PARTE SEIS

Punto de Equilibrio y
apalancamiento

Prohibida su reproduccin
Arnaldo Vega B. 1
 Punto de Equilibrio
Anlisis de Punto de Equilibrio:
Modelo para la planeacin y el control financiero
Punto en el que igualan las ventas v/s costos
Objetivos:
Conocer el nivel necesario de ventas para cubrir
costos operativos
Relacionar rentabilidad con diversos niveles de
ventas.

Arnaldo Vega B. 2
 Formato Estado de Resultado
Ingresos de explotacin 25.212.316
Costos de explotacin (menos) (7.508.497)
Margen de explotacin 17.703.819
Gastos de administracin y ventas (menos) (10.399.095)
RESULTADO OPERACIONAL 7.304.724
Ingresos financieros 84.513
Utilidad inversin empresas relacionadas 1.599
Otros ingresos fuera de la explotacin 99.182
Prdida inversin empresas relacionadas (menos)
Amortizacin menor valor de inversiones (menos) (792.109)
Gastos financieros (menos) (1.214.581)
Otros egresos fuera de la explotacin (menos) (150.954)
Correccin Monetaria 475.357
RESULTADO NO OPERACIONAL (1.496.993)
Resultado antes del impuesto a la renta 5.807.731
Impuesto a la renta (menos) (1.742.523)
UTILIDAD (PERDIDA) DEL EJERCICIO 4.065.208
Arnaldo Vega B. 3
Finanzas Estado de Resultado
Ventas 125.860
Costo Variable (62.164)
Margen Bruto 63.696
Costos Fijos (54.890)
Resultado Operacional 8.806

Ventas Pu x Q
Costos de Operaciones Fijos CF
Costos Operativos Variables CVu x Q
Utilidad antes de Int e Impto UAII

Arnaldo Vega B. 4
 Finanzas Punto de Equilibrio
Enfoque algebraico:
Pu = Precio venta unitario
Q = Cantidad (unidades)
CF = Costos Fijos por perodo
CVu = Costos Variables unitarios
UAII = (Pu x Q) - (Cvu x Q) - CF
UAII = Q ( Pu -Cvu) - CF
En el Pto Equilibrio las UAII = 0 ; Entonces
Q= CF
Pu - CVu
Arnaldo Vega B. 5
Enfoque Grfico
Costos e Ingresos ($)
Ingresos por Ventas

UAII Costo Operativo

12,000
Total
10,000

8,000
Prdida Costo Operativo
6,000 Variable
Pto Equilibrio
4,000 Operativo
Costo Operativo
2,000 Fijo

Ventas (Unidades)
Q
500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000

Arnaldo Vega B. 6
 Finanzas Punto de Equilibrio
Disminuir precio de venta y aumento ventas.
Costos e Ingresos ($)
Ingresos por Ventas
I" Costo Operativo
14,000
Total
12,000

10,000

8,000

6,000

4,000
Costo Operativo
2,000 Fijo
Ventas (Unidades)

500 1000 1500 2000 2500 3000

Arnaldo Vega B. 7
 Finanzas Punto de Equilibrio
Cambio en los Costos Fijos.
Costos e Ingresos ($)
Ingresos por Ventas

Costo Operativo
14,000
Total
12,000

10,000

8,000

6,000

4,000
Costo Operativo
2,000 Fijo
Ventas (Unidades)

500 1000 1500 2000 2500 3000

Arnaldo Vega B. 8
Enfoque Grfico
Equilibrio No Lineal

Costos e Ingresos ($) Costo Oper. Total

Ingresos por Ventas
12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

Ventas (Unidades)

500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000

Arnaldo Vega B. 9
 Finanzas Punto de Equilibrio

Apalancamiento:
Surge al existir cargos fijos en la
estructura de costos de la empresa

Operativo
Apalancamiento
Financiero

Arnaldo Vega B. 10
 Finanzas Punto de Equilibrio

Apalancamiento Operativo:
Surge por uso de una carga operacional
fija en la estructura de costos de la
empresa(costos o gastos fijos)

Se define como el uso potencial de costos

operativos fijos a fin de producir efectos
sobre las UAII ante cambios en las ventas.

Arnaldo Vega B. 11
 Finanzas Estado de Resultado

Apalancamiento Operativo
Ventas Pu x Q
Costos de Operaciones Fijos CF
Costos Operativos Variables CVu x Q
Utilidad antes de Int e Impto UAII

Arnaldo Vega B. 12
 Finanzas Punto de Equilibrio
Grado de Apalancamiento Operativo
Efecto en la utilidad operacional de la empresa que
resulta de un cambio en sus ventas, dado una carga
operacional fija.

