Anlise das Demonstraes Financeiras

Autores: Prof. Fbio Teixeira Arten Prof. Rodrigo Marchesin Oliveira Colaboradores: Prof. Santiago Valverde Prof. Jean Carlos Cavaleiro Profa. Rachel Brando

Professores conteudistas: Fbio Teixeira Arten / Rodrigo Marchesin Oliveira Fabio Teixeira Arten bacharel em Administrao de Empresas pela Universidade Presbiteriana Mackenzie UPM, professor universitrio na Universidade Paulista, nos Cursos Superiores Tecnolgicos em Gesto e Negcios e no Curso Superior de Relaes Internacionais. Atualmente, faz parte do Programa de Mestrado em Administrao de Empresas pela Universidade Paulista, na linha de pesquisa de Gesto em Redes de Negcio. A previso de trmino do mestrado para o final de 2012. Tem experincia na rea de administrao, com nfase em administrao financeira e estratgia de empresas. Rodrigo Marchesin Oliveira possui graduao em Administrao Pblica pela Universidade Estadual Paulista Jlio de Mesquita Filho (1996) e especializao MBA em Gesto Empresarial pela Escola de Ps-Graduao em Economia da Fundao Getlio Vargas, FGV-RJ (2002).

Dados Internacionais de Catalogao na Publicao (CIP)

A786a Arten, Fbio Teixeira Anlise das demonstraes financeiras / Fbio Teixeira Arten; Rodrigo Marchesin Oliveira. So Paulo: Editora Sol, 2012. 88 p., il. Nota: este volume est publicado nos Cadernos de Estudos e Pesquisas da UNIP, Srie Didtica, ano XVII, n. 2-071/12, ISSN 1517-9230. 1. Anlise financeira. 2. Demonstraes financeiras. 3. Indicadores financeiros. I. Ttulo. CDU 658.15

Todos os direitos reservados. Nenhuma parte desta obra pode ser reproduzida ou transmitida por qualquer forma e/ou quaisquer meios (eletrnico, incluindo fotocpia e gravao) ou arquivada em qualquer sistema ou banco de dados sem permisso escrita da Universidade Paulista.

Prof. Dr. Joo Carlos Di Genio

Reitor

Prof. Fbio Romeu de Carvalho

Vice-Reitor de Planejamento, Administrao e Finanas

Profa. Melnia Dalla Torre

Vice-Reitora de Unidades Universitrias

Prof. Dr. Yugo Okida

Vice-Reitor de Ps-Graduao e Pesquisa

Profa. Dra. Marlia Ancona-Lopez

Vice-Reitora de Graduao

Unip Interativa EaD

Profa. Elisabete Brihy Prof. Marcelo Souza Profa. Melissa Larrabure

Material Didtico EaD

Comisso editorial: Dra. Anglica L. Carlini (UNIP) Dr. Cid Santos Gesteira (UFBA) Dra. Divane Alves da Silva (UNIP) Dr. Ivan Dias da Motta (CESUMAR) Dra. Ktia Mosorov Alonso (UFMT) Dra. Valria de Carvalho (UNIP) Apoio: Profa. Cludia Regina Baptista EaD Profa. Betisa Malaman Comisso de Qualificao e Avaliao de Cursos Projeto grfico: Prof. Alexandre Ponzetto Reviso: Michel Kahan Apt Amanda Casale

Sumrio
Anlise das Demonstraes Financeiras
APRESENTAO ......................................................................................................................................................7 INTRODUO ...........................................................................................................................................................7
Unidade I

1 RELATRIOS CONTBEIS .................................................................................................................................9 1.1 Tomada de deciso .................................................................................................................................9 1.2 Princpios contbeis ............................................................................................................................ 10 2 IMPORTNCIA DA ANLISE FINANCEIRA .............................................................................................. 18 2.1 Apresentao dos conceitos bsicos ............................................................................................ 18 2.2 Objetivos da anlise............................................................................................................................. 19 2.3 Tcnicas de anlises............................................................................................................................. 22
Unidade II

3 ESTRUTURA DAS DEMONSTRAES CONTBEIS ............................................................................... 26 3.1 Dados complementares das demonstraes financeiras ..................................................... 27 3.2 Balano patrimonial ............................................................................................................................ 30
3.2.1 Noes bsicas ......................................................................................................................................... 30 3.2.2 Ativo circulante ....................................................................................................................................... 32 3.2.3 Ativo no circulante .............................................................................................................................. 34 3.2.4 Ativos permanentes ............................................................................................................................... 35 3.2.5 Passivo exigvel ........................................................................................................................................ 36 3.2.6 Patrimnio lquido .................................................................................................................................. 37

3.3 Outros relatrios ................................................................................................................................... 39

3.3.1 Origens e aplicaes .............................................................................................................................. 39 3.3.2 Alterao dos grupos patrimoniais: Leis 6.404/76, 11.638/07 e 11.941/09 ..................... 39

3.4 Demonstrao do resultado do exerccio ................................................................................... 41 4 ANLISE FINANCEIRA BSICA ................................................................................................................... 44 4.1 Padronizao das demonstraes contbeis............................................................................. 44 4.2 Contas patrimoniais ............................................................................................................................ 46
4.2.1 Ajustes e utilizao para clculo dos indicadores ..................................................................... 46

