Objetivos de Política Económica

Estabilización de Precios

Conceptos
• Estabilidad de precios. • Inflación. • Desinflación. • Deflación. • Tasa de inflación.

Estabilidad de precios
• Resultado de un comportamiento equilibrado de la economía. • Las “tensiones” en los precios reflejan desajustes entre demanda y oferta agregada. • Ausencia de variaciones importantes en los precios de una economía. • Permanencia del nivel general de precios en el tiempo: indicador de precios para comparar evolución.

Inflación
Incremento del nivel general de precios: • Aumento sostenido (no circunstancias coyunturales). • Disminución del poder adquisitivo del dinero. • Promedio de precios (media ponderada). No subidas de unos precios compensadas con bajadas de otros.

Tasa de inflación

Porcentaje de variación del nivel general de precios entre 2 períodos consecutivos.
Nivel g eneral d e prec ios ( m om ento t ) N ivel genera l de prec ios ( m om ento t-1 )

Tas a inflac ión = ( m om ento t )

Nivel ge neral de prec ios ( m om ento t-1)

.No confundir. • Desinflación: reducción de las tasas de inflación producida por un programa de estabilización.. • Deflación: Reducción del nivel general de precios (Japón). .

– Indice de precios al consumo (IPC). – Indice de precios al por mayor. . Establecen METAS. • Necesidad de un índice de precios (cuantitativo).Medición • Los objetivos de P.E. – Deflactor del PIB.

.Indices de precios Representan promedios ponderados de los índices construidos sobre los diversos precios de los distintos Bienes y Servicios para recoger la importancia relativa de cada uno de ellos en el conjunto de la economía.

• Es un índice de Laspeyres. .Indice de Precios al Consumo IPC • Mide las variaciones de los precios de una serie de artículos escogidos (cesta de la compra) ponderados según su importancia en el consumo de una familia media representativa en un año concreto (año base).

IPC n Σ it Xi0 p i=1 ______________ n Σi0 Xi0 p i=1 Índice de Laspeyres Lp = .

Variación más rápida que en el pasado. • Difusión: alta. Utilizado como medida de la inflación por todos los actores económicos. • Pautas de consumo: queda obsoleto con el tiempo. • Disponibilidad: rápida (2 semanas). .IPC • Se construye manteniendo constantes las ponderaciones de cada uno de los Bienes y Servicios que constituyen la cesta de la compra de un año base y examinando como varían sus precios a lo largo del tiempo (1 mes). • Mejoras de calidad: no las contempla.

Consumer Price Index). . • Variación en la cantidad adquirida (sesgo de sustitución). – Ponderaciones.Informe Boskin (USA. 1996) • Sesgos medición de la inflación (CPI. – Recogida de precios. • Servicios de vivienda (arrendatarios/propietarios). – Definición de la “cesta” (los nuevos productos).

• No contiene los servicios.Indice de precios al por mayor • Precios de producción de bienes agrícolas e industriales. ni gastos de intermediación/distribución. .

• PIB: consumo privado + inversión + consumo público + exportaciones netas.E. • Introduce los nuevos productos y servicios.). .Deflactor del PIB • Mide las variaciones en los precios de todos los componentes que lo integran (amplia cobertura). • Periodicidad anual (no sirve para metas de P. • Variación anual de precios implícitos.

• Se considera que sobreestima el gasto total en el período base. Recoge la estructura del gasto en el período final.Deflactor del PIB • Es un índice de Paasche que toma como referencia el conjunto de mercancías compradas en el período final. • Tiene en cuenta los cambios ocurridos en el patrón de demanda. Subestima la subida del nivel de precios. .

Deflactor del PIB Índice de Paasche Pp= n ΣtXit Pi i=1 ______________ n Σ0Xit Pi i=1 .

• Inflación subyacente.¿Cómo saber cuál será la evolución futura del nivel de precios? • Para predecir necesitamos saber la tendencia. . • Permite conocer la eficacia de las medidas antiinflacionistas. • Parte del nivel de precios que puede considerarse más representativa del comportamiento de los precios a largo plazo.

7% IPSEBENE= 3. • Núcleo relevante de los precios: – Se aceleran ? – Se desaceleran ? – Están estancados ? • España (2001) IPC= 2. – Alimentos no elaborados.¿Cómo saber cuál será la evolución futura del nivel de precios? • Dentro del IPCE hay bienes cuyo comportamiento es más errático (no se puede predecir). • IPSEBENE = INFLACION SUBYACENTE. – Bienes energéticos.8% .

• “Recuerdo” de la inflación pasada (indexación/indiciación contractual).Inercia inflacionaria • Perspectivas de inflación a medio plazo. .

• Controvertidos. Difíciles de valorar. • En el pasado se aceptaba que un nivel alto de crecimiento podría permitir inflación. • Actualmente existe consenso acerca de los perjuicios que acarrea. .Efectos de la inflación.

• Medio de cambio: supera el “trueque”. inversión). Se incrementan los intercambios. Imprevistos. Precios relativos. .Funciones del dinero • Unidad de cuenta: sirve para valorar las diferencias de precios entre bienes y tomar decisiones (consumo. • Depósito de valor: el dinero líquido (y todos los activos financieros) mantiene su capacidad de compra (o inversión) pero no devenga interés.

