12 2012

11,5

2013 2014,
.12.

,
2012


() 2013 2014

.

,
2012 2012
86 -2,4%
2011. ,
,



.
2012 (2012)
7 .-. 2012
2012.
0,6% 7.'12
1,5%
2012 . ,

89 2012,
3,0
2012.

. 2012
-5,1% 2012. ,
7.'12 -8,1%
-7,0% 2012
.

, 2013
6,0
2012. , 2013

2012 , , 2013 2014


.

2 6 2012 (


31,5 )
2013 .

,
2013

.

2012
2012.

.-.12,
-0,2% ,
+24,2% .12,
+2,6% ,
-9,7%
, -7,5%
. ,
1,14
.-.12
2,4
4,5 8 . ,

.
,
.
11,5




. , ,

.
2013
2014,

.


2013,

. ,

,

.

,



. ,

" ".


.


,
,
.

, .



2012,
. ,
,
,
,

.

,

.

.

,

,
. ,
. .

.


Outright Monetary
Transactions
(OMTs)

,

.


.


,
.
,




.

OMTs,

(sterilized)
.

(EFSF/ESM)
MTs.

1-3
,
MTs.


OMTs.

,

.

PSI
48 .




56,6 .

(Securities Market Programme-SMP)

7.9.2012

209 .

( , , ).
,
2

25 ,

.
, 6.9.2012


0,75%

1,50 % 0,00 % .
,

,

.



, 2% 2012

,
.


-0,2% -0,6% 2012 -0,4%
1,4% 2013.
,

overnight
. 9.9.2012 overnight

327 . (9.9.2012)
10.7.2012 771
.



.

Moodys


(country ceiling)

.
Moodys country ceiling
9 Baa3 (

junk) .




,

. , Moodys country
ceiling 6 3 ,

.
Ba3
Ba1.

. 10
5,62% (10.9.2012)
6,87% (3.9.2012).
10.5.2012
6%.
10 ,
5,19% (10.9.2012)
5,77% (3.9.2012).
700

spread 10 ,
10 ()

600
500
400
300

200
-12

-12

-12

-12

-12

: Reuters
-12

-12

(OMTs)

3
13.9.2012
.

,

(12.9.2012)

(ESM),

. ,


(State of the Union)
.
, (Riksbank)
25

.,
,
.
,
2013

.

18% 11%


.

13
.
8
920 .,

19,1 ..
,
,
.

0,4%
0,5% 12 1,4% 1,9%
13.

(, ,
),
3% 15.

64

(ESM).
,
.12
$ 26,7 , $ 25,1 .12 $ 17,8
.11.
, 2,7%
.12, 1,0%
.12. ,
3,0%, 0,6% .12 ,
3
-12,7% -16,2% .12 1,1% .12. ,
2,6%
.12 +4,7% .12
3


.
,
8 -.12, $ 121,8
, $ 95,3 2011.
,
. ,
( )
96 . .12 (

130 .) 141 .
.12 45 . .12.
8,1% .12
8,3% .12
368 .. ,

.

Fed
FOMC 12-13.9.2012

. ,
Moody's



,

.
(ISM) ,
53,7 .12 52,6 .12 52,1
.12. , ,

12 . 1.9.2012
4

371,25 .
400 .
.
, 2
3.12 -0,2% 3 ,
1 3.12. ,
-0,5%, 0% 1
3.12.



3 3.12. ,
+0,3% 3 (1,0%
),
,
3 ,

3,
0,3%
-0,4% -0,7% 3
.
,
16,1 .12
16,3
.12.
,
0,9% .12,
-2,9% .12.

, 60%
,
7% .
,
,

.
16- (11.9.2012) 1,2830
USD/EUR 1,2555 USD/EUR
3.9.2012

(QE3) Fed.
,

2012:
,

12,365 8 -.2012,
18,67
2011. 8. -.12

15,21 . ,
8.11,
, 1,68 .
8.12, PSI plus.

2012 13,05 ,
16,35 2011.

1,3
8.12, 5,9 8.11
-78,1% . ,


4,2 8 2012.