4.3 ndices-padro....................................................................................................................................... 47
4.3.1 Utilizao do ndice-padro para anlise comparativa .......................................................... 48

Unidade III

5 ANLISE VERTICAL E HORIZONTAL .......................................................................................................... 53 5.1 Conceito e aplicao ........................................................................................................................... 53 5.2 Anlise vertical ...................................................................................................................................... 53 5.3 Anlise horizontal ................................................................................................................................ 57 6 INDICADORES FINANCEIROS ...................................................................................................................... 59 6.1 Conceito e aplicao ........................................................................................................................... 59 6.2 ndices de liquidez ............................................................................................................................... 60
6.2.1 Liquidez geral ........................................................................................................................................... 61 6.2.2 Liquidez corrente .................................................................................................................................... 61 6.2.3 Liquidez imediata.................................................................................................................................... 61 6.2.4 Liquidez seca ............................................................................................................................................. 62

6.3 ndices de endividamento................................................................................................................. 63

6.3.1 Participao de capitais de terceiros .............................................................................................. 63 6.3.2 Composio do endividamento ........................................................................................................ 64 6.3.3 Garantia do capital prprio ................................................................................................................ 64

6.4 ndices de atividade............................................................................................................................. 64

6.4.1 Prazo Mdio de Recebimento (PMR) .............................................................................................. 66 6.4.2 Prazo Mdio de Pagamento (PMP) .................................................................................................. 67 6.4.3 Prazo Mdio de Estoques (PME) ....................................................................................................... 67 6.4.4 Resumo dos ndices de atividade ..................................................................................................... 68 Unidade IV

7 INDICADORES COMPLEMENTARES ...........................................................................................................71 7.1 Indicadores econmicos .....................................................................................................................71

7.1.1 Taxa de retorno sobre o investimento............................................................................................ 71 7.1.2 Taxa de retorno sobre o patrimnio lquido ................................................................................ 72 7.1.3 Margem lquida ....................................................................................................................................... 73 7.1.4 Giro do ativo ............................................................................................................................................. 74 7.1.5 Modelo de anlise do retorno sobre o ativo (sistema Du Pont) .......................................... 74 7.1.6 Anlise de aes ...................................................................................................................................... 75

7.2 Indicadores de insolvncia ............................................................................................................... 76

7.2.1 Conceito e aplicao ............................................................................................................................. 76

8 RELATRIO DE ANLISE................................................................................................................................ 79 8.1 Conceito e aplicao ........................................................................................................................... 79 8.2 Dados que devem ser relatados ..................................................................................................... 80 8.3 Transformando os dados em informaes ................................................................................. 80

APRESENTAO

A disciplina de Anlise das Demonstraes Financeiras tem o objetivo de contextualizar o aluno acerca de uma das ferramentas mais utilizadas pelo mercado financeiro, tanto na gesto de crdito e cobrana de pequenas e grandes empresas, como na anlise de investimentos de carter estratgico ou na avaliao de fuses e aquisies, por exemplo. Sendo assim, a proposta deste material didtico consiste em permitir ao aluno analisar as situaes econmicas e financeiras da empresa, utilizando as diversas contas patrimoniais, de resultado e de origens e aplicaes de recursos e sua utilizao, alm de usar tambm as demonstraes financeiras como fonte de informaes para concesso de crdito, definir os diversos indicadores econmicos e financeiros a partir de sua importncia para anlise das empresas. Para tanto, necessrio ainda obter a capacidade de identificar e extrair dados das demonstraes financeiras, calcular os ndices utilizados na anlise da situao econmica e financeira das empresas, obtidos nas contas patrimoniais e de resultado devidamente ajustadas. Essa habilidade permite ao gestor financeiro calcular os indicadores de liquidez, de endividamento, de estrutura, de rentabilidade, de atividade e de insolvncia, alm de analisar e interpretar comparativamente os resultados dos clculos dos indicadores e preparar e interpretar as anlises horizontal e vertical. Todos esses conceitos tcnicos aqui apresentados devem servir de instigao para o aluno no andar dos estudos desta disciplina. Veremos cada um deles de maneira que, ao findar da disciplina, o aluno tenha condies de definir claramente as funes de um gestor financeiro e conhea os nomes tcnicos, como: demonstrativos financeiros, viabilidade econmica, anlise de liquidez, anlises horizontais e verticais.
INTRODUO