• Perdedores: – Sueldos fijados. No afecta a todos por igual. – Empresas con precios fijos (entrega futura). – Títulos de renta fija. • Ganadores: – Deudores a tipos fijos.Efectos de la inflación. – Empresas con costes laborales fijos. – Emisores de títulos de renta fija. • Pérdida de valor del dinero. préstamos a tipo de interés fijo. . • “Injusticia” social.

pero. • Los contratos se establecen en función de la inflación esperada. .Efectos de la inflación • Los agentes económicos que se acostumbran a vivir con inflación tratan de cubrirse frente a sus pérdidas de rentas.. • Si la inflación se anticipa completa y exactamente los efectos son muy reducidos..

aumento del coste de oportunidad dinero líquido. ni calcular una indiciación correcta: – se producen “espirales ascendentes” de los precios. Aumento de la tasa de inflación. • Como no es posible indiciar todos los contratos. (hiperinflación). .Efectos de la inflación • “costes de suela de zapatos”. • “costes de cambio de menú”. – Huída del dinero. subida de t de i nominales.

5%. . • En la siguiente gráfica puede verse ese mayor impacto de la inflación sobre los segmentos más pobres de la población. Por ejemplo. En el mismo período el IPC aumentó un 3.1%. la harina aumentó un 31. la importante devaluación realizada ha incrementado el precio de los productos alimenticios. • En las familias más pobres el gasto en alimento (50%) ocupa un porcentaje mayor que en los hogares de los más ricos (24%). 11 de marzo de 2002). Como Argentina exporta productos agroalimentarios.Efectos de la inflación • Un ejemplo de los desiguales efectos de la inflación en una sociedad se puede observar en los datos recientes de la inflación en Argentina (La Nación.6% y el aceite un 32.

.

Sistema impositivo progresivo. . • Entre el sector público y el sector privado: – La inflación es un impuesto. La inflación incrementa la carga impositiva e incrementa la recaudación. – Distorsiones fiscales. “Señoriaje”. • Sector privado: – Retraso temporal en ajuste de salarios y pensiones. – Retardo en el ajuste de tipos nominales de interés. Tramos impositivos más altos a medida que su renta nominal crece.Efectos sobre la redistribución de renta y riqueza.

Incertidumbre. • Los precios relativos se “desajustan”. Se reducen las inversiones que tienen un período largo de maduración. • Se pierde la información que suministra el sistema de precios. .Efectos sobre la eficiencia. • Cuando la tasa de inflación es muy alta el dinero se dirige a la especulación.

• Las empresas que no pueden trasladar a precios los incrementos de costes tienen pérdidas de beneficios.Efectos sobre la producción y el empleo. • Se reduce el ahorro. exportaciones). actividad y empleo (ej. .

Peligro de especulación. • Devaluación con tipos fijos. .Efectos sobre el tipo de cambio. • Depreciación de la moneda con tipos flexibles.

. • De costes/demanda:causas determinantes. • Prevista/no prevista: expectativas. • Reptante/moderada/”galopante”/hi perinflación: nivel de la tasa.Tipos/clases de inflación • Declarada/encubierta: presencia de controles de precios o salarios.

Causas de la inflación.Interpretaciones teóricas. • Inflación de demanda. . • Inflación de oferta. • Inflación estructural.

• Escuela monetarista. Exceso de demanda agregada sobre la oferta agregada. • Escuela clásica. • Escuela keynesiana.Inflación de demanda. .

M. Irvin Fisher. J.V=P. • Teoría cuantitativa.Causas de la inflación según los clásicos. Bodin/David Hume.T P1/P0 = M1/ M0 .

Existe una única causa desencadenante de la inflación: la cantidad de dinero existente. Los desequilibrios se consideraban transitorios. Relación • entre cantidad de dinero y flujo de renta.Causas de la inflación según los clásicos. . • La Política Económica debe controlar la cantidad de dinero para hacerla compatible con el • crecimiento de la producción.

• Cambios en la cantidad de dinero no son importantes cuando el desempleo es elevado. – Salarios no flexibles a la baja. No inflación . Δ Dinero Δ DA Δ Producción Δ Empleo. • Conceptos nuevos para nuevos problemas (flujo de gasto y flujo de renta). – Mercados no ajuste automático (pueden mantenerse en desequilibrio durante mucho tiempo).Explicación keynesiana de la inflación.

OA keynesiana OA DA DA’ P 1 P 0 B A Y0 Y1 PIB real P1 P0 B A CP U0 U1 .Visión keynesiana de la oferta de la economía.

Brecha inflacionista (desequilibrio keynesiano y clásico) C I G Xn Nivel de precios Equilibrio keynesiano DA’ B DA Equilibrio clásico OALP OA Brecha inflacionaria ∆G A P1 P0 45º A B DA’ DA Renta de pleno empleo Y0 Y1 PIB real Y0 Y1 PIB real .

