0% found this document useful (0 votes)
38K views4 pagesOvo 2
Kreditna analiza Agrokor grupe
Uploaded by
Index.hrCopyright
© © All Rights Reserved
We take content rights seriously. If you suspect this is your content, claim it here.
Available Formats
Download as PDF or read online on Scribd
0% found this document useful (0 votes)
38K views4 pagesOvo 2
Kreditna analiza Agrokor grupe
Uploaded by
Index.hrCopyright
© © All Rights Reserved
We take content rights seriously. If you suspect this is your content, claim it here.
Available Formats
Download as PDF or read online on Scribd
HBoR
Hrvatska banks 2a obnovu i razvitak
A}
SEKTOR ANALIZA
Dirckedja kreditnih analiza 30. lipnja 2016.
: KREDITNA ANALIZA br, 209/16
¢GRUPA
{ oxjratratia' i esdimt | BES | valatia watenst a
von | Seenaredia | Kredini | | Waltna : !
Gotten “Socjenom —roting | neg” | (OAINE)
{ viKR i
ms | 5 : |
m3: 3 : : F
2013 : 7 : et
Financijske ecjena klijentatemeljem pijedlngn izmjeoe Melodologie teatro raxdoblje
* Fliranciisha ocicna temeljent reviciranih konsolidiranth fleamcititih énjedia
10. PODACHO KLUENTU
Osnovna djelatnost
a RH, Srbije, BiH, Cme Gore, Sloveni
edonije i Madarske. Pritom broji 55.957 djelatnika (na d
jedilte Matice je u Zagreb
inski Viasnik Matice je Ivien Todor s udjelom od 95,5296,
Viasniéka struktuca
Povezana dru
elje d.d., Ledo dad., PIX Vrbovec d.d., Zvijezda d.d., Yupik d.d., Agro)
0.0, Agrolaguna dd., Atlas dd. Roto dinamic d.o.o. te Tisak d.d., k
ajistaknutiji brandovi. Twtke kéeri opéenito obavijaju djelatnosti maloptod:
roizvodnje hrane i piéa, poljopriveede i ostale djelatnosti (gradcvinarstwo, usluge vez:
turizam, profzvodnja i distribucija elektritne energije, IT usluge, medicinske ust
Upravijanje Grupom (Maties) + Agrokor dd, holding je 95,42%-tnom viasnitiva Adria
Group Holding B.V. (Nizozemska), a eji je viosnik od 2015, y Agrokor Projekti doa, ji je
upa Hrann, proizvodnja i distribsicija —+ proizvodnja rane (sladoled, zameznuta
hrana, jestiva ulja i margarini, vods i piéa, meso i mesni profzvodi te paljoprivrednl proizvodi) |
distribucija kay
* Posloyna grupa Maloprodaja | veleprodaja —©r@hsjnodnjni lane prodavaonica | poveranc
poslovanje; :
* Ostate djelatnosti — tegovanje robuma na robnim burzama f ostalo.
Agrokor Grupa kontinuirano pokrede nove investicijske cikluse s ciljem g rasia i jatanja vodete
pozicije na tréistima u regiji. Kao najznatajniju akviziciju tijekom 2014) reba istaknuti stjecanje
upravijatke Kontrole u druftvu Poslovni sistemi Mercator d.d, kada j 5% udjela u
ijn na tedittw
drustyu za iznos od 2,16 mird kn (prema Revizoru za 2015. g.). T
maloprodaje u regiji, a efekti akvizicije (primaran efekt odnasi se
2015. godine.
Sukladno MSFI-3 totka 45 j ttka 49, izvrSeno je usklad!
dan 30.09.2015. g. na natin da je kenagno.priznato vredi
kn. Vrednovanje branda izvrieno je od stranc renom
vrijednosti stjecanja PS Mercatora did, iznosi 1,79 m
iznosu od 0,51 mird kn tako da je konatno priznata rez
jenitelja. Konntni viak fer
priznat vidak fer vrijednosti u
Projektgradnja d.o.0. (visokogradnja,
9 80,86% udjela 2a iznos od 122,5 mio kn.
tu u druitvu INIT dé. (obrada podatak
or dd. steklo 67% udjela za iznos od 1,3 mio
u druitve Ambalagni servis ¢.o.0.
‘od papira i kartona), kada je drudtvo Konmum
U istom razdoblju Grupa je stekla upravijacku
ezmetickicn i toatetnim proizvedima u specijaliziranira
lo 100% udjela za iznos od 57,7 mio ka, Kozmo ¢.
te presiaje pastojati kao samostalni subjekt.