Com base nos objetivos descritos para esta disciplina, o presente material apresenta a seguinte estrutura: na Unidade I, realizada uma breve introduo aos conceitos centrais relacionados aos relatrios contbeis. Nessa seo, so ressaltados a importncia da contabilidade como um servio de apoio fundamental para a gesto das empresas, os princpios que norteiam a teoria da contabilidade e os aspectos gerenciais pertinentes s informaes que essa rea proporciona s organizaes; em seguida, verifica-se a definio conceitual dos principais tipos de relatrios contbeis, com nfase para o balano patrimonial e a demonstraes de resultado do exerccio, pois essas duas demonstraes so base de dados para o desenvolvimento das anlises financeiras j citadas. Ainda nessa unidade, apresentam-se uma introduo mais detalhada sobre a importncia das anlises financeiras a partir de demonstraes contbeis, quais so os principais tipos de anlise e seus respectivos objetivos. A Unidade II preocupa-se com as definies estruturais tanto do balano patrimonial como da demonstrao de resultado do exerccio, pois sem essa base terica e conceitual todo o potencial de anlise do gestor financeiro se compromete na medida em que ele precisa identificar os dados apresentados nesses dois relatrios de forma concisa para, ento, iniciar as possveis anlises financeiras. A Unidade III traz as definies e as interpretaes relacionadas s anlises do tipo vertical e horizontal. Ainda nessa unidade, esto compreendidos os modelos tericos das anlises de liquidez, endividamento e atividade. Uma srie de exemplos prticos facilita o entendimento e a compreenso das possibilidades de utilizao e aplicao analtica na rea financeira. 7

A Unidade IV compreende a anlise de lucratividade das empresas, alm de dois tpicos mais avanados em termos de anlise de demonstrativos financeiros, que consistem no modelo de anlise de retorno sobre o ativo e em alguns indicadores de insolvncia. Essa seo finalizada com importantes consideraes sobre a forma como os relatrios de anlise devem ser conduzidos e produzidos, de forma a gerar informao til no processo de tomada de deciso financeira das empresas.

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Unidade I
1 RELATRIOS CONTBEIS 1.1 Tomada de deciso

Iudcibus et al. (2006) argumentam inicialmente que, desde o momento em que acordamos e nos levantamos, at o fim do dia, tomamos decises. Porm, as decises mais importantes ou relevantes requerem cuidado maior, profunda anlise dotada de critrios racionais e mtodos especficos. No mbito interno da empresa, a situao citada no pode ser diferente. Os profissionais responsveis pela administrao frequentemente se deparam com situaes nas quais lhes so impostas tomadas de decises. Neste sentido, so necessrios, nesse caso, os dados e as informaes para a fundamentao de tais decises que so tomadas. A contabilidade configura-se, neste contexto, como o instrumento proeminente administrao e gesto de empresas, na coleta de todos os dados econmicos da empresa e sua subsequente mensurao monetria, que, por sua vez, ser registrada e sumarizada em relatrios que contribuem sobremaneira para a tomada de decises (IUDCIBUS et al., 2006). Lembrete A contabilidade fundamental dentro do processo decisrio, auxiliando nas decises empresariais. Dessa forma, o norte para que tais decises sejam tomadas , justamente, a padronizao e o armazenamento adequados dos dados e das informaes que iro fornecer ao gestor a coerncia e o fundamento s suas escolhas. Iudcibus et al. (2006) defendem que tais informaes sero fornecidas, ento, pelos relatrios elaborados pela contabilidade, e que a experincia e o feeling do administrador no so mais fatores decisivos no quadro atual. O processo decisrio, mencionado aqui, no se restringe de forma alguma somente aos limites da empresa, mas tambm a outros segmentos da economia. Os principais destacados por Iudcibus et al. (2006) so: Os investidores, que identificam, por meio dos relatrios contbeis, a situao econmicofinanceira da empresa e decidem sobre as melhores alternativas de investimento. 9

Unidade i
Os fornecedores de bens e servios a crdito, que utilizam os relatrios contbeis para analisar a capacidade de pagamento da empresa compradora. Os bancos (instituies financeiras), que usam os relatrios para aprovar emprstimos, financiamentos, limite de crdito etc. O Governo, que no s usa os relatrios com a finalidade de arrecadar impostos, como tambm para dados estatsticos, no sentido de melhor redimensionar a economia (IBGE, por exemplo). Os sindicatos, que utilizam os relatrios para determinar a produtividade do setor, fator preponderante para reajuste de salrios. Outros interessados, como funcionrios, rgos de classes, pessoas e diversas instituies, como a CVM (Comisso de Valores Mobilirios), o CRC (Conselho Regional de Contabilidade), concorrentes etc. Nesse contexto, a funo do contador , basicamente, produzir informaes teis aos usurios da contabilidade para a tomada de decises. Iudcibus et al. (2006) ressaltam ainda que, entretanto, em nosso pas, em alguns segmentos da nossa economia e principalmente nas pequenas empresas, a funo do contador foi distorcida (infelizmente), satisfazendo somente as exigncias do fisco.
1.2 Princpios contbeis

Correspondem s diretrizes que regem a contabilidade. Tais princpios foram institucionalizados em seu aspecto profissional e legal como teis e disciplinares da prtica contbil. Os analistas contbeis devem seguir e observar os princpios contbeis obrigatoriamente; esse fato essencial para uma correta interpretao dos relatrios financeiros. Observao Os princpios so mtodos que representam o centro da prtica contbil. Os princpios so aplicados a todos os patrimnios independentemente das caractersticas peculiares das entidades. So critrios, mtodos ou procedimentos que representam o centro da estrutura contbil. Formalizam, assim, a essncia das teorias e doutrinas da cincia da Contabilidade. A seguir descrita, na ntegra, a Resoluo CFC 750/93: Resoluo CFC 750/931 (Esta Resoluo possui o Apndice I aprovado pela Resoluo CFC 774/95 e Apndice II aprovado pela Resoluo CFC n 1111/07).
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Disponvel em: <http://www.portaldecontabilidade.com.br/legislacao/resolucaocfc774.htm. Acesso em: 18/07/2012.

