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UNIDAD II: INTERMEDIACIÓN

FINANCIERA. VALORES DE RENTA FIJA Y
DE RENTA VARIABLE

Curso: MERCADO DE VALORES
Sesión 3
Docente: Econ. José Tomás Bancayán Eche

PROGRAMA DE
CONTENIDOS

1. Intermediación financiera.
2. Intermediación directa e
indirecta.
3. Ajustes de intermediación.
4. Ventajas y desventajas de la
intermediación.

INTERMEDIACIÓN FINANCIERA

 Vincula a los agentes económicos
superavitarios con los deficitarios
haciendo que los recursos de los
primeros se trasladen a los
segundos.
 Los agentes superavitarios estarán
dispuestos a proporcionar sus
recursos financieros siempre que
se les remunere en forma
adecuada.
 Los agentes deficitarios estarán
dispuestos a pagar un precio a fin
de conseguir los recursos
financieros que necesiten.

regulada y supervisada por la Superintendencia de Banca.  Intermediación Financiera Indirecta. regulada y supervisada por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV). . TIPOS DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA Existen dos tipos de intermediación financiera:  Intermediación Financiera Directa. Seguros y AFPs (SBS).

DIAGRAMA DE LA INTERMEDIACIÓN FINANCIERA INTERMEDIACIÓN FINANCIERA INTERMEDIACIÓN INTERMEDIACIÓN INDIRECTA DIRECTA Agentes deficitarios Agentes deficitarios EMPRESAS EMPRESAS EMISORAS Crédito bancario BANCOS Y Valores mobiliarios Dinero NO BANCOS Depósitos Agentes Agentes superavitarios superavitarios AHORRISTAS INVERSIONISTAS SISTEMA BANCARIO Y NO BANCARIO MERCADO DE VALORES .

Secundario: de rentabilidad o especulación. . INTERMEDIACIÓN FINANCIERA DIRECTA Es un mecanismo mediante el cual los entes emisores obtienen recursos colocando acciones. bonos u otros instrumentos financieros. . Estas operaciones son consideradas de largo plazo.Primario: de financiamiento. Se distinguen dos tipos de mercado: .

etc. Administradoras de Fondos Mutuos.INSTITUCIONES DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA DIRECTA En la intermediación financiera directa participan la Bolsa de Valores. Sociedades Agentes de Bolsa. . Empresas Titulizadoras. Administradora de Fondos de Inversión.

MERCADO PRIMARIO El mercado primario de valores es el lugar donde se realizan las primeras emisiones o colocaciones de valores de reciente emisión a su valor nominal. Es un importante espacio de financiamiento. . para captar recursos orientados a la formación de nuevo capital por parte de las empresas.

Los valores deberán previamente inscribirse en el Registro Público de Valores. MERCADO PRIMARIO: OFERTA PÚBLICA PRIMARIA Es el mecanismo por el cual las empresas invitan al público en general para realizar la colocación inicial de valores de reciente emisión. .

. Este último agente puede asumir tres modalidades: a) Venta en firme: compra los valores a la empresa emisora para luego colocarlos en el mercado. El emisor: 2. c) Al mejor esfuerzo: acepta solo vender los valores al precio convenido a cambio de una comisión. El intermediario (SAB): 3. El agente colocador (Banco de inversión): es el fideicomisario de emisión. Asume el riesgo total. b) Competitiva: compromiso de comprar los valores emitidos y no vendidos a un precio especial. MERCADO PRIMARIO: OFERTA PÚBLICA PRIMARIA En una oferta pública primaria (OPP) participan los siguientes agentes: 1.

bonos privados (corporativos). bonos de deuda pública (soberanos) y acciones preferentes. b) Valores de renta fija: papeles comerciales (letras. pagarés y obligaciones). . MERCADO PRIMARIO: OFERTA PÚBLICA PRIMARIA Los valores que pueden ser materia de oferta pública son: a) Valores de renta variable: acciones de capital y acciones de inversión.

. b) Es para valores mobiliarios cuyo valor nominal o valor de colocación unitario más bajo sea igual o superior a 250 000 soles. La oferta privada: a) Es dirigida exclusivamente a inversionistas institucionales. MERCADO PRIMARIO: OFERTA PRIVADA Es considerada como una invitación preferencial desde un punto legal.

. MERCADO PRIMARIO Donde se realizan operaciones de venta de valores de la empresa emisora a los primeros propietarios de dichas acciones.

MERCADO PRIMARIO .

