You are on page 1of 22

Pengaruh Manajemen Modal Kerja dan

Leverage terhadap Nilai Perusahaan dengan
Profitabilitas sebagai Variabel Intervening
(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia)
PROPOSAL TESIS

Oleh :
Trisnadi Wijaya
NIM 01122503012

Seminar Proposal
Trisnadi Wijaya 1
Tesis

Latar Belakang
Pertumbuh Penelitian
an
Ekonomi 5,78%
2013 Kontribusi sektor
Industri Pengolahan
sebesar 23,69%
mbangan Indeks Harga Saham Manufaktur di BEI
Indeks 2009 2010 2011 2012 2013
Manufaktur 529,0 823,14 992,46 1.147,9 1.150,6
23 0 5 11 24
Industri Dasar 273,93 387,254 408,273 526,551 480,744
dan Kimia 2
Aneka Industri 601,46 967,023 1.311,14 1.336,52 1.205,01
9 7 4 2
Industri Barang 671,30 1.094,65 1.315,96 1.565,87 1.782,08
Konsumsi 5 3 4 8 6
mber:Seminar
IDX Yearly
ProposalStatistics, BEI
Trisnadi Wijaya 2
Tesis

Ernst & Young Working Capital Management 5% Seminar Proposal Trisnadi Wijaya 3 Tesis . Latar Belakang Penelitian a-Rata CCC di Bursa Efek Indonesia (BEI) Siklus Konversi Kas 2012 Perubahan dari Negara (hari) 2011 Indonesia 62 3% Korea Selatan 55 2% Malaysia 51 14% Singapura 48 -1% Taiwan 38 12% Thailand 34 -5% Cina 14 33% er:Rata-Rata 39 2013.

an Horne & Wachowicz (2009) Seminar Proposal Trisnadi Wijaya 4 Tesis .38 (return on assets) perusahaan (CCC) 03 akan mengalami 82 59 peningkatan Return on Assets (ROA) apabila 10.451 36.11 133.10 109.710 terjadi 11.905 (PDP) 7 9 5 Sumber: CashPeneliti.24 aktiva 133. 2014 Conversion Pengembalian Cycle atas total 115.346 111.215 58.935 Period (RCP) 8 3 9 Inventory Conversion 98. Latar Belakang Penelitian nen Manajemen Modal Kerja pada Sektor Industri Barang Kon Tahun Keterangan 2009 2010 2011 Receivable Collection 50.742 penurunan dalam8 siklus konversi 1 9 kas.129 40.35 Period (ICP) 1 98 55 Payables Deferral Period 33.922 11.268 64.

• Pouraghajan. Demirgunes • Raheman and Nasr (2008). (2007). Idowu and (2013). Darminto and Shafie dan Proposal Seminar Husaini (2014) Trisnadi Wijaya (2013) 5 Tesis . • Ganesan (2007). • Binti Mohamad and Emamgholipou Binti Mohd Saad rarchi (2012). (2010). • Pouraghajan • Gill. SIGNIFIKAN: • Padachi (2006). • Ogundipe. Ogundipe (2012). Rekabdarkolaei • Mashady. • Lazaridis and • Samiloglu and Tryfonidis (2006). • Manzoor • Vijayakumar (2011). Biger and and Mathur (2010). • Martha dan Januarti (2003). Latar Belakang Penelitian TIDAK SIGNIFIKAN: • Deloof (2003).

Apakah manajemen modal kerja dan leverage berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan? 2. Rumusan Masalah Penelitian 1. Apakah manajemen modal kerja dan leverage berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas? Seminar Proposal Trisnadi Wijaya 6 Tesis .

2. Untuk mengetahui signifikansi pengaruh manajemen modal kerja dan leverage terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas. Tujuan Penelitian 1. Seminar Proposal Trisnadi Wijaya 7 Tesis . Untuk mengetahui signifikansi pengaruh manajemen modal kerja dan leverage terhadap nilai perusahaan.

