UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN AGUSTIN
FACULTAD DE INGENIERIA GEOLOGICA GEOFISICA
Y MINAS
ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERIA DE
MINAS

Ingenieria económica aplicada ala minería
Docente: ing. Rolando QUISPE Aquino
tema: evaluación de la tasa de retorno para alternativas multiples
Presentado por: rufo yohan mendoza pfoccori
Cristian hancco Quispe
Eder paco canahuire
Arequipa-peru
Jhony coaguila gutierrez
Alexander palomino chavez 2016
Cirilo Vargas taYpe
Fernando sarmiento huisa

Ing. Minas 3er
año
en cual estas
tu?

CAPITULO VIII

EVALUACION DE LA TASA DE
RETORNO PARA
ALTERNATIVAS MULTIPLES

1.2 Ejemplo. 3. 2. 1. 3.Evaluación de la tasa de retorno incremental utilizando el método del CAUE.2 Ejemplo de aplicación. Tasa de retorno incremental. INDICE 1.1 Tabulación de flujo de caja. 1. 1.4 El procedimiento básico para el método del análisis de inversión incremental es el siguiente. . 4. 2. Evaluación de la tasa de retorno.1 Tasa interna de retorno (TIR).1 Ejemplo. Selección de alternativas mutuamente excluyentes mediante tasa de retorno.3 Interpretación de la tasa de retorno sobre la inversión adicional. 3.

LA TASA DE RETORNO TABULACIÓN DEL FLUJO DE CAJA .

la columna de los años irá desde cero a…. la columna de loa años ira desde cero al mínimo común múltiplo de las dos vidas útiles. El análisis de la tasa de retorno sobre los valores del flujo de caja neto debe ser siempre hecho sobre el mismo número de años para cada alternativa. 1. EVALUACION DE LA TASA DE RETORNO 1 Tabulación del flujo de caja Si las alternativas tienen igual vida útil. Si las alternativas tienen vidas útiles desiguales. .

Si los valores de salvamento son de $500 y $1000 para los proyectos “A” y “B” respectivamente. b) Tabule los flujos de caja para cada proyecto por medio de un análisis CAUE. a) Tabule los flujos netos de caja utilizando el mínimo común múltiplo de las vidas útiles para el análisis de valor presente. 1. El costo de operación del tipo “A” es $900 mientras que el costo del tipo “B” es $700. .2 EJEMPLO Una empresa fabricante de hardware está considerando dos tipos diferentes de proyectos de disco duro. El costo inicial del tipo “B” es $9500 y se espera que tenga una vida útil de 12 años. El tipo “A” tiene un costo inicial de $7000 y una vida útil de 8 años.

.

EVALUACION DE LA TASA DE RETORNO FLUJO DE CAJA PARA LA VIDA ÚTIL DE CADA PROYECTO .

Cuando la evaluación se hace por el método del valor presente. La columna del flujo neto de caja refleja la inversión adicional que se requeriría si se selecciona la alternativa con el mayor costo inicial. se debe utilizar el mínimo común múltiplo de las vidas útiles para el periodo en estudio.1. .3 INTERPRETACIÓN DE LA TASA DE RETORNO SOBRE LA INVERSIÓN ADICIONAL El primer paso al calcular la tasa de retorno sobre la inversión adicional entre dos proyectos es la preparación del flujo de caja.

entonces la inversión adicional debe llevarse a cabo. . • Si el valor presente de los ahorros es mayor que • La decisión e invertir en una u otra alternativa se el valor presente de la inversión adicional puede tomar sobre la base de la lucratividad de la utilizando la tasa mínima aceptable de inversión adicional. retorno(TMAR) de la empresa. es decir se debe aceptar la propuesta con mayor costo inicial.

para evitar una inversión adicional. puesto que este total solo se obtuvo sumando los valores para varios años sin utilizar los factores de tiempo y. por lo tanto no se puede emplear para tomar la decisión final. Esto significa que se debe seleccionar la alternativa que tiene menor costo. que representa el flujo neto de caja. • El raciocinio para tomar la decisión es el mismo que si se tuviera en consideración una alternativa.• Si el valor presente de los ahorros es menor que el valor presente de la inversión adicional. no se debe hacer la inversión. . entonces se debe aceptar la propuesta con menor costo inicial. • Debe tenerse en cuenta que los datos de la tabla no contemplan el valor del dinero en el tiempo. Por lo tanto. a menos que esta inversión produzca una tasa de retorno mayor que la TMAR.

