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MAESTRÍA EN GESTIÓN DE LA ENERGÍA FUNDAMENTOS FINANCIEROS

SESIÓN 3 VALOR DE DINERO EN EL TIEMPO VALOR ACTUAL VALOR FUTURO

Profesor: M.A. Enrique Santa Cruz
Fundamentos Financieros 2010 Página 1

Introducción Consumo presente y consumo futuro. Línea de tiempo Definición de valor del dinero. Diagrama de flujo de caja Costo del dinero: Definición del interés Valor presente Valor futuro Ejercicios

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Finanzas
Interés
Flujos

Valor del dinero en el tiempo
Tasas de interés Valor presente Valor futuro

Flujos de caja Flujos equivalentes Anualidades Deuda

Valor Actual Neto Tasa Interna de Retorno

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Debe elegir: ¿Cuánto consumir y cuanto ahorrar? Si ahorra una parte o todo ¿de que dependerá ? ¿Podrá tener un consumo mayor a su ingreso mensual? Fundamentos Financieros 2010 Página 4 .Una persona tiene un ingreso mensual 100 UM. Sobre ello desea destinar una parte a su consumo y una parte al ahorro.

-Realización.Ingresos Ingresos 100 Inflación 100 Precios = 1 Bienes y Servicios Precios = 2 100 50 Bienes y Servicios Nivel de bienestar -Satisfacción. … HOY Fundamentos Financieros 2010 1MES Página 5 . … Nivel de bienestar -Satisfacción. -Realización.

-Realización. … Nivel de bienestar -Satisfacción. -Realización.Ingresos 200 Ingresos 100 Inflación Precios = 1 Bienes y Servicios Precios = 2 100 100 Bienes y Servicios Nivel de bienestar -Satisfacción. … HOY Fundamentos Financieros 2010 1MES Página 6 .

Ingresos Ingresos 50 50 A C 50 A A C 50 50 Precio = 1 Bienes y Servicios Inflación Precio = 2 Bienes y Servicios 50 25 25 Nivel de bienestar -Satisfacción. … Nivel de bienestar -Satisfacción. -Realización. … HOY Fundamentos Financieros 2010 1MES Página 7 . -Realización.

Fundamentos Financieros 2010 Página 8 . En otras palabras. la tasa de interés es el precio que permite elegir entre el consumo el consumo presente y el consumo futuro. expresa que un agente prefiere el consumo presente al consumo futuro (preferencia intertemporal) Presente Futuro Consumo (C) Dividendos (D) Ahorro (A) Inversión (I) Consumo futuro (C) Dividendos futuros (D) La expresión cuantitativa del Valor del dinero en el tiempo es el precio del dinero.El valor del dinero en el tiempo. el cual se denomina Tasa de interés.

presupuesto de capital) Deuda bancaria (Decisiones de financiamiento) Bonos (Decisiones de financiamiento) Acciones e inversiones en empresas (Decisiones de financiamiento. la de invertir una suma (flujo) de dinero hoy (presente) con la esperanza de recibir sumas (flujos) de dinero en el futuro. fusiones. valorización de empresas para adquisiciones. escisiones) Característica común Las aplicaciones señaladas tienen por característica común.. Dichos flujos a recibir generalmente se encuentra sujetos a una variabilidad (riesgo). Fundamentos Financieros 2010 Página 9 .Aplicaciones Activos reales (Decisiones de inversión.

descontados al costo del dinero apropiado para dicha inversión (tasa de interés o descuento apropiada) permiten obtener el valor presente de cada uno de dichos flujos de caja futuros. que sumados deben ser igual a.Los flujos de caja futuros. que se esperan recibir al realizar una inversión. Fundamentos Financieros 2010 Página 10 . la inversión que se realizó.

Ejemplos 0 1 2 3 4 5 6 Un año dividido en bimestres Un año dividido en trimestres 0 1 2 3 4 Un año dividido en semestres 0 1 2 Fundamentos Financieros 2010 Página 11 . Permite visualizar gráficamente lo que sucede en una situación particular para plantear la solución de un problema.Herramienta de análisis del valor del dinero en el tiempo.

Es el inicio del periodo de evaluación o análisis El momento 1 señala el término del primer semestre y el inicio del segundo semestre El momento 2 señala el término del segundo semestre y el término del periodo de análisis de 1 año Fundamentos Financieros 2010 Página 12 .Ejemplo: Un año dividido en semestres. •1 semestre •1er periodo 0 1 2 El momento cero “0” es hoy.

