$',1$ 0,+$(/$ %$5%8

6(%$67,$1 &+,5,0%8

(1*/,6+ /$1*8$*( )25 '$,/< 86(

7+,5' (',7,21

 (GLWXUD )XQGD LHL 5RPkQLD GH 0kLQH  (GLWXU DFUHGLWDW GH 0LQLVWHUXO (GXFD LHL L &HUFHW ULL SULQ &RQVLOLXO 1D LRQDO DO &HUFHW ULL WLLQ LILFH GLQ QY PkQWXO 6XSHULRU

'HVFULHUHD &,3 D %LEOLRWHFLL 1D LRQDOH D 5RPkQLHL %$5%8 $',1$ 0,+$(/$ (QJOLVK /DQJXDJH IRU 'DLO\ 8VH (G D ,,,D  $GLQD 0LKDHOD %DUEX 6HEDVWLDQ &KLULPEX (GL LD D ,,,D %XFXUHWL (GLWXUD )XQGD LHL 5RPkQLD GH 0kLQH  ,6%1 

, &KLULPEX 6HEDVWLDQ 

5HSURGXFHUHD LQWHJUDO VDX IUDJPHQWDU  SULQ RULFH IRUP L SULQ RULFH PLMORDFH WHKQLFH HVWH VWULFW LQWHU]LV L VH SHGHSVHWH FRQIRUP OHJLL 5 VSXQGHUHD SHQWUX FRQ LQXWXO L RULJLQDOLWDWHD WH[WXOXL UHYLQH H[FOXVLY DXWRUXOXLDXWRULORU

'(3$57$0(178/ '( /,0%$-( 63(&,$/,=$7(

81,9(56,7$7($ 63,58 +$5(7

$',1$ 0,+$(/$ %$5%8

6(%$67,$1 &+,5,0%8

7+,5' (',7,21

(',785$ )81'$ ,(, 5201,$ '( 0,1( %XFXUHWL 

&217(176

&XYkQWvQDLQWH 8QLW  8QLW  8QLW  8QLW  8QLW  8QLW  8QLW  8QLW  8QLW  8QLW  ,'(17,),&$7,21 0((7,1* 1(: 3(23/( ('8&$7,21 &$5((5  +20( (19,5210(17  75$9(//,1* $&&202'$7,21  7+( +80$1 %2'< +($/7+  *2,1* 6+233,1* 021(<  )22' ($7,1* 287  (17(57$,10(17 632576 $1' +2%%,(6  0(',$ &20081,&$7,21  ,1752'8&7,21 72 7+( (8523($1 81,21 

              

$SSHQGL[   $SSHQGL[   $SSHQGL[   %LEOLRJUDSK\ 

&89171$,17(

/XFUDUHD GH ID  (QJOLVK /DQJXDJH IRU 'DLO\ 8VH HVWH XQ PDQXDO GH VWXGLX L WRWRGDW R OXFUDUH FDUH VH DGUHVHD] VWXGHQWLORU IDFXOW LORU QHILORORJLFH FXUVXUL GH ]L I U IUHFYHQ L vQY DPkQW OD GLVWDQ  SHQWUX FDUH OLPED HQJOH] QX HVWH QXPDL XQ KREE\ FL L R QHFHVLWDWH SURIHVLRQDO  $FHDVWD vL SURSXQH V UHLD L V DSURIXQGH]H QR LXQLOH GH OLPED HQJOH] JHQHUDO SH FDUH OH SUHVXSXQH XQ QLYHO LQWHUPHGLDU GH FXQRWLQ H L FDUH V SRDW FRQVWLWXL XOWHULRU ED]D FXUVXULORU GH OLPEDMH VSHFLDOL]DWH 0DQXDOXO DFRSHU R ODUJ GLYHUVLWDWH WHPDWLF OHJDW GH GLVFXUVXO FRWLGLDQ RPXO IDPLOLD HGXFD LD GH]YROWDUHD SURIHVLRQDO  PRGXUL GH SHWUHFHUH D WLPSXO OLEHU PHGLD FRPXQLFDUH FkW L DVSHFWH OHJDWH GH 8QLXQHD (XURSHDQ  RIHULQG QR LXQL GH OH[LF GDU L GH JUDPDWLF FH vPERJ HVF EDJDMXO GH FXQRWLQWH GREkQGLWH GH VWXGHQ L vQ OLFHX 'XS SDUFXUJHUHD FHORU  XQLW L VWXGHQWXO YD IL FDSDELO V UHFHSWH]H XQ PHVDM RUDO vQ OLPED HQJOH]  V VH H[SULPH OLEHU IRORVLQG YRFDEXODUXO IXQGDPHQWDO V UHFHSWH]H L V SURGXF XQ PHVDM VFULV L GH DVHPHQHD V vL GH]YROWH LQWHUHVXO SHQWUX VWXGLXO OLPELL L DO FLYLOL]D LHL DQJOR VD[RQH (O HVWH DFXP SUHJ WLW V DERUGH]H QR LXQL L FRQFHSWH GH VSHFLDOLWDWH L V DFFHDG OD XQ QLYHO DYDQVDW GH XWLOL]DUH D OLPELL HQJOH]H &HOH  XQLW L FDUH DOF WXLHVF PDQXDOXO SRW IL VWXGLDWH vQ RUGLQH VDX LQGHSHQGHQW vQ IXQF LH GH QHYRLOH VWXGHQWXOXL L GH VWUXFWXUD FXUVXOXL GH OLPED HQJOH]  SHQWUX ILHFDUH IDFXOWDWH QHILORORJLF  2S LXQHD PHWRGRORJLF FDUH D VWDW OD ED]D HODERU ULL SUH]HQWHL OXFU UL vQFXUDMHD] DWkW FUHDWLYLWDWHD VWXGHQWXOXL FkW L D SURIHVRUXOXL IDFLOLWkQG GH]YROWDUHD DELOLW LORU GH FRPXQLFDUH LQWHUSHUVRQDO 


0XO XPLP GRDPQHL FRQI XQLY GU (PLOLD %RQGUHD FDUH QHD VSULMLQLW L vQFXUDMDW vQ UHDOL]DUHD DFHVWHL OXFU UL L GRDPQHL OHFWRU XQLY GUG 5X[DQGUD 9DVLOHVFX SHQWUX OHFWXUD REVHUYD LLOH L VXJHVWLLOH GH vPEXQ W LUH D FRQ LQXWXOXL 'H DVHPHQHD PXO XPLP VWXGHQ LORU QRWUL GH OD 8QLYHUVLWDWHD 6SLUX +DUHW SHQWUX SURYRFDUHD ODQVDW  SURYRFDUH FDUH QHD RIHULW DQVD DGDSW ULL OD FHULQ HOH FRPXQLF ULL PRGHUQH OD GLDORJXO FRQWLQXX vQWUH QRL SURIHVRULL L YLLWRULL EHQHILFLDUL VWXGHQ LL QRWUL $GLQD %DUEX 6HEDVWLDQ &KLULPEX

81,7 

,'(17,),&$7,21 0((7,1* 1(: 3(23/(

6(&7,21  ,'(17,),&$7,21 $ /($' ,1  ,GHQWLI\ \RXUVHOI XVLQJ WKH IROORZLQJ TXHVWLRQV D :KDW LV \RXU QDPH" E :KHQ DQG ZKHUH ZHUH \RX ERUQ" F :KHUH GR \RX OLYH" :KHUH DUH \RX OLYLQJ QRZ" G :KR GR \RX OLYH ZLWK" H :KDW DUH \RXU IDYRULWH QHZVSDSHUV DQG 79 SURJUDPPHV" I :KDW DUH \RXU KREELHV" J :KLFK ]RGLDFDO VLJQ ZHUH \RX ERUQ XQGHU" 'R \RX NQRZ DQ\ RI LWV PDLQ FKDUDFWHULVWLFV" K 'R \RX KDYH D MRE"  )LQG RXW DV PXFK DV \RX FDQ DERXW \RXU GHVN PDWH DQG VKDUH WKH PRVW LQWHUHVWLQJ LQIRUPDWLRQ ZLWK WKH UHVW RI WKH FODVV % 5($',1* 2%-(&7,9( 7HQ PLQXWHV WR  , DP JRLQJ WR WKH RIILFH ,Q IURQW RI WKH HOHYDWRU GRRU P\ QHLJKERXU JUHHWV PH 0RUQLQJ 0RUQLQJ , UHSO\ DEVHQW PLQGHG $IWHU  KRXUV , PHHW KLV ZLIH LQ WKH YHU\ SODFH ,YH PHW KLP WKLV PRUQLQJ $IWHUQRRQ , VD\ $IWHUQRRQ VKH DQVZHUV


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 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ



1(: :25'

0($1,1* $1' 75$16/$7,21

 0DQ\ (QJOLVK ZRUGV FDQ EH XVHG ZLWK GLIIHUHQW YDOXHV HJ DV D QRXQ DQG D YHUE ZRUN VKRZ &DQ \RX ILQG VXFK H[DPSOHV LQ WKH WH[W" (QULFK WKH OLVW ZLWK \RXU RZQ H[DPSOHV
:25' 9$/8(  9$/8( 

 )LOO LQ WKH IROORZLQJ WDEOH ZLWK WKH PLVVLQJ DGMHFWLYHVDGYHUEV DQG XVH WKHP LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ
$'-(&7,9( 2IILFLDO )RUPDO $EVHQW PLQGHG 7HUULEOH &HUWDLQ )XOO  $'9(5% 3ROLWHO\ *HQHUDOO\

(QWLUHO\
2EYLRXVO\

1RZ FRPSOHWH WKH IROORZLQJ UXOHV 0DQQHU DGYHUEV FDQ EH JHQHUDWHG E\ DGGLQJ BBBBBBBBBBB WR DQ DGMHFWLYH %\ DGGLQJ /< WR DQ DGMHFWLYH HQGLQJ LQ / DQ DGYHUE HQGLQJ LQ BBBB ZLOO EH REWDLQHG H[ 8VXDO XVXDOO\ FDUHIXO FDUHIXOO\  :KHQ PHHWLQJ IRUHLJQHUV \RX PD\ ZDQW WR DVN WKHP DERXW WKHLU FRXQWU\QDWLRQDOLW\ RU \RX PD\ EH DVNHG ZKHUH \RX FRPH IURP 7KH PRVW XVXDO TXHVWLRQV DUH :KHUH DUH \RX IURP" RU :KHUH GR \RX FRPH IURP" 68**(67,21 ORRN RYHU WKH JUDPPDU VHFWLRQ RI WKLV XQLW LQ RUGHU QRW WR PLVWDNH WKLV TXHVWLRQ IRU :KHUH DUH \RX FRPLQJ IURP" 1RZ ILOO LQ WKH IROORZLQJ WDEOH

, &20( )520
7KH 8QLWHG .LQJGRP )UDQFH 6SDLQ 3RUWXJDO 7KH 1HWKHUODQGV +ROODQG %HOJLXP *HUPDQ\ ,WDO\ 3RODQG 7KH &]HFK 5HSXEOLF 6ORYDNLD &URDWLD 6ORYHQLD %RVQLD +HU]HJRYLQD *UHHFH 5RPDQLD +XQJDU\ 8NUDLQH /DWYLD

,0 D 

, 63($.



/LWKXDQLD 5XVVLD 6ZLW]HUODQG $XVWULD ,FHODQG 7KH 5HSXEOLF RI ,UHODQG 6HUELD 0RQWHQHJUR 0DFHGRQLD )<520 $OEDQLD &DQDGD 7KH 8QLWHG 6WDWHV RI $PHULFD 0H[LFR %ROLYLD (FXDGRU 9HQH]XHOD &KLOH 3HUX 8UXJXD\ 3DUDJXD\ 7KH $UJHQWLQH %UD]LO $XVWUDOLD ,UDQ ,UDT 7XUNH\ 3DNLVWDQ ,QGLD $IJKDQLVWDQ 7KDLODQG ,QGRQHVLD 3KLOLSSLQHV 

&KLQD -DSDQ 1RUWK6RXWK .RUHD 6\ULD /HEDQRQ ,VUDHO (J\SW $OJHULD 0RURFFR 7XQLV 7DQ]DQLD $QJROD =LPEDEZH =DPELD 7KH 6RXWK $IULFDQ 5HSXEOLF 7KH &RQJR

5(0(0%(5 7+( 1$0(6 2) 1$7,21$/,7,(6 /$1*8$*(6 67$57 :,7+ $ &$3,7$/ /(77(5

$1'

 &RUUHFW WKH PLVWDNHV LQ WKH IROORZLQJ QHZVSDSHU KHDGOLQHV D 0DGRQQD WR 0DUU\ D )UHQFK" +ROO\ZRRG 6HQVDWLRQ BBBBBBBBBBBBBBBBB E ,UDTLDQ 'HOHJDWLRQ 0HHWV 3DNLVWDQLDQ 3UHVLGHQW BBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 9LHWQDPLDQ 5HIXJHHV /HDYH +RQJ .RQJ &DPSV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G %ULWDLQV +DYH +LJKHVW 7D[ 5DWH LQ (8 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 3ROLFH $UUHVW 'DQLVK RQ 6PXJJOLQJ &KDUJH BBBBBBBBBBBBBBBBBB



' *5$00$5 7+( (1*/,6+ 7(16(6  &DQ \RX QDPH WKH WHQVH RI WKH YHUEV XQGHUOLQHG LQ WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV" D ,W RIWHQ UDLQV LQ (QJODQG BBBBBBBBBBBB E /RRN LWV UDLQLQJ BBBBBBBBBBBB F ,W KDVQW UDLQHG IRU D IHZ PRQWKV BBBBBBBBBBBB G ,WV EHHQ UDLQLQJ VLQFH PRUQLQJ BBBBBBBBBBBB H ,W UDLQHG D ORW ODVW ZHHN BBBBBBBBBBBB I ,W ZDV UDLQLQJ ZKHQ , OHIW WKH RIILFH BBBBBBBBBBBB J ,W KDG UDLQHG D ORW EHIRUH WKH VXQ ILQDOO\ VKRZHG XS IURP DPRQJ WKH FORXGV BBBBBBBBBBBB K ,W KDG EHHQ UDLQLQJ FDWV DQG GRJV IRU D IHZ KRXUV ZKHQ , GHFLGHG WR OHDYH DOWKRXJK , GLGQW KDYH DQ XPEUHOOD BBBBBBBBBBBB L , WKLQN LW ZLOO UDLQ BBBBBBBBBBBB M $FFRUGLQJ WR WKH ZHDWKHU IRUHFDVW WRPRUURZ LW ZLOO EH UDLQLQJ DOO GD\ ORQJ BBBBBBBBBBBB  3XW WKH IROORZLQJ YHUEV LQ WKH VDPH WHQVHV WR VWXG\ WR VQRZ WR VOHHS WR VSHDN 35(6(17 6,03/(  5HDG WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV DQG LQ SDLUV WU\ WR ILQG DQ H[SODQDWLRQ IRU WKH XVH RI WKH 3UHVHQW 6LPSOH D 7KHUH DUH HLJKW SODQHWV LQ WKH VRODU V\VWHP 'RJV EDUN %RWK (QJOLVK DQG 5RPDQLDQ DUH ,QGR (XURSHDQ ODQJXDJHV 7KH 3UHVHQW 6LPSOH LV XVHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB



E , JR WR FKXUFK RQ 6XQGD\V 6KH XVXDOO\ JRHV RQ KROLGD\ WZLFH D \HDU +RZ RIWHQ GR \RX YLVLW \RXU JUDQGSDUHQWV" 7KH 3UHVHQW 6LPSOH LV XVHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KLV XVH RI WKH 3UHVHQW 6LPSOH LV UHODWHG WR WLPH H[SUHVVLRQV VXFK DV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 7KH SODQH OHDYHV /RQGRQ DW  DP DQG UHDFKHV %XFKDUHVW WKUHH KRXUV ODWHU 7KH SUHVV FRQIHUHQFH VWDUWV LQ DQ KRXU 7KH SUHVLGHQW DUULYHV DW  SP 7KH 3UHVHQW 6LPSOH LV XVHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G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 7KH VFKRROBBBBBBBB RSHQ DW  DP DQG BBBBBBBBB FORVH DW  SP HYHU\ GD\ E :KDW WLPH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBWKH SRVWPDQGHOLYHU WKH PDLO"


F ,P QRW VXUH , NQRZ WKLV ZRUG :KDWBBBBBBBBBBBBBBBBBB LWPHDQ" G +H BBBBBBBBBBBBBBBBVPRNH PRUH WKDW  FLJDUHWWHV D GD\ H 7KH VXQ BBBBBBBBBBBBBBBQRW ULVH LQ WKH ZHVW I +HBBBBBBBBBBBBBBB SOD\ WHQQLV YHU\ ZHOO J :DWHU BBBBBBBBBBBBBBBBBERLO DW  GHJUHHV &HQWLJUDGH K ,W BBBBBBBBBBUDLQ YHU\ RIWHQ LQ WKLV SDUW RI WKH FRXQWU\ L +HDY\ PHWDO PXVLFBBBBBBBBBBB JLYH PH D KHDGDFKH M :H BBBBBBBBBBBBBBQRW ZRUN DW ZHHNHQGV  8VLQJ WKH VWDWHPHQWV EHORZ PDNH TXHVWLRQV EHJLQQLQJ ZLWK WKH ZRUGV LQ EUDFNHWV D 'DYLG ZRUNV :KHUH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E , JR WR WKH WKHDWUH +RZ RIWHQ" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 0DULH JRHV WR ZRUN LQ WKH PRUQLQJ :KDW WLPHXVXDOO\" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G , ZULWH WR P\ JUDQGPRWKHU +RZ RIWHQ" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 2XU WHDFKHU LV VRPHWLPHV DQJU\ ZLWK XV :K\" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I , ZDWFK WHOHYLVLRQ +RZ RIWHQ" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J 7KH\ FRPH EDFN IURP ZRUN HYHU\ HYHQLQJ :KDW WLPHXVXDOO\" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB



35(6(17 352*5(66,9(  5HDG WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV DQG LQ SDLUV WU\ WR ILQG DQ H[SODQDWLRQ IRU WKH XVH RI WKH 3UHVHQW 3URJUHVVLYH D :H DUH KDYLQJ DQ (QJOLVK OHVVRQ QRZ ,P VROYLQJ DQ H[HUFLVH DERXW WKH 3UHVHQW 3URJUHVVLYH DW WKH PRPHQW 7KH 3UHVHQW 3URJUHVVLYH LV XVHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E :HUH VWXG\LQJ (QJOLVK WKLV \HDU 0\ GHVN PDWH LV WDNLQJ GULYLQJ OHVVRQV WKLV PRQWK $FFRUGLQJ WR VWDWLVWLFV VDOHV RI GXUDEOH JRRGV DUH LPSURYLQJ 7KH 3UHVHQW 3URJUHVVLYH LV XVHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F +HV VXFK D QLFH JX\ KHV DOZD\V EX\LQJ PH IORZHUV 7U\ WR DYRLG KLP KHV DOZD\V DVNLQJ SHRSOH IRU PRQH\ 3OHDVH EH PRUH SXQFWXDO \RXUH QHYHU FRPLQJ RQ WLPH 7KH 3UHVHQW 3URJUHVVLYH LV XVHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G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



 :KDW LV KDSSHQLQJ DW WKH PRPHQW" :ULWH WUXH VHQWHQFHV D , FOHDQP\ FDU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E ,WUDLQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 6KHZDWFKWHOHYLVLRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G +HVPRNHD FLJDU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H -RDQOHDUQ*HUPDQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I 7KH\GRWKHLU KRPHZRUN BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J 7KRPDV DQG 3KLOLSSOD\EDVNHWEDOO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K 0HODQLHZRUNRQ KHU FRPSXWHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L ,KDYHD EDWK BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M ,DQZHDUKLV QHZ MDFNHW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  8VH WKH IROORZLQJ YHUEV WR DVN TXHVWLRQV DERXW \RXU IHOORZ VWXGHQWV 7KHQ DQVZHU WKH TXHVWLRQV DV LQ WKH H[DPSOH ZHDU MHDQV ,V -DQH ZHDULQJ MHDQV" 1R VKH LVQW 6KH LV ZHDULQJ D VNLUW D UHDG D ERRN BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E GR DQ H[HUFLVH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


F OHDUQ (QJOLVK BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G OLVWHQ WR WKH WHDFKHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H ZULWH KRPHZRUN BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I VOHHS BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J WDON BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K SD\ DWWHQWLRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L ORRN RXW RI WKH ZLQGRZ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M VWXG\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  5HDG WKH IROORZLQJ FRQYHUVDWLRQ EHWZHHQ &KULV DQG 'DYLG 3XW HDFK YHUE LQWR WKH FRUUHFW IURP RI 3UHVHQW 3URJUHVVLYH &KULV DQG 'DYLG PHHW LQ D VKRS &KULV +HOOR 'DYLG , KDYHQW VHHQ \RX IRU VXFK D ORQJ WLPH :KDW  BBBBBBBBBBBBBBB \RXGR WKHVH GD\V" WKH VDPH WKLQJV DV DOZD\V , 'DYLG :HOO  BBBBBBBBBBBBBBBVWLOOJR WR WKDW DZIXO VFKRRO DQG ,  BBBBBBBBBBBBBBBBVWLOOWU\ WR OHDUQ *HUPDQ &KULV 6R \RX  BBBBBBBBBBBBBBBQRW UHDOO\HQMR\ LW" 'DYLG :HOO QRW UHDOO\ %XW KRZ DERXW \RX"  BBBBBBBBBBBBBBBBB \RXGR DQ\WKLQJ VSHFLDO" &KULV ,  BBBBBBBBBBBBBBB QRWZRUN DW WKH PRPHQW EXW ,  BBBBBBBBBBBBBBBNHHS P\VHOI UHDOO\ EXV\ ,  BBBBBBBBBBBBBBVWXG\ FRPSXWLQJ LQ D QHZ FROOHJH 'DYLG 7KDW VRXQGV UHDOO\ LQWHUHVWLQJ


&KULV ,W LV LQGHHG /LVWHQ ,YH JRW WR UXVK /HWV JHW WRJHWKHU IRU D FRIIHH RU VRPHWKLQJ 'DYLG <HDK OHWV GR WKDW ,OO JLYH \RX D ULQJ %\H IRU QRZ &KULV %\H ( /$1*8$*( ,1 86(  :H KDYH DOUHDG\ JRW DFTXDLQWHG WR VRPH JUHHWLQJV DQG GHJUHHV RI IRUPDOLW\ 7U\ WR DUUDQJH WKH IROORZLQJ JUHHWLQJV DQG H[SUHVVLRQV LQWR WKH WDEOH DFFRUGLQJ WR KRZ IRUPDOLQIRUPDO WKH\ DUH  +L 1LFH WR PHHW \RX +HOOR *RRG HYHQLQJ 0RUQLQ 6HH \RX +RZ GR \RX GR" *RRG DIWHUQRRQ *RRG E\H +RZ DERXW JRLQJ RXW WRJHWKHU QH[W ZHHNHQG" :H ZRXOG EH KRQRXUHG LI \RX FRXOG FRPH WR WKH FRFNWDLO WRQLJKW , ZDV ZRQGHULQJ LI \RXG OLNH WR MRLQ XV :RXOG \RX OLNH WR FRPH RQ 7XHVGD\ PRUQLQJ" %HVW UHJDUGV WR \RXU ZLIH .LVV JUDQGPD IRU PH :H ZLVK \RX $ 0HUU\ &KULVWPDV DQG D ULFK DQG VXFFHVVIXO SURIHVVLRQDO OLIH LQ WKH \HDU WR FRPH ,1)250$/ 1(875$/ )250$/

 ,Q JURXSV GHFLGH LQ ZKDW FRQWH[WV \RX FDQ XVH WKH IROORZLQJ 0U 0UV 0LVV 0V 6LU 0DGDP 0HVVU *HQWOHPHQ /DGLHV DQG JHQWOHPHQ  :KDW ZRXOG \RX DQVZHU WR HDFK RI WKH IROORZLQJ TXHVWLRQV :KDW GR \RX GR" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB :KDW DUH \RX GRLQJ" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB +RZ GR \RX GR" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB +RZ DUH \RX" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


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 DUH YDOXDEOH EXW QRW IXOO\ VDWLVI\LQJ E RIIHU PRUH WKDQ ODXJKWHU DQG HQMR\PHQW F FDQ EH UHOLHG RQ LQ GLIILFXOW WLPHV  ,Q WKH ILUVW WH[W WKH ZULWHU LV D GHVFULELQJ D SUREOHP E SUHVHQWLQJ DQ RSLQLRQ F UHSRUWLQJ RQ UHVHDUFK  $FFRUGLQJ WR WKH VHFRQG WH[W IULHQGVKLS D LV DOZD\V FORVHO\ OLQNHG WR IDPLO\ WLHV E KDV GLIIHUHQW PHDQLQJV LQ GLIIHUHQW FXOWXUHV F KDV WKH VDPH PHDQLQJ LQ DOO FXOWXUHV  $FFRUGLQJ WR WH[W WZR ZKDW DUH WKH WZR PDLQ VWUDQGV LQ WKH VWXG\ RI IULHQGVKLS" D D VRFLRORJLFDO DQG SV\FKRORJLFDO DSSURDFK E ZRUNLQJ FODVV DQG PLGGOH FODVV IULHQGVKLSV F SDWWHUQV RI IULHQGVKLS IRU FKLOGUHQ DQG DGXOWV



& 92&$%8/$5<  ,Q WKH IROORZLQJ WDEOH ZULWH GRZQ WKH QHZ ZRUGV LQ WKH WH[W DERYH DV ZHOO DV WKHLU PHDQLQJ DQG WUDQVODWLRQ LQWR 5RPDQLDQ LI QHFHVVDU\ 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ
1(: :25' 0($1,1* $1' 75$16/$7,21

 :ULWH D D QRXQ DQ DGYHUE DQG D YHUE VWDUWLQJ IURP WKH DGMHFWLYH GHHS LQ WKH ILUVW WH[W DERYH WKH WH[W DOUHDG\ FRQWDLQV WKH DGYHUE 7U\ WR GR WKH VDPH WKLQJ IRU WKH DGMHFWLYHV ORQJ ZLGH KLJK VKRUW 'HHS BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB /RQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB :LGH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6KRUW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB



E ZULWH D QRXQ WZR RSSRVLWH DGMHFWLYHV DQG DQ RSSRVLWH DGYHUE VWDUWLQJ IURP WKH YHUE FDUH XVHG LQ WKH VDPH WH[W &DUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F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 ,I \RX PDUU\ KRZ GR \RX FDOO \RXU VSRXVHV SDUHQWV" $Q KLVKHU EURWKHUVVLVWHUV" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E ,I RQH RI \RXU SDUHQWV PDUULHV VRPH RWKHU SHUVRQ ZKDW ZLOO WKDW SHUVRQ EH IRU \RX " :KDW DERXW KLVKHU FKLOGUHQ " F ,I \RX EDSWLVH D FKLOG ZKDW ZLOO KHVKH EH IRU \RX " BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  D :ULWH WKH RSSRVLWH RI WKH IROORZLQJ DGMHFWLYHV LQWHOOLJHQWBBBBBBBBBBBBBB WDOHQWHGBBBBBBBBBBBBBB RSWLPLVWLFBBBBBBBBBBBBB H[WURYHUWHGBBBBBBBBBBBBB UHOD[HGBBBBBBBBBBBB VRFLDEOH BBBBBBBBBBBBB FUXHOBBBBBBBBBBBB UXGHBBBBBBBBBBBBB WUXVWZRUWK\BBBBBBBBBBBBBBBBB


E :ULWH V\QRQ\PV IRU WKH IROORZLQJ DGMHFWLYHV LQWHOOLJHQW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB VWXSLG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB DUJXPHQWDWLYH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB REVWLQDWH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB GLVFRXUWHRXV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB WUXVWZRUWK\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB HFFHQWULF BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F )LOO LQ WKH JDSV WR REWDLQ FRPSRXQG DGMHFWLYHV VHOI BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB WHPSHUHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB PLQGHG G 1RZ DV \RX KDYH EHFRPH DFTXDLQWHG WR D ORW RI ZRUGV GHVFULELQJ FKDUDFWHU WKLQN RI D IULHQG RU RI D UHODWLYH RI \RXUV DQG WU\ WR GHVFULEH KLPKHU LQ WHUPV RI SHUVRQDOLW\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB



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  PRGDO YHUEV VHH 8QLW  DQG 8QLW  +RZHYHU WKHUH DUH H[FHSWLRQV IURP WKLV UXOH 5HDG WKH IROORZLQJ SDLUV RI VHQWHQFHV DQG GHFLGH ZK\ WKH SURJUHVVLYH IRUP LV XVHG LQ RQH VHQWHQFH RI HDFK SDLU D , WKLQNEHOLHYH \RX DUH ULJKW ,P WKLQNLQJ DERXW \RX BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E , VHH YHU\ ZHOO ZLWK WKHVH JODVVHV ,P VHHLQJ P\ IULHQGV WRQLJKW BBBBBBBBBBBBBBBBBB F ,P VPHOOLQJ WKH FDNH ,W VPHOOV JUHDW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G 6KH LV WDVWLQJ WKH VRXS ,W WDVWHV D OLWWOH VDOW\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H , KDYH D \HOORZ FDU ,P KDYLQJ GLQQHU QRZ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I +H LV D YHU\ UXGH FKLOG :K\ DUH \RX EHLQJ VR UXGH WR KLP" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB



3UHVHQW 3URJUHVVLYH RU 3UHVHQW 6LPSOH"  &KRRVH IURP WKH IROORZLQJ YHUEV WR FRPSOHWH WKH VHQWHQFHV EHORZ <RX GRQW KDYH WR XVH DOO WKH YHUEV DQG \RX FDQ XVH VRPH RI WKHP PRUH WKDQ RQFH EHOLHYH EHORQJ FDUH FRQVLVW FRQWDLQ GHSHQG GRXEW IRUJHW KDWH KDYH KHDU NQRZ OLNH OLVWHQ PHDQ RZQ SUHIHU UHPHPEHU VHH VHHP VPHOO WDVWH WKLQN WRXFK XQGHUVWDQG ZDQW D 7KHVH VKRHV BBBBBBBBBBB WR PH E :KDW \RX BBBBBBBBBBB RI WKDW ERRN" ,V LW ZRUWK UHDGLQJ" F , BBBBBBBBBBBBB SOD\LQJ WHQQLV G , BBBBBBBBBBBBB WZR EURWKHUV H <RX QRW BBBBBBBBBBBBBB WR PH ,YH WROG \RX D KXQGUHG WLPHV I , BBBBBBBBBBBBBB VRPHWKLQJ EXUQLQJ J +H QRW BBBBBBBBBBBBB YHU\ ZHOO +RZHYHU KH LV QRW FRPSOHWHO\ GHDI DV SHRSOH VD\ K \RX BBBBBBBBBBBBBBBBZKDW ,P VD\LQJ" 1RW UHDOO\ &RXOG \RX SOHDVH H[SODLQ" L %H FDUHIXO 7KLV ER[ BBBBBBBBBBBBBB H[SORVLYHV M ,W QRWBBBBBBBBBBBBBBBBBB QLFH ,WV WRR VZHHW N 6KH QRW BBBBBBBBBBBBBBBB HDWLQJ PHDW O $OWKRXJK WKH\ DUH EURWKHUV WKH\ QRW BBBBBBBBBBBBBBBBB IRU HDFK RWKHU P QRW BBBBBBBBBBBBBBBBLW <RXOO EXUQ \RXUVHOI Q 6KH BBBBBBBBBBBBBBB D 5ROOV 5R\FH R :KDW WKLV ZRUG BBBBBBBBBBBBBBBBB "  8QGHUOLQH WKH FRUUHFW ZRUG RU SKUDVH D 7KH WUDLQ LV FRPLQJ QRZHYHU\ PRUQLQJ E 6KH JRHV KRPH WR %DWK DW WKH PRPHQWHYHU\ 7XHVGD\ F +H FDQW FRPH +H LV VOHHSLQJ DW  HYHU\ HYHQLQJULJKW QRZ G 7RGD\(YHU\GD\  WKH\ GULYH WR ZRUN LQ WKHLU FDU H /RRN 6RPHWLPHV <RXU GRJ LV HDWLQJ P\ VDQGZLFK I :DWHU IUHH]HV DW  &HQWLJUDGH DV D UXOHQRZ


J K L M N

6KH KHOSV KHU VLVWHU RQ ZHHNGD\VWRGD\ /LVWHQ 8VXDOO\ 3HWHU LV VLQJLQJ LQ WKH EDWKURRP ,P KDYLQJ D KROLGD\ DW WKH PRPHQWVRPHWLPHV 7KH\ GULYH XS KHUH YHU\ RIWHQQRZ -LOO LV ZDWFKLQJ WHOHYLVLRQ LQ WKH HYHQLQJVDW WKH PRPHQW

 ,Q WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV SXW WKH YHUEV LQ WKH FRUUHFW IRUP 7KH\ BBBBBBBBB OLYH ZLWK IULHQGV XQWLO WKH\ FDQ ILQG D IODW +RZ PDQ\ ODQJXDJHV BBBBBBBBBBBBBBB\RXU EURWKHU VSHDN" 7KH 1LOH BBBBBBBBBB IORZ LQWR WKH 0HGLWHUUDQHDQ :DWHU BBBBBBBBBBBERLO DW  GHJUHHV &HQWLJUDGH 7KH RIILFHV RQ WKH VHFRQG IORRU BBBBBBBBBBBBB EHORQJ WR DQ LQVXUDQFH FRPSDQ\ +H XVXDOO\ HQMR\ B SDUWLHV EXW , BBBBBBBBBBB QRW WKLQN KH BBBBBBBBBBBBB HQMR\ WKLV RQH , BBBBBBBBBBBBNQRZ -XOLD BBBBBBBBBBBBQRW OLNH FDWV DQG , BBBBBBBBBBBVXSSRVH VKH BBBBBBBBBBBBBB QRW ZDQW RQH LQ WKH KRXVH :KDW VKRH VL]H BBBBBBBBBBBBB\RXU ZLIH WDNH VLU" 5RQDOG BBBBBBBBBBBBQRW VOHHS QRZ +H BBBBBBBBBBBBB OLH RXWVLGH LQ WKH JDUGHQ %LOO BBBBBBBBBBBBB MRJ LQ WKH SDUN ZLWK KLV IULHQGV WKLV PRUQLQJ 0U 6HOOHUV BBBBBBBBBBBBB FDWFK WKH  WUDLQ HYHU\ PRUQLQJ EXW WRGD\ KH BBBBBBBBBBBGULYH KLV QHZ 5RYHU 0\ JUDQGPRWKHU BBBBBBBBBBBNQLW D QHZ SXOORYHU IRU PH BBBBBBBBBBBBBBBB<RX HYHU PLVV WKH EXV LQ WKH PRUQLQJ" :K\ BBBBBBBBBBBBBBBB\RX SXW RQ \RXU UDLQFRDW" ,W BBBBBBBBBBBBBBBQRW UDLQ :KDW BBBBBBBBBBBBBBB-DFN GR QRZ" 7KH VHULDOBBBBBBBBBBBBBBBEHJLQ DW  HYHU\ 7XHVGD\ 1RERG\ BBBBBBBBBBBBBWUXVW KLP +H BBBBBBBBBBBBBBBVWD\ DW D KRWHO DW SUHVHQW 7KH GLUHFWRU BBBBBBBBBBBBKDYH OXQFK ZLWK RXU -DSDQHVH FOLHQWV DW WKLV PRPHQW +LV IDWKHU BBBBBBBBBBBBBBRZQ D FOXE


7KLV PHDW BBBBBBBBBBBBBB VPHOO DZIXOO\ EDG :KHUH LV 3HWHU" +H BBBBBBBBBBBBBBBZRUN LQ KLV URRP +H BBBBBBBBBBBBBBQRW VHHP WR XQGHUVWDQG *HUPDQ /RRN ,W BBBBBBBBBBBBB UDLQ KDUG +DYH \RX JRW DQ XPEUHOOD" 6XVDQ BBBBBBBBBBBBBOLNH GDQFLQJ YHU\ PXFK /LVWHQ 6RPHERG\ BBBBBBBBBBBBBVKRXW LQ WKH VWUHHW 0DU\ BBBBBBBBBBBBBZDQW WR OHDUQ (QJOLVK 7KH\ BBBBBBBBBBBBBBPDNH ZRQGHUIXO VDQGZLFKHV LQ WKDW VQDFN EDU 7KH FRDFK BBBBBBBBBBBBBBB OHDYH DW  RQ 0RQGD\V DQG 7KXUVGD\V ,BBBBBBBBBBBBQRW WKLQN KHBBBBBBBBBBBBKLGH DQ\ZKHUH , BBBBBBBBBBBEH DIUDLG WKH SROLFH BBBBBBBBBBBKROG KLP BBBBBBBBBBBBBBB6KH NQRZ KRZ WR GULYH" :H BBBBBBBBBBBBBBWDNH WKH FKLOGUHQ WR WKH FLUFXV RQ 6XQGD\ +H BBBBBBBBBBBBBBVWXG\ DUFKDHRORJ\ DW WKH PRPHQW BBBBBBBBBBBBBBBBBB<RX IHHO OLNH VZLPPLQJ" 0LVV 3DUN BBBBBBBBBBBBBGDQFH ZLWK -RKQ LQ WKH KDOO &DQ \RX VHH KHU" -DJXDUV BBBBBBB UXQ IDVWHU WKDQ HOHSKDQWV 7KH MDJXDU BBBBBBB UXQ DIWHU LWV SUH\ , XVXDOO\ BBBBBBB JR WR EHG DW DERXW  SP EXW ZKHQ , DP LQ WKH VHDVLGH , JR WR VOHHS ODWHU ,
P TXLWH EXV\ , BBBBBBB SUHSDUH VRPH GRFXPHQWV IRU WKH FRQIHUHQFH 7KH FRIIHH BBBBBB ERLO \RX FDQ WXUQ RII WKH JDV QRZ :DWHU BBBBBBB ERLO DW & <RX BBBBBB KDYH D JRRG WLPH RU \RX BBBBBB SUHIHU WR JR KRPH" 2Q ZHHNHQGV ZH XVXDOO\ BBBBBBB KDYH EUHDNIDVW ODWHU 7KH\ DOZD\V BBBBBBBGULYH PH FUD]\ ZLWK WKHLU VWXSLG TXHVWLRQV :KDW VKH BBBBBBBGR" 6KH LV UHDGLQJ DFWXDOO\ VKH BBBBBBB UHDG D ORW GXULQJ WKH KROLGD\V , BBBBBBB VWXG\ PRUH WKLV ZHHN DV ZH BBBBBBB KDYH D WHVW QH[W 0RQGD\



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



81,7 

('8&$7,21 &$5((5

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 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ
1(: :25' 0($1,1* $1' 75$16/$7,21



 ,Q WKH VSDFH EHORZ WU\ WR ZULWH \RXU ZHHNO\ WLPHWDEOH LQ (QJOLVK 0RQGD\ 7XHVGD\ :HGQHVGD\ 7KXUVGD\ )ULGD\  3XW WKH IROORZLQJ QRXQV XQGHU WKH FRUUHFW YHUE WR IRUP FROORFDWLRQV 6RPH QRXQV FDQ JR ZLWK PRUH WKDQ RQH YHUE DQ H[DP D FRXUVH D VXEMHFW PDUNHWLQJ OHVVRQV KRPHZRUN D PRGXOH UHYLVLRQ D WHVW QRWHV
'2 7$.( 6,7 678'< 3$66 0$.( )2//2:

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


 ,Q WKH OLQHV EHORZ WU\ WR GHVFULEH WKH 5RPDQLDQ HGXFDWLRQDO V\VWHP <RX FDQ XVH WKH WH[W LQ WKH SUHYLRXV H[HUFLVH DV D PRGHO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  0DWFK WKH WZR KDOYHV RI WKHVH H[SUHVVLRQV WR PDNH VRPH TXHVWLRQV DERXW HGXFDWLRQ 7KHQ \RX FDQ DQVZHU WKH TXHVWLRQV RUDOO\ D ,Q ZKLFK VFKRRO VXEMHFWV GLG \RX DOZD\V XVH WR JHW  XQLYHUVLW\" E :KHQ ZDV WKH ODVW WLPH \RX IDLOHG DQ  ORZ PDUNV" F +RZ HDV\ LV LW WR JHW D  LQ D IRUHLJQ ODQJXDJH" G +DYH \RX HYHU WDNHQ D FRXUVH  RQ WR IXUWKHU HGXFDWLRQ" H :KDW TXDOLILFDWLRQV GR \RX QHHG LI \RX ZDQW WR JR  H[DP" I :KDW VRUW RI WKLQJV GR \RX WKLQN LW LV EHVW WR OHDUQ  JUDQW" J :KDW WLPH RI GD\ GR \RX ILQG LW KDUGHVW WR SD\  E\ KHDUW" K +RZ GR \RX DSSO\ IRU D SODFH DW  DWWHQWLRQ LQ FODVV"  )LOO LQ ZLWK RQH RI WKH QRXQV FRXUVH GHJUHH RU VFKRRO WKHQ PDNH VHQWHQFHV D ERDUGLQJ BBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E 0DVWHUV BBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


F BBBBBBBBBBBBBBB KROLGD\V BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G FUDVK BBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H KROG D BBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I BBBBBBBBBBBBB OHDYHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J EHJLQQHUV BBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K FRUUHVSRQGHQFH BBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  0DWFK WKH ZRUGV LQ $ DQG % EHORZ WR IRUP FROORFDWLRQV WKHQ FRPSOHWH WKH VHQWHQFHV <RX PLJKW QHHG WR FKDQJH WKH IRUP RI VRPH YHUEV $ H[SHO GURS RXW RI SOD\ DWWHQG DVVHVV % WUXDQW D VWXGHQW VWXGHQWV SURJUHVV VFKRRO D OHVVRQ D /DVW WHUP WKH GHDQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBB IRU EXOO\LQJ E +H ZDV UHSULPDQGHG IRU IDLOLQJ WR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F ,W LV GLIILFXOW WR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ZLWKRXW WHVWLQJ WKHP UHJXODUO\ G &KLOGUHQ ZKR UHJXODUO\ BBBBBBBBBBBBBBB DUH OLNHO\ WR OHDYH VFKRRO ZLWKRXW DQ\ TXDOLILFDWLRQV H 2QFH DQ HQHUJHWLF DQG EULJKW VWXGHQW -LOO BBBBBBBBBBBBBBBBBB VKRUWO\ DIWHU KHU IDWKHUV DFFLGHQW  :KDW GR WKH IROORZLQJ UHIHU WR LQ (QJOLVK" 3XEOLF VFKRRO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB *UDPPDU VFKRROV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB &RPSUHKHQVLYH VFKRROV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  :KDW GR WKH IROORZLQJ DEEUHYLDWLRQV VWDQG IRU" %$ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB %6F BBBBBBBBBBB 0$ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 0%$ BBBBBBBBB 3K' BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


 7UDQVODWH LQWR (QJOLVK D 6XQW VWXGHQW OD ]L 6WXGLH] PDUNHWLQJXO L DIDFHULOH HFRQRPLFH LQWHUQD LRQDOH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E $ GRUL V IDF XQ FXUV GH FRQWDELOLWDWH OD VHUDO OD I U IUHFYHQ VDX SULQ FRUHVSRQGHQ SHQWUX F OXFUH] L QX DP WLPS V XUPH] FXUVXULOH ]LOQLF BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 6WXGLH]L OD R XQLYHUVLWDWH GH VWDW VDX SDUWLFXODU " &DUH HVWH WD[D DQXDO GH VWXGLL" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G 'XS DEVROYLUH D GRUL V XUPH] QLWH FXUVXUL SRVWXQLYHUVLWDUH vQ GRPHQLXO SXEOLFLW LL VDX DO UHOD LLORU SXEOLFH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ' *5$00$5 )8785( 6,03/(  5HDG WKH VHQWHQFHV DQG ILOO LQ WKH EODQNV D , ZLOO EHFRPH DQ HFRQRPLVW ,OO FDOO \RX DV VRRQ DV , JHW KRPH *UDQGPD ZLOO EH  QH[W PRQWK )XWXUH 6LPSOH LV IRUPHG E\ DGGLQJ BBBBBBB LQ IURQW RI BBBBBBBBB  E :LOO \RX JR WR WKHLU SDUW\" , KRSH LW ZRQW UDLQ WRPRUURZ $ TXHVWLRQ LQ WKH )XWXUH 6LPSOH LV IRUPHG E\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ZKLOH WKH QHJDWLYH IRUP LV REWDLQHG E\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  BBBBBB LV WKH FRQWUDFWHG IRUP


F )XWXUH 6LPSOH LV XVHG WR H[SUHVV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  6RPH WLPH H[SUHVVLRQV WKDW PD\ RFFXU WRJHWKHU ZLWK YHUEV LQ WKH )XWXUH 6LPSOH DUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB   :ULWH D VKRUW SDUDJUDSK DERXW KRZ \RX LPDJLQH \RXUVHOI  \HDUV IURP QRZ RQ 8VH YHUEV LQ WKH )XWXUH 7HQVH 6LPSOH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  5HDG WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV DQG WKHLU WUDQVODWLRQ LQWR 5RPDQLDQ WKHQ ILOO LQ WKH EODQNV , ZLOO YLVLW \RX ZKHQ , KDYH WLPH7H YRL YL]LWD FkQG YRL DYHD WLPS :HOO JR LQVLGH DV VRRQ DV WKH UDLQ VWDUWV9RP LQWUD vQ FDV LPHGLDW FH YD LQFHSH SORDLD ,I VKH LQYLWHV PH WR WKH SDUW\ , KDYH WR EX\ D SUHVHQW'DF P YD LQYLWD OD SHWUHFHUH YD WUHEXL V FXPS U XQ FDGRX )XWXUH WHQVH LV 127 XVHG DIWHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB LV XVHG LQVWHDG  &RPELQH WKH WZR VHQWHQFHV EHORZ XVLQJ ZKHQ WR PDNH RQH VHQWHQFH 0DNH DQ\ QHFHVVDU\ FKDQJHV :HOO JR KRPH 7KH UDLQ ZLOO VWRS VRRQ :HOO JR KRPH ZKHQ WKH UDLQ VWRSV D ,OO WHOO \RX ZKDW LW PHDQV ,OO ORRN LW XS BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E 6KH ZLOO EH KDSS\ ,OO WHOO KHU WKH QHZV WRPRUURZ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 7KH PDWFK ZLOO FRQWLQXH 7KH SOD\HUV ZLOO DSSHDU VRRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


G 6KHOO JHW PDUULHG 6KH ZLOO KDYH KHU RZQ KRXVH QH[W \HDU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H ,OO UHFRJQL]H P\ EDJ ,OO KDYH D ORRN DW LW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I +H ZLOO SD\ KLV GHEWV +HOO JHW D MRE QH[W ZHHN BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J 6KHLOD ZLOO FDOO \RX XS 6KHOO ILQLVK KHU FODVV LQ ILYH PLQXWHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K :HOO PHQG WKH SXQFWXUH :HOO JHW KRPH VRRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L ,OO VHH WKHP 7KH\ ZLOO FRPH DJDLQ QH[W \HDU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M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 WRGD\ DW  SP E WRPRUURZ DW WKLV WLPH F RQ 6XQGD\ EHWZHHQ  DQG  SP


 :ULWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV XVLQJ ZLOO EH LQJ DV LQ WKH H[DPSOH ([ )UDQN WUDYHO WR 5RPH DW  WRPRUURZ )UDQN ZLOO EH WUDYHOLQJ WR 5RPH DW  WRPRUURZ D +H BBBBBBBBBBBBBB WHDFK DOO PRUQLQJ WRPRUURZ E BBBBBBBBBBBBB \RX ZRUN WKLV HYHQLQJ" F , BBBBBBBBBBBBBBW\SH ZKHQ \RX FRPH G 7KH VWXGHQWV BBBBBBBBBBBBBBWDNH DQ H[DP DW  QH[W 7XHVGD\ H +H BBBBBBBBBBBBBBQRW VOHHS DW WKDW WLPH I 6XVDQ BBBBBBBBBBBBBBVWXG\ 3K\VLFV QH[W \HDU J 6KH BBBBBBBBBBBBBBPDUN SDSHUV DOO GD\ WRPRUURZ K BBBBBBBBBBBBBBB\RX GR DQ\WKLQJ IURP  WR " L 6KH BBBBBBBBBBBBBBB QRW ZHDU JODVVHV DW WKH ZHGGLQJ M 7KH\ BBBBBBBBBBBBBBBOLH RQ WKH EHDFK DW WKLV WLPH WRPRUURZ N ,W BBBBBBBBBBBBBBBBUDLQ ZKHQ \RX JHW WKHUH O 7KH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBB SOD\ FDUGV DOO QLJKW  /RRN DW WKH LQIRUPDWLRQ DQG PDNH VWDWHPHQWV ZLWK ZLOO EH LQJ
0RQ DP 0RQ SP 7XH DP 7XH SP 0U -RQHV 0LVV )DLUFKLOG 0U 7RDG 9LVLW WKH 0D\RU RI WKH &LW\ 7DON ZLWK VWXGHQWV 9LVLW D SDSHU IDFWRU\ $WWHQG D PHHWLQJ DW WKH &LW\V ,QVSHFW D KRVSLWDO 7UDGH &HQWUH 7DON DERXW WUDIILF SUREOHPV ZLWK 8QLRQ OHDGHUV

D 2Q 0RQGD\ PRUQLQJ WKH WKUHH PLQLVWHUV ZLOO EH YLVLWLQJ WKH 0D\RU RI WKH &LW\ E 2Q 0RQGD\ DIWHUQRRQ 0U -RQHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB DQG 0LVV )DLUFKLOG ZLWK 0U 7RDG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 2Q 7XHVGD\ PRUQLQJ 0U -RQHV DQG 0LVV )DLUFKLOG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBZKLOH 0U 7RDG BBBBBBBBBBBBBBBBB G 2Q 7XHVGD\ DIWHUQRRQ WKH WKUHH RI WKHP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB



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

"

""

;"

7DVNV  'HFLGH KRZ \RX PLJKW XVH WKHVH H[SUHVVLRQV ZKHQ WDONLQJ DERXW \RXU SODQV D IRU WKLV HYHQLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E IRU WKH QH[W KROLGD\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F IRU WKH \HDU  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


 %XLOG FRQYHUVDWLRQ OLNH WKLV IURP WKH SURPSWV EHORZ XVLQJ WKH H[SUHVVLRQV DERYH $ 6XSSRVH \RX JHW D SD\ ULVH WRPRUURZ KRZ ZLOO \RX IHHO" % 2K , H[SHFW ,OO IHHO YHU\ KDSS\ LQGHHG D JHW PDUULHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  E KDYH \RXU FDU VWROHQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  F ILQG D  QRWH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G ORVH \RXU ZDOOHW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H IDLO DQ LPSRUWDQW H[DP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  I PHHW WKH 4XHHQ RI (QJODQG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  J ZLWQHVV D PXUGHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K EHFRPH D EHDXW\ TXHHQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  L EHFRPH KRPHOHVV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M LQKHULW  PLOOLRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  :RUN LQ VPDOO JURXSV 'HFLGH RQ \RXU RZQ SHUVRQDO SODQV IRU WKH QH[W IHZ GD\V DQG \RXU DPELWLRQV IRU WKH IXWXUH 7DON DERXW HYHQWV WKDW \RX WKLQN ZLOO KDSSHQ DQG WKLQJV WKDW SUREDEO\ ZRQW KDSSHQ &RPSDUH \RXU RZQ SODQV DQG DPELWLRQV ZLWK \RXU SDUWQHUV SODQV DQG DPELWLRQV


6(&7,21 ,, &$5((5 $ /($' ,1  +RZ GR \RX IHHO DERXW ZRUNLQJ DQG EHLQJ D VWXGHQW DW WKH VDPH WLPH"  :KDW NLQG RI MRE ZRXOG \RX OLNH WR KDYH DV D VWXGHQW"  +DYH \RX HYHU EHHQ WR DQ LQWHUYLHZ" :K\ GR \RX WKLQN \RX ZHUHZHUH QRW VXFFHVVIXO"  :KHQ DSSO\LQJ IRU D MRE WKH ILUVW VWHS LV XVXDOO\ WR VHQG DQ $SSOLFDWLRQ /HWWHU RU &RYHULQJ /HWWHU DQG D &XUULFXOXP 9LWDH :KDW DUH WKH UROH DQG IXQFWLRQ RI HDFK" $ 5($',1* 2%-(&7,9( 7KH IROORZLQJ WH[W LQWURGXFHV VRPH SHRSOH ZKR KDYH EHHQ DSSRLQWHG WR QHZ SRVLWLRQV WR WKH UHDGHUV RI D EXVLQHVV PDJD]LQH :+26 1(:6 0DUWLQ 6FKLWWHQJUXEHU  DQ $XVWULDQ LV WKH QHZ EXVLQHVV XQLW GLUHFWRU RI WKH +HQNHO 5RPDQLD FRVPHWLFV GLYLVLRQ 6FKLWWHQJUXEHU VWDUWHG KLV FDUHHU DW +HQNHO $XVWULD LQ  DQG JUDGXDOO\ KLV DUHD RI UHVSRQVLELOLW\ HQODUJHG IURP $XVWULD WR *HUPDQ\ +HQNHO KHDGTXDUWHUV LQ 'XVVHOGRUI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


&ULQD 'UXJHD  LV WKH QHZ EXVLQHVV SDUWQHU PDQDJHU DW ;HUR[ 5RPDQLD 3UHYLRXVO\ VKH ZRUNHG DV %XFKDUHVW UHJLRQDO PDQDJHU DW 0HGFHQWHU DQG IRU PRUH WKDQ VHYHQ \HDUV DW 2UDQJH 5RPDQLD LQ FXVWRPHU DQG FRUSRUDWH GLUHFW VDOHV 6KH JUDGXDWHG IURP WKH )DFXOW\ RI ,QWHUQDWLRQDO (FRQRPLF 5HODWLRQV %XFKDUHVW $FDGHP\ RI (FRQRPLF 6WXGLHV DQG FXUUHQWO\ VWXGLHV /DZ DW WKH %XFKDUHVW 8QLYHUVLW\ &ULQD VSHDNV (QJOLVK )UHQFK 6SDQLVK DQG ,WDOLDQ IOXHQWO\ 'RUX 0LWUDQ  LV WKH QHZ EXVLQHVV LQQRYDWLRQ VSHFLDOLVW IRU WKH LPDJLQJ DQG GRFXPHQW PDQDJHPHQW VHUYLFHV GHSDUWPHQW RI ;HUR[ 5RPDQLD 3UHYLRXVO\ KH ZRUNHG DV DFFRXQW PDQDJHU IRU WKH ILQDQFLDO DQG EDQNLQJ VHFWRU ZLWK WKH 6WDU 6WRUDJH &RPSDQ\ +H JUDGXDWHG IURP WKH )DFXOW\ RI $XWRPDWLFV DQG &RPSXWLQJ 6FLHQFHV DW WKH 8QLYHUVLW\ RI &UDLRYD DQG DOVR KDV D PDVWHUV GHJUHH LQ ILQDQFHV DQG EDQNLQJ IURP WKH $FDGHP\ RI (FRQRPLF 6WXGLHV +H VSHDNV (QJOLVK DQG *HUPDQ 7(/(:25.,1* :RXOG \RX OLNH WR EH D WHOHZRUNHU" 7HOHZRUNHUV DUH SHRSOH ZKR ZRUN IRU FRPSDQLHV EXW QRW LQ FRPSDQLHV 7KH\ GR FRPSDQ\ ZRUN DW KRPH XVXDOO\ RQ FRPSXWHUV 7HOHZRUNHUV FRPPXQLFDWH ZLWK WKHLU VXSHUYLVRUV E\ WHOHSKRQH ID[ RU H PDLO 7KH\ XVXDOO\ WUDQVIHU LQIRUPDWLRQ IURP WKHLU RZQ FRPSXWHU WR WKH RIILFH FRPSXWHU E\ HOHFWURQLF PHDQV 7HOHZRUNLQJ LV EHFRPLQJ PRUH DQG PRUH SRSXODU LQ %ULWDLQ DQG WKH 86$ LQ WKH 86$ LW LV FDOOHG WHOHFRPPXWLQJ $W WKH PRPHQW DERXW  RI WKH ZRUNLQJ SRSXODWLRQ HPSOR\HG E\ FRPSDQLHV ZRUN DW KRPH EXW H[SHUWV HVWLPDWH WKDW WKLV ZLOO ULVH WR PRUH WKDQ  LQ WKH QH[W WHQ \HDUV 7KHUH DUH PDQ\ UHDVRQV IRU WKLV LQFUHDVH 7KH ELJJHVW DGYDQWDJH IRU FRPSDQLHV LV WKDW WHOHZRUNLQJ UHGXFHV WKHLU UXQQLQJ FRVWV )HZHU HPSOR\HHV DW ZRUN PHDQ OHVV RIILFH VSDFH $OVR FRPSXWHUV DUH QRZ TXLFNHU DQG HDVLHU WR XVH DQG WKH SULFH KDV IDOOHQ VKDUSO\ )RU D FRPSDQ\ ZKLFK QHHGV PRUH PDQSRZHU RQH RI WKH FKHDSHVW VROXWLRQV FDQ EH WR WUDLQ HPSOR\HHV LQ FRPSXWHU VNLOOV DQG WR JLYH WKHP D SHUVRQDO FRPSXWHU WR XVH DW KRPH 0RUH WKDQ WKDW IHZHU SHRSOH JRLQJ WR WKH RIILFH LQ WKH PRUQLQJ PHDQ OHVV WUDIILF MDPV ZKLFK LV YHU\ LPSRUWDQW LQ ODUJH FURZGHG FLWLHV



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 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ
1(: :25' 0($1,1* $1' 75$16/$7,21



 7KH IROORZLQJ H[WUDFWV IURP MRE DGYHUWLVHPHQWV PHQWLRQ TXDOLWLHV ZKLFK DUH RIWHQ UHTXLUHG LQ WKH PRGHUQ ZRUNLQJ HQYLURQPHQW :KLFK RI WKHVH TXDOLWLHV GR \RX WKLQN DUH GHYHORSHG E\ VFKRRO DQG ZKLFK DUH QRW" :KLFK TXDOLWLHV GR \RX WKLQN \RX SRVVHVV" D PXVW EH VHOI PRWLYDWHG DQG DEOH WR ZRUN LQGHSHQGHQWO\ E VKRXOG SRVVHVV ZHOO GHYHORSHG OHDGHUVKLS DQG FRPPXQLFDWLRQ VNLOOV F XQGHUVWDQGLQJ DQG HPSDWK\ ZLWK RWKHU FXOWXUHV G \RX ZLOO EH D UHOLDEOH WHDP SOD\HU ZLWK VRXQG FRPPHUFLDO MXGJHPHQW H H[FHOOHQW WLPH PDQDJHPHQW VNLOOV DQG DWWHQWLRQ WR GHWDLO I JRRG DQDO\WLFDO DELOLW\ LV HVVHQWLDO IRU VXFFHVV LQ WKLV UROH  7RJHWKHU ZLWK \RXU GHVN PDWH ZULWH GRZQ DV PDQ\ QDPHV RI SURIHVVLRQV DQG WUDGHV DV \RX FDQ 5HPHPEHU WKDW D SURIHVVLRQ LV D MRE WKDW UHTXLUHV FRQVLGHUDEOH WUDLQLQJ DQGRU TXDOLILFDWLRQV ZKLOH D WUDGH LV D VNLOOHG PDQXDO MRE UHTXLULQJ RQO\ DQ RQ WKH MRE RU D VKRUWHU WUDLQLQJ 3URIHVVLRQV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7UDGHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB



 %XLOG VHQWHQFHV XVLQJ WKH IROORZLQJ H[SUHVVLRQV D WR ZRUN LQ VKLIWV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E WR EH RQ IOH[L WLPH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F WR ZRUN QLQH WR ILYH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G WR JREH RQ VWULNH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H WR EH ILUHGGLVPLVVHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I WR EH PDGH UHGXQGDQW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J WR EH KLUHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K WR EH RQ PDWHUQLW\ OHDYH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L WR EH RQ VLFN OHDYH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M WR EH D ZRUNDKROLF BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB N WR EH SURPRWHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB O WR DSSO\ IRU D MRE BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB P WR EH VKRUWOLVWHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB Q WR PDNH D OLYLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB R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 :H KDYH DQ LPSRUWDQW GHDGOLQH WR PHHW VR ,OO KDYH WR ZRUN BBBBBBBBBBBBBBB WKLV ZHHN E 1HDUO\ KDOI WKH VWDII ZLOO EH PDGH BBBBBBBBBBBBBBBBB DV SDUW RI WKH ILUPV GRZQVL]LQJ SROLF\ F 7KLV MRE LV QRW VXLWDEOH IRU WKH DPELWLRQV DV WKHUH DUH IHZHU SURVSHFWV RI BBBBBBBBBBBBBBBB G , KDYH D \RXQJ FKLOG VR ,G SUHIHU WR ZRUN SDUW WLPH QRZ DQG JR BBBBBBBBBBBBBBB ZKHQ KH LV ROGHU H 0DQ\ HPSOR\HHV RQ BBBBBBBBBBBBBBBB ZRXOG OLNH WKH VHFXULW\ RI D SHUPDQHQW MRE I ,YH KHDUG WKDW WKHUH PD\ EH D BBBBBBBBBBBBBBB IRU VDOHVSHUVRQV LQ WKH QHZ GHSDUWPHQW VWRUH J ,Q WKH QHDU IXWXUH RYHU  RI WKH BBBBBBBBBBBBBBBBLQ (XURSH PD\ EH XQHPSOR\HG K ,Q RUGHU WR EH FRPSHWLWLYH WKH FRPSDQ\ PXVW LQFUHDVH BBBBBBBBBBBBBBBBB  L -HQQ\ ZRUNV DV D BBBBBBBBBBBBBBBBBB MRXUQDOLVW DQG HQMR\V QRW EHLQJ WLHG WR RQH VSHFLILF MRE M +H ZDV JLYHQ  BBBBBBBBBBBBBBBBBB ZKHQ KH EHDW KLV GHDGOLQH E\ D PRQWK


N 7KH XQLRQ UHSUHVHQWDWLYH VDLG WKDW D VDODU\ LQFUHDVH ZRXOG VHUYH DV D BBBBBBBBBBBBBB O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
:RUN H[SHULHQFH $FDGHPLF TXDOLILFDWLRQV 3HUVRQDO TXDOLWLHV

D :KLOH , ZRUNHG LQ WKH UHWDLO RXWOHW , EHFDPH XVHG WR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E :KLOH VWLOO D FROOHJH VWXGHQW , BBBBBBBBBBBBBBBBBBB LQ PDQDJHPHQW SUDFWLFHV F , BBBBBBBBBBBBBBBBBBB P\ VWXGLHV LQ  DQG , REWDLQHG D JUDGXDWLRQ GLSORPD G , MRLQHG WKDW PDUNHW UHVHDUFK FRPSDQ\ DV DQ BBBBBBBBBBBBBBBBB LQ  H $W WKH VDPH WLPH DV , ZDV VWXG\LQJ PDUNHWLQJ , DOVR ZRUNHG BBBBBBBBBBBBBBBB IRU D SDUFHO GHOLYHU\ VHUYLFH I , SHUIRUPHG WKH IXOO UDQJH RI BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB GXULQJ P\ HPSOR\PHQW LQ WKH DGPLQLVWUDWLYH GHSDUWPHQW J 6LQFH OHDYLQJ VFKRRO , KDYH EHHQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB WR D FDUHHU LQ PDUNHWLQJ



' *5$00$5 27+(5 0($16 2) 5()(55,1* 72 7+( )8785(  8QWLO QRZ \RX KDYH OHDUQW IRXU GLIIHUHQW ZD\V RI H[SUHVVLQJ WKH IXWXUH :KLFK DUH WKH\ DQG ZKHQ FDQ \RX XVH WKHP" 7KH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLOO KHOS \RX UHPHPEHU , ZLOO VSHDN (QJOLVK PRUH IOXHQWO\ LI , VSHQG D PRQWK LQ /RQGRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6KH ZLOO EH UHVWLQJ WKLV DIWHUQRRQ EHWZHHQ  DQG  SPBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH WUDLQ IRU %XGDSHVW OHDYHV DW  DP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  :H DUH WKURZLQJ D SDUW\ QH[W ZHHNHQG ZRXOG \RX OLNH WR FRPH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB   7ZR PRUH ZD\V RI UHIHUULQJ WR WKH IXWXUH DUH 72 %( *2,1* 72  9(5% DQG :,// +$9(  3$67 3$57,&,3/( FDOOHG )XWXUH 3HUIHFW 5HDG WKH VHQWHQFHV EHORZ DQG WU\ WR JXHVV ZKHQ \RX FDQ XVH WKHVH WZR H[SUHVVLRQV D +XUU\ XS ,P QRW JRLQJ WR ZDLW IRU \RX DOO GD\ ORQJ 7KH\ DUH JRLQJ WR ODXQFK D QHZ SURGXFW QH[W PRQWK /RRN DW WKH VN\ LWV JRLQJ WR UDLQ <RXUH JRLQJ WR FDWFK D FROG LI \RX ZDON LQ WKH UDLQ ZLWKRXW DQ XPEUHOOD 72 %( *2,1* 72  9(5% FDQ EH XVHG WR H[SUHVV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  E 7KH OHVVRQ ZLOO KDYH ILQLVKHG E\  RFORFN :HOO KDYH JRW KRPH EHIRUH  SP /HWV KRSH WKH UDLQ ZLOO KDYH VWRSSHG EHIRUH ZH OHDYH WKH IDFXOW\ :,// +$9(  3$67 3$57,&,3/( )XWXUH 3HUIHFW LV XVHG WR H[SUHVV BBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 


 D VWDWH \RXU LQWHQWLRQV IRU D QH[W ZHHN E QH[W PRQWK F QH[W \HDU E VD\ ZKDW \RX WKLQN \RX ZLOO KDYH DOUHDG\ GRQH E\ WKH \HDU   3XW WKH YHUEV LQ EUDFNHWV LQWR WKH FRUUHFW WHQVH 8VH 3UHVHQW 6LPSOH RU ZLOO D 7KH WUDLQ BBBBBBBBBBB DUULYH KHUH DW  SP HYHU\ GD\ ,W BBBBBBBBBBBB EH DW SODWIRUP WZR LQ WHQ PLQXWHV E , BBBBBBBBBBB QRW NQRZ 0U %URZQ EXW , BBBBBBBBBBB PHHW KLP WRPRUURZ F :KDW BBBBBBBBBBBBB\RX WKLQN RI P\ JDUGHQ" ,WV QRW UHDG\ \HW EXW LW BBBBBBB EH LQ VSULQJ G 'RQW HDW WRR PXFK <RX BBBBBBBBB JHW IDW H +H BBBBBBBBBBBB QRW KDYH DQ\ZKHUH WR JR VR KH BBBBBBBBBBBB VWD\ ZLWK XV IURP QRZ RQ I 6SHDN WR WKH ERVV ,P VXUH KH BBBBBBBBBBBKHOS \RX ILQG D VROXWLRQ J +HOHQ BBBBBBBBBBBBB QRW XQGHUVWDQG 6SDQLVK DW DOO EXW VKH BBBBBBBBBBBBB OHDUQ WKH ODQJXDJH QRZ WKDW VKH LV PDUULHG WR &DUORV K +H RIWHQ BBBBBBBBBBBKDYH WURXEOH ZLWK WKH SROLFH EHFDXVH KH BBBBBBBBB EHDW KLV ZLIH 7KLV WLPH VKH BBBBBBBBBBB WDNH KLP WR FRXUW ,P DIUDLG L 7KH\ DUH LQ /\RQ ULJKW QRZ 7KH\ BBBBBBBBBB FDOO \RX XS IURP 3DULV ODWHU M BBBBBBBBBBBBB \RX EH DW KRPH DOO GD\" , BBBBBBBBBBBBB FRPH URXQG WR VHH \RX ODWHU  *RLQJ WR 5HVWDWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV DV LQ WKH H[DPSOH 'R \RX LQWHQG WR JLYH XS WKH MRE" $UH \RX JRLQJ WR JLYH XS WKH MRE" D , GR QRW LQWHQG WR ZDLW KHUH DOO GD\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E +H GRHV QRW LQWHQG WR ORVH KLV PRQH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 'R WKH\ LQWHQG WR HPLJUDWH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB



G 'R \RX LQWHQG WR SOD\ IRRWEDOO DJDLQ" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 6XVDQ GRHV QRW LQWHQG WR UHVLJQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I 7KH\ LQWHQG WR VSHQG WKHLU KRQH\PRRQ LQ 7RN\R BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J 'RHV KH LQWHQG WR OHDYH KLV ZLIH DQG FKLOGUHQ" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K +H LQWHQGV WR EHFRPH D SLORW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L 'R WKH\ LQWHQG WR FOLPE XS 0W 2O\PSXV RQ WKLV ZHDWKHU" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M 6KH LQWHQGV WR ZRUN GD\ DQG QLJKW WR ILQLVK LW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB N 7KH QHZ PDQDJHU LQWHQGV WR FKDQJH WKH IXUQLWXUH LQ KLV RIILFH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB O 'RHV KH LQWHQG WR PDUU\ KHU" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  3XW WKH YHUE LQWR WKH FRUUHFW IRUP XVLQJ ZLOO RU JRLQJ WR :KDW DUH \RXU SODQV IRU WRQLJKW" ,P JRLQJ WR VWD\ DW KRPH DQG ZDWFK 79 D $, FDQW ZRUN RXW KRZ WR XVH WKLV GLJLWDO FORFN % ,WV TXLWH HDV\ , BBBBBBBBBBBBB VKRZ \RX E $ :KDW KDV 0DU\ GHFLGHG WR GR ZKHQ VKH OHDYHV VFKRRO" % :HOO VKH BBBBBBBBBBBB KDYH D KROLGD\ IRU D IHZ ZHHNV DQG WKHQ VKH BBBBBBBBBBB VWDUW D FRPSXWHU SURJUDPPLQJ FRXUVH F $ 6R \RX BBBBBBBBBBBBBB EX\ D QHZ KRXVH % <HV , ZRQ D PLOOLRQ SRXQGV DW WKH ORWWHU\ G $ :KDW \RX GR BBBBBBBBBBBBBB ZLWK WKH IODW" % , BBBBBBBBBBBBB VHOO LW , BBBBBBBBBBBBBBBOLYH LQ WKH FRXQWU\ IURP QRZ RQ H $ :KDW DERXW WKH QHZ PRGHO VLU" ,WV RXU ODWHVW 5RYHU % ,W ORRNV MXVW ULJKW <RX BBBBBBBBBBBBBBDFFHSW D FKHTXH" I $ :DLWHU ,G OLNH WR RUGHU % &HUWDLQO\ VLU , BBBBBBBBBBBB EH ZLWK \RX LQ D PRPHQW


J $ :KDW ZRXOG \RX OLNH WR GULQN UHG RU ZKLWH ZLQH" % , BBBBBBBBBBBB KDYH UHG SOHDVH K $ , BBBBBBBBBBBBEX\ VRPH PLON 'R \RX ZDQW DQ\WKLQJ IURP WKH VKRS" % <HV , QHHG VRPH HJJV L $ $ODQV VWDUWLQJ XQLYHUVLW\ QH[W PRQWK % 2K UHDOO\" :KDW KH BBBBBBBBBBBB VWXG\" M $ +DYH \RX JRW D PRPHQW WR VSDUH" % 6RUU\ ZH BBBBBBBBBBBBB KDYH OXQFK  3UHVHQW 3URJUHVVLYH /RRN DW 0U %RZHUV GLDU\ DQG WDON DERXW WKH WKLQJV KH KDV DUUDQJHG WR GR WRPRUURZ 0RQGD\   DP PHHW 'U +RUQHV  DP LQVSHFW IDFWRU\  SP OXQFK ZLWK 3KLOLS  SP VHH UHSUHVHQWDWLYHV IURP %ULWDLQ  SP FDOO 1HZ <RUN  SP JR WKHDWUH 6KDURQ (GZDUG 0DJJLH D $W  KH LV PHHWLQJ 'U +RUQHV

E F G H I J

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 'HFLGH ZKLFK RI WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV DUH ZURQJ DQG FRUUHFW WKHP D ,P VHHLQJ WKH GRFWRU WRPRUURZ E ,WV JRLQJ WR UDLQ WRPRUURZ ,W VDLG VR RQ WKH UDGLR F 7KH VXQ VHWV DW  WRPRUURZ G 7KH ILOP LV VWDUWLQJ DW  DQG LV JRLQJ WR ILQLVK DW  H ,WV VQRZLQJ WRPRUURZ I :KHQ GR \RX PHHW KHU" $W  SP


 :LOO +DYH 0DNH UHVSRQVHV DV LQ WKH H[DPSOH XVLQJ ZLOO KDYH +DYHQW WKH\ UHSDLUHG WKH FDU \HW" 6DWXUGD\ 1R EXW WKH\ ZLOO KDYH UHSDLUHG LW E\ 6DWXUGD\ D +DVQW VKH ZULWWHQ KHU HVVD\ \HW" 0RQGD\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E +DYHQW WKH\ REWDLQHG QHZ SDVVSRUWV \HW" QH[W PRQWK BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F +DYHQW \RX IRXQG WKH PRQH\ \HW" WKLV WLPH WRPRUURZ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G +DYHQW WKH JXHVW DUULYHG \HW" VL[ RFORFN BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H +DYHQW WKH\ GLVFXVVHG WKH HFRQRPLF SUREOHP \HW" 7XHVGD\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I +DVQW 0U 6PLWK LQVSHFWHG WKH IDFWRU\ \HW" WKLV HYHQLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J +DYHQW WKH SROLFH VHDUFKHG WKH KRXVH \HW" QRRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K +DYHQW \RX GRQH WKH VKRSSLQJ \HW" HOHYHQ WKLUW\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L +DVQW KH FDVKHG WKH FKHTXH \HW" 6DWXUGD\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M +DYHQW WKH\ PDGH XS WKHLU PLQGV \HW" WRPRUURZ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  5HVWDWH WKH VHQWHQFHV XVLQJ WKH YHUEV LQ EUDFNHWV :KHQ KHV  KH ZRQW EH ZRUNLQJ UHWLUH :KHQ KHV  KHOO KDYH UHWLUHG D 2I FRXUVH KH ZRQW KDYH DQ\ PRQH\ OHIW E\ WKH HQG RI WKH ZHHN VSHQG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E %\ WKDW WLPH ,P DIUDLG KHOO EH LQ EHG JR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F ,P VXUH \RX ZRQW UHPHPEHU PH LQ WHQ \HDUV IURP QRZ IRUJHW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G %\ WKH WLPH (DVWHU FRPHV WKHUH ZRQW EH DQ\ VQRZ KHUH PHOW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


H ,Q WZR \HDUV WKHUH ZRQW EH DQ\ KRXVHV DURXQG KHUH SXOO GRZQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I :KHQ KHV  KHOO EH D VXFFHVVIXO EDUULVWHU EHFRPH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J :KHQ \RX VHH KHU DJDLQ VKHOO EH YHU\ GLIIHUHQW FKDQJH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K +LV IDWKHU ZRQW EH DOLYH ZKHQ KH FRPHV EDFN IURP $XVWUDOLD GLH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 IRU LWV 0DUNHWLQJ 'HSDUWPHQW $SSOLFDWLRQV DUH DFFHSWHG IURP VWXGHQWV DQG UHFHQW JUDGXDWHV RI PDUNHWLQJ DQGRU UHODWHG ILHOGV $SSOLFDQWV VKRXOG EH UHOLDEOH DQG HQWKXVLDVWLF ZLOOLQJ WR ZRUN LQ WHDPV DQG DEOH WR PHHW GHDGOLQHV )OXHQW (QJOLVK LV D PXVW ZKLOH NQRZOHGJH RI )UHQFK RU *HUPDQ ZRXOG EH D SOXV ( PDLO RU ID[ \RXU FRYHULQJ OHWWHU DQG &9 WR 0U 3DXO 'HQVILHOG +XPDQ 5HVRXUFHV 0DQDJHU WHOID[   H PDLO EHVWIDVKLRQBKU#\DKRRFRP 2QO\ VKRUWOLVWHG FDQGLGDWHV ZLOO EH FRQWDFWHG


$33/,&$7,21 /(77(5 $WWQ RI  0U 3DXO 'HQVILHOG +XPDQ 5HVRXUFHV 0DQDJHU %HVW )DVKLRQ /WG 'HDU 0U 'HQVILHOG 5HI0. $VVLVWDQW 0DQDJHU 9DFDQF\ , DP ZULWLQJ WR DSSO\ IRU WKH SRVLWLRQ RI $VVLVWDQW 0DQDJHU WKDW \RX DGYHUWLVHG LQ 5RPk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


1RZ WU\ WR GHFLGH ZK\ DQ $SSOLFDWLRQ /HWWHU LV QHFHVVDU\ VWXG\ LWV UHIHUHQFH OLQH HDFK RI LWV SDUDJUDSKV DQG LWV HQGLQJ &RQFHUQLQJ WKH &XUULFXOXP 9LWDH WKHUH DUH SOHQW\ RI PRGHOV ERWK LQ ERRNV DQG RQ WKH LQWHUQHW 7KH IROORZLQJ RQH LV D PRGHO RI (XURSHDQ &9 DFFHSWHG DQG SUHIHUUHG E\ PRUH DQG PRUH HPSOR\HUV &855,&8/80 9,7$(       )DPLO\ QDPH )LUVW QDPHV 'DWH RI ELUWK 1DWLRQDOLW\ &LYLO VWDWXV 3KRWR

(GXFDWLRQ DQG FRPSHWLWLYH H[DPLQDWLRQV ,QVWLWXWLRQ 'HJUHHV RU 'LSORPDV REWDLQHG

 )XUWKHU 'LSORPDV DQG 4XDOLILFDWLRQV )LHOG 'HJUHHV RU 'LSORPDV REWDLQHG

,QVWLWXWLRQ

 /DQJXDJH VNLOOV ,QGLFDWH FRPSHWHQFH RQ D VFDOH RI  WR   H[FHOOHQW  EDVLF /DQJXDJH 5HDGLQJ 6SHDNLQJ :ULWLQJ 5RPDQLDQ PRWKHU WRQJXH (QJOLVK )UHQFK


