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Análisis de

Razones
Financieras
Interpretación de Herramientas
Financieras
Decisiones del
Administrador Financiero
Herramientas de la
Planeación Financiera
• Análisis e interpretación histórica de
Estados Financieros (Vertical y Horizontal).

• Control del Punto de Equilibrio.

• Análisis de Razones Financieras.


Razones Financieras
Razones de Liquidez
• Se juzga por la capacidad de saldar las
obligaciones de corto plazo que se han adquirido
a medida que se vencen. Se basa
específicamente en la capacidad de una empresa
de convertir en efectivo determinados activos y
pasivos corrientes (o de corto plazo menor a un
año):
Razones de Liquidez
• Capital Neto de Trabajo

CNT = Activo corriente – Pasivo Corriente

Ejemplo (cifras en miles de quetzales):


Q210,000 – Q70,000 = Q140,000

La empresa posee Q140,000 de capital después de


pagar sus obligaciones a corto plazo.
En algunos giros de negocio de acuerdo a los ciclos
puede trabajarse con capital negativo. Ejemplos.
Razones de Liquidez
• Índice de Solvencia

Activo Corriente Q210,000 = 3


Pasivo Corriente Q70,000

La cobertura de deudas en el corto plazo es de Q3


por cada Q1 de deuda contraída.
Razones de Liquidez
• Escenarios con la Prueba del Ácido
Activo Corriente – Inventarios
Pasivo Corriente
En una Empresa de Servicios
Q210,000 – Q10,000= Q200,000 = 2.85
Q70,000 Q70,000
En una Comercializadora
Q210,000 – Q150,000= Q60,000= 0.86
Q70,000 Q70,000
En una Fabrica de Muebles
Q210,000 – Q120,000= Q90,000= 1.28
Q70,000 Q70,000
Razones de Solvencia
Rotación de Inventarios – Mide la liquidez del inventario por
medio de su movimiento durante un período:

Costo de ventas
Inventario promedio

Costo de ventas Q600,000 = 10


Inventario Promedio Q60,000.00
El inventario ha rotado 10 veces en un año, éste análisis tiene
los criterios siguientes:

Temporadas altas y bajas


Vencimiento de los productos según su naturaleza
Niveles de merma en el caso de manufactura – (verificable
en Cédulas Contables)
Razones de Solvencia
• Plazo promedio de inventario
_________360__________ 360 = 36 Días
Rotación de Inventario 10

La rotación del inventario tiene un plazo promedio


de un mes y una semana, en el análisis es
importante conocer el giro del negocio, tipo de
producto e identificar temporadas altas con base
en la interpretación histórica de Estados
Financieros para saber en que momento puede
variar la rotación.
Razones de Solvencia
• Rotación de Cuentas por Cobrar
Ventas al Crédito (Cuentas por Cobrar)
Promedio de cuentas por cobrar
Q600,000 = 6
Q100,000
• Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar
360 = 60 Días
6
Razones de Solvencia
• Rotación de Cuentas por Pagar
Compras al crédito
Promedio de cuentas por pagar
300,000= 15
20,000

Plazo promedio de cuentas por pagar


360 = 24 días
15
Razones de Liquidez y
Solvencia
• Desafíos
o Mayores rotaciones de cuentas por pagar con respecto a las cuentas
por cobrar (60 días cuentas por cobrar vs 24 días cuentas por pagar) –
La empresa debe tener un alto margen de utilidad para absorber el
costo de oportunidad.

o La rotación y valuación de inventarios con relación al nivel de


endeudamiento a corto plazo (En cada tipo de empresa el inventario
tiene un valor de mayor o menor representación relativa a sus activos.

o La cobertura de obligaciones a corto plazo respecto de la capacidad de


convertir en efectivo los activos corrientes (La empresa
comercializadora tiene más oportunidad de convertir sus activos en
efectivo debido al giro de su negocio).
Razones de Rentabilidad
• Margen Bruto de Utilidades (cifras en miles de
Quetzales)
Ventas – Costo de ventas
Ventas
Q950,000 – Q550,000= 42.1%
Q950,000
La utilidad sin costo operacional
Criterios
Precio de compra o de fabricación y costo de los
materiales una ventaja competitiva para estrategia en
un mercado de precios – Mano de obra calificada
estrategia en un mercado diferenciado.
Razones de Rentabilidad
Razones Comunes

ROI= Utilidad Neta / Activos

ROE= Utilidad Neta / Patrimonio o Capital

UPA= Utilidad Neta / Acciones en circulación o número


de acciones

Razón Precio Utilidad = Precio por acción / Utilidad


por acción
Razones de Rentabilidad
• El sistema DUPONT es una de las razones
financieras de rentabilidad más importantes en el
análisis del desempeño económico y operativo
 de una empresa.
El sistema DUPONT integra o combina los
principales indicadores financieros con el fin de
determinar la eficiencia con que la empresa esta
utilizando sus activos, su capital de trabajo y el
multiplicador de capital (Apalancamiento
financiero).
Indice Dupont
• En principio, el sistema DUPONT reúne el margen
neto de utilidades, la rotación de los activos totales
de la empresa y de su apalancamiento financiero.
Estas tres variables son las responsables del
crecimiento económico de una empresa, la cual
obtiene sus recursos o bien de un buen margen
de utilidad en las ventas, o de un uso
eficiente de sus activos fijos lo que supone
una buena rotación de estos, lo mismo que la
efecto sobre la rentabilidad que tienen los
costos financieros por el uso de capital
financiado para desarrollar sus operaciones.
Indice Dupont
Criterios de Aplicación en el análisis de
Rentabilidad

Amplio Margen – Para empresas con baja rotación


de inventarios.

Alta rotación – Para empresas con Bajo Margen

Multiplicador de Capital – Financiamiento sin costo o


con baja tasa de interés
Indice Dupont
Sistema DUPONT =
(Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo
total)*(Multiplicador del capital)
Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera
variable (Margen de utilidad en ventas), el segundo factor
corresponde a la rotación de activos totales (eficiencia en la
operación de los activos) y el tercer factor corresponde al
apalancamiento financiero.
Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos:
Activos                    100.000.000
Pasivos                   30.000.000
Patrimonio                70.000.000
Ventas                     300.000.000
Costos de venta     200.000.000
Gastos                    60.000.000
Utilidad                   40.000.000
Indice Dupont
• Aplicando la formula nos queda
1. (Utilidad neta/Ventas).
40.000.000/300.000.000 = 13.3333 – 13.33% de utilidad neta

• 2. (Ventas/Activo fijo total)


300.000.000/100.000.000 = 3 (300% de ventas sobre activos fijos)

• 3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero =


Activos/Patrimonio)
100.000.000/70.000.000 = 1.43 (El patrimonio cubre 1.43 veces el
apalancamiento (143% de cobertura)

• Donde
13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14.
Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos
da una rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el
rendimiento mas importante fue debido a la eficiencia en la
operación de activos, tal como se puede ver en el calculo
independiente del segundo factor de la formula DUPONT.
Gracias por su Atención
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