ÓdààààààààNàààHàà°Ç

.ÙÇbààà´•Ç ÜÇÏUàààNàààààਠÙÇuàààà²Ã .1

.ÙÇbà´•Ç ÜÇÏUN¨ hzUB”è d•UM« r³Ã .2
ÉübàààBL°Ç ÜUà¯dàààAK° Wà¶àà¼M°U¡ (DRs) ÙÇbà´•Ç ÜÇÏUNààਠÜÇeààOà± .3
s´dLà¸à·à¼LàK° W¶àà¼àM°U¡ (DRs) WàO°èb°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUNਠÜÇeàOàLà± .4
.ÙÇbàà´•Ç ÜÇÏUàNàਠáÇdàà©Ã .5
.ÙÇbàà´•Ç ÜÇÏUàNàਠüÇbàà•• WF¶·L°Ç ÜÇÁÇdà¤•Ç .6
W•üu¶°U¡ ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ vK« q±UF·°Ç ÜÇÁÇd¤Åè ÜÇbM·¼± .7
.W´dBL°Ç
s± VKD¢( vzb¶L°Ç üÇb••U¡ W•U»°Ç ÜÇÁÇd¤•Çè ÜÇbM·¼L°Ç .8
.)ÉübBL°Ç W¯dA°Çè ÙÇb´•Ç pM¡
ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ äÇb¶·§Å Áb¶° W±Òš°Ç ÜÇÁÇd¤•Çè ÜÇbM·¼L°Ç .9
.WOKº± rN§Ã q¡UI±
.)ÁUG°Å/üÇb•Å( äÇb¶·§• q´uº·°Ç ÜUOKL« cOHM¢ WOHO¯ .10
.W´dBL°Ç W•üu¶°Ç v- WOKº± rN§Ã q¡UI± ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ .11
åuààI´ ,WO°èb°Ç äUààL°Ç âÇuàà§Ã v- äèÇbàà·K° WàK¡Uàà® WOà°U± ÉÇÏà v³ ÙÇbàà´•Ç ÜÇÏUNàà¨
ãüuà´uàOಠáèà pàMà¡ qà¸à±( WàOà°èb°Ç ãuàMà¶°Ç èà ÜUàà¼àà§RL°Ç éb¥Å U³üÇb•S¡
vJ´d±_Ç ü™èb°U¡ (Deutsche Bank pM¡ g·´èÏ èà Bank of New York
ÁUDG¡ ØUH·¥•Ç q¡UI± Édº°Ç âu¼°U¡ W°èÇb·L°Ç éd”_Ç WO¶M¤_Ç ÜšLF°Ç s± éà èÃ
r·´è .WOKº± ÉübB± W¯d¨ l± âUH¢Ç vK« ÁUM¡ p°Ðè ,WOKºL°Ç rN§_Ç s± UNK¡UI´
üÇb••Ç pM¡ èà ÙÇb´•Ç pM¡ qO¯è éb° W¯dA°Ç pK·¡ W•U»°Ç WO°UL°Ç âÇüè_Ç ÙÇb´Å
s« q´b¶¯ UN°èÇb¢ r·´ ÜÇÏUNA°Ç çc³ æS- r£ s±è )vKº± pM¡ æuJ´ ÏU·FL°Ç v-(
p°U± d±_Ç WIOI¥ v- u³ ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ p°U± æ_è ,WOK•_Ç WO°UL°Ç âÇüè_Ç
âuI¥ W-U¯ t° æS- )UNOK« oH·± q´uº¢ W¶¼² V¼¥( UN° WK¡UIL°Ç WOKºL°Ç rN§_Ç
.a°Å ...rN§_Ç lO¡è WOMOF°Çè W´bIM°Ç ÜUF´Òu·°Ç YO¥ s± vKºL°Ç rN¼°Ç p°U±

ÙÇbààà´•Ç ÜÇÏUàààNàààààਠÙÇuàààà²Ã

American Depository Receipts (ADRs) WOJ´d±_Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ ¥

WOJ´d±_Ç Ébº·L°Ç ÜU´™u°Ç v- UN°èÇb¢è U³üÇb•Å r·´ v·°Ç ÜÇÏUNA°Ç pK¢ v³è
.WO¶M¤_Ç ÜU¯dA°Ç éb¥• WO°UL°Ç âÇüè_Ç ÙÇb´Å q¡UI±

v³è Global Depository Receipts (GDRs) WO°èb°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ ¥

âÇu§Ã s± v°U± âu§ s± d¸¯Ã v- UN°èÇb¢è U³üÇb•Å r·´ v·°Ç ÜÇÏUNA°Ç pK¢
.âÇu§_Ç pK¢ ÜU¶KD·±è ×èdA° UëI-è p°Ðè ,)U¡èüèà v- W•U”( WO°èb°Ç äUL°Ç

ÙÇbà´•Ç ÜÇÏUN¨ hzUB”è d•UM« r³Ã

q¡UI± ÙÇb´Å ÜÇÏUNA° ÉübBL°Ç ÜU¯dAK° æuJ´ æà b¡™ :ÉübàààBààL°Ç ÜUàà¯dààA°Ç

Ëš¸°Ç üÇb± vK« bO¹°Ç ÁÇÏ_Ç `{u´ q¹§è W´u® äUL«Ã ZzU·² WOKºL°Ç UNLN§Ã
kHº°Ç ãuM¡ o´d© s« ÉÏU« ÜU¯dA°Ç çc³ åuI¢è ,üÇb•ž° WI¡U¼°Ç ÜÇuM§
W•U»°Ç ÜU±uKFL°U¡ WO°èb°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ WKL¥è ÙÇb´•Ç ãuM¡ b´èe·¡ WOKºL°Ç
ÜÇüÇdI°Çè W±UF°Ç ÜUOFL¹°Ç ÜÇüÇd®è bO«Çu±è ,W´uM¼°Ç d´üUI·°Ç q¸± W¯dA°U¡
.W¯dA°U¡ W•U»°Ç

UN°èÇb¢ r·´ WKL« éà èà vJ´d±_Ç ü™èb°U¡ ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ übB¢ :üÇbààà••Ç WàKàLà«
d©U»± vGK´ UL± WOKºL°Ç WKLF°U¡ æuJ¢ WOKºL°Ç rN§_Ç æà sO¥ v- Édº°Ç âu¼°U¡
.V²U¤_Ç s´dL¸·¼L°Ç p°c¯è ÉübBL°Ç W¯dA°Ç UNN¤Çu¢ b® v·°Ç ádB°Ç dF§

ÜU•üu¶°U¡ U³bO® r·´è v¤üU»°Ç âu¼°U¡ ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ übB¢ :Wàà•üuධUà¡ bààOàI°Ç
q¯ d¶·F¢è Çc³ ,ãüu´uO² W•üu¡è Ìüu¶L¼¯u° W•üu¡è æbM° W•üu¡ q¸± WOL°UF°Ç

