciales

Aspect
os
sociale
s

Personalid
ad
Preferenci
as

13

La demanda

4 Es la cuantificacin de la necesidad real o

psicolgica de una poblacin de compradores,


con poder adquisitivo suficiente para obtener
un determinado producto que satisfaga dicha
necesidad.
4 Es la cantidad de productos que el consumidor

estara dispuesto a comprar o a usar a un precio


determinado.
4 Debe ser cuantificada en unidades fsicas.

14

La demanda

4 Distribucin y tipologa de los consumidores: En el

proyecto se tiene que sealar las caractersticas de los


clientes que demandan y/o demandarn el producto.
4 Comportamiento actual: Se tiene que identificar a los

demandantes del producto, cuntas unidades de


productos estn en capacidad de adquirir y sealar la
frecuencia de compra: anual, mensual o diaria.

15

La demanda

4 Fraccin de la demanda que atender el proyecto:

Indicar la demanda estimada a cubrir por el proyecto y


justificar el mercado a abarcar.

4 Factores que condicionan la demanda futura: Sealar

y explicar los factores que condicionan el consumo de los


productos contemplados en el proyecto. (precio, calidad,
importaciones, polticas econmicas, durabilidad,
presentacin, poder adquisitivo de la poblacin, etc.).

16

La oferta

4 En los proyectos de inversin se tiene que indicar con quien se

va a competir, cul es la capacidad de produccin, a qu


precio venden, con base a qu compiten.

17

La oferta

Distribucin y
tipologa de
oferentes
Dnde se encuentran
localizados, las
principales
caractersticas de la
competencia,
identificando
mecanismos que
utilizan para lograr la
satisfaccin del cliente,
productos que ofrecen,
cantidad de productos
que venden anual,
mensual o diariamente,
mercado que abarcan,
precios que ofertan.

Comportamie Importacion
nto actual
es
Identificar los
factores que
influyen en el
comportamiento
de la oferta, por
ejemplo: si es
estacional,
polticas de
venta de la
competencia,
etc.

Considerar los
volmenes y
caractersticas
de las
importaciones
y su impacto
en la oferta.

Condiciones
de ofertas
futuras
identificar los
factores que
limitan o
favorecen el
aumento o
disminucin de
la oferta en el
mercado.

18

El producto

Descripcin
exacta de las
caracterstica
s de los
bienes y
servicios,
indicando
nombres de
los mismos y
los fines a los
que se
destinan
Identificaci
n del
producto

Especificacio
nes tcnicas

Regulan las
caractersticas y
calidad del
producto,
adems de
especificar toda
la informacin
requerida para
su presentacin.

Hace
referencia a la
vida til del
producto, es
decir perodo
de vida o ciclo
de vida

Durabilidad

Productos
sustitutos

Estos son los


productos que
existen en el
mercado, que
satisfacen las
mismas
necesidades
que se
consideran en
el proyecto

Son aquellos
que se
deben
considerar
en el
proyecto,
para
satisfacer los
requerimient
os del
cliente.
Productos
complementari
os

19

El producto

Especificacio
Especificacio
nes
nes

Identificacin
Identificacin

Precio

Complementa
Complementa
rios
rios

Durabilidad
Durabilidad

Sustitutos
Sustitutos

Se tiene que
especificar los precios
de los productos a
ofertar y realizar un
cuadro comparativo
con los precios de la
competencia, lo cual
lograra una visin
general del
comportamiento del
producto en el
mercado
20

La comercializacin

4 Es el conjunto de actividades relacionadas con la transferencia

de bienes y servicios desde los productores hasta el


consumidor final, existiendo canales que utilizar la empresa,
para vender el producto y los mecanismos de promocin a
utilizar.
4 As mismo deben existir polticas que guiarn las

negociaciones.

21

Estudio tcnico

Tiene por objeto proveer informacin para cuantificar el monto de


las inversiones y costo de las operaciones pertinentes en esta
rea.
4 Capacidad de planta
4 Programa de produccin y ventas
4 Costo de la inversin

22

Capacidad de Planta
Tamao de la planta

Capacidad instalada

Capacidad utilizada

Identificar los factores


que condicionan e
influyen en la seleccin
del tamao de la planta,
tales como:
Caractersticas del
mercado, economas de
escala, disponibilidad de:
recursos financieros,
materia prima, servicios;
disponibilidad y
caractersticas de la mano
de obra, tecnologa de
produccin y polticas
econmicas.

Indicar cul ser la


mxima capacidad de
produccin que se
alcanzar con los recursos
disponibles. Se expresa
en la cantidad a producir
por unidad de tiempo:
volumen, peso, valor o
unidades de producto
elaborados por ao, mes,
das, turno, etc. En
algunos casos la
capacidad de una planta
se expresa, en funcin del
volumen de materia
prima que se procesa.

Tomar en cuenta la
demanda, curva de
aprendizaje,
disponibilidad de materia
prima, mano de obra,
etc., se indican y explican
el porcentaje de
utilizacin de la
capacidad instalada.

23

Programa de produccin y ventas

4 Programa de produccin: Considera la capacidad instalada

y el porcentaje de utilizacin de la capacidad.


4 Programa de Ventas: En este se expresa las cantidades de

ventas anuales en unidades monetarias.


4 Procesos y Tecnologas: Son las tecnologas existentes y

disponibles para los procesos productivos.


4 Descripcin del Proceso Productivo: Describir todas las

etapas que conforman el proceso productivo de cada uno de


los productos.

24

Programa de produccin y ventas

4 Maquinaria, Equipos y Herramientas existentes: Son las

maquinarias y equipos necesarios para llevar a cabo los


objetivos del proyecto.
4 Descripcin de las Instalaciones Necesarias: Se describen

los requerimientos del terreno, descripcin de la


infraestructura y construccin indicando caractersticas, valor,
tamao y ubicacin
4 Distribucin Fsica: Se indica la distribucin fsica de

maquinarias y equipos dentro de la planta, para establecer el


tamao y la localizacin de las reas industriales.

25

Programa de produccin y ventas

4 La localizacin: Entre los factores que la determinan se

encuentran, entre otros:


4 Ubicacin del mercado de consumo.
4 La localizacin de las fuentes de materia prima.
4 Disponibilidad y caractersticas de la mano de obra.
4 Facilidades de transporte y vas de comunicacin

adecuadas
4 Disponibilidad y costo de energa elctrica y combustible.

26

Programa de produccin y ventas

4 Insumos Requeridos: Tipos de insumos (materia prima y

otros materiales) que se utilizarn por producto, en cada etapa


del proceso productivo, sealando: caractersticas, calidad,
durabilidad.
4 Requerimiento de insumos y precio: Especificar el

requerimiento total anual y el precio de los insumos que son


necesarios para cumplir con el programa de produccin.

27

Programa de produccin y ventas

4 Disponibilidad de Insumos: Indicar si los insumos (materia

prima y otros materiales) utilizados en el proceso productivo


estn disponible en los momentos deseados, en caso contrario
se debe indicar que afecta la disponibilidad de los mismos.
4 Origen de los Insumos: Sealar si es de origen Regional,

Nacional o Internacional.
4 Insumos Sustitutivos: Indicar si existen insumos que puedan

reemplazar a los insumos originales, si se ajusta a la calidad


necesaria para cumplir el proceso que exige el producto.

28

Programa de produccin y ventas

4 Requerimiento de Personal y Costo: La mano de obra

requerida para lograr los objetivos del proyecto, son de


cantidad, calificacin, modalidad de contratacin, sueldo,
beneficios.
4 Organizacin: indicar la Estructura Organizativa de la

Empresa, es decir en lo que se refiere a los recursos humanos


disponibles para administrar el proyecto.

29

Presupuesto de ventas

4 Cuando se detecta una necesidad, y se ha decidido iniciar un

proyecto, se requiere determinar los ingresos los cuales


provendrn de las ventas del producto elaborado o bien del
servicio que es generado en el proceso productivo.
4 Por lo que requiere, se requiere elaborar un presupuesto de

ventas; por lo que se tiene que se consideran los datos que


arroja el estudio de mercado:

30

Estudio de mercado
El estudio de mercado consiste en una iniciativa empresarial con
el fin de hacerse una idea sobre la viabilidad comercial de una
actividad econmica. El estudio de mercado consta de dos
grandes anlisis importantes:
Anlisis de consumidores:
Estudia el comportamiento de los consumidores para
detectar sus necesidades de consumo y la forma de
satisfacerlas, averiguar sus hbitos de compra (lugares,
momentos, preferencias, etc.).
Su objetivo final es aportar datos que permitan mejorar las
tcnicas de mercado para la venta de un producto o de una
serie de productos que cubran la demanda no satisfecha de
los consumidores.

31

Estudio de mercado
Estrategia
Concepto breve pero imprescindible que marca el rumbo
de la empresa. Basndose en los objetivos, recursos,
estudios del mercado y de la competencia, debe definirse
una estrategia que sea la ms adecuada para la nueva
empresa. Toda empresa deber optar por dos estrategias
posibles:
Liderazgo en costo.- Consiste en mantenerse en los
primeros lugares de la lista a nivel competitivo a travs
de aventajar a la competencia en materia de costos.
Diferenciacin.- Consiste en crear un valor agregado
sobre el producto ofrecido para que este sea percibido
en el mercado como nico: diseo, imagen, atencin a
clientes, entrega a domicilio...

32

Demanda no Cubierta

Son los bienes o servicios que es probable que consuma el


mercado en el futuro cercano y que ningn productor actual
podr cubrir si se mantienen las condiciones del mercado.

33

Precio de venta

el valor econmico que pagarn los clientes por cada unidad de


producto que se les venda. Se debe tomar el precio al que se
vender el producto a sus clientes inmediatos, sean estos
usuarios finales o los primeros intermediarios, dependiendo del
canal de comercializacin.

34

Escenario de Planeacin

Periodo de tiempo en el que se va a evaluar el proyecto,


usualmente son 20 ao, para el ejemplo consideraremos 6 aos.

35

Pronstico
Es laestimacino previsin de las ventas de un producto (bien
servicio) durante determinado perodo futuro. La demanda de
mercado para un producto es el volumen total susceptible de ser
comprado por un determinado grupo de consumidores, en un
rea geogrfica concreta, para un determinado perodo, en un
entorno definido de mercado y bajo un especfico programa
decomercializacin.
Tienen cuatro componentes que son:
4 La tendencia (trayectoria creciente o decreciente).
4 La estacionalidad (regularidad con que se fluctan los
datos dentro de un perodo anual).
4 La ciclicidad (cmo fluctan los datos cada cierto
nmero de aos).
4 La aleatoriedad (movimientos irregulares, inesperados

e impredecibles que no siguen ningn patrn).


36

Pronsticos

Estable

Incompleta

Completa

Inestable

Fuente: Institute of business forecasting


(IBF)
Junio 25, 1999
Orlando, Florida

37

Pronsticos: Mtodos de clculo

Mtodo de Mnimos Cuadrados


El mtodo de mnimos cuadrados, es un mtodo que sirve para
proyectar las ventas de futuros perodos con base a ventas de
gestiones pasadas.
Como cualquier otro, el mtodo de mnimos cuadrados debe ser
ajustado en caso de que existan factores que cambien las
condiciones y situaciones, tanto econmicas, polticas, de
mercado, capacidad, tanto externas como internas.
y = a + bx
Donde:
a = [(y)(x2) (x)(xy)] / [Nx2 (x)2]
b = [Nxy - (x)(y)] / [Nx2 (x)2]

38

Pronsticos: Mtodos de clculo

4 Una vez que se tienen los pronsticos de ventas, se multiplica

por el precio de venta y se obtiene el presupuesto de ventas


para cada ao.
4 Es importante considerar que el precio tender a aumentar

debido a la inflacin por lo que se recomienda considerarla al


establecer el precio de venta para cada ao.
IVt = Vt x Pt
Donde:
IVt =

Presupuesto de ventas para el ao t

Vt =

Pronstico de ventas para el ao t

Pt =

Precio de venta para el ao t

39

Preparacin del presupuesto de produccin

4 Es el pronstico de ventas en unidades, con ajustes

dependiendo de los niveles de inventario de producto


terminado que se desee mantener disponible para venta.
4 Se debe de considerar si los productos tienen una demanda

estacional, la cual hace que las ventas varen dependiendo de


la poca del ao con picos y pocas de baja demanda
(bloqueadores solares, helados, etctera) o si tienen un
consumo estable durante todo el ao (aceites, alimentos
bsicos, etctera) ya que dependiendo de esto se cambiarn
los niveles de inventarios.