Tijekom 2018. g. Grupa je stekla upravija
gridenje i projektiranje), kada je drutivo
Takoder
kn, Nadalje tijckom 2015. g. Gru
(proizvodnja i prodaja valovitog papi
d.d, steklo 96,93% udjela u dri
kontrotu u drustvu Kozmo d.0.0.
prodavaonicama), Kada je drustvo Kot
Je nakon stjecanja pripoje
Tijekom razdoblja Ay
proizvodnje te tov ji
(veleprodaja firane i HoReCa program velidina transakeije nije
Good koji se ods
poznat Good ima godiSnju prodaju od oko 20 mio EUR). Nadalje, Mercator
prodaje n Dow, te prodaje brendove kave Santana i Loka draitvu vero Trade
us keainj nck (unatoé prodaji brendava, proizvodaju ée i dalje zadréati drustvo
Mercator
0 druftvo. Agrokor did, kao Matica upravija sa 22 druftava koja posluju u segment
ijoprivrede, 27 drustava u segmentu malopradaje te 12 drustava koje se bave ostalim
arstvo, proizvodnja i disiribucija elektrigne eneraije, i ostalo),
Grupu éini 61
proizvednje hr:
djelatnostima (pi
Prema posiovnim Segmentima glayni generator prihoda su jedinice koje su okrupnjene pod postovnom
ierupom malopfodaje i veleprodaje, Potom slijedi sektor hrane te ostali sektori, Ustrukturi prihoda od
prodaje 479% prihoda ostwaruje se na podruéju RH (61% u 2014. g.), dok se prestali dio odnost na pribode
realizirane u inozemstvuireg
Ronceri se tnjvecim dijetout ostanfa na aktivaosti nvaloprodaje,
gdje se generalno astvarije glavnina aktiviostl. Format Konzuin i Tiswk produenonica
aastPied Ire ae
FY 2015 Ended [December 3, 2014
peceaners 3015) Soa Resi eareca [ease | camer alee
sor | nee es recall
Soul it 199.383) 183] 36.549] TH i593
Fs al 7a aa ef ai
[Super TERS} 8} 155,099) i 36.035] HH D173
Hyper 4 a oO a
ares 12707} a
Froid FICC ci 7a a al ae aes
reee a a ae 3] e278] 7 ar:
rai TCE re sad wisi sa] geal rasa] saa] —taa.asel or] 903
Tisai ETE Ti Te 7 fio] 1a
5.1, POSLOVNA AKTH BILNOST.
jie (40% —+ nominalno aktivanst raste za 14,08 mlrd kn). Znatajan
a pripajanja drugtva Postovni sistemi Mercator d.d., provedenog
io prihoda generira se putem poslovnog segmenta maloprodaje i
ihoda), U odnosu na ranije razdoblje poveéan je udio prihoda od predaje na
39%). Najvedi doprinos prihodima iz osnovne djelatnosti Grupe iz RH svakako
veceg ovisnog drustva Konzum d.d., prema javno dostupnim podacima
% u odnosu na prihode Grupe (konsolidirani prihodi Mercatora su cca 42% u
adnosti na prihode ). Ostali paslovni prihodi uglavnom se odnose na prihode od dréavnih potpora
(186 mio kn), dobit Gd prodaje vrijednosnih papira (14,5 mio kn), inventurne yiskove (40 mio kn) te
ikidanje rezerviranja (109 mio kn). Primarna wista na koje se Grupa koncentrira u smislu
sdrdavanja/daljnjeg jaanja tréiine pozicije su RH, BiH, Srbija, Slovenija i Cra Gora, Povijesni podaci
ikezuju na cscilaciju ukupnih prihoda uz CAGR od 18% u periodu 2012. — 2015., kada se prihodi krecu
zmedu 30 mird kn — 49,4 mird kn, uz primjetan rast s osnove akvizieije Mercatora krajem 2014. godine.