2
WO°UL°Ç âÇüè_Ç bOI¢ v·°Ç ÜU•üu¶°Ç d¸¯Ã s± æbM° W•üu¡è ãüu´uO² W•üu¡ s±
,jO¼¡ áš·”Ç l± ×èdA°Ç fHM° UI¶© WO°èb°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ UC´Ãè WO¶M¤_Ç
.UN¡ ÜÇÏUNA°Ç bO® ÜÇÁÇd¤Å W°uN§è W«d§ YO¥ s±

áüUF·± WLE²Ã äš” s± W•UIL°Çè W´u¼·°Ç ÜÇÁÇd¤Å r·¢ :Wàà•UààIàL°Çè Wà´uà¼à·°Ç

v- (Clear Stream) r´d·§ dOK¯è ,(Euroclear) dOK¯èüu´ q¸± ëUO°èÏ UNOK«
.Ébº·L°Ç ÜU´™u°Ç v- (DTC) v§ v¢ éÏ åUE²è ,U¡èüèÃ

åuI´ sO¥ v- WOKºL°Ç WKLF°U¡ ÍU¡ü_Ç l´Òu·¡ ÉübBL°Ç W¯dA°Ç åuI¢ : ÍUàààà¡ü_Ç
WO¶M¤_Ç ÜšLF°Ç èà vJ´d±_Ç ü™èb°Ç v°Å ÍU¡ü_Ç pK¢ q´uº·¡ v°èb°Ç ÙÇb´•Ç pM¡
.Üb¤è æÅ VzÇdC°Ç rB” bF¡ ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ ãš± vK« UNF´Òu¢è éd”_Ç

åuI´ YO¥ äèÇb·°Ç W´dº¡ WO°èb°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ nB·¢ :äèÇbàà·à°Ç Wàà´dàà¥
.WO°èb°Ç äUL°Ç âÇu§Ã v- W´dº¡ UN°èÇb·¡ V²U¤_Ç

åUOI°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ q±Uº° sJL´ :ÙÇbàà´•Ç ÜÇÏUàNਠäÇbà¶à·à§Çè lààOà¡è ÁÇdàà¨
ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ ÁÇd¨ ÉÏU«Å èà ÉdL¸·¼L°Ç t°Çu±Ã ÏÇÏd·§Çè vL°UF°Ç âu¼°Ç v- UNFO¶¡
UN°Çb¶·§Çè t¢ÇÏUN¨ ÁUG°Å t° sJL´ UL¯ , )d¨U¶± o´d©( vL°UF°Ç âu¼°Ç v- Éb´b¤
oº´ UL¯ WOKºL°Ç WKLF°U¡ vKºL°Ç âu¼°Ç v- UN°èÇb¢ sJL´ v·°Çè WOKºL°Ç rN§_U¡
Wº°U• æuJ¢ Éb´b¤ ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ üÇb•Å q¡UI± WOKºL°Ç rN§_Ç äÇb¶·§Ç t°
.vL°UF°Ç âu¼°Ç v- äèÇb·K°

WO°èb°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ vK« VKD°Ç Z·M´è Çc³ :ÙÇbàà´•Ç ÜÇÏUàNਠvàKà« VàKD°Ç
UëO°èÏ WO°UL°Ç rNE-Uº± l´uM¢ v- )ÜU¼§R± èà Çu²U¯ ÏÇd-Ã( s´dL¸·¼L°Ç W¶¬ü s«
.d©U»L°Ç qOKI¢ r·´ sO¥ v- k-UºL°Ç pK¢ s± bzÇuF°Ç b´e¢ vJ°

,äUFH°Ç dO¬ ÜUOKLF°Ç ÜU´u¼¢ åUE² q¸± ÉÏbF·L°Ç ÜU¶IF°Ç æà v°Å ÉüU¨™Ç üb¹¢
iF¡ j¶º¢ b® ,WHKJL°Ç WKLF°Ç Üš´uº¢è Wº{Çu°Ç dO¬ kHº°Ç ÜU±b”è
vL°UF°Ç âu¼°Ç ÌüU” rN°Çu±Q¡ W-ÒU¹L°Ç vK« rNF¹A¢ ™è V²U¤_Ç s´dL¸·¼L°Ç
.Éd¨U¶± WOKºL°Ç âÇu§_Ç v- üUL¸·§•U¡

v·°Ç( ÜUOKLF°Ç W´u¼¢ WKJA± vK« VKG·°U¡ åuI¢ WO°èb°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ æS- Çc°
,(Euroclear) dOK¯èüu´ q¸± UO°èÏ W-èdFL°Ç W•UIL°Ç rE² äš” s± ÉÏU« r·¢
âu¼°Ç vK« ëÇÁUM¡ ,(DTC) v§ v¢ éÏ åUE²è ,(Clear Stream) r´d·§ dOK¯è
ÜU¶I« vK« VKG·°U¡ ÜÇÏUNA°Ç UC´Ã åuI¢è ,)ÜÇÏUNA°Ç pK¢ äèÇb¢ t¡ r·´ éc°Ç
b¤Çu·¢ b® v·°Ç rN§œ° V²U¤_Ç WOJK± ÜU¡uF• èà WO¶M¤_Ç ÜšLF°Ç ád• dF§
.vKºL°Ç âu¼°Ç v-

3
 (DRs) ÙÇbà´•Ç ÜÇÏUNààਠÜÇeààOà±
:ÉübàààBL°Ç ÜUà¯dàààAK° Wà¶àà¼M°U¡

.WO°èb°Ç âÇu§_Ç v- üUA·²_Çè sOL³U¼L°Ç Éb«U® lO§u¢ ¥

W¯dA°Ç åUO® W°U¥ v- ëU•uB” ,q¶I·¼L°Ç v- q´uL·K° W²d± WKO§è æUL{ ¥
.WO°èÏ ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ qJ¨ vK« b´b¤ üÇb•S¡
.éd”_Ç q´uL·°Ç qzU§è s± vK«Ã W°uO§ W¤üÏ dO-u¢ ¥
s± U«uM¢ d¸¯Ãè d¶¯Ã Éb«U® o´d© s« rN§_Ç äèÇb¢ âu§ âUD² lO§u¢ ¥
.WOKºL°Ç rN§_Ç W°uO§ ÉÏU´Òè ,s´dL¸·¼L°Ç
ÏuF´ UL± WO°èb°Ç âÇu§_Ç v- ÉübBL°Ç W¯dA°Ç ×UA² ÖdF° ÉbO¤ W•d- bF¢ ¥
.Uë´u® UëL«Ï UN° d-u´è W¯dA°Ç äUL«Ã vK« ÉbzUH°U¡
v- ÉübBL°Ç W¯dA°U¡ W•U»°Ç ÜU²UO¶°Çè ÜU±uKFL°Ç dAM° W°UF- WKO§è bF¢ ¥
.WO°èb°Ç âÇu§_Ç
âÇu§_Ç v- s´dL¸·¼L°Ç éb° W°èÇb·L°Ç WO°UL°Ç ÜÇèÏ_Ç s± ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ bF¢ ¥
.WO°èb°Ç WO°UL°Ç
.WO°èb°Ç äUL°Ç âÇu§Ã v- äèÇb·°Ç W´dº¡ WO°UL°Ç ÉÇÏ_Ç pK¢ eOL·¢ ¥
.WO°èb°Ç äUL°Ç âÇu§Ã v- üUL¸·§ž° WLzš± WKO§è bF¢ ¥