40

Preparacin del presupuesto de produccin

PPt = Vt + IFPTt IIPTt


Donde:
PPt = Presupuesto de produccin para el perodo t
Vt =

Pronstico de ventas para el perodo t

IIPTt =
Inventario inicial de producto terminado para el
perodo t
IFPTt =
Inventario final de producto terminado para el
perodo t

41

Preparacin del presupuesto de produccin

El reto es:
Convertir el pronstico de ventas a necesidades de produccin,
coordinando ambos aspectos con las polticas de inventarios para
lograr el costo ms bajo posible.
4 Aunque lo ms deseable es mantener la produccin y los

inventarios estables, esto en ocasiones es imposible


debido a las ventas de temporada.
4 Finalmente, hay que considerar el tiempo de fabricacin

requerido para terminar los productos de forma que la


produccin inicie con suficiente anticipacin para que los
productos sean entregados en el momento que se
requieren.

42

Costos de Produccin
4 El preparar el presupuesto de produccin es la base para el

clculo de los costos de produccin.


4 Lo anterior nos llevas a:
4 Una vez que el proyecto inicie operaciones Cunto van

a ser los egresos?


4 Cmo integrar y clasificar los egresos?
4 Lo siguiente es preparar los presupuestos para cada uno de los

elementos del costo de produccin e integrarlos, para generar


el presupuesto.
4 Es necesario preparar los presupuestos de

mano de obra directa y de materia prima.

43

Presupuesto de compras de materia prima


El primer elemento del costo del producto terminado es la
materia prima. Que son los materiales y/o partes que se
requieren para fabricar o producir un producto.
4 El primer paso es calcular cuntas unidades se va a utilizar

de cada material y/o parte, tomando el estndar utilizado por


cada unidad de producto manufacturado y multiplicndolo por
el volumen de produccin del presupuesto elaborado para este
rubro:
PMPn = PP x SMPn
Donde:
PMPn = Presupuesto de materia prima n (unidades de
cada material).
PP =
Presupuesto de produccin (en unidades).
SMPn = Estndar de materia prima n utilizada por
unidad de produccin.
44

Presupuesto de compras de materia prima

4 Segundo paso, es multiplicar las unidades de cada material

y/o parte por el costo de cada una y se tendr el presupuesto


de costo para cada material o parte; y la suma de todos ellos,
forman el presupuesto de costo de materia prima.
PCtMPn = PMPn x CuMPn
PCtMP = PCtMPn
Donde:
PCtMPn = Presupuesto de costo de materia prima n.
PMPn = Presupuesto de materia prima n (en
unidades).
CuMPn =
Costo de cada unidad utilizada de materia
prima n.
PCtMP =

Presupuesto de costo de materia prima.


45

Presupuesto de compras de materia prima

4 Para contabilidad de costos, el costo unitario de materia prima

se obtiene multiplicando los estndares de cada material o


parte utilizado por su costo y luego sumndolos:
MPun = SMPun x CuMPn
MPu = MPun
Donde:

MPu =
Mpun =
SMPn =

Costo unitario de materia prima ($/unidad


de produccin).
Costo unitario de material o parte n ($/unidad
de produccin).
Estndar de materia prima n utilizada por
unidad de produccin.

CuMPn = Costo de cada unidad utilizada de materia prima


n.
46

Presupuesto de compras de materia prima

Tomando el presupuesto de cada material o parte a utilizar en


la produccin y combinndolo con los inventarios finales e
iniciales de cada material que se desea tener, se puede
calcular el presupuesto de compras de materia prima tanto en
unidades como en costo:
PCoMPn = PMPn + IFMPn - IIMPn
PCoMP = PCoMPn
Donde:
PCoMPn = Presupuesto de compras de materia prima n
(en unidades).
PMPn =
Presupuesto de materia prima n (en
unidades).
IFMPn =

Inventario final de materia prima n (en


unidades).
47

Presupuesto de compras de materia prima


IIMPn =

Inventario inicial de materia prima n (en


unidades).
Presupuesto de compra de materia prima (en
unidades).

PCoMP =

Para determinar el costo:


PCtCoMPn = PCoMPn x CuMPn
PCtCoMP = PCtCoMPn = (PCoMPn x CuMPn)
Donde:
PCtCoMPn =
PCoMPn =
CuMPn =

Presupuesto costo de materia prima n.

Presupuesto de materia prima n (en


unidades).
Costo unitario de materia prima n.

PCtCoMP = Presupuesto de costo de materia prima.

48

Costo de Mano de Obra

4 El valor monetario de cada hora dedicada por el recurso

humano directamente a la manufactura de productos; incluye


salarios y prestaciones con que se le remunera.
4 El primer paso es obtener el presupuesto de mano de obra

directa tomando el estndar de horas de mano de obra


utilizadas por cada unidad de producto y multiplicndolo por el
volumen de produccin del presupuesto para este rubro:
PMOD: PP x SMOD
Donde:
PMOD = Presupuesto de mano de obra directa (en horas).
PP =
Presupuesto de produccin (en unidades).
SMOD = Estndar de horas de mano de obra directa por
producto.
49

Costo de Mano de Obra

4 El siguiente paso es determinar el presupuesto de costo de

mano de obra directa multiplicando el presupuesto en horas


por el costo de cada hora:
PCtMOD = PMOD x CuMOD
Donde:
PCtMOD =

Presupuesto de costo de mano de obra


directa

PMOD =

Presupuesto de mano de obra directa (en


horas)
CuMOD = Costo por hora de mano de obra directa

50

Costo de Mano de Obra

Para contabilidad de costos, el costo unitario de mano de obra


directa es:
MODu = SMOD x CuMOD
Donde:
MODu = Costo unitario de mano de obra directa.
SMOD =

Estndar de horas de mano de obra directa


por producto.

CuMOD = Costo por hora de mano de obra directa.

51

Estudio financiero

52

Estudio financiero

Los objetivos de esta etapa son ordenar y sistematizar


la

informacin

de

carcter

monetario

que

proporcionaron las etapas anteriores, elaborar los


cuadros analticos y antecedentes adicionales para la
evaluacin del proyecto y evaluar los antecedentes
anteriores para determinar su rentabilidad.

53

Estudio financiero

Sistematizacin financiera
4 Consiste en identificar y ordenar todos los tems de

inversiones, costos e ingresos que puedan deducirse de los


estudios previos.
4 Debido a que no se ha proporcionado toda la informacin

necesaria para la evaluacin, en esta etapa deben definirse


todos aquellos elementos, que siendo necesarios para la
evaluacin, debe suministrar el propio estudio financiero.

54

Componentes del estudio financiero

Necesidades
totales de
capital

Requerimiento
total de
activos

Activos fijos
tangibles e
intangibles

Recursos monetarios necesarios para puesta


en marcha y desarrollo del proyecto.

Destino que se dar a los recursos.

Se desglosan detalladamente los activos que


se usarn en el proyecto.

55

Componentes del estudio financiero

Capital de
trabajo

Modalidad de
financiamiento

Es aquel que se destinar en el proyecto el


tiempo que dure este ltimo.

Se indica la modalidad de la inversin, el


aporte propio del promotor y el crdito
solicitado.

Se presenta en el proyecto si el
Fuentes de
financiamiento es por endeudamiento con
Financiamiento
un ente financiero.

56

Componentes del estudio financiero

Condiciones
del Crdito

Amortizacin
de la deuda

Indica el monto del crdito,, periodo de


amortizacin, tasa de inters entre otros.

Presentar la tabla de amortizacin del


crdito.

Inversin Anual
Reflejar en un cuadro las inversiones
durante la vida
necesarias durante la vida til del proyecto.
del proyecto

57

Componentes del estudio financiero

Depreciacin
y
Amortizacin
de la
Inversin
Otros Gastos
de
Fabricacin

Explicar mtodo utilizado para depreciacin


de activos tangibles y amortizacin de
intangibles.

Indicar y analizar los gastos a realizar por


concepto de servicios y gastos conexos a la
produccin.

Otros Gastos Analizar y explicar el uso de los gastos que


de
se incurrir por concepto de administracin y
Administracin
ventas.
y Ventas

58

Componentes del estudio financiero

Estructura de
Costo con
financiamient
o

Indicar y realizar un anlisis descriptivo del


cuadro de estructura de costo.

Estado de
Perdidas y
Ganancias con
Financiamiento

Realizar un anlisis descriptivo de los


resultados del Estado de Ganancias y
Perdidas, durante la vida til del proyecto.

Flujo de Caja Realizar un anlisis descriptivo de los


con
resultados del Flujo de Caja, durante la vida
Financiamiento
til del proyecto.

59

Componentes del estudio financiero

Ingresos
Totales
Anuales

Capacidad
de Pago

ndices de
Evaluacin del
Proyecto

Indicar las fuentes de los ingresos y su


proyeccin en el tiempo.

Anlisis descriptivo sobre la Fuente y Uso de


los recursos del proyecto, donde se indique la
disponibilidad de efectivos anuales.
Definir conceptualmente los ndices
financieros y realizar un breve anlisis
descriptivo de los resultados de los mismos
para el proyecto.

60

Componentes del estudio financiero

Anlisis de
Sensibilidad

Aspectos
Legales

Anlisis descriptivo del resultado obtenido de


aumentos o disminuciones porcentuales de por lo
menos las tres variables que afecten mas
significativamente al VAN y a la TIR.

Considerar la normativa legal nacional y local


vigente relacionada con su proyecto.

Aspectos
Ambientales

Explicar la incidencia o afectacin positiva o


negativa del desarrollo del proyecto en el
ambiente.

Aspectos de
Higienes y
Seguridad
Industrial

Contemplar las medidas necesarias a tomar en el


desarrollo del proceso, para evitar accidente de
tipo laboral y contaminacin al medio ambiente.
61

El flujo de caja

Definicin: Es el esquema que representa en forma sistemtica


los ingresos y los egresos, registrados cada perodo a perodo.

62

Elementos bsicos

4 Los egresos de inversin o montaje.


4 Los egresos de operacin (costos).
4 Los ingresos de operacin.
4 El Valor de rescate de los Activos del Proyecto.

63

Flujo de caja neto

Acciones
Bonos
Aportes
Prstamos
Flujos de Caja
Otros Proyectos
F
l
u
j
o
d
e
C
a
j
a
N
e
t
o

Recursos
Financieros
Empresariales

Entidad
Financiera

Pagos de Capital
Gastos Financieros
no Deducibles
Depreciacin
Amortizacin
Deducciones diferidas

Inversiones
I&D
Dividendos
Pagos Deudas
Inversiones
Netas
Propias
Prstamo

Equipos, maquinas, edificio,


muebles, organizacin,
gastos,
derechos, capital de trabajo.
Gastos Financieros
Deducibles
Operacin

Sistema
proyecto

Ingresos Brutos
Costos
Renta Gravable
Impuestos

64

El flujo de caja

Normas para la construccin del flujo

4 Fijar la Periodicidad.
4 Se supone que los costos se desembolsan y los ingresos se

reciben al final de cada perodo.