krajcm 2014,
veleprodaje (
trdistima u regiji
predstavija poslov
generira prihode od 5.2. LIKVIDNOST & FINANCUSKA STAMILNOST
Pozicijn likvidnosti je nepovolina (CR 0,81x; QR 0,40x; negativan rodnl kapital -2,2 mird ka), Bududa
razina likvidnosti ovisi prvenstveno o spoiobmosti konverzije zalibn (veéinom trpovedka roba) te dijelom o
mogucnosti naplate potrazivanja
Zalihe (previadava trgovadka raba) dine glavninu tekude Imovine te vrijednosno predstavijaju 19% wlupme
imovine (10 mird ka; 8 met kaw 2014, 92), Obra) istih prosjetno traje 95 dana, dok je preenia starosno}
strukturi 0,7 mind kn dospjela dize od 90 dann, Udio poitirivanja oi kupaca (5,22 mird ko) u postownim
prihodima na dan bilance iznosi 11%, Prema stanjus potradivanja Grupe na dan 30.09.2014, g. (posljednje
dostupni u interno} cvidenciji) najyedi su kupel uglavnom trgovacki lanci prisutni nn domatem traiitw
(Plodine d.d,, Tommy d.o.o., Kaufland HR, Spar HR, Studenac d.o.o. te INA d.d.). Naplaia potradivanje je
povoljna (39 dana u prosjcku). Prema starosnoj strukturi potrazivanjaddospjela due od 90 dani
cvidentirana su uiznosu od 0,7 mird kn, Ostale stavke keatkotrajne imovine iedito-se odnose rim zajmove
i depozite (1,15 mlrd kn) te novac (2,6 mird kn) te imovinu namijenjenu proriaji (1.8 mind kn u okvira
zatiha).
Obveze prema dobayljatima na razini su ranijeg razdoblja te su i
veéinom se odnose na domage dobavljage, Iste predstavljaju glav
‘opéenito znagajan izvor financiranja poslvanja (0% ukupnih izvore —
financitanja). U prilog navedenom istigemo trgovaéki cik na Koj
16 mird kn, a
ih Tzvora (24,3 mird kn) te
jinaéno dominantan izvor
jrupa podmiruje dospicle
initelje istog ukamije on
a dobavijagima na daturn
000 96,849.00 9.444,490.000 |
7) 250.000 6.487.048,000
8,000 104.728.000_2.083.721.000
[Dobaw
Mjsnice__3.372.661,000
Ostale obveze 1.916.042.000
C 1,15x) te biljedi razmjerno nisku kapitalizirenost
sku o dokapitalizaciji izdavanjem novih redovnih dionica
ka su smanjene (12,87 mird kn vs 14,22 mird kn), obzirom
maine stopé kredu u rasponu od 3% - 10% godiénje te su verane uz
lug se sastoji uglavnom ed dvije Senior obyeznice i bilateralnih kreditnth
aranmane. bveznice dospijeés 2019. su izdanc w iznosu od 300 mil EUR te dospijevaju u svibaju
'9,88% godisnje. Obveznice dospijeéa 2020. g. dospijevaju u izosu ad 325 mil EUR
jarski nominirana obveznica u iznasu od 300 mil USD dospijeva u 2020. g uz
eralni krediti se odnose na 150 mil EUR, VTB Facility koji dospijeva krajem 2016
+ §,10%, potom 210 mil EUR, VTB Facility koji se sastoji od tri terminska kredita
ta po 60 mil EUR) dospijeda 2017. g. i zadnji 2020. g. uz kamatu EURIBOR + 5%
te EURIBOR + 3,62%. Kredit Sberbanke od 600 mil EUR dospijeva 2021. g. uz
é iadane su garancije tlanica Grupe (Agrokor — trgovina
tluk d.0.0., PIK Vinkovei dil., Sarajevski Kiseljak dd. i
(00 mil EUR te 2
(na prva dya kr
kamatu od EURIBOR + 5,3%. Za navedene obvez
Jamnica d.d., Konzum did., Ledo did. Ledo Ci
anog s grupom banaka (Wider Group Deal) te kreditn
oliko transi razlicitih dospijesa izmedu
doblje od potpisivania kredita w lipnju
Mereatoroy dug sastoji se od kredita potpis
poipisanog s bankama u Srbiji (Serbian deal), Isti se sastoje od ne
2019. 1 2021. godine, Ponderirana prosjeéna kamatna stopa za raz in
2014. godine i dospije¢a posljednje trange u fipnju 2021. godine iznosi 3.2%, Transakelja s grupom banaka
(Wider Group Desl) obulivaca tesirukturiranje duga Mercatora w Federaciji Bosne i” Hercegosinds
Republike Srpske, Hrvatske, Cre Gore i Slovenije. Korisnici kredita su: Mereator i jegove psu
kljueujuel Mercator - BH, d.o.0., Mercator - H d.o.o., Mercator - CG