teniendo en cuenta que el mínimo común múltiplo de los años debe utilizarse cuando las alternativas tienen diferente vida útil (método del valor presente). Seleccionar la mejor alternativa. 4. 2. de la columna de diferencia de la tabulación del flujo de caja. .4 EL PROCEDIMIENTO BÁSICO PARA EL MÉTODO DEL ANÁLISIS DE INVERSIÓN INCREMENTAL ES EL SIGUIENTE: 1. Establecer la relación de tasa de retorno. Dibujar un diagrama de flujo de caja de los flujos netos de caja. Calcular la tasa de retorno sobre la inversión adicional por eliminación de errores. 5. 3. Preparar una tabulación de un flujo de caja y de un flujo de caja neto. 1.

indicador de la rentabilidad de un ¿Qué es? proyecto Es la tasa 2. se hace con el objetico de un mejor criterio en cuanto a elección sin considerar los gastos contractuales ni ganancias neta de las empresas. . Tasa de que hace el retorno VAN = 0 Incremental toma de uso decisiones Se tiene que tomar en cuenta que la comparaciónes que se realiza en diversas ocaciones.

•En proyectos mutuamente excluyentes la conclusión puede ser . •Es de difícil cálculo. •Puede tener múltiples soluciones.Al ser un porcentaje es •Se presume que tanto fácilmente entendible y las pérdidas como las práctica para comparar ganancias se reinvierten proyectos ya que se a la misma TIR. relativo. lo cuál trata de un valor no es seguro que ocurra.

Si la TIR es igual a la TMAR seria indiferente Si la TIR es menor que la TMAR se rechaza el proyecto. . SON REINVERTIDOS A LA MISMA TIR HASTA EL FINAL DE SU VIDA. TASA DE RETORNO •CRITERIO DE DECISIÓN: Si la TIR es mayor que la TMAR se acepta el proyecto. ¿LA TIR REPRESENTA LA RENTABILIDAD QUE HEMOS OBTENIDO POR CADA PESO INVERTIDO EN UN PROYECTO? SÍ Y SÓLO SÍ LOS FONDOS QUE ÉSTE LIBERA.

elegir la opción mas viable para la empresa minera. .1 EJEMPLO • Dadas las opciones en la compra de maquinaria minera(neumaticos) se analizan según los precios de los neumáticos de 3.5 metros (11 pies) de diámetro de los camiones de caterpillar inc. 2. Presentandose enla siguiente tabla con sus respectivos CAO proyectadas a un reencauche y una nueva evaluación a un periodo de tres años. contando con un interés del 20%.

000 operación Año 2 Costa anual de -14.000 0 operación Año 3 .000 Costa anual de -10.000 -120.000 -2.000 -12.000 -125.000 -2.Alternativas A B C de inversión Costo inicial -100.000 -1.000 operación Año 1 Costa anual de -12.000 -2.

000 -2..000 -12.000 -2.000 anual de . A.000 inicial Costa -10.000 -20.000 anual de operación Año 1 Costa -12.SE PROCEDE A COMPARAR LAS DOS PRIMERAS OPCIONES “A Y B” Alternativa A B B-A s de inversión Costo -100.000 anual de operación Año 2 Costa -14.000 -2.000 +10.000 +12.000 -120.

2)-3 VPNI = -7.000 (1+0.000 (1+I)-1 + 10.777.000. en este caso $20. que el exceso de inversión. Se deduce entonces.2.000 (1+0.2)-2 + 12.2)-1 + 10.7 Como el VPNI es menor que cero. en consecuencia es mejor la alternativa A.000 (1+I)-2 + 12. VPNI -20. SE CALCULA EN LA ECUACIÓN DE VALOR PRESENTE NETO INCREMENTAL (VPNI) IGUALADA A CERO LA TASA DE INTERÉS. .000 – 2.000 .000 (1+0. entonces la mejor alternativa es la A.000 (1+I)-3 = 0 VPNI = -20. están ganando una tasa del 0% que no es atractiva.

000 -125.000 de operación Año 3 .000 de operación Año 2 Costa anual -14.000 +11.000 de operación Año 1 Costa anual -12.000 -25.000 +8.COMPARANDO LA ALTERNATIVA “A Y C” Alternativas A C C-A de inversión Costo inicial -100.000 0 +14.000 Costa anual -10.000 -1.000 -2.