G.A.O = Var.% UAII

Var.% Ventas
GAO > 1= Existe apalancamiento operativo.

Arnaldo Vega B. 13
 Finanzas Punto de Equilibrio
Ejemplo 1:
Caso 2 Caso 1
50% (-) Sit. Actual 50% (+)
Ventas (unidades) 500 1.000 1.500
Ingresos por Venta 5.000 10.000 15.000
Costos Operativos Variables 2.500 5.000 7.500
Costos de Operaciones Fijos 2.500 2.500 2.500
Utilidad antes de Int e Impto - 2.500 5.000

G.A.O Caso 1 =+100% / +50%=2.0

G.A.O Caso 2 =-100% / -50%=2.0
Arnaldo Vega B. 14
 Finanzas Punto de Equilibrio
Grado de Apalancamiento Operativo
Un GAO alto, significa altas UAII si las ventas son
grandes y grandes prdidas si las ventas son bajas.
GAO alto , alto riesgo.
En alguna medida el Apalancamiento Operativo
se puede entender como el riesgo del negocio.
Otra forma de determinar el GAO ( a partir de un
nivel de unidades de ventas base):
G.A.O = Q (Pu - Cvu)
Q(Pu Cvu) -CF
Arnaldo Vega B. 15
 Finanzas Punto de Equilibrio
Ejemplo 1:
Caso 2 Caso 1
50% (-) Sit. Actual 50% (+)
Ventas (unidades) 500 1.000 1.500
Ingresos por Venta 5.000 10.000 15.000
Costos Operativos Variables 2.500 5.000 7.500
Costos de Operaciones Fijos 2.500 2.500 2.500
Utilidad antes de Int e Impto - 2.500 5.000

G.A.O (Base 1.000) =1.000 (10 5)/ 1.000 (10-5) 2.500 = 2.0
Un cambio en un 1% de la ventas produce un
aumento de las UAII de un 2%.
Arnaldo Vega B. 16
 Finanzas Punto de Equilibrio
Costo operativo variable = $ 4,5 por unidad
Ejemplo 2:
50% (-) Sit. Actual 50% (+)
Ventas (unidades) 500 1.000 1.500
Ingresos por Venta 5.000 10.000 15.000
Costos Operativos Variables 2.250 4.500 6.750
Costos de Operaciones Fijos 3.000 3.000 3.000
Utilidad antes de Int e Impto (250) 2.500 5.250
Determinar GAO dado 1.000 unid.:
G.A.O (1.000 u.) =1.000 (10 4,5)/ 1.000 (10-4,5) 3.000 = 2.2

Arnaldo Vega B. 17
 Finanzas Punto de Equilibrio
Ejemplo 3:
Ao 2003 Ao 2004 Variacin
Ingresos de Explotacin 125.847 138.462 10%
Costos de Explotacin 75.245 78.521
Margen de Explotacin 50.602 59.941
Gastos Adm. y Ventas 12.658 14.523
Result. Operacional 37.944 45.418 20%

GAO 1,97

Arnaldo Vega B. 18
 Finanzas Punto de Equilibrio
Apalancamiento Financiero:
Surge por el uso de una carga financiera
fija en la estructura de costos de la
empresa.
Se define como el uso potencial de costos
financieros fijos a fin de producir cambios
en las Utilidades por Accin (UPA) ante
variaciones en las UAII.

Arnaldo Vega B. 19
 Finanzas Estado de Resultado

Ventas 187.950
(Costo Operativo Variable) 84.590
Utilidades Brutas 103.360
(Costo Operativo Fijo) 64.850
Utilidad antes de Intereses e Impuesto 38.510
(Intereses) 28.942
Utilidades antes de Impuesto 9.568
(Impuesto) 1.478
Utilidades netas despes de Impuestos 8.090

Arnaldo Vega B. 20
 Finanzas Estado de Resultado
Apalancamiento Financiero
Ventas 187.950
(Costo Operativo Variable) 84.590
Utilidades Brutas 103.360
(Costo Operativo Fijo) 64.850
Utilidad antes de Intereses e Impuesto 38.510
(Intereses) 28.942
Utilidades antes de Impuesto 9.568
(Impuesto)15% 1.435
Utilidades netas despes de Impuestos 8.133
(Dividendos para comunes) 3.000
Utilidades por accion (UPA) 100 acc. 30

