La Industria de Capital

Privado

Luis Perezcano

¿Qué es un Fondo de Capital
Privado?
 Intermediario financiero que capta
dinero de grandes inversionistas y a
su vez lo invierte con una visión de largo
plazo adquiriendo una participación
significativa, influyente y activa en el
capital y la dirección estratégica de
empresas que no conseguirían financiar
sus proyectos de crecimiento
recurriendo a las fuentes tradicionales
de crédito y capital de la banca y los
mercados listados.
www.kapitalprivado.co
m

Estructura www.co m .kapitalprivado.

kapitalprivado.co m . Capital de Riesgo o Capital Emprendedor?  ¿Private Equity o Venture Capital?  ¿Buyouts o Venture? www. ¿Qué es un Fondo de Capital Privado?  ¿Capital Privado.

Private Equity Posición Mayoritaria  LBO Leveraged Buyout (Privada o Pública)  MBO Management Buyout Equipo interno  MBI Management Buyin Equipo externo  BIMBO MBI + MBO  Participación entre 3% y 15% www.kapitalprivado.co m .

Venture Capital Posición Minoritaria Early stage Late stage  Capital semilla  Late-venture  Incubación  Capital de  Early venture crecimiento  Mid-venture  Consolidación www.co m .kapitalprivado.

Otras Estrategias  Reestructura  Secundarias  Distressed  Bienes raíces  Mezzanine  Infraestructura  PIPES  Fondos de fondos www.co m .kapitalprivado.

com/2013/08/28/this-chart-shows-the-future-of-venture-capital/ .com http://pando.Fuente: pando.

co m . Venture Capital ¿Posición Mayoritaria o Minoritaria? Mercados desarrollados Mercados emergentes www.kapitalprivado.

kapitalprivado. análisis y ejecución de transacciones Creación de valor Salida www. Ciclo de Vida de un Fondo Creación/incorporación del fondo Obtención de recursos Búsqueda.co m .

kapitalprivado. Intermediario Financiero Interviene en el ciclo completo de la transacción Identifica la transacción (Deal flow) Investiga viabilidad y valida (Due diligence) Identifica palancas de valor www.co m .

Intermediario Financiero Interviene en el ciclo completo de una transacción Implementa y ejecuta el plan de negocios ◦ IndirectamenteConsejo de Administración ◦ Directamente Equipo operador Gestor operativo Director de finanzas Aporta recursos ◦ Monetarios ◦ Humanos ◦ Relaciones Identifica y ejecuta la salida www.kapitalprivado.co m .

gobierno corporativo y dirección www.co m . Estrategias de Inversión Los fondos deben tener clara una tesis principal de inversión que apliquen consistentemente con éxito  Expansión de ingresos  Aumento de márgenes  Expansión de múltiplos  Apalancamiento  Reestructura financiera  Profesionalización de empresas familiares  Transparencia.kapitalprivado.

kapitalprivado. Estrategias de Salida El rendimiento para el fondo y los inversionistas se logra cuando el administrador vende la participación que adquirió en la empresa en la que invirtió  Colocación en bolsa  Venta a un jugador estratégico  Venta a otro fondo  Recompra de socios/administradores  Recompra apalancada  MBO www.co m .

Estructura www.kapitalprivado.co m .

co m .Curva J www.kapitalprivado.

www. Inversionistas G r á f ic a 1 9 : F u e n te s d e fin a n c ia m ie n to p a r a fo n d o s d e c a p it a l p r iv a d o e n E sta d o s U n id o s A ño 2003 I n d iv i d u o s y C o r p o r a t iv o s f a m il ia s 2% 10% U n iv e r s i d a d e s y Fondos de f u n d a c io n e s p e n s io n e s 21% 42% F i n a n c ie r o s y a s e g u ra d o ra s 25% F u e n te : N V C A Y e a r b o o k 2 0 0 4 .p a r t e la r e p r e s e n t a n lo s fo n d o s d e p e n s io n e s p ú b lic o s y p r iv a d o s . H a s t a a n t e s d e la d é c a d a d e lo s .co E s t a c o m p o s i c i ó n d e l a i n v e r s i ó n e s r e l a t i v a m e n t e r e c i em n t e .kapitalprivado.