.. .12 24,2% ,
8.2012
-0,2% 8 2011.

,

:

..
-0,2% 8.12,
-5,3% 8.11.
8.12 ..
8
1,5 .
.12 ,

(),

2012
2012.

4.'12.
, ) ,
: (1)
5.000, 12.000, (2)
4



(3)
1%-4%
12.000 2011 2012 (
). ,


6,26 5 .'12-.'12, 1,12
. ,
2013
,

.()
,

(), ,
, ..,
2,0 1 7.12, 2,9
2012 2012.
2012
2,2
2012 1 6.2013,
2 6.12
. ()

,

1,6% 2012,

1,0 -18,3% 2011. ()

- 2012,

()
300 . 2012 2011.

44,2% 7.12. )

,

. .

15,6
2012. ,

,
-11,4% 7.12. )
3,85 2012,
5,28 2011. 8.12

35,5% ( 1,2 )
8.11 ( 12,9%

). ,
..
51,6 2012 ( 51,4
2012), 3,0%
2011, 2,6% 2012.

2012
2012 2013.

.. -9,7%
, 30,76 8.12,
8
33,16 .
2012 -7,5%,

2012
13,12 2012 (
7,0%), 12,26 2011 11,46
2010.

,

2010-2012,


.



.

.. -7,5% (2012: -7,1%).

1,2 2012,
419 . 8.12

700 . 2012, 188 . 8.12.

152
. 8.12, 1,38 8
2011.


2,46
8 2012, 1,88 8.11.
, 3,04
8.12. ,
2,62
, 3,26 8.11
4,86 8.12. 2012
2012
4,8 (2012: 4,75 )
6,5 (2012: 7,3 ).

1 6.'12
-2,0
1 6 2012

-5,8% 2012 .
,

2,5
.
,

13,0 2012, 22,88 2011
2012
14,14 . ,

()


7.12,

0,5% 2012.

2 3 2012:

-6,3%
2 3.12, -6,5%
1 3.12 -7,5% 4 3.11. 1
6.12 -6,4%,
:

-19,4% 2
3.12, -19,6% 2
3.'11, -13,6% 2 3.'10
-16,7% 2 3.'09. ,
2 3.'12,
45% 2007.
-21,3% 1
3.12 -22,2%
4 3.'11.


,
,

(). ,

,

,
. ,
1 6.12
-20,3%. ,

-7,4% 2
3.12, -10,0% 1
3.12.


27, . ,



.

-3,07 .. 2 3.12, -3,3 .. 1
3.12.

2005 8,0% 2 3.12, -8,7% 1 3.12
-7,0% 4 3.11.

2011
1 6.'12

.
,
2011
2012 .


-15,2% 2
3 2012, -17,4%
1 3.11. ,
,
-21,9%
1 6.12,
-9,2% 1 6.11.


-10% 2011 11,4% 1 7 2012,

13% 23% 2011.



1 6 2012

.

, -

supermarkets.

2 3.12
-4,1%,
1,5% 1 3.12
0,8% 2 3.'11. ,
-12,3%
2 3.12, -16,9%
1 3.12 -4,5% 2 3.'11,

2 3.12
2,66 , 5,57 .. 1
3.12.
4,3%
1 6.12,
-9,9%.
, 2 3
2012, +0,7 .. ,
2,0 .. 1 3.12.
2 6.12,
,

31,5 2012.



,
2 6
2012. ,


2 6.13.

: )
(
.-.12),

.
)

1,2% 2012
0,3%
.12 0,5% .12,

1,0% 2012, 3,1% 2010
1,4% 1 6.12 .

,

- ,

,
2012. )

-
() :

( )

,
2012.

: ,
, 1,7% .12, 1,3%
.12 12, 1,4% .12, 1,9%
.12, 1,7% .11.
2012,

+0,38 ..
+0,11 ..
--,
-0,09 ..
.

