Hermnio Tadeu Cordeiro Alves

Mrcio Gledson dos Santos

Neimar Alexandre de Abreu Arajo Silvia Nunes de Oliveira

 A empresa surgiu em 28/03/1935, em que dois proprietrios de pequenos grupos de farmcias, Drogaria Brulio e Drogaria Brasil, resolveram fazer uma fuso de suas empresas. A nova sociedade passou a operar sob a denominao de Drogasil Ltda. Dois anos depois, em 1937, a companhia passou a atuar como uma rede, por meio da incorporao de outras cinco drogarias: Drogaria Sul Amrica, Amarante, Ypiranga, Orion e Morse, totalizando, juntas, 31 filiais distribudas no interior e na capital do Estado de So Paulo.

 Em 1972, a Drogasil se transformou em uma sociedade annima, surgindo assim a Drogasil S.A. Comrcio e Indstria, que em 1973 passa a ser uma empresa de capital aberto.

Em 1994, trs dos atuais acionistas da companhia passaram a ser seus controladores, detendo, em conjunto, 60% do seu capital social.

 H 76 anos no mercado, a atualmente a terceira maior drogarias no Brasil, no faturamento, base ano de 2010, o ranking da ABRAFARMA.

Drogasil rede de critrio segundo

Em maro de 2011, a Drogasil contava com 7.721 funcionrios dos quais 6.721 alocados na operao das lojas, sendo 1.142 farmacuticos.

 Sua atividade consiste no comrcio varejista de produtos farmacuticos e cosmticos, dentre eles: Medicamentos de Marca, Genricos, produtos de higiene e beleza, cosmticos e Dermocosmticos. Compem-se em aproximadamente 11.500 itens, adquiridos de mais de 330 fornecedores.

 Dentre os 330 fornecedores da Drogasil, 45% das compras esto concentradas em 10 fornecedores que so:
Fornecedor 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Santa Cruz Profarma Novartis EMS Johnson & Johnson - MG Belocap Lreal GlaxoSmithKline Merck Sharp Aventis Pharma Pfizer Compras (R$ milhes) 81,7 49,0 27,5 24,2 21,8 19,3 14,9 14,2 12,5 11,9 % de compras da Companhia 13,4 8,0 4,5 4,0 3,6 3,2 2,4 2,3 2,0 1,9
Dados 2006

 A Drogasil tem 31 lojas no Estado de Minas Gerais, 32 no Estado de Gois, 52 em Brasilia, 15 no Esprito Santo e 7 no Rio de Janeiro. Todas as lojas tem a reposio de estoques realizadas por frota prpria a partir dos centros de distribuio estrategicamente localizado na cidade de So Paulo(SP) e Contagem(MG) .

 O mercado brasileiro extremamente concentrado em alguns Estados do pas. Os 5 principais estados respondem por 67,5% do mercado brasileiro.

Considerando todos os 12 maiores Estados do Brasil em conjunto, esta representatividade sobe para 88,1% do mercado nacional.

 De acordo com o IMS Health, as cinco maiores redes de drogarias no Brasil, que possuem apenas 2,5% das mais de 60 mil drogarias brasileiras, representaram 22,5% do mercado de Medicamentos no Pas. Desta forma figura-se quatro grandes concorrentes da Drogasil, que so:
Pague Menos Drogaria So Paulo Pacheco Droga Raia

 Destes 22,5%, a Drogasil encerrou o primeiro trimestre de 2011 com participao de 4,5% no mercado de medicamentos nvel nacional.

 Conforme podemos observar no grfico ao lado, o mercado farmacutico est com um forte crescimento nos ltimos anos.

20,2%

As foras da Drogasil so: Boa distribuio geogrfica, com centros de distribuio em dois dos trs principais estados que concentram o consumo brasileiro. Marca com tradio no mercado. Pontos comerciais estratgicos e layout funcional das lojas.

Inovadora, foi pioneira no Beauty Center, Diabetes Center, etc.

Reduo dos custos com logstica com o novo centro de distribuio em Contagem, aumentando assim o ganho de escala.

As fraquezas da Drogasil so: Possvel perda de foco no negcio principal. No fabrica seus produtos. Presena familiar no Conselho de Administrao da empresa.

As oportunidades da Drogasil so: Segundo o IBGE, em 2015 a populao acima de 60 anos ser de 10,9% (22,0 milhes de pessoas). Com este aumento da expectativa de vida, o prazo e o consumo de medicamentos tende a aumentar.

O governo est aumentando os subsdios a consumidores de baixa renda, como por exemplo o Programa Farmcia Popular / Sade no tem Preo.
Desvalorizao do Dlar, o que reduz os custos dos remdios importados.

No Brasil, os genricos respondem por 20,6% das vendas em unidades no conjunto do mercado farmacutico, com um potencial de crescimento para 60%.

As ameaas da Drogasil so: Alta regulao e interferncia do governo no setor farmacutico.

A alta concorrncia setorial, dada a alta pulverizao do setor.

Interesse de entrada de grandes investidores no setor.

Pouca diversificao dos produtos do setor.

IPO de novos concorrentes, por exemplo, a Brazil Pharma.

 Posio acionria atual:

Acionistas Aes %

Carlos Pires Oliveira Dias Fidelity Investments Tantra Participaes Ltda. Regimar Comercial S.A. Administradores -Membros do Conselho Capital Research & Mgmt Company Aes em Tesouraria Outros (free float) Total

39.356.660 21.619.139 19.463.760 17.708.880 12.740.358 9.434.832 546.531 67.449.860 188.320.020

20,90 11,48 10,34 9,40 6,77 5,01 0.29 35,81 100,0

Carlos Pires formado em economia pela Universidade Presbiteriana Mackenzie. Vice-presidente do conselho de administrao do Grupo Camargo Corra. Desde 1994 membro do conselho de administrao da Drogasil e desde 2005 o presidente da companhia.