4 Se utiliza la contabilidad de caja.

65

Otros conceptos importantes

4 Ingresos incrementales: Son los ingresos adicionales

recibidos por el hecho de introducir el proyecto.


4 Costos incrementales: Se registran nicamente los costos

en que se incurren debido a la realizacin del proyecto.

Nota:

Resultan de la comparacin del escenario con proyecto y el


escenario sin proyecto.

66

Otros conceptos importantes

4 Costos muertos: Son costos en que se incurri en el pasado

y que ya no pueden ser evitados, independientemente de la


decisin de inversin que se tome.
4 Costos de oportunidad: Es el valor o beneficio que genera

un insumo en su mejor uso alternativo.

67

Elementos del flujo de caja

Ingresos

Operativos

No
Operativos

Financieros

Valor
Residual

Otros
Ingresos

68

Valores de desecho

Valores de activos
Mtodo contable: Valor libro de los
activos
Mtodo comercial: Valor de mercado neto
Valoracin de flujos
Mtodo econmico: Valor
actual de un flujo promedio
perpeto.
69

Costos

Inversin

Fija

Operacin

Capital
Diferida
de
Trabajo

Fijo

Virtuales o
Realmente
no
Desembolsados
Desembolsados

DepreciacinAmortizacin
Variables Financieros
(Tangibles) (Intangibles)

70

Elementos del flujo de caja


Inversin fija
Capital de trabajo
Terreno, construcciones,
maquinaria y equipos,
diversos de procesos,
equipo de transporte,
de cmputo, de oficina,
de laboratorio, auxiliar
y de comunicaciones y
dems
equipos
no
incluidos
en
la
clasificacin anterior.

Inversin diferida
Gastos para la
constitucin jurdica, la
instalacin y organizacin
de la empresa.
Adquisicin de patentes,
diversos pagos
anticipados as como el
pago de los estudios de
mecnica de suelos,
topogrficos y de
preinversin, as como los
gastos financieros o de
otro tipo realizados en el
perodo preoperativo. (2

Inventarios de:
materias primas, y
materiales; productos
en proceso y producto
terminado.
Cuentas por cobrar y
por pagar, (1 dinero en
efectivo para cubrir
imprevistos.

1. Es decir, todo gasto realizado antes de que el negocio inicie sus operaciones.
2. Se refiere al pasivo de corto plazo derivado de la poltica de crdito que otorgan los
proveedores. Es la contraparte de las cuentas por cobrar. Contablemente el capital de
trabajo neto se define como la diferencia de activo y pasivo circulante

Tomado de : Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin. Juan Gallardo Cervantes.

71

Costos variables

De produccin
o fabricacin
4
4
4

4
4
4
4
4

De venta o
comercializacin

Materias primas principales


Materias primas auxiliares
Envases, empaques y
embalaje

Empaques, envases y
embalajes

Transportacin y fletes

Combustibles y lubricantes

Mano de obra a destajo


Combustibles
Lubricantes
Energticos
Mermas y prdidas
derivadas de la fabricacin

Mantenimiento preventivo

Comisiones por ventas

Promociones y ofertas

Mermas y prdidas
derivadas de la
comercializacin

Tomado de : Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin. Juan Gallardo Cervantes.

72

Costos fijos de operacin

Efectivamente
desembolsados
Produccin

Administracin

Virtuales o no
desembolsados
Ventas

Sueldos, salarios y honorarios


Prestaciones sociales diversas
Premios y estmulos al personal
Capacitacin y entrenamiento
Transporte
Mantenimiento preventivo
Mantenimiento correctivo
Combustibles y lubricantes
Energticos
Telfono, fax, correo
Seguros contra riesgo y siniestros
Viticos y gastos de representacin
Papelera y tiles de oficina

Depreciacin
Activos
tangibles

Amortizacin
Activos
Intangibles

Tomado de : Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin. Juan Gallardo Cervantes.

73

Estructura del flujo de caja del proyecto

Ingresos gravables (causan impuestos)

Egresos

Gastos no desembolsados

Flujo de caja antes de impuestos

Impuestos

Flujo de caja despus de impuestos

Ajustes por gastos no desembolsables

Egresos no afectos a impuestos

Beneficios no afectos a impuestos

Flujo de caja neto

Adaptado de : Preparacin y Evaluacin de proyectos. Nassir y Reinaldo Sapag Chain.

74

Modelo de flujo de caja del proyecto

Adaptado de : Preparacin y Evaluacin de proyectos. Nassir y Reinaldo Sapag Chain.

75

Otras representaciones

Otra forma convencional de presentar el flujo es mediante una


representacin grfica que resume el flujo y reporta costos
totales y beneficios (ingresos) totales.
En esta representacin, el tiempo se mide a lo largo del eje
horizontal, estando ste dividido en unidades que representan
perodos de tiempo.
Sobre el mismo eje, se sealan los
beneficios (o ingresos) con flechas hacia arriba y los costos (o
egresos) con flechas hacia abajo, tal como se muestra a
continuacin.

76

Representacin Grfica

Ejemplo de la presentacin del flujo de fondos en forma


grfica
570.000
500.000
270.000

270.000

270.000

200.000

2 3 4
110.000

T-1
110.000

110.000

110.000

460.000
1.200.000

77

Representacin Grfica

Este flujo se puede convertir en flujo neto, como se muestra a


continuacin:

160.000

160.000

160.000

160.000

460.000

Ao
0

T-1

260.000
700.000

78

Financiamiento

Objetivo:
4 Determinacin del financiamiento mas adecuado, que conlleve

una optimizacin del retorno del proyecto.

79

Consideraciones

4 Los recursos necesarios para llevar a cabo un proyecto son

escasos.
4 Antes de definir el F.O., debe asegurarse la minimizacin de las

necesidades de ste a travs del aprovechamiento de todas


las posibilidades, ventajas, franquicias, subsidios, etc., que
lleven a reducir al mnimo las necesidades de recursos.

80

Consideraciones
Fuentes de Financiamiento:
4 La eleccin de una fuente en particular puede variar a
travs del tiempo, dependiendo del contexto en que se
desarrolle el proyecto.
4 Los programas de desarrollo pueden condicionar la eleccin
de alternativas de financiamiento, que pueden ser
radicalmente diferentes en funcin de otro modelo de
desarrollo.
4 Segn un determinado esquema, con una programacin y
una planificacin dadas, los proyectos tendrn situaciones
de financiamiento que les son propias, que existen ahora y
luego pueden no existir.
4 En cada caso deber efectuarse un minucioso estudio del
contexto en que se est desarrollando el proyecto.
4 El preparador y evaluador debe tener una tarea primordial,
el anlisis y evaluacin del medio econmico y financiero
en el que est inserto el proyecto.

81

Consideraciones para determinar un


financiamiento ptimo
El objetivo es establecer los elementos que deben tomarse en
cuenta al evaluar las distintas opciones de financiacin.
Dos aspectos son los relevantes: Costos y riesgos.
4 El Costo de una Fuente de Financiamiento est dado por la

retribucin al capital aportado. (En el caso de acciones


ordinarias est dado por la utilidad por accin y en el caso
de crditos por el inters).
4 El Riesgo depende de: Decisiones de Ajustes (Tasas

nominales en moneda extranjera) y plazos (Corto, mediano


y largo).

82

Consideraciones para determinar un


financiamiento optimo
4 Conjugando estos dos aspectos el evaluador debe escoger la

estructura ptima de financiamiento.


4 El mtodo que se aplica para efectuar el anlisis comparativo

de las alternativas de financiamiento debe considerar


necesariamente el valor del dinero en el tiempo.
4 La aplicacin del mtodo de actualizacin de los flujos

correspondientes a cada una de las alternativas de


financiamiento debe considerar la tasa de descuento ms
adecuada, evaluando el tipo de riesgo a que estn afectos los
flujos de caja.
4 Una vez realizado el proceso de actualizacin de los flujos,

deber optarse por aquella alternativa de financiamiento que


permita tener el ms alto valor actual neto.

83

Maneras de financiar un proyecto

Financiamiento comercial o directo


4 Los acreedores consideran la cartera completa de activos
de la compaa que generarn el flujo de efectivo para el
servicio de sus prstamos.
Financiamiento de proyectos
4 Los activos del proyecto mismo se constituyen en una
unidad econmica distinta y respaldan el servicio de los
prstamos de los acreedores.

84

Alternativas de financiamiento comercial o directo

El evaluador debe verse enfrentado con la bsqueda de la mejor


alternativa de financiamiento.
4 Capital propio
4 Asociarse con otras personas
4 Un prstamo particular
4 Venta de algn activo
4 Arriendo de espacios, vehculos, maquinaria, etc.
4 Crdito de proveedores.
4 Fuentes locales
4 Fuentes internacionales
4 Estado

85

Alternativas de financiamiento

4 Cada alternativa tiene caractersticas diferentes (Plazos, tasas,

formas de amortizacin, garantas requeridas) las cuales


deben ser analizadas cuidadosamente.
4 Deben estudiarse las barreras que sea necesario superar para

la obtencin del financiamiento. Los trmites que debern


cumplirse, los avales, el perodo que podra transcurrir desde
el inicio de la solicitud de crdito hasta su concrecin definitiva
y an hasta su desembolso real.

86

Alternativas de financiamiento

4 Las Fuentes de Financiamiento se clasifican en internas (Emisin

de acciones y las Utilidades retenidas cada perodo despus de


impuestos) y externas (Crditos de proveedores, prstamos
bancarios de corto, mediano y largo plazo, los arriendos
financieros o leasing).
4 Las Fuentes de Financiamiento ajenas se caracterizan por proveer

recursos frescos, que pueden ser: Bancos, Fundaciones,


Compaas de Leasing, Organismos internacionales o estatales,
crditos de proveedores y otros.

87

Mercado de capitales

4 El evaluador debe abocarse el estudio de las opciones de

financiamiento que ofrece el mercado de capitales, tanto nacional


como internacional.
4 La forma en que se financien los proyectos de Inversin adquiere

una importancia sustantiva, por lo que debe necesariamente


buscarse una ptima estructura de financiamiento.
4 Un juicioso uso del financiamiento puede lograr ventajas

importantes para el proyecto.


4 La facilidad en la obtencin de los crditos y las tasas de inters a

las que es posible acceder sern variables importantes.

88

Mercado de capitales

4 En perodos de iliquidez del mercado de capitales, local o

internacional, resulta sumamente difcil obtener crditos a


largo plazo y a tasas de inters convenientes.
4 La existencia de perodos recesivos en las economas genera

inseguridad e incertidumbre en las ventas posibles a futuro.


Este hecho debe ser debidamente considerado por el
evaluador de proyecto, puesto que cuanto mayor sea el riesgo
empresario, tanto menor endeudamiento debera emplearse.
4 Al preparador y evaluador de proyectos le corresponde una

enorme responsabilidad al recomendar la asignacin de


recursos escasos y de uso optativo a un determinado proyecto
de inversin.

89

Mercado de capitales

4 El proceso de bsqueda del FO requiere de un anlisis de los

costos del proyecto, dado que es posible que cada uno de los
elementos constitutivos del costo tenga una alternativa del FO
distinta.
4 El criterio ptimo en el proceso decisional en la estructura de F

de un proyecto es la maximizacin del VAN de los flujos


futuros.