ENCIMA DE LA LÍNEA •Flujo de ingresos •Recepción de ingresos •Desembolsos de préstamos 0 1 2 Flujos de efectivo negativo son egresos para la empresa • • • • Pago a proveedores. Pago de intereses y servicio de deuda. Ingresos por venta de activos.FLUJO DE CAJA: Flujos de dinero (efectivo) positivos o negativos (ingresos o salidas) ciertos o esperados. Un año dividido en semestres. Ingresos financieros. • • • • • • Ingresos por venta de productos. que se reciben o entregan en un determinado momento. Prestamos bancarios. Cobros a clientes. etc. Pago por compra de activos (inversiones) DEBAJO DE LA LÍNEA •Flujo de egresos •Inversiones •Cuotas de una deuda Fundamentos Financieros 2010 Página 13 . Ingresos por venta de servicios. Ej. Pago de dividendos. etc. Flujos de efectivo positivos son ingresos para la empresa.

43.33. S/. S/.Ejemplo: Industrias del Envase S. Fundamentos Financieros 2010 Página 14 . al finalizar cada año.39. de S/.A. Presente el diagrama del flujo de caja. Las operaciones en la nueva planta le permitirán a la empresa recibir ingresos netos en un lapso de 5 años. S/. S/.28.45 mil respectivamente. efectuará una inversión de S/.100 mil para la construcción de una planta.5.

Una bonificación de $2. Leonardo recibiría todos los montos posibles hasta cuando cumpliera 23 años. Un monto fijo de $5. A fines de enero del 2009. Leonardo desea saber cuál sería el valor actual a esa fecha de todas las sumas que recibirá en el futuro. cinco meses antes de recibir el primer monto. b. Los padres instruyeron al banco para que entregaran a Juan a partir de enero del 2009: a. Fundamentos Financieros 2010 Página 15 .El 18 de diciembre del 2000 Leonardo Jesús cumplió 10 años y en ese momento sus padres depositaron en el banco una cantidad de dinero.500 al final de cada año. Presente el diagrama del flujo de caja.000 al final de cada seis meses.

Se consigue o se otorga algún préstamo. El pago de interés siempre esta asociado a un periodo de tiempo. El interés puede ser visto como un rendimiento cuando: • • • Se invierte dinero. Se compran bienes o servicios para su explotación con dinero de terceros.Interés es el pago que se hace al propietario del capital por el uso del dinero. En el empleo del interés se tienen las siguientes notaciones: • • • • Tasa de interés Monto inicial Intereses (para un periodo) Monto Final (para un periodo) :i :P : I = P*i : F = P + I = P + P*i = P*(1+i) Página 16 Fundamentos Financieros 2010 .

800 .000 i = 4% -20.000)/20. ¿Cuál fue el rendimiento que Alejandro obtuvo al invertir en el instrumento? 20.000 F = 20.000 Fundamentos Financieros 2010 Página 17 . Al cabo de 1 año liquida el instrumento (venta) obteniendo S/.800 i = ¿? i = I/P 0 1 Año i = (P – F)/P i = (20.800 ¿i? P = 20.20.2 mil.Ejemplo: Inversión en instrumento de renta variable Alejandro López ha invertido en un instrumento de renta variable (compra) un monto de S/.20 mil.25.

Ejemplo: Deposito en cuenta de ahorro Alejandro López ha depositado en el Banco del Sur la suma de S/. ¿Cuánto recibirá al cabo de 1 año? P = 10.000*5% = 500 F=P+I F = 10.500 0 1 Año ¿? 5% -10.10 mil.000 Fundamentos Financieros 2010 Página 18 .000 + 500 F = 10. una tasa anual de 5% en moneda nacional. El banco le ha ofrecido pagarle por su depósito.000 I = P*i I = 10.

por tanto quisiera saber cual sería el valor futuro de los S/.10 mil. 10 0 1 2 Fundamentos Financieros 2010 Página 19 . Ejemplos 15% 11.10 mil. Tiene una oportunidad de inversión. si el rendimiento de la inversión que le ofrecen es 15% al año.5  Alejandro espera recibir al final del año un bono de S/.Monto que alcanzará un flujo de efectivo o una serie de flujos durante determinado periodo cuando se convierte en interés compuesto a cierta tasa.