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Dispe sobre os Princpios Fundamentais de Contabilidade (PFC) O Conselho Federal de Contabilidade, no exerccio de suas atribuies legais e regimentais, Considerando que a evoluo da ltima dcada na rea da Cincia Contbil reclama a atualizao substantiva e adjetiva dos Princpios Fundamentais de Contabilidade a que se refere a Resoluo CFC 530/81, Resolve: Captulo I Dos princpios e de sua observncia Art. 1 Constituem Princpios Fundamentais de Contabilidade (PFC) os enunciados por esta Resoluo. 1 A observncia dos Princpios Fundamentais de Contabilidade obrigatria no exerccio da profisso e constitui condio de legitimidade das Normas Brasileiras de Contabilidade (NBC). 2 Na aplicao dos Princpios Fundamentais de Contabilidade h situaes concretas e a essncia das transaes deve prevalecer sobre seus aspectos formais. Captulo II Da conceituao, da amplitude e da enumerao Art. 2 Os Princpios Fundamentais de Contabilidade representam a essncia das doutrinas e teorias relativas Cincia da Contabilidade, consoante o entendimento predominante nos universos cientfico e profissional de nosso Pas. Concernem, pois, Contabilidade no seu sentido mais amplo de cincia social, cujo objeto o patrimnio das entidades. Art. 3 So Princpios Fundamentais de Contabilidade: o da Entidade; o da Continuidade; o da Oportunidade; o do Registro pelo Valor Original; o da Atualizao Monetria; o da Competncia; e o da Prudncia. Seo I O Princpio da Entidade Art. 4 O Princpio da Entidade reconhece o Patrimnio como objeto da Contabilidade e afirma a autonomia patrimonial, a necessidade da diferenciao de um Patrimnio 11

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particular no universo dos patrimnios existentes, independentemente de pertencer a uma pessoa, um conjunto de pessoas, uma sociedade ou instituio de qualquer natureza ou finalidade, com ou sem fins lucrativos. Por consequncia, nesta acepo, o Patrimnio no se confunde com aqueles dos seus scios ou proprietrios, no caso de sociedade ou instituio. Pargrafo nico O patrimnio pertence entidade, mas a recproca no verdadeira. a soma ou agregao contbil de patrimnios autnomos no resulta em nova entidade, mas numa unidade de natureza econmico-contbil. Seo II O Princpio da Continuidade Art. 5 A continuidade ou no da entidade, bem como sua vida definida ou provvel, devem ser consideradas quando da classificao e avaliao das mutaes patrimoniais, quantitativas e qualitativas. 1 A continuidade influencia o valor econmico dos ativos e, em muitos casos, o valor ou o vencimento dos passivos, especialmente quando a extino da entidade tem prazo determinado, previsto ou previsvel. 2 A observncia do Princpio da Continuidade indispensvel correta aplicao do Princpio da Competncia, por efeito de se relacionar diretamente quantificao dos componentes patrimoniais e formao do resultado, e de constituir dado importante para aferir a capacidade futura de gerao de resultado. Seo III O Princpio da Oportunidade Art. 6 O Princpio da Oportunidade refere-se, simultaneamente, tempestividade e integridade do registro do patrimnio e das suas mutaes, determinando que este seja feito de imediato e com a extenso correta, independentemente das causas que as originaram. Pargrafo nico Como resultado da observncia do Princpio da Oportunidade: I desde que tecnicamente estimvel, o registro das variaes patrimoniais deve ser feito mesmo na hiptese de somente existir razovel certeza de sua ocorrncia; II o registro compreende os elementos quantitativos e qualitativos, contemplando os aspectos fsicos e monetrios; III o registro deve ensejar o reconhecimento universal das variaes ocorridas no patrimnio da entidade, em um perodo de tempo determinado, base necessria para gerar informaes teis ao processo decisrio da gesto. 12