90

Ciclo de financiacin del proyecto


Capitalizacin
Empresarial
ngeles
Inversores
Privados
Menores

Capital de
riesgo Inversores
Pblicos o
Privados Mayores

Capital Semilla
Entidades
Gubernamentales
y ONGs de
fomento

Crdito
Sistema
Financiero

Riesgo,
Costo

EVA: Valor
econmico
agregado

De 0 a 2 aos

De 2 aos en
adelante

Tiempo
91

Matriz de caractersticas de las fuentes de


financiacin
Relacin con
la fuente

Costo

Tamao

Pagos

Trmino

Restricciones

Riesgo del
emprendedor

Bajo

Solo
pequeos
montos

Puede haber
flexibilidad y
es fcil
negociar.

Flexible.

Pocas

Puede daar su
relacin con la
persona.

Sujeto a
resultados.

Normalmente 35 aos.

Va a tenerlos
metidos en su
oficina.

Ninguno

Amigos y
Familiares

Fcil acceso,
confianza
implicita.

Inversionistas
de Riesgo

Muy difcil
acceso. Cede
el control total
del negocio.

Medio

No sirve
para
pequeas
cantidades

Entidades
Financieras

Debe mostrar
forma de pago
y tener
colateral.

Alto

Cualquier
cantidad

No ayuda a
su liquidez.

Variable pero
afecta el costo.

Limitacin en
destino de
recursos.

Pierde el bien
que tenga como
respaldo.

Entidades de
Fomento

Debe mostrar
forma de pago
y tener
colateral.

Alto

No sirve
para
grandes
sumas

No ayuda a
su liquidez.

Variable pero
afecta el costo
financiero.

Limitacin en
destino de
recursos y hay
vigilancia.

Pierde el bien
que tenga como
respaldo del
crdito.

Pblico
General

Mantiene el
control y le da
tiempo para
"coger
impulso". Poco
accesible para
los pequeos.

Depende
de la
figura
utilizada

Cualquier
cantidad

Pueden
vincularse al
desempeo
de la
compaa.

Depende de la
figura que
utilice.

Debe cumplir
requisitos y
estar muy
vigilado.

Dependiendo de
la figura, puede
perder ms de
lo que tiene.

92

El financiamiento de proyectos

4 Se realiza cuando una empresa en particular o un conjunto

relacionado de activos funciona en forma rentable como


unidad econmica independiente.
4 Es posible que los patrocinadores de tal unidad consideren

ventajoso formar una nueva entidad legal para construir,


poseer y operar el proyecto.
4 Si se pronostica una utilidad suficiente, la compaa

constituida financia su construccin basada en la nocin del


proyecto, lo cual implica la emisin de acciones y de valores
de deuda diseados como autoliquidables con los ingresos
derivados de las operaciones del proyecto.

93

Financiamiento de proyectos

4 Se define como la obtencin de fondos para financiar un

proyecto separable en el que los proveedores de los fondos


consideran de manera primordial al flujo de caja del proyecto
como el origen de los para el servicio de sus prstamos y el
rendimiento del capital invertido en el proyecto.

94

Caractersticas bsicas del financiamiento de


proyectos
4 Un acuerdo de las partes responsables en lo financiero de

completar el proyecto y, para tal efecto, poner a disposicin de


ste los fondos necesarios para lograr su terminacin.

95

Caractersticas bsicas del financiamiento de


proyectos
4 Un acuerdo por parte de las partes responsables en lo

financiero (por lo general en la forma de un contrato para la


adquisicin de la produccin del proyecto) que, al trmino de
tal proyecto y al inicio de las operaciones, se contar con
suficiente efectivo que permita satisfacer todos sus gastos de
operacin y las necesidades de servicio de la deuda.

96

Caractersticas bsicas del financiamiento de


proyectos
4 Declaraciones por parte de las partes responsables en lo

financiero de que, de ocurrir una interrupcin en la operacin y


necesitarse dinero para devolver el proyecto a su condicin
operable, se pondrn a disposicin los fondos necesarios
mediante cobros de seguros, anticipos contra entregas futuras
o algunos otros medios.

97

Elementos bsicos de un financiamiento de


proyectos
Acreedores
Fondos de
Prstamo

Reembolso De
La Deuda

Materias
Primas

Contrato (S)
de Compra

Proveedores
Contrato (S)
de Suministros

Activos que Integran


el Proyecto

Fondos de
Capital

Compradores
Produccin

Rendimiento para
los Inversionistas

Inversionistas de
Capital
Tomado de : Financiamiento de Proyectos. John D. Finnerty.

Contrato de
Deficiencia de
Efectivo

Inversionistas
Promotores
98

99

Esquema de preparacin y evaluacin exante

Estudio
Legal
Estudio de
Mercado
Estudio
Institucional
Organizacion
al
Estudio
Tcnico
Estudio
Administrati
vo
Estudio
Financiero
Estudio
SocioEconmico

Plan de
Financiamiento

Preparacin
de Proyectos

Proyecciones
Financieras

Beneficios y
Costos
financieros

Beneficios y
Costos
Econmicos

Indicadores
sobre
beneficios y
costos
financieros

Evaluacin
Global

Proyecciones
Econmicas

Tomado de: Evaluacin Financiera de Proyectos. Karen Mokate.

Indicadores
sobre
beneficios y
costos
econmicos

10

Tipologa de proyectos

Segn la finalidad
del estudio

Rentabilidad del
Proyecto

Segn el objeto
de la inversin

Creacin de nuevo negocio


Proyecto de Modernizacin

Rentabilidad del
inversionista

Outsourcing
Internalizacin

Capacidad de
pago

Reemplazo
Ampliacin
Abandono

10

Estudios de viabilidad

Componentes del proceso de decisin:


Inversionista
El decisor
Financista
Analista.

4 Las Variables controlables por el Decisor.


4 Las Variables no controlables por el Decisor.
4 Las opciones o alternativas para solucionar. un problema o

aprovechar una oportunidad.

10

Estudios de viabilidad

Tcnica

Econmica

de Gestin

Legal

Poltica

Ambiental

10

Estudios de viabilidad proyectos sociales

Tcnica
Economa
Financiera
Institucional
Ambiental
Social

10

Evaluacin financiera del


proyecto
10

La evaluacin y la gestin de las inversiones de un proyecto nuevo


consiste en la interaccin compleja de muchas variables, que afectan a
al anlisis econmico.
Algunas de las grandes organizaciones tienen proyectos para llevarn
a cabo, la toma de decisiones para el mejor proyecto requiere usar
herramientas econmicas y evaluar el riesgo de cada proyecto.
La incertidumbre es un parmetro que afecta al anlisis econmico, y
el anlisis requiere calcular los riesgos del proyecto utilizando tcnicas
de simulacin (ej.: Monte- Carlo tcnica con rbol de decisin). Este
mtodo es el ms tradicional en proyectos industriales en general.

Los riesgos ms importantes en cualquier proyecto sern los


siguientes :
4 El riesgo econmico y de valor
4 Riesgo tcnico
4 Riesgo poltico

El riesgo econmico, se ve afectado por la prediccin del mercado,


los tipos de cambio de las monedas, la tasa de
inflacin, los precios del petrleo, entre otros.
El riesgo tcnico,

es impactado por los estudios, las ingenieras, la


aplicacin de nuevas tecnologas.

El riesgo poltico,

depende del pas, ya que algunos de los pases


tienen estabilidad poltica y en otros pases son
inestables polticamente.

Flujo de Caja del Proyecto

Flujo neto de efectivo es la clave para todas las decisiones de inversin, ya que
convierte todos los elementos del proyecto en costo, y a partir de eso, uno puede
comparar diferentes proyectos en funcin del anlisis econmico.
El flujo neto de efectivo se utiliza por las razones siguientes:
1. Para medir la rentabilidad del proyecto y la liquidez sobre el trabajo del
proyecto
2. Para el clculo de rentabilidad econmica por el valor actual neto VAN
3. Para calcular la evaluacin del riesgo del proyecto
4. Para reducir los impuestos sobre la vida del proyecto
Flujo neto de efectivo de cada ejercicio se calcula como los ingresos procedentes
del proyecto despus de restar el costo y gastos cada ao:
Flujo de caja neto = ingresos - (costos de operacin + costos indirectos +
impuestos + inversin + depreciacin)

Flujo de Caja del Proyecto

Los ingresos son los ingresos del propietario del proyecto en cada ao
dependiendo del volumen de produccin del proyecto, multiplicado por el precio
de venta para ese producto.
El costo de operacin consiste en el costo de los materiales utilizados en el
producto, salario de los operadores, etc. Los costos indirectos son los salarios para
los administradores, computadoras, muebles y otros.
Los impuestos son un tema muy importante ya que son los que ms tiempo
requiere al desarrollar el estimado del flujo de caja neto. Hay diferentes tipos de
impuestos

A la produccin

Sobre nominas

Sobre ventas

A la propiedad

Impuestos estatales

Impuestos sobre la renta

Por lo tanto, estos tipos de impuestos y su valor depende de la ubicacin del


proyecto y las leyes que rigen en cada pas en que se encuentran los proyectos.

Flujo de Caja del Proyecto

Hay ms de una manera de comparar diferentes proyectos. La regla de oro es


que cualquier proyecto de inversin debe estar basada en sus utilidades
ganancias. Por lo tanto, el dueo est normalmente implicado en el estudio de
viabilidad econmica, comparando ms de un proyecto con el fin de determinar
los ingresos que cubran los egresos y tasas de inters apropiados a los objetivos
de la compaa.
Hacer la comparacin es muy importante en los estudios de factibilidad para
cualquier proyecto. Es importante que en cualquiera de estos mtodos se
identifiquen el flujo de efectivo neto.

Flujo de Caja del Proyecto

Flujo de Caja Neto


I1 I2
In

Ingresos

OPEX
CAPEX

Se muestra el diagrama de flujo de


efectivo neto. Para el inicio del
proyecto, una gran importe de
dinero se invertir para construir la
infraestructura o la compra
mquinas y otros equipos
necesarios requeridos para producir
el producto. El valor de estos activos
se llama un costo de capital (CAPEX)
y generalmente es slo durante el
inicio de un proyecto.

Impuestos
Otros

Supongamos que un proyecto se


iniciar despus de un ao. En ese
I
= Ingresos
OPEX
= Costos de Operacin
ao vendi su producto, por lo que
CAPEX
= Costo de Capital (Inversiones)
el conocer el precio y el nmero de
Impuestos
= Impuestos y pagos de regalas
productos que se quiere vender le
permite definir los ingresos en el
primer ao y repetirlo en el segundo
ao, tercer ao, y durante toda la
vida del proyecto.
El nmero de productos vendidos en cada ao puede ser conocido, pero
con incertidumbre.

Flujo de Caja del Proyecto

El precio de venta del producto, no es fcil de obtener, ya que vara de ao a


ao y la incertidumbre aumenta con el tiempo. La determinacin del valor
requiere de la ayuda de un consultor especializado para cada tipo de
inversin, tales hoteles, refrescos, o una fbrica de acero.
Se requiere de realizar la investigacin de mercado para conocer a los
competidores y el aumento de la poblacin del pas. Investigar fuera del pas
es til en el caso de exportar el producto.
En el negocio del gas y petrleo, hay especialistas en las oficinas de cada
empresa que proporcionan asesora sobre los clculos para cada pas.
Adems de eso, cualquier pas que tenga este desarrollo tambin tiene un
equipo para realizar este clculo, como los ingresos, en este caso, ser el
volumen de barriles de petrleo que se pueden producir cada da que
depende de las terminales de almacenamiento, donde la incertidumbre se
encuentra en la prediccin de su volumen. Sin embargo, el precio del petrleo
se definir en la oficina principal, ya que necesita de una estrategia para los
precios futuros.

Flujo de Caja del Proyecto

Barriles de aceite por da

En el caso de un yacimiento de gas y petrleo se puede predecir, pero es


restringido por la capacidad operacional y la administracin de las reservas.
Mantener la presin interior del depsito limitar la produccin de crudo.