 0HPEHUVKLS RI SURIHVVLRQDO ERGLHV 2WKHU VNLOOV  3UHVHQW SRVLWLRQ <HDUV ZLWKLQ WKH ILUP 6SHFLILF H[SHULHQFH DEURDG &RXQWU\ 'DWHV &RPSDQ\ ,QVWLWXWLRQ 3RVLWLRQ 'HVFULSWLRQ

 3UHYLRXV SURIHVVLRQDO H[SHULHQFH 'DWH /RFDWLRQ &RPSDQ\ 3RVLWLRQ 'HVFULSWLRQ

 2WKHU UHOHYDQW LQIRUPDWLRQ  5HIHUHQFHV  7KH ,QWHUYLHZ ,I WKH HPSOR\HU GHFLGHV \RXU EDFNJURXQG DQG H[SHULHQFH LV VXLWDEOH IRU WKH YDFDQF\ DGYHUWLVHG \RX ZLOO EH VKRUWOLVWHG IRU DQ LQWHUYLHZ 0DNH XS WHDPV RI IRXU VWXGHQWV DQG WRJHWKHU GHFLGH ZKDW \RX ZRXOG VD\ ZKHQ   \RX HQWHU WKH RIILFH DQG PHHW WKH LQWHUYLHZHUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  WKH LQWHUYLHZHU LQYLWHV \RX WR VLW GRZQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  \RX DUH DVNHG DERXW \RXU SUHVHQW DFWLYLW\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


 \RX DUH DVNHG ZK\ \RX KDYH FKRVHQ WR FRPSHWH IRU WKDW MRE BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  \RX DUH DVNHG ZKDW \RXU H[SHFWDWLRQV DUH UHJDUGLQJ VDODU\ SURPRWLRQV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  \RX OHDYH WKH RIILFH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ) :5,7,1* ',6&866,21  :ULWH D OHWWHUDQ HPDLO WR D IULHQG GHVFULELQJ \RXU SODQV IRU \RXU QH[W KROLGD\ +DYH LQ PLQG WKH IRUPDW RI DQ LQIRUPDO OHWWHU VWDUW ZLWK WKH GDWH RQO\ IRU WKH OHWWHU RU ZLWK D VXEMHFW OLQH IRU WKH HPDLO VDOXWDWLRQ OLQH 'HDU   DQG DIWHU \RX ILQLVK WKH ERG\ RI WKH OHWWHU   SDUDJUDSKV HQG ZLWK D FORVLQJ OLQH  /RYH%HVW UHJDUGV<RXUV DQG RI FRXUVH \RXU VLJQDWXUH  :ULWH D GHVFULSWLRQ RI WKH ZRUOG DW VRPH WLPH LQ WKH IXWXUH 7KLQN RI KRZ \RXU WRZQFLW\ ZLOO ORRN OLNH ZKDW QHZ GHYLFHV ZLOO KDYH EHHQ LQYHQWHG E\ WKDW WLPH ZKDW WKH HQYLURQPHQW ZLOO ORRN OLNH  &KRRVH D MRE DGYHUWLVHPHQW IURP D QHZVSDSHU DQG ZULWH DQ $SSOLFDWLRQ /HWWHU DQG &XUULFXOXP 9LWDH VXLWDEOH IRU LW ,I \RX ZDQW WR ILQG D MRE GRQW KHVLWDWH WR VHQG WKHP WR WKH HPSOR\HU ,I \RX OLNH WHOO WKH UHVW RI WKH FODVV DERXW WKH RXWFRPH



81,7 

+20( (19,5210(17

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x 7KH 3DODFH LV PRUH WKDQ ILYH KXQGUHG \HDUV ROG


x ,W LV IDPRXV EHFDXVH LW LV LQ WKH FHQWUH RI /RQGRQ x 7KH GRJV VOHHS LQ WKH 4XHHQV EHGURRP x (YHU\ GD\ WKH 4XHHQ OLVWHQV WR D :HOVK PXVLF FRQFHUW ZKLOH VKH UHDGV WKH 'DLO\ 0LUURU x 7KH 4XHHQ DQG WKH 3ULPH 0LQLVWHU JR RXW IRU D GULQN HYHU\ ZHHNHQG & 92&$%8/$5<  ,Q WKH IROORZLQJ WDEOH ZULWH GRZQ WKH QHZ ZRUGV LQ WKH WH[W DERYH DV ZHOO DV WKHLU PHDQLQJ DQG WUDQVODWLRQ LQWR 5RPDQLDQ LI QHFHVVDU\ 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ 1(: :25' 0($1,1* $1' 75$16/$7,21

 1RW HYHU\ERG\ FDQ DIIRUG WR OLYH LQ D SDODFH OLNH 4XHHQ (OL]DEHWK 0RVW SHRSOH KDYH PXFK VPDOOHU GZHOOLQJV 7U\ WR JXHVV WKH QDPHV RI VRPH XVLQJ WKH GHILQLWLRQV EHORZ  D KRXVH QRW MRLQHG WR DQ\ RWKHU KRXVH BBBBBBBBBBBBBBBB  D KRXVH MRLQHG WR RQH RWKHU KRXVH BBBBBBBBBBBBBBBB  D KRXVH MRLQHG WR VHYHUDO RWKHU KRXVHV WR IRUP D URZ BBBBBBBBBB  D VPDOO KRXVH LQ WKH FRXQWU\ LQ D YLOODJH BBBBBBBBBBBBBBB  D KRXVH ZLWK RQO\ RQH VWRUH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBB  D ODUJH KRXVH ZLWK D ELJ JDUGHQ BBBBBBBBBBBBBBBBB


 D GZHOOLQJ LQ D EORFN RI IODWV BBBBBBBBBBBBBBBBBB  D GZHOOLQJ ZLWK EHGURRP DQG OLYLQJ URRP DOO LQ RQH BBBBBBBBBB  7RJHWKHU ZLWK \RXU GHVN PDWH GUDZ D EXEEOH UDGLDQW GLDJUDP WR ZULWH WKH QDPHV RI WKH URRPV LQ D KRXVH DV ZHOO DV WKH QDPH RI WKH REMHFWVSLHFHV RI IXUQLWXUH LQ HDFK URRP <RX DUH IUHH WR DGG DV PDQ\ EXEEOHV DV \RX ZDQW  1RZ DV \RX KDYH EHFRPH DFTXDLQWHG WR D ORW RI ZRUGV FRQQHFWHG WR KRXVLQJ \RX DUH DEOH WR GHVFULEH \RXU RZQ KRPH 2U \RXU GUHDP KRPH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  $ UHDO HVWDWH DJHQF\ LV DGYHUWLVLQJ WKUHH GLIIHUHQW KRXVHV 5HDG WKH GHVFULSWLRQV DQG GHFLGH ZKLFK RQH \RX ZRXOG FKRRVH DQG ZK\ 3$5. +286( %XLOW LQ  7ZR VWRUH\HG EXLOGLQJ 7KUHH EHGURRPV RQH EDWKURRP OLYLQJ URRP NLWFKHQ ELJ JDUDJH 6PDOO JDUGHQ  P ORQJ  PLOH IURP WKH VHD  P IURP WKH WRZQ FHQWUH QH[W WR WKH SDUN 3ULFH  HXURV 526( &277$*( %XLOW LQ  2QH VWRUH\HG EXLOGLQJ 7ZR EHGURRPV RQH EDWKURRP OLYLQJ URRP NLWFKHQ %HDXWLIXO JDUGHQ  P ORQJ  PLOHV IURP WKH VKRSV DQG WRZQ FHQWUH 3ULFH  HXURV 6($9,(: %XLOW LQ  7ZR VWRUH\HG EXLOGLQJ 7KUHH EHGURRPV WZR EDWKURRPV OLYLQJ URRP GLQLQJ URRP NLWFKHQ VWXG\ JDUDJH *DUGHQ  P ORQJ  P IURP WKH VHD  PLOHV IURP WKH VKRSV DQG WRZQ FHQWUH 3ULFH  HXURV 0\ FKRLFH LV BBBBBBBBBBBBBBBB EHFDXVH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  ,Q D KRXVH ZKHUH ZRXOG \RX ILQG WKH IROORZLQJ FXWOHU\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB SRZHU SRLQW DQG SOXJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB PRS BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB FRUNVFUHZ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB WRZHOV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB DWWLFORIW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB SDQWU\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB SHJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ' *5$00$5 3$67 7(16( 6,03/(  :ULWH GRZQ WKUHH WKLQJV WKDW \RX GLG D \HVWHUGD\ E ODVW ZHHN F ODVW \HDU :KDW JUDPPDU WHQVH GLG \RX XVH LQ \RXU VHQWHQFHV"  6WXG\ WKH IROORZLQJ YHUE IRUPV WKDW \RX FDQ ILQG LQ DQ DSSHQGL[ RI D JUDPPDU ERRN :25. :25.(' :25.(' '(9(/23 '(9(/23(' '(9(/23(' *2 :(17 *21( %5($. %52.( %52.(1 <RX FDQ QRWLFH WZR GLIIHUHQW SDWWHUQV D YHUEV WKDW IRUP WKHLU 3DVW DQG 3DVW 3DUWLFLSOH E\ VLPSO\ DGGLQJ BBBBB WR WKH LQILQLWLYH 6HH $SSHQGL[ ,, IRU VSHOOLQJ UXOHV  WKHVH DUH FDOOHG UHJXODU YHUEV E 9HUEV WKDW KDYH BBBBBBBBBBBBB IRU WKH 3DVW DQG 3DVW 3DUWLFLSOH DQG WKHUHIRUH KDYH WR EH OHDUQW E\ KHDUW ,Q IDFW WKLV LV \RXU KRPHZRUN IRU QH[W ZHHN 6HH ,UUHJXODU 9HUEV $SSHQGL[  6WXG\ WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV DQG ILOO LQ WKH EODQNV :H ZHQW RQ D WULS ODVW ZHHNHQG 'LG \RX VWD\ DW KRPH ODVW ZHHNHQG" 1R DFWXDOO\ ZH ZHQW RQ D WULS :H VSHQW RXU VXPPHU RQ D *UHHN LVODQG :KHUH GLG \RX VSHQG \RXU VXPPHU" 2K ZH GLGQW VSHQG LW LQ WKH FRXQWU\ VLGH DV ZH KDG ILUVW SODQQHG ZH ZHQW WR D *UHHN LVODQG


4XHVWLRQV LQ WKH 3DVW 6LPSOH FRQWDLQ WKH DX[LOLDU\ BBBBBB IROORZHG E\ WKH BBBBBB DQG WKH BBBBBBBB IRUP RI WKH PDLQ YHUE 1HJDWLYHV DUH IRUPHG E\ DGGLQJ BBBBBBBB LQ IURQW RI WKH BBBBBBBB IRUP RI WKH PDLQ YHUE  &DQ \RX WKLQN RI VRPH WHPSRUDO H[SUHVVLRQV WKDW PD\ ORJLFDOO\ RFFXU LQ D VHQWHQFH ZLWK D YHUE LQ WKH 3DVW 6LPSOH" :ULWH GRZQ DV PDQ\ DV \RX FDQ BBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  , D E F G H I J K L M &RPSOHWH WKHVH VHQWHQFHV XVLQJ RQH RI WKHVH YHUEV LQ WKH SDVW VHOO YLVLW EX\ VHQG VHH PHHW JHW ULQJ VWDQG ORVH SDVV +H BBBBBBBBBBB KLV FDU ODVW \HDU 6KH BBBBBBBBBBB XV DERXW D PRQWK DJR 7KH SRRU ZLGRZ BBBBBBBBBBBBB KHU VPDOO KRXVH ODVW ZHHN , BBBBBBBBBBB P\ DQVZHU E\ H PDLO 0\ EURWKHU BBBBBBBBBBBB \RX DW WKH GRFWRUV \HVWHUGD\ 6KH BBBBBBBBBBBBB KLP RQ WKH EXV 7KH\ BBBBBBBBBBBBBB RII WKH EXV WHQ PLQXWHV DJR +H BBBBBBBBBBBB WKH EHOO DQG BBBBBBBBBBBB LQ IURQW RI WKH GRRU :KHQ \RX BBBBBBBBBBBBB \RXU SHQFLO" +HOHQ BBBBBBBBBBBBB KHU H[DP"

,, VHOO SD\ HDW IO\ JR ZHDU KDYH WKLQN WKURZ ZULWH N 7KH\ BBBBBBBBBBBBB WKHLU KRXVH ODVW \HDU O +H BBBBBBBBBBBBBB DOO KLV GHEWV ODVW ZHHN P -RKQ BBBBBBBBBBBBBD ELJ EUHDNIDVW WKLV PRUQLQJ Q 6KH BBBBBBBBBBBBB WZR OHWWHUV WKLV PRUQLQJ R 7KH DLUSODQH BBBBBBBBBBBBBB RYHU RXU KRXVH S +DUU\ BBBBBBBBBBBBB WR VFKRRO E\ EXV \HVWHUGD\ T 6KH BBBBBBBBBBBBBB KHU QHZ GUHVV ODVW 6XQGD\ U +H BBBBBBBBBBBBB DERXW LW IRU WHQ PLQXWHV V 7RP BBBBBBBBBBB WKH VWRQH DW WKH ELUG W \RX BBBBBBBBBBBB D ELJ EUHDNIDVW WKLV PRUQLQJ"



 $ IULHQG KDV MXVW FRPH EDFN IURP (QJODQG DIWHU DWWHQGLQJ DQ (QJOLVK VXPPHU FRXUVH $VN KLP TXHVWLRQV XVLQJ WKH IROORZLQJ SURPSWV D ZKHUH H[DFWO\JR" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E WUDYHO E\ SODQH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F KRZ ORQJVWD\ WKHUH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G VWD\ ZLWK D IDPLO\" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H KRZ PDQ\ KRXUV D GD\KDYH FODVVHV" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I PHHW D ORW RI SHRSOH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J UDLQ D ORW" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K KRZVSHQG \RXU IUHH WLPH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L OHDUQ D ORW" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M HQMR\ LW" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 3$67 352*5(66,9(  6WXG\ WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV /DVW ZHHN DW WKLV WLPH , ZDV VWXG\LQJ WKH )XWXUH 3URJUHVVLYH , ZDV FOLPELQJ RQ D PRXQWDLQ ZKHQ , IHOO DQG , EURNH P\ OHJ 7KH\ ZHUH O\LQJ RQ WKH EHDFK ZKLOH WKH FKLOGUHQ ZHUH VZLPPLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB DUH DOO YHUEV LQ WKH 3DVW 3URJUHVVLYH 7KH\ UHIHU WR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  6D\ ZKDW \RX ZHUH GRLQJ D WRGD\ DW  DP E \HVWHUGD\ DW WKLV WLPH F RQ 6XQGD\ EHWZHHQ  DQG  SP


 +HUH LV D OLVW RI ZKDW 6WHSKDQLH GLG \HVWHUGD\   KDG EUHDNIDVW   UHDG WKH QHZVSDSHU   VWXGLHG   GLG VRPH VKRSSLQJ   KDG OXQFK   KDG D QDS   ZDWFKHG WHOHYLVLRQ   KDG GLQQHU ZLWK VRPH IULHQGV 1RZ ZULWH VHQWHQFHV VD\LQJ ZKDW VKH ZDV GRLQJ DW WKHVH WLPHV D $W  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E $W  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F $W  RFORFN BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G $W  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H $W  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I $W  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J $W  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K $W  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  &RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV XVLQJ WKH YHUEV LQ WKH 3DVW 3URJUHVVLYH &OHDQ GR JR  KDYH SOD\ UDLQ VOHHS VWDQG VWXG\ ZHDU ZRUN  ZULWH D 7KH\ BBBBBBBBBBBBBB ZKHQ , DUULYHG E 7KH\ BBBBBBBBBBBBBBZKHQ , WHOHSKRQHG F :H PHW KLP ZKLOH ZH BBBBBBBBBBBBBB WR VFKRRO G :KHQ , DUULYHG KH VWLOO BBBBBBBBBBBBBB  H +H BBBBBBBBBBBBBB EUHDNIDVW ZKHQ 0DU\ FDPH I -RKQ BBBBBBBBBBBBBBB D OHWWHU ZKHQ 7RP FDOOHG KLP J :KHQ 7RP WHOHSKRQHG , BBBBBBBBBBBBBBBBB  K :H BBBBBBBBBBBBBBB LQ /RQGRQ ZKHQ WKH VHFRQG ZDU EHJDQ L ,W BBBBBBBBBBBBBBBB ZKHQ , JRW XS WKLV PRUQLQJ M :KDW WKH WHDFKHU BBBBBBBBBBBBBBBB ZKHQ \RX HQWHUHG WKH URRP" N 6KH BBBBBBBBBBBBBBB D UHG KDW ZKHQ , PHW KHU O :KHUH \RX BBBBBBBBBBBBBBB ZKHQ , VDZ \RX" P +H BBBBBBBBBBBBBBBBBB LQ WKH JDUGHQ ZKHQ 7RP FDPH


Q , BBBBBBBBBBBBBBBB LQ IURQW RI WKH WKHDWUH ZKHQ KH FDPH RXW R :KHQ ZH DUULYHG WKH\ VWLOO BBBBBBBBBBBBBBBB WKH URRP  3DVW +DELWV XVHG WRZRXOG 8QGHUOLQH WKH FRUUHFW IRUP D :KHQ KH OLYHG KHUH KH ZDV GULYLQJXVHG WR GULYH D UHG )RUG E 3HWHU ZDV WDONLQJXVHG WR WDON WR 0DU\ MXVW QRZ F 7KH\ ZHUH FDOOLQJXVHG WR FDOO XV HYHU\ GD\ ZKHQ WKH\ ZHUH LQ $WKHQV G ,W ZDVQW UDLQLQJGLGQW XVH WR UDLQ ZKLOH , ZDV GULYLQJ KRPH H :H ZHUH EHLQJXVHG WR EH JRRG IULHQGV DW VFKRRO EXW ZH KDUGO\ VHH HDFK RWKHU QRZ I +DUU\ ZDV WU\LQJXVHG WR WU\ WR KHOS PH UHSDLU WKH FDU ZKHQ KH FXW KLV ILQJHU J 6KH XVHG WR EX\ZDV EX\LQJ D ORW RI FORWKHV ZKHQ VKH ZDV D PLOOLRQDLUH K :KHQ KH ZDV \RXQJHU KH XVHG WR JRZDV JRLQJ KXQWLQJ ZLWK KLV IULHQGV L :H ZHUH KDYLQJXVHG WR KDYH EUHDNIDVW ZKHQ WKH SKRQH UDQJ M 6KH XVHG WR VSHQGZDV VSHQGLQJ KHU KROLGD\V LQ *UHHFH HYHU\ VXPPHU N :KHQ \RX FDOOHG , ZDV JHWWLQJXVHG WR JHW UHDG\ WR OHDYH  6XSSO\ XVHG WR RU 6LPSOH 3DVW WR FRPSOHWH WKHVH VHQWHQFHV D *HRUJH BBBBBBBBBBBDW WKH 8QLYHUVLW\ IRU IRXU \HDUV DQG BBBBBBBBBBBB D GHJUHH LQ 3K\VLFV VWXG\ JHW E :KHQ KH BBBBBBBBBBBBB ZLWK XV KH BBBBBBBBBBBBB XV VWRULHV DERXW WKH ZDU EXW ZH BBBBBBBBBBBBB WKHP OLYH WHOO QRW EHOLHYH F (YHU\ GD\ KH BBBBBBBBBBBB XS HDUO\ DQG BBBBBBBBBBBBBB WKH SLDQR IRU KRXUV 7KHQ KH BBBBBBBBBBBBBB RXW IRU D ZDON 7KDW BBBBBBBBBBBBB HYHU\ GD\ IRU WZHQW\ \HDUV XQWLO KLV GHDWK JHW SUDFWLFH JR KDSSHQ G 6KH BBBBBBBBBBBBBB WR EH EDFN DW  EXW , GRQW H[SHFW KHU WR NHHS KHU SURPLVH SURPLVH H 7KH\ BBBBBBBBBBBBBB XQDEOH WR DQVZHU DQ\ TXHVWLRQV DV WKH\ BBBBBBBBBBBBB DQ\WKLQJ EH QRW NQRZ


I )DWKHU BBBBBBBBBBBBB LQ WKHVH PRXQWDLQV ZKHQ KH ZDV \RXQJ KXQW J +H BBBBBBBBBBBBBBB 79 FRPPHUFLDOV WHQ \HDUV DJR 1RZ KH RZQV D IXUQLWXUH IDFWRU\ PDNH K -XOLD BBBBBBBBBBBBBBB JODVVHV EXW VKH BBBBBBBBBBBBB FRQWDFW OHQVHV D PRQWK DJR ZHDU JHW 5HVWDWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV 8VH HLWKHU ZRXOG RU XVHG WR 5HPHPEHU WKDW LQ FRPSDULVRQ WR ZRXOG XVHG WR UHIHUV WR D SDVW KDELW ZKLFK LV GLIIHUHQW IURP ZKDW LV KDSSHQLQJ LQ WKH SUHVHQW XVHG WR H[SUHVVHV D FRQWUDVW ZLWK WKH SUHVHQW D +H RIWHQ DWH RXW ZKHQ KH ZDV VLQJOH +H BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E *HUPDQ\ ZDV RQFH GLYLGHG LQWR WZR FRXQWULHV *HUPDQ\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F ,W ZDV W\SLFDO RI KLP WR ZDLW IRU KHU RXWVLGH WKH RIILFH ZKHQ VKH XVHG WR ZRUN DV D VHFUHWDU\ +H BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G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



2U \RX PD\ ZDQW WR DYRLG DQVZHULQJ DOWRJHWKHU XVLQJ H[SUHVVLRQV OLNH WKHVH ,P QRW UHDOO\ VXUH , FDQW WHOO \RX RII KDQG ,P DIUDLG ,P WHUULEO\ VRUU\ , UHDOO\ GRQW NQRZ ,YH QR LGHD ,P DIUDLG , FDQW DQVZHU WKDW RQH EXW ,OO WHOO \RX ZKHUH \RX FDQ ILQG RXW ,G UDWKHU QRW DQVZHU WKDW LI \RX GRQW PLQG 'HFLGH ZKHQ \RX PLJKW XVH WKHVH H[SUHVVLRQV 7KLQN RI VRPH VLWXDWLRQV ZKHQ WKH\ ZRXOG EH DSSURSULDWH 7DVNV  <RX DUH LQ 5HYROX LHL 6TXDUH $ IRUHLJQHU VWRSV \RX LQ WKH VWUHHW DQG DVNV \RX D KRZ WR JHW WR WKH 9LOODJH 0XVHXP E KRZ WR UHDFK WKH 0DUULRWW +RWHO F KRZ WR UHDFK WKH 3DODFH RI 3DUOLDPHQW )RU HDFK VLWXDWLRQ LPDJLQH D SRVVLEOH GLDORJXH XVLQJ WKH TXHVWLRQV DQG DQVZHUV WHFKQLTXHV SUHVHQWHG DERYH :RUN LQ SDLUV  <RX DUH WKH SURWRFRO DVVLVWDQW RI D VPDOO FRPSDQ\ DQG \RX KDYH WR ZHOFRPH D IRUHLJQ YLVLWRU DW WKH DLUSRUW DQG WKHQ VHH KLPKHU RII WR WKH KRWHO <RX WUDYHO WRJHWKHU IURP +HQUL &RDQGD $LUSRUW WR 7KH +LOWRQ E\ D FRPSDQ\ FDU 2Q WKH ZD\ WHOO \RXU JXHVW DERXW WKH FLW\ ZLWK IRFXV RQ WKH DUHDVEXLOGLQJV \RX SDVV E\ 6(&7,21 ,, (19,5210(17 $ /($' ,1  :KHQ ZDV WKH ODVW WLPH \RX ZHQW RQ D WULS" :KHUH GLG \RX JR"  'R \RX KDYH D IDYRXULWH KROLGD\ GHVWLQDWLRQ"  :KDW PDNHV D SHUIHFW KROLGD\ GHVWLQDWLRQ"  ,I \RX ZRQ D WULS DW D FRQWHVW ZRXOG \RX UDWKHU FKRRVH WR YLVLW D ODUJH FLW\ RU D GHVHUW LVODQG"  :KDW VSHFLILF SRLQWV ZRXOG \RX LQFOXGH LQ D VLJKWVHHLQJ WRXU RI 5RPDQLD IRU IRUHLJQHUV"



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 IURJ OHJV /RFDO SHRSOH DOVR XVH PLQFHG ILVK PHDW WR FRRN PHDW EDOOV VWXIIHG JUHHQ SHSSHUV DQG VDUPDOH FDEEDJH UROOV )LVKLQJ LQ WKH 'DQXEH 'HOWD 5HVHUYH LV DOORZHG RQO\ IRU KROGHUV RI D )LVKLQJ 3HUPLW LVVXHG E\ WKH ORFDO DXWKRULWLHV LQ 7XOFHD 'RQW PLVV 1LFXOL HO /RFDWHG LQ WKH QRUWKHUQ SDUW RI WKH 7XOFHD FRXQW\ WKH 1LFXOL HO 9LQH\DUG LV IDPRXV IRU LWV JUDSHV WKH ZKLWH RQHV


DQG WKH ZKLWH ZLQH DV ZHOO DUH FRQVLGHUHG WR EH WKH EHVW LQ WKH FRXQWU\ 3DOHRFKULVWLDQ PRQXPHQW 1LFXOL HO PDUW\ULFRQ RSHQ 7XHVGD\ WR 6XQGD\ VXPPHU  WR  KUV ZLQWHU  KUV WR  KUV 0RQGD\ FORVHG LV LQ WKH QRUWKHUQ SDUW RI WKH ORFDOLW\ DW WKH IRRW RI WKH 3LDWUD 5RLH KLOO :LWKLQ WKLV DUHD DUH YHVWLJHV RI YLOODH UXVWLFDWH DQG D FUHPDWRULXP IURP WKH 5RPDQ HUD RI WKH VHFRQG FHQWXU\ $ VXJJHVWHG MRXUQH\ 'D\  %XFKDUHVW WR 1LFXOL HO 3DOHRFKULVWLDQ EDVLOLFD ZLQH WHVWLQJ WR 7XOFHD 7KH (WKQRJUDSKLF 0XVHXP 7KH 1DWXUDO +LVWRU\ 0XVHXP DQG $TXDULXP 7KH 'DQXEH 'HOWD 0XVHXP $FFRPRGDWLRQ 'D\  7XOFHD WR 0XULJKLRO WKH YLROHW ODNH WR 8]OLQD DFFRPPRGDWLRQ DW &RUPRUDQ +RWHO RU 3HQVLXQHD 7DPDULQ 'D\  /DNH 8]OLQD DQG /DNH ,VDF KRPH WR ODUJH SHOLFDQ FRORQLHV WR 0XULJKLRO DQG RQ WR ,YDQFHD RQH RI WKH 'HOWDV ODUJHVW JHHVH QHVWLQJ DUHDV $FFRPRGDWLRQ LQ 6IkQWX *KHRUJKH 'D\  6Ik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 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ



1(: :25'

0($1,1* $1' 75$16/$7,21

 /RRN RYHU WKH WH[W DJDLQ DQG ILQG V\QRQ\PV IRU WKH IROORZLQJ ZRUGV DQG H[SUHVVLRQV JHW RII WKH EHDWHQ WUDFN BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB WR EH DW WKHLU EXVLHVW BBBBBBBBBBBBBBBBB FRPSULVH BBBBBBBBBBBBB S\JP\ BBBBBBBBBBBBBBB UHQRZQHG BBBBBBBBBBBBBBB HVFRUW BBBBBBBBBBBBBBBBB UHPRWH BBBBBBBBBBBBBBBBBB VSHFWDFXODU BBBBBBBBBBBBBBB  D :RUN ZLWK D SDUWQHU DQG UDQN WKH IROORZLQJ HQYLURQPHQWDO SUREOHPV DFFRUGLQJ WR KRZ LPSRUWDQW \RX IHHO WKH\ DUH &RPPHQW RQ \RXU FKRLFH 8UEDQ VPRJ BBB :DVWH GXPSLQJ BBB 2YHUXVH RI IHUWLOL]HUV DQG SHVWLFLGHV BBBB 2]RQH OD\HU GHSOHWLRQ BBB $FLG UDLQ BBB E 1RZ PDWFK WKH SUREOHPV WR WKH SRVVLEOH VROXWLRQV EHORZ DQG WDON DERXW WKHP DV LQ WKH H[DPSOH HQFRXUDJH SHRSOH QRW WR XVH SURGXFWV FRQWDLQLQJ &)& JDVHV DOWHUQDWLYH PHWKRGV RI JURZLQJ FURSV LPSURYLQJ SXEOLF WUDQVSRUW REOLJDWRU\ XVH RI DOWHUQDWLYH HQHUJ\ VRXUFHV VWULFWHU OHJLVODWLRQ UHJDUGLQJ ZDVWH GLVSRVDO ([DPSOH 8UEDQ VPRJ LV D VHULRXV SUREOHP LQ FLWLHV ,W FRXOG EH GHDOW ZLWK E\ LPSURYLQJ SXEOLF WUDQVSRUW VR IHZHU SHRSOH XVH SULYDWH FDUV


BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  0DWFK WKH IROORZLQJ ZRUGV WR IRUP FROORFDWLRQV DQG XVH WKHP LQ VHQWHQFHV D DFLG ULVNV QXFOHDU IXHOV IRVVLO UDLQV KHDOWK SRZHU E ZLQGVRODU SRZHU QDWXUDOPDQ PDGH VSHFLHV QRLVHDLU GLVDVWHU LQGXVWULDOQXFOHDU IXPHV ZLOGOLIHZDWHU ZDVWH H[WLQFWHQGDQJHUHG SROOXWLRQ QR[LRXVWR[LF FRQVHUYDWLRQ  )LQG RXW WKH PHDQLQJ RI WKHVH ZRUGV DQG XVH WKHP WR FRPSOHWH WKH VHQWHQFHV EHORZ JUHHQKRXVH HIIHFW ELRGHJUDGDEOH ZHWODQGV GHIRUHVWDWLRQ GXPSOLQJ WR[LF ZDVWH UHQHZDEOH HQHUJ\ HPLVVLRQV ELRGLYHUVLW\ JOREDO ZDUPLQJ R]RQH OD\HU GHVHUWLILFDWLRQ VPRJ KDELWDWV GHSOHWLRQ D 6FLHQWLVWV ILUVW EHFDPH DZDUH RI WKH HIIHFWV RI FHUWDLQ JDVHV RQ WKH HQYLURQPHQW ZKHQ WKH\ IRXQG D KROH LQ WKH BBBBBBBBBBBBBBBB RYHU $QWDUFWLFD E 'HVSLWH DWWHPSWV WR SHUVXDGH SHRSOH WR FRQVHUYH ZDWHU WKH BBBBBBBBBBBBBBBBBB RI ZDWHU VXSSOLHV FRQWLQXHV F 7KHUH DUH VWLOO VFLHQWLVWV ZKR GLVSXWH WKH H[LVWHQFH RI BBBBBBBBBBBBBBBBBBB DQG VD\ WKHUH KDV EHHQ QR UHDO FKDQJH LQ WHPSHUDWXUH


G /DFN RI UDLQ PHDQV WKDW ODUJH DUHDV RI SUHYLRXVO\ IHUWLOH ODQG LQ $IULFD DUH WKUHDWHQHG ZLWK BBBBBBBBBBBBBBBBBB  H 7KH IRUPDWLRQ RI D OD\HU RI JDVHV WUDSSHG LQ WKH HDUWKV DWPRVSKHUH ZKLFK SUHYHQWV KHDW IURP HVFDSLQJ LV NQRZQ DV WKH BBBBBBBBBBBBBBBBBBB  I 7KH GUDLQLQJ RI BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB WR EXLOG IDFWRULHV KDV HQUDJHG HQYLRQPHQWDOLVWV J 2Q VRPH GD\V LQ VXPPHU WKH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB LV VR EDG WKDW SHRSOH ZLWK EUHDWKLQJ SUREOHPV DUH DGYLVHG WR VWD\ DW KRPH K &DUERQ GLR[LGH BBBBBBBBBBBBBBB PXVW EH FXW RII LI ZH ZDQW WR VWRS SROOXWLQJ WKH DLU L BBBBBBBBBBBBBBBBBB RI ZDVWH DW VHD LV IRUELGGHQ E\ LQWHUQDWLRQDO ODZ M :H PXVW GHYHORS BBBBBBBBBBBBBBBBB VRXUFHV DQG QRW GHSHQG RQ RLO N 7KH SUREOHP ZLWK PRVW SODVWLFV LV WKDW WKH\ DUH QRW BBBBBBBBBBBBBBBBB DQG FDQQRW EH UHDEVRUEHG E\ HDUWK O 6WHDG\ BBBBBBBBBBBBBBBBBB LQ WKH +LPDOD\DV KDV UHVXOWHG LQ FDWDVWURSKLF IORRGV LQ FRXQWULHV DW VHD OHYHO P $V FLWLHV H[SDQG PDQ\ DQLPDOV DUH EHLQJ GULYHQ IURP WKHLU QDWXUDO BBBBBBBBBBBBBBB  Q 3ODQWV DQG DQLPDO VSHFLHV G\LQJ RXW PHDQV WKH ORVV RI WKH BBBBBBBBBBBBBBBBBBB RI WKH SODQHW R 6LQFH BBBBBBBBBBBBBBB FRQWLQXHV WR EH GDQJHURXV IRU D ORQJ WLPH LW LV GLIILFXOW WR EH KDQGOHG VDIHO\  8QVFUDPEOH WKH ZRUGV EHORZ DQG SODFH WKHP XQGHU WKH IROORZLQJ FDWHJRULHV D ZRUGV FRQQHFWHG ZLWK PRXQWDLQV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E ZRUGV FRQQHFWHG ZLWK ULYHUVBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F ZRUGV FRQQHFWHG WR ODQG PHHWLQJ ZDWHUBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB :RUGV IRRW WULEXWDU\ EDQN FOLII SHDN ZDWHUIDOO FDSH FRDVW VRXUFH VXPPLW PRXWK EHDFK ULGJH HVWXDU\ ED\ YDOOH\ JODFLHU JXOI VKRUH



 7DONLQJ DERXW WKH ZHDWKHU 0DWFK WKH WZR FROXPQV FKLOO\ UDLQ DQG VQRZ PL[HG KXUULFDQH VQRZ EORZQ E\ VWURQJ ZLQG GURXJKW PL[WXUH RI IRJ DQG SROOXWLRQ EOL]]DUG VWURQJ GHVWUXFWLYH ZLQG VKRUW UDLQ FROG EXW QRW YHU\ VPRJ ODFN RI UDLQ VOHHW VKRZHU  8QVFUDPEOH WKH IROORZLQJ ZRUGV DQG SODFH WKHP XQGHU WKH IROORZLQJ FDWHJRULHV D FROG ZHDWKHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E ZDUPKRW ZHDWKHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F ZHW ZHDWKHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G IRJJ\ ZHDWKHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H ZLQG\ ZHDWKHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB :RUGV JDOH GUL]]OH IURVW VWLIOLQJ VOXVK EUHH]H KDLO PLVW PLOG GDPS VQRZGULIW GRZQSRXU OLJKWQLQJ KHDWZDYH WKXQGHU  1RZ DV \RX KDYH EHFRPH DFTXDLQWHG ZLWK D ORW RI ZRUGV FRQQHFWHG ZLWK ZHDWKHU FDQ \RX GHVFULEH D W\SLFDO GD\ IRU HDFK RI WKH IRXU VHDVRQV" 635,1* BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6800(5 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $87801 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB :,17(5 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


' *5$00$5  3DVW 6LPSOH RU 3DVW 3URJUHVVLYH" 8QGHUOLQH WKH FRUUHFW DOWHUQDWLYH D 6KH ZDV EUHDNLQJEURNH KHU OHJ ZKLOH VKH ZDV SOD\LQJ E <RX ZHUH VOHHSLQJ ZKHQ WKH\ ZHUH OHDYLQJOHIW F +H ZDV VPRNLQJVPRNHG D ORW WKUHH \HDUV DJR G %HWW\ JRW DQJU\ EHFDXVH ZH ZHUH PDNLQJPDGH D ORW RI PLVWDNHV H 7KH\ ZHUH VSHQGLQJVSHQW WKHLU KROLGD\V LQ 0DOWD ZKHQ VKH ZDV ERUQ I $V KH ZDV WU\LQJWLUHG WR IL[ WKH DQWHQQD KH KXUW KLV KHDG J 'LG VKH VWRS:DV VKH VWRSSLQJ FU\LQJ ZKHQ \RX WROG KHU WKH QHZV" K :H ZHUH O\LQJ OD\ RQ WKH EHDFK ZKLOH VKH ZDV VZLPPLQJ  6LPSOH RU 3URJUHVVLYH" :ULWH WKH YHUEV LQ EUDFNHWV LQ WKH FRUUHFW IRUP D +H BBBBBBBBBBB VWHS RYHU WKH PDW ZKLOH KH BBBBBBBBBBB FURVV WKH URRP E +H BBBBBBBBBBBORVH WKH NH\ ZKLOH KH BBBBBBBBBBBBB ZDON LQ WKH SDUN F 6KH BBBBBBBBBBBQRW KHDU WKH SKRQH EHFDXVH VKH BBBBBBBBBBBBB OLVWHQ WR WKH UDGLR G +H BBBBBBBBBBBB EXUQ KLV KDQG ZKLOH KH BBBBBBBBBBBBBB FRRN WKH GLQQHU H , BBBBBBBBBBBBB GUHVV ZKHQ WKH\ BBBBBBBBBBBBB UXVK LQWR WKH URRP I 7KH GRJ BBBBBBBBBBB VWDUW WR EDUN EHFDXVH VRPHRQH BBBBBBBBBBBBBB WU\ WR JHW LQWR WKH KRXVH J 6KH BBBBBBBBBBBBBB LURQ ZKHQ KHU KXVEDQG BBBBBBBBBBBBBBB FRPH LQ K 7KH\ BBBBBBBBBBBBB GLJ WKH JDUGHQ ZKHQ LW BBBBBBBBBBBBBBBEHJLQ WR UDLQ L 7KH GULYHU BBBBBBBBBBBBBB VOHHS ZKHQ WKH FDU BBBBBBBBBBBBBB FUDVK LQWR WKH ZDOO M , BBBBBBBBBBB ORRN WKH RWKHU ZD\ ZKHQ WKH\ BBBBBBBBBBBBBB VWHDO P\ EDJ


N 6KH BBBBBBBBBBBBBPHHW WKHP ZKLOH VKH BBBBBBBBBBBBBB VKRS O +H BBBBBBBBBBBBBWHOO XV WR EH TXLHW EHFDXVH 6XVDQ BBBBBBBBBBBBBB VWXG\ IRU DQ H[DP P ,W BBBBBBBBBBB JHW GDUN ZKHQ ZH BBBBBBBBBBBBBB JHW WR WKH WRZQ Q -RDQ BBBBBBBBBBBBBB ZDVK XS WKH GLVKHV ZKLOH , BBBBBBBBBBBBB VOHHS R :KDW BBBBBBBBBBBBBB \RX GR LQ WKH OLEUDU\ ZKHQ , BBBBBBBBBBBBBBBBB VHH \RX"  -RLQ WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV XVLQJ ZKHQ RU ZKLOH 'R QRW FKDQJH WKH RUGHU RI WKH WZR VHQWHQFHV D , VDZ &DURO 6KH ZDV ZDONLQJ WR VFKRRO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E +H ZDV ZRUNLQJ LQ WKH JDUDJH +H KXUW KLV OHJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F +H IHOO DVOHHS +H ZDV ZDWFKLQJ WHOHYLVLRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G :H ZHUH VOHHSLQJ 7KH WKLHI EURNH LQWR WKH KRXVH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 6KH IHOO RII WKH ODGGHU 6KH ZDV FOHDQLQJ WKH ZLQGRZV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I , ORVW P\ NH\V , ZDV VKRSSLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J +H ZDV WU\LQJ WR UHSDLU WKH URRI ,W VWDUWHG VQRZLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K 6KH ZDV GRLQJ WKH ZDVKLQJ XS 6KH EURNH D FXS BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L 7KH ILUH VWDUWHG +H ZDV SDLQWLQJ WKH FDU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M :H ZHUH KDYLQJ EUHDNIDVW 6RPHERG\ NQRFNHG DW WKH GRRU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB



7+( $57,&/(  +RZ GR \RX FDOO WKH XQGHUOLQHG ZRUGV LQ WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV" :KDW DERXW WKH EODQNV LQGLFDWHG LQ WKH ILQDO WZR VHQWHQFHV" D 6KHV WKH JLUO , ZDV WHOOLQJ \RX DERXW 7KH FKLPSDQ]HH LV D VSHFLHV RI PRQNH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E 7KHUHV D PDQ ZDLWLQJ IRU \RX RXWVLGH /HWV KDYH D UHVW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F BB/RYH DQG BB KDWUHG DUH RSSRVLWH IHHOLQJV BBB +XPDQV DUH PRUWDO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7+( '(),1,7( $57,&/(  &DQ \RX ZULWH WKH XQGHUOLQHG DUWLFOHV SKRQHWLFDOO\" :KDW GR \RX QRWLFH" 7KH ER\ BBBBBBBB WKH KRXU BBBBBBB WKH LGHD BBBBBB  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB   7KH IROORZLQJ H[DPSOHV ZLOO KHOS \RX GLVFRYHU ZKHQ \RX DUH VXSSRVHG WR XVH D GHILQLWH DUWLFOH D &ORVH WKH GRRU SOHDVH 7KH WHDFKHU KDV JRW LQWR WKH FODVVURRP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  E :H VKDOO KDYH GLQQHU ZLWK WKH -RQVRQV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  F +H DOZD\V ZDQWV WR EH WKH ILUVW 7KLV LV WKH ILIWK \HDU ZKHQ , VWXG\ (QJOLVK BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G +H LV WKH EHVW IULHQG ,YH HYHU KDG %LOO *DWHV LV WKH ULFKHVW SHUVRQ LQ WKH ZRUOG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  H 7KHUH DUH  VWXGHQWV LQ WKH FODVVURRP ,OO EH ZDLWLQJ IRU \RX LQ IURQW RI WKH IDFXOW\ %87 +H ZDV VHQW WR BB SULVRQ7KH SULVRQ ZDV YLVLWHG E\ VRPH RIILFLDOV 3XSLOV JR WR BB VFKRRO HYHU\ GD\ 7KHUHV D ILU WUHH LQ IURQW RI WKH VFKRRO


, JR WR BB FKXUFK HYHU\ 6XQGD\7KH FKXUFK ZH YLVLWHG LV YHU\ ROG 7KH LQMXUHG PDQ ZDV WDNHQ BB WR KRVSLWDO7KH\ OLYH FORVH WR WKH KRVSLWDO ,WV WLPH WR JR WR BB EHG 7KH FDW LV XQGHU WKH EHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  I 7KH (QJOLVK DUH D SURXG SHRSOH 7KH ROG VKRXOG EH WUHDWHG ZLWK UHVSHFW E\ WKH \RXQJ 7KH SRRU EHQHILW IURP PDQ\ VRFLDO VHFXULW\ SURJUDPPHV LQ WKLV FRXQWU\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  J $ FRPSDVV DOZD\V LQGLFDWHV WKH 1RUWK BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  K 7KH $OSV WKH $WODQWLF 2FHDQ WKH 0HGLWHUUDQHDQ 6HD WKH 5HG /DNH WKH 7KDPHV WKH 8QLWHG .LQJGRP DUH DOO JHRJUDSKLFDO QDPHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  L %\ WKH ZD\ KRZ ROG DUH \RX" 2Q WKH RQH KDQG , NQRZ VPRNLQJ LV D EDG KDELW EXW RQ WKH RWKHU KDQG LW LV VR GLIILFXOW WR JLYH LW XS BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  2WKHU H[SUHVVLRQV FRQWDLQLQJ WKH GHILQLWH DUWLFOH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB   6XSSO\ WKH GHILQLWH DUWLFOH WKH ZKHUH QHFHVVDU\ D BBBB 0RQGD\ LV BBBB ILUVW GD\ RI BBBB ZHHN E BBBB IUHVK DLU LV YHU\ JRRG IRU \RXQJ FKLOGUHQ F BBBB DLU RQ BBBB PRXQWDLQV LV JRRG G 0DQ\ VWXGHQWV GRQW ILQG BBBB PDWKHPDWLFV LQWHUHVWLQJ H ,P JRLQJ WR VWXG\ BBBB KLVWRU\ RI (QJODQG QH[W \HDU I BBBB KLVWRU\ LV DOZD\V LQWHUHVWLQJ J $ FODVVURRP PXVW KDYH BBBB JRRG OLJKW EXW BBBB OLJKW LQ WKLV URRP LV YHU\ SRRU K BBBB ZDWHU LQ P\ JODVV LQ QRW FROG L , DOZD\V GULQN BBBB FROG ZDWHU M :H REWDLQ BBBB FRDO IURP BBBB PLQHV DQG BBBB RLO IURP BBBB RLO ILHOGV



N :H JHQHUDOO\ VSHQG BBBB VXPPHU KROLGD\ LQ BBBB (XURSH O %RWK P\ IULHQGV OLYH RQ BBBB 5LYHU VWUHHW P BBBB 0LVVLVVLSSL 5LYHU LV BBBB ORQJHVW ULYHU LQ BBBB ZRUOG Q 0DQ\ VKLSV FURVV BBBB $WODQWLF 2FHDQ R 7KH\ JR IURP BBBB )UDQFH WR BBBB 8QLWHG 6WDWHV S BBBB DLU LQ ODUJH FLWLHV LV SROOXWHG T )RU PDQ\ SHRSOH BBBB EUHDNIDVW LV BBBB PRVW LPSRUWDQW PHDO RI BBBB GD\ U , DOZD\V KDYH BBBB HJJV IRU BBBB EUHDNIDVW V :H GULQN BBBB FRIIHH RXW RI BBBB FXSV W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


:KDW KDSSHQHG QH[W" +DG \RX DOUHDG\ " :HUH \RX JRLQJ WR " :KDW ZHUH \RX GRLQJ ZKLOH " 7KHQ ZKDW GLG \RX GR" :K\ GLGQW \RX " +RZ GLG \RX IHHO ZKHQ " 'LG \RX WKLQN RI " +HUH DUH DOVR VRPH H[SUHVVLRQV WKDW DUH RIWHQ XVHG WR DQVZHU VSHFLILF TXHVWLRQV $V IDU DV , FDQ UHPHPEHU , UHPHPEHU TXLWH FOHDUO\ WKDW $IWHU WKDW %HIRUH WKDW :KLOH WKDW ZDV KDSSHQLQJ 7KH QH[W WKLQJ , GLG ZDV WR 5(0(0%(5 WKDW LQ D QDUUDWLYH WH[W \RX VKRXOG XVH 7KH 3DVW 7HQVH 7DVNV  :RUN LQ VPDOO JURXSV +HOS HDFK RWKHU WR UHPHPEHU DV PXFK DV SRVVLEOH DERXW WKHVH WRSLFV <RXU ODVW KROLGD\ 7KH ODVW WLPH \RX ZHUH LQWHUYLHZHG 7KH PRVW H[FLWLQJ VSRUWLQJ HYHQW \RXYH VHHQ <RXU HDUOLHVW PHPRU\ 5HSRUW WKH PRVW DPXVLQJ RU LQWHUHVWLQJ GHWDLOV EDFN WR WKH UHVW RI WKH FODVV  7HOO WKH UHVW RI WKH FODVV DERXW D D GUHDP \RX UHPHPEHU E DQ HPEDUUDVVLQJ H[SHULHQFH F DQ H[SHULHQFH ZKLFK PDGH \RX ODXJK G D IULJKWHQLQJ H[SHULHQFH 8VH WKH H[SUHVVLRQV SUHVHQWHG DERYH 7DONLQJ DERXW WKH ZHDWKHU 7KLV NLQG RI FRQYHUVDWLRQ LV ZKDW WKH %ULWRQV FDOO VPDOO WDON <RX FDQ VWDUW WDONLQJ WR VRPHRQH E\ XVLQJ


ZHDWKHU DV D WRSLF <RX FDQ XVH TXHVWLRQV VXFK :KDWV WKH ZHDWKHU OLNH WRGD\" :KDW GR \RX WKLQN DERXW WKLV FROGKRW ZHDWKHU" 2U \RX FDQ SXW LQ UHPDUNV VXFK DV , UHDOO\ KRSH WKDW WKLV WHUULEOH GRZQSRXU ZLOO HQG VRRQ /HWV KRSH WKDW WKLV KRW ZHDWKHU ZRQW ODVW IRUHYHU

DV

7DVN  ,PDJLQH \RXU GHVN PDWH\RXU WHDFKHU LV D VWUDQJHU 7U\ WR VWDUW D FRQYHUVDWLRQ ZLWK KLPKHU E\ XVLQJ ZHDWKHU DV D WRSLF  $ UHODWLYH IURP DQRWKHU FLW\DQRWKHU FRXQWU\ LV FRPLQJ WR VSHQG D ZHHN LQ %XFKDUHVW DQG EHIRUH OHDYLQJ KHVKH FDOOV WR DVN DERXW WKH ZHDWKHU $QVZHU KLPKHU ZKLOH LPDJLQLQJ WKDW WKH GDWH LV D  'HFHPEHU E  2FWREHU F  0D\ G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



81,7 

75$9(//,1* $&&202'$7,21

6(&7,21 , 75$9(//,1* $ /($' ,1  +RZ GR \RX WUDYHO WR DQG IURP WKH IDFXOW\" ,V LW WLPH FRQVXPLQJ"  +RZ GR \RX XVXDOO\ WUDYHO ZKHQ \RX JR RQ KROLGD\"  'R \RX OLNH IO\LQJ RU DUH \RX DIUDLG RI LW" 6D\ ZK\  :KDW ZDV \RXU PRVW OHDVW HQMR\DEOH ZD\ RI WUDYHOOLQJ" :KHUH ZHUH \RX JRLQJ"  ,I \RX ZDQWHG WR NQRZ D UHJLRQ D FRXQWU\ EHWWHU KRZ ZRXOG \RX WUDYHO"  7KLQN RI DW OHDVW WZR SRVLWLYH DQG WZR QHJDWLYH DVSHFWV RI WUDYHOOLQJ D E\ ODQG E E\ DLU F E\ ZDWHU 7HOO WKHP WR WKH UHVW RI WKH FODVV % 5($',1* 2%-(&7,9( 7+( *5($7(67 (1*,1((5,1* 352-(&7 (9(5 7KH &KDQQHO 7XQQHO RU LQ VKRUW WKH &KXQQHO LV QRW MXVW RQH WXQQHO LW FRQVLVWV RI WKUHH WXQQHOV HDFK WKLUW\ PLOHV DERXW  NP ORQJ ,W LV WKH VHFRQG ODUJHVW WXQQHO LQ WKH ZRUOG 7KH ORQJHVW LV WKH 6HLNDQ 7XQQHO LQ -DSDQ EXW WKH &KDQQHO 7XQQHO KDV D ORQJHU XQGHU VHD VHFWLRQ )LIWHHQ WKRXVDQG ZRUNHUV SDUWLFLSDWHG LQ WKH FRQVWUXFWLRQ WHQ GLHG LQ DFFLGHQWV DQG  FRPSDQLHV VXSSOLHG HTXLSPHQW ,W FRVW WHQ ELOOLRQ SRXQGV WR EXLOG


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 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ
1(: :25' 0($1,1* $1' 75$16/$7,21



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
7UDQVSRUW W\SH 5RDG 5DLO 6HD $LU 9HKLFOHV 3DUWV RI YHKLFOH 6WDII $VVRFLDWHG IDFLOLWLHV

 7UDQVODWH LQWR 5RPDQLDQ /DVW ZHHN , IOHZ WR 1HZ <RUN ,W ZDV DQ HDUO\ PRUQLQJ IOLJKW 7KH SODQH ZDV WR WDNH RII DW  DP DQG ODQG DW  DP ORFDO WLPH , ZDV VWUDQGHG DW WKH DLUSRUW RYHUQLJKW DV WKH SODQH ZDV GHOD\HG E\ IRJ 7KH SODQH ZLOO ODQG LQ /RQGRQ 7UDLQV LQ -DSDQ DOZD\V UXQ RQ WLPH &RPPXWHUV XVXDOO\ WUDYHO E\ WUDLQ WR WKH RIILFH $ UHWXUQ WLFNHW WR %XGDSHVW SOHDVH :H KDYH WR FKDQJH WUDLQV LQ :DUVDZ


2XU FDU GRHV  NP WR WKH OLWUH 7KH FDU VZHUYHG LQWR WKH PLGGOH RI WKH URDG WR DYRLG WKH F\FOLVW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  :KDW PHDQV RI WUDQVSRUW FDQ EH DVVRFLDWHG ZLWK WKH ZRUGV EHORZ" 5RPDQWLF BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $IIRUGDEOH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6DIH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB &RPIRUWDEOH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7HGLRXV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 3ULFH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6WUHVVIXO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 'DQJHURXV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7LULQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  8VH WKH ZRUGV EHORZ WR FRPSOHWH WKH VHQWHQFHV :RUGV ERDUG IOHHW GHFN PDLQODQG GLVHPEDUN KDUERXU URZLQJ FUHZ D 7KH BBBBBBBBBBB ZDV VR IXOO WKDW WKH VKLS FRXOGQW OHDYH E ,Q VXPPHU LWV YHU\ SOHDVDQW WR WUDYHO RQ BBBBBBBBBBBBRI D VKLS WKDQ WR VLW LQVLGH F &UXLVH OLQHUV DOZD\V KDYH D GRFWRU RQ BBBBBBBBBBBBBBB  G +H RZQV D BBBBBBBBBBBB RI RLO WDQNHUV WKDWV ZK\ KHV VR ZHDOWK\ H %RWK WKH SDVVHQJHUV DQG WKH BBBBBBBBBBBB ZHUH UHVFXHG I 7KH\ VWRSSHG BBBBBBBBBB DQG OHW WKH ERDW IORDW VORZO\ ZLWK WKH FXUUHQW J $OO YLVLWRUV WR WKH VKLS DUH DVNHG WR BBBBBBBBBBBB DV WKH VKLS ZLOO OHDYH WKH KDUERXU K :H WUDYHOOHG E\ IHUU\ IURP WKH BBBBBBBBBBBB WR WKH LVODQG


 0DWFK WKH ZRUGV LQ WKH WZR FROXPQV WR IRUP FROORFDWLRQV WKHQ ILOO LQ WKH JDSV LQ WKH VHQWHQFHV WKDW IROORZ FDELQ PDJD]LQH SDVVSRUW LQVXUDQFH EUHDWKWDNLQJ KDQGOHU JXLGHG OLQHU RFHDQ GHFN OXJJDJH YLHZ WUDYHO ORXQJH XSSHU FRQWURO GHSDUWXUH WRXU LQ IOLJKW SUHVVXUH D 7KH VWUDQJH JX\ ZDV VWRSSHG DW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E\ DLUSRUW VHFXULW\ E $OO FUHZ PHPEHUV ZHQW WR WKH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB WR PHHW WKH FDSWDLQ F :H KDG D BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB IURP WKH ZLQGRZ RI RXU URRP G 7KH OX[XULRXV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB FURVVHG WKH $WODQWLF LQ IRXU GD\V H 7KH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB GURSSHG DQG PDQ\ SDVVHQJHUV IHOW TXLWH IDLQW I $IWHU SDVVLQJ WKURXJK VHFXULW\ ZH ZDLWHG LQ WKH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB IRU RXU IOLJKW J 2XU KRVW SLFNHG XV XS IURP WKH DLUSRUW DQG JDYH XV D BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB RI WKH FLW\ K ,W LV DGYLVDEOH WR KDYH D BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ZKHQ \RX JR DEURDG L $ ORW RI GXW\ IUHH LWHPV DUH DGYHUWLVHG LQ WKLV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M 0\ VXLWFDVH ZDV ORVW GXH WR WKH QHJOLJHQFH RI WKH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB



 &LUFOH WKH PRVW DSSURSULDWH YDULDQW D 5RWWHUGDP LV D PDMRU (XURSHDQ SRUWKDUERXU E 7KH FKLOGUHQ ZHUH WDNHQ RQ DQ MRXUQH\H[FXUVLRQ E\ WKHLU WHDFKHU F 7KH LUULJDWLRQ FKDQQHOVFDQDOV NHSW WKH ODQG IHUWLOH LQ VSLWH RI WKH GURXJKW G 6HYHUDO ERDWV OD\ DW DQFKRU LQ WKH SRUWKDUERXU H , VDLOHG ERWK DFURVV WKH (QJOLVK &DQDO&KDQQHO DQG WKH 6XH] &KDQQHO&DQDO I $ FHQWXU\ DJR D YR\DJHWULS IURP (XURSH WR $PHULFD FRXOG ODVW IRU D IHZ PRQWKV J 7KH QRYHOV DUH EDVHG RQ KLV H[FXUVLRQVWUDYHOV WR ,QGLD K $ WULSMRXUQH\ LV DQ\ DFW RI WUDYHOOLQJ L 7KH VHFUHWDU\ WROG PH WKDW KH ZDV JRQH WR /RQGRQ RQ D EXVLQHVV YR\DJHWULS ' *5$00$5 ,Q WKLV XQLW \RX DUH JRLQJ WR OHDUQ DERXW D YHU\ LQWHUHVWLQJ YHUE IRUP WKDW GRHV QRW H[LVW LQ 5RPDQLDQ WKH 3UHVHQW 3HUIHFW <RX ZLOO VHH WKDW LW FDQ EH WUDQVODWHG LQWR 5RPDQLDQ ERWK E\ WKH SUHVHQW RU D SDVW WHQVH ([ , KDYH NQRZQ KHU IRU  \HDUV 2 FXQRVF GH  DQL +H KDV MXVW OHIW 7RFPDL D SOHFDW ,W KDV EHHQ UDLQLQJ IRU D IHZ KRXUV 3ORX GH FkWHYD RUH 35(6(17 3(5)(&7 6,03/(  6WXG\ WKH ILUVW WZR VHQWHQFHV DERYH :KDW GR WKH XQGHUOLQHG YHUE IRUPV FRQVLVW RI" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  1RZ UHDG WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV DQG GLVFRYHU ZKHQ \RX FDQ XVH WKH 3UHVHQW 3HUIHFW 6LPSOH 7KH VHQWHQFHV LQ WKH 3DVW 6LPSOH ZLOO KHOS \RX FRPSDUH GLIIHUHQW VLWXDWLRQV D , KDYH VHHQ WKDW PRYLH, VDZ LW ODVW ZHHNHQG 7KH\ KDYH EHHQ WR *UHHFH WKUHH WLPHV7KH\ ILUVW ZHQW WKHUH RQ WKHLU KRQH\PRRQ +DYH \RX PHW P\ FRXVLQ -RKQ" $FWXDOO\ ZH KDYH :H PHW HDFK \HVWHUGD\ DW WKH RIILFH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


E 2K , FDQW PRYH , WKLQN ,YH EURNHQ P\ OHJ , PXVW VWD\ LQ EHG DV ,YH FDXJKW D FROG +HV ORVW KLV NH\ DQG QRZ KH FDQQRW HQWHU WKH KRXVH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  F ,W KDV UDLQHG D ORW WKLV \HDU,W UDLQHG D ORW ODVW \HDU , KDYHQW VHHQ KHU WKLV PRUQLQJ ,WV  DP, GLGQW VHH KHU WKLV PRUQLQJ ,WV  SP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  G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 7DNH \RXU PHGLFLQH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E :KHQ LV KH OHDYLQJ" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F <RX PXVW SD\ KLP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G +HOO KDYH WR GR LW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H :ULWH WKLV H[HUFLVH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I :KHQ ZLOO WKH\ VSHDN WR WKH PDQDJHU" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J 'RQW IRUJHW WR ULQJ KHU XS BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K 0DNH XS \RXU PLQG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L 7KLQN DERXW LW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M 6KH ZLOO ILQG RXW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  ,Q WKLV H[HUFLVH \RX KDYH WR UHDG WKH VLWXDWLRQ DQG WKHQ ZULWH D VXLWDEOH FRQWLQXDWLRQ ZKLFK FRPHV DV D UHVXOW RU FRQVHTXHQFH 8VH WKH ZRUGV JLYHQ +H GRHVQW KDYH KLV KRPHZRUN ZLWK KLP OHDYH DW KRPH +H KDV OHIW LW DW KRPH D 0DU\ LV ORRNLQJ IRU KHU ERRN ORVH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


E 'DYLG GRHV QRW EX\ FLJDUHWWHV DQ\ PRUH JLYH XS VPRNLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 0\ FORWKHV DUH QRZ FOHDQ ZDVK BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G 7KHUHV QR PRUH FDNH LQ WKH IULGJH -RKQ HDW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H %LOO LV LQ KRVSLWDO KDYH DQ DFFLGHQW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I , KDYHQW JRW DQ\ PRQH\ VSHQG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  0DNH VHQWHQFHV DV LQ WKH H[DPSOH 0DU\ UHWXUQ WR WKH RIILFH" +DVQW 0DU\ UHWXUQHG WR WKH RIILFH \HW" D 6KH FRPH KRPH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E 6XVDQ PDNH WKH FDNH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F +H SDVV WKH WHVW" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G 0\ VRQ WDON WR \RX" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 6KH FOHDQ WKH FORWKHV" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I <RX PDNH GLQQHU" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J 5R\ JR WR WKH EHDFK" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K -RKQ FDWFK WKH WUDLQ" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L 6KH OHDYH KRPH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M +H JR WR WKLV KRXVH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB N <RX VHH WKH EDE\" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB O <RX VSHDN WR WKHP" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB P 0DU\ FDOO \RX" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB Q +H GULYH WR WKH RIILFH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB R <RX UHSDLU WKH VWRYH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB S 7KH ERVV VSHDN WR WKHP" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  ,Q WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV SXW WKH YHUE LQ EUDFNHWV LQ WKH FRUUHFW IRUP DQG FRPSOHWH WKHP ZLWK WKH ZRUGV EHORZ 7KHUH PD\ EH PRUH WKDQ RQH FRUUHFW DQVZHUV LQ VRPH FDVHV MXVW DOUHDG\ \HW VLQFH IRU D 7KH FKLOGUHQ QRW FRPH BBBBBBBBBBBBBB EDFN IURP VFKRRO BBBBBBBBBBBBB 


E 2XU QHLJKERXU EH BBBBBBBBBBBBBBBLOO BBBBBBBBBBBBBB VHYHUDO PRQWKV F :H VHH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWKDW ILOP WZLFH G 7KH\ KDYHBBBBBBBBBBBBBBB WKLV KRXVH BBBBBBBBBBBB H +H UHWXUQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB IURP ZRUN I , QRW VHH KLP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB D ZHHN J 7KH JDPH QRW ILQLVK BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K +H QRW KDYHBBBBBBBBBBBBBBBB DQ\ WURXEOH ZLWK WKH FDUBBBBBBBBBBBBBB KH ERXJKW LW L 6RPHRQH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ULQJ  M 0\ SDUHQWV QRW EH BBBBBBBBBBBBBBBBBBDEURDG BBBBBBBB &KULVWPDV N \RX KDYH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBEUHDNIDVW BBBBBBBBBBBBBB" O +LV VRQ EH LOO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBVL[ PRQWKV P 3HWHU FRPH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB LQ Q 1RERG\ OLYH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB LQ WKLV KRXVH BBBBBBBBBBBBD ORQJ WLPH R :LOO \RX ZULWH WR KLP" , ZULWH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB KLP VL[ OHWWHUV S ,W QRW UDLQBBBBBBBBBBBBBBBBBB DW DOO BBBBBBBBBBBBBBB ODVW VXPPHU T :H GULYH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB WZR KRXUV U 7KH +DZWKRUQHV EH PDUULHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB QRW PRUH WKDQ WZR \HDUV V 6KH QRW GR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBWKH ZDVKLQJBBBBBBBBBBBBBBB  W 6KH QRW PDNH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB DQ\ SURJUHVV BBBBBBBBBBBB  ,Q WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV SXW EHHQ RU JRQH 5HPHPEHU WKDW WKH XVH RI KDYH JRQH LPSOLHV WKDW WKH VXEMHFW KDVQW UHWXUQHG \HW ZKLOH KDYH EHHQ PHDQV WKDW WKH VXEMHFW LV QRZ EDFN D 6KH LV QRW KHUH DW WKH PRPHQW 6KHV BBBBBBBB WR WKH RIILFH E %LOO LV QRZ LQ 1HZ <RUN +HV BBBBBBBBBB HYHU\ZKHUH LQ WKH 8QLWHG 6WDWHV H[FHSW :DVKLQJWRQ '& F +HOOR -RKQ $UH \RX JRLQJ WR WKH 3RVW 2IILFH" 1R ,YH DOUHDG\ BBBBBBBBBBB WKHUH


G /RRN DW DOO WKRVH ZRQGHUIXO WKLQJV +DYH \RX BBBBBBBBBBB WR WKH VKRSV DJDLQ" H /DXUD KDV BBBBBBBBBB WR WKH EDNHU\ WR JHW VRPH EUHDG I +HV DOUHDG\ BBBBBBBBBBBB WR ,WDO\ VR ZH KDYH WR ILQG DQRWKHU SODFH IRU RXU KROLGD\ J +H ZDV KHUH D IHZ KRXUV DJR EXW , WKLQN KHV BBBBBBBBBB QRZ 35(6(17 3(5)(&7 352*5(66,9(  7KH XQGHUOLQHG YHUE IRUPV LQ WKH VHQWHQFHV D 7KH WHDFKHU KDV EHHQ WDONLQJ IRU D IHZ PLQXWHV DQG E , KDYH EHHQ OLYLQJ LQ %XFKDUHVW VLQFH , EHFDPH D VWXGHQW DUH FDOOHG BBBBBBBBBBBBBB  7KH\ DUH XVHG WR H[SUHVV D BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB EBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH WLPH H[SUHVVLRQV XVHG LQ FRPELQDWLRQ ZLWK 3UHVHQW 3HUIHFW 3URJUHVVLYH DUH PRVW RIWHQ LQWURGXFHG E\ BBBBBBB DQG BBBBBBB  5HDG WKH VLWXDWLRQ DQG UHVSRQG WR LW XVLQJ WKH ZRUGV LQ EUDFNHWV 5LFKDUG LV DOO ZHW KHZDONLQ WKH UDLQ +H KDV EHHQ ZDONLQJ LQ WKH UDLQ D ,YH JRW D KHDGDFKH ,ZRUN KDUGDOO GD\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E <RX JRW KHUH IDVW ,UXQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 7KH URRP LV IXOO RI VPRNH 'DYLGVPRNH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G :KDWV WKDW QLFH VPHOO" &KULVEDNH D FDNH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H +LV H\HV DUH UHG KHFU\ I 0DU\V KDQGV DUH GLUW\ VKHZRUNLQ WKH JDUGHQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB



 5HVSRQG DV LQ WKH H[DPSOH 6R VKH LV OHDUQLQJ (QJOLVK LVQW VKH" <HV VKH KDV EHHQ OHDUQLQJ (QJOLVK VLQFH -XO\ D 7KH\ DUH OLYLQJ LQ WKDW KRXVH DUHQW WKH\" <HV BBBBBBBBBBBBBBBBBB IRU  \HDUV E 7KH SROLFH DUH ORRNLQJ IRU -RKQ DUHQW WKH\" <HV BBBBBBBBBBBBBBBBBB VLQFH KH HVFDSHG F 7KH SKRQH LV ULQJLQJ LQ WKH KRXVH <HV BBBBBBBBBBBBBBBBBB IRU  PLQXWHV G 0DU\ LV VWD\LQJ DW D KRWHO LVQW VKH" <HV BBBBBBBBBBBBBBBBBB IRU D ZHHN QRZ H /RRN ,WV VQRZLQJ <HV BBBBBBBBBBBBBBBBBB VLQFH \RX ZHQW WR EHG I 7KH\ DUH VOHHSLQJ DUHQW WKH\" <HV BBBBBBBBBBBBBBBBBB VLQFH  RFORFN J <RX DUH GRLQJ \RXU KRPHZRUN DUHQW \RX" <HV BBBBBBBBBBBBBBBBBB IRU PRUH WKDQ DQ KRXU ( /$1*8$*( ,1 86(  ,Q DQ DLUSRUW 5HDG WKH IROORZLQJ FRQYHUVDWLRQV DQG WRJHWKHU ZLWK \RXU GHVN PDWH GHFLGH ZKHUH WKH\ PLJKW WDNH SODFH D SDVVSRUW FRQWURO E EDJJDJH FODLP F WKH FKHFN LQ GHVN G WKH SODQH H WKH DUULYDO KDOO I WKH GHSDUWXUH ORXQJH &RQYHUVDWLRQ  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $ $K  0$  WR 0DGULG 7KDWV RXU IOLJKW % :DV LW JDWH  RU " $ , FRXOGQW KHDU ZHOO HLWKHU , WKLQN LW ZDV  % /LVWHQ WKHUH LW LV DJDLQ ,W LV JDWH  $ 2. FRPH RQ &RQYHUVDWLRQ  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $ &DQ , VHH \RXU SDVVSRUW SOHDVH" % <HV RI FRXUVH +HUH \RX DUH $ :KHUH DUH \RX WUDYHOOLQJ" % 7R /RQGRQ ,P DWWHQGLQJ D WZR GD\ VHPLQDU RQ PDUNHW UHVHDUFK $ ,WV 2. 6LU 7KDQN \RX YHU\ PXFK



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 WKDW \RX JHW RQ D WD[L LQ /RQGRQ DQG \RX WHOO WKH GULYHU WR WDNH \RX IURP 7KH %XFNLQJKDP 3DODFH WR WKH %LJ %HQ E WKDW \RX SKRQH WKH RSHUDWRU DQG DVN IRU D WD[L LQ IURQW RI WKH :HVWPLQVWHU $EEH\ D BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6(&7,21 ,, $&&202'$7,21 $ /($' ,1  &DQ \RX HQXPHUDWH D IHZ KRWHOV LQ %XFKDUHVW" :KLFK ZRXOG \RX UHFRPPHQG WR D IRUHLJQ IULHQG DQG ZK\"  :KHQ \RX UHDFK \RXU GHVWLQDWLRQ DQG ZDQW WR ERRN LQ ZKDW H[DFWO\ GR \RX KDYH WR GR"


 $UUDQJH WKH IROORZLQJ FULWHULD RI FKRRVLQJ D KRWHO LQ RUGHU RI WKHLU LPSRUWDQFH IRU \RX ORFDWLRQ SULFH EUHDNIDVW LQFOXGHG VZLPPLQJ SRRO GLVFRXQWV VLJKWVHHLQJ WRXUV URRP GHVLJQ IDPH  ,PDJLQH \RX DUH D KRWHO UHFHSWLRQLVW :KDW ZRXOG \RX UHFRPPHQG D IRUHLJQHU WR YLVLW LQ D RQH GD\ VLJKWVHHLQJ WRXU RI %XFKDUHVW" :RUN LQ SDLUV  $V TXLFNO\ DV \RX FDQ WKLQN DERXW  VRPHWKLQJ \RX QHYHU WUDYHO ZLWKRXW  WKH WKLQJ \RX PLVV PRVW DERXW KRPH ZKHQ \RX WUDYHO  ZKHUH \RX ZRXOG JR IRU D URPDQWLF KROLGD\  D SODFH \RXYH DOZD\V ZDQWHG WR YLVLW % 5($',1* 2%-(&7,9( /(76 9,6,7 (8523( %8'$3(67 %XGDSHVW KDV D SRSXODWLRQ RI RYHU WZR PLOOLRQ SHRSOH 2QH LQ HYHU\ ILYH +XQJDULDQV OLYHV WKHUH 7KH 5LYHU 'DQXEH GLYLGHV WKH FLW\ LQWR WZR SDUWV 2Q WKH ZHVW EDQN WKHUH DUH WKH ZRRGV DQG KLOOV RI %XGD DQG WKH ROG WRZQ 2Q WKH HDVW EDQN WKHUH LV WKH ELJJHU DQG PRUH PRGHUQ 3HVW WKH EXVLQHVV DQG VKRSSLQJ FHQWUH )URP %XGD WKHUH DUH ZRQGHUIXO YLHZV RI 3HVW DQG WKH ULYHU 6L[ EULGJHV MRLQ %XGD DQG 3HVW )RU QHDUO\ D WKRXVDQG \HDUV %XGD DQG 3HVW ZHUH WZR WRZQV 7KHQ LQ  WKH\ MRLQHG DQG EHFDPH RQH FLW\ %XGDSHVW 8QWLO  %XGDSHVW ZDV RQH RI WKH PRVW LPSRUWDQW FXOWXUDO FDSLWDOV RI (XURSH 7KHQ :RUOG :DU ,, VWDUWHG ,Q  WKH FLW\ ZDV LQ UXLQV DQG WKH &RPPXQLVWV WRRN FRQWURO ,Q  WKH SHRSOH WULHG WR IUHH WKHPVHOYHV 7KH\ SXOOHG GRZQ D VWDWXH RI 6WDOLQ DQG IRXJKW WKH VROGLHUV EXW WKH\ ZHUH QRW VXFFHVVIXO &RPPXQLVW UXOH GLG QRW HQG XQWLO  %XGDSHVW LV YHU\ XQXVXDO EHFDXVH LW KDV WZR FRPSOHWHO\ GLIIHUHQW SDUWV <RX FDQ FKRRVH WKH SHDFH DQG TXLHW RI %XGDV ZRRGV RU WKH H[FLWHPHQW RI 3HVW ZKHUH WKHUH DUH JRRG WKHDWUHV UHVWDXUDQWV EDUV DQG VKRSV 7KH SXEOLF WUDQVSRUW V\VWHP LQ %XGDSHVW LV RQH RI WKH EHVW DQG FKHDSHVW LQ WKH ZRUOG <RX FDQ WUDYHO HDVLO\ E\ XQGHUJURXQG EXV WUDP DQG WD[L


<RX FDQ YLVLW WKH 2OG &LW\ VXVSHQGHG RQ D KLOO DQG YLVLEOH IURP DOO WKH SDUWV RI WKH WRZQ RU 9DFL 8WFD WKH PRVW IDPRXV FRPPHUFLDO VWUHHW DOZD\V IXOO RI WRXULVWV 7KH KHDOWKLHVW WKLQJ WR GR LV WR YLVLW RQH RI WKH WKLUW\ VSD EDWKV DQG VZLPPLQJ SRROV 7KH PLQHUDO ZDWHUV RI %XGDSHVW DUH IDPRXV DQG D YHU\ SRSXODU ZD\ WR UHOD[ 35$*8( 3UDJXH KDV D SRSXODWLRQ RI RYHU RQH PLOOLRQ SHRSOH ,W LV QRW WKH ELJJHVW FLW\ LQ (XURSH EXW LW LV FHUWDLQO\ RQH RI WKH PRVW EHDXWLIXO ,W LV EXLOW RQ VHYHQ KLOOV RQ WKH EDQNV RI WKH ULYHU 9OWDYD )LIWHHQ EULGJHV FURVV WKH ULYHU 7KH PRVW IDPRXV LV &KDUOHV %ULGJH ZKLFK MRLQV 3UDJXH &DVWOH DQG WKH ROG WRZQ 7KH YLHZ RI WKH FDVWOH IURP WKH ULYHU LV YHU\ IDPRXV 3UDJXH GLG QRW EHFRPH D FDSLWDO XQWLO 2FWREHU  DIWHU :RUOG :DU , ZKHQ &]HFKRVORYDNLD EHFDPH DQ LQGHSHQGHQW FRXQWU\ 7ZHQW\ \HDUV ODWHU LQ  LW ORVW LWV LQGHSHQGHQFH DJDLQ EHIRUH :RUOG :DU ,, $IWHU WKH ZDU LQ  WKH &RPPXQLVWV WRRN FRQWURO ,Q  WKH SHRSOH WULHG WR IUHH WKHPVHOYHV DQG IRXJKW WKH VROGLHUV LQ :HQFHVODV 6TXDUH EXW WKH\ ZHUH QRW VXFFHVVIXO &RPPXQLVW UXOH GLG QRW HQG XQWLO  6RPH SHRSOH VD\ WKDW 3UDJXH LV WKH PRVW EHDXWLIXO FLW\ LQ WKH ZRUOG 7KH\ FDOO LW 7KH *ROGHQ &LW\ DQG 7KH 0RWKHU RI &LWLHV EHFDXVH LW VWLOO KDV PDQ\ EHDXWLIXO PHGLHYDO EXLOGLQJV DQG VWDWXHV 3HUKDSV WKH PRVW SRSXODU EXLOGLQJ LV 7KH 2OG 7RZQ KDOO ZLWK LWV DPD]LQJ WK FHQWXU\ DVWURQRPLFDO FORFN 3HRSOH DOVR FDOO 3UDJXH (XURSHV VFKRRO RI PXVLF 7KHUH DUH PDQ\ FRQFHUW KDOOV DQG HYHU\ 0D\ WKHUH LV D IDPRXV PXVLF IHVWLYDO 3UDJXH VSULQJ 7KHUH DUH DOVR WKHDWUHV DQG PDQ\ ROG SXEV ZLQH EDUV DQG UHVWDXUDQWV 7KHUH LV DOVR DQ XQGHUJURXQG WUDQVSRUW V\VWHP DQG WKH URDGV KDYH EHHQ PRGHUQL]HG EXW WUDIILF LV VWLOO D SUREOHP ,W LV RIWHQ EHWWHU WR ZDON DQG IHHO WKH DWPRVSKHUH RI WKH SUHWW\ OLWWOH VWUHHWV 5HDGLQJ FRPSUHKHQVLRQ  :KDW DUH DFFRUGLQJ WR WKH DXWKRU RI WKH WH[W WKH PDLQ DWWUDFWLRQV LQ WKH WZR FLWLHV"  +RZ GRHV WKHLU UHFHQW KLVWRU\ UHVHPEOH"


 ,I \RX FRXOG FKRRVH WR YLVLW RQH RI WKH WZR FLWLHV ZKLFK RQH ZRXOG \RX SUHIHU DQG ZK\" %DVH \RXU DUJXPHQWV RQ LQIRUPDWLRQ IURP WKH WH[W & 92&$%8/$5<  ,Q WKH IROORZLQJ WDEOH ZULWH GRZQ WKH QHZ ZRUGV LQ WKH WH[W DERYH DV ZHOO DV WKHLU PHDQLQJ DQG WUDQVODWLRQ LQWR 5RPDQLDQ LI QHFHVVDU\ 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ
1(: :25' 0($1,1* $1' 75$16/$7,21

