ESCUELA POLITCNICA DEL EJRCITO

MACROECONOMA

INVERSION
INTEGRANTES: Crdenas Anabel Ibarra Jonathan Tapia Andrea Villavicencio Estefana

B-114

Objetivo: Tomar Conciencia sobre la situacin real por la que traviesa la economa del pas y tener la oportunidad de compararla con un pas vecino para crear una visin aun ms amplia.

DEUDA EXTERNA
"deuda externa," es el dinero que un pas debe a otros pases o a acreedores extranjeros, en una moneda extranjera. Se llama "externa" porque es una deuda que viene desde fuera, desde el exterior, de un pas. Los prstamos pueden venir de un gobierno nacional, una institucin financiera internacional como el FMI, o de un banco privado.

Si un pas registra inconvenientes para pagar su deuda (es decir, para devolver el dinero junto con los intereses acordados), esta situacin repercute en su desarrollo econmico. Una nacin decide contraer deuda externa cuando sta le permite conservar sus propios recursos o recibir recursos ajenos para potenciar su desarrollo. Es frecuente, sin embargo, que el peso de la deuda con sus intereses termine afectando al pas, que puede tener ciertas dificultades para realizar sus pagos. En ocasiones, incluso, el Estado solicita dinero para un cierto fin y termina destinndolo a otro. De esta manera contrae deuda externa y no cumple con sus objetivos, comprometiendo su futuro.

En algunos casos, la deuda externa se vuelve realmente impagable para el pas y los acreedores terminan condonndola o, al menos, recortando intereses. No hay que olvidar que el dinero que el Estado destina a pagar la deuda y sus intereses supone recursos que se quitan de otras reas de su presupuesto. La deuda externa ecuatoriana ha sido durante muchos aos uno de los componentes principales de la historia nacional de Ecuador y es una prctica que ha acompaado a Ecuador desde los albores de su independencia. Los prstamos que han ido engrosando la deuda en muchos casos fueron fruto de la corrupcin y de negociaciones que permitan que los recursos obtenidos se derivaran y desviaran para su fin concedido, desatiendo necesidades bsicas como la sanidad, la educacin y la vivienda e infraestructura.

Para poder pagar las obligaciones del endeudamiento externo, el pas deba cumplir ineludiblemente con las disposiciones de los organismos financieros internacionales como el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional que siempre exigan planes de ajustes estructural lo que llevaba inevitablemente a priorizar las obligaciones financieras del Estado, en desmedro de las obligaciones sociales para el pueblo ecuatoriano. Para Eloy Alfaro la deuda es el Nudo gordiano de Ecuador ya que impide el desarrollo econmico y social lastrado por los programas de ajuste estructural (paquetazos econmicos) provocados por el endeudamiento externo. El Presupuesto General del Estado a lo largo de la vida republicana ha destinado altos porcentajes -ms del 50% en muchos momentos de su historia. Un componente importante de la deuda externa nacional es la deuda externa privada adquirida en el exterior por las entidades financieras privadas y los empresarios, en los ltimos tiempos ha crecido desmesuradamente e implica dificultades de pago del sector privado y puede repetirse que el Estado asuma las obligaciones como ya sucedi con la sucretizacin de la deuda externa privada, con lo que se aument la deuda externa pblica.

DEUDA EXTERNA PBLICA

La deuda pblica por deudor presenta el movimiento de los prstamos del sector pblico no financiero (SPNF) y sector pblico financiero.

Ao 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Deuda 13,446,889 10,844,486 11,298,114 11,286,684 11,228,523 10,654,638 10,501,395 10,354,102 10,134,428 10,124,383 8,621,868 7.959.326

Es importante tener en cuenta que cuando hablamos de deuda externa publica por deudores existe la posibilidad que algunas de las deudas adquiridas ni consten propiamente como tales puesto que en varias ocasiones las deudas se adquieren con algn compromiso por ejemplo de invertir en cierto sector lo que hace que este valor no conste dentro de la tabla.