Tiempo

La produccin, la cual aumentar en los primeros aos, despus se estabilizar


durante aos, y luego disminuir hasta alcanzar el lmite de antieconmico de
los pozos, el cual debe ser definido. Al alcanzar este lmite, los gastos sern
mayores que los ingresos, por lo que se debe de cerrar el pozo.
Los ingresos son positivo para el flujo de caja, pero todos los aos habr costos
debidos a la operacin, el mantenimiento de los equipos, y otros gastos. Por lo
tanto, ser un flujo de caja negativo del proyecto. El costo de operacin y
mantenimiento se llama OPEX.

Flujo de Caja del Proyecto

Adems del costo de operacin, habr impuestos que se pagarn al gobierno.


Cualquier equipo tiene un tiempo de vida til. Desde el punto de vista de
ingeniera, la vida til de los equipos y la construccin se definen como el
periodo utilizable hasta que fallan o se vuelven obsoletos. Pero, tambin hay
una vida econmica, desde el punto de vista financiero. Todo el equipo tiene un
valor cuando es nuevo, pero con el tiempo su valor se reduce, y cuando se
venda, tendr otro precio. A este precio se llama el valor contable. Cada ao
habr un costo para los equipos y el valor de esta depreciacin se relaciona con
el punto de vista financiero, adicionalmente existen reglas que el gobierno nos
impone.
Ejemplo: Supongamos que compra un nuevo coche que cuesta 200,000 pesos
ahora. El ao que viene lo desea vender y el valor de mercado del auto es de
150,000 pesos. Para ser fcil en el clculo, se asume una ecuacin para la
reduccin del dinero de 200,000 a 150,000. Pero, qu pasa en el 2017?

Flujo de Caja del Proyecto

As que regrese a finanzas a pedir al valor contable de ese ao. Supongamos


que el valor en libros es de 180.000 en 2017, pero el valor en el mercado ser
de 150.000. Este ser un problema. En una empresa privada no es una
problema, ya que la empresa asumir la perdida. Pero para un gobierno o una
empresa pblica, esto va a ser un problema, especialmente en los pases en
vas de desarrollo donde las reglas son muy rgidas, lo que requiere que usted
vende el coche basado en el valor en libros o mas alto.
Por lo general hay argumentos financieros entre el departamento de finanzas de
la empresa y la Secretaria de Hacienda, basndose en el valor de depreciacin
del equipo que se deducir de los impuestos.

Mtodos de depreciacin

Los bienes capitalizables a depreciar incluyen el aislamiento, tubos, lneas de flujo,


tanques, plataformas, entre otros. Las inversiones tangibles estn bsicamente
relacionadas a cualquier artculo que tenga una vida til de ms de un ao.
La depreciacin comienza cuando el proyecto se clasifica como "listo para operar.
La definicin de listo para operar entre las empresas. Algunas la definen cuando
se es capaz de producir, mientras que otros requieren la produccin para
realmente se lleve a cabo la depreciacin. Los pozos de gas, por ejemplo, son a
menudo terminados pero no conectados. Las plantas de proceso tardarn varios
aos en construirse, las plataformas marinas se construyen y se perforan los
pozos, pero la produccin no puede comenzar hasta que el producto empieza a
fluir. Lo mismo existe situacin en las zonas remotas, en tierra firme. En cada
ejemplo se experimenta un retraso entre la finalizacin del proyecto desde una
perspectiva tcnica y el flujo de ingresos.

Mtodos de depreciacin

Una inversin tangible que es capaz de trabajar, pero que no est activa, est
listo para el servicio y puede ser objeto de amortizacin. Las opiniones y la
prctica varan. Algunos argumentan que es capaz de trabajar, es lo mismo que
estar listo para el servicio. Otros toman una posicin ms conservadora y
comienza la depreciacin slo cuando comienzan las ventas.
Las decisiones relativas al enfoque correcto depender de la opinin del
personal fiscal y jurdico acerca de lo que pueden justificar en los autoridades
hacendarias. La interpretacin capaz de trabajar despus de la rebaja costo
fiscal de la inversin al comenzar la depreciacin escribe de cierre ms
tempranos . Los diversos mtodos de amortizacin sern los siguientes para los
diferentes industriales proyectos :
Automviles
5 aos

Camiones
Equipo de perforacin
Computadoras

10 aos

Equipo de Refinacin

15 aos

Ductos y estaciones de
compresin

31.5 aos

Edificios

Mtodos de depreciacin

Mtodo de lnea recta


La tasa de depreciacin se calcula por la siguiente ecuacin :
Dt = (1/n ) (C- SV)
donde C es igual al costo original de la inversin capitalizada , Dt es igual a la
depreciacin en el ao , camisetas, SV es igual al valor de recuperacin de la
inversin capitalizada, y n es igual al nmero de aos en que se depreciar el
bien.
Ejemplo: el valor de adquisicin de un bien fue de 50,000, el valor de venta de
los equipos despus de cinco aos es 10,000.
El valor de recuperacin se considera igual a cero.
La tasa de depreciacin por ao = (50,000-10,000) / 5 = 8,000

Mtodos de depreciacin

Ao

Valor en
libros al
final del
ao

Valor de la
depreciaci
n anual

8.000

50,000

8.000

42,000

8.000

34,000

8.000

26,000

8.000

18,000

8.000

10,000

Mtodo

de saldos decrecientes

La tasa de depreciacin por ao

Valor en libros al final


del ao

Valor de la
depreciacin
anual
50,000

50,000 x 0.3 = 15,000

35,000

35,000 x 0.3 = 10,500

24,500

24,500 x 0.3 = 7,350

17,150

17,150 x 0.3 = 5,150

12,000

12,000 x 0.3 = 3,600

8,400

Mtodos de depreciacin

Mtodo

de la suma de los dgitos de los aos

donde es igual al nmero de aos que le quedan por depreciar y SYD es igual a
la suma de los dgitos del ao .

Ao

Valor en
libros al
final del
ao

Valor de la
depreciaci
n anual

50,000

42,900

7,100

35,380

7,520

27,410

7,970

18,960

8,450

10,000

8,960

Mtodos de depreciacin

Mtodo

de fondo de amortizacin

donde F es igual al factor de muchos valores a los cinco aos para una tasa de
inters suponiendo siete por ciento.
Primer ao = ( 50000 - 10000) ( 0.1774 ) = 7,069
Segundo Ao = 7096 + 0.06 ( 7096 ) = 7,521.8

Mtodos de depreciacin

Mtodo servicio exprs


Este mtodo depende del perodo de tiempo en el que operar el equipo, por
ejemplo, equipos de perforacin o excavacin de tneles en los que las tasas de
depreciacin se asocia al uso. Supongamos que el costo del equipo es de
120,000 y el valor del equipo al venderlo al final del proyecto ser de 6,000. El
equipo excavar del orden de los 150,000 metros. En este caso se calcula la
tasa de depreciacin con la ecuacin siguiente:
Tasa de depreciacin = (120,000-6,000) / 150,000 = 0,76 $ / m
Por lo tanto, se utiliza para calcular el valor del equipo despus del primer ao,
ya que se sabe como se utiliz el equipo para perforar una profundidad total
igual a 30,000 metros,
Valor de los equipos = 120,000 - (0.76 * 30,000) = $ 97,200

Mtodo del valor presente neto

El

mtodo
del Valor Presente Neto es uno de los ms comunes, es ampliamente

utilizado y es una de las maneras ms importantes sobre los cuales se forma el


rbol de toma de decisiones.
Es importante identificar el tiempo de vida del proyecto y la distribucin del
flujo de caja durante aos del proyecto desde su inicio hasta el final de la la vida
del proyecto.
Para el clculo de la ecuacin del Valor Presente Neto, se especifica la tasa de
descuento, y es la siguiente ecuacin :

VPN
donde n es el nmero de aos y D es la tasa de descuento que es igual al valor
de la tasa de inters.

Mtodo del valor presente neto

Ejemplo, clculo del VPN de la demanda en que la tasa de descuento es igual


al 10 %.
A modo de ejemplo , se muestra el clculo del valor actual neto

Ao

Flujo de caja
neto

Tasa de
descuento

Valor
Presente
Neto

-51,785

1.0

-51,785

20,000

0.909

18,181.8

20,000

0.826

16,528.8

20,000

0.7513

15,026.2

20,000

0.683

13,659,0

Suma del Valor Presente Neto

11,610.8

Mtodo del valor presente neto

Tasa
de inflacin

Cuando asumimos que la tasa de inters o de descuento, uno no debe de


olvidar la tasa de inflacin. La tasa de inflacin se asume como una variable
para cada ao o bien como un valor fijo, hay estudios e investigaciones
econmicas para calcular la tasa de inflacin.
El valor vara de un pas a otro, segn la economa de cada pas. La ecuacin
siguiente se calcula utilizando la tasa ms alta de rendimiento e incluye tasa de
inflacin:
La tasa de inters nominal de retorno = ( 1 + tasa de inflacin )
(tasa de inters + 1 ) -1
El ejemplo anterior incluye un inters del 10% y asume una tasa de inflacin del
4 %. La tasa de inters real o tasa de descuento se calcula mediante la
siguiente ecuacin :

Tasa Interna de Retorno

Depende

de calcular el valor de D, es cuando el Valor Presente Neto igual cero.

Valor Presente Neto

Al conocer el Flujo de Efectivo Neto (FEN) y que el VPN es igual a cero, el valor
de la tasa D es la tasa de inters de retorno del proyecto, que se lograr
despus de la ejecucin del proyecto.

TIR

Tasa de
descuento,
D

Tasa Interna de Retorno

Toda empresa debe de definir su propia tasa interna de retorno (TIR). Esta tasa
es interna y especfica para cada empresa. Para la mayora de las empresas
internacionales, con sucursales en ms de un pas, la tasa podra variar de un
pas a otro .
La tasa se determina despus de estudios y de investigacin para cada pas de
acuerdo a la poltica, al ambiente social, aspectos econmicos y a la condicin
de cada pas. Por ejemplo, la inversin en Inglaterra o en USA, es ciertamente
diferente de Colombia o Per y a otros pases que no tienen ninguna estabilidad
poltica.
La Tasa Interna de Retorno es confidencial para cada empresa, ya que rige sus
inversiones.

Criterio de decisin

Cuando VPN(io)* > 0 : Seala que el proyecto es conveniente.


Cuando VPN(io) < 0 : Seala que el proyecto no es atractivo.
Cuando VPN(io) = 0 : Seala que el proyecto es indiferente.
*io: Tasa de inters de oportunidad.
Significado: El valor presente neto es el valor de oportunidad en
dinero actual de una alternativa de inversin.

12

La tasa interna de rentabilidad

Definicin:

Es la tasa de inters que hace nulo al valor


presente neto.
VPN(irr) = 0

Significado: Es la tasa de inters que se percibe por mantener


los dineros invertidos en el proyecto.
Cuando irr > io : Seala que el proyecto es conveniente.
Cuando irr < io : Seala que el proyecto no es atractivo.
Cuando irr = io : Seala que el proyecto es indiferente.

12

La tasa verdadera de rentabilidad

Definicin: Es aquella que combina las caractersticas propias


del proyecto (reflejadas en su tasa interna de
rentabilidad) con las caractersticas propias del
inversionista (que se expresan mediante su tasa de
inters de oportunidad).

13

La Tasa pertinente para evaluar un proyecto se


denomina Tasa de Descuento
Comentario:
4 Una de las variables que ms influye en el resultado de la

evaluacin es la tasa de descuento empleada en la


actualizacin de sus flujos de caja.

