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Gestión del

Capital de
Trabajo
CAPITAL DE TRABAJO

• El capital de trabajo son los recursos


necesarios para atender la operación
normal de la compañía, es decir, cumplir
con las obligaciones de corto plazo
(pasivos corrientes).
Capital de Trabajo

• Para cumplir con estas obligaciones


corrientes, la compañía cuenta en
primera medida con sus activos
corrientes, pues son estos los activos que
generan efectivo de forma rápida.
 Para proyectar las cuentas que componen el capital de trabajo de
la compañía (activos y pasivos corrientes) se calculan las
rotaciones de cada una, teniendo en cuenta que haya consistencia
con el tipo de negocio y con el comportamiento histórico. Un
ejemplo del cálculo de las rotaciones es el siguiente:

Activos Corrientes (Caja) Rotación Dias Caja = (Caja*365) / Costos y Gastos Operacionales

Pasivos Corrientes (CxP) Rotación Dias CxP = (CxP*365) / Ingresos Operacionales


CAMBIOS EN CAPITAL DE TRABAJO

 Dependiendo de la variación en el capital de trabajo, se


puede determinar la capacidad de la compañía para atender
el curso normal del negocio:
Cambio (aumento) en los activos corrientes
Cambio en A. Corrientes resta en el Flujo de Caja porque la empresa
está financiando a un tercero.

Cambio (aumento) en los pasivos corrientes


Cambio en P. Corrientes suma en el Flujo de Caja porque significa que
la empresa está siendo financiada por un
tercero.
ACTIVOS CORRIENTES Y DEUDA A CORTO PLAZO
CAPITAL DE TRABAJO = Activo Circulante
Corresponde a la porción de la inversión que circula
normalmente como parte de la operación normal del
negocio (Comprende la transición recurrente de
efectivo a inventarios, a cuentas por cobrar y
nuevamente a efectivo)

CAPITAL DE TRABAJO NETO = (Activo Circulante – Pasivo Circulante)


Corresponde a la porción de la inversión que circula
normalmente como parte de la operación normal del
negocio, excluyendo lo financiado con recursos de
terceros (Incluye el financiamiento con proveedores y
otros pasivos de corto plazo)
Ref. Urrutia Rojas, Claudio
ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVO CIRCULANTE
ACTIVOS = $ 2.100
Y PASIVOS CIRCULANTES
Menos: (CAPITAL TRABAJO)
PASIVO CIRCULANTE = 970
CAPITAL TRABAJO NETO = 1.130
ACTIVO PASIVO Y PATRIM.
Efectivo 100 C x P. Proveedores 320 DEUDAS QUE
INVERSION QUE Ctas por Cobrar 1.200 Doc. Por Pagar 650 CAMBIAN A DIARIO
CIRCULA A DIARIO Inventarios 800 Pasivo Circulante 970
Activo Circulante 2.100
Deuda L. Plazo 1.030 DEUDAS QUE
PERMANECEN
Activo Fijo Bruto 1.500 TOTAL PASIVO 2.000
INVERSION QUE - Deprec. Acum. (800)
PERMANECE APORTE DE
Activo Fijo Neto 700 PATRIMONIO 800 LOS DUEÑOS

TOTAL ACTIVO 2.800 TOTAL P.Y PATR. 2.800

EN QUÉ SE DE DÓNDE
TIENE INVERTIDO SE FINANCIA
Ref. Urrutia Rojas, Claudio
TERMINOLOGIA DEL
CAPITAL DE TRABAJO

ADMINISTRACION DE CAPITAL DE
TRABAJO
ADMINISTRACION DE ACTIVOS A
CORTO PLAZO (INVERSIONES) Y
PASIVOS A CORTO PLAZO (FUENTES
DE FINANCIAMIENTO)
TERMINOLOGIA DEL
CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL DE TRABAJO
INVERSION DE UNA EMPRESA EN ACTIVOS
A CORTO PLAZO:
EFECTIVO
VALORES NEGOCIABLES
CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS
TERMINOLOGIA DEL
CAPITAL DE TRABAJO