(DRs) WàOà°èb°Ç ÙÇbà´•Ç ÜÇÏUàNਠÜÇeàOàLà±

:sà´dàLà¸à·àà¼àLàKà° Wà¶àà¼àM°U¡

äš” s± W•UIL°Çè W´u¼·°Ç ÜÇÁÇd¤Å v- W°uNàà§è WO°Uà« WàOàà-UàHàਠW¤üÏ ¥

r´d·§ dOK¯è ,(Euroclear) dOK¯èüu´ q¸± UO°èÏ UNOK« áüUàFà·± WàLààE²Ã
.Ébº·L°Ç ÜU´™u°Ç v- (DTC) v§ v¢ éÏ åUE²è ,U¡èüèà v- (Clear Stream)
.dL¸·¼LK° W°uO¼°Ç d-u´ UL± W¡uKDL°Ç ÜUOLJ°U¡ lO¶°Çè ÁÇdA°Ç ÜUOKL« W°uN§ ¥
rN§ v- üUL¸·§•Ç éà WO¶M¤_Ç rN§_Ç ãš·±• W¶§UM± ÉÇÏà s´dL¸·¼LK° d-u¢ ¥
.U± bK¡ v- U±
l´Òu¢ r·´è vJ´d±_Ç ü™èb°U¡ UN°èÇb¢ r·´è WO°èb°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ dF§ Ïbº´ ¥
p°Ð v- âu¼°U¡ bzU¼°Ç ádB°Ç dF¼¡è vJ´d±_Ç ü™èb°U¡ UN° ÉüdIL°Ç ÍU¡ü_Ç
.ÜšLF°Ç üUF§Ã ÜU¶KI¢ d©U»± s± bº´ UL± X®u°Ç
.WOKºL°Ç âu¼°Ç v- UNM« kHº°Çè äèÇb·°Ç nO°UJ¢ ÖUH»²Å ¥
iF¡ ãUM³ š ë ¸L- ,v¶M¤_Ç üUL¸·§•Ç ÏuO® vK« WO°èb°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ VKG·¢ ¥
Éd¨U¶± üUL¸·§•Ç s± v§U§_Ç åUEM°Ç UNFML´ v·°Ç üUL¸·§•Ç o´ÏUM•è ãuM¶°Ç
.ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ v- UN°Çu±Ã dL¸·¼·- WO¶M¤_Ç WO°UL°Ç âÇüè_Ç v-
u³ UL¯ VzÇdCK° üÇb••Ç bK¡ v- WO°UL°Ç âÇüè_Ç s± ÙuM°Ç Çc³ ÙuC” åb« ¥
.W}¡dF°Ç dB± W´üuNL¤ v- äUº°Ç

4
 ÙÇbàà´•Ç ÜÇÏUàNàਠáÇdàà©Ã

ÜU¼§RL°Ç s± Ïb« æèUF¢ s± b¡™ ÍU¹M¡ WO°èb°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ üÇb•Å r·´ vJ°
v- Ïbº± üèÏ rNM± šJ° æuJ´è ÉübBL°Ç W¯dA°Ç l± W´üU¶·«•Ç ÕU»¨_Ç èÃ
ÜÇÏUNA¡ W®š« UN° v·°Ç WO§U§_Ç áÇd©_Ç üèÏ Íd¨ sJL´è .üÇb••Ç WOKL«
: vK´ ULO- WO°èb°Ç ÙÇb´•Ç

ÉübààBàLà°Ç Wàà¯dàA°Ç

,ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ üÇb•Å o´d© s« WO°èb°Ç âÇu§œ° d¶F¢ áu§ v·°Ç W¯dA°Ç v³
.ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ üÇb•Åè bOI° VK© ÏÇb«S¡ åuI¢ v³è

)üUL¸·§™Ç pM¡ - âu¼°Ç l²U•( üÇb•ž° d´bL°Ç pM¶°Ç

åbI´è ,ÉübBL°Ç W¯dA°U¡ W•U»°Ç WO°èb°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ o´u¼¢ s« äuµ¼L°Ç u³

èà rN§Ã( ÉübBL°Ç WO°UL°Ç âÇüè_Ç ÙÇu²Ã h»´ ULO- ÉübBL°Ç W¯dAK° ÜÇüUA·§Å
.UNOK« bzÇuF°Çè U³dF§è )U³dO¬è ÜÇbM§

)v°èb°Ç kHº°Ç pM¡( v°èb°Ç ÙÇb´•Ç pM¡

q¡UI± v- ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ üÇb•S¡ tHOKJ·¡ ÉübBL°Ç W¯dA°Ç åuI¢ éc°Ç pM¶°Ç u³
pM¡ s± q¯ d¶·F´ è Çc³ ,ÉübBL°Ç W¯dAK° v°èb°Ç qO¯u°Ç d¶·F´è WOKºL°Ç rN§_Ç
s± (Bank Deutsche) pM¡ g·´èÏè ,(Bank of New York) ãüu´uO² áèÃ
.WO°èb°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUNA° ÙÇb´•Ç ãuM¡ d¶¯Ã

)vKºL°Ç kHº°Ç pM¡( v°èb°Ç ÙÇb´•Ç pM¡ qO¯è

ÙÇb´•Ç pM¶¡ W•U»°Ç WOKºL°Ç rN§_Ç bO•ü kHº¡ åuI´ éc°Ç vKºL°Ç pM¶°Ç u³
pM¡ q¶® s± çüUO·”Ç r·´è ÉübBL°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUNA° ÁUD¬ d¶·F¢ v·°Çè v°èb°Ç
v°Åè s± äÇb¶·§•Ç ÜÇÁÇd¤Å v- W•U” WHB¡ tF± æèUF·´ éc°Çè v°èb°Ç ÙÇb´•Ç
.ÙÇb´•Ç ÜÇÏUNA° WK¡UI± ÜUF´Òu¢ éÃè ÍU¡üà qOBº¢ ,ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨

ÜUàà¡Uàà¼àº°Ç làà¤Çdà±

ÜÇüUA·§•Ç r´bI¢è WO°èb°Ç WO¶§UºL°Ç dO´UFLK° UI¶© WO°UL°Ç rzÇuI°Ç ÏÇb«S¡ åuI´è
.ÜU¯dA°Ç WL¯u¥è WO-UHA°Çè ÍUB-•Ç b«ÇuI¡ åÇe·°•Ç W•U”è W¯dAK°

5
 üÇb•ž° v²u²UI°Ç üUA·¼L°Ç

b«ÇuI°Çè sO²ÇuI°U¡ åÇe·°™Ç W•U” W¯dAK° WO²u²UI°Ç ÜÇüUA·§™Ç r´bI·¡ åuI´è

.WOL°UF°Ç âÇu§_Ç v- WI¶DL°Ç

W©U§u°Ç ÜU¯d¨

âÇu§_Ç v- UNzšLF° W¯dA°Ç s± ÉübBL°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUNA° Z´èd·°U¡ åuI¢è

