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LA MACROECONOMA

DE LAS ECONOMAS
ABIERTAS
Econ. Carlos Ingaruca Matos
LA BALANZA DE PAGOS

Es el registro de las transacciones de


los residentes de un pas con el
resto del mundo.
Se compone de dos partes:

LA CUENTA LA CUENTA
CORRIENTE DE CAPITAL
Bienes

Servicios

Resto del
PERU
mundo
Transferencias

Capitales

Crditos (Activos) Debitos (Pasivos)

Ingreso de dlares al Salidas de dlares del pais


pas al exterior
LA CUENTA CORRIENTE

Exportaciones
- Balanza comercial Importaciones

- Renta de inversiones recibidas

- Renta de inversiones pagadas

- Trasferencias netas recibidas


LA CUENTA DE CAPITAL

- Aumento de las tenencias


extranjeras de activos Nacionales.

- Aumento de las tenencia nacionales


de activos extranjeros
LOS TIPOS DE CAMBIO

Los Tipos de Cambio Nominal (E)


Es el precio de la moneda extranjera
expresada en moneda nacional.

Tipos de Cambio Reales ()


Es el precio de los bienes extranjeros
expresados en bienes interiores.
= E P*
P
LA APERTURA DE LOS MERCADOS
FINANCIEROS
Permite a los inversores financieros
mantener tanto activos nacionales
como extranjeros (diversifican su
cartera).
La compraventa de activos extranjeros
implica como parte de la operacin la
compraventa de moneda extranjera.
La Eleccin Entre Activos Nacionales
Y Activos Extranjeros
Las divisas son menos deseables que los
bonos extranjeros que por lo menos
rinden intereses.

Ao t Ao t + 1
Bonos
Nacionales 1S S (1+it)
Bonos
Extranjeros 1S S(1/Et)(1+i*t)Et+1
Suponiendo que los inversionistas
financieros desean tener el activo que
tiene la tasa mas alta de rendimiento.

Para tener tanto bonos nacionales como


extranjeros, estos deben tener la misma
tasa esperada de rendimiento, por lo que
debe cumplirse la siguiente condicin de
arbitraje:
(1+it) = (1/Et)(1+i*t)Et+1
(1+it) = (1+i*t)Et+1
Et
esta ecuacin se denomina relacin de
paridad descubierta de los tipos de
inters (condicin de paridad de los tipos
de inters).
i = i* + E - E = i* + d
E

Tasa esperada de depreciacin de la moneda nacional.

Si se espera que la moneda nacional se


aprecie ese termino ser negativo
El arbitraje implica que el tipo nacional
de inters debe ser igual al inters
extranjero, mas la tasa esperada de
depreciacin de la moneda nacional.

Ejem. i = 4%
i* = 2.5%
Deberamos tener bonos nacionales o
extranjeros?
Depende de la tasa esperada de
depreciacin.
EL MERCADO DE BIENES

La relacin IS en la Economa Abierta


Z = C + I+ G + X M

Demanda nacional de bienes

Importaciones
+ -
M = M (Y - )
Exportaciones
+ +
X = X (Y* - )
DD DD
Demanda

Demanda
AA

Importaciones

Y Y

AA es mas plana que DD por que cuando


aumenta la renta, parte de la demanda
nacional adicional es una demanda de
bienes extranjeros.
DD

Demanda
Las exportaciones ZZ
netas positivas
corresponden a un AA

supervit comercial
y las negativas a Exportaciones

un dficit comercial

XN Y

Supervit comercial
0
Y
Dficit comercial

XN
EL EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES

Y = C (Y T) + I (Y,i) + G M (Y,) +X (Y*,)

Z
El mercado de bienes se ZZ
encuentra en equilibrio E
cuando la produccin es
igual a la demanda de
bienes interiores.

XN Y
En el nivel de produccin
de equilibrio, la balanza
comercial puede mostrar
un dficit o un supervit. Dficit comercial
Si nos encontramos en equilibrio con paro,
como podramos salir de la recesin ?

Como afectara las variaciones de la


demanda a la produccin?

Qu efectos causara un incremento de la


demanda extranjera?

Que efectos causara una depreciacin de la


moneda nacional?
Z

ZZ

Y0 Yn Y
XN

Y
Un Aumento De La Demanda Nacional
Poltica fiscal expansiva G
- La balanza comercial resulta perjudicada.
- El gasto publico no solo provocara un dficit
comercial si no que su efecto en la produccin
es menor que en la economa cerrada.
- El multiplicador es menor que en la economa
cerrada
- El dficit comercial y el multiplicador se
deben a la misma causa.
- Cuanto mas abierta es la economa menor es
el efecto sobre la produccin y mayor es el
efecto negativo producido en la balanza
comercial.
Un Aumento De La Demanda Extranjera
- Un aumento de la produccin extranjera
significa un aumento de la demanda
extranjera, incluida la demanda de bienes
nacionales. El efecto directo es un aumento
de las exportaciones nacionales.
- El aumento de la produccin extranjera

provoca un incremento de la produccin


interior y la demanda nacional de bienes a
travs del multiplicador.
- La balanza comercial debe mejorar.
La Depreciacin De La Balanza Comercial
- Segn el supuesto de que los niveles de

precios estn dados, una depreciacin


nominal se traduce en una depreciacin real
de la misma cuanta.
- De acuerdo a la condicin Marshall-Lerner

una depreciacin real provoca un incremento


de la exportaciones netas.
- La produccin aumenta, la balanza
comercial mejora.
Aunque una depreciacin y un aumento de
la produccin extranjera producen el mismo
efecto en la produccin interior y en la
exportaciones netas, existe una diferencia
importante entre los dos.

Una depreciacin acta encareciendo


relativamente los bienes extranjeros , pero
eso significa que dada la renta los
individuos, empeoran su bienestar.
Qu debe hacer el gobierno si se desea
reducir el dficit comercial sin alterar el
nivel de produccin ?

Debe hacer dos cosas_


Debe conseguir una depreciacin suficiente
para eliminar el dficit comercial.
Para evitar el aumento de la produccin, el

gobierno debe reducir el gasto publico