 La deuda por acreedor, presenta el movimiento de los prstamos clasificados entre organismos internacionales, gobiernos, bancos proveedores y de financiamiento de Balanza de Pagos Ao 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Deuda 10,987,163 11,337,753 11,336,858 11,482,671 11,058,938 10,850,534 10,215,289 10,605,244 10,028,457 7,392,695 8,672,596 10.055.338

DEUDA EXTERNA CON ORGANISMOS INTERNACIONALES ORGANISMOS INTERNACIONALES BANCO MUNDIAL AIF BIRF BID 5.291.541 375.657 8.461 367.196 2.330.351

CAF FIDA FLAR

2.391.665 13.868 180.000

CONFORMACIN DEUDA EXTERNA CAPITAL + INTERESES ORGANISMOS INTERNACIONALES BANCO MUNDIAL AIF BIRF BID CAF FIDA FLAR GOBIERNOS

5.291.541 375.657 8.461 367.196 2.330.351 2.391.665 13.868 180.000 3.612.354

0 0 0 0 0 0 0 0 15.831 15.831 0 15.831 0

0 0 0 0 0 0 0 0 8.700 8.700 0 8.700 0

5.291.541 375.657 8.461 367.196 2.330.351 2.391.665 13.868 180.000 3.621.054 3.045.657 1.405 3.044.252 575.397

CONTRATOS ORIGINALES 3.036.957 SUJETOS A REF. NO SUJETOS A REF. CLUB PARIS 1.405 3.035.552 575.397

BANCOS REF. BRADYS/GLOBAL

1.028.780 960.235

0 0

73.470 73.470

1.102.250 1.033.705

REFINANC. BRADY BONO DESCUENTO PROVEEDORES NO SUJETOS

92.553 12.343 40.493 40.493

0 0 0 0

0 0 0 0

92.553 12.343 40.493 40.493

Deuda externa privada VENCIMIENTOS CONFORME TABLA DE AMORTIZACION K TOTAL GENERAL 1.CREDITO FINANCIERO 2.CAPITAL CIRCULANTE 2.FINANCIACION DE EXPORTACIONES 2.IMPORTACIONES 2.PAGO OBLIGACIONES 2.REORGANIZACION DE LA DEUDA 1.INVERSION DE CARTERA (2) 2.CAPITAL CIRCULANTE 2.FINANCIACION DE EXPORTACIONES 2.IMPORTACIONES 2.PAGO OBLIGACIONES 8.300.524 6.435.656 4.481.318 3.093.003 2.563.306 1.560.886 I 410.016 307.761 206.253 5.207.521 3.872.350 2.920.432

MODALIDAD

31.12.2011

31.12.2011

18.144 291.758 329.389

8.614 217.278 142.042

126 6.834 16.411

9.530 74.480 187.347

1.315.047 83.411 21.454

634.486 80.908 18.952

78.137 3.671 2.450

680.561 2.503 2.502

0 56.588 0

0 56.588 0

0 1.184 0

0 0 0

2.REORGANIZACION DE LA DEUDA 1.INVERSION EXTRANJERA DIRECTA (3) 2.CAPITAL CIRCULANTE 2.FINANCIACION DE EXPORTACIONES 2.IMPORTACIONES 2.PAGO OBLIGACIONES 2.REORGANIZACION DE LA DEUDA

5.369

5.368

37

1.781.457 1.316.441

448.789 224.607

98.584 48.294

1.332.668 1.091.834

0 10.787 106.802

0 7.399 42.340

0 1.172 3.629

0 3.388 64.462

347.427

174.443

45.489

172.984

Las estadsticas de la deuda externa privada corresponden a los prstamos que de conformidad a la legislacin vigente, deben ser registrados por ese sector en el Banco Central del Ecuador. La informacin incluye el movimiento de la deuda (desembolsos, amortizaciones, intereses y otros cargos financieros) tanto por modalidad del prstamo como por plazo (corto y largo plazo). INVERSIN EXTRANJERA En el campo de la Economa y de las finanzas, una inversin es una colocacin de capital en bsqueda de una ganancia futura. La decisin de invertir supone resignar un beneficio inmediato por uno futuro que es improbable. A la hora de invertir, hay que contemplar tres variables: el rendimiento que se espera (es decir, cunto se espera ganar con la inversin), el riesgo aceptado (vinculado a las probabilidades de obtener el rendimiento esperado) y el horizonte temporal (cundo la inversin ofrecer ganancias; a corto, mediano o largo plazo). En cuanto a la inversin extranjera, se trata de la colocacin de capitales en un pas extranjero, o sea, diferente al del origen del capital. La nocin de inversin extranjera directa refiere a aquellas empresas que desean internacionalizarse e instalarse en otros pases.