Arnaldo Vega B. 21
 Finanzas Punto de Equilibrio
Grado de Apalancamiento Financiero
Efecto sobre la utilidad por accin de la
empresa que resulta de un cambio en sus
utilidades operacionales, dada una carga
financiera fija.
G.A.F = Var.% Utilidad por Accin
Var.% UAII
G.A.F(nivel base) = UAII
(UAII Int.) (Div. x (1 / 1-T))
Arnaldo Vega B. 22
 Finanzas Estado de Resultado
Ejemplo 1(Apal. Financ.):Caso 2 Caso 1
40%(-) Sit Base 40% (+)
Utilidad antes de Int.e Im po (UAII) 6.000 10000 14000
(Intereses) 2.000 2000 2000
Utilidades antes de Im pto 4.000 8.000 12.000
(Impuesto 40%) 1.600 3.200 4.800
Utilidades netas despes de Im ptos 2.400 4.800 7.200
(Dividendos para comunes) 2.400 4.800
Utilidad para accionistas - 2.400 4.800
N acciones comunes 1.000 1.000 1.000
Utilidades por accion (UPA) - 2,4 4,8

Arnaldo Vega B. 23
 Finanzas Estado de Resultado
Ejemplo 1: Caso 2 Caso 1
40%(-) Sit Base 40% (+)
Utilidad antes de Int.e Im po (UAII) 6.000 10000 14000
(Intereses) 2.000 2000 2000
Utilidades antes de Im pto 4.000 8.000 12.000
(Impuesto) 1.600 3.200 4.800
Utilidades netas despes de Im ptos 2.400 4.800 7.200
(Dividendos) 2.400 4.800
Utilidad para accionistas - 2.400 4.800
N acciones 1.000 1.000 1.000
Utilidades por accion (UPA) - 2,4 4,8

G.A.F Caso 1 =+100% / +40%=2.5

G.A.F Caso 2 = -100% / -40%=2.5
Arnaldo Vega B. 24
 Finanzas Punto de Equilibrio
40%(-) Sit Base 40% (+)
Utilidad antes de Int.e Im po (UAII) 6.000 10000 14000
(Intereses) 2.000 2000 2000
Utilidades antes de Im pto 4.000 8.000 12.000
(Impuesto) 1.600 3.200 4.800
Utilidades netas despes de Im ptos 2.400 4.800 7.200
(Dividendos) 2.400 4.800
Utilidad para accionistas - 2.400 4.800
N acciones 1.000 1.000 1.000
Utilidades por accion (UPA) - 2,4 4,8
G.A.F = UAII
UAII Int. (Div. x (1 / 1-T))

G.A.F (1.000) =10.000 /10.000 2.000 -(2.400 x (1/ 1-0.4))=2,5

Una cambio de un 1% en la UAII produce un aumento de las
UPA en un 2,5%.
Arnaldo Vega B. 25
 Finanzas Punto de Equilibrio
Apalancamiento Total
Se define como el uso potencial de costos
fijos, tanto operativos como financieros, para
magnificar el efecto de los cambios que
ocurren en las ventas, sobre las utilidades por
accin de la empresa.

Arnaldo Vega B. 26
 Finanzas Punto de Equilibrio
Grado de Apalancamiento Total.
Es la medida numrica del apalancamiento total
de la empresa. Se define como el uso potencial de
costos fijos, tanto operativos como financieros, para
magnificar el efecto de los cambios que ocurren en
las ventas, sobre las utilidades por accin de la
empresa.

GAT = Var. % de las UPA

Var. % de las Ventas

GAT = GAO x GAF

Arnaldo Vega B. 27
Apalancamiento Total
+50%

Ventas (Unid) 20.000 30.000

Ingresos por Ventas $100.000 $150.000 GAO = 60% = 1,2
(Costos Oper. Variables) $40.000 $60.000 50%
(Costos Oper. Fijos) $10.000 $10.000
UAII $50.000 $80.000

GAT = 300% = 6,0

+60% 50%
(Intereses) $20.000 $20.000 GAF = 300% = 5,0
Util. netas antes de Impto $30.000 $60.000 60%
(Impuestos) (40%) $12.000 $24.000
Util. neta despus de Impto $18.000 $36.000

Div Acciones Preferentes $12.000 $12.000

Util. por accin comn $ 1,20 $ 4,80

+ 300%

N acionistas 5.000 5.000

Arnaldo Vega B. 28