 )LQG D V\QRQ\P DQG DQ DQWRQ\P IRU WKH IROORZLQJ ZRUGV IURP WKH WH[W DERYH GLYLGH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB MRLQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB SXOO GRZQ BBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBB XQXVXDO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB IDPRXV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB LQGHSHQGHQW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB DPD]LQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  7RZQV DQG FLWLHV RIIHU PDQ\ IDFLOLWLHV WR WKHLU LQKDELWDQWV VXFK DV WKRVH HQXPHUDWHG EHORZ 3XW WKHP LQ WKH FRUUHFW FHOO RI WKH WDEOH +HDOWK FHQWUH OLEUDU\ RSHUD KRXVH WDNH DZD\ WHQQLV FRXUW &LW\ KDOO GHSDUWPHQW VWRUH FDU SDUN FROOHJH VNDWLQJ ULQN PDOO SXEOLF WUDQVSRUW FKHPLVWV FOXE DUW JDOOHU\ SDUN ODZ FRXUW FDWHULQJ



(QWHUWDLQPHQW

7UDQVSRUW

(GXFDWLRQ

6SRUWV

)RRG

2WKHU

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 +H TXDOLILHG DV D GRFWRU VLQFH D IHZ \HDUV DJR E , KDYH ZULWWHQ D ORW RI SRHPV RYHU WKH ODVW WHQ \HDUVODVW \HDU F /RRN /DVW ZHHN WKH RLO SULFHV KDYH JRQH XS DJDLQ G 7KH\ KDYH SDLG WKH UHQW7KH\ SDLG WKH UHQW WKUHH GD\V DJR H -LPP\ KDV ILQLVKHG KLV GLQQHU D PLQXWH DJRDOUHDG\ I 6KH IHOO DVOHHS VLQFH  RFORFNDW  RFORFN


J /LVWHQ $ PRPHQW DJR VRPHRQH KDV JRQH LQWR WKH KRXVH K 6KH KDV EHHQ LQ *UHHFH VLQFH -XQHLQ -XQH  8QGHUOLQH WKH FRUUHFW DOWHUQDWLYH D 7KH\ DUH UHSDLULQJKDYH EHHQ UHSDLULQJ WKH FDU DW WKH PRPHQW E +H LV ZRUNLQJ+H KDV EHHQ ZRUNLQJ IRU 81(6&2 VLQFH  F ,W LV VQRZLQJ,W KDV EHHQ VQRZLQJ IRU GD\V G 0DU\ KDV EHHQ VOHHSLQJ0DU\ LV VOHHSLQJ DOO DIWHUQRRQ H 7KH\ DUH VSHQGLQJ WKHLU KROLGD\V LQ 6SDLQ IRU D ZHHNDW WKH PRPHQW I +RZ ORQJ KDYH \RX EHHQ OLYLQJDUH \RX OLYLQJ LQ /RQGRQ" J 7KH FKLOGUHQ DUH SOD\LQJKDYH EHHQ SOD\LQJ QRZ K 7KH SROLFH KDYH EHHQ ZDLWLQJ IRU \RX IRU WZR KRXUVQRZ L 2XU JXHVWV DUH OHDYLQJKDYH EHHQ OHDYLQJ WRGD\ M /RRN 7KH EXV LV FRPLQJKDV EHHQ FRPLQJ  3XW WKH YHUEV LQ EUDFNHWV LQWR 3UHVHQW 3HUIHFW 6LPSOH RU 3UHVHQW 3HUIHFW 3URJUHVVLYH D 6KH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB DQ\ OHWWHUV WRGD\ QRW W\SH E 7KH\BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB WKDW ILOP EHIRUH QRW VHH F , ZRQGHU ZKHUH 3HWHU BBBBBBBBBBBBBBBBBB  EH G +LV FORWKHV DUH GLUW\ +H BBBBBBBBBBBBBBBBBBB WR UHSDLU WKH FDU WU\ H 7KH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBB ZDWFKHV IRU PRUH WKDQ WZHQW\ \HDUV VHOO I )LUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBB RXW RQ ERDUG RI DQ RLO WDQNHU LQ WKH $HJHDQ 6HD EUHDN J 6KH BBBBBBBBBBBBBBBBBB VSDJKHWWL QHYHU HDW K 7KH\ DUH WLUHG 7KH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBB DOO GD\ ZDON L 0UV 3DUN BBBBBBBBBBBBBBBBBB WKH SXE IRU VHYHQ \HDUV QRZ UXQ M /RRN 0\ ZDWFK BBBBBBBBBBBBBBBBBBB  VWRS N 7KH OLQH LV VWLOO EXV\ 6KH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBRQ WKH SKRQH IRU KRXUV WDON O +H BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB QRQ VWRS LQ WKH RIILFH DOO GD\ ZRUN P :H BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBWKH %URZQV IRU PDQ\ \HDUV NQRZ


Q 7KH FRDFK IURP $WKHQV BBBBBBBBBBBBBBBBBBB  MXVW DUULYH R , ZRQGHU KRZ ORQJ KH BBBBBBBBBBBBBBBBBB (QJOLVK +H VSHDNV LW YHU\ ZHOO OHDUQ  3XW WKH YHUEV LQ EUDFNHWV LQ HLWKHU WKH 3UHVHQW 3HUIHFW 6LPSOH RU WKH 3UHVHQW 3HUIHFW 3URJUHVVLYH DQG SXW LQ IRU RU VLQFH D +RZ ORQJ \RX GULYH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB WKLV FDU" BBBBBBBBBBBB WZR \HDUV E 7KH\ QRW KDYH BBBBBBBBBBBBBBBBBB D KROLGD\BBBBBBBBBBBB WKHLU VRQ GLHG F $OWKRXJK KH VWXGLHV YHU\ KDUG KH QRW PDNH BBBBBBBBBBBBBBBB PXFK SURJUHVV BBBBBBBBB ODVW \HDU G 7KDW GRJ OLH BBBBBBBBBBBBBBBBB XQGHU WKH EHG BBBBBBBBB KRXUV H :H ZDLW BBBBBBBBBBBBBBBBB IRU WKHPBBBBBBBBBBB  RFORFN WKLV PRUQLQJ EXW WKH\ QRW WXUQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBB XS \HW I 7KH ILUH EXUQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB \HVWHUGD\ PRUQLQJ J $OWKRXJK KH OHDUQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB )UHQFK BBBBBBBBB ILYH \HDUV KH FDQW VSHDN LW YHU\ ZHOO K , QRW ZLQG BBBBBBBBBBBBBB XS WKLV ZDWFK BBBBBBBB DJHV L BBBBBBBBBBBBBB KH DUULYHG KHUH KH ZULWH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBKHU IRXU OHWWHUV M +H WKLQN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 )UDWHOH PHX PDL PDUH VWXGLD] PDUNHWLQJXO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E 'LQ S F WH DP OXDW FHD PDL SURDVW GHFL]LH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F &HO PDL EXQ PRG GH D vQY D R OLPE VWUDLQ HVWH V SHWUHFL PDL PXOW WLPS vQ DUD XQGH HVWH YRUELW  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


G $FHVWD HVWH FHO PDL SX LQ LQWHUHVDQW FXUV OD FDUH DP IRVW YUHRGDW  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H %XQLFXO HVWH FHO PDL vQ Yk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 BBBBBBBBBBBBB KDYH WKH PHQX SOHDVH" E BBBBBBBBBBBBB JLYH PH WKH ELOO" F BBBBBBBBBBBBB KDYH VRPH FRIIHH SOHDVH" G BBBBBBBBBBBBB KDYH EUHDNIDVW LQ P\ URRP SOHDVH" H BBBBBBBBBBBBB FOHDQ P\ VKLUWV" I BBBBBBBBBBBBB ZDNH PH XS DW  WRPRUURZ PRUQLQJ" J BBBBBBBBBBBBB FKDQJH VRPH WUDYHOOHUV FKHTXHV" K BBBBBBBBBBBBBUHFRPPHQG D JRRG UHVWDXUDQW"


 &RPSODLQWV $ GLUHFW FRPSODLQW LQ (QJOLVK RIWHQ VRXQGV YHU\ UXGH LQGHHG 7R EH SROLWH ZH XVXDOO\ EUHDN LW JHQWO\ DQG XVH H[SUHVVLRQV OLNH WKHVH EHIRUH ZH DFWXDOO\ FRPH WR WKH SRLQW , ZRQGHU LI \RX FRXOG KHOS PH /RRN ,P VRUU\ WR WURXEOH \RX EXW ,YH JRW D ELW RI D SUREOHP KHUH \RX VHH ,P VRUU\ WR KDYH WR VD\ WKLV EXW ,W LV XVXDOO\ EHWWHU WR EUHDN LW JHQWO\ OLNH WKLV WKDQ WR VD\ IRU H[DPSOH 25 /RRN KHUH , GRQW OLNH P\ URRP LWV QRLV\ DQG GLUW\ ,YH MXVW DERXW KDG HQRXJK RI WKH IRRG LQ \RXU KRWHO

,W LV RIWHQ QRW HQRXJK WR MXVW VD\ 6RUU\ DQG SURPLVH LW ZRQW KDSSHQ DJDLQ <RX PD\ QHHG WR DSRORJLVH PRUH SURIXVHO\ OLNH WKLV 2K GHDU ,P PRVW DZIXOO\ VRUU\ , FDQW WHOO \RX KRZ VRUU\ , DP ,P VR VRUU\ , GLGQW UHDOLVH , MXVW GRQW NQRZ ZKDW WR VD\ ,P HYHU VR VRUU\ 7DVNV  &RPSODLQ DERXW WKH IDFW WKDW D WKH KRW ZDWHU WDS LQ \RXU URRP LV RXW RI RUGHU E WKH PDLG KDV QRW FKDQJHG \RXU WRZHOV IRU WZR GD\V DOUHDG\ F WKH UHFHSWLRQLVW KDV IRUJRWWHQ WR FDOO WKH WD[L \RX RUGHUHG WZHQW\ PLQXWHV DJR  <RX DUH VWD\LQJ LQ D KRWHO DQG D ORW RI WKLQJV KDYH JRQH ZURQJ %XLOG FRQYHUVDWLRQV OLNH WKLV IURP WKH SURPSWV EHORZ XVLQJ WKH H[SUHVVLRQV SUHVHQWHG DERYH *XHVW ([FXVH PH , ZRQGHU LI \RX FDQ KHOS PH 0DQDJHU:KDW VHHPV WR EH WKH WURXEOH VLU"


*XHVW URRP

:HOO \RX VHH WKHUH GRHVQW VHHP WR EH DQ\ KRW ZDWHU LQ P\

0DQDJHU2K ,P VRUU\ ,OO KDYH LW VHHQ WR DW RQFH *XHVW 7KDQNV YHU\ PXFK KRW ZDWHU VRXS KHDWLQJ VWHDN SLOORZV FRIIHH 79  QR LFH GUDXJKW VORZ VHUYLFH ) :5,7,1* ',6&866,21 :ULWH DQ H PDLO WR WKH 6KDNHVSHDUH +RWHO LQ 6WUDWIRUG XSRQ $YRQ (QJODQG WR ILQG RXW DERXW WKHLU SULFHV GLVFRXQWV DQG IDFLOLWLHV <RX DUH WKLQNLQJ RI VSHQGLQJ D IRUWQLJKW WKHUH WRJHWKHU ZLWK \RXU IDPLO\ $OVR LPDJLQH D UHSO\ H PDLO



81,7 

7+( +80$1 %2'< +($/7+

6(&7,21 , 7+( +80$1 %2'< $ /($' ,1  +RZ GR \RX IHHO DERXW JURZLQJ ROGHU"  :LWK ZKLFK DJHV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 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ
1(: :25' 0($1,1* $1' 75$16/$7,21

 :KDW SDUWV RI WKH KXPDQ IDFH GRHV WKH WH[W DERYH PHQWLRQ" 7RJHWKHU ZLWK \RXU GHVN PDWH FDQ \RX DOVR HQXPHUDWH WKH RWKHU SDUWV RI WKH KXPDQ ERG\ 6XJJHVWLRQ XVH D UDGLDQW GLDJUDP



 /HWV SOD\ 'UDZ DV DFFXUDWHO\ DV \RX FDQ D D VWUDLJKW KDLUHG WKLQ E D ZDY\ KDLUHG URXQG IDFHG IDFHG EOXH H\HG WDOO EOXH H\HG SOXPS ZRPDQ ZRPDQ

F D FXUO\ KDLUHG GDUN G D EDOG ROG PDQ ZLWK D VNLQQHG GDUN H\HG FKLOG PRXVWDFKH DQG IUHFNOHV

H D WDOO VOLP PLGGOH DJHG I \RXUVHOI PDQ ZLWK UHFHGLQJ KDLU DQG D IHZ ZULQNOHV

 :KDW VRUW RI SHUVRQ ZRXOG \RX OLNH WR JR RXW ZLWK EORQGHIDLUGDUNEURZQJLQJHUUHG KDLUHG EOXHJUHHQEURZQGDUN H\HG"  :ULWH RQH VHQWHQFH WR GHVFULEH HDFK RI WKHVH SHRSOH JLYLQJ LQIRUPDWLRQ DERXW WKHLU KDLU DQG IDFH WKHLU KHLJKW DQG EXLOG DQG JHQHUDO DSSHDUDQFH \RXUVHOI \RXU EHVW IULHQG \RXU LGHDO RI D KDQGVRPH PDQ D EHDXWLIXO ZRPDQ VRPHERG\ IDPRXV VWDU SROLWLFLDQ HWF )RU WKLV ODVW GHVFULSWLRQ JLYH VRPH H[WUD FOXHV DQG VHH LI \RXU PDWHV FDQ JXHVV ZKR \RX DUH GHVFULELQJ


 &RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV XVLQJ D YHUE LQ DQ DSSURSULDWH WHQVH ZKLFK GHQRWHV D SDUW RI WKH ERG\ ([DPSOH <RX KDYH QR PRQH\ )DFH WKH IDFWV \RX FDQW JR RQ VSHQGLQJ PRQH\ DV WKRXJK \RX ZHUH D PLOOLRQDLUH D , UDQ RXW RI SHWURO RQ WKH PRWRUZD\ VR , KDG WR BBBBBBBBBBBBB D OLIW WR WKH QHDUHVW SHWURO VWDWLRQ E ,Q WKH ILQDO PLQXWHV RI WKH PDWFK 6PLWK BBBBBBBBBBBBB WKH EDOO LQWR WKH EDFN RI WKH QHW F 6KHBBBBBBBBBBBBB WKH PDWHULDO JHQWO\ LW IHOW DV VPRRWK DV VLON G 7KH EDQN UREEHU ZDV BBBBBBBBBBBBBB ZLWK D NQLIH DQG D JXQ H &RXOG \RX BBBBBBBBBBBBBB PH WKH ERRN RQ WKH WDEOH QH[W WR \RX" I 6KH BBBBBBBBBBBBBBB WKH FDU FDUHIXOO\ RXW RI WKH JDUDJH DQG GURYH RII J $IWHU KHU KXVEDQGV GHDWK VKH KDG WR BBBBBBBBBBBBBB WKH UHVSRQVLELOLW\ IRU WKH GHEWV  7KH GLFWLRQDU\ HQWU\ IRU FRPSRXQGV IRUPHG ZLWK WKH ZRUG KHDG FRQWDLQV WKH ZRUGV HQXPHUDWHG EHORZ )LQG WKH FRPSRXQGV XQGHU KDLU H\H DQG ILQJHU :ULWH VHQWHQFHV ZLWK WKRVH WKDW DUH QHZ WR \RX
+($' +HDGDFKH +HDGEDQG +HDGOLQH +HDGVWRQH +HDGTXDUWHUV +HDGSKRQHV +HDGPDVWHU0LVWUHVV (<( +$,5

),1*(5



 7KH IROORZLQJ ZRUGV DUH PDGH ZLWK VXIIL[HV DQG SUHIL[HV 9HUE WR FUHDWH URRW ZRUG 1RXQV FUHDWLRQ FUHDWLYLW\ 3HUVRQ FUHDWRU $GMHFWLYH FUHDWLYH 2SSRVLWH XQFUHDWLYH 1RZ GR WKH VDPH IRU WKH IROORZLQJ ZRUGV HFRQRP\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB SURGXFH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB DWWUDFW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB DGPLUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ' *5$00$5 3$67 3(5)(&7 6,03/(  5HDG WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV DQG WU\ WR SODFH WKH DFWLRQV H[SUHVVHG E\ WKH XQGHUOLQHG YHUE IRUPV RQ WKH WLPH D[HV :KHQ ZH DUULYHG DW WKH KRVSLWDO WKH GRFWRU KDG DOUHDG\ H[DPLQHG KLP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB %\ WKH WLPH ZH UHDFKHG WKH DLUSRUW WKH SODQH KDG DOUHDG\ ODQGHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6KH KDG JRW GUHVVHG DQG WKHQ VKH OHIW  :KDW GR \RX QRWLFH DERXW WKH 3DVW 3HUIHFW 6LPSOH" D :KDW GRHV LW FRQVLVW RI" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  E :KDW GRHV LW H[SUHVV" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  F :KDW WLPH H[SUHVVLRQV GRHV LW JR ZLWK" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  3$67 3(5)(&7 352*5(66,9(  1RZ GR WKH VDPH WZR H[HUFLVHV IRU WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ,W KDG EHHQ UDLQLQJ IRU D IHZ GD\V ZKHQ LW ILQDOO\ VWRSSHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


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 +H ORVW WKH SKRQH QXPEHU +H JRW WR WKH SKRQH ERRWK BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E :H KDG EUHDNIDVW +H FDPH GRZQVWDLUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F +LV ZLIH GLG WKH VKRSSLQJ +H FDPH EDFN IURP ZRUN BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G 7KH SRRU PDQ GLHG 7KH GRFWRU DUULYHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 6KH DWH DOO WKH VDQGZLFKHV :H JRW WKHUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I +H VPRNHG WZHQW\ FLJDUHWWHV :H ILQLVKHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J 6KH EXUQW DOO WKH SDSHUV 7KH SROLFH DUUHVWHG KHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  3XW WKH YHUEV LQ EUDFNHWV LQ 3DVW 3HUIHFW 3URJUHVVLYH DV LQ WKH H[DPSOH :KHQ WKH\ IRXQG KLP KH KDG EHHQ OLYLQJ LQ $IULFD IRU WZHOYH \HDUV D :KHQ VKH DUULYHG , ZDLW IRU PRUH WKDQ WKUHH KRXUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E :KDW WKH\ GR" 7KH\ JRW KRPH VR GLUW\ DQG ZHW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


F 7KH ILUHPHQ WU\ WR SXW RXW WKH ILUH IRU VL[ KRXUV ZKHQ LW VWDUWHG UDLQLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G :KHQ KLV ERG\ ZDV IRXQG KH EH GHDG IRU WZHQW\ KRXUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 6KH VDLG VKH GULYH WKDW FDU IRU D PRQWK BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I 7KH ER\V H[SODLQHG WKH\ ORRN IRU D GRJ ZKHQ WKH\ IRXQG WKH ERPE BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J +H VOHHS IRU KRXUV ZKHQ , ZRNH KLP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K :H FOLPE XS WKH PRXQWDLQ IRU IRXU KRXUV ZKHQ WKH VWRUP VWDUWHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L +H ZDV VRDNHG WR WKH VNLQ EHFDXVH KH VWDQG LQ WKH UDLQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M 7KH\ GULQN DOO QLJKW VR WKH\ DOO IHOW GL]]\ WKH IROORZLQJ PRUQLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  3XW WKH YHUEV LQ EUDFNHWV LQWR 3DVW 3URJUHVVLYH RU 3DVW 3HUIHFW 3URJUHVVLYH D 7KH SROLFH HYHQWXDOO\ FDXJKW WKH WKLHI 7KH\ ORRN IRU KLP IRU PRQWKV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E 7KH VXQ QRW VKLQH ZKHQ , WRRN WKHVH SKRWRJUDSKV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 7KH GRJ EDUN ZKHQ \RX RSHQHG WKH JDWH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G 6KH ZULWH KHU ILUVW QRYHO IRU WHQ \HDUV ZKHQ VKH JRW PDUULHG WR KLP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 6LQFH WKH HQG RI WKH ZDU KH WU\ WR VHW XS KLV RZQ EXVLQHVV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I , FDOO \RX IRU DQ KRXU EHIRUH , UHPHPEHUHG \RX ZHUHQW DW KRPH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


J +H DVNHG PH LI , OHDYH ZKHQ KH VDZ PH SXWWLQJ RQ WKH MDFNHW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K +H GLGQW NQRZ KRZ ORQJ KH OLH WKHUH XQFRQVFLRXV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L %\ WKHQ ZHG GLVFRYHUHG ZKR VWHDO PRQH\ IURP WKH FRPSDQ\ WKH ODVW WKUHH \HDUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M +H UDQ LQWR D ORUU\ ZKLOH KH GULYH KRPH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ( /$1*8$*( ,1 86(  'HVFULELQJ SHRSOH 6RPHWLPHV LW LV QHFHVVDU\ WR KDYH D IHZ FOXHV DERXW D SHUVRQ \RX KDYHQW PHW \HW HJ LI \RX DUH ZDLWLQJ IRU WKDW SHUVRQ LQ DQ DLUSRUW LI \RX DUH VXSSRVHG WR PHHW VRPHERG\ DQG \RX ZDQW WR EH FHUWDLQ \RX DUH JRLQJ WR UHFRJQL]H KLPKHU 7KH PRVW FRPPRQ TXHVWLRQ \RX FDQ DVN ZKHQ \RX QHHG WR NQRZ KRZ D SHUVRQ ORRNV OLNH LV +RZ GR \RX ORRN OLNH" +RZ GRHV KHVKH ORRN OLNH" 1RZ WU\ WR GHVFULEH VRPHRQH LQ WKH FODVVURRP DQG LI WKH RWKHUV UHFRJQL]H WKH SHUVRQ LW PHDQV WKDW \RXU GHVFULSWLRQ ZDV DFFXUDWH  $QVZHU WKHVH UHPDUNV ZLWK WKH RSSRVLWH GHVFULSWLRQ ([DPSOH $ , WKRXJKW KH ZDV WKH VKRUW URXQG IDFHG RQH % 1R TXLWH WKH RSSRVLWH KHV WKH WDOO WKLQ IDFHG RQH D $ 6R WHOO XV DERXW WKH QHZ FROOHDJXH JRRG ORRNLQJ" % 1R ,P DIUDLG QRW UDWKHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBB E $ ,YH KHDUG VKHV DOZD\V TXLWH ZHOO GUHVVHG % :KDW :KR WROG \RX WKDW" (YHU\ WLPH , VHH KHU VKHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBB F $ :DV WKDW KLV EURWKHU WKH GDUN VNLQQHG ZDY\ KDLUHG RQH" % 1R TXLWH WKH RSSRVLWH KLV EURWKHUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G $ , H[SHFWHG WKH WRXU JXLGH WR EH PLGGOH DJHG RU HOGHUO\ % 1R DSSDUHQWO\ VKHV RQO\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H $ 6R -DQHW LV WKDW UDWKHU SOXPS IDLU KDLUHG ZRPDQ LVQW VKH" % 1R <RXUH ORRNLQJ DW 0DU\ -DQHW LV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


6(&7,21 ,, +($/7+ $ /($' ,1  +RZ RIWHQ LQ \RXU RSLQLRQ VKRXOG D KHDOWK\ SHUVRQ JR WR WKH GRFWRU"  +DYH \RX HYHU EHHQ VHULRXVO\ LOO"  +DYH \RX HYHU NHSW D VOLPPLQJ GLHW"  +RZ RIWHQ GR \RX SUDFWLVH D VSRUW" :KLFK LV WKDW"  :KDW VKRXOG D EDODQFHG GLHW FRQVLVW RI"  ,Q JURXSV RI WKUHH RU IRXU FDQ \RX WKLQN RI WKH PDLQ UHDVRQ ZK\ VR PDQ\ SHRSOH HVSHFLDOO\ LQ XUEDQ DUHDV EHFRPH D REHVH E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 WKHUHV D JRRG FKDQFH WKDW HLWKHU \RX RU RQH RI \RXU QHDUHVW DQG GHDUHVW ZLOO EH LQYROYHG LQ DQ DFFLGHQW VRPHWLPH GXULQJ \RXU OLIH



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 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ


1(: :25'

0($1,1* $1' 75$16/$7,21

 D DFFRUGLQJ WR WKH ILUVW WH[W DERYH ZKLFK DUH WKH LOOQHVVHVGLVHDVHV ZH FDQ EH VXEMHFW WR HYHU\ GD\"

E ORRN DW WKH VHFRQG WH[W DERYH DQG GLVFRYHU ZKDW SDUWV RI WKHLU ERGLHV DQG KRZ KDYH OLWWOH $OODQ DQG KLV EURWKHUV KDYH LQMXUHG VR IDU

 %RG\ .QRZOHGJH 4XL] <RXU ERG\ LV D PDUYHOORXV PDFKLQH 8QGHUVWDQGLQJ KRZ WR NHHS LW LQ JRRG VKDSH IRU WKH UHVW RI \RXU OLIH LV YHU\ LPSRUWDQW 7U\ WKLV TXL] WR WHVW \RXU ERG\ NQRZOHGJH D :KDW LV WKH DHURELF V\VWHP" $ DQ H[HUFLVH YLGHR UHFRUG RU WDSH % R[\JHQ DQG FDUERQ GLR[LGH & WKH KHDUW OXQJV DQG EORRG FLUFXODWLRQ E 7KH KDSS\ KRUPRQHV WKDW DUH UHOHDVHG GXULQJ H[HUFLVH DUH FDOOHG $ HQGRUSKLQV % PRUSKLQH & SURJHVWHURQH F $ EDODQFHG GLHW VKRXOG LQFOXGH $ FDORULHV ILEUH DQG VXJDU % FDUERK\GUDWHV SURWHLQ DQG IDW & FHUHDOV FDIIHLQH DQG JOXFRVH G :KLFK RI WKH IROORZLQJ DFWLYLWLHV DUH EHVW IRU NHHSLQJ VXSSOH" $ \RJD J\PQDVWLFV DQG NDUDWH % URZLQJ KRUVH ULGLQJ DQG MRJJLQJ & ZDONLQJ ZDWHU VNLLQJ DQG ZLQG VXUILQJ


H 7R NHHS KHDOWK\ \RX VKRXOG H[HUFLVH DW OHDVW $ RQH KRXU HYHU\ GD\ % WZHQW\ PLQXWHV WKUHH WLPHV D ZHHN & RQH KRXU WKUHH WLPHV D ZHHN I <RX EHFRPH VWURQJ E\ $ GULQNLQJ VWURQJ FRIIHH % HDWLQJ IUXLW & H[HUFLVLQJ UHJXODUO\ /RRN DW WKH HQG RI WKH XQLW DQG FKHFN \RXU DQVZHUV  7UDQVODWH LQWR 5RPDQLDQ D ,P XS WR WKH H\HV LQ ZRUN DW WKH PRPHQW E 7KH\ DUH DOZD\V SXWWLQJ WKHLU IRRW LQ LW F :KHUH GR \RX JR ZKHQ \RX QHHG D VKRXOGHU WR FU\ RQ" G +H XVXDOO\ OLNHV WR SOD\ WKLQJV E\ HDU H <RX FDQ WDON WR PH ZKHQ \RX QHHG WR JHW VRPHWKLQJ RII \RXU FKHVW I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


<RX ZHDU VKRHV WKDW UXE BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB <RX HDW IRRG \RXUH DOOHUJLF WR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB <RX JHW ZHW RQ D FROG GD\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB <RX WKLQN \RXUH LOO DOO WKH WLPH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB <RX FDQQRW VWD\ IRU WRR ORQJ LQ D FORVHG VSDFH BBBBBBBBBBBBBBBBBBB <RX SXW WKLQJV RQ ILUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB <RX VWHDO SHRSOHV WKLQJV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  7UDQVODWH LQWR (QJOLVK $P U FLW 0 GRDUH vQ JkW $P IHEU  0 GRDUH VWRPDFXO 0L H U X $P R YkQ WDLH SH SLFLRU 0 VLPW DPH LW 0 VLPW GHSULPDW 0 VLPW RERVLW WRW WLPSXO 1X DP SRIW GH PkQFDUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB /XD L FkWH R SDVWLO GH WUHL RUH SH ]L vQDLQWH GH PHVH 9 YRP SXQH SLFLRUXO vQ JKLSV $VLVWHQWD Y YD SXQH XQ EDQGDM L Y YD IDFH R LQMHF LH 9H L IL RSHUDW PkLQH GLPLQHD  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ' *5$00$5 7+( 3/85$/ 2) 12816  7KH SOXUDO RI QRXQV LV GHILQLWHO\ RQH RI WKH ILUVW JUDPPDU WRSLFV \RX VWXGLHG ZKHQ \RX VWDUWHG OHDUQLQJ (QJOLVK $W OHDVW WKH ILUVW WZR RI WKH IROORZLQJ VHWV RI H[DPSOHV VKRXOG EH IDPLOLDU WR \RX 7U\ WR JHQHUDWH UXOHV IRU WKHP DV ZHOO DV IRU WKH RWKHU SDLUV RI VLQJXODU SOXUDO QRXQV WKDW IROORZ D %RRN &RXUVH E %R[ 0DWFK %UXVK &URVV


%RRNV &RXUVHV %R[HV 0DWFKHV %UXVKHV &URVVHV

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

%X]] F 3RWDWR 7RPDWR %87 SLDQR G /HDI :LIH %87 GZDUI H %R\ 'D\ 3DUW\ &RXQWU\ I 'HHU )LVK 6KHHS )UXLW J $ SLHFH RI $ SLHFH RI $ SLHFH RI $ SLHFH RI $ SLHFH RI

%X]]HV 3RWDWRHV 7RPDWRHV 3LDQRV /HDYHV :LYHV 'ZDUIV %R\V 'D\V 3DUWLHV &RXQWULHV 'HHU )LVK 6KHHS )UXLW ,QIRUPDWLRQ $GYLFH )XUQLWXUH /XJJDJH 1HZV

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

,QIRUPDWLRQ BBBBBBBBBBB $GYLFH )XUQLWXUH /XJJDJH 1HZV

127( WKH QRXQV LQIRUPDWLRQ DGYLFH IXUQLWXUH OXJJDJH QHZV KDYH D VLQJXODU IRUP DQG D SOXUDO PHDQLQJ 7KH\ DUH IROORZHG E\ D YHUE LQ WKH VLQJXODU  7KH IROORZLQJ QRXQV KDYH LUUHJXODU SOXUDOV :KLFK DUH WKHVH" 0DQ BBBBBBBBBBBBB :RPDQ BBBBBBBBBBBBB &KLOG BBBBBBBBBBBBB )RRW BBBBBBBBBBBBB 7RRWK BBBBBBBBBBBBB /RXVH BBBBBBBBBBBBB 0RXVH BBBBBBBBBBBBB *RRVH BBBBBBBBBBBBB 2[ BBBBBBBBBBBBB


 :ULWH WKH SOXUDO RI WKH IROORZLQJ QRXQV %XV BBBBBBBBBB ODG\ 5DGLR BBBBBBBBBB MR\ .QLIH BBBBBBBBBB KDOI &ODVV BBBBBBBBBB ILUHPDQ :ROI BBBBBBBBBB FKDLU 9ROFDQR BBBBBBBBBB EXIIDOR 'HHU BBBBBBBBBB FU\ +DQGNHUFKLHI BBBBBBBBBB EDVLV *XOI BBBBBBBBBB GDWXP 6KHOI BBBBBBBBBB UD\ 5RRI BBBBBBBBBB %ULGJH )O\ BBBBBBBBBB &URVV

BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB

 7KH IROORZLQJ QRXQV ZKLFK \RX PD\ XVH LQ EXVLQHVV UHSRUWV DQG SUHVHQWDWLRQV FRPH IURP *UHHN RU /DWLQ WKHLU SOXUDO LV GLIIHUHQW IURP WKH XVXDO RQH LQ (QJOLVK /RRN DW WKH PRGHO DQG ILOO LQ WKH EODQNV 'DWXP 'DWD $[LV $[HV $GGHQGXP BBBBBBBBB &ULVLV BBBBBBBBB 6\PSRVLXP BBBBBBBBB %DVLV BBBBBBBBB 3KHQRPHQRQ 3KHQRPHQD $QDO\VLV BBBBBBBBB &ULWHULRQ BBBBBBBBB +\SRWKHVLV BBBBBBBBB 'RQW IRUJHW WR ZULWH GRZQ WKH WUDQVODWLRQ RI WKH QHZ ZRUGV DERYH  7UDQVODWH LQWR (QJOLVK Q XOWLPD YUHPH vQ ]RQ DX DYXW ORF IHQRPHQH QHRELQXLWH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  &HOH PDL UHFHQWH GDWH VWDWLVWLFH DUDW R vPEXQ W LUH D VLWXD LHL HFRQRPLFH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  %ROQDYXO VXIHU GH FUL]H GH LQLP IRDUWH IUHFYHQW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  ,SRWH]HOH GRFWRULORU DX IRVW FRUHFWH SDFLHQWXO DUH R ERDO GH LQLP JUDY L WUHEXLH RSHUDW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 


 &KRRVH WKH FRUUHFW YHUE 7KH LQIRUPDWLRQ LV DUH FRUUHFW 7KH IXUQLWXUH LQ WKH FDVWOH LV DUH YHU\ ROG 7KH QHZV RQ WKH UDGLR ZDV ZHUH TXLWH ZRUU\LQJ :KHUH LV DUH WKH VFLVVRUV" 7KH VDQDWRULD LQ WKLV UHJLRQ LV DUH VSHFLDOLVHG LQ OXQJ GLVHDVHV ( /$1*8$*( ,1 86(  7DONLQJ WR WKH GRFWRU :KDW ZRXOG \RX VD\ LI WKH GRFWRU DVNHG \RX WKH IROORZLQJ TXHVWLRQV" D 'R \RX KDYH KHDOWK LQVXUDQFH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E $UH \RX WDNLQJ DQ\ PHGLFDWLRQ" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F +DYH \RX HYHU KDG DQ\ RSHUDWLRQV" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G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 XQGHUOLQH WKH SDUWV H[SUHVVLQJ V\PSDWK\ E WRJHWKHU ZLWK \RXU GHVN PDWH FRPSOHWH HDFK FRQYHUVDWLRQ ZLWK D VXLWDEOH SLHFH RI DGYLFH $ +DYH \RX JRW D FROG" % 1R ,P DOO ULJKW , DOZD\V JHW D UXQQLQJ QRVH DQG UHG H\HV DW WKLV WLPH RI WKH \HDU $ ,P UHDOO\ VRUU\ WKDW PXVW EH DZIXO 7U\ WR BBBBBBBBBBBBBBBBBBB $ ,V LW MXVW P\ LPSUHVVLRQ RU DUH \RX IHHOLQJ EDG" % 2K , IHHO DV LI P\ KHDGV JRLQJ WR H[SORGH $ 2K SRRU \RX ZKDW KDSSHQHG"


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


:H PLJKW DFFHSW VXFK RIIHUV ZLWK DQVZHUV OLNH 7KDWV YHU\ NLQG RI \RX WKDQNV 2K ZRXOG \RX" 7KDQNV 7KDQNV D ORW 2U UHIXVH WKHP E\ VD\LQJ 1R GRQW ERWKHU , FDQ GR LW P\VHOI 1R LWV DOULJKW , FDQ PDQDJH 7KDQNV HYHU VR PXFK EXW LWV DOULJKW UHDOO\ 1RZ RIIHU WR D JR VKRSSLQJ IRU \RXU JUDQGPRWKHU ZKR KDVQW IHOW WRR ZHOO ODWHO\ VKH DFFHSWV E FDUU\ D SLOH RI ERRNV IRU \RXU WHDFKHU WR WKH OLEUDU\ KHVKH DFFHSWV F FDOO D WD[L IRU D PDWH ZKR GRHVQW IHHO ZHOO VKHKH UHIXVHV SROLWHO\ ) :5,7,1*',6&866,21 &DQ ZH VWLOO UHPDLQ KHDOWK\ LQ VSLWH RI DH WKH GDQJHUV RI WKH PRGHUQ ZRUOG" $QVZHUV IRU WKH %RG\ 4XL] D $ E $ F % G % H % I &



81,7 

*2,1* 6+233,1* 021(<

6(&7,21 , *2,1* 6+233,1* $ /($' ,1  +RZ IUHTXHQWO\ GR \RX JR VKRSSLQJ" :KDW GR \RX EX\ PRVW RIWHQ"  'R \RX SUHIHU VXSHUK\SHUPDUNHWV RU VPDOO VKRSV" ([SODLQ \RXU DQVZHU  :KLFK LV WKH PRVW H[WUDYDJDQW WKLQJ \RX KDYH HYHU ERXJKW"  :KLFK LV WKH PRVW H[SHQVLYH WKLQJ \RX KDYH HYHU ERXJKW"  +RZ LPSRUWDQW LV LW IRU \RX WR EX\ EUDQGHG SURGXFWV" :KLFK DUH \RXU UHDVRQV IRU QRW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 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ



1(: :25'

0($1,1* $1' 75$16/$7,21

 D :ULWH V\QRQ\PV D ZRUG RU DQ H[SUHVVLRQ IRU WKH IROORZLQJ ZRUGV IURP WKH WH[W DERYH FRPSDQ\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ZRUOGZLGH BBBBBBBBBBBBBBBB IDPRXV BBBBBBBBBBBB RZQ BBBBBBBBBBBBBBBBB LQFUHDVH BBBBBBBBBBBBB RYHUVHDV BBBBBBBBBBBBBB  E 1RZ ZULWH DQ DQWRQ\P IRU WKH IROORZLQJ ZRUGV LQFUHDVH BBBBBBBBBBBBB VXFFHVV BBBBBBBBBBBBB H[SDQG BBBBBBBBBBBBBBB UHJXODU BBBBBBBBBBBBBB  7RJHWKHU ZLWK WKUHH RU IRXU RWKHU FODVV PDWHV ZULWH GRZQ DOO WKH LWHPV RI FORWKLQJ DQG WKHLU FRPSRQHQW SDUWV WKDW \RX FDQ UHPHPEHU 7KHQ DVN \RXU WHDFKHU DERXW PRUH GLIILFXOW ZRUGV VXFK DV PkQHF  PDQHW  QDVWXUH EXWRQLHU  FDWDUDP  YHVW  EUHWHOH JXOHU LUHWXUL WRF vQDOW MRV FXL WDOS  PkQXL HWF BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  +HUH DUH VRPH ZRUGV XVHG WR GHVFULEH PDWHULDOV :KDW FORWKHV FDQ \RX PDNH RI WKHP" 6LON BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


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 \RXUVHOI E D IDPRXV SHUVRQ \RX FDQ VHH LQ D SLFWXUH LQ D PDJD]LQH  :KHQ \RX JR VKRSSLQJ \RX GRQW RQO\ EX\ FORWKHV <RX PD\ DOVR QHHG WR EX\ IRRG RU RWKHU SURGXFWV ,I \RX JR WR WKH VXSHUPDUNHW ZKDW DUH \RX JRLQJ WR ILQG LQ HDFK RI WKH IROORZLQJ GHSDUWPHQWV *URFHU\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 0DUNHWJUHHQJURFHU\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 'DLU\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB



%DNHU\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB &RQIHFWLRQHU\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB %HYHUDJHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB %XWFKHUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB &ORWKLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB &RVPHWLFV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 1RQ IRRG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  :KDW FDQ \RX EX\ LQ  D ERWWOH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB D ER[ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB D FDQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB D FDUWRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB D MDU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB D WLQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB D WXEH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB D SDFNHW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB D FUDWH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  1RZ WU\ WR FRPSOHWH WKH IROORZLQJ VKRSSLQJ OLVW $ BBBBBBBBBBB RI YDQLOOD ELVFXLWV  BBBBBBBBBBB RI EHDQV D BBBBBBBBBBB RI KRQH\  BBBBBBBBBBB RI FRNH  BBBBBBBBBBB RI ORZ IDW PLON  BBBBBBBBBBB RI FLJDUHWWHV D IHZ BBBBBBBBBB RI PDWFKHV



' *5$00$5  )LOO LQ WKH EODQNV ZLWK WKH 3DVW 7HQVH RU 3UHVHQW 3HUIHFW RI WKH YHUE LQ EUDFNHWV 7+( %2'< 6+23 7KH ILUVW EUDQFK RI 7KH %RG\ 6KRS BBBBBBBBBBB RSHQ LQ  LQ %ULJKWRQ (QJODQG 6LQFH WKHQ LW BBBBBBBBBB JURZ LQWR D ZRUOGZLGH RUJDQL]DWLRQ ZLWK PRUH WKDQ  VWRUHV DQG LW BBBBBBBBBB UHPDLQ FRPPLWWHG WR DFWLYLWLHV WKDW KHOS FRPPXQLWLHV RQ ERWK D ORFDO DQG JOREDO VFDOH (PSOR\HHV RI WKH %RG\ 6KRS DUH HQFRXUDJHG WR WDNH D KDOI GD\V SDLG OHDYH HDFK PRQWK WR SDUWLFLSDWH LQ DFWLYLWLHV EHQHILFLDO IRU WKHLU ORFDO FRPPXQLWLHV 7KH FRPSDQ\ HYHQ BBBBBBBBBB ZLQ WKH 8. $ZDUG IRU (PSOR\HH 9ROXQWHHULQJ D IHZ WLPHV 8QWLO QRZ WKH FRPSDQ\ BBBBBBBBBB UXQ PDQ\ GLIIHUHQW FDPSDLJQV UDQJLQJ IURP 6WRS WKH %XUQLQJ WR SURWHVW DERXW WKH GHVWUXFWLRQ RI %UD]LOLDQ UDLQIRUHVWV WR KXPDQ ULJKWV FDPSDLJQV UXQ LQ DVVRFLDWLRQ ZLWK $PQHVW\ ,QWHUQDWLRQDO ,Q   PLOOLRQ SHRSOH BBBBBBBBBBBB WKH %RG\ 6KRS SHWLWLRQV DJDLQVW DQLPDO WHVWLQJ $QG RQH \HDU ODWHU LQ WKH 5HILOO 5HF\FOH FDPSDLJQ FXVWRPHUV BBBBBBBBBBB EULQJ RYHU  ERWWOHV EDFN WR WKH FRPSDQ\V VKRSV LQ WKH 8. IRU UHILOOLQJ 7KH FRPSDQ\ DOVR BBBBBBBBBBBVXSSRUW WKH ODXQFK RI D QHZVSDSHU VROG E\ KRPHOHVV SHRSOH ZKR BBBBBBBBBB NHHS D SURSRUWLRQ RI WKH QHZVSDSHUV SULFH 2Q WKH ILUVW GD\ LW BBBBBBBBBB VHOO  FRSLHV DQG LQ WLPH LW BBBBBBBBBB SURJUHVV IURP D PRQWKO\ WR D ZHHNO\ QHZVSDSHU ZLWK D FLUFXODWLRQ RI  FRSLHV SHU ZHHN 7KH FRPSDQ\V H[SDQVLRQ LQ &HQWUDO DQG (DVWHUQ (XURSH ZDV ZHOFRPHG E\ WKH QHZ FXVWRPHUV EXW LW GLGQW RQO\ PHDQ WKH RSHQLQJ RI VKRSV ,Q  7KH %RG\ 6KRS BBBBBBBBBB VWDUW D 5RPDQLDQ 5HOLHI 'ULYH 3URJUDPPH WR KHOS DEDQGRQHG FKLOGUHQ ,Q WKDW SHULRG WKH SURMHFW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB UHQRYDWH DQG UHIXUELVK PRUH RUSKDQDJHV DQG BBBBBBBBBBB EHJLQ FDUH SURJUDPPHV WR LPSURYH WKH TXDOLW\ RI WKH FKLOGUHQV OLYHV 6LQFH WKH VWDUW WKH FRPSDQ\ BBBBBBBBBBBB WDNH FDUH WR LQYROYH ORFDO SHRSOH LQ WKHLU HIIRUWV DQG WKH %ULWLVK WHDPV RI YROXQWHHUV BBBBBBBBBBB ZRUN WRJHWKHU ZLWK



5RPDQLDQ VWDII 1RZ PRUH WKDQ ILIWHHQ \HDUV BBBBBBBBBBB SDVV VLQFH %RG\ 6KRS BBBBBBBBBB EHFRPH D IDPLOLDU SUHVHQFH LQ 5RPDQLD DQG WKH FRPSDQ\ ZLOO FRQWLQXH LWV DFWLYLW\ KHUH 12816   ,Q WKH SUHYLRXV XQLW \RX KDYH OHDUQW DERXW WKH SOXUDO RI QRXQV 1RZ ZH DUH JRLQJ WR VWXG\ VRPH RWKHU QRXQV ZKLFK RQO\ KDYH D VLQJXODU RU D SOXUDO IRUP 5HDG WKH IROORZLQJ HQXPHUDWLRQ DQG WU\ WR JHQHUDOL]H ZKLFK QRXQV IDOO LQWR WKHVH FDWHJRULHV D HFRQRPLFV PDWKHPDWLFV SROLWLFV LQIRUPDWLFV  YHUE LQ WKH VLQJXODU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E FKRFRODWH JROG VDQG VXJDU RLO PHDW  YHUE LQ WKH VLQJXODU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F WURXVHUV MHDQV VKRUWV RYHUDOOV  YHUE LQ WKH SOXUDO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G VFLVVRUV FRPSDVVHV JODVVHV ELQRFXODUV VSHFWDFOHV  YHUE LQ WKH SOXUDO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H LQIRUPDWLRQ OXJJDJH DGYLFH IXUQLWXUH QHZV PRQH\ EXVLQHVV NQRZOHGJH PHUFKDQGLVH  YHUE LQ WKH VLQJXODU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  7KH QRXQV LQ E DQG VRPH RI WKH QRXQV LQ H DERYH FDQ EH LQGLYLGXDOL]HG 7UDQVODWH WKH IROORZLQJ V\QWDJPV 2 LQIRUPD LH 2 SLHV GH PRELOLHU 2 FLRFRODW 2 SkLQH 2 IHOLH GH SkLQH BBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBB 8Q V SXQ 8Q WXQHW BBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBB

8Q IXOJHU BBBBBBBBBBBBBBB 8Q EDJDM BBBBBBBBBBBBBBB 2 YHVWHWLUH BBBBBBBBBBBBBBB

 1RXQV VXFK DV IDPLO\ FUHZ SROLFH DXGLHQFH JRYHUQPHQW KHUG FODVV DUH FDOOHG FROOHFWLYH QRXQV EHFDXVH WKH\ UHIHU WR D JURXS RI SHRSOH DQLPDOV REMHFWV 7KH\ DUH IROORZHG E\ D YHUE LQ WKH VLQJXODU LI


ZH UHIHU WR WKHP DV FRPSDFW HQWLWLHV DV D ZKROH DQG E\ D SOXUDO YHUE LI ZH UHIHU WR WKHLU PHPEHUV ([ 0\ IDPLO\ FRQVLVWV RI IRXU PHPEHUV0\ IDPLO\ DUH DW WKH VHDVLGH $Q DXGLHQFH LV D JURXS RI SHRSOH ZDWFKLQJ D VKRZ7KH DXGLHQFH ZHUH GHOLJKWHG 1RZ WU\ WR FKRRVH WKH FRUUHFW YHUE IRUP D 7KH FURZG LV DUH FKHHULQJ WKH VSHDNHU E 7KH JDQJ RI UREEHUV ZDV ZHUH DUUHVWHG ODVW QLJKW F 7KH SOD\ ZLOO EHJLQ DIWHU WKH DXGLHQFH VHWWOH VHWWOHV LWVHOI WKHPVHOYHV G 7KLV FODVV LV DUH WKH EHVW LQ WKH VFKRRO H +LV IDPLO\ LV DUH YHU\ DQJU\ ZLWK KLP I 0\ IDYRXULWH IRRWEDOO WHDP SOD\ SOD\V WRQLJKW J 7KH FDWWOH LV DUH HQWHULQJ WKH IDUP \DUG K 2XU JURXS FRQVLVW FRQVLVWV RI  VWXGHQWV  7UDQVODWH LQWR (QJOLVK 2 PXO LPH GH RDPHQL 8Q EXFKHW GH IORUL 2 VHULH GH HYHQLPHQWH 2 HFKLS GH VSHFLDOLWL 2 EDQG GH KR L 8Q ODQ GH PXQ L BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 &RPSOHWH WKH VHQWHQFHV ZLWK LV DUH ZDV RU ZHUH D 7KH QHZV BBBBBBBB QRW YHU\ JRRG ODVW QLJKW E 3K\VLFV BBBBBBB PRUH GLIILFXOW WKDW , WKRXJKW F 'DUWVBBBBBBB D SRSXODU JDPH LQ SXEV G 7KH VFLVVRUV BBBBBBB QRW YHU\ VKDUS H 7KUHH WKRXVDQG SRXQGV BBBBBBB VWROHQ LQ WKH UREEHU\ I :KDW WLPH BBBBBBB WKH QHZV RQ 79" J +HU FORWKHV BBBBBBB WHUULEO\ ZHW ZKHQ VKH FDPH K 3ROLWLFV BBBBBBB WKHLU IDYRULWH WRSLF RI GLVFXVVLRQ L 7KH VWDLUV BBBBBBBBULJKW LQ IURQW RI \RX &DQW \RX VHH WKHP" M 'R \RX WKLQN PHDVOHV BBBBBBBB GDQJHURXV"


 8QGHUOLQH WKH FRUUHFW DOWHUQDWLYH D +HV JLYHQ PH DQ DGYLFHD SLHFH RI DGYLFH E :HYH KDG VXFK JRRG ZHDWKHUVXFK D JRRG ZHDWKHU F +H ZDQWV WR UHDG VRPHWKLQJ %X\ KLP D SDSHUVRPH SDSHU G +RZ PDQ\ SLHFHV RI IXUQLWXUHIXUQLWXUH ZLOO WKH\ EULQJ" H 7KH LQIRUPDWLRQ GRHVQW VHHPGRQW VHHP WR EH FRUUHFW I +DYH \RX JRW PDQ\PXFK OXJJDJH" J +H KDVQW PDGH PXFKPDQ\ SURJUHVV K :K\ LVDUH WKH SROLFH KHUH" L 7KHUH LV DUH D ORW RI SHRSOH LQ WKH VTXDUH M , ERXJKW D SDLU RI WURXVHUVWURXVHUV ODVW ZHHN N <RXU (QJOLVK KDYHKDV LPSURYHG O +HU KDLU LV+HU KDLUV DUH EHDXWLIXO 6KH QHHGQW JR WR D KDLUGUHVVHUV ( /$1*8$*( ,1 86( $VNLQJ IRUJLYLQJ VXJJHVWLRQV RSLQLRQV  :KHQ \RX JR VKRSSLQJ \RX PLJKW ZDQW WR DVN IRU VXJJHVWLRQVRSLQLRQV RU RIIHU VXJJHVWLRQVRSLQLRQV WR WKH SHUVRQV DFFRPSDQ\LQJ \RX +HUH DUH VRPH XVHIXO RSHQLQJ H[SUHVVLRQV JUDGHG DFFRUGLQJ WR KRZ IRUPDO WKH\ DUH ,1)250$/ ,I \RX DVN PH <RX NQRZ ZKDW , WKLQN , WKLQN WKDW ,G VD\ WKDW 7KH SRLQW LV :RXOGQW \RX VD\ WKDW 'RQW \RX DJUHH WKDW $V , VHH LW ,G MXVW OLNH WR VD\ WKDW , WKLQN WKDW ,G OLNH WR SRLQW RXW WKDW

)250$/

'HFLGH ZKHQ WKH GLIIHUHQW H[SUHVVLRQV ZRXOG EH DSSURSULDWH 'R \RX DJUHH ZLWK WKH RUGHU WKH\ KDYH EHHQ SXW LQ" &DQ \RX VXJJHVW PRUH H[SUHVVLRQV"


7KHUH DUH PDQ\ ZD\V RI WU\LQJ WR JHW SHRSOH WR GR WKLQJV IRU WKHLU RZQ JRRG 7KH H[SUHVVLRQV \RX XVH GHSHQG RQ D KRZ GLIILFXOW RU XQSOHDVDQW WKH FRXUVH RI DFWLRQ \RX VXJJHVW LV E :KR \RX DUH DQG ZKR \RX DUH WDONLQJ WR WKH UROHV \RX DUH SOD\LQJ DQG \RXU UHODWLRQVKLS  ,Q WKLV OLVW EHORZ WKH H[SUHVVLRQV DUH LQ RUGHU RI WHQWDWLYHQHVV 7(17$7,9( , ZDV ZRQGHULQJ LI \RXG HYHU WKRXJKW RI 0LJKW LW EH DQ LGHD WR +DYH \RX HYHU WKRXJKW RI 'RQW \RX WKLQN LW PLJKW EH DQ LGHD WR <RX FRXOG DOZD\V ,I , ZHUH \RX ,G :K\ GRQW \RX ',5(&7 <RXG EHWWHU 'HFLGH ZKHQ \RX ZRXOG XVH WKH GLIIHUHQW H[SUHVVLRQV +RZ ZRXOG \RX FRQWLQXH DIWHU HDFK RQH"  1RZ LPDJLQH \RX DUH VKRSSLQJ ZLWK D JRRG IULHQG D WHOO KLPKHU WKDW WKH 7 VKLUW KHVKH LV WU\LQJ RQ GRHVQW ORRN WRR JUHDW RQ KLPKHU DQG VXJJHVW VRPHWKLQJ HOVH  E VKH ZDQWV WR EX\ D YHU\ VKRUW GUHVV EXW VKH ZRXOG ORRN PXFK EHWWHU LQ D ORQJ RQH F KH ZDQWV WR EX\ D QHZ VWHUHR EXW \RX GHILQLWHO\ EHOLHYH WKDW D QHZ FRPSXWHU LV ZKDW KH UHDOO\ QHHGV QRZ 6XJJHVW WR \RXU WHDFKHU WR FKDQJH WKH GDWH RI D WHVW \RX DOUHDG\ KDYH DQRWKHU WHVW WKDW GD\ VXJJHVW \RXU ERVV WR UHVFKHGXOH D PHHWLQJ IRU D ODWHU KRXU \RX DUH VXSSRVHG WR EH DW WKH IDFXOW\ ZKHQ WKH PHHWLQJ LV  7DONLQJ WR WKH VKRS DVVLVWDQW 3XW WKH IROORZLQJ OLQHV LQ RUGHU WR IRUP D IHZ FRKHUHQW FRQYHUVDWLRQV EHWZHHQ D FXVWRPHU DQG D VKRS DVVLVWDQW BBBB &DQ , WU\ LW RQ" BBBB 0P WKDWV QLFH BBBB 0HGLXP



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



5HDGLQJ FRPSUHKHQVLRQ /RRN RYHU WKH WH[W DJDLQ DQG GHFLGH LI \RXU RZQ DQVZHUV ZRXOG FRLQFLGH PRUH RU OHVV ZLWK WKH RSLQLRQV H[SUHVVHG DERYH & 92&$%8/$5<  ,Q WKH IROORZLQJ WDEOH ZULWH GRZQ WKH QHZ ZRUGV LQ WKH WH[W DERYH DV ZHOO DV WKHLU PHDQLQJ DQG WUDQVODWLRQ LQWR 5RPDQLDQ LI QHFHVVDU\ 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ
1(: :25' 0($1,1* $1' 75$16/$7,21

 %XLOG VHQWHQFHV XVLQJ WKH IROORZLQJ H[SUHVVLRQV 3RFNHW PRQH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 3ODVWLF PRQH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 0RQH\ ODXQGHULQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB *UH\ PRQH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  :KDW YHUEV FDQ \RX XVH LQ IURQW RI WKH QRXQ 021(<" <RX FDQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB   7UDQVODWH LQWR 5RPDQLDQ D 6RPHWLPHV LQ D VKRS WKH VKRS DVVLVWDQW DVNV \RX +RZ GR \RX ZDQW WR SD\" <RX FDQ DQVZHU &DVKE\ FKHTXH E\ FUHGLW FDUG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E ,Q D EDQN \RX XVXDOO\ KDYH D FXUUHQW DFFRXQW ZKLFK WKH FRPSDQ\ SD\V LQ \RXU VDODU\ DQG IURP ZKLFK \RX FDQ ZLWKGUDZ PRQH\ WR SD\


\RXU HYHU\ GD\ ELOOV <RX FDQ ZLWKGUDZ PRQH\ IURP DQ DXWRPDWLF WHOOHU PDFKLQH RU $70 ZKLFK FDQ DOVR LVVXH D EDQN VWDWHPHQW IRU \RXU DFFRXQW <RX PD\ DOVR KDYH D VDYLQJV DFFRXQW ZKHUH \RX GHSRVLW DQ\ H[WUD PRQH\ DQG IRU ZKLFK \RX UHFHLYH DQ LQWHUHVW 7KH EDQN PD\ DOVR OHQG \RX PRQH\ IRU ZKLFK \RX SD\ LQWHUHVW $ EDQN ORDQ IRU D KRXVH LV FDOOHG D PRUWJDJH ORDQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 7KH JRYHUQPHQW FROOHFWV PRQH\ IURP WKH FLWL]HQV WKURXJK WD[HV ,QFRPH WD[ LV WKH WD[ FROOHFWHG RQ ZDJHV DQG VDODULHV &RPSDQLHV SD\ FRUSRUDWLRQ WD[ RQ WKHLU SURILWV ,I \RX SD\ WRR PXFK WD[ \RX DUH HQWLWOHG WR D WD[ UHEDWH 7KH JRYHUQPHQW DOVR SD\V PRQH\ WR SHRSOH LQ QHHG XQHPSOR\PHQW EHQHILW GLVDELOLW\ DOORZDQFHV &KLOGUHQ UHFHLYH D FKLOG DOORZDQFH ZKLOH SHQVLRQHUV UHFHLYH D SHQVLRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G (YHU\ FRXQWU\ KDV LWV RZQ VSHFLDO FXUUHQF\ (YHU\ GD\ WKH UDWHV RI H[FKDQJH DUH SXEOLVKHG E\ WKH QDWLRQDO EDQNV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H $ FRPSDQ\ PD\ VHOO VKDUHV WR PHPEHUV RI WKH SXEOLF ZKR ZDQW WR LQYHVW 7KHQ WKH LQYHVWRUV UHFHLYH GLYLGHQGV GHSHQGLQJ RQ WKH SURILW RU ORVV PDGH E\ WKH FRPSDQ\



BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  $QVZHU WKH IROORZLQJ TXHVWLRQV :KLFK DUH WKH FRLQV DQG EDQN QRWHV XVHG D LQ WKH 8. E LQ WKH 86$" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB &DQ \RX QDPH WZR FUHGLW FDUGV ZKLFK DUH XVDEOH ZRUOG ZLGH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB :KDW GRHV WKH H[SUHVVLRQ KDUG FXUUHQF\ PHDQ" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB &DQ \RX QDPH D IHZ SURGXFWV IRU ZKLFK LPSRUWHUV SD\ H[FLVH GXWLHV" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB &DQ \RX QDPH VRPHWKLQJ WKDW LV SULFHOHVV DQG VRPHWKLQJ WKDW LV YDOXHOHVV" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  0DWFK WKH ZRUGV RQ WKH OHIW ZLWK WKHLU GHILQLWLRQ RQ WKH ULJKW ,QWHUHVW D EDQN DFFRXQW ZLWK PLQXV PRQH\ LQ LW 0RUWJDJH PRQH\ SDLG IRU UDLVLQJ D FKLOG 2YHUGUDZQ DFFRXQW PRQH\ JLYHQ E\ WKH JRYHUQPHQW WR VWXGHQWV 6DYLQJV DFFRXQW PRQH\ SDLG WR SHRSOH ZKR KDYH UHWLUHG &XUUHQW DFFRXQW DQ DFFRXQW XVHG IRU NHHSLQJ PRQH\ 3HQVLRQ D ORDQ WR SXUFKDVH SURSHUW\ 'LVDELOLW\ DOORZDQFH PRQH\ FKDUJHDEOH IRU D ORDQ *UDQW DQ DFFRXQW IRU HYHU\ GD\ XVH &KLOG EHQHILW PRQH\ SDLG WR SHRSOH ZLWK D KDQGLFDS  )LOO LQ WKH EODQNV ,I D SURGXFW LV QR JRRG \RX FDQ WDNH LW EDFN WR WKH VKRS DQG UHFHLYH D BBBBBBBBBBBBBB ,I \RX KDYH VRPH PRQH\ LQ \RXU DFFRXQW \RX DUH BBBBBBBBBBBBBBB ,I \RX KDYH ZLWKGUDZQ PRUH PRQH\ WKDQ \RX KDG LQ \RXU DFFRXQW \RX DUH BBBBBBBBBBBBB ,I \RX KDYH UHFHLYHG DQ LQKHULWDQFH \RX KDYH WR SD\ DQ BBBBBBBBBBBBBB


,I ODVW \HDU \RX SDLG WRR PXFK WD[ \RX VKRXOG UHFHLYH BBBBBBBBBBBBBB WKLV \HDU ' *5$00$5 180%(56 180(5$/6  +RZ DUH QXPEHUV IRUPHG" :ULWH WKHP LQ OHWWHUV DQG ILQG WKH UXOHV
          BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB          BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB           BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB BBBBBBBBBB

 BBBBBBBBBBBBBBB  BBBBBBBBBBBBBBB  BBBBBBBBBBBBBBB  BBBBBBBBBBBBBBB 8Q PLOLRQ BBBBBBBBBBBBBB 8Q PLOLDUG BBBBBBBBBBBBBB $OO WKH QXPEHUV DERYH DUH FDOOHG &$5',1$/ 180(5$/6  1XPHUDOV WKDW H[SUHVV WKH RUGHU DUH IRUPHG E\ DGGLQJ WKH HQGLQJ 7+ WR FDUGLQDO QXPHUDOV 7KH\ DUH FDOOHG 25',1$/ 180(5$/6 7KH HQXPHUDWLRQ EHORZ ZLOO DOVR LQGLFDWH WKH H[FHSWLRQV :ULWH WKH VKRUW IRUP IRU HDFK RUGLQDO QXPHUDO EHORZ



3ULPXO $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD

7KH ILUVW 7KH VHFRQG 7KH WKLUG 7KH IRXUWK 7KH ILIWK 7KH VL[WK 7KH VHYHQWK 7KH HLJKWK 7KH QLQHWK 7KH WHQWK 7KH HOHYHQWK 7KH WZHOIWK 7KH WKLUWHHQWK 7KH IRXUWHHQWK 7KH ILIWHHQWK 7KH WZHQWLHWK 7KH WZHQW\ ILUVW 7KH WZHQW\ VHFRQG 7KH WZHQW\ WKLUG 7KH WZHQW\ IRXUWK

$O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD $O  OHD

7KH WKLUWLHWK 7KH WKLUW\ ILUVW 7KH WKLUW\ VHFRQG 7KH WKLUW\ WKLUG 7KH WKLUW\ IRXUWK 7KH IRUWLHWK 7KH IRUW\ ILUVW 7KH ILIWLHWK 7KH ILIW\ ILIWK 7KH VL[WLHWK 7KH VL[W\ ILUVW 7KH VL[W\ WKLUG 7KH VL[W\ HLJKWK 7KH QLQHWLHWK 7KH QLQHW\ QLQHWK 7KH RQH KXQGUHGWK 7KH RQH KXQGUHG DQG ILUVW 7KH RQH WKRXVDQGWK 7KH RQH WKRXVDQG DQG VHFRQG 7KH WZR WKRXVDQG DQG ILIWK

5(0(0%(5  RQH KXQGUHG  WZR KXQGUHG 127 WZR KXQGUHGV  WKUHH WKRXVDQG 127 WKUHH WKRXVDQGV  ILYH PLOOLRQ 127 ILYH PLOOLRQV %87 KXQGUHGV RI SHRSOH PLOOLRQV RI VWDUV  7UDQVODWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV DQG UHPHPEHU WKH GLIIHUHQW ZD\V RI VD\LQJ  LQ (QJOLVK D 3UHIL[XO WHOHIRQLF SHQWUX 5RPDQLD HVWH  LDU SHQWUX %XFXUHWL  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E 6FRUXO PHFLXOXL D IRVW   BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F $VW ]L WHPSHUDWXUD D VF ]XW OD  JUDGH VXE ]HUR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G 6WXGHQ LL FDUH FRSLD] OD H[DPHQ YRU SULPL QRWD ]HUR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  +RZ GR \RX UHDG WKH IROORZLQJ GDWHV LQ %ULWLVK (QJOLVK DQG LQ $PHULFDQ (QJOLVK"


 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  :ULWH LQ OHWWHUV WKH IROORZLQJ IUDFWLRQV  BBBBBBBBBBBBBBBBBBB  BBBBBBBBBBBBBBBBBBB  BBBBBBBBBBBBBBBBBB  7UDQVODWH LQWR (QJOLVK XVLQJ WKH IROORZLQJ ZRUGV VFRUH GR]HQ FRXSOH RGG HYHQ IRUWQLJKW D $P IRVW OD PXQWH SHQWUX GRX ]LOH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  E $P FXPS UDW R GX]LQ GH RX  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F =HFL GH PXQFLWRUL DX IRVW FRQFHGLD L DQXO DFHVWD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  G 'HOHJD LD URPkQ DUH  GH PHPEUL BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  H 'XS RSHUD LH D VWDW vQ VSLWDO WLPS GH GRX V SW PkQL BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  I $VW ]L FRSLLL DX vQY DW GHVSUH QXPHUHOH SDUH L LPSDUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  0DNH VHQWHQFH RI \RXU RZQ XVLQJ WKH IROORZLQJ ZRUGV WZR GR]HQV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB D VFRUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB D KDOI BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  WKUHH TXDUWHUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  E\ KXQGUHGV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB HYHU\ WKUHH GD\V BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB WZR E\ WZR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  WZLFH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 



 7UDQVODWH L LQWR 5RPDQLDQ D 7KH WHQ ILIWHHQ LV DQ H[SUHVV WUDLQ ZLWK ILUVW DQG VHFRQG FODVV VOHHSLQJ FDUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  E :HUH IO\LQJ DW DQ DOWLWXGH RI  PHWUHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  F 7KH DFUREDWV OHIW WKH DUHQD E\ WZRV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G 7KH (QJOLVK HOHYHQ ZRQ WKH PDWFK ZLWK WKH 5RPDQLDQV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 6WDWLVWLFV VKRZ D ILYHIROG LQFUHDVH RI WKH FRPSDQ\V WXUQRYHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  LL LQWR (QJOLVK I 7UHFXVHU GRDU GRX OXQL GH OD SULPD QRDVWU vQWkOQLUH FkQG PD FHUXW GH VR LH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  J 0LL GH VLQGLFDOLWL DX SDUWLFLSDW OD PLWLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K 1X DP WLXW V U VSXQG OD D WUHLD L OD D GRX ]HFL L FLQFHD vQWUHEDUH GLQ WHVW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  L 8Q FRPSXWHU SHUIRUPDQW FRVW SHVWH  OHL BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M &XUVXO VH WHUPLQ OD  DD F QH SXWHP vQWkOQL OD  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB N $GXQDUHD VF GHUHD vQPXO LUHD L vPS U LUHD VXQW FHOH SDWUX RSHUD LL PDWHPDWLFH SULQFLSDOH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB   :ULWH WKH RSHUDWLRQV LQ OHWWHUV   BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB    BBBBBBBBBBBBBBB   BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  [   BBBBBBBBBBBBBB 5(0(0%(5 /HQJWK  LQFK LQ  PP  LQFKHV  IRRW IW


 FP

 IHHW  \DUG \G  P  \DUGV  IXUORQJ  P  IXUORQJV  PLOH  NP $UHD  VT LQFK  VT FP  VT LQFKHV  VT IRRW VT FP  VT IHHW  VT \DUG  VT P  VT \DUGV  DFUH  KD  DFUHV  VT PLOH  KD  VT NP :HLJKW  RXQFH R] J  RXQFHV  SRXQG OE  NJ  SRXQGV , VWRQH VW  NJ  VWRQH  KXQGUHGZHLJKW FZW !NJ  KXQGUHGZHLJKW  WRQ  NJ %ULWLVK FDSDFLW\  IOXLG RXQFHV IO R]  SLQW SW  SLQWV  TXDUW TW  O  SLQWV  JDOORQ JDO  O  O

$PHULFDQ FDSDFLW\  86 IOXLG RXQFHV  86 SLQW  O  86 SLQWV  86 TXDUW  O  86 TXDUWV  86 JDOORQ  O 0RQH\ ,Q %ULWDLQ  SHQFH  SRXQG ,Q LQIRUPDO %ULWLVK (QJOLVK  SRXQG D TXLG  SRXQG ILYH TXLG RU ILYHU  SRXQG WHQ TXLG RU WHQQHU ,Q WKH 86  FHQWV  GROODU LQIRUPDOO\ EXFN  FHQW D SHQQ\  FHQW D QLFNHO FHQW D GLPH  FHQW D TXDUWHU



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  RU +RZ PXFK LV WKDW LI , EX\ WZR " ,OO EX\ D 7 VKLUW DV ZHOO LI \RX JLYH PH WKH MHDQV IRU  HXURV 1RZ LPDJLQH \RX DUH D FXVWRPHU DQG \RXU GHVNPDWH RU \RXU WHDFKHU LV WKH VKRSNHHSHU 7U\ WR EX\ D D VKLUW LQLWLDO SULFH  HXURV IRU  HXURV E D JROG EUDFHOHW LQLWLDO SULFH  HXURV IRU  HXURV  6WDWLQJ SUHIHUHQFHV :KHQ \RX JR VKRSSLQJ DQG QRW RQO\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 D GUHVVD SDLU RI WURXVHUVD VXLWD FRPSXWHU \RX ZDQW WR EX\ E GLIIHUHQW WKLQJV WR HDW DQG GULQN 3HUKDSV ORRN DW D UHVWDXUDQW PHQX DQG GHFLGH ZKDW GLVKHV WR VHOHFW :5,7,1* ',6&866,21 &RPPHQW XSRQ RQH RI WKH IROORZLQJ D 0RQH\ GRHVQW EULQJ KDSSLQHVV E 6KRSSLQJ WKHUDS\ DQ HIIHFWLYH FXUH RU MXVW D MRNH"


81,7 

)22' ($7,1* 287

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


ILVK WR JR LQ WKH VDQGZLFK 3XEV RIWHQ VHUYH JRRG FKHDS IRRG ERWK KRW DQG FROG 6FKRRO FKLOGUHQ FDQ KDYH D KRW PHDO DW VFKRRO EXW PDQ\ MXVW WDNH D VQDFN IURP KRPH D VDQGZLFK D GULQN VRPH IUXLW DQG SHUKDSV VRPH FULVSV 7HD PHDQV WZR WKLQJV ,W LV D GULQN DQG D PHDO 6RPH SHRSOH KDYH DIWHUQRRQ WHD ZLWK VDQGZLFKHV FDNHV DQG RI FRXUVH D FXS RI WHD &UHDP WHDV DUH SRSXODU <RX FDQ KDYH VFRQHV D NLQG RI FDNH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x 0DQ\ %ULWLVK SHRSOH VNLS EUHDNIDVW x 0DUPDODGH LV GLIIHUHQW IURP MDP x 3HRSOH GULQN WHD ZLWK KRW PLON x 0DQ\ IRUHLJQ YLVLWRUV ORYH LQVWDQW FRIIHH x 6XQGD\ OXQFK LV D VSHFLDO PHDO x $OO %ULWLVK SHRSOH HDW GLQQHU ODWH LQ WKH HYHQLQJ x 3XEV DUH JRRG SODFHV WR JR IRU OXQFK x :KHQ \RX JHW D WDNH DZD\ PHDO \RX HDW LW DW KRPH x %ULWLVK SHRSOH HDW GLQQHU ODWH LQ WKH HYHQLQJ x 3HRSOH RIWHQ KDYH FHUHDO RU WRDVW IRU GLQQHU  $QVZHU WKH IROORZLQJ TXHVWLRQV D 'R \RX KDSSHQ WR NQRZ WKH GLIIHUHQFH EHWZHHQ WKH %ULWLVK PDUPDODGH DQG WKH 5RPDQLDQ RQH" E +DYH \RX HYHU WULHG WR GULQN WHD ZLWK PLON" +RZ GLG \RX ILQG LW"


F :KDW DUH WKH GLIIHUHQFHV EHWZHHQ PHDOV LQ %ULWDLQ DQG PHDOV LQ 5RPDQLD" 5HDG WKH WH[W DJDLQ DQG IRU HDFK SDUDJUDSK FRPPHQW RQ ZKDW LV GLIIHUHQW IURP PHDOV LQ \RXU FRXQWU\ & 92&$%8/$5<  ,Q WKH IROORZLQJ WDEOH ZULWH GRZQ WKH QHZ ZRUGV LQ WKH WH[W DERYH DV ZHOO DV WKHLU PHDQLQJ DQG WUDQVODWLRQ LQWR 5RPDQLDQ LI QHFHVVDU\ 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ
1(: :25' 0($1,1* $1' 75$16/$7,21

 7RJHWKHU ZLWK \RXU GHVN PDWH WU\ WR ZULWH DV PDQ\ H[DPSOHV DV \RX FDQ RI D YHJHWDEOHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E IUXLW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F GRPHVWLF DQLPDOV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


G SRXOWU\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H ILVK BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  D :KDW GR ZH FDOO WKH PHDW RI WKH IROORZLQJ DQLPDOV" 6KHHS BBBBBBBBBBBBBBBBBB &RZ BBBBBBBBBBBBBBBBBBB 'HHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBB 3LJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E :KLFK RI WKH IROORZLQJ DUH KHUEV DQG ZKLFK DUH VSLFHV RUHJDQR FLQQDPRQ SDUVOH\ FXUU\ YDQLOOD SHSSHU URVHPDU\ JLQJHU GLOO 6SLFHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB +HUEV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  7UDQVODWH LQWR (QJOLVK D 0RUFRYLL FRQ LQ YLWDPLQD $ LDU VSDQDFXO FRQ LQH ILHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBB E $L PkQFDW YUHRGDW SXL FX DQDQDV" 'D V SW PkQD WUHFXW OD UHVWDXUDQWXO FKLQH]HVF BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 'DF YUHL V PkQF P YkQDW F SULRDU VDX LHSXUH GH H[HPSOX WLX HX XQ UHVWDXUDQW EXQ


BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBB G 0kLQH DP PXVDILUL L PDP KRW UkW V SUHJ WHVF VDODW GH YLQHWH VXS GH URLL L FXUFDQ FX OHJXPH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBB H &H SUHIHUL OD GHVHUW SHSHQH JDOEHQ VDX F SXQL FX IULF " BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBB I 7UHEXLH V PHUJHP OD SLD V FXPS U P QLWH VDODW  FDUWRIL FDVWUDYH L L HOLQ  'DF QH DMXQJ EDQLL SRDWH OX P L QLWH IUXFWH FLUHH VDX FDLVH GH H[HPSOX BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBB J * LQD UD D JkVFD L FXUFDQXO VXQW S V UL GRPHVWLFH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBB K , L SODFH SHWHOH" 'D vQ VSHFLDO FRGXO L FUDSXO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBB L ( XQ IHUPLHU vQVW ULW DUH FkWHYD VXWH GH DQLPDOH RL FDSUH YDFL L FDL BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBB M LDU SO FHD V PHUJHP OD FLUF" ( XQ VSHFWDFRO FX GUHVXU GH PDLPX H WLJUL DOEL HOHIDQ L L XUL SRODUL BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBB


' *5$00$5 02'$/ 9(5%6  &$1&28/' 0867 0$<0,*+7  &RPSDUH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV DQG GLVFRYHU KRZ WKH PRGDOV GLIIHU IURP RWKHU YHUEV <RX FDQ ZRUN LQ SDLUV D 7R VWXG\ LV D YHUE DQG VR LV &DQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  E +H SOD\V WHQQLV YHU\ ZHOO+H FDQ SOD\ WHQQLV YHU\ ZHOO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  F , ZDQW WR HDW VRPHWKLQJ ,P UDWKHU KXQJU\, FDQ VSHDN )UHQFK IOXHQWO\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  G 'R \RX FRPH KHUH RIWHQ"&DQ \RX FRPH D OLWWOH SOHDVH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H , GRQW OLNH KLP DW DOO,P VRUU\ , FDQQRW KHOS \RX ,P TXLWH EXV\ WKHVH GD\V BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I 3UHVHQW 7KH\ VWXG\ D ORW 7KH\ FDQ FRPH ZLWK XV , PXVW OHDYH QRZ 3DVW 7KH\ VWXGLHG D ORW7KH\ FRXOG FRPH7KH\ ZHUH DEOH WR FRPH , KDG WR OHDYH )XWXUH 7KH\ ZLOO VWXG\ D ORW7KH\ ZLOO EH DEOH WR FRPH , ZLOO KDYH WR OHDYH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB   :KDW GR WKH XQGHUOLQHG YHUEV H[SUHVV" 8VH WKH IROORZLQJ WHUPV LQ \RXU DQVZHUV REOLJDWLRQ DELOLW\ SHUPLVVLRQ FHUWDLQW\ LQWHUGLFWLRQ ODFN RI REOLJDWLRQ SRVVLELOLW\ SUREDELOLW\ LPSRVVLELOLW\ D , FDQ VSHDN WZR IRUHLJQ ODQJXDJHV IOXHQWO\ BBBBBBBBBBBBBB &DQ \RX VZLP" BBBBBBBBBBBBBB &DQ , OHDYH QRZ" BBBBBBBBBBBBBBB +H FDQ EH DW KRPH , KDYHQW VHHQ KLP DW WKH IDFXOW\ BBBBBBBBBBBBB +H FDQQRW KDYH VDLG VXFK D WKLQJ KHV D YHU\ SROLWH PDQ BBBBBBBBBBBBBBB E 0D\ , FRPH LQ VLU" BBBBBBBBBBBBBBB