MERCADO PRIMARIO .

lo que significó un aumento de 37.1 millones de dólares. MERCADO PRIMARIO En el 2016. Por otro lado.9 % con respecto al año anterior.709.5 millones de dólares .4 % con respecto al 2015. así como un incremento en la colocación de certificados de depósito negociables. los montos colocados vía OPP en el mercado local totalizaron US$ 1. Esto principalmente. por una recuperación en la colocación de bonos corporativos. menor en 11. el monto de valores objeto de oferta pública primaria (OPP) inscrito en el Registro Público del Mercado de Valores (RPMV) fue de US$ 3.924. .

7. 3. 7 2010 4135 Series1. 4018 FUENTE: SMV . 4. MERCADO PRIMARIO Evolución de Valores Series1. 2016 4187 1 2015 Series1. 2 3978 3 2014 Series1. 6. 5569 6 2011 Series1. 2. 1. 5. 4 2013 6301 5 2012 Series1.inscritos en el RPMV (US$ 3709Millones) Series1.

1751 Series1. 1167 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 FUENTE: SMV . 2. 7. MERCADO PRIMARIO 1 2 3colocados4 5 6 en Series1. 1236 Series1. 1924 7 la BVL (US$ EvoluciónSeries1. Millones)4. de Valores 3. 1819 Series1. 1395 Series1. 1. 5. 1484 Series1. 6.

4 %) y Fondos Públicos (8. Por tipo de inversionista.2 % del total colocado. el saldo en circulación de valores colocados por OPP alcanzó los US$ 7.6 % con relación al año anterior.7 millones al cierre del 2016. los Fondos de Pensiones concentraron el 45.9 % del total de monto colocado en el 2016. MERCADO PRIMARIO Por tipo de instrumento. seguidos por las compañías de seguros (19. los bonos corporativos concentraron el 68.291. lo que representó un aumento de 13. Finalmente. seguidos por los certificados de depósito negociable (11.8 %).7 %). .

MERCADO SECUNDARIO Cuando los valores que ya han sido adquiridos se negocian en la Bolsa de Valores. deben estar registrados por la SMV y en el caso de valores de deuda (bonos) deben estar sujetos a una clasificación de riesgo por parte de empresas calificadoras. . Los títulos valores que se transan en este mercado. Es el mercado de la liquidez.

. Las oferta públicas secundarias pueden ser: a) Oferta Pública de Venta (OPV): es realizada por una o más personas naturales o jurídicas con el propósito de transferir al público en general valores previamente emitidos y adquiridos. MERCADO SECUNDARIO: OFERTA PÚBLICA SECUNDARIA En este mercado se transfieren valores emitidos y colocados previamente. b) Oferta Pública de Adquisición y de Compra: es a su vez de dos tipos.

. MERCADO SECUNDARIO: OFERTA PÚBLICA SECUNDARIA 1. c) Oferta Pública de Intercambio (OPI): es cuando la contraprestación se ofrezca pagar total o parcialmente en valores. El precio no debe ser menor al ponderado del último trimestre del valor. La OPA de Compra por Exclusión de Registro: es una oferta de compra dirigida a los demás titulares del valor. el propósito es lograr adquirir el total de valores de una empresa para su control total. 2. La OPA de Participación Significativa: la adquisición se realiza en un solo acto o en actos sucesivos.

424 millones de dólares. MERCADO SECUNDARIO: OFERTAS PÚBLICAS En el año 2016 se realizaron las siguientes operaciones en el mercado secundario.868 millones de dólares). según las modalidades de Oferta Pública. De acuerdo al tipo de régimen de inscripción. . Durante el 2016. se inscribieron 17 programas de oferta pública primaria en el Registro Público del Mercado de Valores (RPMV) por un monto equivalente a US$ 2. lo cual representó una reducción de 37 % respecto del año 2015 (US$ 3.

Oferta Pública de Compra (OPC): no se realizaron ofertas públicas de compra.C. Oferta Pública de intercambio (OPI): no se realizaron ofertas públicas de intercambio.A. siendo el oferente Axxion Asset Management S. se formuló la oferta pública de adquisición de acciones comunes de Industria Textil Piura S. MERCADO SECUNDARIO: OFERTAS PÚBLICAS Oferta Pública de Adquisición (OPA): Durante el 2016. .A.

MERCADO SECUNDARIO .

58.9 %) y el sector Industrial (+58. S&P/BVL Perú General y el S&P/BVL Lima 25 de la Bolsa de Valores de Lima registraron variaciones positivas de 64.8 %. respectivamente.1 % y 82. todos los sectores registraron resultados positivos siendo el sector Junior el que presentó las mayores ganancias (+120. . En cuanto a la evolución de los índices sectoriales.0 %.4 %). MERCADO SECUNDARIO El Índice S&P/BVL Perú Select. seguido del sector Construcción (+67.3 %).