LUCRO LQUIDO (EM MILHARES)

100000.0 90000.0 80000.0 70000.0 60000.0

19,3%
2010: R$ 89.015k
51173.0 74590.0

89015.0

50000.0 40000.0 30000.0

20795.0
20000.0 10000.0 .0

21626.0

7951.0

9725.0

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

RECEITA LQUIDA (EM MILHARES)

2500000.0

16,5%
2005216.064
2000000.0

1T11: R$ 521.271k
1500000.0

1720548.0

1260146.896
1000000.0

833068.992

13%
461371.008 521271.008

674425.024
500000.0

426918.016

539166.008

.0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 31/03/2010 31/03/2011

Item LPA (R$) Preo da Ao (R$)

03/2010

12/2010

03/2011

06/2011 R$ 0,4504* R$ 10,51

R$ 0,4307 R$ 0,4747 R$ 0,4504 R$ 9,35 R$ 13,43 R$ 12,75

L/P %
Selic % MARGEM DE SEGURANA

4,61%
8,75% 52,67%

3,53%
10,75% 32,87%

3,53%
11,75% 30,07%

4,28%
12,25% 34,98%

A MS o L/P dividido pela Selic. Atualmente a margem de segurana no est no patamar que alguns investidores consideram o ideal (em torno de 40%).
*Baseado em Mar/11

Indicadores Financeiros (12m) Preo / Lucro (x) Preo / Valor Patr. (x) Liquidez Corrente (x) Dvida Bruta / Pat Lq %

03/2010 12/2010 03/2011

21,7 3,9 1,9 7,9% 28,3 4,2 2,3 41,6% 28,3 4,0 2,3 48,7%

06/2011
24,1 3,4

Preo da Ao divido pelo Lucro por Ao. um ndice usado para medir quo baratos ou caros os preos das aes esto. Quanto menor, melhor o ndice.

Indicadores Financeiros (12m) Preo / Lucro (x) Preo / Valor Patr. (x) Liquidez Corrente (x) Dvida Bruta / Pat Lq %

03/2010 12/2010 03/2011

21,7 3,9 1,9 7,9% 28,3 4,2 2,3 41,6% 28,3 4,0 2,3 48,7%

06/2011
24,1 3,4

Preo da ao dividido pelo Valor Patrimonial por ao. Informa quanto o mercado est disposto a pagar sobre o PL da empresa. Quanto menor, melhor o ndice.

Indicadores Financeiros (12m) Preo / Lucro (x) Preo / Valor Patr. (x) Liquidez Corrente (x) Dvida Bruta / Pat Lq %

03/2010 12/2010 03/2011

21,7 3,9 1,9 7,9% 28,3 4,2 2,3 41,6% 28,3 4,0 2,3 48,7%

06/2011
24,1 3,4

Liquidez Corrente = Ativo Circulante dividido pelo Passivo Circulante. Maior que 1: Demonstra folga no disponvel para liquidao das obrigaes. Se igual a 1: Os valores dos direitos e obrigaes a curto prazo so equivalentes. Se menor que 1: No haveria disponibilidade suficientes para quitar as obrigaes a curto prazo, caso fosse preciso.

Indicadores Financeiros (12m) Preo / Lucro (x) Preo / Valor Patr. (x) Liquidez Corrente (x) Dvida / Pat Lq %

03/2010 12/2010 03/2011

21,7 3,9 1,9 7,9% 28,3 4,2 2,3 41,6% 28,3 4,0 2,3 48,7%

06/2011
24,1 3,4

Dvida divido pelo Patrimnio Lquido. Mede a participao da dvida onerosa sobre Patrimnio Lquido da empresa. Quanto maior, maior o financiamento das atividades com recursos de terceiros (emprstimos, financiamentos e debentures).

Ao analisarmos os dados obtidos da empresa e do setor, chegamos as seguintes concluses: O mercado tem um potencial muito alto de crescimento, principalmente, o perodo 2011 2016, que deve acumular um crescimento de 100% at o final deste perodo. Entretanto, este crescimento est atraindo outras grandes corporaes para o setor, como o caso do Grupo Po de Acar. Isto torna a disputa pelo market share mais acirrada, o que exige ainda mais da capacidade dos gestores.

A Drogasil tem se mostrado muito competente para absolver esta consolidao do mercado que est acontecendo, isto reflete nos seus lucros, que no ltimo ano cresceu 19,3%.

Ao analisarmos os dados obtidos da empresa e do setor, chegamos as seguintes concluses: O ambicioso plano de expanso da rede tambm um ponto positivo, que podem render bons frutos no longo prazo. Est ao ganha sinergia com o bom ndice de liquidez atual da empresa, mostra que a expanso est sendo feita com conscincia, sem prejudicar as operaes da empresa. Acreditamos que no curto prazo, o preo das aes esto acima do preo justo, isto pode ser visto claramente no ndice de preo/lucro que est acima da mdia tcnica (15,5) e acima dos concorrentes.

Ao analisarmos os dados obtidos da empresa e do setor, chegamos as seguintes concluses: Diante dos resultados apresentados e das perspectivas futuras, recomentamos a compra das aes para o planejamento de longo prazo, em torno de trs anos. No curto prazo acreditamos que a tendncia uma queda para equalizar o preo das aes e que logo voltem a subir devido aos resultados que a empresa deve apresentar nos prximos perodos.