6 7 0 .9 % 1 0 .0 2 P o rta fo lio 3 (5 0 % S & P 5 0 0 In d e x + 4 0 % L B G /C + 1 0 % P E ) 1 0 .7 % 0 .9 8 1 .4 % 0 .6 2 L e h m a n B r o t h e r s G o v 't /C r e d i t I n d ex 7 .0 % 4 .5 % 9 . D a d a s la s c a r a c t e r ís t ic a s d e lo s d o s in s t r u m e n t o s m e n c io n a d o s e n e l p á r r a f o a n t e r io r .3 % 2 4 .9 8 1 .r e n d im ie n t o r e p r e s e n t a d a p o r la lín e a m .co d o s p u n to s s e u b ic a n e n la f r o n t e r a e f ic ie n t e d e r ie s g o . e s to s www. C o e fic ie n te C o rr e la c ió n A n u a liz a d o A n u a liz a d a d e S h a rp e* S & P 5 0 0 In d e x 1 1 .4 9 P r iv a te E q u ity P r o m e d io 1 7 .2 4 1 .0 % 0 . E s t.8 % 1 .kapitalprivado.0 % 0 .0 8 F u e n te : F o r t W a s h i n g to n C a p ita l P a r tn e r s G r o u p .7 2 P o rta fo lio 1 (6 0 % S & P 5 0 0 In d e x + 4 0 % L B G /C ) 9 .R e n d im i en to v s.0 0 0 .7 % -0 .9 5 P o rta fo lio 2 (5 5 % S & P 5 0 0 In d e x + 4 0 % L B G /C + 5 % P E ) 1 0 . G r á f ic a 2 0 : F r o n te r a e fic ie n te d e in v e r sio n es 20 Diversificación F r o n ter a E f i c i en te . R ie s g o P r iv a t e E q u i ty P r o m e d io 15 R e n d im ie n to ( % ) P o rta fo lio 3 S & P 5 0 0 In d e x P o r t a f o l io 2 10 P o r t a f o li o 1 L e h m a n B r o t h e r s G o v 't / C r e d i t Ind ex 5 0 0 5 10 15 20 25 R i es g o (D e sv ia c ió n E st á n d a r ) R e to rn o D e s .2 % 1 0 .9 8 0 .1 % 1 7 .

co m .kapitalprivado.Correlación Mercados desarrollados (Más correlación) ◦ Ciclos económicos ◦ Tasas de interés ◦ Disponibilidad de apalancamiento ◦ Apertura de mercados de capital ◦ Valuaciones Mercados emergentes (Menos correlación) ◦ Disponibilidad de apalancamiento ◦ Principalmente capital ◦ Poca representatividad de las bolsas ◦ Bajas valuaciones de entrada www.

co m .kapitalprivado.Evolución de la Industria en EEUU www.

BMV.kapitalprivado. Banxico. CNBV. CONSAR. AMIS. Amafore. CNSF) Afores www.Los jugadores en México Banca de Desarrollo Fondo de Fondos Fondos Extranjeros Jugadores Nacionales First time funds Inversionistas Individuales / Family Offices Autoridades Regulatorias (SHCP.co m .

mx/descargas/?did=1 • Estructura .Funcionamiento de la industria .Modificar régimen de inversión de Afores => CONSAR 2009 • Estimaciones (a 10 años a partir de 1 – 2 mil mdd) .Crear vehículo local => FICAP 2006 .capitalprivado.6.Estado de la industria en México .16+ mil mdd recursos totales .Impacto de la industria en mercados desarrollados .Estimaciones • Recomendaciones de política pública .Recomendaciones de política pública . El desarrollo e impacto del capital privado • Estudio sobre la industria llevado a cabo por Fernando Fabre y Luis Perezcano en 2005 para Amexcap http://www.5 mil mdd de Afores 22 .com.

co m . Evolución de la Industria en 2005 México Grande Grande JP Mexico Latin Fondos + Morgan America Retail Mediu Enterpri nacionales m Carlyle se Nexxus GE O’Connor Adven Capital Barings t Discove LaSalle Darby Int’l Hines Prudenti ry Monterrey Valanz Corporat al Fondos Median Capital a IGS e regionaleso Nafta Properti es Intel Fund FomedCapital Wamex e Median oy PYMEX Clean Guanajua Pequeñ to Tech o Latin Sinaloa Fondel Idea Tijuana ec Emprendedor Crecimiento LBO Mezzanine Especiales Infra Bienes Pequeñ Raíces Secundarias   o www.kapitalprivado.

co m .kapitalprivado.Evolución de la Industria en México www.

Evolución de la Industria en México www.kapitalprivado.co m .

Evolución de la Industria en México Fuente: Overview of the Private Equity and Venture Capital Industry in Mexico.co m . www.2013. AMEXCAP.kapitalprivado. sep. Ciudad de México.

co m .El Círculo Virtuoso www.kapitalprivado.

co m .kapitalprivado.kapitalprivado.Gracias Más información en www.com www.