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Seo IV O princpio do registro pelo valor original Art. 7 Os componentes do patrimnio devem ser registrados pelos valores originais das transaes com o mundo exterior, expressos a valor presente na moeda do Pas, que sero mantidos na avaliao das variaes patrimoniais posteriores, inclusive quando configurarem agregaes ou decomposies no interior da entidade. Pargrafo nico Do Princpio do Registro pelo Valor Original resulta: I a avaliao dos componentes patrimoniais deve ser feita com base nos valores de entrada, considerando-se como tais os resultantes do consenso com os agentes externos ou da imposio destes; II uma vez integrado no patrimnio, o bem, direito ou obrigao no podero ter alterados seus valores intrnsecos, admitindo-se, to-somente, sua decomposio em elementos e/ou sua agregao, parcial ou integral, a outros elementos patrimoniais; III o valor original ser mantido enquanto o componente permanecer como parte do patrimnio, inclusive quando da sada deste; IV os Princpios da Atualizao Monetria e do registro pelo valor original so compatveis entre si e complementares, dado que o primeiro apenas atualiza e mantm atualizado o valor de entrada; V o uso da moeda do Pas na traduo do valor dos componentes patrimoniais constitui imperativo de homogeneizao quantitativa dos mesmos. O Princpio da Atualizao Monetria Art. 8 Os efeitos da alterao do poder aquisitivo da moeda nacional devem ser reconhecidos nos registros contbeis atravs do ajustamento da expresso formal dos valores dos componentes patrimoniais. Pargrafo nico So resultantes da adoo do Princpio da Atualizao Monetria: I a moeda, embora aceita universalmente como medida de valor, no representa unidade constante em termos do poder aquisitivo; II para que a avaliao do patrimnio possa manter os valores das transaes originais (art. 7), necessrio atualizar sua expresso formal em moeda nacional, a fim de que permaneam substantivamente corretos os valores dos componentes patrimoniais e, por consequncia, o do patrimnio lquido; 13

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III a atualizao monetria no representa nova avaliao, mas, to-somente, o ajustamento dos valores originais para determinada data, mediante a aplicao de indexadores, ou outros elementos aptos a traduzir a variao do poder aquisitivo da moeda nacional em um dado perodo. Seo VI O Princpio da Competncia Art. 9 As receitas e as despesas devem ser includas na apurao do resultado do perodo em que ocorrerem, sempre simultaneamente quando se correlacionarem, independentemente de recebimento ou pagamento. 1 O Princpio da Competncia determina quando as alteraes no ativo ou no passivo resultam em aumento ou diminuio no patrimnio lquido, estabelecendo diretrizes para classificao das mutaes patrimoniais, resultantes da observncia do Princpio da Oportunidade. 2 O reconhecimento simultneo das receitas e despesas, quando correlatas, consequncia natural do respeito ao perodo em que ocorrer sua gerao. 3 As receitas consideram-se realizadas: I nas transaes com terceiros, quando estes efetuarem o pagamento ou assumirem compromisso firme de efetiv-lo, quer pela investidura na propriedade de bens anteriormente pertencentes entidade, quer pela fruio de servios por esta prestados; II quando da extino, parcial ou total, de um passivo, qualquer que seja o motivo, sem o desaparecimento concomitante de um ativo de valor igual ou maior; III pela gerao natural de novos ativos independentemente da interveno de terceiros; IV no recebimento efetivo de doaes e subvenes. 4 Consideram-se incorridas as despesas: I quando deixar de existir o correspondente valor ativo, por transferncia de sua propriedade para terceiro; II pela diminuio ou extino do valor econmico de um ativo; III pelo surgimento de um passivo, sem o correspondente ativo.

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Seo VII O Princpio da Prudncia Art. 10. O Princpio da Prudncia determina a adoo do menor valor para os componentes do Ativo e do maior para os do Passivo, sempre que se apresentem alternativas igualmente vlidas para a quantificao das mutaes patrimoniais que alterem o patrimnio lquido. 1 O Princpio da Prudncia impe a escolha da hiptese de que resulte menor patrimnio lquido, quando se apresentarem opes igualmente aceitveis diante dos demais Princpios Fundamentais de Contabilidade. 2 Observado o disposto no art. 7, o Princpio da Prudncia somente se aplica s mutaes posteriores, constituindo-se ordenamento indispensvel correta aplicao do Princpio da Competncia. 3 A aplicao do Princpio da Prudncia ganha nfase quando, para definio dos valores relativos s variaes patrimoniais, devem ser feitas estimativas que envolvem incertezas de grau varivel. Art. 11. A inobservncia dos Princpios Fundamentais de Contabilidade constitui infrao nas alneas c, d e e do art. 27 do Decreto-Lei 9.295, de 27 de maio de 1946 e, quando aplicvel, ao Cdigo de tica Profissional do Contabilista. Art. 12. Revogada a Resoluo CFC 530/81, esta Resoluo entra em vigor a partir de 1 de janeiro de 1994. Braslia, 29 de dezembro de 1993. Contador Ivan Carlos Gatti Presidente A Resoluo 750/93 do Conselho Federal de Contabilidade (CFC) dispe sobre os sete princpios contbeis: I. entidade; II. continuidade; III. oportunidade; IV. registro pelo valor original; V. atualizao monetria; VI. competncia e VII. prudncia. 15