(15-74 )
68,8 . 2012
31,2 . 2012
3.744,7 . .12
3.813,5 . .12, 3.844,7 . .12,
3.808,7 . .12 4.152,1 .
.11. ,
-9,8%
.12 -7,4% .12 -6,0%
.11. ,
, (
) 23,7 . .12
20 . .12 38,2 . .12.
,
1.176,5
. .12, 1.131,4 .
.12, 1.120,1 . .12
793,7 . .11. ,
23,9%
.12 22,9% .12,
22,6% .12, 22,7% .12 17,2%
.11.
2012
22,6%
.
,
, .12 782,5 .
730,6 . .11.
,
.12 187,7 .

:
-4,8%
712,
-7,2% 711. ,

0,5% .12 0,6% .12
12 0,7% .12. ,
12
( )
:
(16,3%), - (9,7%),
(1,9%),
(3,5%), ...
,
2012 1,4%, 3,4% 2011.

.12
-7,8%, -4,3% .12

-1,3%
2011.

712
:
)

,
(712: -21,7%,
711: -20,0%), -12,4%
712 24,6% 711

-38,2% 712,


-16,3% 711.
2000,

.
5
95%

4
95%
.
)

,
(712: -22,6%, 711: 34,4%).
)
(712:-.31,7%, 711: -19,4%)

.

6,7% 712, +2,0%

711.
) -5,3%

712,
+0,2% 711.
)
-10,2%
.'12 (711: -1,7%)
-11,8% (711: -

7,1%).
)

712 -7,1%,

(711:+9,4%). 5

712. ,
94,8
712, 102,1 7.11 93,3
710.
.
,

(712: +17,0%, 711: -17,3%),




.

)
,

. ,

(
)
-19,0% 712,
-26,3% 711.
()
3

90%

,

. ,

,

.

:
) -13,0%

5,3% ,
-1,9% 711.

-

, -4,8%
712, -7,2%
711.
: (1)
(-4,8%). (2)
,
2011
,
. (3)
-1,8% 7.'12, -8,6%
7 2011,

2012 2011.

:
, ,
-40,0% .12

-7,9% 12,
.

.

1 612
-13,9%,
-44,6% 1 611.

1 612 :
1)

-44,6% 1
8


6.12, -32,6%
1 6.11,
23,0% 1 6.12,
-35,8% 1 611.
2) 30,5% ( 2005) 1 612
, -41,9%
1 611.
6,0 (
2005) 2012, 7,2
2011, 9,6 2010 23,8 2006.

(% , )

2001
2006
2007
2008
2009
2010
2011
1 6.11
1 6.12
:.

4,3
31,4
-9,0
-28,2
-23,5
-18,0
-23,6
-41,9
-30,5

2007 ,
(
) 70% ,
2000.
3)

, 2
312 5.847 (-51,4% )
12.043 18.711 2 3 11 10
(. ).
:

50
40

( .)

30
20
10

Q22012

Q12012

Q42011

Q32011

Q22011

Q12011

Q42010

Q32010

Q22010

Q12010

Q42009

Q32009

Q22009

Q12009

Q42008

Q32008

Q22008

Q12008

Q42007

Q32007

Q22007

Q12007

4)


.



2011- 2012,



.

,
23,6% 2011 (2010: -18,0% ),
2012 -17%

. 1 312 (
) -30,2%
.

1 3.12,
379 1 3 2011
.
.
2007
2010
2011

7.938
7.022
1.374

7.988
3.104
1.840

10.054
4.452
2.402

8.987
4.327
2.229

10.096
3.950
2.822

9.931
4.331
2.782

11.168
4.930
3.624

5.774
2.837
2.003

7.085
4.702
3.353

9.054
4.144
2.071

8.656
3.425
2.871

7.134
5.101
2.593

103.865
52.325
29.964

2012
1.374
1.822
2.041

1 612,

(+18,7%)
(+6,3%)
(-4,7%) (4,7%).

-31,7% 1
612 (.12: -59,7%)
(1 612:-13,9%,
.12:-40,0%)

1
612 29,9%,
22,3% 21,7%.


-0,95 .. 2011,
-1,0 .. 2010, -1,4 ..
2009 -2,3 .. 2008.
-17,0% 2012
-0,5 ..

