Grupo: Juliana Lamberts, Nicolas Kudrna, Lucas Vilhena e Matheus Gamba.

– Turma: B23

Introdução
•Três Tipos de Investidores; •Quatro Fronteiras compostas de Três Carteiras; •Doze Ativos Escolhidos:

1.LLX Logística (Logística); 2.PDG Realty (Construção); 3.Gerdau (Siderurgia e Metalurgia); 4.Itaú Unibanco (Finanças e Seguros); 5.Lojas Americanas (Comércio); 6.OGX Petróleo (Petróleo e Gás);

7. Ambev (Alimentos e Bebidas); 8. Embraer (Veículos e Peças);

9. Vale (Mineração);
10. Telebrás (Telecomunicações); 11. OHL Brasil (Transporte/Serviços); 12. Aracruz (Papel e Celulose).

Teorias da Carteira
•Teoria de Markowitz:
•Diminui o risco da carteira por meio da diversificação de ativos: - Soma do risco sistemático com o risco de diversificação;

- Ativos que tenham baixa correlação entre si.
•Índice de Sharpe:

- Melhor índice de Sharpe é aquele que possui o prêmio unitário de risco máximo; - Alavancagem (melhor conjunto de Retorno x Risco), depende do perfil do investidor.

Metodologia
• Uso da ferramenta Economática;
• Auxílio da reportagem da coluna “No Azul” de Yolanda Fordelone;

• O retorno esperado de cada carteira foi calculado por meio dos retornos históricos dos ativos, e não pelo modelo CAPM;
• A taxa da renda fixa utilizada foi baseada na Selic (10,66%); • Os ambientes das fronteiras mudam de acordo com as diferentes restrições colocadas pelo trabalho.

Metodologia
Restrições:
Fronteira 1 1. Doze ativos escolhidos; 2. Não há alavancagem; Fronteira 2 1. Doze ativos escolhidos; 2. Há alavancagem dos seis ativos menos rentáveis; 3. Não há investimento em renda fixa. Fronteira 4 1. Doze ativos escolhidos; 2. Há investimento em renda fixa; 3. Há alavancagem dos 6 ativos menos rentáveis e da renda fixa.

3. Não há investimento em renda fixa.

Fronteira 3 1. Doze ativos escolhidos; 2. Não há alavancagem; 3. Há investimento em renda fixa.

Metodologia
Perfis de Investidores:

Muito Avesso a Risco

Aversão Média a Risco

Pouco Avesso a Risco

Nesse caso o investidor está disposto a abrir mão de um retorno mais alto, para não correr grandes riscos. Localiza-se 5% acima do risco mínimo.

Nesse caso, trata-se de um investidor que está disposto a aumentar o risco da carteira para obter um maior retorno. Localiza-se na média entre o risco máximo e o mínimo.

Nesse caso, trata-se de um investidor que está disposto até certo ponto a aumentar o risco da carteira por um retorno maior. Localiza-se 5% abaixo do risco máximo.

Fronteira 1

Para essa fronteira, são impostas as seguintes restrições: • Utilizar todos os 12 ativos escolhidos pelo grupo; • Os ativos não podem ter pesos negativos; • Não há possibilidade de investimento em renda fixa.

Investidor Muito Avesso a Risco
Ambev OHL Brasil 52,06124 26,90134

Telebrás
OGX Petróleo Lojas Americanas

6,824753
6,645452 5,9079

LLX Logística
PDG Realty

1,659316
0

Gerdau
Itaú Unibanco

0
0

Embraer
Vale Aracruz

0
0 0 Risco Retorno 31,44% 31,41%

Investidor com Aversão Média a Risco
Telebrás 54,66902

OHL Brasil
OGX Petróleo

28,08811
14,75345

LLX Logística
PDG Realty Gerdau Itaú Unibanco

2,489416
0 0 0 0 0 0 0 0 Risco Retorno 106,99% 110,35%

Lojas Americanas
Ambev Embraer Vale Aracruz

Investidor Pouco Avesso a Risco
Telebrás OGX Petróleo 96,28967

3,710331
OHL Brasil LLX Logística PDG Realty Gerdau Itaú Unibanco Lojas Americanas Ambev Embraer Vale Aracruz 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Risco Retorno 180,21% 170,86%

Conclusão: Fronteira 1

Perfil

Risco Assumido

Retorno

Variação

Muito Avesso

31,44%

31,41%

-0,03%

Aversão Média

106,99%

110,35%

3,36%

Pouco Avesso

180,21%

170,86%

-9,35%

Fronteira 2

Para essa fronteira, são impostas as seguintes restrições: • Utilizar todos os 12 ativos escolhidos pelo grupo; • Os seis ativos menos rentáveis podem ter pesos negativos; • Não há possibilidade de investimento em renda fixa.

Ações Menos Rentáveis:
• Gerdau, Itaú Unibanco, Lojas Americanas, Vale, Embraer e Aracruz.