 EL CAPITAL DE TRABAJO SOLO INCLUYE


PASIVOS CIRCULANTES QUE SE USAN
ESPECIFICAMENTE PARA FINANCIAR ACTIVOS
CORRIENTES
 EL CAPITAL DE TRABAJO NO INCLUYE LA
PORCION CIRCULANTES DE FINANCIAMIENTOS A
LARGO PLAZO, AUNQUE ESTOS DEBEN SER
CONSIDERADOS PARA EVALUAR LA HABILIDAD
DE LA EMPRESA PARA CUBRIR SUS
OBLIGACIONES A CORTO PLAZO
TERMINOLOGIA DEL
CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL DE TRABAJO NETO


= ACTIVOS CIRCULANTES - PASIVOS
CIRCULANTES
= CANTIDAD DE ACTIVOS
CIRCULANTES FINANCIADOS CON
PASIVOS A LARGO PLAZO
TERMINOLOGIA DEL
CAPITAL DE TRABAJO

POLITICA DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL


DE TRABAJO
NIVELES FIJADOS COMO META DE CADA CUENTA DE ACTIVOS CIRCULANTES, Y
LA MANERA COMO SE FINANCIARAN LOS ACTIVOS CIRCULANTES
TERMINOLOGIA DEL
CAPITAL DE TRABAJO

 NO ES CAPITAL DE TRABAJO:
VENCIMIENTOS CORRIENTES DE DEUDA A LARGO PLAZO
FINANCIAMIENTO ASOCIADO CON UN PROGRAMA DE CONTRUCCION
QUE SERA FINANCIADO CON DUEDA A LARGO PLAZO AL SER COMPLETADO
USO DE DEUDA A CORTO PLAZO PARA FINANCIAR ACTIVOS FIJOS
REQUERIMIENTOS DE
FINANCIAMIENTO CON CAPITAL
DE TRABAJO EXTERNO
 VARIACIONES ESTACIONALES

 CICLOS DE LOS NEGOCIOS

 LAS EXPANSIONES REQUIEREN DE MAS CAPITAL DE TRABAJO


RELACIONES DE LAS CUENTAS DE
CAPITAL DE TRABAJO

 LA DECISION QUE AFECTA UNA CUENTA DE CAPITAL DE


TRABAJO (EJ. INVENTARIO) TENDRA UN IMPACTO EN LAS
OTRAS CUENTAS DE CAPITAL DE TRABAJO (EJ. CUENTAS POR
COBRAR Y POR PAGAR).
 SI LAS OPERACIONES DE UNA EMPRESA SON ESTABLES, EL
BALANCE EN CUENTAS POR COBRAR Y POR PAGAR SE PUEDE
CALCULAR:

( )( )
CANTIDAD VIDA PROMEDIO
SALDO DE LA = DE ACTIVIDAD X DE LA CUENTA
CUENTA DIARIA
POLITICAS DE INVERSION Y
FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DE
TRABAJO
 DOS PREGUNTAS BASICAS:
 1. CUAL ES EL NIVEL APROPIADO PARA ACTIVOS CIRCULANTES, TANTO
TOTAL COMO DE CADA CUENTA EN ESPECIFICO?

 2. COMO DEBEN FINANCIARSE LOS ACTIVOS CIRCULANTES?


POLITICAS DE INVERSION Y
FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DE
TRABAJO
 POLITICA RELAJADA DE INVERSION EN ACTIVOS CIRCULANTES
CANTIDADES RELATIVAMENTE GRANDES DE EFECTIVO, VALORES NEGOCIABLES E
INVENTARIOS Y DONDE LAS VENTAS SON ESTIMULADAS CON UNA POLITICA DE
CREDITO LIBERAL QUE DA UN ALTO NIVEL DE CUENTAS POR COBRAR
POLITICAS DE INVERSION Y
FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DE
TRABAJO
 POLITICA RESTRINGIDA DE INVERSION EN ACTIVOS
CIRCULANTES
LOS BALANCES DE EFECTIVO, VALORES NEGOCIABLES E
INVENTARIOS SON LOS MINIMOS