153,8 .12
150,5 .12, 188,1
.11 174,1 .11. ,
-18,9%
.12 , 21,0% .12. ,
-17,4% (.12: 9


20,5%), -15,9% .11,
-25,0% (.12: -25%), -10,8%
.11 19,7% .12 (.12: -19,7%),
-8,6% .11.
.12
:
1).
17 2012

.
2).
.12 .'12,

.
,

.12 76,1 77,0 ,
74,1 76,0 12,
77,3 .12 ( PSI
plus) 75,7 .12.

.12
20,3 2011
83,5
2009 ( 237,3 ).

.

2010,
2002
2009,
+12,4%,
+5,9%. ,
2009
133 2002,

76,8 .

,

, .
,

-
,

. ,



2012 8 2012


2012. ,


20122015,

2012.

:

(),

(
) -3,1%
8, .- 2012 (1
612: -4,7%),
+11,8% 811.
,
1,03% .12 (.'12: -3,3%,
.12: -2,3%) .11,

+10,6%. , .12
9,4% .10
8.12 8,3%
8.10.

().
, 812 ,
,
-4,0% ,
+8,2% 8.11. ,

-8,8% 8.12
, -10,5%
811.

1 3 2012,


.
,

10

812 :
(+7,9% ), (+12,7%),
(+8,7%), (+8,0%),
(+6,1%)

(+6,1%).

(13,6%), (-6,9%) (-4,5%), (15,2%), (-8,6%), (-3,9%), (3,1%), (-1,5%)

(-0,2%).
,
1 612
(

, , : 12
, (+13,2%), (+1,5%),
(-1,5%), (-2,3%).



( ) (.12: 83,3 , .12: 88,2,
.12: 78,5, 12: 57,3),
(.12: 98,3 ,
.12: 83,2 , .12: 73,1),

.
.
2012
,
2
3 ,
812 20%
, 19%
21% . 2012

1,5 .
1,0 .


2012,
,
.

: -46,3%


.12
(.12: -43,0%).

2012,

. , 812

44.767
,

79.520

811,
-43,7% ,
-36,7% 8 11.

(),

, 2009
2010 1.557cc 1.428 cc
, 812
1.280 cc,

.
(.
).
diesel
30%

27,0%

25%
22,2%

20%
15%
10%
5%

10,1%
6,2%

7,3%

8,5%

0%
.'11 .'11 .'11 .'11 .'11 8 .'12

.
,

812
25.418
(>50 cc), 46.959 811
-31,3% ,
-21,2% 811.
,
1.25 2011,
2.18 2010, 1 612
-29,6% (1
412: -27,2%).

():
,

-1,1% .12,
12,2% .11 1,5% .10.
3,5% 7.12,
12,0% 7.11
1,9% 7.10.
9,63
7.12 9,30 7.11.
, 2012

11



20,8% 712,
11,6% 711,

-27 -4,8% 712,
16,3% 7.11.

(+119 .), (28 .),
(7,9 .), (6,1 .),
/ (5,7 .),

(3
.)

(7 .).

,

712 -8,8% ,
-14,4% 7.11.

,
(-16
.), (-15 .),
(-4,9 .)
(-7 .).

2011
2012
% 2012
1o 6'12
7.867,7
8.209,0
4,3%

1.436,6
1.421,4
-1,1%
7'12
9.304,3
9.630,4
3,5%

2011
2012
% 2012
1 6'12
16.857,7
15.182,3
-9,9%

2.607,4
2.565,5
-1,6%
7'12
19.465,1
17.747,8
-8,8%
:

,
-20,1% 7.12,
-28,3% 7.11.

:

( )
96 . .12 ( 130
.), 141 . ( : 163
.) .12 45 . ( :
64 ) .12.

2,2% 2 312 (
: 1,6%), -0,5% 1 312.
,
1,5% 2 312 (
: 1,7%) 6,4% 1 312.


,

. ,


(QE3).

12 . 365 .
01.09.2012. ,
4 371,25 .

400 .,
.

(ISM) ,
53,7 .12 52,6 .12, 52,1

.12 53,7 .12.