.043. cifra superior en 36.214 millones de dólares. en el que registró US$ 86.8 millones de dólares. MERCADO SECUNDARIO La capitalización bursátil cerró el 2016 en US$ 124.8 % respecto al cierre del año anterior. llegando a su nivel más alto en diciembre y su nivel más bajo en enero.

0%). el importe transado en el 2016 alcanzó la suma de 15.276 millones de soles.4%). MERCADO SECUNDARIO Durante el 2016.307 millones de soles. destacando por su volumen las operaciones con valores de renta variable que representaron el 58. cifra superior en 31% a la obtenida en el año 2015 (S/ 11.062 millones). y las operaciones de reporte (11. Por tanto. seguidas de las operaciones con instrumentos de deuda (30. . los montos negociados en el mercado secundario alcanzaron un promedio mensual de 1.6% del total negociado.

3% respecto al 2015.7 % en el ejercicio. respectivamente. Este aumento se debió a la mayor cantidad de operaciones al contado con instrumentos de renta variable. lo que representó un incremento de 38.425 transacciones.8 %. . que aumentaron en 44. mientras que las operaciones con instrumentos de deuda y las operaciones de reporte se redujeron en 32. MERCADO SECUNDARIO Las operaciones efectuadas en la BVL sumaron un total de 131.5 y en 3.

.INTERMEDIACIÓN FINANCIERA INDIRECTA Se da a través de los bancos y no bancos. los que usando una amplia red de agencias y sucursales captan recursos del público pagándoles una tasa de interés pasiva y colocan dichos recursos entre los agentes económicos deficitarios cobrando una tasa de interés activa.

Banco Agrobanco .La Banca Múltiple .El Banco Central de Reserva del Perú .Banco de la Nación . SISTEMA BANCARIO En el sistema bancario tenemos: .

13% 663.167.041. Series1.906. 12% Series1. BCP. 14% Interbank. Otros. Continental. BANCARIO PERUANO Series1.521. 466. BBVA Scotiabank. (Al 30/05/2015) 429.846. SISTEMA BANCARIO: CONCENTRACIÓN CONCENTRACIÓN SISTEMA Series1. 502. 42% Series1. 1452. 19% .

846 2582.29 100.041 2115.314 12. CONCENTRACIÓN DE LA BANCA PERUANA CONCENTRACIÓN DEL SISTEMA BANCARIO PERUANO BANCOS MONTO MONTO ACUM PORCENTAJE PORCENT ACU 1 Banco de Crédito del Perú 1452.367 6.01 97.49 4 Banco Interbank 429.05 100.00 TOTAL 3514.481 100.34 2 Banco BBVA Continental 663.52 93.764 3378.22 100.89 6 Banco Falabella Perú 53.4 3522.906 1452.778 1.87 98.06 11 Banco Ripley 30.656 1.481 -0.77 8 Banco Interamericano de Finanzas 47.095 3512.735 3495.00 NOTA: En base a estado de resultados al 30/05/2015.507 0.13 9 Banco Santander 35.806 3514.053 3229.201 3446.533 3414. FUENTE: SBS .53 99.075 1.95 14 Banco de Comercio 10.14 10 Banco Financiero 32.602 0.542 1.71 5 Banco Citibank 217.287 -0.18 91.40 7 Banco Mibanco 48.772 0.87 60.276 0.793 13.855 3524.34 41.23 3522.521 3012.22 85.947 18.46 13 Banco Deutsche Bank Perú 17.28 73.92 98.21 3 Banco Scotiabank del Perú 466.36 96.496 3476.29 16 Banco ICBC -2.122 3330.687 0.906 41.24 15 Banco Azteca Perú 1.832 0.93 12 Banco GNB 18. en millones de nuevos soles.49 99.07 100.37 94.22 17 Banco Cencosud -7.289 3282.

Las Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (CMAC) BANCARIAS . Las Administradoras de Fondos de Pensiones . Las Cooperativas de Ahorro y Crédito . Las Entidades de Desarrollo de la Pequeña y Micro Empresa (EDPYMES) . Las Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (CRAC) . SISTEMA NO BANCARIO En el sistema no bancario tenemos: ENTIDADES NO . Las Empresas de Seguros .

Nación Oferta Pública Bursátil Cajas de Ahorros Rueda de bolsa Bca. Múltiple Emisiones del Gobierno Edpymes Extrabursátil Emisiones Mesa de negociación AFPs. SISTEMA FINANCIERO PERUANO INTERMEDIACIÓN INTERMEDIACIÓN INDIRECTA DIRECTA SISTEMA SISTEMA NO MERCADO DE BANCARIO BANCARIO VALORES Financieras MERCADO MERCADO Emp. ONP societarias Mesa de productos . Seguros PRIMARIO SECUNDARIO BCRP Cajas Rurales Bco.