2)-1 + 11.000 (1+0. se puede concluir que la mejor alternativa de inversión es la a.000 + 8. CALCULO DE LAS OPCIONES “A Y C” •  EL VPNI SE CALCULA COMO EN EL CASO ANTERIOR • VPN = -25.000 (1+0. .2)-3 • VPN = -2.000 (1+0. • El signo es negativo puesto que solo se inquiere a gastos y no se toma en cuenta las utilidades ni regalías de la empresa.593 • Como el valor presente neto incremental es menor que cero.2)-2 + 14. entonces debe seleccionarse esta entre las tres.

.3.EVALUACIÓN DE LA TASA DE RETORNO INCREMENTAL UTILIZANDO EL MÉTODO DEL CAUE. El CAUE y el BAUE son el costo anual equivalente y el beneficio anual equivalente respectivamente. Estos dos indicadores son utilizados en la evaluación de proyectos de inversión y corresponden a todos los ingresos y desembolsos convertidos en una cantidad anual uniforme equivalente que es la misma cada período.

1 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) CRITERIO DE PARA DOS O MAS ACEPTACIÓN ALTERNATIVAS TOMANDO COMO BASE LA ALTERNATIVA CON INVERSIÓN EXTRA:  Si TMRR < TIR Se selecciona el proyecto con inversión extra  Si TMRR > TIR Se selecciona el proyecto sin inversión extra  Tomando como base la alternativa SIN inversión extra:  Si TMRR < TIR Se selecciona el proyecto sin inversión extra  Si TMRR > TIR Se selecciona el proyecto con inversión extra * TMRR : Tasa Mínima Requerida de Rendimiento . 3.

mediante la Tasa Interna de Retorno (TIR). . Determine cuál método deberá utilizarse. 3.2 EJEMPLO DE APLICACIÓN: Una empresa minera puede utilizar cinco métodos diferentes para la extracción de metales pesados de un arroyo. Supongo que todos los métodos tienen una vida útil de 10 años con el valor salvamento apreciable y que la TMAR de la empresa es 15%. Los costos de inversión e ingresos asociados con cada método se muestran en la tabla adjunta.

considerando la alternativa con Inversión Extra COSTO INGRESO VALOR DE METODO INICIAL ANUAL SALVAMENTO (U. Extra) (U. empleando el método del TIR para alternativas múltiples. Desarrollo del problema .S.$) $) A 15000 5000 1000 B 18000 6000 2000 C 25000 7000 -500 D 35000 9000 -700 E 52000 12000 4000 .S.S.$) (U. TIR (Inv.

Compararemos el Método A yB MÉTODO A: P= I= L = 1000 15000 5000/año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0 MÉTODO B: P= I L = 2000 18000 =6000/a 0 1 2 3 4 5ño 6 7 8 9 1 0 B/A: P= I L = 1000 3000 =1000/a 0 1 2 3 4 5ño 6 7 8 9 1 0 Costo = Ingreso CAUE = BAUE 3000 (A/P. 10) . i. 10) = 1000 + 1000 (A/F. i.

00 INGRESOS . 10) 3000(0. 30%.67% 3000 Probamos con: i = 30% 3000 (A/P. 0%. 10) 3000 (1/10) = 1000 + 1000 (1/10 0 = 800.Probamos con: i = 0% 3000 (A/P.0235) 0 = 53.00 INGRESOS Hallamos: iaprox = 800 x 100 = 26. 30%. 0%. 10) = 1000 + 1000 (A/F. 10) = 1000 + 1000 (A/F.3235) = 1000 + 1000 (0.

35%.30%) ( 53 ) = 31. 35%. . 10) 3000(0. 10) = 1000 + 1000 (A/F.0183) 86.6 = 0 COSTOS  Hallando TIR: Por Interpolación TIR = 30% + (35% .Probamos con: i = 35% 3000 (A/P. con Inversión Extra.6 Interpretació n TIR = 31.89% 53+ 86.89% > 15% Se debe seleccionar el Método B.3683) = 1000 + 1000 (0.

10) . i. 10) = 1000 + (-2500) (A/F. Comparar el Método B y C MÉTODO B: P= I L = 2000 18000 =6000/a 0 1 2 3 4 5ño 6 7 8 9 1 0 MÉTODO C: P= I= L = -500 25000 7000/año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0 C/B: I P= L= 7000 =1000/a 0 1 2 3 4 5ño 6 7 8 9 -2500 1 0 Costo = Ingreso CAUE = BAUE 7000 (A/P. i.