Éd·H°Ç v- ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ vK« éu® VK© Ïu¤è æUL{ vK« b«U¼´ UL± WOL°UF°Ç
.WOL°UF°Ç âÇu§_Ç v- UN°èÇb¢ s± v°è_Ç

:WHK·»L°Ç áÇd©_U¡ ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ ÜU®š« v°U·°Ç ÌÐuLM°Ç `{u´è -

vKà ºàLà°Ç âuà ¼°Ç

Wà OàKà ºàL°Ç rà Nà §_Ç
vàKà ºàLà°Ç kàHàºà°Ç pàMà¡ Éübà àBàLà°Ç Wà¯dà Aà°Ç

và °èbà°Ç âuà à¼à°Ç

ÜÇÏUàNà A°Ç bà Oà®
Wà Oà ¡üè_Ç ÜUà •üàu¶à°Ç
và °èbà°Ç ÙÇbà ´•Ç pàMà¡
Wà Oà Jà´dà ±_Ç èÃ
äÇuà à à±_Ç ÓèÄü
Wà à•Uà ILà°Çè Wà ´uà ¼·°Ç ÜUà à²uà ¡uà Jà °Ç

Euroclear / Clearstream/ DTC æuàOà°èb°Ç æèdàLà¸à·à ¼àL°Ç

ÙÇbàà´•Ç ÜÇÏUàNàਠüÇbàà•• WF¶·L°Ç ÜÇÁÇdकÇ

WF¤Çd± V·J± WD§Çu¡ ÉübBL°Ç W¯dA°U¡ W•U»°Ç WO°UL°Ç rzÇuI°Ç WF¤Çd± ¥

WO°èÏ ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ üÇb•Å v- W¶¬Çd°ÇÜU¯dA°Ç vK« sOF·´ YO¥ UëO°èÏ bL·F±
vK« WI¡U§ ÜÇuM§ Ëš¸° WO°UL°Ç UNLzÇu® o-Çu¢ š¸± Ébº·L°Ç ÜU´™u°Ç v-
.WO°èb°Ç èà WOJ´d±_Ç WF¤ÇdL°Çè W¶§UºL°Ç b«Çu® l± üÇb••Ç

WO°èb°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ üÇb•Å éd´b± s± Ïb« l± WO°èà ÜU«UL·¤Ç bI« ¥

6
b´bº·° kHº°Çè ÙÇb´•Ç ãuM¡è ÜU¡U¼º°Ç vF¤Çd±è sOO²u²UI°Ç s´üUA·¼L°Çè
.tF± q±UF·°Ç r·O§ s±

ÏuI« vK«è WO°èÏ ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ üÇb•Å vK« W¯dA°Ç ÉüÇÏÅ fK¹± WI-Çu± ¥
ÏbºL°Ç dF¼°Çè kHº°Çè ÙÇb´•Ç ãuM¡è üÇb••Ç d´bL¡ W•U»°Ç ÜU®UH¢•Ç
.ÜÇÏUNA°Ç ÍdD°

×uML°Çè üÇb••Ç WOKLF° éd”_Ç áÇd©_Çè üÇb••Ç d´b± sOOF·¡ W¯dA°Ç åuI¢ ¥
ÜÇÏUNA°Ç Íd© WOHO¯è r¹¥ vK« âUH¢ž° ÜU«UL·¤•Ç s± Ïb« ÇbI« rN¡
.WOKºL°Ç rN§_Ç sO¡è UNMO¡ äÇb¶·§•Ç äbF±è

WCOH·¼± WOM- W§ÇüÏ ÏÇb«S¡ sOO°U±è sOO²u²U® s´üUA·¼± rC´ qL« o´d- åuI´ ¥
.üÇb••Ç ÉdA² ÏÇb«• W¡uKDL°Ç ÜÇbM·¼L°Ç lL¤è W¯dAK°

rN§_Ç WKL¥ WI-Çu± vK« äuBºK° W±U« WOFL¤ ÏUIF²• Éu«b°U¡ W¯dA°Ç åuI¢ ¥
.ÜÇÏUNA°Ç üÇb•Å vK«

WO°UL°Ç v¢üÇÒè q¸± WOMFL°Ç WO²u²UI°Çè WO±uJº°Ç ÜUN¹°Ç WI-Çu± vK« äuBº°Ç ¥
WI-Çu± vK« W¯dA°Ç äuB¥ äèb°Ç iF¡ v- sO²ÇuI°Ç ×d·A¢ YO¥ üUL¸·§•Çè
ÜÇÏUN¨ üÇb•Å q¶® äUL°Ç âu§ vK« ádA¢ v·°Ç ÜUN¹°Çè ée¯dL°Ç pM¶°Ç
.WO°èb°Ç ÙÇb´•Ç

W´dBL°Ç W•üu¶°U¡ ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ vK« q±UF·°Ç ÜÇÁÇd¤Åè ÜÇbM·¼±

WOKº± WO°U± âÇüèà q¡UI± ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ vK« q±UF·°Ç ÜÇÁÇd¤Åè b«Çu® XMLC¢
YOº¡ Éd± äè_ ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ vK« q±UF·°Ç Áb¡ ÜÇbM·¼± W´dBL°Ç W•üu¶°U¡
,ÜÇbM·¼L°Ç s± WK±UJ·± W«uL¹± r´bI¢ WKB°Ç ÜÇÐ áÇd©_Ç vK« U±Ò™ `¶•Ã
,ÜU²UO¡ s± tMLC·¢ U± Áu{ vK« äÇb¶·§•Ç Áb¡ üÇd®Åè UNBº-è UN·§ÇüÏ r·´
:WO¢ŸÇ ÜU«uL¹L°Ç ÜÇbM·¼L°Ç pK¢ qLA¢è

vzb¶L°Ç üÇb••U¡ W•U»°Ç ÜÇÁÇd¤•Çè ÜÇbM·¼L°Ç

)ÉübBL°Ç W¯dA°Çè ÙÇb´•Ç pM¡ s± VKD¢(

ÙÇb´•Ç pM¡è ÉübBL°Ç W¯dA°Ç sO¡ )âUH¢•Ç s± W»¼² èÃ( âUH¢•Ç qO•UH¢ ¥
:qLA¢è WO§U§_Ç üÇb••Ç ÜU²UO¡ vK« áu®u°Ç r·´ YOº¡ v°èb°Ç