. Con ello tenemos que por un periodo de tiempo recibiremos determinados flujos.. Hoy Fundamentos Financieros 2010 Futuro Página 20 . S/. . S/. S/. S/.. S/. S/.. S/.Existen situaciones en las que recibiremos cantidades o valores en el futuro. Se compra una acción preferente de una empresa que cotiza en Bolsa. Hoy Futuro Iniciamos un negocio y pronosticamos un flujo de caja a futuro. S/. Por ejemplo. Hoy Futuro Se acepta la firma de letras por la venta de bienes o servicios. Bonos S/.. . Letras S/. S/.. .

de los flujos o cantidades que recibiremos en el futuro. Flujos Futuros Estimados Conocidos Cabe preguntarse: si tuviera la oportunidad de cambiar los flujos futuros por una cantidad en este momento. ¿Cómo determinaría dicha cantidad? ¿A cuánto ascendería dicha cantidad? HOY ¿Cómo? ¿Cuánto? Flujos Futuros El responder ambas preguntas estamos buscando saber cual es el valor. Nos estamos refiriendo al VALOR ACTUAL del flujo futuro o de los flujos futuros. Es decir se tienen flujos futuros conocidos o estimados. hoy: i.En las situaciones mencionadas conocemos que recibiremos determinadas cantidades. ii. es decir. Fundamentos Financieros 2010 VALOR ACTUAL Flujos Futuros Página 21 . en este momento .

Página 22 . i Fundamentos Financieros 2010 : Tasa de interés efectiva del periodo 1.Valor actual: Es el valor de un flujo futuro o de una serie de flujos cuando se convierte en interés compuesto a cierta tasa en un determinado punto en el tiempo. P0 : Valor actual del Flujo futuro. Flujo en el momento 1. UN SOLO FLUJO F1 F1 P0 F1 i 0 1 0 1 Relación entre el flujo futuro (F1) y su valor en este momento (P0) 1° 2° F1 = P0 * (1+i) F1 (1+i) Despejando el valor en este momento (P0) en función al flujo futuro (F1) 3° P0 = LEYENDA: F1 : Flujo futuro. Ej.

Ej. DOS FLUJOS ( F1 y F2) F1 P0 F1 F2 0 P0 = F1 (1+i) i 1 2 0 1 2 VA = F1 (1+i) + F2 (1+i)2 P0 P1 F2 P1 = F2 (1+i) P1 F2 i 0 1 i 2 P0 = = (1+i) (1+i) = F2 (1+i) (1+i)2 Fundamentos Financieros 2010 Página 23 .

F2. “n” FLUJOS ( F1. Fn) F1 F2 F3 F4 Fn … 0 1 2 3 4 n VA = F1 (1+i) + F2 (1+i)2 + F3 (1+i)3 + F4 (1+i)4 + … + Fn (1+i)n Fundamentos Financieros 2010 Página 24 .….Ej.

Ejemplo:  Alejandro desearía tener al final del año un monto de S/15 mil para poder dar la inicial para un auto.01 25 Fundamentos Financieros 2010 Página . La tasa de ahorro que el banco le ofrece es 7% al año. 7% 15 ¿P? 0 1 2 . 12 Meses F = 15 = P*(1+i) P = ¿? i = 15% P = F/(1+i) P = 14. . Se pregunta cuanto debería depositar en su cuenta de ahorro al inicio del año para conseguir su objetivo. .

400) Fundamentos Financieros 2010 Página 26 . pago. nper.VA(tasa.Valor Actual en caso los flujos sean iguales Valor Actual = .400) 400 400 400 tasa nper pago : i = 10% : 3 meses : 400 (valores iguales) 0 i = 10% 1 i 2 i 3 Meses VA = VA(10%.400) 400 400 tasa nper pago : i = 10% : 2 meses : 400 (valores iguales) 0 i = 10% 1 i 2 Meses VA = VA(10%.3.1.2. [tipo]) 400 tasa nper pago : i = 10% : 1 mes : 400 (valores iguales) 0 i = 10% 1 Mes VA = VA(10%. [vf].