Con el proceso de globalizacin, la inversin extranjera comenz a vivir un periodo de expansin, slo limitado en momentos de crisis econmica. La globalizacin implica el libre flujo de capitales, el levantamiento de las restricciones aduaneras e impositivas, la circulacin de personas y bienes y otras caractersticas que ayudan a la inversin extranjera. El pas que recibe la inversin debe tener en cuenta las consecuencias de sta. Por un lado, la inversin extranjera suele generar puestos de empleo e ingresos impositivos al pas receptor. Pero, por otro lado, las ganancias suelen volver al pas de origen. Adems hay que tener en cuenta que, muchas veces, los proyectos impulsados por la inversin extranjera generan daos ambientales que afectan a la comunidad local.

ESTADSTICAS DE INVERSIN EN EL ECUADOR La inversin es una de las variables fundamentales en la economa de un pas. La cantidad de inversin corriente es un indicador importante ya que permite prever, de alguna manera, la produccin en el futuro. Por lo tanto, las estadsticas de inversin tienen particular relevancia en el seguimiento de las empresas, en particular, y de la macroeconoma de un pas, en general. En el pas se publican algunas estadsticas relacionadas al concepto de inversin.

A que sectores se dirige la inversin extranjera

Rama de actividad econmica / perodo Aos 2002 2003 2004 2005 2006 2007 1/

200

Agricultura, silvicultura, caza y pesca Comercio Construccin Electricidad, gas y agua Explotacin de minas y canteras Industria manufacturera Servicios comunales, sociales y personales Servicios prestados a las empresas Transporte, almacenamiento y comunicaciones

15.592,7 70.441,1 5.555,4 1.719,1 487.458,0 66.613,6 3.712,1 109.078,3 23.090,7

49.910,0 78.143,5 3.492,2 721,4 148.548,9 78.983,7 1.569,3 71.047,0 439.097,4

72.911,3 23.930,3 103.319,1 72.491,5 39.221,1 7.429,9 5.600,9 6.515,0 385.374,0 198.345,4 114.929,9 75.399,4 3.076,3 17.972,3 38.811,1 73.827,2 73.695,9 17.502,8

48.023,0 32.302,9 8.449,1 6.930,4 (116.618,3) 90.162,8 29.495,2 89.359,7

25.479,8 92.184,7 19.632,3 11.898,5 (102.795,4) 98.960,0 16.667,7 84.591,0

83.324,0 (52.460,1)

TOTAL

783.261,0

871.513,4

836.939,6 493.413,8

271.428,9

194.158,5

1.00

La Inversin Extranjera Directa de Ecuador se concentr en minas, construccin y servicios La construccin gener $29 millones en inversin extranjera. Tres sectores registraron un crecimiento en la recepcin de Inversin Extranjera Directa (IED), entre enero y octubre. Segn public el Banco Central del Ecuador, los segmentos de explotacin de minas y canteras, la construccin y los servicios comunales, sociales y personales registraron un repunte en la captacin de recursos durante el ao pasado. El de mayor desempeo fue el de minas y canteras, con una IED de $282,4 millones entre los tres trimestres. Esto signific un crecimiento del 22% frente al mismo perodo del 2010. En segundo lugar estn los servicios comunales, con un aumento en la inversin del 44%, mientras que en la construccin el incremento fue del 22%.

Estos segmentos impulsaron que en el total del pas la Inversin Extranjera Directa se duplique. As, entre enero y octubre este rubro se ubic en $385,6 millones, es decir, $198,9 millones ms que en el mismo perodo de 2010, un aumento del 106,5%. Esta diferencia bsicamente se logra por la colocacin de capitales en industrias como la minera. Solo en abril de 2011, la compaa minera Aurelian Ecuador, invirti $100 millones para el potenciamiento de su imagen corporativa, el desarrollo de actividades pre operacionales de inversin minera y fortalecimiento patrimonial y financiero, segn la informacin de la Superintendencia de Compaas. Aunque no todo fue positivo, pues el resto de sectores registraron un decrecimiento. Este es el caso de Servicios prestados a empresas (90%), Agricultura (-84.9%), Comercio (-