7
 .)ÙÇb´•Ç ÉÏUN¨ : rN§_Ç( q´uº·°Ç äbF± -
.q±UF·°Ç W´Çb¶° l®u·L°Ç vzb¶L°Ç dF¼°Ç -
.WOL°UF°Ç W•üu¶°Ç v- U³bO® ÈuKDL°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ WOL¯ s± v²Ï_Ç bº°Ç -
.UNO- q±UF·°Ç ÏÇdL°Ç âÇu§_Ç èà âu¼°Ç -
èà ÌÇüÏ•Ç tO- r·´ áu§ éc°Ç éu·¼L°Çè vL°UF°Ç âu¼°Ç v- q±UF·°Ç Áb¡ a´üU¢ -
.bOI°Ç
.vL°UF°Ç âu¼°Ç v- bOI°Ç WOKL« åUL¢• W{uHL°Ç WN¹°Ç -
ÉÏU´Ò èà ÍdD°Ç W°U¥ v- Z´èd·°U¡ rzUI°Ç (Investment Bank) üUL¸·§•Ç pM¡ -
.äUL°Ç ÓÃü
.WO°UL°Ç W®üuK° vKºL°Ç kHº°Ç pM¡ -

:vàzbà¶àL°Ç üÇbà••Ç WàI´dà© `à{uࢠÜÇbàMà·à¼±

vzb¶L°Ç üÇb••Ç ÈuK§Ã `{u´ U± ÙÇb´•Ç pM¡ p°c¯è ÉübBL°Ç W¯dA°Ç åbI¢ ¥
:vK´ UL¯

qOLF° WOKºL°Ç rNLN§Ã s± Áe¤ lO¶¡ rNM± W«uL¹± èà sOL³U¼L°Ç b¥Ã åUO® -
.ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ qJ¨ v- WO¡dF°Ç dB± W´üuNL¤ ÌüU” ÁšLF°Ç s± W«uL¹± èÃ
.äUL°Ç ÓÃü ÉÏU´Ò -
ÜÇÏUN¨ üÇb•S¡ ÙÇb´•Ç pM¡ åuIO° WOKºL°Ç rN§_Ç s± WOzb¶L°Ç WOLJ°Ç q´uº¢ -
W•üu¶°U¡ bOI°Ç èà ÌÇüÏ•Ç ÜU´u·¼± b¥Ã v- UN¤ÇüÏÅ r·´ UN° WK¡UI± ÙÇb´Å
.WO¶M¤_Ç

: W¡uKDL°Ç ÜÇbM·¼L°Ç s±è ¥

.WOzb¶L°Ç WOLJK° q´uº·°U¡ sOLzUI°Ç ÁUL§Q¡ æUO¡ -
.q´uº·°U¡ sOLzUIK° WOKºL°Ç rN§_Ç bO•d° WMO¶L°Ç ÈU¼º°Ç áuA¯ -
.üÇb•ž° üUL¸·§•Ç pM¡ UN¡ åU® v·°Ç W§Çüb°Ç s± W»¼² -

WOKº± rN§Ã q¡UI± ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ äÇb¶·§Å Áb¶° W±Òš°Ç ÜÇÁÇd¤•Çè ÜÇbM·¼L°Ç

)vKºL°Ç kHº°Ç pM¡è ÙÇb´•Ç pM¡è ÉübBL°Ç W¯dA°Ç s± q¯ UN¡ åbI·¢(

)ÁUG°Å / üÇb•Å( äÇb¶·§•Ç W¯d¥ Áb¶° W±Ò™ ÜÇbM·¼± :™

ë èÃ

.ÙÇb´•Ç pM¡ qO¯è `{u´ ÙÇb´•Ç pM¡ s± ÈUD” -1

kHº°Ç pM¡è v°èb°Ç ÙÇb´•Ç pM¡ sO¡ kHº°Ç WO®UH¢Ç s± )W»¼² èÃ( ÈUD” -2
.vKºL°Ç

8
s± vzb¶L°Ç bO•d°Ç `{u´ v°èb°Ç ÙÇb´•Ç pM¡ kH¥ sO±Ã s± ÈU¼¥ nA¯ -3
W•üu¶°Ç v- X¤üÏà WO°èÏ ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ UNK¡UI± üb• v·°Çè WOKºL°Ç rN§_Ç
.WO¶M¤_Ç
ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ üÇb•S¡ v°èb°Ç ÙÇb´•Ç pM¡ åUO® bOH´ ÙÇb´•Ç pM¡ s± ÈUD” -4
.WO¤üU»°Ç âÇu§_Ç v- äèÇb·K° WK¡U®
.sO°uµ¼L°Ç ÜUFO®u·¡ vKºL°Ç kHº°Ç pM¡ s± bL·F± ÈUD” -5

:WO-UHA°Çè ÍUB-•U¡ oKF·¢ V²Çu¤ oOIº·° ÜÇbM·¼± :UëO²U£

ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ äÇb¶·§Ç W¯d¥ j¶C° W´üèdC°Ç ÜÇbNF·°Ç s± W«uL¹± qLA¢è

:WO-UHA°Çè ÍUB-•U¡ WIKF·± v¥Çu² vK« W¡U®d°Çè

ÜÇÁÇd¤Åè b«Çu® W-UJ¡ åÇe·°•U¡ WO°UL°Ç W®üuK° ÉübBL°Ç W¯dA°Ç V²U¤ s± bNF¢ -1
b«Çu® W-UJ¡ åÇe·°•U¡ bNF¢ Çc¯è ,W´dBL°Ç W•üu¶°Ç v- UN¡ äuLFL°Ç äèÇb·°Ç
.W´dBL°Ç W•üu¶°Ç v- UN¡ äuLFL°Ç ÍUB-•Çè bOI°Ç ÜÇÁÇd¤Åè

rN§Ã vK« Üš´uº¢ W´Ã ÁÇd¤Å åbF¡ ÉübBL°Ç W¯dA°Ç s± åÇe·°•U¡ bNF¢ -2
W•üu¶°Ç v- ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ vK« Üš±UF¢ W´Q¡ W•üu¶°Ç üUD”Å Çc¯è ,WM´e»°Ç
W´bI² ÜUF´Òu¢ W´Ã qOBº¢ åbF¡ ÙÇb´•Ç pM¡ s± bNF¢ d” V²U¤ s±è ,WOL°UF°Ç
)WM´e” rN§Ã( ÉübBL°Ç W¯dA°Ç u³ bOH·¼L°Ç p°UL°Ç æu¯ W°U¥ v- WOMO« èÃ
.Çüu- W•üu¶°Ç üUD”Å Èu¤èè

W®üu°Ç vK« sOOK”Çb°Ç Üš±UF¢ W-UJ¡ W•üu¶°Ç üUD”S¡ ÉübBL°Ç W¯dA°Ç bNF¢ -3
.ÉübBL°Ç W¯dAK° WO°UL°Ç

ÜÇÏUNA° ÁUDG¯ WªuHºL°Ç WOKºL°Ç rN§_Ç v- ádB·°Ç åbF¡ ÙÇb´•Ç pM¡ bNF¢ -4
.vKºL°Ç kHº°Ç pM¡ s± q£UL± bNF¢ Çc¯è ,ÙÇb´•Ç