Seminar Proposal Trisnadi Wijaya 8 Tesis . • Bagi Perusahaan: Menghasilkan konsep Manfaat mengenai bagaimana manajemen dalam modal kerja dan leverage dapat Praktis 2 mempengaruhi profitabilitas dan nilai perusahaan. Manfaat Penelitian Memperkaya konsep atau teori dalam ilmu manajemen keuangan. • Bagi Investor: Bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan 1 investasi. • Bagi Peneliti Lain: Referensi bagi penelitian sejenis dan 3 pengembangan penelitian berikutnya. khususnya Manfaat berkaitan tentang bagaimana pengaruh Teoritis manajemen modal kerja dan leverage terhadap profitabilitas dan nilai perusahaan.

maka akan semakin tinggi profitabilitas Seminar Proposal Trisnadi Wijaya 9 Tesis perusahaan. semakin besar proporsi hutang jangka pendek dibandingkan dengan total hutangnya. Kajian Teoritis • Penurunan an Horne & Wachowicz tingkat (2009) investasi dalam aktiva lancar. akan mengarah pada peningkatan pengembalian atas total aktiva perusahaan. . dengan tetap mendukung penjualan. • Dalam hal biaya pendanaan jangka pendek yang nyata lebih sedikit daripada pendanaan jangka menengah dan jangka panjang.

Seminar Proposal Trisnadi Wijaya 10 Tesis . Kajian Teoritis attacarya (1970): Signalling Theory • Perusahaan dengan laba yang meningkat merupakan indikasi bahwa perusahaan tersebut berkinerja baik sehingga dapat menjadi sinyal positif bagi para investor dan pada akhirnya akan meningkatkan nilai perusahaan.

Dependen Peneliti Profitabilitas Nilai Perusahaan CCC LEV CCC LEV -/ -/ Deloof (2003) Signifikan Signifikan NA NA -/ Padachi (2006) Signifikan NA NA NA -/ -/ Lazaridis and Tryfonidis (2006) Signifikan Signifikan NA NA -/ -/ Raheman and Nasr (2007) Signifikan Signifikan NA NA Tidak -/ Samiloglu and Demirgunes (2008) Signifikan Signifikan NA NA +/ -/ Gill. Penelitian Terdahulu Var. Biger and Mathur (2010) Signifikan Signifikan NA NA Binti Mohamad and Binti Mohd -/ -/ -/ +/ Saad (2010) Signifikan Signifikan Signifikan Signifikan -/ -/ Vijayakumar (2011) Signifikan Signifikan NA NA Pouraghajan and Seminar Proposal -/ -/ Tidak Tidak Trisnadi Wijaya 11 Tesis Emamgholipourarchi (2012) Signifikan Signifikan Signifikan Signifikan .

Kerangka Pemikiran Manajemen Modal Kerja Profitabilitas Nilai Perusahaan Leverage Seminar Proposal Trisnadi Wijaya 12 Tesis .

Seminar Proposal Trisnadi Wijaya 13 Tesis . Manajemen modal kerja dan leverage Hipotes berpengaruh signifikan terhadap nilai is 2 perusahaan melalui profitabilitas. Hipotesis Manajemen modal kerja dan leverage Hipotes berpengaruh signifikan terhadap nilai is 1 perusahaan.

tidak mempengaruhi manajemen modal kerja dan pendanaan perusahaan. seperti ukuran (size) dan jenis/ bidang usaha. Karakteristik perusahaan. Asumsi-Asumsi Penelitian a. suku bunga. seperti tingkat inflasi. pertumbuhan ekonomi. b. dan lain sebagainya tidak mempengaruhi manajemen modal kerja dan pendanaan perusahaan. Faktor-faktor makroekonomi. Seminar Proposal Trisnadi Wijaya 14 Tesis .