Investidor Muito Avesso a Risco
Empresas Ambev OHL Brasil Lojas Americanas OGX Petróleo Telebrás Embraer Peso (%) 59,45208071 29,75188046 14,99860111 9,306643206 5,506997563 5,026048916

Itaú Unibanco
LLX Logística Aracruz PDG Realty Gerdau Vale

4,787787331
3,496238941 0,542322034 0 -13,75454687 -19,1140534 Risco Retorno 30,70% 32,80%

Investidor com Aversão Média a Risco
Empresas Ambev OHL Brasil Peso (%) 100 100

Itaú Unibanco
OGX Petróleo Telebrás PDG Realty

100
64,50281126 50,27656683 40,62836158

LLX Logística
Lojas Americanas Aracruz Embraer Vale Gerdau

25,37131945
-44,63644835 -53,25584564 -84,23961473 -98,64715041 -100 Risco Retorno 149,99% 227,32%

Investidor Pouco Avesso a Risco
Empresas OGX Petróleo OHL Brasil Ambev Telebrás PDG Realty LLX Logística Itaú Unibanco Aracruz Vale Gerdau Peso (%) 100 100 100 100 94,63590315 88,38411923 16,97997763 -100 -100 -100

Embraer
Lojas Americanas

-100
-100 Risco Retorno 269,28% 373,09%

Conclusão: Fronteira 2

Perfil

Risco Assumido 30,70%

Retorno

Variação

Muito Avesso

32,80%

2,10%

Aversão Média

149,99%

227,32%

77,33%

Pouco Avesso

269,28%

373,09%

103,81%

Fronteira 3

Para essa fronteira, são impostas as seguintes restrições: • Utilizar todos os 12 ativos escolhidos pelo grupo; • Os ativos não podem ter pesos negativos; •Há possibilidade de investimento em renda fixa.

Investidor Muito Avesso a Risco
OHL Brasil Telebrás OGX Petróleo 3,120453 2,535295 1,29745

Ambev
LLX Logística PDG Realty Gerdau

0,657868
0,220459 0 0

Itaú Unibanco
Lojas Americanas Embraer Vale

0
0 0 0 0 92,16847 Risco Retorno 5% 15,83%

Aracruz
Selic

Investidor com Aversão Média a Risco
Telebrás OHL Brasil OGX Petróleo LLX Logística PDG Realty Gerdau Itaú Unibanco Lojas Americanas 46,59459 34,34733 16,32754 2,730536 0 0 0 0

Ambev Embraer
Vale Aracruz Selic

0 0
0 0 0 Risco Retorno 93,38% 98,56%

Investidor Pouco Avesso a Risco
Telebrás OGX Petróleo LLX Logística 96,35422 3,645781 0

PDG Realty
Gerdau Itaú Unibanco Lojas Americanas Ambev Embraer Vale OHL Brasil

0
0 0 0 0 0 0 0

Aracruz
Selic

0
0 Risco Retorno 181,75% 170,96%

Conclusão: Fronteira 3

Perfil Muito Avesso Aversão Média Pouco Avesso

Risco Assumido 5%

Retorno

Variação

15,83%

10,83%

93,38%

98,56%

5,18%

181,75%

170,96%

-10,79%

Fronteira 4

Para essa fronteira, são impostas as seguintes restrições: • Utilizar todos os 12 ativos escolhidos pelo grupo; • Há possibilidade de investimento em renda fixa; •Os seis ativos menos rentáveis e a renda fixa podem ter pesos negativos.

Ações Menos Rentáveis: • Gerdau, Itaú Unibanco, Lojas Americanas, Vale, Embraer e Aracruz.

Investidor Muito Avesso a Risco
OHL Brasil Ambev Itaú Unibanco OGX Petróleo Telebrás PDG Realty LLX Logística Aracruz 3,251187 2,985991 1,910697 1,242545 1,125038 0,831062 0,502445 -1,58826 -2,27258 -2,51054 -2,54446

Lojas Americanas
Vale Gerdau

Embraer Selic

-2,93311 100

Risco Retorno

5% 16,40%

Investidor com Aversão Média a Risco
OHL Brasil Ambev Itaú Unibanco OGX Petróleo Telebrás PDG Realty LLX Logística Aracruz Lojas Americanas Vale Gerdau Embraer Selic 100 100 81,49063 49,66344 44,06873 34,70869 20,7097 -59,472 -81,0055 -91,447 -98,7167 -100 100 Risco Retorno 141,71% 223,11%

Investidor Pouco Avesso a Risco
PDG Realty Ambev LLX Logística OGX Petróleo OHL Brasil Telebrás Itaú Unibanco Gerdau Embraer Aracruz Lojas Americanas Vale Selic 100 100 100 100 100 100 65,41401 -100 -100 -100 -100 -100 -65,414 Risco Retorno 278,41% 377,42%

Conclusão: Fronteira 4

Perfil Muito Avesso Aversão Média Pouco Avesso

Risco Assumido 5% 141,71% 278,41%

Retorno 16,40% 223,11% 377,42%

Variação 11,40% 81,40% 99,01%

Conclusão

• Uma carteira deve ser montada com base em estudos que levem em consideração:

- As tendências do mercado;
- O perfil do investidor em questão; - A forma como ele irá se dedicar à administração da carteira composta.

• As restrições impostas são inversamente proporcionais ao limite da fronteira eficiente e à relação Rentabilidade x Risco;

• A variação das características de aversão a risco individual fará com que o ponto de investimento se desloque ao longo da curva da fronteira eficiente.

Conclusão
Limitações na ferramenta Economática: -Obtenção de dados históricos prejudicada. → Crise financeira que ocorreu dentro do período utilizado como base de cálculo; - Um intervalo de dados fixo em três anos é extremamente ruim. → A realidade de uma organização pode ter mudado completamente no período em questão. Limitações da Teoria de Markowitz: - A redução marginal do risco de diversificação. de custo de administração da carteira; → Há o contraponto do aumento

- O risco sistemático que não pode ser reduzido. → A carteira estará sempre exposta aos riscos do mercado aberto, diferentemente de um investimento em renda fixa.

Bibliografia

•http://blogs.estadao.com.br/no-azul/2010/11/04/corretoras-indicam-acoes-paranovembro; •Apostilas do Curso de Administração Financeira I - Professor Roberto Montezano;

•Ross, S.A, WESTERFIELD, R.A. e J.T. Jaffe - Administração Financeira - S. Paulo: Editora Atlas, 2003.

Dúvidas

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