13

Relacin tasa de descuento / VPN


VPN

Tasa de
descuento
0%

6% 8% 10% 12% 14% 16% 18%

El valor presente neto es funcin de la tasa


de descuento
13

El costo de capital

4 Corresponde a aquella tasa de descuento que se utiliza para

determinar el valor actual de los flujos futuros que genera un


proyecto especfico.
4 Representa la tasa mnima atractiva de retorno (TMAR) que se

le debe exigir a la inversin por renunciar a un uso alternativo


de los recursos en proyectos de riesgo similares.

13

Proyectos con Fondos


Pblicos
13

Unidad de Inversiones

4 La Secretaria de Hacienda y Crdito Pblico, para analizar la

factibilidad de los diversos proyectos de inversin creo la


Unidad de inversiones.
4 La unidad de inversiones, para homologar la forma en que le

deben de presentarse los proyectos emiti un documento que


se llama:
LINEAMIENTOS para la elaboracin y presentacin
de los anlisis costo y beneficio de los programas y
proyectos de inversin.
4 La ltima versin se emiti en diciembre de 2013, el cambio

trascendental fue bajar la TIR del 12% al 10%.

13

Ejemplo

13

Elaboracin del Anlisis Costo - Beneficio

Antes de formular un proyecto se debe responder las siguientes


preguntas:
4 Lo debo hacer?
4 Porqu lo requiero?
4 Est alineado con el Plan de Negocios , PND y dems Programas?
4 Cul es el tamao ptimo del proyecto que requiero?
4 Cuntas opciones tengo para hacerlo? y Cul es la mejor opcin?
4 Cundo lo necesito?
4 Dnde lo necesito?
4 Cunto me costar?
4 Cunto ganar o ahorrar?
4 Cmo lo financiar?
4 El proyecto afectar a otras reas?
4 Cules son los riesgos del proyecto en la ejecucin y operacin?
13

Caso prctico

Cundo desarrollar y documentar un proyecto?

Al identificar:
4 Una problemtica o necesidad,
4 Un rea de oportunidad

13

Caso prctico

Identificacin de la problemtica, necesidad o rea de


oportunidad
4 Como resultado de un anlisis comparativo (benchmarking) realizado
en un centro de trabajo, se observ que el costo de suministro de
vapor y energa elctrica es alto comparado con instalaciones
similares.
4 Derivado de lo anterior, se decidi hacer un anlisis para identificar la
causa del sobrecosto en el suministro de estos servicios.
4 La causa identificada es: La tecnologa empleada tiene baja eficiencia
(alto consumo de combustible).

Solucin

Buscar mejoras tecnolgicas o modificaciones


para reducir el costo de suministro de vapor y
energa elctrica.
13

Caso prctico
Proyecto de cogeneracin

14

Caso prctico

Qu tipo de estudio se debera realizar?


Anlisis Costo-Beneficio
o
Anlisis Costo-Eficiencia
costo de suministro de vapor y energa elctrica es
comparado con instalaciones similares

Soluci
n

alto

Buscar mejoras tecnolgicas o modificaciones


para reducir el costo de suministro de vapor y
energa elctrica.

Ahorro
14

Contenido del Caso de Negocio

Resumen
ejecutivo

Situacin
actual
del
proyecto
de
Inversin

Situacin
sin el
proyecto
de
Inversin

Situacin
con el
proyecto
de
Inversin

Evaluacin del
proyecto
de
Inversi
n

Conclusiones
y recomendaciones

Anexos
y
bibliografa

14

Resumen ejecutivo

Objetivo del proyecto de inversin


Problemtica identificada
Principales caractersticas
Horizonte de evaluacin
Identificacin y descripcin de los costos y
beneficios
Indicadores de rentabilidad
Principales riesgos asociados a la ejecucin y
operacin
Conclusin referente a la rentabilidad del proyecto
de inversin

Visin global del proyecto,


describiendo brevemente
sus aspectos ms
relevantes. Se elabora una
vez terminado el anlisis
de los captulos II a VIII.

Considerar que no es
copia de apartados
posteriores (la
descripcin detallada del
proyecto se presenta en
el cuerpo del
documento).

14

Situacin actual del proyecto de inversin

a) Diagnstico de la situacin actual


b) Anlisis de la oferta o infraestructura existente
c) Anlisis de la demanda actual
d) Interaccin de la oferta-demanda

14

Situacin actual del proyecto de inversin


a) Diagnstico de la situacin actual

4 El centro de trabajo consume en promedio 699 t/h de vapor de alta


presin y 55.5 MW de energa elctrica. El sistema de generacin
actual consiste de 4 calderas de alta presin de 200 t/h cada una, as
como de tres turbogeneradores a vapor de 25 MW cada uno
(extraccin-condensacin) ms equipo perifrico como bombas, torres
de enfriamiento, sistema de tratamiento de agua, entre otros.
4 La extraccin de los turbogeneradores aporta el 69% de los
requerimientos de vapor de media presin.
4 Se instal en 1970 y es es obsoleto, se logra una eficiencia combinada
del 47%.
4 Adicionalmente, estos equipos requieren rehabilitacin en el cortomediano plazo.

Lo que motiva la realizacin del proyecto,


resaltando la problemtica que se pretende
resolver (o la oportunidad que se desea

14

Situacin actual

Consumo de gas 61.6


MMPCD

14

Situacin actual del proyecto


b) Anlisis de la oferta o infraestructura existente

4 El centro de trabajo es autosuficiente para el suministro de vapor y


energa elctrica. La capacidad instalada es de 800 t/h de vapor de
alta presin y 75 MW de energa elctrica.
Capacidad elctrica
Equipo
1.
TG-201
2.
TG-202
3.
TG-203

Cap. generacin de vapor

Capacidad (MW) Ao entrada


en op.
Diseo En firme
25
25
25

20
20
20

1970
1970
1975

Equipo
1.
2.
3.
4.

CB-1
CB-2
CB-3
CB-4

Capacidad (t/h)
Diseo En firme
200
200
200
200

Ao entrada
en op.

180
180
180
180

1970
1980
1970
1979

4 La demanda a cubrir es de 600 a 700 t/h de vapor de alta presin y de


50 a 60 MW de energa elctrica.
4 En el mediano plazo no se tienen previstas modificaciones en la oferta
y la demanda.
El proyecto consiste de adiciones a la infraestructura existente y no se afecta el desarrollo ni
la rentabilidad de otros proyectos del centro de trabajo.

14

Situacin actual del proyecto


c) Anlisis de la demanda actual

Demanda elctrica y de vapor


Demanda Potencial
(Con porteo y picos)
Proceso y Servicios
Auxiliares
Porteo

Total

Vapor

Demanda
Elctrica (MW)

(Ton/ Hr.)

55.5

699

-----55.5

-----699

14

Situacin actual del proyecto


d) Interaccin de la oferta-demanda

La demanda se satisface en la situacin actual. Sin embargo, sta se


logra con una baja eficiencia energtica y baja confiabilidad operativa.
Capacidad elctrica
Oferta
elctrica
y de
vapor

Demanda
elctrica
y de
vapor

Equipo
1.
TG-201
2.
TG-202
3.
TG-203

Cap. generacin de vapor

Capacidad (MW) Ao entrada


en op.
Diseo En firme
25
25
25

20
20
20

1970
1970
1975

Demanda Potencial
(con porteo y picos)
Proceso y servicios auxiliares
Porteo
Total

Equipo
1.
2.
3.
4.

Capacidad (t/h)
Diseo En firme

CB-1
CB-2
CB-3
CB-4

200
200
200
200

Ao entrada
en op.

180
180
180
180

Demanda Elctrica
(MW)

Vapor
(Ton/ Hr.)

55.5
------

699
------

55.5

699

1970
1980
1970
1979

14

Situacin sin el proyecto de inversin

4 Se refiere a la situacin que se espera en caso de no llevarse a


cabo el proyecto, los principales supuestos tcnicos y econmicos
utilizados para el anlisis y el horizonte de evaluacin.
4 Incluye los siguientes elementos:
Situacin esperada en ausencia del proyecto de inversin
Principales supuestos tcnicos y econmicos utilizados para el
anlisis y horizonte de evaluacin
Optimizaciones
Anlisis de la oferta en caso de que el PI no se lleve a cabo
Anlisis de la demanda en caso de que el PI no se lleve a cabo
Diagnstico de la interaccin de la oferta-demanda con
optimizaciones a lo largo del horizonte de evaluacin
Alternativas de solucin
15

Situacin sin proyecto


a) Situacin esperada en ausencia del proyecto de inversin

El rea de servicios auxiliares, que opera desde 1970, incluye equipos


crticos tales como turbogeneradores y calderas estn llegando al final
de su vida til. Por lo anterior, se tendra una situacin crtica de
confiabilidad operativa y el centro de trabajo estara expuesto a altas
probabilidades de falla.
Adems, se veran comprometidas futuras expansiones en capacidad de
produccin por falta de servicios auxiliares y ante fallas en los
turbogeneradores, tendran que salir de operacin algunas plantas del
centro porque el respaldo de CFE est limitado, y no se cubrira el
requerimiento de energa elctrica.

15

Situacin sin proyecto


b) Principales supuestos
el anlisis y horizonte

tcnicos y econmicos utilizados para


de evaluacin

Las premisas utilizadas para la evaluacin del proyecto corresponden a


las establecidas para el Ciclo de Planeacin y son las siguientes:
Supuestos tcnicos

Supuestos econmicos

4 Eficiencia energtica actual:


47%

Tasa de descuento: 12%

4 Eficiencia energtica con


tecnologa ms reciente: 53%

Tipo de cambio: 12.9 $/US$

Tasa impositiva: 30%

Ao base: 2012

Vida til: 20 aos

Horizonte de evaluacin: 22 aos

Precios: Escenario medio del EMH 2014

Tipo de depreciacin: Lineal a 20 aos

Monto de Inversin: Gerencia de


proyectos y modelo ASPEN, ICARUS

Incluye sobrecosto y contingencia.


15

Situacin sin proyecto


c) Optimizaciones

Analizar la situacin actual, y realizar acciones operativas que no


requiere de inversiones y que disminuiran el costo de suministro.

En estos sistemas, el vapor se produce en calderas (alta presin),


as como en calderetas de proceso (vapor de alta, media y baja
presin). Es comn que se obtenga vapor como un producto
secundario.
Por ejemplo, se obtiene vapor de media presin de la extraccin de
los turbogeneradores a vapor, y tambin se obtiene vapor de baja
presin de turbinas de contrapresin. Estas turbinas son los
accionadores de equipo motriz como bombas y compresores, que
generalmente tienen tambin un motor elctrico como accionador.
15

Situacin sin proyecto


c) Optimizaciones

Hoy se tiene una sobreoferta de vapor de baja presin, que se


condensa (energa no aprovechada). Un balance ptimo se puede
obtener de la seleccin del tipo de accionadores; en este caso se
puede cambiar de accionador de turbina a motor elctrico, accin
con la que se elimina el flujo de vapor a condensacin.

La energa elctrica requerida se genera en los turbogeneradores a


vapor, o bien, se importa de la Comisin Federal de Electricidad
(CFE).

15

Situacin actual optimizada


Valor que aporta la situacin actual optimizada: Ahorros por 2.5 MMPCD,
que no se atribuyen al caso con proyecto.

15

Situacin sin proyecto


d) Anlisis de la oferta en caso de que el PI no se lleve a cabo

La oferta de potencia elctrica y de valor en la situacin sin proyecto


ser la abajo indicada. Sin embargo, est expuesta a un alto grado de
probabilidad de falla de sus componentes por ser equipos que estn
llegando al final de su vida til.