åUL¢Å dOE² W•üu¶°Ç U³bL·F¢ v·°Ç ÉüÇÏ•Ç n´üUB±è åu§ü W-U¯ ÏÇb¼¡ bNF¢ -5
.äÇb¶·§•Ç ÜUOKL«

f±U” v·¥ vB®_Ç bº°Ç( Uë´dN¨ W•üu¶°Ç ÉU-ÇuL¡ vKºL°Ç kHº°Ç pM¡ bNF¢ -6
WªuHºL°Ç WOKºL°Ç rN§_Ç s± ÙÇb´•Ç pM¡ Éb•üQ¡ )v°U·°Ç dNA°Ç v- qL« åu´
. ÙÇb´•Ç ÜÇÏUNA° ÁUDG¯ t´b°

9
 ÜUàààà±bààà»à°Ç åuààà§ü : U¸°U£

ÉÇÏRL°Ç ÜU±b»°Ç q¡UI± åu§ü äÇb¶·§•Ç WOKL« ÁÇd¤S¡ rzUI°Ç r³U¼L°Ç qLº·´ ¥
:qLA¢ äÇb¶·§•Ç WOKL« åUL¢•

qO¯u¯ äÇb¶·§•Ç ÁÇd¤S¡ WLzUI°Ç WN¹°Ç W°uL« Çc¯è ,Éd¼L¼°Ç W¯d¨ W°uL« -
.r³U¼LK°
.v°èb°Ç ÙÇb´•Ç pM¡ v°Å éÏR¢ v·°Ç åu§d°Çè Ü™uLF°Ç -
W•üu¶K° éÏR¢ ,äÇb¶·§•Ç UNOK« r·´ v·°Ç WOKºL°Ç rN§_Ç WLO® s± n°_Ç v- l¡ü -
.édBL°Ç ée¯dL°Ç pM¶°Ç s± sKFL°Ç ádB°Ç dF¼° UëI-è vJ´d±_Ç ü™èb°U¡ Ïb¼¢è
W§ÇüÏè hº- éb° ÉübBL°Ç W¯dA°Ç s± édB± tOM¤ 10[000 mK¶± qOBº¢ -
.jI- v°è_Ç ÉdL°Ç v- äÇb¶·§•Ç ÜÇÁÇd¤Å v- Áb¶K° W¯dA°Ç

)ÁUG°Å / üÇb•Å( äÇb¶·§• q´uº·°Ç ÜUOKL« cOHM¢ WOHO¯

W´dBL°Ç W•üu¶°Ç v- WOKº± rN§Ã q¡UI± ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨

WOKº± rN§Ã ÙÇb´Å q¡UI± Éb´b¤ ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ üÇb•Å -1

WOKº± rN§Ã ÙÇb´Å äš” s± Éb´b¤ ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ vK« äuBº°Ç dL¸·¼LK° oº´
ÙÇb´•Ç pM¡ r§S¡ vKºL°Ç kHº°Ç pM¡ ád© )q´uº·°Ç W¶¼² V¼¥è( UN° WK¡UI±
:WO°U·°Ç ÜÇuD»°Ç d¶« Éb´b¤ ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ üÇb•S¡ åuI´ éc°Çè v°èb°Ç

W¯d¨ üUD”S¡ Éb´b¤ ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ vK« äuBº°Ç v- V¬Çd°Ç dL¸·¼L°Ç åuI´ ¥
.UNF± q±UF·´ v·°Ç WO°UL°Ç âÇüè_Ç v- W©U§u°Ç

dOK¯ èà )Euroclear( dOK¯èüu´ ÈU¼¥ v- t° ád© éÃ( qOLF°Ç qO¯è åuI´ ¥

v°èb°Ç ÙÇb´•Ç pM¡ üUD”S¡ (DTC) v§ v¢ éÏ èà (Clear Stream) r´d·§
:UNM±è WO§U§_Ç ÜU²UO¶°Ç UMLC·± q´uº¢ VKD¡

.WO°UL°Ç W®üu°Ç r§Ç -

.UNK¡UI± ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ üÇb•Å ÈuKDL°Çè WOKºL°Ç rN§_Ç WOL¯ -
.WO°UL°Ç W®üu°Ç s± dL¸·¼L°Ç bO•d¡ kH·º´ éc°Çè dL¸·¼LK° kHº°Ç sO±Ã r§Ç -

ÜÇÁÇd¤S¡ åUOIK° )vKºL°Ç kHº°Ç pM¡( tKO¯è üUD”S¡ v°èb°Ç ÙÇb´•Ç pM¡ åuI´ ¥
sLC·´ )XH´u§( ÜULOKF¢ äU§üS¡ p°Ðè ,W´dBL°Ç W•üu¶°Ç v- äÇb¶·§•Ç
.WOKLFK° WO§U§_Ç ÜU²UO¶°Ç

10
 sLC·¢ v·°Çè WOKLF°Ç ÜÇbM·¼± W•üu¶°Ç rOK¼·¡ vKºL°Ç kHº°Ç pM¡ åuI´ ¥
,q´uº·°Ç WOKL« ÁÇd¤S¡ dL¸·¼L°Ç bO•ü ÍUL§ `{u´ ÈU¼¥ nA¯è XH´u¼°Ç
åu§d¡ pO¨è ,WOKLFK° WO§U§_Ç ÜU²UO¶°Ç ëUMLC·± äÇb¶·§Å VK© r´bI¢ l±
.W•üu¶°Ç ÜU±b”

ÁUHO·§Ç W°U¥ v- WI-ÇuL°Çè ÜÇbM·¼L°Ç hº-è WOKLF°Ç W§Çüb¡ W•üu¶°Ç åuI¢ ¥

äÇb¶·§Å üUD”Å üÇb•S¡ WOKLF°Ç ÁÇd¤Å vK« ÜÇÁÇd¤•Çè ÜÇbM·¼L°Ç W±š§è
kHº°Ç pM¶° üUD”•Ç rOK¼¢è , WOKº± rN§Ã q¡UI± ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ )üÇb••(
.WK±U¯ WOKLF°Ç ÜÇbM·¼± åš·§Å s±Ò s± W«U§ 24 äš” vKºL°Ç

p°c¯è qOLF°Ç qO¯u° W•üu¶°Ç üUD”Å s± Éüu• rOK¼·¡ vKºL°Ç kHº°Ç pM¡ åuI´ ¥
t¡ ë UI-d± ée¯dL°Ç kHº°Çè W´u¼·°Çè W•UILK° dB± W¯d¨ v°Å éd”à Éüu•
dB± W¯d¨ åuI¢ v·¥ v°èb°Ç ÙÇb´•Ç pM¡ h»¢ WOLJ°Ç çc³ æà `{u´ ÈUD”
qOLF°Ç ÈU¼¥ s± WOKºL°Ç rN§_Ç q|uº·¡ ée¯dL°Ç kHº°Çè W´u¼·°Çè W•UILK°
.)v°èb°Ç ÙÇb´•Ç pM¡ `°UB°( vKºL°Ç kHº°Ç pM¡ v°Å q´uº·°Ç v- V¬Çd°Ç

pM¡ åuI´ W´dBL°Ç W•üu¶°Ç s± üÏUB°Çè )üÇb••Ç( äÇb¶·§Å üUD”Å vK« ÁUM¡ ¥
dOK¯èüu´ ÈU¼¥ v- UN«Çb´Åè Éb´b¤ WO°èÏ ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ üÇb•S¡ v°èb°Ç ÙÇb´•Ç
ÕU»°Ç (DTC) v§ v¢ éÏ èà (Clear Stream) r´d·§ dOK¯èà (Euroclear)
.dL¸·¼L°Ç r§Ç v°Å ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ W-U{S¡ åuI´ éc°Çè ,qOLF°Ç qO¯u¡