 POLITICA MODERADA DE INVERSIONES EN ACTIVOS


CIRCULANTES
POLITICA QUE SE SITUA ENTRE UNA POLITICA RELAJADA Y
UNA POLITICA RESTRICTIVA
ACTIVOS CIRCULANTES

ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES


LOS SALDOS DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES QUE NO CAMBIAN COMO RESULTADO
DE CONDICIONES ECONOMICAS O ESTACIONALES

ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES


ACTIVOS CIRCULANTES

ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES


ACTIVOS CIRCULANTES QUE FLUCTUAN CON VARIACIONES ESTACIONALES O ECONOMICAS
DEL NEGOCIO

ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES


POLITICAS ALTERNATIVAS DE
FINANCIAMIENTO DE ACTIVOS
CIRCULANTES
ACOPLAMIENTO DE LOS VENCIMIENTOS, O
“AUTOLIQUIDACION”
POLITICA DE FINANCIAMIENTO QUE ACOPLA LOS VENCIMIENTOS DE LOS ACTIVOS Y LOS
PASIVOS
CONSIDERADA COMO UNA POLITICA MODERADA DE FINANCIAMIENTO
POLITICAS ALTERNATIVAS DE
FINANCIAMIENTO DE ACTIVOS
CIRCULANTES
ENFOQUE AGRESIVO
POLITICA DONDE TODOS LOS ACTIVOS FIJOS SON FINANCIADOS CON CAPITAL
A LARGO PLAZO, PERO PARTE DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES ES
FINANCIADO CON DEUDAS NO ESPONTANEAS
POLITICAS ALTERNATIVAS DE
FINANCIAMIENTO DE ACTIVOS
CIRCULANTES
ENFOQUE CONSERVADOR
POLITICA DONDE:
- TODOS LOS ACTIVOS FIJOS,
- TODOS LOS ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES Y
- PARTE DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES
SON FINANCIADOS CON CAPITAL A LARGO PLAZO
Evolución del Activo para el 1er cuatrimestre de 2012
RUBROS ENERO FEBRERO MARZO ABRIL
Disponibilidades 1,890 1,470 2,100 1,650
Créditos Comerciales 29,300 22,500 32,100 26,700
Bienes de Cambio 65,430 55,250 71,450 67,230
Activo corriente 96,620 79,220 105,650 95,580
Bienes de Uso 10,375 10,250 10,125 10,000
Activo No Corriente 10,375 10,250 10,125 10,000
Activo Total 106,995 89,470 115,775 105,580

Información adicional:
Saldo de Caja mínimo establecido por la gerencia 800
Stock mínimo de Inventario determinado 35,000
Saldo inmovilizado de Cuentas x Cobrar estimado 15,000
Depreciación mensual de los bienes de uso 125
1) Reclasificar los rubros del activo corriente según su grado de permanencia:
RUBROS ENERO FEBRERO MARZO ABRIL
Disponibilidades
Transitorias 1,090 670 1,300 850
Permanentes 800 800 800 800
Créditos Comerciales
Transitorias 14,300 7,500 17,100 11,700
Permanentes 15,000 15,000 15,000 15,000
Bienes de Cambio
Transitorias 30,430 20,250 36,450 32,230
Permanentes 35,000 35,000 35,000 35,000
Activo Corriente Reestructurado

RUBROS ENERO FEBRERO MARZO ABRIL

Activos Corrientes Transitorios 45,820 28,420 54,850 44,780

Activos Corrientes Permanentes 50,800 50,800 50,800 50,800

Activo Corriente 96,620 79,220 105,650 95,580


Activo según su grado de permanencia temporal
RUBROS ENERO FEBRERO MARZO ABRIL

Activos Corrientes Transitorios 45,820 28,420 54,850 44,780

Activos Corrientes Permanentes 50,800 50,800 50,800 50,800

Activos No corrientes 10,375 10,250 10,125 10,000

ACTIVO 106,995 89,470 115,775 105,580

60,000

50,000

40,000
Activos Corrientes Transitorios
30,000
Activos Corrientes Permanentes
20,000 Activos No corrientes

10,000

0
ENERO FEBRERO MARZO ABRIL