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Cada princpio segue comentado brevemente, de acordo com a referida resoluo. De acordo com o princpio da entidade, o patrimnio, objeto da contabilidade, pertence entidade e no pode se confundir com o patrimnio dos proprietrios. Muitas vezes, para atender critrios de anlise, o patrimnio decomposto, mas tal fato no significa a criao de novas entidades. Lembrete O patrimnio no deve ser confundido com o patrimnio dos proprietrios. O princpio da continuidade diz que uma melhor avaliao do patrimnio depende da continuidade das atividades da empresa. A reduo dessas atividades, por diversos motivos, pode exercer influncia na utilizao do patrimnio. O princpio da oportunidade, por sua vez, defende que o registro na data correta representa condio para que as informaes contbeis se tornem exatas e confiveis. O princpio do registro pelo valor afirma que os componentes do patrimnio devem ser registrados pelos valores de entrada em todas as suas transaes externas. O princpio da atualizao monetria, simplesmente, tem relao com os componentes do patrimnio e os devidos ajustes em seus valores, de acordo com alguns ndices fornecidos pela economia que oferecem condies para a atualizao monetria. Conforme o princpio da competncia, as receitas e despesas devem ser reconhecidas no perodo em que ocorrem e no por ocasio de seus recebimentos e pagamentos. Observao A contabilidade o instrumento de planejamento para atribuio de valor do patrimnio. Por ltimo, o princpio da prudncia determina a adoo do menor valor para o ativo e de maior para o passivo. A anlise das demonstraes financeiras prope a anlise dos principais demonstrativos contbeis, e esse o motivo de se fazer uma prvia de alguns conceitos de contabilidade. importante que essa disciplina se desenvolva em conjunto com os conhecimentos de contabilidade.

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Quando se diz que a contabilidade tem o papel de registrar o patrimnio, precisamos entender o conceito de patrimnio: Patrimnio = conjunto de bens, direitos e obrigaes. A classificao mais importante dos bens para a contabilidade com relao a sua natureza. Neste caso, os bens podem ser de dois tipos: materiais, corpreos ou tangveis: so aqueles que tm existncia fsica, como mquinas, dinheiro, caminhes; imateriais, incorpreos, intangveis: so abstratos, no tm existncia fsica, por exemplo, marcas, patentes, ponto comercial. Como direitos, devemos entender os valores que a empresa tem a receber de terceiros, representados, por exemplo, pelas duplicatas emitidas pela empresa contra seus clientes, por venda de mercadorias a prazo ou pela prestao de um servio, tambm a prazo. As aplicaes financeiras feitas pela empresa em Certificado de Depsito Bancrio (CDB) tambm so classificadas como direitos. Devemos entender como obrigao os valores que a empresa tem a pagar em funo de dvidas ou compromissos assumidos para com terceiros. Os terceiros aqui mencionados podem se dividir em dois grupos, a saber: Terceiros em geral: formados pelos fornecedores, bancos, funcionrios, governos. Terceiros em especial: constitudos pelos proprietrios, donos da empresa. Esses proprietrios, se a empresa for organizada juridicamente sob a forma de uma sociedade annima, tero seu capital social, que representa o investimento feito pelos proprietrios, dividido em aes, cujos proprietrios so denominados de acionistas. Por outro lado, se a empresa for organizada juridicamente sob a forma de uma sociedade por cotas de responsabilidade limitada, seu capital social ser dividido em cotas, cujos proprietrios so chamados de cotistas. As obrigaes para com terceiros em especial so organizadas no patrimnio lquido. Ser necessrio conhecer, para uma slida anlise das demonstraes financeiras, todos os demonstrativos financeiros: balano patrimonial; demonstrao do resultado do exerccio; demonstrativo da origem e aplicao dos recursos; demonstrativo da mutao do patrimnio lquido; demonstrativo do fluxo de caixa. 17

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E ainda conhecer as tcnicas de anlise de cada uma dessas contas.

Saiba mais Para mais informaes, leiam a obra Contabilidade: Noes para anlise de resultados e balano patrimonial da empresa (So Paulo: Atlas, 2008), de Antnio Salvador Morante.
2 IMPORTNCIA DA ANLISE FINANCEIRA 2.1 Apresentao dos conceitos bsicos

A disciplina Anlise das Demonstraes Financeiras tem como objetivo principal, a partir da apurao dos diversos indicadores, informar aos usurios das informaes contbeis a sade financeira de determinada empresa. Diversos so os usurios das informaes contbeis, entre eles, destacamos: os proprietrios da empresa, seus fornecedores, os clientes, as instituies financeiras, os investidores, os empregados, o Poder Pblico, enfim, a sociedade como um todo, por ter a empresa como principal fonte de gerao de empregos e tributos. E assim, cada um desses usurios ter uma finalidade especfica em conhecer o desempenho da empresa em determinado momento. Lembrete So diversos os usurios da informao contbil: proprietrios, investidores e o Governo. Por exemplo: os proprietrios precisam saber se o capital investido por eles nesse empreendimento chamado empresa est gerando o retorno esperado; j os fornecedores se preocupam se recebero pelos bens vendidos; por sua vez, a preocupao do Poder Pblico est na arrecadao de tributos. Tomando-se como pressuposto, podemos afirmar que a anlise financeira torna-se imprescindvel tomada de decises, independentemente de seu usurio. A anlise financeira ocorre a partir da elaborao das demonstraes contbeis, ou seja, aps o registro de todos os fatos financeiros ocorridos na empresa em determinado perodo. Em outras palavras, o trabalho do analista financeiro inicia-se ao trmino do trabalho do contador. importante ressaltar que o relatrio de anlise, pea final do trabalho do analista financeiro, somente 18