:
2 3.12 -0,2%
3 , 1
3.12, ,
-0,5%, 0% 1 3.12.

0,4% 3

2,3% 2 3.12,
. ,

, 3

,
8,1% .12 8,3% .12, 8,2%
.12. ,

368 .
.

103 . .12 (.12: 162 .).
,

3 -0,5% 3 (-0,5%
).
,
,
,

, 2
6.12,
3 3.12. ,
1 6.12
2012 0,5%, 2013
, 0,7%.

12


,
+0,3% 3 (1,0% ),

3 .
3
, 3,

0,3%.
3 3.12 0,1% 3 ,

( 30
2013)
2013,
0,8%.
, -0,4%
3 -1,3% ,

,
-1,2% 3 ,
-0,1% 1 3.12.

1 3.12. ,
3,

-24,3 .12,

, 11,3% .12.
2012
, -0,7%,
0,2% 2011.

0,1% 2 3.12,
1 3.12,
2013,

,
(2012: -6,9%) (2012: 2,9%).
) , 3,0% 2 3.12, -2,4%
1 3.12.
, -6,8%
2 3.12.
, ,

-2,0% 2012,

+1,3% 2011,
2013.
(
1/3
).

4 3 -0,7%

3 2 3.12, -0,8%
1 3.12, 2012
-2,0%. ,

0,2%

3 2 3.12, 1 3.12
+0,2%,
-0,2%.

,
2
3.12
,

.
:
) -0,7%
2 3.12, -1,0%

)
3,4% 2 3.12, +2,6%
1 3.12, 0,3%. ,
1,4 ..
(+1,0 .. 3 ).
1
6.12 ,
2 6.12 .
,
-1,1 .., -0,6 .. 1
3.12.

, 16,1
.12,
16,3 .12 10,7
.11.
,
0,9% .12,
-2,9% .12,

0,5%, -1,4% .12.
, ,
6,5% .12, +4,8% .12,
, +0,4%,
13


1,3% .12. 1 7.12
23,7%
110,3 ,
5,4%
2,3%.

,
60%
,
, ,

7% .
.12,
,

. ,

3 3.12, +0,3 .. 2
3.12 +0,7 .. 1 3.12.
,

, +1,3% .12,
-0,9% .12,
3,8%,
1,9%. ,
, -1,4%
.12, 0,3% .12. ,

1,0% .12,
-1,8% .12.
6 ,


. ,

,

,
3
3.12.

(
), ,
2,7% .12,
1,0% .12.
.
, ,
3,0%, 0,6%
.12, +12,5% .11,
. 3
-12,7%, -16,2% .12
-1,1% .12. ,

-6,7% (.12: 1,0%).
2,6%
.12, +4,7% .12,
-0,3%,
+2,2% .12.


3 3.12.
..,
.

,
1 6.12,

$ 157 ,
.
8 -.12,
$ 121,8 , $ 95,3
2011,
7,1%
5,3%.
,
, 2 6.12


.

: ,
.12
$ 26,7 , $ 25,1
.12 $ 17,8 .11.

14



12 2012

( )

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

( )



-
-

(%)

( )
(1995=100)
( )
(% )
. (% )