• Tidak mempunyai ekuitas yang negatif. • Tidak mempunyai Siklus Konversi Seminar Proposal Tesis KasTrisnadi yang negatif. Sampling dengan kriteria-kriteria sbb: • Telah terdaftar min. • Menyampaikan laporan keuangan tahunannya secara lengkap. • Tidak mengalami kerugian atau Sampel mempunyai EAT yang negatif. Populasi dan Sampel Semua perusahaan manufaktur Populasi yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia Purposive (BEI). Wijaya 15 . • Tidak melakukan delisting atau relisting. 1 tahun pada akhir 2008.

Proses Pemilihan Sampel Kriteria Jumlah Emiten yang telah listing minimal satu 131 tahun pada akhir 2008 Emiten yang melakukan delisting atau (12) relisting Emiten yang mempunyai laba negatif (44) Emiten yang mempunyai ekuitas (3) negatif Emiten yang datanya tidak tersedia (2) secara lengkap Emiten yang mempunyai Siklus (5) Konversi Kas negatifTrisnadi Wijaya Seminar Proposal Tesis 16 .

Sampel Penelitian Kode Saham AISA CTBN INKP MASA SMGR AKPI DLTA INTP MERK SMSM ALMI DVLA JECC MLBI SRSN AMFG EKAD JPFA MRAT STTP ARNA FASW JPRS MYOR TCID ASII GDYR KAEF NIPS TKIM AUTO GGRM KBLI PICO TOTO BATA HMSP KDSI PSDN TRST BRAM IGAR KLBF PYFA TSPC BRNA IMAS LION SCCO ULTJ BUDI INAF LMPI SIPD UNIC CEKA INDF LMSH SKLT UNVR CPIN INDS LPIN SMCB VOKS Seminar Proposal Trisnadi Wijaya 17 Tesis .

Leverage LEV Ekuitas Rasio Kapitalisasi Pasar  Total Hutang 6. Definisi Operasional Variabel No. ICP Rasio Persediaan Harga Pokok Penjualan/365 Periode Piutang 2. Penerimaan RCP Rasio Piutang Penjualan/ 365 Periode Hutang 3. Variabel Simbol Perhitungan Jenis Periode Konversi Persediaan 1. Penangguhan PDP Rasio Harga Pokok Penjualan/365 Hutang Siklus Konversi 4. CCC ICP + RCP – PDP Rasio Kas Total Hutang 5. Nilai Perusahaan TQ Rasio Total Aktiva Seminar Proposal Trisnadi Wijaya 18 Tesis .

Metode Analisis Data Analisis Jalur (Path Analysis) Mengembangkan Diagram Jalur Merumuskan Persamaan Struktural Menghitung Koefisien Jalur: • Secara Simultan: Uji F • Secara Parsial: Uji t Menginterpretasikan dan Menyimpulkan Seminar Proposal Trisnadi Wijaya 19 Tesis .

Diagram Jalur ε1 ε2 Manajemen Modal Kerja ρY2X1 (X1) ρY1X1 Profitabilitas Nilai Perusahaan (Y1) ρY2Y1 (Y2) Leverage ρY1X2 (X2) ρY2X2 Seminar Proposal Trisnadi Wijaya 20 Tesis .

Persamaan Struktural Persamaan Substruktural 1: Y1 = ρY1X1 + ρY1X2 + ε1 Persamaan Substruktural 2: Y2 = ρY2X1 + ρY2X2 + ρY2Y1 + Dimana ε2 Y1 = Profitabilitas Y2 = Nilai Perusahaan X1 = Manajemen Modal Kerja X2 = Leverage ρY1X1 = Koefisien Jalur Manajemen Modal Kerja dengan Profitabilitas ρY2X1 = Koefisien Jalur Manajemen Modal Kerja dengan Nilai Perusahaan ρY1X2 = Koefisien Jalur Leverage dengan Profitabilitas Seminar Proposal ρY2X2 = Koefisien Jalur Leverage Tesis dengan Nilai Perusahaan Trisnadi Wijaya 21 .

Seminar Proposal Trisnadi Wijaya 22 Tesis .