46.2%) e Industria Manufacturera (-9.6%). La reduccin tambin se registra en Transporte, almacenamiento y comunicaciones; y Electricidad, gas y agua. Estos resultados de la IED son marginales, segn los analistas, tomando en cuenta el grado de inversin estatal y la llegada de capitales a pases vecinos como Colombia y Per. El analista Marco Moreno, director del rea de Estudios Sociales y Globales de la Universidad Andina, dice que los montos muestran que proyectos puntuales de minera y petrleo estn comenzando a concretarse. Aunque estos valores son poco significativos y que no demuestran un cambio transcendental en las tendencias de la inversin hacia el pas. Desde la dcada de los 90 para ac, no solo en Ecuador, sino en los pases Andinos, han sido vistos por las empresas que manejan flujos de Inversin Extranjera Directa como espacios para garantizar el abastecimiento de recursos naturales: llmese petrleo, gas o productos minerales. Y en segundo lugar, como espacios para penetrar en el sector servicios, estamos hablando de la telefona, restaurantes, distribucin comercial, etc.. PRINCIPALES PASES IED AL ECUADOR
800,000.0 700,000.0 600,000.0 500,000.0 400,000.0 300,000.0 200,000.0 100,000.0 (100,000.0) (200,000.0) 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20092010 2011 AMRICA COMUNIDAD ANDINA 2/ EUROPA ASIA AFRICA OCEANA OTROS

235 empresas aumentaron su capital en 2011 Las principales inversiones el ao pasado fueron para el aumento de capital de empresas que ya funcionan en el pas. La Superintendencia registra que por lo menos $286,3 millones (entre enero y noviembre) fue para ese tipo de movimiento empresarial y que 235 empresas recibieron recursos externos para aumentar su capital.

En cuanto a la constitucin de empresas, se registran 567 compaas nuevas, que invirtieron $11,5 millones de recursos externos para ese propsito. Entre las inversiones de capital ms importantes estn las realizadas por Servicios Empresariales del Austro (Seremaustro), que se constituy en enero de 2011 para prestar servicios de gestin comercial, mercadeo, logsticos, post venta, tcnicos, etc.

Ese mismo mes, La Fabril invirti en la adecuacin y montaje de maquinarias para sus procesos productivos. Mientras que en marzo, Herdoiza Crespo Construcciones increment su capital con recursos extranjeros para el fortalecimiento patrimonial y financiero de la compaa. Corporacin El Rosado, en abril y en noviembre, realiz una inversin comercial en maquinaria y equipos, para la ampliacin del nmero de almacenes, con recursos forneos. En el mismo segmento comercial, Corporacin Favorita, en julio pasado, hizo un aumento de capital para ampliar su infraestructura comercial. Segn el Banco Central, los pases desde los cuales lleg ms inversin fueron los europeos, as como desde Estados Unidos, los cuales atravesaron el ao pasado por una crisis econmica. As, en 2011 (enero octubre) la inversin desde EE.UU. fue de 49,5 millones, un aumento significativo frente a los 6, millones que se registr en 2010. Espaa tambin aport con capitales. En 2010 fue $16,1 millones, mientras que en 2011 fue de $27,2 millones. Italia, por su parte, coloc $18,9 millones en 2011, casi $9 millones ms que el ao 2010. Canad fue el que ms flujo de capitales extranjeros puso en el pas, pues su inversin el ao pasado fue de 187,6 millones, movidos bsicamente por la empresa minera Aurelian Ecuador. Desde China tambin se captaron recursos por $58,5 millones, y esto corresponde a los segmentos de tecnologa y petrleo.

DEUDA EXTERNA PBLICA DE PER El saldo de la deuda pblica al primer semestre del 2008 fue de 30.408 millones de dlares, cifra que es menor en 447 millones al stock previsto en el Marco Macroeconmico Multianual (MMM) 2008-2010 para el cierre del presente ao, inform el Ministerio de Economa y Finanzas La cada fue resultado de las operaciones de prepago de Bonos Brady por 816 millones de dlares y de bonos de la Corporacin Andina de Fomento por 166,7 millones de dlares, indic el ministerio citado por la agencia estatal Andina.

El servicio de la deuda externa peruana alcanz 2.564 millones de dlares en el primer semestre, lo que representa un grado de ejecucin de 92,9% respecto a lo proyectado por las autoridades al inicio del ao en su plan de pagos. La deuda pblica del Per hace diez aos era equivalente al 46% del Producto Bruto Interno (PBI) pero al cierre del 2010 se redujo al 23%, seal el Ministerio de Economa y Finanzas En la actualidad los pagos de la deuda que realiza el Per concentran el 12,9% del presupuesto pblico, comparado con casi 27% al que ascenda en el 2005. Precis que la deuda total del Per suma US$33.000 millones, de este monto US$20.000 millones son deuda externa y los US$13.000 millones restantes son deuda interna. INVERSIN EXTRANJERA Ecuador recibi 568 millones de dlares en inversin extranjera directa, principalmente en la minera, lo que supone la mayor suma en tres aos, segn inform hoy el Banco Central.