üUD”S¡ Éd¼L¼°Ç W¯d¨ åuI¢ qOLFK° ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ W-U{Å s± b¯Q·°Ç bF¡ ¥
.vL°UF°Ç âu¼°Ç v- äèÇb·K° Ée³U¤ ÜÇÏUNA°Ç æà qOLF°Ç

UN° WK¡UIL°Ç WOKºL°Ç rN§_Ç vK« äuBº°Ç q¡UI± ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ ÁUG°Å -2

vK« äuBº°Ç dOE² ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ ÁUG°S¡ åUOI°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ p°UL° sJL´
kHº°Ç pM¡ ád© v°èb°Ç ÙÇb´•Ç pM¡ r§S¡ W«ÏuL°Çè UN° WK¡UIL°Ç WOKºL°Ç rN§_Ç
d¶« ,WOKºL°Ç rN§_Çè ÙÇb´•Ç ÉÏUN¨ sO¡ q´uº·°Ç W¶¼² V¼¥ p°Ðè ,vKºL°Ç
:WO¢ŸÇ ÜÇuD»°Ç

rN§Ã v°Å UNK´uº¢è t° W¯uKLL°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ ÁUG°Å v- V¬Çd°Ç dL¸·¼L°Ç åuI´ ¥
.UNF± q±UF·´ v·°Ç )tKO¯è( WO°UL°Ç âÇüè_Ç v- W©U§u°Ç W¯d¨ üUD”S¡ WOKº±

r´d·§ dOK¯èà )Euroclear( dOK¯èüu´ ÈU¼¥ t° ád© éà qOLF°Ç qO¯è åuI´ ¥

11
VKD¡ v°èb°Ç ÙÇb´•Ç pM¡ üUD”S¡ (DTC) v§ v¢ éÏ èà (Clear Stream)
:UNM±è WO§U§_Ç ÜU²UO¶°Ç UMLC·± q´uº¢

.WO°UL°Ç W®üu°Ç r§Ç -

.dL¸·¼L°Ç ÉÒu¥ v- ÙÇb´•Ç ÜÇÏUNA° WK¡UIL°Çè WOKºL°Ç rN§_Ç WOL¯ -
bF¡ WOKºL°Ç rN§_Ç ÙÇb´Å åš·§S¡ åuIO§ éc°Çè dL¸·¼LK° kHº°Ç sO±Ã r§Ç -
.t´b° r³U¼L°Ç ÈU¼¥ v- UN°Çb¶·§Å
ÙÇb´•Ç pM¡ r§S¡ t¡ W•U»°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUNA° WO®üu°Ç Éb•ü_Ç q´uº¢ r·´ -
.WOL°UF°Ç âÇu§_Ç v- v§ v¢ éÏ ÈU¼¥ èà dOK¯ èüuO°Ç ÈU¼¥ v- v°èb°Ç

tKO¯è üUD”S¡ åuI´ ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ bO•ü v°èb°Ç ÙÇb´•Ç pM¡ åš·§Å Ïd¹L¡ ¥
p°Ðè ,W´dBL°Ç W•üu¶°Ç v- äÇb¶·§•Ç ÜÇÁÇd¤S¡ åUOIK° )vKºL°Ç kHº°Ç pM¡(
.WOKLFK° WO§U§_Ç ÜU²UO¶°Ç sLC·´ )XH´u§( ÜULOKF¢ äU§üS¡

sLC·¢ v·°Çè WOKLF°Ç ÜÇbM·¼± W•üu¶°Ç rOK¼·¡ vKºL°Ç kHº°Ç pM¡ åuI´ ¥
WOKL« ÁÇd¤S¡ v°èb°Ç ÙÇb´•Ç pM¡ bO•ü ÍUL§ `{u´ ÈU¼¥ nA¯è XH´u¼°Ç
pO¨è WOKLFK° WO§U§_Ç ÜU²UO¶°Ç ëUMLC·± äÇb¶·§Å VK© r´bI¢ l± ,q´uº·°Ç
.W•üu¶°Ç ÜU±b” åu§d¡

ÁUHO·§Ç W°U¥ v- WI-ÇuL°Çè ÜÇbM·¼L°Ç hº-è WOKLF°Ç W§Çüb¡ W•üu¶°Ç åuI¢ ¥

äÇb¶·§Ç üUD”Å üÇb•S¡ WOKLF°Ç ÁÇd¤Å vK« ÜÇÁÇd¤•Çè ÜÇbM·¼L°Ç W±š§è
kHº°Ç pM¶° üUD”•Ç rOK¼¢è ,WOKº± rN§Ã q¡UI± ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ )ÁUG°•(
.WK±U¯ WOKLF°Ç ÜÇbM·¼± åš·§Ç s±Ò s± W«U§ 24 äš” vKºL°Ç

éc°Çè qOLF°Ç qO¯u° W•üu¶°Ç üUD”Å s± Éüu• rOK¼·¡ vKºL°Ç kHº°Ç pM¡ åuI´ ¥
ée¯dL°Ç kHº°Çè W´u¼·°Çè W•UILK° dB± W¯d¨ v°Å Éüu• rOK¼·¡ çüèb¡ åuI´
W¯d¨ éb° UNKO¹¼¢è kHº°Ç pM¡ s± WOKºL°Ç rN§_Ç äUI·²Å s± oIº·¢ v¯
.qOLF°Ç `°UB° UNF± q±UF·´ v·°Ç Üš¹¼°Ç ÉüÇÏÅ

qO¯è åuI´ ,W´dBL°Ç W•üu¶°Ç s± üÏUB°Çè )ÁUG°•Ç( äÇb¶·§Å üUD”Å vK« ÇëÁUM¡ ¥
)kHº°Ç sO±Ã( Üš¹¼°Ç ÉüÇÏÅ W¯d¨ `°UB° WOKºL°Ç rN§_Ç rK¼·¡ qOLF°Ç
.UN´b° dL¸·¼L°Ç ÈU¼¥ v°Å WOKºL°Ç rN§_Ç W-U{S¡ åuI¢ v·°Çè

W¯d¨ åuI¢ ,Üš¹¼°Ç ÉüÇÏÅ W¯d¨ éb° WOKºL°Ç rN§_Ç qO¹¼¢ s± b¯Q·°Ç bF¡ ¥
.vKºL°Ç âu¼°Ç v- äèÇb·K° Ée³U¤ rN§_Ç æà qOLF°Ç üUD”S¡ Éd¼L¼°Ç