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ser til a partir dos conhecimentos que este tenha no s nos registros das operaes contbeis, mas na dimenso que estas provocam na situao patrimonial da entidade; caso contrrio, apenas estar apurando resultados matemticos. Lembrete A empresa deve estar atenta s normas legais na elaborao dos documentos contbeis. Entre as demonstraes contbeis exigidas pela atual Lei Contbil (Lei 11.638/07) balano patrimonial, demonstrao do resultado do exerccio, demonstrao da mutao do patrimnio lquido, demonstrao do fluxo de caixa, demonstrao do valor adicionado e notas explicativas , elencamos as duas primeiras, ou seja, balano patrimonial e demonstrao de resultado do exerccio, por serem a base para elaborao das demais, alm de se completarem.
2.2 Objetivos da anlise

Conforme mencionado, a finalidade da anlise est na tomada de deciso daquele usurio que a interpreta; logo, o analista financeiro precisa elaborar o relatrio de anlise sabendo a priori quem esse usurio e ainda, acima de tudo, ser isento na interpretao dos dados extrados dos indicadores. De acordo com Matarazzo (1998, p. 23), historicamente, a anlise de balano (termo comum utilizado pelos analistas financeiros) foi desenvolvida pelos bancos devido determinao, em 1915, do Federal Reserve Board (Banco Central dos Estados Unidos) de que s poderiam ser redescontados os ttulos das empresas a partir da apresentao de seu balano ao banco, por se tratar de uma concesso de crdito. Os bancos, por sua vez, precisavam saber (ou pelos menos terem uma projeo) sobre a potencialidade das empresas em quitar esses possveis dbitos, e, para tanto, so criados os indicadores financeiros, as tcnicas para anlises que, com o passar do tempo, foram adaptadas para os outros usurios das informaes contbeis. Lembrete A anlise dos relatrios contbeis contribui para o conhecimento da sade financeira da empresa. Segundo Matarazzo (1998, p. 17), as demonstraes financeiras fornecem uma srie de dados sobre a empresa, de acordo com regras contbeis.

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A anlise de balano transforma esses dados em informaes e ser tanto mais eficiente quanto melhores informaes produzir. E o autor (1998, p. 18) continua com distino entre dados e informaes: dados: so nmeros ou a descrio de objetos ou eventos que, isoladamente, no provocam nenhuma reao no leitor; informaes: representam, para quem as recebe, uma comunicao que pode produzir reao ou deciso, frequentemente acompanhada de um efeito surpresa. Podemos entender, assim, que a coleta de dados importante para anlise, porm, por si s, no leva o usurio das informaes s decises. Aps os clculos, necessrio que se descubram as causas que influenciaram a formao de tais nmeros; caso contrrio, no ser possvel chegar a qualquer tomada de deciso. Mais uma vez, importante ressaltar que a iseno do analista financeiro imprescindvel para uma anlise, pois sero os resultados e as causas dos indicadores que daro ao usurio das informaes a segurana para uma tomada e deciso, e no a opinio pessoal do analista. Podemos, mais uma vez, afirmar que o trabalho do analista de balano inicia-se com o trmino do processo contbil, ou seja, a partir das demonstraes contbeis. Para fins de ilustrao, seguem dois quadros: 1) Processo contbil, que se resume em: fatos contbeis detalhamento dos acontecimentos da empresa, exemplos: compra de um veculo, aquisio de matria-prima, venda vista etc.; escriturao dos fatos lanamento dos fatos no livro dirio que a identificao das contas envolvidas, se so ativos ou passivos, se esto aumentando ou diminuindo e se sero lanados a dbito ou crdito; lanamento no razo, que a representao grfica dos lanamentos do dirio; balancete de verificao, que a relao dos itens em credor ou devedor, preparando os dados para lanamento no balano patrimonial; apurao do lucro ou prejuzo; balano patrimonial: relao dos bens, direitos e obrigaes da empresa; DRE demonstrativo do resultado do exerccio; Doar, fluxo de caixa e mutao do patrimnio lquido podem ser desenvolvidos com os dados j mencionados. Com todos esses processos concludos, podemos iniciar a anlise do balano. 20

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2) Anlise de balano.
Processo contbil Fatos Compras Vendas Pagamentos Recebimentos Escriturao Dirio Razo Livros fiscais

Apurao do resultado Lucro ou prejuzo Demonstraes contbeis Balano Patrimonial Demonstrao do resultado do exerccio Demonstrao de mutao do patrimnio lquido Demonstrao do fluxo de caixa Demonstrao do valor adicionado Notas explicativas Figura 1 Anlise de balano Exame e padronizao Balano patrimonial Demonstrao do resultado do exerccio

Anlise vertical / horizontal Clculo Anlises

Apurao dos indicadores Liquidez, endividamento atividade e rentabilidade ndices padro Clculos e comparao Relatrio de anlise Elaborao do relatrio de forma clara para determinado usurio Figura 2