El ao pasado el mayor inversor del pas fue Canad, con 217 millones de dlares, seguido por China, con 79 millones, Estados Unidos, con 71 millones, y Espaa, con 38 millones, segn el Banco Central En cambio la balanza de capitales fue negativa con Francia y Singapur, por la salida de fondos.

La inversin extranjera directa sum 346 millones de dlares en minera, un sector que el Gobierno quiere impulsar con el desarrollo de las primeras explotaciones a gran escala. Tambin llegaron 101 millones de dlares a la industria manufacturera, 65 millones al comercio y 50 millones a la construccin. ANALISIS Es importante sealar que la recuperacin ms importante se ha dado en pases donde la estructura institucional brinda seguridad al inversionista local y extranjero, permitiendo la llegada de flujos importantes de inversin. Esto se explica porque la inversin crea bienes de capital que se destinan a producir ms bienes y servicios. Aqu se presenta la relacin que detallamos anteriormente, mayor inversin, mayor stock de bienes de capital, mayor productividad, mayor riqueza, las economas que garanticen que esta dinmica funcione son las que presentan mayor crecimiento econmico. Los ingresos de IED para los pases sudamericanos: observamos el importante aumento del flujo a la regin (56,36%); del cual, el 56,9% lo capt Brasil, de ah una explicacin al salto de crecimiento de 7,5% que present en 2010; luego, en trminos nominales el segundo pas en captar ms ingresos de IED fue Chile que recibi US$15.095 millones, Per con US$7.328 millones y Colombia con US$6.760 millones. Los pases mencionados tienen una visin de desarrollo orientado al libre comercio y a la libre movilidad de capitales, son economas integradas al mundo y eso se refleja en sus tasas de crecimiento econmico. En el caso ecuatoriano, en el 2010

de los US$85.143 millones de ingresos de IED que llegaron a la regin, captamos el 0,19%, es decir US$164 millones, presentando una disminucin de 48,6% en relacin al 2009. Habr quienes sealen que este dato no es significativo pues est distorsionado por la diferencia de tamao de las economas; pues bien, para atenuar este problema, se puede usar la relacin entre IED y PIB, en este caso Ecuador en 2010 ocupa el ltimo lugar en Amrica Latina y el Caribe. No prestar atencin a estas cifras podra ser considerado una necedad, la inversin local o extranjera es necesaria y muy difcilmente llegar si no creamos un marco institucional con reglas claras que permita certidumbre sobre el futuro. El mensaje que el gobierno da al exterior es que no simpatiza con la inversin privada, menos la extranjera, el riesgo pas ecuatoriano a junio de 2011 alcanz 800 puntos, mientras que el promedio de Amrica Latina es de 360 puntos, otra razn para que no llegue inversin al pas

Conclusiones: El peso de la deuda a los organismos internacionales es muy grande y esto se debe a un hecho muy sencillo y comprensible: en los ltimos 10 aos son los nicos que han prestado recursos frescos al pas, incluso prestando para cancelar a los dems las deudas que vencen anualmente. El pago de la Deuda Externa se vuelve un problema cuando el dinero que se pidi no se utiliza en aquello para lo que fue solicitado, cuando se usa de manera ineficiente o cuando las condiciones de devolucin se endurecen. Pese al repunte de la inversin extranjera, las cifras de Ecuador son muy inferiores a las de otros pases de la regin por ejemplo en Colombia en 2011 la inversin desde el extranjero ascendi a 13.234 millones de dlares, lo que representa un aumento del 92 % frente a 2010, Chile entraron 17.600 millones de dlares, a Per 7.900 millones y a Brasil 65.600 millones. En 2010 la baja IED es reflejo de la inestabilidad poltica, poca seguridad jurdica, falta de garantas a la propiedad privada y desconfianza de la sustentabilidad del modelo econmico del gobierno. - La inversin pblica aun cuando varias veces el monto de los aos anteriores, slo alcanza para tasas modestas de crecimiento econmico. Por tal motivo es vital que el pas se capaz de captar mayores flujos de IED para generar progreso econmico.