Política de estabilización • Según la interpretación keynesiana: – Política fiscal: el incremento de determinados tipos impositivos puede desalentar el consumo (la demanda agregada). – Política presupuestaria: control del gasto público. – Política monetaria: sólo de forma subordinada. . Puede conseguir contener el desplazamiento de la demanda agregada.

.Escuela monetarista • M. – La reducción t de i real provoca incremento del volumen de inversión (aumenta la DA). – Suben los precios. • Ejemplo: incremento de oferta monetaria para financiar déficit público. – Una expansión de la OM reduce el valor del dinero (o el tipo de interés real). Friedman: la inflación es siempre y en todo lugar un fenómeno monetario.

Visión monetarista r OM OM’ r OM’ Si: ∇ r = > ∆ I (relación inversa) P OM’ OALP OA DM D1 DA DA’ OM I PIB real Efecto de un shock de oferta Nivel de preci os OA’ OA P1 P0 B A DA Y1 Y0 PIB real .

• Mínima intervención estatal en la economía. • Reducir el activismo económico. • La Política Monetaria debe controlar el dinero en circulación.Política Económica s/monetaristas. .

El papel de las expectativas. – responsabilidad de los gobiernos para atenuar expectativas y: • financiación déficit público • reducción déficit. . – la credibilidad acerca de la propia Política Económica. ¿Por qué la inflación tardó tanto tiempo en reducirse?. además del dinero: – la trayectoria pasada de la inflación.

TND. . • Decisión de reducir la tasa de desempleo por debajo de su tasa natural. • Non Accelerating Inflation Rate of Unemployment: NAIRU • Solución?: reducir la propia NAIRU.Aceleración inflacionaria. • Incremento continuado en la tasa de inflación. • Situación de pleno empleo.

• Si se aumenta la cantidad de dinero (política acomodaticia) suben los precios. • Shocks de oferta: desplazan la OA hacia arriba y a la izquierda. Disminuye la producción real (menos empleo) y aumentan los precios.Inflación de oferta • Alzas autónomas de los costes de producción con independencia de la demanda agregada. .

Shock de oferta (sin y con expansión monetaria) a) Niv el de pre cios Recuperación sin expansión monetaria OA’ OA b) Niv el de prec ios Recuperación con expansión monetaria OALP OA’ OA P2 DA’ P1 B P1 P0 A DA P0 A B Y1 Y0 PIB real Y PIB real .

• Elevación del margen de beneficios. • Incremento de tarifas públicas/impuestos.Inflación de oferta: • Elevaciones de precios de materias primas (incremento de costes de importaciones). • Elevaciones de salarios mayores que los incrementos de productividad. Los empresarios trasladan a precios los incrementos de costes (espiral de los precios). .

• Económico: la productividad del sector servicios crece menos que en el sector industrial (las TIC han cambiado esto). .Inflación estructural: • La inflación es un fenómeno económico y social. • Social: pugna distributiva entre sectores (Kalecki).

Inflación estructural • Modelo escandinavo. . • Modelo latinoamericano.

etc. Al intentar crecer para satisfacer necesidades de la población: – Incremento déficit público. • Factores de producción. Factores inflacionistas/estructuras defectuosas: • Población.Modelo latinoamericano La inflación es consecuencia de los obstáculos y estrangulamientos que surgen del proceso económico. – Incremento déficit comercial. . – Círculos “viciosos”. • Producción y distribución.

• Limitada flexibilidad al descenso de precios y salarios monetarios. . • Elasticidades-renta y precio diferentes entre sectores.Modelo Escandinavo • Diferencias de productividad entre sectores (industrial/servicios). • Tasa uniforme de incrementos de salarios.

Modelo Escandinavo Tipo de Cambio 1 1 Valor de la producción por trabajador en el sector E Salarios en el sector P Precios del mercado mundial 2 Salarios en el sector E 3 4 Precios en el sector P 5 Nivel superior de precios Productividad del trabajo en el sector E Productividad del trabajo en el sector P .

tipos de energía. – Liberalización de mercados: monopolios. • Atacar las causas que inciden en el incremento de los costes de producción. .Medidas para mantener la estabilidad de precios • Actuar sobre la oferta (incrementar la producción sin presión en precios). – Política Fiscal: incentivos TIC. desgravaciones ahorro energía. – Subvenciones: PAC. – Desregulación: cuidando externalidades negativas. – Nuevas formas de contratos: creación de empleo con menores costes.

. • Mejorar recolección de datos y elaboración de estadísticas.Medidas para mantener la estabilidad de precios • Actuar sobre la demanda. • Política de Rentas. – Reducción de déficit público. – Regla de crecimiento constante y estable de la cantidad de dinero.

www. Mc Graw Hill. 1999. 2da ed. Objetivos e Instrumentos. “Política Económica”. • Ruiz-Castillo.lacaixa.. 2000.7. 12 y 13. y otros. “La medición de la inflación en España”. Ed.1989.Cap. A.es/estudios . “Curso de Política Económica”. AC. • Fernández Díaz. Cap 11. Colección de Estudios Nº 17. J y otros.Bibliografía • Cuadrado Roura. J.