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Características

Car aterís tic as Con trato s ad e lantad os


Contrat o priv ado que o bliga a l c om prador y al v end edor
Ven dedo r: obligac ió n de entrega r el p ro duc to en las
Tipo de c ont ra to
co ndiciones pa cta das
Com prador: p agar po r el p ro duc to rec ib ido, al p re cio
pac tado
Contrat ación y neg ociac ión directa entre los
Méto do de trans ac ción
co ntratan tes
G arantía No s e es pc if ic a ningú n tip o de depós ito de garantía
Conf iabilidad Dudo sa
Merc ado sec un dario No ex iste
Ins titu ción g arante d el
Los propios c ontrata ntes
cu mplim ie nto
Cum plimiento del
Ent re ga fís ica del ac tiv o o e ntrega d e diferenc ia s
co ntrato
Forma de uso y finalidad
Contratos
adelantados

Sobre tasas de
Sobre divisas
interés

Para cobertura Para especulación Para cobertura Para especulación

Caso cuentas Caso papel


por pagar comercial

Caso cuentas
por cobrar
Contratos adelantados sobre
divisas
Definición:
• Como todo forward, es un contrato privado establecido entre dos
partes, en el momento actual, en el cual se adquiere un
compromiso para vender o comprar un activo en una fecha
determinada en el futuro y a un precio específico.

Finalidad
• Dos: cobertura ante variaciones del tipo de cambio de las divisas y
la especulación.

• Uno de los aspectos importantes a tomar en cuenta es que el


precio de estos contratos es el ‘tipo de cambio adelantado’, es
decir, el tipo de cambio del momento del contrato y no del
momento de la transacción en sí; éste se determina por la libre
interacción entre la oferta y la demanda.

• En teoría debería ser el ‘tipo de cambio al contado’ que es el


efectivo de ese momento, pero no es igual por tres motivos:
expectativas sobre el tipo de cambio al contado del futuro, las
diferencias entre las tasas de interés y la prima por riesgo
cambiario
Contratos adelantados sobre
divisas
Además de las características generales de los
forwards, existen unas específicas:

• Las principales monedas se cotizan en términos de


US$, entonces si se quiere cambiar una moneda no
principal, debe de hacerse el cambio primero al US$.

• Se realizan para cotizaciones de gran escala.

• El plazo de los contratos puede ser normal como 30,


60, 90 y 180 días pero también de largo plazo,
cuando son de cinco hasta diez años.
Contratos adelantados sobre rtura
be
divisas Co

Riesgo de tener un tipo de cambio


menor, con una ganancia; o un
tipo de cambio mayor, con una
pérdida lo puede solucionar:

1) Comprando el Euro en el presente 2) Comprando un contrato adelantado por el valor de


pero no usarlos hasta que corresponde toda su cuenta por pagar, ahora es seguro
el valor de su cuenta en términos de otra
el plazo, no tendría cobertura. moneda, ha administrado el riesgo cambiario.

• El banco lo que gana es el diferencial del tipo de cambio, ya que no cobra


comisiones ni primas.

• Perfil de riesgo adelantado: riesgo con contrato adelantado.


• Perfil de riesgo al contado: riesgo sin contrato adelantado.
• Perfil de riesgo neto: la empresa no cambia sus ganancias respecto a la posición
actual aunque varíe el tipo de cambio, la empresa tiene certidumbre.
Contratos adelantados sobre rtura
be
divisas Co

Ejemplo:
• País: Estados Unidos
• Cuentas por pgar: €1,000 a 60 días
• Riesgo: Cambiario
• Tipo de cambio adelantado:
• 1.34€/ 1.00US$

Sin forward:
• Puede perder:
• >tipo de cambio = pérdida
• O ganar:
• >tipo de cambio = ganancia
Con forward:
• Se mantiene: T.C. adelantado = eq.
Contratos adelantados sobre i ón
u lac
divisas Es
p ec

¿Qué es especular? Es buscar ganancias dudosas


asumiendo riesgos con la compra y venta de bienes
de cualquier tipo.

¿Quiénes especulan? Pueden especular las


compañías, los bancos, los gobiernos, las personas.

Papeles de los especuladores:


• Al tomar riesgos…
1. Los administradores que tratan de disminuir riesgos,
no se equilibran entre los que quiere cubrirse de una
baja y de una alza, entonces, los especuladores
contribuyen a mejor distribución de recursos.
2. Propician liquidez: ayudando a la tarea de los
administradores de riesgos.
Contratos adelantados de tasas de
interés
Forward Rate Agreements (FRA)

• Es un contrato privado establecido entre dos partes,


en el momento actual, en el cual se adquiere un
compromiso para vender o comprar un activo en una
fecha determinada en el futuro y a un precio
específico.

Finalidad: cobertura ante variaciones de las tasas de


interés de las divisas y especulación.

Diferencia con los forwards de divisas:


• Son contratos de compensación en efectivo y los de
divisas implican la entrega de divisas en fecha futura.
Contratos adelantados de tasas de
interés
• Además de las características generales de
los forwards, existe una específica:

• El FRA exige el establecimiento de tasas:


tasas de interés de referencia que es una
tasa mundial como la LIBOR si se realiza en
el mercado ‘offshore’ o T-Bills si es en
EEUU, etc., la tasa de interés pactada que
es la acordada por las partes y el principal
nocional que es la cantidad de dinero a
transar.
Contratos adelantados de tasas ura
ert
de interés Co
b

• Empresa quiere emitir un bono


para lo cual debe esperar 60 días
• Riesgo: volatilidad de tasas de
interés
• Solución: FRA negociado con el
banco para ese periodo
• Tasa de referencia: T-Bills
estadounidense o LIBOR de un año
• Tasa de interés pactada: 15%
• Principal nocional: $869.57 (Valor
del bono menos el descuento
implícito por rendimiento del 15%)
• Valor del bono: $1,000
Contratos adelantados sobre i ón
u lac
tasas de interés Es
p ec

• Si una institución que emite un título valor no


tiene una posición que enfrente el riesgo,
entonces cae en especulación, toma riesgos
con la esperanza de obtener ganancias.

• Papeles de los especuladores:


• Son similares al de los forwards de divisas, al
tomar riesgos…
• Los administradores que tratan de disminuir
riesgos, no se equilibran entre los que quiere
cubrirse de una baja y de una alza, entonces,
los especuladores contribuyen a mejor
distribución de recursos.
• Propician liquidez: ayudando a la tarea de los
administradores de riesgos.
Ventajas
Cobertura
Coberturaalalpoder
poderutilizar
utilizar
fondos
fondoshasta
hastadentro
dentrodede3030días,
días,
contrario
contrarioalalcomprar
comprarlalaotra
otramoneda
moneda
enenelelmomento
momento‘actual’
‘actual’

VENTAJAS
VENTAJAS

Minimiza
Minimizacostos
costosyayaquequepermite
perm
Se
Sereduce
reducelalaincertidumbre:la
incertidumbre:la comprar
producción comprarenenelelfuturo
futuroalal
producciónseseajusta
ajustaenen precio
preciodedehoy,
hoy,evitando
evitando
cantidad,
cantidad,calidad
calidady yprecio
precio costos
costosdedealmacenaje.
almacenaje.