<RX PD\ QRW VPRNH LQVLGH SXEOLF EXLOGLQJV BBBBBBBBBBBBBBBB +H PD\ EH VWXG\LQJ DV KH KDV D WHVW WRPRUURZ BBBBBBBBBBBBBBBB F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 , FDQ IXWXUH WHQVH BBBBBBBBBBBBVSHDN -DSDQHVH LI , VSHQG RQH \HDU LQ -DSDQ E 7KH\ PXVW SDVW WHQVH BBBBBBBBBBB ZDNH XS HDUO\ WR FDWFK WKH SODQH F 7KH VWXGHQWV PD\ IXWXUH WHQVH BBBBBBBBBBBB WR VSHDN GXULQJ WKH WHVW G 6KH QHYHU FDQ SUHVHQW SHUIHFW WHQVH BBBBBBBBBB WR XQGHUVWDQG KHU GDXJKWHU H :H PXVW IXWXUH WHQVHBBBBBBBBBBBB ILQLVK RXU SURMHFW E\ WKH HQG RI WKH PRQWK  :KLFK LV PRUH IRUPDO" D 0D\ , FRPH LQ" BBB RU 0LJKW , FRPH LQ" BBB E &RXOG , VPRNH KHUH" BBB RU &DQ , VPRNH KHUH" BBB F &DQ ZH OHDYH" BBB RU 0D\ ZH OHDYH" BBB  7UDQVODWH LQWR (QJOLVK D +H QX VH SRDWH V ILH OXDW 7$.( IRU DQ (QJOLVKPDQ KH KDV D YHU\ EDG DFFHQW BBBBBBBBBBBBBBBBBBB E 7KH\ QX VH SRDWH V ILH %( DW VFKRRO WRGD\ LWV 6XQGD\ BBBBBBBBBBBBBBBBBB F +H QX VH SRDWH V IL XLWDW )25*(7 KLV PRWKHUV ELUWKGD\ BBBBBBBBBBBBBBBBB



G 7KH\ QX VH SRDWH V VH IL F V WRULW *(7 0$55,(' VR VRRQ BBBBBBBBBBBBBBB H +HV VR WLUHG KH VH SRDWH V IL SOHFDW /($9( WKH RIILFH HDUOLHU BBBBBBBBBBBBB I 6KH ZDV DW WKH PHHWLQJ VR VKH VH SRDWH V IL DX]LW +($5 DERXW P\ SURPRWLRQ BBBBBBBBBBBBBBBB J 7KH\ VH SRDWH V VH XLWH :$7&+ WKH PDWFK WKHLU IDYRXULWH WHDP LV SOD\LQJ BBBBBBBBBBBBBBBB K +H H SRVLELO V GRDUP vQF 6/((3" /DVW QLJKW KH ZHQW WR EHG YHU\ ODWH BBBBBBBBBBBBBBBBB L 6KH WUHEXLH V IL IRVW EROQDY %( ,// VKH ORRNV YHU\ ZHDN BBBBBBBBBBBBBBBB M -DQH WUHEXLH V IL LQXW .((3 D VOLPPLQJ GLHW VKH KDV ORVW D ORW RI ZHLJKW BBBBBBBBBBBBBBBB N 7KH\ KDYHQW FDOOHG XV IRU PRUH WKDQ D ZHHN VRPHWKLQJ WUHEXLH V VH IL vQWkPSODW +$33(1 BBBBBBBBBBBBBB N 7KH\ VH SRDWH V IL DIODW /($51 ',6&29(5 WKH WUXWK BBBBBBBBBBBBBBBBBB  D DVN SHUPLVVLRQ WR XVH VRPHERG\V OLJKWHU OHDYH HDUOLHU E JLYH RU GRQW JLYH SHUPLVVLRQ WR VRPHERG\ WR RSHQ WKH ZLQGRZ WR VPRNH LQ WKH URRP  7UDQVODWH LQWR (QJOLVK D 1X VH SRDWH V IL WUHFXW H[DPHQXO SHQWUX F QX D vQYD DW GHORF BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E $ SURPLV F QH DWHDSW  QX SXWHD V SOHFH I U QRL BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 6DU SXWHD V DL GUHSWDWH WUHEXLH V ILH VXS UDW SHQWUX FD QX ODP LQYLWDW OD SHWUHFHUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G 6H SRDWH V IL F ]XW PLD VSXV F LD UXSW PkQD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 7UHEXLH V IL DYXW XQ GRFWRU IRDUWH EXQ VD vQV Q WRLW IRDUWH UHSHGH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I 7UHEXLH V IL IRVW IRDUWH EROQDY D VWDW vQ FRQFHGLX PHGLFDO PDL PXOW GH GRX OXQL


BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  5HSKUDVH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV XVLQJ WKH PRGDO YHUE LQ EUDFNHWV D ,W LV LPSRVVLEOH WKDW KH EURNH KHU SURPLVH DJDLQ &$17 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E ,P VXUH WKH SODQH ZDV GHOD\HG 0867 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 6KH LV SUREDEO\ ZRUNLQJ ODWHU WRGD\ &$10$< BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G ,W LV SRVVLEOH WKDW \RX IRUJRW \RXU NH\V DW WKH RIILFH &$10$< BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 6WXGHQWV DUH QRW SHUPLWWHG WR VPRNH LQ WKH FODVVURRP 0$< BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I ,W LV FRPSXOVRU\ WR DWWHQG WKH (QJOLVK FRXUVH 0867 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  +DYLQJ LQ PLQG WKDW &$1 H[SUHVVHV DELOLW\EH DEOH WR EH FDSDEOH RI NQRZ KRZ WR (J +H FDQ VSHDN *HUPDQ YHU\ ZHOO EXW KH FDQW ZULWH LW YHU\ ZHOO SHUPLVVLRQ EH DOORZHG WR EH SHUPLWWHG WR (J &DQ , VPRNH LQ KHUH" 3RVVLELOLW\ (J $Q\ERG\ FDQ PDNH PLVWDNHV 5HTXHVW (J &DQ \RX GR PH D IDYRXU" DQG &28/' UHIHUV WR SDVW DELOLW\ (J  , FRXOG QHYHU SOD\ EDVNHWEDOO YHU\ ZHOO SUHVHQW RU IXWXUH SHUPLVVLRQ (J &RXOG , VPRNH" SUHVHQW RU IXWXUH SRVVLELOLW\ (J :H FRXOG JR WR WKH FLQHPD SROLWH UHTXHVW (J &RXOG \RX RSHQ WKH ZLQGRZ SOHDVH" VD\ ZKHWKHU WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV H[SUHVV DELOLW\ $ RU SHUPLVVLRQ 3 D -DQH FDQ VSHDN IRXU ODQJXDJHV BBBB E &DQ , XVH \RXU SKRQH" BBBB F <RX FDQ GULYH D FDU FDQW \RX" BBBB G 7RP VD\V ZH FDQ VWD\ KHUH DOO QLJKW BBBB H &DQ ZH EULQJ VRPH IULHQGV WR WKH SDUW\" BBBB I 7KH WHDFKHU VD\V ZH FDQ VPRNH LQ WKH ORXQJH LI ZH OLNH BBBB J &DQ \RXU ER\IULHQG SOD\ WHQQLV"BBBB


K &DQ ZH KDYH D EUHDN IRU VRPH FRIIHH" BBBB L <RX FDQ SOD\ LQ WKH JDUGHQ 1RW LQ WKH VWUHHW BBBB M :H DUH YHU\ EXV\ QRZ EXW ZH FDQ UHSDLU \RXU FDU LQ DQ KRXU BBBB N 0\ VLVWHU FDQ VLQJ YHU\ ZHOO BBBB O &DQ , KDYH VRPH RUDQJH VTXDVK" BBBB P 0\ IDWKHU FDQ KHDU YHU\ ZHOO EXW KH FDQW VHH BBBB Q ([FXVH PH FDQ , ERUURZ \RXU QHZVSDSHU" BBBB R &DQ \RX RSHQ WKLV GRRU ZLWKRXW D NH\" BBBB  1RZ UHDG WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV DQG VD\ ZKDW FDQFRXOG H[SUHVVHV LQ HDFK FDVH D 0DU\ LV D YHU\ JRRG FKHVV SOD\HU 6KH FDQ EHDW DOO KHU IULHQGV BBBB E 7LOO WKH DJH RI  , FRXOGQW ULGH D ELF\FOH BBBB F +H FDQW KDYH OHIW BBBB G &DQ , WDON WR \RX IRU D PLQXWH" BBBB H :H FRXOG WU\ PRYLQJ WKH GHVN WR WKH RWKHU VLGH RI WKH URRP BBBB I &RXOG \RX KHOS PH ZLWK WKLV H[HUFLVH" BBBB J 'DYLG FDQ VZLP YHU\ ZHOO BBBB K &DQ , RSHQ WKH ZLQGRZ" 7KHUHV D WRR PXFK VPRNH LQ KHUH BBBB L ,W FDQW EH WUXH BBBB M , FDQW VSHDN )UHQFK BBBB  +DYLQJ LQ PLQG WKDW &$17 H[SUHVVHV LPSRVVLELOLW\ GHGXFWLRQ (J ,W FDQW EH D PLVWDNH PDNH VHQWHQFHV DV LQ WKH H[DPSOH XVLQJ FDQW ,P VXUH KH GLGQW JR +H FDQW KDYH JRQH D :H GRQW EHOLHYH WKH\ OHIW WKH KRXVH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E ,P VXUH KH GLGQW VHH PH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F , GRQW EHOLHYH VKH GLG WKH H[HUFLVH KHUVHOI BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G :H DUH VXUH WKH\ GLGQW UXQ DZD\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H ,P VXUH 7KRPDV GLGQW VWHDO DQ\ PRQH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB



I ,P VXUH , GLGQW PDNH DQ\ PLVWDNHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J :H GRQW EHOLHYH KH KDV IRUJRWWHQ XV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K :H DUH VXUH WKDW GLGQW VD\ WKDW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L ,P VXUH VKH GLGQW DFFHSW \RXU RIIHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M :H GRQW EHOLHYH RXU VRQ WROG VXFK D OLH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  5HDG WKH VLWXDWLRQ DQG PDNH \RXU RZQ VHQWHQFHV XVLQJ FRXOG KDYH DV LQ WKH H[DPSOH 7KH\ ZHUH VWXSLG WR JR VNLLQJ 7KH\ FRXOG KDYH EURNHQ WKHLU OHJV D ,W ZDV YHU\ GDQJHURXV WR OHDYH \RXU JXQ LQ WKH FKLOGUHQV EHGURRP E <RX VKRXOG KDYH SXW RQ \RXU FRDW EHIRUH JRLQJ RXW LQ VXFK FROG ZHDWKHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F ,W ZDV YHU\ VWXSLG RI KLP WR VPRNH ZKLOH ILOOLQJ XS KLV FDU ZLWK SHWURO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G <RX ZHUH VWXSLG WR JLYH \RXU OLJKWHU WR WKH EDE\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H -DQH LV D YHU\ JRRG WHQQLV SOD\HU ,WV D SLW\ VKH LV JLYLQJ XS SOD\LQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I 7KH\ VKRXOGQW KDYH DWWHPSWHG WR FURVV WKH ULYHU ,WV SUHWW\ URXJK DW WKLV WLPH RI WKH \HDU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J :H ZHUH IRROLVK WR JR ILVKLQJ LQ RXU ERDW 7KH ZHDWKHU ZDV YHU\ EDG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K 'LDQD ZDV VLOO\ WR JLYH WKDW YDOXDEOH SDLQWLQJ DZD\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L <RX UHDOL]H LW ZDV FUD]\ RI \RX WR SOD\ D MRNH RQ \RXU ERVV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB



M :H GLGQW NQRZ WKHUH ZDV D JDV OHDN LQ WKH IDFWRU\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB N , ZDV VLOO\ QRW WR EX\ D ORWWHU\ WLFNHW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB O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 7KH ZHDWKHU PD\ JHW ZRUVHBBBB E +H PD\ EH OHDYLQJ IRU (QJODQG BBBB F <RX PLJKW KDYH OHIW WKH ERRN DW VFKRRO BBBB G 0D\ , XVH \RXU SKRQH" BBBB H 'DYLG PLJKW ZDQW WR VWD\ ORQJHU BBBB I 6KH PD\ FRPH ZLWK XV LI VKH UHDOO\ ZDQWV WR BBBB J 0D\ , KDYH VRPH PRUH ZLQH SOHDVH" BBBB  5HVWDWH WKH VHQWHQFHV DV LQ WKH H[DPSOH WR VKRZ SRVVLELOLW\ ([ 3HUKDSV KH NQRZV WKH DQVZHU +H PD\ NQRZ WKH DQVZHU D 3HUKDSV -RKQ LV DW KRPH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E 3HUKDSV WKH\ DUH DW D SDUW\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 3HUKDSV KH KDV VRPH PRQH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G 3HUKDSV WKH\ VHOO PDSV LQ WKDW VKRS BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 3HUKDSV WKH OLJKWV DUH RXW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I 3HUKDSV KLV SKRQH QXPEHU LV LQ WKH ERRN BBBBBBBBBBBBBBBBBBB


 ,Q WKH EHJLQQLQJ RI WKLV JUDPPDU VHFWLRQ \RX GLVFRYHUHG E\ \RXUVHOI WKDW PXVW H[SUHVVHV QHFHVVLW\ VWURQJ DGYLFH (J<RX PXVW VWXG\ KDUGHU <RX PXVWQW IRUJHW WR WDNH \RXU PHGLFLQH  REOLJDWLRQ (J <RX PXVW ORFN WKH GRRU ZKHQ \RX OHDYH <RX PXVWQW OHDYH WKH GRRU XQORFNHG  SURKLELWLRQ (J <RX PXVWQW GR WKDW WKLQJ DJDLQ  GHGXFWLRQV QHJDWLYH FDQWFDQWW EH LQJ (J 6KH PXVW EH RXU QHZ WHDFKHU +H PXVW EH OHDYLQJ VRRQ  FRQFOXVLRQV DERXW WKH SDVW PXVW KDYH (J +H PXVW KDYH FRPH ZKLOH , ZDV RXW  H[SODQDWLRQ RI D SUHVHQW VLWXDWLRQ PXVW KDYH EHHQ (J 7KDW WUHH KDV IDOOHQ DFURVV WKH URDG >WKH VLWXDWLRQ@ ,W PXVW KDYH EHHQ EORZQ GRZQ E\ WKH ZLQG >WKH UHDVRQ ZK\@ 1RZ UHDG WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV DQG VD\ ZKDW PXVW H[SUHVVHV LQ HDFK FDVH D 'DYLG PXVW KDYH OHIW GXULQJ WKH EUHDN BBBBBBBBBB E 6KH PXVW WU\ KDUGHU BBBBBBBBBB F <RX PXVWQW WRXFK WKDW ZLUH BBBBBBBBBB G 7KDW PDQ PXVW EH KHU QHZ KXVEDQG BBBBBBBBBB H <RX PXVW VZLWFK RII WKH OLJKWV EHIRUH OHDYLQJ WKH RIILFH BBBBBBBBBB I +H PXVW KDYH EHHQ ILUHG BBBBBBBBBB J 6KH PXVWQW JR RXW LQ WKLV ZHDWKHU BBBBBBBBBB K +H PXVW KDYH EHHQ ILUHG BBBBBBBBBB L 7KH\ PXVW EH ZRUNLQJ RQ WKH QHZ SURMHFW BBBBBBBBBB M <RX PXVWQW NHHS DQLPDOV LQ WKH IODW BBBBBBBBBB N -RDQ PXVW VHH D GRFWRU DERXW LW BBBBBBBBBB  :KDW GR \RX WKLQN WKHVH SHRSOH DUH GRLQJ" ([ -RKQ LV XQGHU KLV FDU +H PXVW EH UHSDLULQJ LW D 3URIHVVRU 0DUWLQ LV LQ D FODVVURRP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E -DQH LV LQ WKH SXE BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


F 3HWHUV VLWWLQJ DW KLV GHVN BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G 0U %URZQ LV LQ WKH WKHDWUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 6RPHRQH LV LQ WKH WHOHSKRQH ERRWK BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I 7KH VWXGHQWV DUH DOO RXWVLGH 7KH\UH QRW LQ WKH FODVVURRPV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J -RKQ LV LQ WKH 79 URRP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K 7KH\ DUH LQ WKH VXSHUPDUNHW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  0DNH GHGXFWLRQV XVLQJ PXVW DV LQ WKH H[DPSOH ([ 7KH OLJKW LV RQ LQ -RKQV URRP +H +H PXVW EH LQ WKH KRXVH RU +H PXVW EH VWXG\LQJ D 'DYLG KDV JRW WKUHH KRXVHV IRXU FDUV DQG D \DFKW +H BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E 6XVDQ GRHVQW GR DQ\ ZRUN 6KH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 7KH\ DUH KDYLQJ D SDUW\ DW WKHLU KRXVH 7KH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G <RX KDYHQW HDWHQ DQ\WKLQJ IRU WKUHH GD\V <RX BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 6KH ZRUNV LQ D FOLQLF VRPHZKHUH QHDU KHUH 6KH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I 7KHUH DUH VRPH SHRSOH KLGLQJ LQ WKDW ERDW 7KH SROLFH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J 7KDWV QRW P\ VLJQDWXUH ,W BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K 7KHUH LV QR OLJKW RQ LQ %LOOV URRP +H BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L -DFN VD\V KHV ERXJKW D KRXVH LQ WKH 1RUWK 3ROH +H BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M <RXUH JRW D QDVW\ FRXJK DQG D WHPSHUDWXUH <RX BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


N 6KHV ZRQ WKUHH UDFHV LQ WKH +LJKODQG JDPHV 6KH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB , FDQW NHHS P\ H\HV RSHQ <RX BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ( /$1*8$*( ,1 86( ,QYLWLQJ $FFHSWLQJUHIXVLQJ DQ LQYLWDWLRQ $SRORJLVLQJ  'HSHQGLQJ RQ WKH DGGUHVVHH DQ LQYLWDWLRQ FDQ EH PRUH RU OHVV IRUPDO 5HDG WKH IROORZLQJ SRVVLEOH LQYLWDWLRQV DQG UDQN WKHP DFFRUGLQJ WR WKHLU GHJUHH RI IRUPDOLW\ D :HUH JRLQJ WR WKH WKHDWUH RQ 6XQGD\ HYHQLQJ DQG ZH ZHUH ZRQGHULQJ LI \RXG OLNH WR MRLQ XV BBBBB E ,I \RXUH IUHH WRQLJKW ZK\ QRW FRPH URXQG IRU D GULQN " BBBBB F ,I \RX GRQW KDYH DQ\ SODQV IRU WKH ZHHNHQG ,G EH KDSS\ WR VKRZ \RX WKH ROG WRZQ DQG VRPH PXVHXPV ,P VXUH \RXOO ORYH LW BBBBB G +HOOR VLU $QGUHHD 3RSHVFX VSHDNLQJ 0U +RZDUGV DVVLVWDQW PDQDJHU +H ZRXOG OLNH WR LQYLWH \RX WR GLQQHU WRPRUURZ HYHQLQJ :RXG WKDW EH SRVVLEOH IRU \RX " BBBBB H ,W JLYHV PH JUHDW SOHDVXUH WR LQYLWH \RX WR WKH KRWHOV LQDXJXUDWLRQ FHUHPRQ\ RQ WKH WK QH[W PRQWK BBBBBB I :H ZRXOG EH KRQRXUHG LI \RX DFFHSWHG WR KDYH VXSSHU ZLWK WKH PHPEHUV RI RXU GHSDUWPHQW DW WKH FRPSDQ\ FOXE RQ )ULGD\ HYHQLQJ BBBBB J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


 <RX DUH DQ DVVLVWDQW PDQDJHU DQG \RX KDYH WR LQYLWH D IRUHLJQ JXHVW  D WR GLQQHU E WR ORRN URXQG WKH IDFWRU\ F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


5HDGLQJ FRPSUHKHQVLRQ  :KDW LV WKH UHDVRQ ZK\ WKH FKDUDFWHUV LQ WKH WH[W KDYH GHFLGHG WR KDYH D SDUW\"  :KR LV JRLQJ WR FRRN DQG ZKR LV JRLQJ WR EULQJ WKH GULQNV"  :K\ LV 'HUHN ZRUULHG" +RZ GR WKH RWKHUV VROYH KLV SUREOHP" & 92&$%8/$5<  ,Q WKH IROORZLQJ WDEOH ZULWH GRZQ WKH QHZ ZRUGV LQ WKH WH[W DERYH DV ZHOO DV WKHLU PHDQLQJ DQG WUDQVODWLRQ LQWR 5RPDQLDQ LI QHFHVVDU\ 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ
1(: :25' 0($1,1* $1' 75$16/$7,21

 *URXS WKH IROORZLQJ GLVKHV XQGHU WKH ULJKW KHDGLQJ 7KHQ WU\ WR PDNH XS D PHQX 'LVKHV *ULOOHG PXVKURRPV EHHI VWHDN ZLWK EHDQV SUDZQ FRFNWDLO QRRGOH VRXS DSSOH SLH SRUN FKRSV PDVKHG SRWDWRHV SDWH DQG WRDVW IUHVK IUXLW VDODG ILOOHW RI FRG ZLWK ULFH LFH FUHDP ODPE VWHZ ZLWK SROHQWD SHDFK VRXIOH SDVWDV GXFN LQ FKHHVH VDXFH FKLFNHQ VRXU VRXS SDQFDNHV 6WDUWHUV 0DLQ FRXUVHV 'HVVHUWV



$ D ,I \RX KDYH GHFLGHG WR HDW PRUH GDLU\ SURGXFWV \RX FDQ FKRRVH IURP WKH IROORZLQJBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E LI \RX KDYH GHFLGHG WR FRRN VRPH SRWDWRHV \RX FDQ PDNHBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB & LI \RX KDYH GHFLGHG WR FRRN VRPH PHDW \RX FDQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G LI \RX KDYH GHFLGHG WR PDNH D YHJHWDEOH VDODG \RX FDQ XVH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  )RRG FDQ EH VDOW\ VZHHW ELWWHU VRXU KRW RU WDVWHOHVV +RZ GR WKH IROORZLQJ LWHPV WDVWH OLNH WRQLF ZDWHU BBBBBBBBBBBBBB VHD ZDWHU BBBBBBBBBBBBBB SXGGLQJ BBBBBBBBBBBBBBB ULFH ZLWK FXUU\ BBBBBBBBBBBBBB VWURQJ EODFN FRIIHH BBBBBBBBBBBBBBB DQ XQULSH DSSOH BBBBBBBBBBBBB FULVSV BBBBBBBBBBBBBBB OHPRQ BBBBBBBBBBBBBBBBB   ,I \RX KDYH GHFLGHG WR WKURZ D SDUW\ \RX VKRXOG EX\ ERWK VRIW GULQNV DQG DOFRKROLF GULQNV IRU \RXU JXHVWV 7RJHWKHU ZLWK \RXU GHVN PDWH PDNH D OLVW RI ZKDW \RX ZRXOG EX\ 6RIW GULQNV  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6SLULWV  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  :KDW REMHFWV DUH ZH VXSSRVHG WR SXW RQ WKH WDEOH LI ZH DUH H[SHFWLQJ JXHVWV IRU GLQQHU" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  (YHQ LI \RX DUH QRW WKH EHVW FRRN LQ WKH ZRUOG E\ WKH ZD\ ZKLFK LV WKH GLIIHUHQFH EHWZHHQ D FRRN DQG D FRRNHU" \RX PXVW EH JRRG DW SUHSDULQJ VRPH GLVK RU DQRWKHU 7HOO \RXU PDWHV WKH UHFLSH 8VH WKH IROORZLQJ YHUEV ZKHQ H[SODLQLQJ SRXU DGG PL[ EDNH ERLO IU\ VWLU FXW VOLFH ,Q WKH IROORZLQJ OLQHV \RX FDQ ZULWH GRZQ DQ LQWHUHVWLQJ UHFLSH WROG E\ VRPHERG\ HOVH LQ WKH FODVV


BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ' *5$00$5 7+( ,1'(),1,7( $57,&/(  :K\ GR WKH IROORZLQJ LQGHILQLWH DUWLFOHV GLIIHU IURP HDFK RWKHU D KRXVH D VWXGHQWDQ LGHD DQ RFHDQ" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  5HDG WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV DQG ILQG RXW ZKHQ \RX FDQ XVH WKH ,QGHILQLWH $UWLFOH D $ SHUVRQ KDV FDOOHG DQG DVNHG IRU \RX BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  E ,P D VWXGHQW DQG , ZLOO EHFRPH DQ HFRQRPLVW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  F , KDYH D EURWKHU DQG WZR VLVWHUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  G , KDYH IHZD IHZ IULHQGV , KDYH PDQDJHG WR VDYH OLWWOHD OLWWOH PRQH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  H :KDW D SLW\ +HV VXFK D JRRG PDQ +H ZRUNV DV DQ DFFRXQWDQW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  I <RX KDYH WR WDNH WKLV PHGLFLQH WZLFH D GD\ +RZ PXFK DUH WKH DSSOHV" D NLOR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J :K\ GLG \RX NHHS LW D VHFUHW" ,W ZLOO EH GLIILFXOW WR NHHS D VOLPPLQJ GLHW DV , KDYH D VZHHW WRRWK 7DNH D VHDW SOHDVH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2WKHU H[SUHVVLRQV FRQWDLQLQJ WKH LQGHILQLWH DUWLFOH BBBBBBBBBBBBBBB 7+( =(52 $57,&/( 7KHUH DUH FDVHV ZKHQ QR DUWLFOH LV QHFHVVDU\ LQ IURQW RI D QRXQ /DQJXDJH VFLHQWLVWV KDYH FDOOHG WKLV VLWXDWLRQ WKH =HUR $UWLFOH


 7KH IROORZLQJ H[DPSOHV ZLOO KHOS \RX XQGHUVWDQG ZKHQ \RX VKRXOG XVH WKH =HUR $UWLFOH 7RJHWKHU ZLWK \RXU GHVN PDWH ZULWH GRZQ WKH UXOHV DV ZHOO DV VRPH H[DPSOHV RI \RXU RZQ D &KLOGUHQ OLNH VZHHWV 6RPHWLPHV VWXGHQWV FXW FODVVHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E /RYH DQG KDSSLQHVV DUH ZKDW HYHU\ERG\ ZDQWV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 5RPDQLD OLHV LQ WKH 6RXWK (DVW RI (XURSH $GLQD LV WKH DXWKRU RI WKLV ERRN %87 7KH $UJHQWLQH WKH 6XGDQ WKH &RQJR WKH +DJXH WKH 8QLWHG .LQJGRP WKH 86$ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  G ,V (QJOLVK D GLIILFXOW ODQJXDJH" 0DWKV DQG (FRQRPLFV ZHUH P\ IDYRXULWH VXEMHFWV LQ VFKRRO DQG WHQQLV ZDV P\ IDYRXULWH VSRUW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  H ,P JRLQJ WR WKH GHQWLVWV RQ 0RQGD\ 0\ ELUWKGD\ LV LQ 2FWREHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I :H XVXDOO\ KDYH GLQQHU DW DERXW  SP7KH GLQQHU \RX SUHSDUHG ZDV GHOLFLRXV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J 7KH\ ZHUH ZDONLQJ DUP LQ DUP 6KH ORRNHG DW PH IURP KHDG WR IRRW 7KLQJV ZHUH JHWWLQJ EHWWHU GD\ E\ GD\ , GRQW NQRZ DOO P\ VWXGHQWV E\ QDPH +H LV LQ GHEW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  2WKHU H[SUHVVLRQV FRQWDLQLQJ WKH =HUR $UWLFOHBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB   D E F G H I J K L M )LOO LQ WKH JDSV XVLQJ GHILQLWH RU LQGHILQLWH DUWLFOHV ZKHUH QHFHVVDU\ ,V BBBBBBBB (QJOLVK HDV\" BBBBBBBB JDPHV , OLNH DUH IRRWEDOO DQG FULFNHW :LOO \RX KDYH BBBBBBBB FXS RI WHD" BBBBBBBB ERRN \RX DUH UHDGLQJ LV PLQH :H QHYHU JR WR BBBBBBBB VFKRRO RQ BBBBBBBB 6XQGD\V BBBBBBBB VWXGHQW PXVW ZRUN KDUG BBBBBBBBH[HUFLVH LV JRRG IRU RXU KHDOWK 'R \RX ZDQW BBBBBBBB FRIIHH RU BBBBBBBB WHD" +H JRHV WR BBBBBBBB EHG ODWH DW BBBBBBBB QLJKW , DP IURP (QJODQG EXW , OLYH LQ BBBBBBBB 5RPDQLD QRZ



N +H LV QRW DW BBBBBBBB KRPH QRZ O 5RPDQLDQV OLNH BBBBBBBB FRIIHH P 7KH WHDFKHU VDLG WKDW BBBBBBBB (QJOLVK ODQJXDJH LV GLIILFXOW Q BBBBBBBB VFKRRO , JR WR LV QHDU BBBBBBB SDUN R +H LV JRLQJ WR KDYH BBBBBBBB OXQFK QRZ S 0U :HVW LV BBBBBBBB WHDFKHU T +H ZDV WDNHQ WR BBBBBBBB KRVSLWDO LQ BBBBBBBB DPEXODQFH U +H OLYHV LQ BBBBBBBB ELJ KRXVH V BBBBBBBB KRXVH ZLWK BBBBBBBB JUHHQ GRRU LV PLQH W , ZHQW WR BBBBBBBB KRVSLWDO WR VHH KRZ KH ZDV X -RKQ LV BBBBBBBBB VWXGHQW Y BBBBBBBB JRRG VWXGHQWV ZRUN KDUG Z BBBBBBBB H[HUFLVH \RX DUH GRLQJ QRZ LV GLIILFXOW [ 'R \RX KDYH BBBBBBBB GLQQHU HDUO\" \ BBBBBBBB KRXVH KDV BBBBBBBB JDUGHQ  6XSSO\ WKH D RU VRPH ZKHUH QHFHVVDU\ D +H VPRNHV BBBBBBBB FLJDUHWWH RQO\ DIWHU BBBBBBBB GLQQHU E BBBBBBBB JLUO LQ BBBBBBBB IURQW URZ LV GUDZLQJ BBBBBBBB FDW F 7KH\ KDYH EHHQ RQ BBBBBBBB *UHHN LVODQGV IRU BBBBBBBB PRQWK QRZ G ,Q BBBBBBBB HYHQW RI P\ KHDULQJ IURP KLP ,OO OHW \RX NQRZ H +H EURNH BBBBBBBBYDVH DJDLQ +HV VR FDUHOHVV I 'R \RX GULQN BBBBBBBB EHHU RU BBBBBBBB ZLQH" J -RKQ LV HDWLQJ BBBBBBB FDNH K :KDW KDYH \RX JRW LQ BBBBBBBB PLQG" L 7KHUH DUH BBBBBBBB ERRNV RQ BBBBBBBB GHVN M +H KDV BBBBBBBB NQRZOHGJH WR GR LW N BBBBBBBB URRP KDV BBBBBBBB GRRU DQG BBBBBBBB ZLQGRZ O BBBBBBBB ZLQGRZ LV RSHQ DQG BBBBBBBBB GRRU LV VKXW P 7KHUH LV BBBBBBBB JDUGHQ ZLWK BBBBBBBB WUHHV DURXQG BBBBBBBB KRXVH Q -RKQ LV KDYLQJ BBBBBBBB EUHDNIDVW R +H KDV BBBBBBBB PLON DQG BBBBBBBB FDNH IRU BBBBBBBB EUHDNIDVW S 3HWHUV JRQH WR BBBBBBBBB +DJXH RQ BBBBBBBBB EXVLQHVV T -XVW WDNH BBBBBBBB QRWH RI KLV SKRQH QXPEHU U 0DU\ LV GUDZLQJ BBBBBBBB SLFWXUH RI BBBBBBBB GRJ


V , ZDV LQ BBBBBBBB JDUGHQ ZKHQ , KHDUG BBBBBBBB SKRQH ULQJLQJ W <RXOO JHW BBBBBBBB KRPH DW  DW BBBBBBBB ODWHVW X ,Q BBBBBBBB FORWKHV VKRSV FXVWRPHUV ZDQW WR WU\ RQ BBBBBBBB FORWKHV EHIRUH WKH\ GHFLGH WR EX\ WKHP Y &RXOG \RX WHOO PH BBBBBBBBB WLPH SOHDVH" Z 6KH LV LQ BBBBBBBB KRVSLWDO QRZ ZLWK BBBBBBBBEURNHQ DUP [ 3OHDVH WU\ WR EH BBBBBBBBBOLWWOH PRUH SROLWH \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 RU WKH ZKHUH QHFHVVDU\ D +H YLVLWV (QJODQG WZLFH BBBBBBBBB \HDU E BBBBBBBB ELF\FOH LV BBBBBBBBB H[FHOOHQW PHDQV RI BBBBBBBB WUDQVSRUW F 7KH\ FRVW  SRXQGV BBBBBBBB NLOR G BBBBBBB PRUH WKH\ FRPH WR WKH SDUW\ BBBBBBBB EHWWHU LW ZLOO EH H ,P VXUH KHOO GR BBBBBBBB EHVW KH FDQ I $V BBBBBBBB PDWWHU RI IDFW ,P JRLQJ WR EX\ WKDW FDU J , DJUHH ZLWK \RX RQ BBBBBBBB ZKROH K 7R BBBBBBBB FHUWDLQ H[WHQW KH LV ULJKW L :K\ RQ BBBBBBBB HDUWK GLGQW \RX ZDLW IRU BBBBBBBBB  RFORFN WUDLQ"



M :KDW BBBBBBBB VKDPH +H ZDV SXW LQ BBBBBBBB SULVRQ IRU BBBBBBBB WKHIW DJDLQ N :KDW BBBBBBBB QXLVDQFH :HYH PLVVHG WKH EXV O :KDW BBBBBBBB ZRQGHUIXO GD\ WRGD\ ( /$1*8$*( ,1 86( 2UGHULQJ IRRG 7DONLQJ WR WKH ZDLWHU ,I \RX JR DEURDG \RX PD\ ZDQW WR HDW RXW VR LW ZRXOG EH XVHIXO WR NQRZ D IHZ ZRUGV FRRQHFWHG WR RUGHULQJ IRRG 5HDG WKH IROORZLQJ VKRUW GLDORJXHV EHWZHHQ D JXHVW DQG D ZDLWHU DQG WKHQ EXLOG \RXU RZQ GLDORJXHV D $  +HOOR VLU %  +HOOR &DQ , KDYH D KDYH VDQGZLFK SOHDVH" $  <HV RI FRXUVH +HUH \RX DUH $Q\WKLQJ HOVH" %  1R WKDQNV $  )LIW\ QLQH FHQWV SOHDVH %  7KDQNV .HHS WKH FKDQJH $  7KDQN \RX VLU E $  +HOOR ,P -RKQ +RZDUG , KDYH ERRNHG D WDEOH IRU VL[ IRU  SP WRQLJKW % +HOOR VLU -XVW D PRPHQW WR FKHFN \RXU ERRNLQJ <RXUH ULJKW WDEOH IRU VL[ QHDU WKH ZLQGRZ  SP 7KH ZDLWHU ZLOO VHH \RX RII DW \RXU WDEOH & +HOOR ODGLHV DQG JHQWOHPHQ IROORZ PH 7KLV ZD\ SOHDVH WKLV LV \RXU WDEOH DQG KHUH DUH WKH PHQXV (QMR\ \RXU HYHQLQJ F $ $UH \RX UHDG\ WR RUGHU PDGDP" % <HV ,G OLNH WZR WXQD VDODGV WZR FKRFRODWH LFH FUHDPV DQG D ZKLWH FRIIH IRU P\ IULHQG $ 6XUH PDGDP $Q\WKLQJ HOVH" % $ JODVV RI VWLOO ZDWHU IRU PH SOHDVH $ 2. PDGDP % 7KDQN \RX



G $ <HV VLU" % $ FRIIHH SOHDVH $ %ODFN RU ZKLWH" % 6RUU\" $ %ODFN RU ZKLWH" 0LON" % $K %ODFN SOHDVH 1R PLON $ 6L[W\ SHQFH VLU % 7KDQNV 1RZ LPDJLQH \RX DUH KXQJU\ DQG \RX JR WR D QLFH UHVWDXUDQW LQ /RQGRQ +RZ GR \RX RUGHU \RXU IRRG" <RX FDQ DOVR WKLQN RI D PHQX :RUN LQ SDLUV ) :5,7,1* ',6&866,21 %HIRUH DFFHSWLQJ DQ LQYLWDWLRQ WR WKH UHVWDXUDQW D IRUHLJQHU DVNV \RX WR GHVFULEH 5RPDQLDQ WUDGLWLRQDO IRRG WR KLP :KDW ZRXOG \RX LQFOXGH LQ \RXU SUHVHQWDWLRQ"



81,7 

(17(57$,10(17 632576 $1' +2%%,(6

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 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ
1(: :25' 0($1,1* $1' 75$16/$7,21



 :KLFK RI WKH IROORZLQJ ZRUGV DQG SKUDVHV ZRXOG \RX DVVRFLDWH ZLWK WKH IRUPV RI HQWHUWDLQPHQW PHQWLRQHG LQ WKH WDEOH DWPRVSKHUH GpFRU VWDJH VFHQHU\ GLUHFWRU RUFKHVWUD VSRWOLJKWV EDFNLQJ VLQJHUV FRQGXFWRU UHKHDUVDO VFULSW FKHI WLS SHUIRUPDQFH O\ULFV VRXQGWUDFN RSHQLQJ QLJKW FRVWXPHV OLYH
*RLQJ WR D UHVWDXUDQW *RLQJ WR WKH WKHDWUH *RLQJ WR WKH FLQHPD *RLQJ WR D FRQFHUW

 :KDW IRUPV RI HQWHUWDLQPHQW ZRXOG \RX FKRRVH LI \RX  QHHGHG FKHHULQJ XS BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  ZDQWHG WR PHHW SHRSOH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  ZDQWHG D TXLHW HYHQLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  ZDQWHG WR FHOHEUDWH VRPHWKLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  ZDQWHG WR HQWHUWDLQ D EXVLQHVV SDUWQHU BBBBBBBBBBBBBBBBBB  ZDQWHG WR ZHDU \RXU QHZ HOHJDQW GUHVVVXLW BBBBBBBBBBBBBB  0DWFK WKH ZRUGV LQ WKH WZR FROXPQV WR IRUP FROORFDWLRQV WKHP PDNH VHQWHQFHV &KDPEHU DFWRU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2LO URRPV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2SHUD RUFKHVWUD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 'UHVVLQJ DUWV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB )LOP SDLQWLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6XSSRUWLQJ WHFKQLFLDQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB )LQH KRXVH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB /LJKWLQJ SURGXFHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  :KDW NLQGV RI ILOPVPXVLF FDQ \RX QDPH" ,Q SDLUV DOVR WU\ WR SURYLGH RQH RU WZR H[DPSOHV IRU HDFK W\SH HQXPHUDWHG )LOPV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 0XVLF BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  :KDW PXVLFDO LQVWUXPHQWV ZRXOG \RX H[SHFW WR VHHKHDU DW  D D URFN FRQFHUW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E D MD]] FRQFHUW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F D FODVVLFDO PXVLF FRQFHUW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  D :KDW VRUW RI 79 SURJUDPPHV GR \RX WKLQN WKHVH ZRXOG EH  /DVW :HHN LQ 3DUOLDPHQW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  7KH  4XHVWLRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  :RUOG &XS 6SHFLDO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  7KH $PD]LQJ 8QGHUZDWHU :RUOG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  5DPER ,,, BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  /D 3RYUH 0DULD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F :KDW RWKHU NLQGV RI 79 SURJUDPPHV FDQ \RX ZDWFK HYHU\ GD\" *LYH H[DPSOHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ' *5$00$5 02'$/ 9(5%6  6+$// 6+28/' :,// :28/' 28*+7 72 1((' 1(('17  :KDW GR WKH XQGHUOLQHG YHUEV H[SUHVV" 8VH WKH IROORZLQJ WHUPV LQ \RXU DQVZHUV DGYLFH VXJJHVWLRQ REOLJDWLRQ ODFN RI REOLJDWLRQ