12
 (Arbitrage) ÒÌÇdà·àOà¡ü_ÇÒ Õdàà-

oOIº¢ vK« ÉübI°Ç v³ sOHK·»± sO®u§ v- b¥Çè rN§ äèÇb·° WO§U§_Ç ÉeOL°Ç
)édF§ s´U¶¢( üUF§_Ç âèd- Ïu¤è s« QAM´ éc°Ç ÒÌÇd·O¡ü_ÇÒ o´d© s« ÍU¡üÃ
vK¯ v- äèÇb·°Ç WO²UJ±Å æS- Çc° .d©U»± éà æèb¡ ÍU¡üà ëUIIº± sO®u¼°Ç sO¡
V§UJ± oOIº¢ v- éu®_Ç âu¼°Ç qG·¼´ æà v- W•d- dL¸·¼L°Ç vDF´ sO®u¼°Ç
.sO®u¼°Ç vKJ° WK•Çu·L°Ç WF¡U·L°Ç VKD·´ UL± X®è éà v- WO°UL§Ãü

äUà¸àL°Ç qàOà¶àৠvàKà«

W•U” X®u°Ç fH² v- WO°èÏ ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨è WOKº± rN§Ã dL¸·¼L°Ç éb° æU¯ ÇÐÅ ¥
áu¼- ,Ïbº± åu´ v- vK«Ã çdF§ vKºL°Ç âu¼°Ç æà ÖdH¡è ,W´dB± W¯dA¡
s± UNzÇd¨ r£ ,vKºL°Ç âu¼°Ç v- rN§_Ç lO¡ vK« ÉübI°Ç dL¸·¼L°Ç éb° æuJ´
rN§_Ç WOL¯ fH² vK« ØUHºK° X®u°Ç fH² v- WO°èb°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ âu§
.sO®u¼°Ç sO¡ U± dF¼°Ç âd- s± ÉÏUH·§•Ç l± UNJKL´ v·°Ç

W¯dA°Ç çcN° ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ èà WOKº± rN§Ã t´b° sJ´ r° ÇÐÅ W°U¥ v- t° sJL´ UL¯ ¥
UNK´uº¢è UN°Çb¶·§S¡ åUOI°Çè vL°UF°Ç âu¼°Ç s± ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ ÁÇdA¡ åuI´ æÃ
.üUF§_Ç âèd- s± ÉÏUH·§•Çè vKºL°Ç âu¼°Ç v- UNFO¶° WOKº± rN§_

ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨è WOKºL°Ç rN§œ° dL·¼L°Ç ÁÇdA°Çè lO¶°Ç æà d¯c°U¡ d´b¹°Çè ¥

)v°èb°Çè vKºL°Ç( sO®u¼°Ç sO¡ dF¼°Ç âèd- qOKI¢ v°Å W´UNM°Ç v- éÏRO§ WO°èb°Ç
.ÒÌÇd·O¡ü_ÇÒ Õd- s± qKI´ UL± UNO°Å æÒÇu·°Ç bOF´è

WOL°UF°Ç ÜU•üu¶°U¡ äèÇb·¢ v·°Ç W´dBL°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨

W¤üb± ÙÇb´Å ÜÇÏUN¨ UN´b° ÉbOIL°Ç W´dBL°Ç ÜU¯dA°Ç iF¡ æà v°Å ÉüU¨•Ç üb¹¢
`J°( Éb¥Çè W¯d¨ Çb«U± ,æbM° W•üu¡ v¼Ozü qJA¡è WOL°UF°Ç äUL°Ç ÓÃü âÇu§Q¡
W•üu¶¡ UN°èÇb¢ s± p°Ð lML´ ™è( Ìüu¶L¼¯u° W•üu¡ v- U³bO® r¢ v·°Ç )Èèd¤
.)æbM°

13
 äUàààààBà¢•Ç ÁUàààà¤d¡ üUàààààà¼ààHàà·ààààà§Å èà äÇRààààৠéÃ
WàààMàà´bàààLà°Ç jàààà§è sàOàHà´dààààA°Ç ÙüUਠà 4 :Wààààààà•üuààà¶à°Ç
)202( 3961502 :fààà¯Uàà- 3926865 :æuààHàOààK¢
www.egyptse.com

v²èd·J°•Ç b´d¶°Ç Çc³ vK« rJ¢™ÄU¼¢ äU§üÅ v¤d´ üU¼H·§•Ç s± b´eL°

webmaster@egyptse.com
Wà´übààMàJààà৕Çè Édàà³UààIà°Ç và·ààà•üuà¡ v- üUàLà¸à·àà৚° WàOààIàOàIº°Ç W¡dààà¹à·°Ç pàMààJàLà´
Wààà•üuàà¶à°Ç ÉUààà¯Uààºà± Zàà±Uà²dà¡ äšàà” sà±
"STOCK RIDERS"
www.stockriders.com Zà±Uàà²dàà¶à°Uà¡ ãÇdà·àਚ°

Édàà³UààI°Ç và·àà•üu¡ oà´d© sà« q±UàààF·K° Éuààà«Ï Écàà¶ààM°Ç çcààN¡ ÏüÇè uààà³ U± bàààF´ ™
çcààà³ åÇb»·§Ç ÉÁUàà§Å sà« WààOàà°uµàà¼à± Wàà´Ã Wàà•üu¶°Ç qàLààºà·à¢ ™ UL¯ ,W´übMàJà৙Çè
.X²U௠WààNàठèà hàà»àਠéà qààà¶àà® s± ÜUààà±uàKàààFàL°Ç
Écà¶àM°Ç çcà³ vàà- ÜU²UàOà¶à°Çè ÜU±uKààFL°Ç æuààJࢠæà vàà- U³bààN¤ Wà•üuàà¶°Ç äcà¶à¢ ÐÅè
.t¡ bà¤u´ b® äUàHà¬Å èà QD” éà sà« UNà·ààOà°uµà༱ vàKà»àࢠUN²Ç ™Å WàK±Uà¯è WàºàOຕ
 WàOàLàOàKàààFà·°Ç ÜUàà«uà¶àààDàL°Ç
Wàà•üuàධU¡ Édà-uàà·àL°Ç

W•üu¶°Ç v- üUL¸·§š° v°èà ÉuD”

ÜÇbM¼°Ç s« Éc¶²

üUL¸·§™Ç o´ÏUM• s« Éc¶²

ÜU«ÒUML°Ç i- åUE²
ÜU¯dàAà°Ç WàLà¯u¥ s« Éc¶²
WO°UL°Ç âÇüè_Ç Éd§UL§ s« Éc¶²

ÏUB·®™U¡ W•üu¶°Ç W®š«

W´dBL°Ç W•üu¶°Ç v- ÜU¯dA°ÇbO® s« Éc¶²

ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ s« Éc¶²

äÇu±_Ç qO¼¬ s« Éc¶²
 édàààà”à ÜUààà«u¶àààDà±

WO±uO°Ç ÉdAM°Ç
W´dNA°Ç ÉdAM°Ç

W•üu¶K° éuM¼°Ç ÈU·J°Ç

2006 uO²u´ - Y°U¸°Ç üÇb••Ç üÇb••Ç ÍUB-•Ç ÈU·¯
)U©UA² d¸¯™Ç W¯d¨ æu¼L»°Ç(