200) tasa :i 400 200 valor1 : 200 valor2 : 400 VA = VNA(10%. en caso los flujos sean diferentes (valor1 ≠ valor2 ≠ valor3. [valor2]. valor1. 200. [valor3].…) Valor Actual = VNA(tasa.…) 200 tasa :i valor1 : 200 0 i = 10% 1 Mes VA = VNA(10%. 300) 0 i = 10% 1 i 2 i 3 Meses Fundamentos Financieros 2010 Página 27 . 400) 0 i = 10% 1 i 2 Meses tasa :i 400 200 300 valor1 : 200 valor2 : 400 valor3 : 300 VA = VNA(10%.Valor Actual. 200. 400.

Ejercicios de Valor Actual o Valor Presente Ejercicios de Valor Futuro Fundamentos Financieros 2010 Página 28 .

 Alejandro López depositará en el Banco América al final de cada uno de los próximos 3 años los siguientes montos. ¿Cuánto tendrá acumulado al final del año 5? Considere que el banco ofrece una anual de 6.500 5. ¿Cuánto tendrá acumulado al final del mes 5? Considere una tasa mensual de 0.000 7.000 0 1 2 3 Años  Alejandro espera depositar al final de cada uno de los próximos 3 meses en el Banco América los siguientes montos.5%. 10.54%. $600 $600 $600 0 1 2 3 meses Fundamentos Financieros 2010 Página 29 .

 Alejandro López depositará al final de los cada uno de los próximos 5 años los siguientes montos en el Banco de Crédito ¿A cuanto ascenderá el monto total acumulado al final del año 5? 10.5% hasta el 5to año.000 9. Fundamentos Financieros 2010 Página 30 .000 0 1 2 3 4 5 Años Considerando que la tasa de interés del primer año será 12% y cada año ira creciendo en 1.000 7.000 6.500 5.

000 5.500 0 1 2 3 meses Fundamentos Financieros 2010 Página 31 . Para ello acude al banco y este le indica que podría entregarle el dinero pero descontando cada flujo a una tasa mensual de 2. Rolando ha invertido en las acciones de la empresa Energy Gas S.¿Cuanto recibirá por ello? $5 $5 0 1 .A. 5 Años  5. Sin embargo requiere el dinero en estos momentos.000 6... De acuerdo con sus expectativas espera recibir los siguientes flujos de dividendos La tasa anual de descuento apropiada es que el banco ofrece es 12% ¿Cuál sería el monto que Rolando estaría depositando? Alejandro espera recibirá al final de cada uno de los próximos 3 meses los siguientes ingresos.4%.

La tasa mensual es 0. A fines de enero del 2009. La tasa semestral es 4. cinco meses antes de recibir el primer monto. La tasa anual es 10%. Un monto fijo de $5. Los padres instruyeron al banco para que entregaran a Juan a partir de enero del 2009: a.88%. Fundamentos Financieros 2010 Página 32 .80%.500 al final de cada año. Juan desea saber cuál sería el valor actual a esa fecha de todas las sumas que recibirá en el futuro. * Considerar todos los meses de 30 días. Una bonificación de $2.000 al final de cada seis meses. b. Juan recibiría todos los montos posibles hasta cuando cumpliera 23 años.El 18 de diciembre del 2000 Juan Alberto cumplió 10 años y en ese momento sus padres depositaron en el banco una cantidad de dinero.

Si decide inmovilizar los fondos necesarios para obtener la inversión en una cuenta de ahorros de un banco que paga 7% anual. Si el cliente obtiene usualmente 9% por año en las inversiones que realiza y planea retirarse en seis años.000 al cabo de dos años en un plan de negocios para un proyecto de expansión para exportación de prendas de vestir. Fundamentos Financieros 2010 Página 33 . ¿A cuanto ascenderá el monto de los pagos provenientes del negocio que espera? Un cliente acordó invertir $50. La tasa de rendimiento esperada para dichos fondos ha sido estimada en 6. El Gerente desea conocer con cuanto contará al cabo de 15 años (contados a partir de hoy).000 cada uno. fecha en la cual los fondos deberán ser distribuidos.Al cabo de 2 años un cliente recibirá el primero de tres pagos anuales de $10. producto de un pequeño negocio que proyecta.5% al año. ¿Cuál sería la cantidad que depositaría en el banco? El Gerente de un Fondo de Pensiones prevé recibir una contribución de $10 millones al cabo de 5 años (contados a partir de hoy).

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