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2.3 Tcnicas de anlises

Qual a melhor tcnica para analisar a situao econmico-financeira de uma empresa? No h uma resposta para essa pergunta, uma vez que diversos so os ramos de atividades e os mercados em que as empresas atuam, inclusive h n formas de lideranas empresariais, e todas elas influenciam na tomada de deciso, qualquer que seja o resultado obtido na anlise financeira. Lembrete Os indicadores so a referncia para a mensurao dos resultados da empresa. Porm, alguns indicadores so imprescindveis para conhecer a situao econmico-financeira de qualquer empresa, por serem aqueles que mostram a evoluo (ou no) das contas patrimoniais e de resultado num determinado perodo. Eles sero medidos pelas anlises vertical e horizontal em conjunto com os seguintes indicadores financeiros e econmicos: Indicadores financeiros: ndices de liquidez: medem a capacidade de pagamento da empresa; ndices de endividamento: estabelecem o montante de dvidas assumidas pela empresa e se h condies de assumir mais dvidas; ndices de atividade: mostram em nmero de dias os prazos para recebimento das vendas a prazo, os pagamentos das compras a prazo para o estoque, bem como o nmero de dias necessrios para a renovao dos estoques. Indicadores econmicos: ndices de rentabilidade: os diversos ndices de rentabilidade, como taxa de retorno sobre o investimento e sobre o patrimnio lquido, entre outros; em geral, medem a potencialidade da empresa de gerar receitas de vendas.

Saiba mais Para mais informaes, consultem a obra Contabilidade e finanas: para no especialistas (Ed. Pearson, 2010), dos autores Ching Hong, Fernando Marques e Lucilene Prado. 22

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Resumo Esta unidade direciona a necessidade de se ter base para a tomada de deciso. Um gestor deve decidir com base em nmeros, valores que justifiquem as aes por meio dos resultados apontados pelos demonstrativos contbeis. O aluno, agindo como gestor, deve decidir em diversas frentes, tais como: o negcio exime maiores investimentos? Compensa fazer esses investimentos? Em que rea se devem fazer esses investimentos? Os recursos utilizados sero prprios ou de terceiros? O balano patrimonial um demonstrativo contbil que registra a evoluo patrimonial da empresa, ou seja, as mudanas em bens, direitos e obrigaes. Aponta se houve aumento ou no, se se investiram recursos e quanto e de onde vieram os recursos. Demonstrativo do resultado do exerccio um demonstrativo que equaciona a relao entrada e sada: quando o resultado positivo, houve lucro; se for negativo, houve prejuzo. Tem estrutura prpria, separando por natureza as contas para que se saiba onde esto os recursos da empresa. Esses dois demonstrativos so os mais importantes para anlise gerencial. Exerccios Questo 1. (Enade Ano 2009, Cincias Contbeis Questo 11). A constituio das provises para frias, dcimo terceiro salrio e dividendos propostos uma conduta profissional que atende a qual princpio contbil? A) Competncia. B) Consistncia. C) Continuidade. D) Entidade. E) Prudncia. Resposta correta: alternativa A.

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Anlise das alternativas A) Alternativa correta. Justificativa: como o princpio da competncia reconhece as receitas e as despesas e no se trata de um princpio relacionado com os pagamentos, a alternativa A est correta. B) Alternativa incorreta. Justificativa: a alternativa B no est correta, pois aqui no entra em questo a consistncia dos nmeros, mas sim a sua destinao. C) Alternativa incorreta. Justificativa: a alternativa C trata da continuidade, isto , demonstra a no inteno de interromper as atividades da empresa, o que no pertinente questo. D) Alternativa incorreta. Justificativa: a alternativa D, por tratar da entidade, que seria o caso de uma pessoa fsica ou jurdica, no responde pergunta. E) Alternativa incorreta. Justificativa: a alternativa E trata da prudncia, que o princpio que busca a previso de prejuzos e, portanto, tambm no seria adequada nesse caso. Questo 2. (Adaptada CRC-Exame de Suficincia, 2011 Questo 32). Em relao s caractersticas qualitativas das informaes contbeis, assinale a opo incorreta. A) A mensurao e a apresentao dos efeitos financeiros de transaes semelhantes e outros eventos devem ser feitas de modo consistente pela entidade, e mudanas em polticas contbeis somente so admitidas quando requeridas pela introduo de normas contbeis aperfeioadas. B) As informaes so relevantes quando podem influenciar as decises econmicas dos usurios, ajudando-os a avaliar o impacto de eventos passados, presentes ou futuros, ou confirmando ou corrigindo as suas avaliaes anteriores. C) Para ser confivel, a informao contida nas demonstraes contbeis deve ser neutra, isto , imparcial. As demonstraes contbeis no so neutras se, pela escolha ou apresentao da informao, elas induzirem a tomada de deciso ou julgamento especfico visando atingir um resultado ou desfecho predeterminado. D) Uma qualidade essencial das informaes apresentadas nas demonstraes contbeis que elas sejam compreendidas pelos usurios. Para tanto, presume-se que os usurios tenham um 24

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conhecimento razovel dos negcios, atividades econmicas e contabilidade e a disposio de estudar as informaes com razovel diligncia. E) Nem todas as informaes interferem muito pouco na tomada de deciso, podendo esta ocorrer de forma eficaz independentemente dos nmeros apresentados. Resoluo desta questo na plataforma.

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