1%. 0%. 10) 7000 (1/10) = 1000 + (-2500) (1/10) 0 = 50. 1%. 10) = 1000 + (-2500) (A/F.Probamos con: i = 0% 7000 (A/P.0956) 0 = s/.00 INGRESOS Hallamos: iaprox = 50 x 100 = 0. 10) 7000 (0.71% 7000 Probamos con: i = 1% 7000 (A/P.1056) = 1000 + (-2500) (0.80 INGRESOS . 21. 0%. 10) = 1000 + (-2500) (A/F.

Probamos con: i = 2% 7000 (A/P.80 )= 1.35 Interpretació n TIR = 1. 10) 7000 (0.75% < 15% Se debe seleccionar el Método B.1%) ( 21. .75% 21.0913) 7. sin Inversión Extra.35 = 0 COSTOS  Hallando TIR: Por Interpolación TIR = 1% + (2% . 2%.1113) = 1000 + (-2500) (0. 10) = 1000 + (-2500) (A/F.80+ 7. 2%.

i. 10) . Comparar el Método B y D MÉTODO B: P= I L = 2000 18000 =6000/a 0 1 2 3 4 5ño 6 7 8 9 1 0 MÉTODO D: P= I= L = -700 35000 9000/año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0 D/B: P= I L= 17000 =3000/a 0 1 2 3 4 5ño 6 7 8 9 -2700 1 0 Costo = Ingreso CAUE = BAUE 17000 (A/P. 10) = 3000 + (-2700) (A/F. i.

7%.72 INGRESOS . 10) 17000 (1/10) = 3000 + (-2700) (1/10) 0 = 1030 INGRESOS Hallamos: iaprox = 1030 x 100 = 6. 10) 17000 (0.06% 17000 Probamos con: i = 7% 17000 (A/P.1424) = 3000 + (-2700) (0. 7%. 0%. 0%. 10) = 3000 + (-2700) (A/F.0724) 0 = 383.Probamos con: i = 0% 17000 (A/P. 10) = 3000 + (-2700) (A/F.

.0570) 162.72 + 162. Probamos con: i = 12% 17000 (A/P. 10) = 3000 + (-2700) (A/F.72 ) = 10. 12%. 12%.7%) ( 383.90 Interpretació n TIR = 10.1770) = 3000 + (-2700) (0.90 = 0 COSTOS  Hallando TIR: Por Interpolación TIR = 7% + (12% .51% 383. sin Inversión Extra. 10) 17000 (0.51% < 15% Se debe seleccionar el Método B.

i. Comparar el Método ByE MÉTODO B: P= I L = 2000 18000 =6000/a 0 1 2 3 4 5ño 6 7 8 9 1 0 MÉTODO E: P= I= L = 4000 52000 12000/año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0 E/B: P= I L = 2000 34000 =6000/a 0 1 2 3 4 5ño 6 7 8 9 1 0 Costo = Ingreso CAUE = BAUE 34000 (A/P. i. 10) = 6000 + 2000 (A/F. 10) .

Probamos con: i = 0% 34000 (A/P. 10) = 6000 + 2000 (A/F. 9%. 0%. 9%.1558) = 6000 + 2000 (0. 10) 34000 (0. 0%. 10) 34000 (1/10) = 6000 + 2000 (1/10) 0 = 2800 INGRESOS Hallamos: iaprox = 2800 x 100 = 8.1770) = 6000 + 2000 (0. 9%. 9%. 10) = 6000 + 2000 (A/F. 10) 34000 (0.0570) 0 = 96 INGRESOS .40 INGRESOS Probamos con: i = 12% 34000 (A/P.26% 34000 Probamos con: i = 9% 34000 (A/P.0658) 0 = 834. 10) = 6000 + 2000 (A/F.

sin Inversión Extra.12%) ( 96 ) = 12. .60= 0 COSTOS  Hallando TIR: Por Interpolación TIR = 12% + (15% . 15%.37% 96 + 677. 10) 34000 (0.0493) 677. 9%. 10) = 6000 + 2000 (A/F.60 Interpretació n TIR = 12.1993) = 6000 + 2000 (0.37% < 15% Se debe seleccionar el Método B. Probamos con: i = 15% 34000 (A/P.

muchos gerentes desean conocer la TR para cada alternativa cuando se presentan los resultados. utilizando el método TR. que son mutuamente excluyentes. ¿DE QUE TRATA? Este análisis considera la selección de alternativas múltiples. . es decir. Sin embargo. Existen diversas técnicas de solución correctas. La aceptación automática de una alternativa excluye la aceptación de cualquier otra.SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES MEDIANTE TASA DE RETORNO.4. más de dos.

entonces la inversión adicional debería hacerse con el fin de maximizar el total del retorno sobre el dinero invertido. . Éste es el que requiere la menor inversión. se requiere que la inversión total retorne al menos la tasa mínima atractiva de retorno (TMAR). por lo tanto de elegirse.  Si TR > TMAE.  Si la tasa de retorno sobre la inversión adicional iguala o excede la TMAR. ¿EN QUE CONSISTE?  Cuando se aplica el método de la tasa de retorno.