Capacidad elctrica
Equipo
1.
TG-201
2.
TG-202
3.
TG-203

Cap. generacin de vapor

Capacidad (MW) Ao entrada


en op.
Diseo En firme
25
25
25

20
20
20

1970
1970
1975

Equipo
1.
2.
3.
4.

CB-1
CB-2
CB-3
CB-4

Capacidad (t/h)
Diseo En firme
200
200
200
200

180
180
180
180

Ao entrada
en op.
1970
1980
1970
1979

15

Situacin sin proyecto


e) Anlisis de la demanda en caso de que el PI no se lleve a
cabo

La demanda de potencia elctrica y de vapor en la situacin sin proyecto


ser la misma de la situacin actual, abajo indicada, dado que no se
tienen previstas modificaciones en el mediano plazo.

Demanda Potencial
(Con Porteo y Picos)
Proceso y servicios
auxiliares
Porteo
Total

Demanda
Elctrica (MW)

Vapor
(Ton/h)

55.5

699

-----55.5

-----699

15

Situacin sin proyecto


f) Diagnstico de la interaccin de la oferta-demanda con
optimizaciones a lo largo del horizonte de evaluacin

El impacto de las optimizaciones es mnimo y la interaccin oferta y


demanda permanecen igual que en la situacin actual.
Capacidad elctrica
Oferta
elctrica
y de
vapor

Demanda
elctrica
y de
vapor

Equipo
1.
TG-201
2.
TG-202
3.
TG-203

Cap. generacin de vapor

Capacidad (MW) Ao entrada


en op.
Diseo En firme
25
25
25

20
20
20

1970
1970
1975

Demanda Potencial
(con porteo y picos)
Proceso y servicios auxiliares
Porteo
Total

Equipo
1.
2.
3.
4.

Ao entrada
en op.

Capacidad (t/h)
Diseo En firme

CB-1
CB-2
CB-3
CB-4

200
200
200
200

180
180
180
180

Demanda Elctrica
(MW)

Vapor
(Ton/ Hr.)

55.5
------

699
------

55.5

699

1970
1980
1970
1979

15

Situacin sin proyecto


g) Alternativas de solucin

Como parte del proyecto es necesario identificar que existen alternativas


factibles de solucin.
Se requiere el
planteamiento de
varias alternativas
de solucin y de
stas seleccionar la
que mejor resuelva
la problemtica a
atender

4 Compra de energa elctrica a la


CFE.
4 Sustituir un turbogenerador a vapor
(y equipo perifrico asociado), por un
sistema de Turbina de gas con
recuperacin de calor (HRSG).

Del estudio realizado se determin que la mejor alternativa de solucin


es la sustitucin de equipo actual por un sistema ms eficiente.

15

Situacin con el proyecto de inversin

a) Descripcin
general

g) Capacidad
instalada

h) Metas
anuales y
totales

n) Esquemas
alternativos
alianzas,
outsourcing

b)
Alineacin
estratgica

c) Localizacin
geogrfica

f)
Financiamiento

e) Monto
total de
inversin

j) Aspectos
relevantes

i) Vida til

m) Interaccin
ofertademanda

d)
Calendario
de
actividades

l) Anlisis de
la demanda

k) Anlisis
de la oferta

16

Situacin con proyecto


a) Descripcin general

Objetivo:
Disminuir el costo de suministro de vapor y energa elctrica del
centro de trabajo, mediante la sustitucin de uno de los
turbogeneradores a vapor actuales y equipo perifrico (25 MW de
capacidad), por un sistema de turbina de gas con caldera de
recuperacin de calor (capacidad de 20 MW @ condiciones ISO).
Con lo que se disminuye el consumo de gas combustible, y las
emisiones a la atmosfera de gases de efecto invernadero (CO2).

16

Situacin con proyecto


Propsito:
4 Mejorar el estado de resultados del centro de trabajo, a travs de
inversiones encaminadas a incrementar la eficiencia en la
generacin de vapor y energa elctrica. Asimismo, dar de baja
equipos que cuentan con tecnologa obsoleta y con vida til
agotada (fueron instalados entre 1970 y 1978).
De acuerdo a los resultados de simulador de balances y eficiencias
utilizado para la evaluacin del estudio del IIE, se obtiene que con la
instalacin del turbogenerador se elevara la eficiencia combinada neta
de 47 % del caso base a 53 % en la situacin con proyecto.
Lo anterior impacta al indicador de autoconsumo de gas combustible en
procesamiento de gas.

16

Situacin con proyecto

La propuesta consiste en adquirir e instalar un turbogenerador a gas de


20
MW @ condiciones ISO (12 MW en sitio), juntamente con un
recuperador de calor para producir 40 t/h de vapor (60 kg/cm2 y 580 C).
Componentes:

1 Turbogenerador a gas
1 Equipo para recuperacin de calor
1 Estacin de regulacin y medicin de gas
Edificios y estructuras
Interconexin de energa elctrica
Ducto para suministro de gas
Sistema de aire de instrumentos y de plantas
1 Sistema de monitoreo de gases
1 Obra civil, mecnica, elctrica, tubera

Con la propuesta se deja de operar un turbogenerador a vapor, bombas y 2 celdas de la torre de


enfriamiento, adems disminuir la capacidad de operacin de las calderas de alta presin.

16

Situacin con proyecto


Impacto sobre el mercado:
El proyecto no tiene un impacto directo sobre el mercado, pero si
sobre el estado de resultados del centro de trabajo, actualmente los
costos de operacin para el suministro de vapor y energa elctrica
son elevados comparados con instalaciones similares.
El cambio tecnolgico mejorar la eficiencia de generacin de vapor
y energa elctrica, y como consecuencia se tendr una disminucin
en el consumo del insumo energtico primario.
La implementacin del proyecto cubre los requerimientos de vapor y
energa elctrica del centro y mejora la eficiencia de 47% a 53%.
Lo anterior permitir que se den de baja equipos ineficientes y que se
encuentran al trmino de su vida til, as como retirar de operacin
equipos con altos costos de mantenimiento asociados.
16

Situacin con proyecto


b) Alineacin estratgica

El Objetivo del proyecto es reducir las emisiones de gases de efecto


invernadero (CO2), los costos de produccin en la generacin de
energa elctrica, mediante el cambio de los turbo generadores
actuales de vapor por turbinas de gas y recuperadores de calor,
disminuyendo el consumo de gas natural.
El proyecto contribuye
con el objetivo 4 del Plan
de Negocios 2014-2018
de Petrleos Mexicanos,
mediante la Estrategia
4.4
Impulsar
la
eficiencia energtica
y la cogeneracin

16

Metas
Ilustrativo
Caso sin
proyecto

Caso con
proyecto

16

Metas de PR explcitas en el Plan de Negocios

Objetivo 15. Asegurar un suministro confiable, de calidad y a precios


competitivos
de los insumos energticos
que demandan los
consumidores.
Unidad de medida
Base
Meta 2026
Nombre del
Lnea
(2006)
*Base
Indicador
Llevar al SNR del cuarto al
segundo cuartil de
desempeo operativo
respecto de estndares
internacionales

Cuartil de
desempeo
operativo SNR

Estrategia 15.6 Fortalecer las tareas de mantenimiento, as como las


medidas de seguridad y de mitigacin del impacto ambiental.
Estrategia 15.7 Modernizar y ampliar la capacidad de refinacin, en
especial de crudo.
16

Situacin con proyecto


b) Alineacin estratgica
El centro de trabajo se localiza en una zona industrial, municipio de

Coatzacoalcos, Veracruz, en un rea total de 380 hectreas, con 150


hectreas de rea edificada. El sitio donde se ubicar la planta tiene las
siguientes coordenadas: 18825 Latitud Norte y 94229 Longitud
Oeste.

Los nuevos equipos se localizarn en un


rea disponible a un costado de las
instalaciones actuales.
16

Situacin con proyecto


d) Calendario de actividades

La ejecucin del proyecto tiene una duracin de 2 aos e inicia la etapa


de operacin en 2014. Las actividades incluyen desde la elaboracin de
estudios de sitio, elaboracin de ingenieras, IPC, etc., hasta la puesta en
operacin del proyecto.

16

Situacin con proyecto


e) Monto total de inversin

El costo total del proyecto es de $328,000,000 y se realizar en dos aos.

Ao 0

Ao 1

Total

Turbogenerador a gas
de 20 MW en sitio con 105,000,000 223,000,000 328,000,000
recuperador de calor

El desglose por componente del monto de inversin es:

El estimado de costos es
clase IV: +35% / -20%

17

Clases del Estimado de costo


Ilustrativ
o

Los costos de inversin fueron


calculados en el Sistema Aspen
Capital Cost Estimator.
Incluye
sobrecosto
contingencia.

Un costo clase III o menor,


obtendr una vez realizada
ingeniera de detalle, cuando
se cuente con cotizaciones
fabricantes.

se
la
ya
de

17

Situacin con proyecto


f) Financiamiento

El proyecto se realizar con recursos de gasto programable del Gobierno


Federal.

17

Situacin con proyecto


g) Capacidad instalada que se tendra y
horizonte de evaluacin del proyecto

su evolucin en el
de inversin

El ejecutar este proyecto modifica la capacidad instalada de generacin


de energa elctrica y de vapor de alta presin. Si bien, la capacidad
instalada de generacin de energa elctrica disminuye de 75 a 70 MW,
esto no afecta que se cumpla con los requerimientos elctricos del
centro de trabajo. Por su parte, la generacin de vapor de alta presin se
aumenta de 800 a 840 t/h. En lo que respecta al proceso de crudo, ste
no ve modificado por la realizacin del proyecto.
Capacidad elctrica
Equipo
1.
TG-201
2.
TG-202
3.
TG-203
4.
TG-204

Cap. generacin de vapor

Capacidad (MW) Ao entrada


en op.
Diseo En firme
25
25
25
20

20
20
20
12

1970
1970
1975
2014

Equipo
1.
2.
3.
4.
5.

CB-1
CB-2
CB-3
CB-4
CB-5

Capacidad (t/h)
Diseo En firme
200
200
200
200
40

180
180
180
180
40

Ao entrada
en op.
1970
1980
1970
1979
2014

Los equipos TG-204 y CB-5 son equipos nuevos, mientras que


el equipo TG-203 sale de operacin.
17

Situacin con proyecto


h) Metas anuales y totales

4 La meta anual es disminuir el consumo de gas combustible en 2,343


MMpc/ao y en 46,860 MMpc durante la vida til del proyecto.
4 Asimismo, disminuir el consumo de agua tratada y agua cruda en 635
y 2,268 m3/ao (12,704 y 45,366 m3 durante la vida til del
proyecto), respectivamente.

17

Situacin con proyecto


i) Vida til

4 De acuerdo al tipo de activos considerados en el proyecto la vida til


del mismo ser de 20 aos.
Inversi
n
Vida til

4 La depreciacin es lineal a 20 aos y el horizonte de evaluacin es de


0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
22 aos
Concepto
Vida til
Horizonte de
evaluacin
Depreciacin

Periodo (aos)
20
22
20

17

Situacin con proyecto


j) Descripcin de los aspectos ms relevantes de los estudios
tcnicos, legales, ambientales y de mercado

Estudios tcnicos:
El esquema de generacin de energa elctrica y vapor se modificar
a turbinas de gas con recuperadores de calor en su totalidad, ser
viable alcanzar eficiencias combinadas de alrededor del 53%.
Reduciendo los consumos de combustible para generar vapor y
energa elctrica, y, en consecuencia, se reducen los costos de estos
servicios.
Estudios legales:
Se tiene la capacidad legal para realizar el proyecto, con base en
diferentes disposiciones de la Ley de Petrleos Mexicanos, Ley
Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria, y la Ley del
Servicio Pblico de Energa Elctrica. Legalmente, no se tiene
impedimento o restriccin alguna.