5,5
4,3
2,3
20,4
31,4
15,6
2,0
8,9
1,9
3,2
2,2
21,1
-5,7
-9,6

3,0
3,7
7,6
5,4
-9,0
37,0
2,2
8,3
1,2
3,0
5,0
21,5
-6,5
-12,4

-0,2
4,0
-2,1
-6,7
-28,2
1,3
-4,7
7,6
1,1
4,2
8,7
15,9
-9,8
-13,3

-3,2
-1,3
4,8
-15,2
-23,5
-24,0
-11,2
9,5
-1,0
1,3
6,6
4,1
-15,6
-10,3

-3,5
-3,6
-7,2
-15,0
-18,0
-20,0
-5,1
12,5
-2,7
4,7
-3,8
0,0
-10,3
-9,2

-6,9
-7,1
-9,1
-20,7
-23,6
-22,1
-9,5
17,7
-6,4
3,3
-2,6
-3,1
-9,1
-8,6

-6,0
-5,7
-11,0
-6,6
-18,0
-5,5
-3,5
21,5
-4,8
1,3
-6,8
-5,5
-7,1
-5,5

2010

II

III

IV

2011

-6,9
-37,2
-23,7
-5,1
43,8
79,3
75,8
-63

-14,0
-55,9
-54,2
-7,1
43,7
82,2
79,2
-69

-11,7
-42,2
-44,6
-9,6
45,6
77,5
77,6
-71

-8,7
-34,4
-35,5
-8,0
43,9
76,5
78,3
-74

-8,7
-29,8
-36,0
-9,5
41,1
74,2
72,5
-83

-8,7
-29,8
-37,7
-9,5
43,6
77,6
76,9
-74

-11,7 (6)
-43,7 (8)
-24,9 (6)
-6,7 (7)
42,1 ()
75,6 (7)
75,0 (7)
-76,1 (7)

0,0
1,1
-2,0
1,9
2,9
-1,2
-4,2
-0,3

-0,4
1,1
-1,2
-0,4
0,2
-1,9
-4,6
-1,3

-1,2
0,2
-2,2
-0,3
0,5
-2,5
-5,8
-1,7

-2,2
-0,9
0,5
-2,1
-0,8
-3,1
-6,5
-2,1

-3,1
-2,0
0,1
-7,4
-2,3
-3,9
-6,4
-2,9

-3,1
-2,0
0,1
-7,4
-2,3
-3,9
-6,4
-2,9

-4,8 ()
-5,3 ()
-6,7 ()
-7,4 ()
-1,1 ()
-4,3 ()
-5,9 ()
-3,5 ()

4,7
3,0
-4,7

4,7
2,5
-5,4

3,5
1,7
-4,9

2,4
0,7
-4,3

2,8
1,3
-5,9

3,3
1,5
-5,1

1,7 ()
0,5 ()
-9,3 (3)

0,38
6,14
11,64
3,84
8,95
-3,5
-3,9
-18,0
3,8
-4,8

0,39
6,88
12,25
4,48
11,92
-8,0
-8,6
-24,2
-2,4
-9,8

0,40
7,35
12,51
4,77
14,76
-7,3
-7,4
-19,6
0,8
-4,5

0,40
7,73
12,68
4,94
18,23
-5,0
-5,2
-16,4
4,5
-3,8

0,41
7,88
12,04
4,66
28,95
-7,5
-7,0
-22,2
-6,1
-14,2

0,40
7,46
12,37
4,71
18,69
-6,9
-7,1
-20,7
-0,3
-8,1

0,42 ()
7,56 ()
11,44 ()
3,42 ()
27,99 ()
-6,3 (2 3)
-8,0 (2 3)
-19,4 (2 3)
-4,1 (2 3)
-12,3 (2 3)

17,1
45,4
-28,3
6,3
22,3
-22,0
0,7
-20,9

4,3
11,9
-7,6
0,6
7,5
-7,0
-0,3
-6,1

9,5
23,7
-14,2
1,2
8,6
-13,0
-0,7
-9,7

15,1
36,0
-21,0
7,1
34,0
-13,9
-1,6
-14,6

20,2
47,5
-27,2
8,8
32,4
-18,4
0,03
-17,3

20,2
47,5
-27,2
8,8
32,4
-18,4
0,03
-17,3

10,4 (6)
21,5 (6)
-11,1 (6)
5,0 (6)
45,5 (6)
-6,0 (6)
0,3 (6)
-72,0 (6)

1.413,9
-35,6
23,3

1.535,2
-25,8
25,7

1.279,1
-10,8
21,4

798,4
-45,7
13,8

680,4
-51,9
11,8

680,4
-51,9
11,8

646,8 ()
-29,4
10,2

: Alpha Bank, , European Comission, Spring 2012

( )

-
-
-

-
-

( )
( )
10-

&
&





A
/ (. .)
(. )
(. )

(% )
(% )
: .

2011

2012