. se utilizan los siguientes criterios. para escoger un proyecto mutuamente excluyente. Seleccionar una alternativa que:  Exija la inversión más grande. para el análisis TR de alternativas múltiples.  Indique que se justifica la inversión adicional frente a otra alternativa aceptable.Por lo tanto.

Sólo para alternativas de ingresos: calcule i* para la primera alternativa. y seleccione como defensora la primera para la cual i* ≥ TMAR. elimine la alternativa y vaya a la siguiente. Vaya al paso 3. esto hace a NH el defensor. con la función TIR. EL PROCEDIMIENTO DE ANÁLISIS TR ES: 1. Repita esto hasta que i* ≥ TMAR por primera vez.“UNA REGLA IMPORTANTE DE RECORDAR AL EVALUAR ALTERNATIVAS MÚLTIPLES MEDIANTE EL MÉTODO TR ES QUE UNA ALTERNATIVA NUNCA DEBE COMPARARSE CON AQUELLA PARA LA CUAL NO SE JUSTIFICA LA INVERSIÓN INCREMENTAL”. Ordene las alternativas DESDE LA INVERSIÓN INICIAL MENOR HASTA LA MAYOR. (Nota: aquí es donde la solución con hoja de calculo puede ser una ayuda rápida. 2. La siguiente alternativa es ahora la retadora. y defina dicha opción como la defensora.) . Primero calcule la i* en todas las alternativas. Denomínela defensora y vaya al paso 3. De hecho. y a la primera alternativa. la retadora. Registre la estimación de flujos de efectivo anual para cada alternativa de vida igual. Si i* < TMAR.

) . efectivo incremental 4) Calcule retador δi* para la serie de flujos defensor una de efectivo incremental mediante ecuación basada en el VP o en el VA. (El VP se utiliza con mayor frecuencia.EL PROCEDIMIENTO DE ANÁLISIS TR ES: 3) Determine el flujo de efectivo incremental entre el retadora y el defensora utilizando la relación: Flujo de flujo de flujo de efectivo = efectivo .

Por el contrario. El procedimiento de análisis 5) Si δi*TR es: ≥ TMAR. Esta es la seleccionada. Es muy importante que se comparen las alternativas correctas. el retador se convierte en el defensor y se elimina el defensor anterior. de lo contrario es probable que se seleccione la equivocada. se descarta el retador y se mantiene el defensor contra el próximo retador. . si δi* < TMAR. )Observe que solo se comparan dos alternativas a la vez.  6) Repita los pasos 3 a 5 hasta que solo quede una opción.

La serie de flujo de efectivo neto anual varia debido a diferencias en mantenimiento. etcétera. costos de mano de obra. Estimaciones de cuatro ubicaciones posibles de construcción A B C D Costo inicial. utilice el análisis de TR incremental para seleccionar la mejor ubicación desde el punto de vista económico. anos 30 30 30 30 . Un ingeniero de planta identifico cuatro opciones de ubicación. Si la TMAR es de 10%. cargos de transporte. EJEMPLO: Una empresa quiere construir una instalación para almacenaje de piezas de repuestos. $ –200 000 –275 000 –190 000 –350 000 Flujo de efectivo anual. así como las estimaciones de flujo de efectivo neto anual. En la tabla se detalla el costo inicial de edificación de cimientos y prefabricación. +22 000 +35 000 +19 500 +42 000 $ por año Vida.

55 Se justifica el No Si Si No incremento? . $ por +19 500 +22 000 +35 000 +42 000 año Alternativas C a NH A a NH BaA DaB comparadas Costo incremental.7692 10.49 17. $ –190 –200 000 –275 000 –350 000 000 Fujo de efetivo.0909 5.28 8.30) 9.% 9.63 10.7436 9.Δ i *. SOLUCIÓN: Calculo de la tasa de rendimiento incremental de cuatro alternativas A B C D Costo inicial. $ –190 –200 000 –75 000 –75 000 000 Flujo de efectivo +19 500 +22 000 +13 000 +7 000 incremental.7143 calculado Δ i *. $ Factor ( P A .

GRACIAS POR SU ATENCIO N .