17

Situacin con proyecto


j) Descripcin de los aspectos ms relevantes de los estudios
tcnicos, legales, ambientales y de mercado

Estudios ambientales:
El marco normativo ambiental se basa : Artculo 20 de la Ley de
Obras Pblicas y Servicios relacionados con las mismas, que
establece que las dependencias y entidades estarn obligadas a
considerar los efectos sobre el medio ambiente que pueda causar la
ejecucin de las obras pblicas con sustento en la evaluacin de
impacto ambiental.
El alcance del proyecto establece un estudio de impacto
ambiental acorde a las restricciones normativas y caractersticas
particulares del proyecto.

17

Situacin con proyecto


l) Anlisis de la demanda a lo largo del horizonte de evaluacin

Oferta
elctrica
y de
vapor

Capacidad elctrica
Equipo
TG-204

Cap. generacin de vapor

Capacidad (MW) Ao entrada


en op.
Diseo En sitio
20

12

2014

Equipo
1.
2.
3.
4.

CB-1
CB-2
CB-3
CB-4
HRSG

Capacidad (t/h)
Diseo En firme
200
200
200
200
45

136
136
136
136
40

Ao entrada
en op.
1970
1980
1970
1979
2014

17

Situacin con proyecto


k) Anlisis de la oferta a lo largo del horizonte de evaluacin

Demanda Potencial
(con Porteo y Picos)
Proceso y Servicios
Auxiliares
Nuevos Proyectos
Porteo
Total

Energa
Elctrica (MW)

Vapor
(Ton/ Hr.)

55.5

580.5

-------55.5

-------580.5

17

Situacin con proyecto


m) Interaccin de la oferta-demanda a lo largo del horizonte de
evaluacin

Incluir una tabla de la oferta / demanda de potencia elctrica y de vapor


en el horizonte de evaluacin (2014-2033), considerando la
implementacin del proyecto de inversin.

Incluir la estimacin de la oferta y de la demanda total del mercado y la


explicacin de los principales supuestos, metodologa y herramientas utilizadas.
18

Situacin con proyecto

Consumo de gas 52.0


MMPCD

18

Situacin con proyecto


n) Esquemas alternativos, alianzas, outsourcing

Esquemas alternativos. Existen alternativas como la cogeneracin


basada en gasificacin de coke o residuo de vaco, o bien calderas de
lecho fluidizado para quemado de coke del petrleo. Los anlisis
muestran que la inversin y eficiencia no son competitivos respecto a la
alternativa seleccionada, dadas las altas eficiencias que se lograran con
un esquema basado en turbinas de gas, y el menor impacto ambiental
de la alternativa.
Alianzas. Para este caso de estudio existe la posibilidad de alianza entre
la empresa que opera los procesos de produccin y alguna otra
especializada en infraestructura de cogeneracin (en este caso no se
considera ninguna alianza).
Outsourcing. Contratar el suministro de vapor y energa elctrica, bajo
diferentes esquemas, uno de ellos es Empresas de Servicios
Energticos (Energy Service Companies, ESCO) que realizan
inversiones en proyectos de ahorro de energa y la recuperan mediante
los ahorros que consigan en el centro de trabajo.
18

Evaluacin del proyecto

Incluir la evaluacin del proyecto, en la cual debe compararse la


situacin sin proyecto optimizada con la situacin con proyecto,
considerando los siguientes elementos:

a) Costos
b) Beneficios
c) Indicadores de rentabilidad
d) Anlisis de sensibilidad
e) Riesgos

18

Evaluacin del proyecto


Costos y/o beneficios

Los ingresos estn determinados por los ahorros a conseguir en gas


combustible, agua tratada y agua cruda. Por su parte, los costos de
operacin estn dados por el diferencial de costos entre la situacin
actual optimizada y el caso con proyecto.
No se tienen identificados otros costos atribuibles al proyecto.
Un beneficio adicional, no incluido en la evaluacin econmica, es que la
emisin de contaminantes a la atmsfera se reduce en 130 MtCO 2/ao,
con un beneficio promedio de 13 MM$/ao.
Adicionalmente, un beneficio indirecto consiste en que se libera gas,
afectando positivamente, aunque de manera marginal, el balance de
oferta del sistema nacional.
Por otra parte, no se visualizan costos y beneficios intangibles.
18

v. Evaluacin del proyecto


a) Costos (1 de 2)

El costo total del proyecto es de $328,000,000 y se realizar en dos aos.

m1. Etapa de ejecucin.

Turbogenerador a gas
de 20 MW en sitio con
recuperador de calor

Ao 0

Ao 1

Total

105,000,000

223,000,000

328,000,000

m2. Etapa de operacin.


Se considera, de acuerdo a informacin de proveedores y a las mejores
prcticas, que el costo de operacin del sistema de turbina de gas y
caldera de recuperacin de calor es el 3% del costo de inversin, sin
embargo, este equipo requiere de mantenimiento mayor cada 3 aos, lo
que incrementa el costo al 6% de la inversin.
18

Evaluacin del proyecto


a) Costos (2 de 2

Por otra parte, el equipo que ser sustituido tiene costos de operacin
actuales de 7.1 MM$ anuales. Estos costos fueron proporcionados por la
Superintendencia de Rehabilitaciones y Modificaciones, Superintendencia
de Conservacin y Mantenimiento y Superintendencia de Fuerza y
Servicios Principales del centro de trabajo, basados en los
mantenimientos y rehabilitaciones que se han efectuado a los equipos en
fechas anteriores.
El costo incremental es el diferencial de costos entre ambas situaciones,
que resulta de 5.2 MM$ en promedio durante la vida til del proyecto.
Los costos de mano de obra de operacin y mantenimiento, gastos de
produccin, seguros, etc., no se modifican al implementar el proyecto.

18

Evaluacin del proyecto


b) Beneficios (1 de 2)

4 Los beneficios son ahorros obtenidos en consumo de: gas combustible,


agua tratada y agua cruda (denominados servicios auxiliares), al
implementar una tecnologa ms eficiente para suministrar vapor y
energa elctrica al centro de trabajo.
4 El consumo o requerimiento de servicios auxiliares se obtienen del
balance de cada uno de los casos (caso base optimizado y el caso con
proyecto), realizados por el Instituto de Investigaciones Elctricas. Los
ahorros se determinan como la diferencia del consumo de servicios
entre los dos casos.
4 Los ahorros y beneficios anuales durante la vida til del proyecto se
indican en la Tabla 1.
4 Los ahorros totales ascienden a 3,210.2 MM$, correspondiendo el 96%
(3,070.5 MM$) a los ahorros obtenidos por gas combustible.
18

Evaluacin del proyecto


b) Beneficios (2 de 2)

Tabla 1. Beneficios durante la vida til del proyecto

Notas (detalle de clculo ao 2014):


1/ Volumen (MMpcd) * Poder calorfico (850 Btu/pc) * 365 das/ao * Precio ($/MMBtu)/1000000
2/ Volumen (m3/h) * 24 h/da * 365 das/ao * Precio ($/m3) / 1000000
3/ Volumen (m3/h) * 24 h/da * 365 das/ao * Precio ($/m3) / 1000000

18

Evaluacin del proyecto


c) Indicadores de rentabilidad

El estado proforma de resultados, indica los ingresos, costos, impuestos,


inversin, utilidad y flujo de efectivo del proyecto en el horizonte de
evaluacin.
Proforma con el detalle del flujo de
efectivo

18

Evaluacin del proyecto


c) Indicadores de rentabilidad

Los indicadores rentabilidad muestran que s es conveniente llevar a


cabo el proyecto. En la siguiente tabla se muestran los indicadores
de VPN y TIR que genera el proyecto.

Indicador

Antes de
impuestos

Despus de
impuestos

VPN, MM$

663

405

TIR

36.4%

27.9%

VPI, MM$
VPN/VPI

304
2.2

1.3

19

Evaluacin del proyecto


d) Anlisis de sensibilidad (1 de 5)

Anlisis determinista. Consiste en variar porcentualmente las


variables relevantes, en este caso precio del gas e inversin, para
determinar el impacto sobre los indicadores de rentabilidad del
proyecto

19

Evaluacin del proyecto


d) Anlisis de sensibilidad (2 de 5)
La rentabilidad del proyecto es slida, ya que soporta una variacin de -60.8% en
precio y de +149.4% en inversin, para que el VPN despus de impuestos sea
cero.

Variable
Inversin

Descripcin
Incremento en el
monto de inversin

Precio

Disminucin del
precio de venta.

Impacto sobre el Indicador de Rentabilidad


Tiene un impacto moderado en los indicadores de
rentabilidad, soportando un aumento en la inversin de
150%.
Impacto moderado en los indicadores, con una
disminucin de un 60% el proyecto contina siendo
rentable.

19

Evaluacin del proyecto


d) Anlisis de sensibilidad (3 de 5)

Anlisis probabilstico. Para este proyecto las variables inciertas son


precios de gas e inversin, mismas que se simularan con una funcin de
distribucin lognormal y triangular, respectivamente. Tambin se incluye
en el anlisis como variable incierta el tiempo de ejecucin mediante una
funcin de distribucin triangular.
Variable

Precios de gas

Inversin

Retraso en
ejecucin

Funcin de
distribucin

Lognormal

Triangular

Triangular

Media =1
Desviacin
estndar = 0.35

Mnimo =
0.65
Moda =
1.075
Mximo =
1.5

Mnimo = 0.86
Moda = 1.0
Mximo = 1.44

Parmetros

19

Evaluacin del proyecto


d) Anlisis de sensibilidad (4 de 5

Los resultados del anlisis indican que la probabilidad de obtener un VPN


< 0 es de 0%, mostrando que la ejecucin del proyecto no tiene riesgo.
Enseguida se indican los resultados y grficos del anlisis.

19

Evaluacin del proyecto


d) Anlisis de sensibilidad (5 de 5)

Los resultados del anlisis indican una certidumbre de 90% de que el VPI
est entre 235 y 409 MM$, con un valor mnimo esperado de 196 MM$.

19

Evaluacin del proyecto


e) Riesgos

Los riesgos que se corren con la ejecucin del proyecto son:


4 Variacin fuera de lo pronosticado en el precio del gas
natural
4 Retraso en la autorizacin del permiso de cogeneracin por
la Comisin Regulatoria de Energa
4 Insuficiencia presupuestal o recortes presupuestales
4 Falta de disponibilidad de equipo y materiales
4 Entrega tarda de los equipos y materiales
4 Falta de capacidad del contratista y de proveedores
4 Inconformidad por parte de los contratistas
4 Declaracin de procesos desiertos
4 Etc.

19

Evaluacin del proyecto


e) Conclusiones

El proyecto es rentable con un VPN de 405 MM$ y TIR de 28% . Adems


su ndice de rentabilidad es de 1.3 pesos por cada peso invertido y de
acuerdo al anlisis de sensibilidadeste proyecto no representa riesgo
financiero para el centro de trabajo.
Se mejora la eficiencia del ciclo de generacin de vapor y energa
elctrica, de 47% a 53% lo cual incrementar el margen de utilidad del
centro de trabajo.
Se reduce el consumo de gas combustible en 2,599 MMpc/ao, mismos
que pueden ser usados por otros clientes.
Se disminuye la emisin a la atmsfera de gases de efecto invernadero.
Se aumenta la confiabilidad operativa al
turbogenerador a vapor con vida til agotada.

dejar

de

operar

19

ACyB Anexos y Bibliografa

Anexos

Documentos y hojas de clculo, que soportan la


informacin y estimaciones contenidas en la
evaluacin socioeconmica

Lista de fuentes de informacin y referencias


Bibliograf consultadas para la evaluacin socioeconmica

Bibliograf
a

19