LQYLWDWLRQ RIIHU LQWHUGLFWLRQ GHWHUPLQDWLRQ W\SLFDO EHKDYLRXU UHIXVDO WR DFW SURPLVH SRVVLELOLW\ D <RX VKRXOG OHDUQ PRUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBB E +RZ VKRXOG , NQRZ WKDW" BBBBBBBBBBBBBBBBBB F 7KH\ VKRXOG EH EURWKHUV DV WKH\ KDYH WKH VDPH VXUQDPH BBBBBBBBBBBBBB G 1RZ WKDW VKHV LOO \RX VKRXOG YLVLW \RXU JUDQGPD PRUH RIWHQ BBBBBBBBBBBBBB H 3DUHQWV RXJKW QRW WR TXDUUHO LQ WKH SUHVHQFH RI WKHLU FKLOGUHQ BBBBBBBBBBBBBB I 1HHGPXVW , OHDUQ DOO WKH PRGDO YHUEV" BBBBBBBBBBBBBBB J 2I FRXUVH \RX QHHGPXVW WKH\ DUH YHU\ LPSRUWDQW BBBBBBBBBBBBBBBB K 1R \RX QHHGQW IRU WKH WLPH EHLQJ BBBBBBBBBBBBBBB L 6KDOO ZH GDQFH" BBBBBBBBBBBBBBBB M 6KDOO , KHOS \RX" BBBBBBBBBBBBBBBB N 7KH SDUWLHV VKDOO FRPSO\ ZLWK WKH SURYLVLRQV RI WKH SUHVHQW FRQWUDFW BBBBBBBBBBB O <RX VKDOW QRW NLOO VD\V RQH RI WKH WHQ ELEOLFDO FRPPDQGPHQWV BBBBBBBBBBBBBB P /HW KLP GR ZKDW KH ZLOO BBBBBBBBBBBBBB Q %R\V ZLOO EH ER\V BBBBBBBBBBBBBBB R 0\ FDU ZRQW VWDUW RQ YHU\ FROG ZHDWKHU BBBBBBBBBBBBBBB S +H WULHG WKH ZKROH PRUQLQJ WR IL[ WKH FDU EXW LW ZRXOGQW VWDUW BBBBBBBBBBBBBB T , WULHG WR SHUVXDGH KLP EXW KH ZLOO QRW OLVWHQ BBBBBBBBBBBBBB U <RX ZLOO EH SXQLVKHG LI \RX GR WKDW VDLG PRWKHU BBBBBBBBBBBBBBB V , ZLOO EH WKHUH VKH SURPLVHG  1RZ EXLOG VHQWHQFHV RI \RXU RZQ WKDW VKRXOG H[SUHVV WKH VDPH VLWXDWLRQV DV WKRVH HQXPHUDWHG LQ WKH SUHYLRXV H[HUFLVH  8VH WKH XQGHUOLQHG YHUEV LQ WKH SDVW D <RX QHHGQW FRPH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E <RX QHHGQW ZRUU\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F <RX QHHGQW ZDLW IRU PH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G :H QHHGQW SKRQH WKHP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


H 7KH\ QHHGQW ERUURZ DQ\ PRQH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  3D\ DWWHQWLRQ WR WKH GLIIHUHQFH LQ PHDQLQJ EHWZHHQ WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV 7KHQ ILOO LQ WKH EODQNV :H GLGQW QHHG WR KXUU\ WKHUH ZDV SOHQW\ RI WLPH FRPPHQW FRQVHTXHQWO\ ZH GLGQW KXUU\ :H QHHGQW KDYH KXUULHG EXW ZH GLGQW NQRZ WKDW WKH SODQH KDG EHHQ GHOD\HG FRPPHQW ZH KXUULHG EHFDXVH ZH GLGQW NQRZ LW ZDV QRW QHFHVVDU\ D :H BBBBBBBBBBBBBBBB WKH QHZ ZRUGV LQ WKH GLFWLRQDU\ ZKLFK VDYHG XV D ORW RI WLPH :H BBBBBBBBBBBBBBBBWKH QHZ ZRUGV LQ WKH GLFWLRQDU\ LI ZH KDG NQRZQ LW ZRXOG KDYH VDYHG XV D ORW RI WLPH 72 /22. )25 E <RX BBBBBBBBBBBB DQ\WKLQJ EXW , VXSSRVH \RX IRUJRW , KDYH DOUHDG\ EHHQ VKRSSLQJ :H BBBBBBBBBBBBB WKH\ RIIHUHG XV HYHU\WKLQJ ZH ZDQWHG %8< F , BBBBBBBBBBB WKH EHOO EXW , GLGQW NQRZ WKHUH ZDV QRERG\ LQ , BBBBBBBBBBB WKH EHOO WKH GRRU ZDV RSHQ DQG VKH ZDV ZDLWLQJ IRU PH RQ WKH WKUHVKROG 5,1* G :H BBBBBBBBBBB HDUO\ \HVWHUGD\ DV LW ZDV 6XQGD\ :H BBBBBBBBBBBB VR HDUO\ EXW VLQFH ZH GLG LW OHWV KDYH D FRIIHH *(7 83 H 7KH\ BBBBBBBBBBBBBBB IRU XV ZH WROG WKHP ZH ZRXOG WDNH D WD[L 7KH\ BBBBBBBBBBBIRU KHU EXW WKH\ GLGQW NQRZ VKH ZDV QRW FRPLQJ DQ\PRUH :$,7 )25  +DYLQJ LQ PLQG WKDW VKRXOGVKDOO PD\ H[SUHVV REOLJDWLRQ (J <RX VKRXOG GR DV , WHOO \RX DGYLFH (J <RX VKRXOG VHH D GRFWRU <RX VKRXOGQW GULQN VR PXFK SUREDELOLW\ (J 7KH\ VKRXOG EH DW VFKRRO E\ QRZ FULWLFLVP VKRXOG KDYH (J <RX VKRXOGQW KDYH GUXQN VR PXFK VXJJHVWLRQ (J 6KDOO ZH JR WR WKH FLQHPD" RIIHU (J 6KDOO , FOHDQ WKH WDEOH" 5HDG WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV DQG VD\ ZKDW VKRXOG H[SUHVVHV LQ HDFK FDVH D <RX VKRXOGQW VWD\ XS ODWH BBBBBBBBBBBBB



E :K\ VKRXOG , GR LW" BBBBBBBBBBBBB F 6KDOO , KHOS \RX ILQLVK \RXU KRPHZRUN" BBBBBBBBBBBBB G +H VKRXOGQW KDYH EHHQ VR UXGH BBBBBBBBBBBBB H <RX VKRXOG WLG\ \RXU URRP ,I \RX GRQW , ZRQW OHW \RX JR RXW BBBBBBBBBBBBB I 0DQFKHVWHU VKRXOG EHDW /HHGV LQ WKH 6XQGD\ PDWFK BBBBBBBBBBBBB J 6KDOO ZH YLVLW \RXU SDUHQWV WKLV HYHQLQJ" BBBBBBBBBBBBB K <RX VKRXOG WU\ WR VWXG\ PXFK PRUH WKDQ \RX GR QRZ BBBBBBBBBBBBB  7DNLQJ LQWR FRQVLGHUDWLRQ WKDW WKHVH WZR PRGDO YHUEV PD\ UHIHU WR UHTXHVWV (J :LOO \RX JLYH PH D KDQG ZLWK WKLV" SROLWH UHTXHVWV (J :RXOG \RX KHOS PH ILQLVK WKLV H[HUFLVH" :RXOG \RX PLQG RSHQLQJ WKH ZLQGRZ SOHDVH" RIIHUV (J :RXOG \RX OLNH DQRWKHU FXS RI WHD" LQWHQWLRQ (J ,OO SKRQH \RX DV VRRQ DV , FDQ :H ZRQW VWD\ PRUH WKDQ ZH KDYH WR D ZULWH ZKDW \RX ZRXOG VD\ WR VRPHERG\ ZKR x LV VPRNLQJ LQ WKH EDE\V URRP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB x LV SOD\LQJ WKH UDGLR ORXGO\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB x KDV OHIW WKH GRRU RSHQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB x LV PDNLQJ QRLVH LQ WKH OLEUDU\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E $VN \RXU IULHQG WR  x KHOS \RX ZLWK D SUREOHP DW VFKRRO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB x OHQG \RX D ERRN BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  5HPHPEHU WKDW QHHG H[SUHVVHV  1HFHVVLW\ (J , QHHG WR FOHDQ WKH ZLQGRZV <HV , DJUHH WKH\ GHILQLWHO\ QHHG FOHDQLQJ /DFN RI QHFHVVLW\ (J <RX QHHGQW WDNH \RXU XPEUHOOD RU <RX GRQW QHHG WR WDNH \RXU XPEUHOOD ,WV QRW JRLQJ WR UDLQ <RX QHHGQW KDYH WDNHQ \RXU XPEUHOOD 7KH ZHDWKHU LV ILQH DQG QRZ \RX KDYH WR FDUU\ LW , GLGQW QHHG WR WDNH P\ XPEUHOOD VR , GLGQW WDNH LW 1RZ FRPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV XVLQJ QHHG QHHGQW QHHGQW KDYH GLGQW QHHG


D <RX BBBBBBBBBBBBB WDNH D WD[L RWKHUZLVH \RXOO EH ODWH E 6KH BBBBBBBBBBBBB FRPH VR HDUO\ 7KHUH LV SOHQW\ RI WLPH EHIRUH WKH VKRZ +RZHYHU VLQFH VKH LV KHUH VKH FDQ KHOS ZLWK WKH FRVWXPHV 7KH\ BBBBBBBBBBB LURQ F :KDW NLQG RI VXLW GR \RX ZDQW WR EX\" 6RPHWKLQJ H[SHQVLYH" :HOO LWBBBBBBBBBBB EH H[SHQVLYH WKDWV QRW LPSRUWDQW G , KDG HQRXJK IRRG LQ WKH IULGJH <RX BBBBBBBBBBB JR VKRSSLQJ :KHUH DP , JRLQJ WR SXW DOO WKDW IRRG QRZ" H 7KDQN *RG , BBBBBBBBBBBBB JR WR ZRUN \HVWHUGD\ , KDG D WHUULEOH KHDGDFKH I , BBBBBBBBBBB VHOO P\ FDU 0\ IDWKHU FRXOG KDYH JLYHQ PH WKH PRQH\ IRU WKH WULS  2XJKW WR LV XVHG WR H[SUHVV REOLJDWLRQ (J <RX RXJKW WR GR DV , WHOO \RX DGYLFH (J <RX RXJKW WR VHH D GRFWRU DERXW LW <RX RXJKW QRW WR GULQN VR PXFK SUREDELOLW\H[SHFWDWLRQ (J 7KH\ RXJKW WR EH KRPH E\ QRZ FULWLFLVP RXJKW WR KDYH (J +H RXJKW WR KDYH OLVWHQHG WR P\ DGYLFH +H RXJKW QRW WR KDYH GUXQN VR PXFK 1RZ UHDG WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV DQG VD\ ZKDW RXJKW WR H[SUHVVHV LQ HDFK FDVH D <RX UHDOO\ RXJKW QRW WR VWD\ RXW VR ODWH BBBBBBBBBBBBB E 'R , UHDOO\ RXJKW WR GR LW" BBBBBBBBBBBBB F <RX RXJKW WR WU\ GRLQJ VRPH PRUH ZRUN BBBBBBBBBBBBB G +H RXJKW WR KDYH WROG PH DERXW LW BBBBBBBBBBBBB H +H RXJKW WR EH DW VFKRRO E\ QRZ BBBBBBBBBBBBB  &RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV ZLWK PXVW RU QHHGQW  GRQW KDYH WR D ,P QRW IHHOLQJ ZHOO , BBBBBBBBBBBBB JR KRPH E 6KH BBBBBBBBBBBBBZHDU D FRDW ,WV YHU\ FROG F +H LV DOPRVW EOLQG +H BBBBBBBBBBBBB ZHDU JODVVHV G :H BBBBBBBBBBBBB GULYH YHU\ IDVW :H KDYH SOHQW\ RI WLPH H <RX BBBBBBBBBBBBBZULWH WR KLP +H LV FRPLQJ KHUH WRPRUURZ I :H BBBBBBBBBBBBBPDNH DQ\ VDQGZLFKHV 1RERG\ LV KXQJU\ J ,P VRUU\ GRFWRU \RX BBBBBBBBBBBBB FRPH 0\ VRQ LV YHU\ LOO



K <RX BBBBBBBBBBBBBGR DQ\ VKRSSLQJ WRGD\ :HYH JRW SOHQW\ RI IRRG L :H BBBBBBBBBBBBBHLWKHU VZLP RU MXPS WKHUH LV QR RWKHU PHDQV RI FURVVLQJ WKH VWUHDP M :H BBBBBBBBBBBBBKXUU\ 7KHUHV QRW PXFK WLPH OHIW N 6KH BBBBBBBBBBBBBORRN IRU D KRWHO 6KHV JRW QR SODFH WR VWD\ O <RX BBBBBBBBBBBBBFDOO D WD[L , FDQ JLYH \RX D OLIW  &KRRVH WKH SKUDVH WKDW EHVW FRPSOHWHV HDFK VHQWHQFH D , QHHGQWFDQW FKDQJH FORWKHV IRU GLQQHU LWV QRW D IRUPDO PHDO E :K\ LV 6XVDQ VR ODWH" 6KH VKRXOG DUULYHVKRXOG KDYH DUULYHG ORQJ DJR F +H GRHVQW KDYH WRPXVWQW ZHDU D VXLW WR ZRUN EXW KH XVXDOO\ GRHV G 3HWHU LVQW DW KRPH +H PXVW KDYH JRQHPXVW JR WR WKH WKHDWUH H 7KH GRFWRU VDLG , PXVWQWQHHGQW JR EDFN WR WKH KRVSLWDO P\ DUP LV DOO ULJKW I <RX QHHGQW KDYHVKRXOGQW KDYH WDNHQ WKDW PHGLFLQH ZLWKRXW D GRFWRUV SUHVFULSWLRQ J <RX QHHGQWPXVWQW FRPH EHIRUH VHYHQ XQOHVV \RXYH JRW QRWKLQJ HOVH WR GR )LOO LQ WKH EODQNV PXVW FDQW FRXOGQW QHHGQW D $ -RKQV ERXJKW VL[ ERWWOHV RI EHHU % +H BBBBBBBBBBBB KDYH ERXJKW DQ\ :HYH JRW D ORW RI EHHU DW KRPH E $ :H FDOOHG RQ \RX \HVWHUGD\ HYHQLQJ EXW \RX ZHUHQW LQ % ,P VRUU\ , BBBBBBBBBBBBKDYH EHHQ DW WKH KDLUGUHVVHUV F $ 7KH SULVRQHU BBBBBBBBBBBBKDYH HVFDSHG WKURXJK WKH ZLQGRZ EHFDXVH WKH GRRU LV ORFNHG % :HOO KH BBBBBBBBBBBB KDYH JRQH RXW WKURXJK WKH ZLQGRZ ,WV EDUUHG G $ 7KH\ BBBBBBBBBBBB KDYH KXUULHG 7KH\ KDG SOHQW\ RI WLPH IRU WKH JDPH % <HV EXW WKH\ BBBBBBBBBBBB KDYH IRUJRWWHQ ZKDW WLPH WKH JDPH VWDUWHG


H $ 6KH ZDV FDUU\LQJ D KDQGEDJ ZKHQ VKH ZHQW LQWR WKH RIILFH EXW VKH KDVQW JRW LW QRZ % 6KH BBBBBBBBBBBBKDYH OHIW LW LQVLGH I $ , VDZ D WLJHU QHDU WKH ULYHU % <RX BBBBBBBBBBBBKDYH VHHQ D WLJHU 7KHUH DUHQW DQ\ LQ WKLV FRXQWU\ J $ <RXBBBBBBBBBBBB KDYH VHQW PH D OHWWHU , ZDV JRLQJ WR SKRQH \RX DQ\ZD\ % , GLGQW NQRZ WKDW , BBBBBBBBBBBB KDYH NQRZQ K $ :HYH VHQW IRU WKH GRFWRU % <RX BBBBBBBBBBBB KDYH VHQW IRU KLP , IHHO SHUIHFWO\ ZHOO L $ 3HUKDSV KH ZDONHG KRPH % 1R KH BBBBBBBBBBBB KDYH GRQH WKDW +LV OHJV ZHUH EDGO\ KXUW M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


12

2K GHDU ,P DIUDLG ,P EXV\ WRQLJKW 7RQLJKWV GLIILFXOW 3HUKDSV WRPRUURZ HYHQLQJ WKRXJK ,P VRUU\ ,P H[SHFWLQJ VRPH YLVLWRUV WKLV HYHQLQJ 7KLV HYHQLQJV D ELW RI D SUREOHP :KDW DERXW WRPRUURZ"

7DVN 'HFLGH ZKHQ HDFK RI WKHVH H[SUHVVLRQV ZRXOG EH DSSURSULDWH DQG ZKDW \RX PLJKW VD\ EHIRUH DQG DIWHU 7KLQN RI VRPH SRVVLEOH VLWXDWLRQV LQ ZKLFK \RX ZRXOG XVH HDFK H[SUHVVLRQ $VNLQJ SHUPLVVLRQ :KHQ WDONLQJ WR RWKHU SHRSOH HVSHFLDOO\ LQ DQ RIILFLDO HQYLURQPHQW \RX PD\ QHHG WR DVN IRU SHUPLVVLRQ WR GR WKLQJV 7KH ZRUGV \RX FKRRVH GHSHQG RQ D 7KH W\SH RI WDVN \RX ZDQW WR GR DQG WKH WURXEOH \RX PD\ KDYH JHWWLQJ SHUPLVVLRQ WR GR LW E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



$QG ZH UHIXVH SHUPLVVLRQ OLNH WKLV 7KDWV QRW D YHU\ JRRG LGHD 1R SOHDVH GRQW ,G UDWKHU \RX GLGQW LI \RX GRQW PLQG ,P VRUU\ EXW WKDWV QRW SRVVLEOH 7DVNV  'HFLGH ZKHQ \RX PLJKW XVH HDFK RI WKH H[SUHVVLRQV *LYH H[DPSOHV RI HDFK H[SUHVVLRQ LQ XVH  $VN IRU SHUPLVVLRQ WR D OHDYH WKH FODVV HDUOLHU E VPRNH LQ WKH RIILFH F RSHQ WKH ZLQGRZ LQ D WUDLQ G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



5HDGLQJ FRPSUHKHQVLRQ $QVZHU WKH IROORZLQJ TXHVWLRQV D $FFRUGLQJ WR WKH WH[W ZKLFK DUH WKH PDLQ FDXVHV ZK\ FKLOGUHQ VSHQG PRUH WLPH LQGRRUV" E +RZ ZRXOG \RX GHILQH EHGURRP FXOWXUH" F :KDW GR WKH IROORZLQJ SHUFHQWDJHV UHIHU WR          " G $V D WHHQDJHU KRZ PXFK WLPH GLG \RX XVH WR VSHQG LQ IURQW RI WKH FRPSXWHU RU ZDWFKLQJ WHOHYLVLRQ" 'R \RX WKLQN LW ZDV WRR OLWWOH WRR PXFK" +RZ PXFK WLPH GR \RX VSHQG QRZ LQ IURQW RI D VFUHHQ" H :K\ DUH \RXQJ SHRSOH EHFRPLQJ REHVH " & 92&$%8/$5<  ,Q WKH IROORZLQJ WDEOH ZULWH GRZQ WKH QHZ ZRUGV LQ WKH WH[W DERYH DV ZHOO DV WKHLU PHDQLQJ DQG WUDQVODWLRQ LQWR 5RPDQLDQ LI QHFHVVDU\ 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ
1(: :25' 0($1,1* $1' 75$16/$7,21

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


ILVKLQJ ZDONLQJ YROOH\EDOO

WHQQLV GDQFLQJ VNLLQJ

 D :KDW GR \RX KDYH WR KROG LQ \RXU KDQG LI \RX SUDFWLVH JROI BBBBBBBBBBBBB WHQQLVEDGPLQWRQ BBBBBBBBBBBBBBB FULFNHWWDEOH WHQQLVEDVHEDOO BBBBBBBBBBBBBBBBBB KRFNH\ BBBBBBBBBBBBBB ELOOLDUGV BBBBBBBBBBBBB ILVKLQJ BBBBBBBBBBBBBB URZLQJ BBBBBBBBBBBBBB E :KLFK VSRUWV DUH WKHVH SODFHV DVVRFLDWHG ZLWK FRXUW BBBBBBBBBBBBBBB FRXUVH BBBBBBBBBBBBBB ULQJ BBBBBBBBBBBBBBBB SLWFK BBBBBBBBBBBBBBB ULQN BBBBBBBBBBBBBBBB DOOH\ BBBBBBBBBBBBBBB SLVWH BBBBBBBBBBBBBBB F :KDW GR \RX FDOO D SHUVRQ ZKR GRHV WKH ORQJ MXPS BBBBBBBBBBBBBBBBB ULGHV KRUVHV LQ UDFHV BBBBBBBBBBBBBBBB GULYHV FDUV LQ UDFHV BBBBBBBBBBBBBBBBB GRHV J\PQDVWLFV BBBBBBBBBBBBBBBBBBB SOD\V KRFNH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB SOD\V WHQQLV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  -REV LQ IRRWEDOO 7DON DERXW ZKDW WKHVH SHRSOH GR XVLQJ WKH SURPSWV WR KHOS \RX 3OD\HUV *RDONHHSHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 'HIHQGHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 0LGILHOGHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


6WULNHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6XEVWLWXWH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2IILFLDOV 5HIHUHH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB /LQHVPDQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 0DQDJHULDO VWDII 0DQDJHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 3K\VLRWKHUDSLVW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6FRXW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2WKHUV 6SRQVRU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB &RPPHQWDWRU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB *URXQGVPDQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 3URPSWV  VXSSRUWFOXEILQDQFLDOO\H[FKDQJHDGYHUWLVLQJ  ILQLVK RIIDWWDFNLQJ PRYH  KHOSUHIHUHHGHFLGH  SDVVEDOOVFRULQJ SRVLWLRQ  PRQLWRUFRQGLWLRQJURXQG  HQVXUHIDLU SOD\  WU\VWRSRSSRVLWLRQVFRULQJ  UHSODFHLQMXUHGRXW RI IRUP SOD\HU  UHVSRQVLEOHSOD\HUSK\VLFDO FRQGLWLRQKHOSLQMXUHG SOD\HUVUHKDELOLWDWH  VHDUFKWDOHQWHGSOD\HU  SLFNWHDPDUUDQJHWUDQVIHUVVXSHUYLVHWUDLQLQJ  GHVFULEHSURJUHVVPDWFK



 )LOO LQ WKH JDSV ZLWK RQH RI WKH IROORZLQJ ZRUGV WKHQ WUDQVODWH WKH VHQWHQFHV LQWR 5RPDQLDQ VXSSRUWHUV KRROLJDQV YLHZHUV VSHFWDWRUV FRQWHVWDQW ULYDOV RSSRQHQW WRXUQDPHQW JURXS OHDJXH D 2QFH DJDLQ WKH 5XVVLDQV ZHUH WKH EHVW LQ WKH LQWHUQDWLRQDO FKHVV BBBBBBBBBBBBBBBBBB  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E $UVHQDO DUH SOD\LQJ DJDLQVW WKHLU /RQGRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBB RQ WKH WK RI $SULO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 7KH ODVW BBBBBBBBBBBBBB GLG QRW DSSHDU DW WKH OLQH XS VR WKH UDFH VWDUWHG ZLWK VHYHQ UXQQHUV LQVWHDG RI HLJKW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G 7KHUH PXVW EH D PDWFK WRQLJKW WKH WUDLQ ZDV IXOO RI 0DQFKHVWHU 8QLWHG BBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H (YHU\RQH WKRXJKW WKH *HUPDQ ZRXOG ZLQ ZLWK HDVH EXW WKH 5RPDQLDQ SURYHG WR EH D IRUPLGDEOH BBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I ,W LV HVWLPDWHG WKDW WKH :RUOG &XS ILQDO ZDV ZDWFKHG E\ RYHU  PLOOLRQ BBBBBBBBBBBBBB  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J 3ROLFH EODPH IRRWEDOO BBBBBBBBBBBBBBBB IRU WKH YDQGDOLVP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K $IWHU D VWULQJ RI XQOXFN\ UHVXOWV RXU WHDP ZDV UHOHJDWHG WR D ORZHU BBBBBBBBBBBBBBBBB  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L (QJODQG KDYH EHHQ GURZQHG LQ WKH VDPH BBBBBBBBBBBBBBBBB DV 6ZLW]HUODQG 5RPDQLD DQG /DWYLD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M 2O\PSLF *DPHV UHTXLUH ORFDWLRQV FDSDEOH RI VHDWLQJ D ODUJH QXPEHU RI BBBBBBBBBBBBBB  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB



' *5$00$5 '(7(50,1(56  5HDG WKH VHQWHQFHV EHORZ DQG ILQG RXW ZLWK ZKDW NLQGV RI QRXQV \RX FDQ XVH PXFKPDQ\ DQG D OLWWOHD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 0XFK OLWWOH D OLWWOH DUH XVHG EHIRUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB QRXQV E 0DQ\ IHZ D IHZ DUH XVHG EHIRUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB QRXQV  &KRRVH WKH FRUUHFW GHWHUPLQHU D 7KHUH LV OLWWOH IHZ PLQHUDO ZDWHU LQ WKH IULGJH E , GRQW XVXDOO\ HDW WRR PXFK PDQ\ IUXLW F :H KDYH UHFHLYHG PXFK PDQ\ YDOXDEOH LQIRUPDWLRQ G 6KH PDGH OLWWOH IHZ PLVWDNHV LQ KHU KRPHZRUN H , KDYH RQO\ OLWWOH D OLWWOH PRQH\ OHIW , FDQW EX\ WKRVH VKRHV QRZ I , KDYH IHZ D IHZ WKLQJV WR GR EHIRUH OHDYLQJ  :KHQ ZH VD\ HYHU\ SHUVRQ ZH XVXDOO\ PHDQ DOO WKH SHUVRQV ZKLOH DQ H[SUHVVLRQ VXFK DV HDFK SHUVRQ UHIHUV WR LQGLYLGXDOV WDNHQ VHSDUDWHO\ ,Q WKH VDPH ZD\ HYHU\ H[HUFLVH UHIHUV WR DOO WKH H[HUFLVHV ZKLOH HDFK H[HUFLVH UHIHUV WR WKH H[HUFLVHV WDNHQ VHSDUDWHO\ RQH E\ RQH 7KLV LQIRUPDWLRQ VKRXOG KHOS \RX ILOO LQ WKH EODQNV FRUUHFWO\ ZLWK ($&+ RU (9(5< D BBBBBBBBB VWXGHQW PXVW SUHSDUH IRU WKH H[DPLQDWLRQ E BBBBBBBBB PDQ KDV KLV IDXOWV F , XQGHUVWDQG BBBBBBBBBB ZRUG LQ WKLV WH[W


G 6KH ZURWH BBBBBBBBBB ZRUG ZLWK D GLIIHUHQW FRORXUHG SHQFLO H BBBBBBBBB WLPH ZH PHHW KH LV YHU\ NLQG WR PH I 7KH WHDFKHU JDYH D GLIIHUHQW WDVN WR BBBBBBBBBB VWXGHQW I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 7KHUH LV BBBBBBBBBBBBBBLQ WKH KRXVH ULJKW QRZ E +RZ PDQ\ RI XV ZLOO WDNH WKH H[DPV" BBBBBBBBBBBBB  F 7KHUH ZLOO EH BBBBBBBBBBBBB WKHUH WR KHOS XV G BBBBBBBBBBBBB FDQ OLIW WKLV ER[ ,W ZHLJKV WKUHH WRQV H ,P VXUH WKDW BBBBBBBBBBBBB ZLOO SD\  IRU VXFK DQ ROG FDU I BBBBBBBBBBBBB RI WKH VWXGHQWV ZRXOG OLNH D SDUW\ RQ )ULGD\ J :KR OHQW \RX WKH PRQH\" BBBBBBBBBBBBBB GLG K BBBBBBBBBBBB EHOLHYHV KLP +HV VXFK D OLDU L :H PHWBBBBBBBBBBB RQ WKH ZD\ KHUH M BBBBBBBBBBBB RI WKHVH ZRPHQ LV *HUPDQ


 )LOO LQ WKH EODQNV ZLWK DQ\WKLQJ RU VRPHWKLQJ D ,V WKHUH BBBBBBBBBBBBB LQ WKDW ERWWOH" E , QHHG BBBBBBBBBBBBBB WR RSHQ WKLV WLQ ZLWK F :H DUH KXQJU\ ,V WKHUH BBBBBBBBBBBBB IRU XV WR HDW" G -RKQ $UH \RX ORRNLQJ IRU BBBBBBBBBBBBBB" H , ZDQW WR EX\BBBBBBBBBBBBB FDQ \RX OHQG PH VRPH PRQH\" I 6XVDQ LV EXV\ FRRNLQJ BBBBBBBBBBBBBBB LQ WKH NLWFKHQ J 7KHUH LVQW BBBBBBBBBBBBBB LQ WKH EDVNHW ,WV HPSW\ K +H GRHVQW OLNH WKLV FRDW ,VQW WKHUH BBBBBBBBBBBBB FKHDSHU" L /XNH LV UHDGLQJ BBBBBBBBBBBBBB LQ WKH OLEUDU\ M ,V WKHUH BBBBBBBBBBBBBB PDWWHU ZLWK KLP"  &RPSOHWH WKH VHQWHQFHV ZLWK DQ\ERG\ QRERG\ VRPHERG\ RU DQ\RQH QR RQH VRPHRQH D :H PXVW QRW WHOO BBBBBBBBBBBBBBBB DERXW WKH DFFLGHQW E 7KHUH LV BBBBBBBBBBBBBBB LQ P\ RIILFH :KR LV VKH" F BBBBBBBBBBBBBBB KDV OLYHG RQ WKH PRRQ \HW G 7KH SROLFH DUH ORRNLQJ IRU BBBBBBBBBBBBBBBB  H &DQ \RX ILQG BBBBBBBBBBBBBBBBB WR UHSDLU WKH 79" I :H GRQW NQRZ BBBBBBBBBBBBBBBBBB ZLWK D \HOORZ FDU J BBBBBBBBBBBBBBB HYHU XVHU WKLV FDU ,WV XVHOHVV K , DP QRW DIUDLG RI BBBBBBBBBBBBBBBB  L 7KHUH LV BBBBBBBBBBBBBBB KHUH WR KHOS \RX <RX PXVW ZRUN DORQH M ,V WKHUH BBBBBBBBBBBBBB LQ WKH KRXVH WR RSHQ WKH GRRU IRU XV"  &RPSOHWH WKH VHQWHQFHV ZLWK DQ\ZKHUH VRPHZKHUH RU QRZKHUH D 0\ VKRHV PXVW EH BBBBBBBBBBBBBBBB EXW , FDQW ILQG WKHP E <RX PXVWQW JR BBBBBBBBBBBBBBBB <RX DUH WRR VLFN WR JR RXW F 7KH WKLHI LV KLGLQJ BBBBBBBBBBBBBBB LQ WKH KRXVH :HOO FDWFK KLP G , FDQW VHH P\ JODVVHV BBBBBBBBBBBBBBB &DQ \RX VHH WKHP" H 7KH FKLOGUHQ DUH JRLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBB WRQLJKW , GRQW NQRZ ZKHUH WKRXJK I &DQ ZH PHHW BBBBBBBBBBBBBBBB HOVH -RKQ" BBBBBBBBBBBBBHOVH ,P DIUDLG 7KLV LV WKH RQO\ SODFH


J $UH WKH FKLOGUHQ SOD\LQJ BBBBBBBBBBBBBBBB" <HV WKH\ PXVW EH BBBBBBBBBBBBBB QHDU KHUH K <RX FDQ VWD\ BBBBBBBBBBBBBB HOVH ,P DIUDLG 7KLV LV WKH RQO\ KRWHO LQ WRZQ L ,P DIUDLG \RX FDQW VWD\ WKH QLJKW DV ZH KDYH BBBBBBBBBBBBBBBB WR SXW \RX XS M 7KH ILHOG LV QRZ D SDUNLQJ DUHD DQG WKH FKLOGUHQ KDYH BBBBBBBBBBBBBBB WR SOD\ IRRWEDOO N :H KDUGO\ JR BBBBBBBBBBBBBBB IRU WKH ZHHNHQGV O , NQRZ KH PHHWV KLV JLUOIULHQG BBBBBBBBBBBBBBB EXW QRERG\ NQRZV ZKHUH 08&+0$1</,77/()(:  &RPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV XVLQJ D ORW RI PXFK OLWWOH D OLWWOH IHZ D IHZ ZLWK RU ZLWKRXW YHU\ D -RKQ KDV BBBBBBBBBBBBBBIULHQGV KHUH E +H HDWVBBBBBBBBBBBBB PHDW F 0DU\ GRHV QRW HDW BBBBBBBBBBBBBB DSSOHV G 'RHV -RKQ HDW BBBBBBBBBBBBBBBB IUXLW" H -RKQ ZDV KHUH BBBBBBBBBBBBBB GD\V DJR I +H GRHVQW VSHQG BBBBBBBBBBBBBBB PRQH\ RQ ERRNV J 0DU\ VSHQGVBBBBBBBBBBBBBBBB WLPH RQ KHU KRPHZRUN K +RZ BBBBBBBBBBBBBBBB WLPHV D ZHHN GR \RX WDNH (QJOLVK OHVVRQV" L , KDYH VHHQ KLP BBBBBBBBBBBBBBBB WLPHV M 0\ IDWKHU VPRNHV BBBBBBBBBBBBBBBBB  N +H VPRNHV BBBBBBBBBBBBBBBB FLJDUV O 6KH KDV BBBBBBBBBBBBBBB PRQH\ ZLWK KHU P 6KH GRHV QRW GULQN BBBBBBBBBBBBBBB FRIIHH EXW VKH HDWV BBBBBBBBBBBBBB FDNHV Q +RZ BBBBBBBBBBBBBBB WLPH GR \RX VSHQG RQ \RXU (QJOLVK" R 0U 6LGH KDV BBBBBBBBBBBBBBB JRRG ERRNV S 'R \RX KDYH BBBBBBBBBBBBBBBBBB IULHQGV LQ RXU VFKRRO" T 3DP GRHV QRW GR BBBBBBBBBBBBBBBB UHDGLQJ U 6KH KDVQW JRW BBBBBBBBBBBBBBBBB ERRNV V -RKQ DOVR KDV YHU\ BBBBBBBBBBBBBBBB ERRNV W +H GRHV QRW ZRUN BBBBBBBBBBBBBBBBB


X -RKQ QHYHU KDV BBBBBBBBBBBBBBBBB PRQH\ ZLWK KLP Y , QHYHU VHHP WR KDYH BBBBBBBBBBBBBBBBB PRQH\ Z BBBBBBBBBBBBBB 5RPDQLDQV VSHDN (QJOLVK ZHOO [ ,Q (QJODQG WKH\ GULQN BBBBBBBBBBBBB WHD \ , RQO\ VDZ BBBBBBBBBBBBBBB JRRG ILOPV GXULQJ WKH KROLGD\V  5HZULWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV XVLQJ D IHZ IHZ D OLWWOH OLWWOH LQ SODFH RI WKH ZRUGV LQ LWDOLFV D 1RW PDQ\ RI XV RZQ FDUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E 6RPH RI WKHP ZHQW E\ DLU EXW -RKQ ZHQW E\ FDU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F , OLNH VRPH VXJDU LQ P\ WHD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G , DOZD\V GULQN P\ ZKLVN\ ZLWK VRPH ZDWHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H , KDYH PDQ\ GHWHFWLYH VWRULHV EXW QRW PDQ\ WUDYHO VWRULHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I 7KHUH DUH QRW PDQ\ DSSOHV OHIW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J :LOO \RX KDYH VRPH PRUH FRIIHH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K , ZLOO KDYH VRPH PRUH RI WKRVH EHDXWLIXO DSSOHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L , KDYH QRW JRW PXFK WLPH IRU UHDGLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M -RKQ QHYHU VSHQGV PXFK PRQH\ RQ FORWKHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB N 1RW PDQ\ (QJOLVK SHRSOH OHDUQ IRUHLJQ ODQJXDJHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB O , DOZD\V VSHQG VRPH PRQH\ RQ ERRNV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB P +H GRHV QRW VSHQG PXFK BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB



( /$1*8$*( ,1 86( $JUHHLQJ DQG GLVDJUHHLQJ +HUH DUH VRPH XVHIXO ZD\V RI DJUHHLQJ RU GLVDJUHHLQJ ZLWK VRPHRQHV RSLQLRQ 1RWLFH WKDW \RX QHHG WR EH YHU\ SROLWH ZKHQ GLVDJUHHLQJ ZLWK VRPHRQH LQ (QJOLVK HYHQ VRPHRQH \RX NQRZ TXLWH ZHOO $*5((0(17 , FRXOGQW DJUHH PRUH 7KDWV MXVW ZKDW , ZDV WKLQNLQJ <RX NQRZ WKDWV H[DFWO\ ZKDW , WKLQN , DJUHH HQWLUHO\ 7KDWV D JRRG SRLQW

',6$*5((0(17 <HV WKDWV TXLWH WUXH EXW ,P QRW VXUH , TXLWH DJUHH :HOO \RX KDYH D SRLQW WKHUH EXW 3HUKDSV EXW GRQW \RX WKLQN WKDW , VHH ZKDW \RX PHDQ EXW ,I \RX NQRZ VRPHRQH YHU\ ZHOO \RX FDQ GLVDJUHH PRUH GLUHFWO\ XVLQJ H[SUHVVLRQV OLNH WKHVH , FDQW DJUHH ZLWK \RX WKHUH <RX FDQW EH VHULRXV &RPH RII LW 'RQW EH VR VLOO\ 7DVNV  :KDW GR \RX VD\ LI \RX ZDQW WR DJUHHWR GLVDJUHH ZLWK VRPHRQH ZKR WHOOV \RX WKDW D 1DGLD &RPDQHFL LV WKH PRVW IDPRXV VSRUW SHUVRQDOLW\ LQ 5RPDQLD E 6WHDXD LV WKH EHVW 5RPDQLDQ IRRWEDOO WHDP F +DJL ZDV RQH RI WKH EHVW IRRWEDOO SOD\HUV LQ WKH ZRUOG  +HUH LV D VHULHV RI H[WUHPH RSLQLRQV /HDUQLQJ (QJOLVK LV SRLQWOHVV %ULWDLQ LV XQSOHDVDQW WR OLYH LQ )RRWEDOO LV ERULQJ 0DUULDJH LV RXW RI GDWH 6SDFH WUDYHO LV D ZDVWH RI PRQH\ 6WULNHV VKRXOG EH PDGH LOOHJDO


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



81,7 

7+( 0(',$ &20081,&$7,21

6(&7,21 , 7+( 0(',$ $ /($' ,1  +RZ LV FRPPXQLFDWLRQ GLIIHUHQW QRZ IURP ZKDW LW ZDV D  \HDUV DJR E  \HDUV DJR F  \HDUV DJR G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


3DJH  KDV D 0XSSHWV YRLFH DQG D URFNHW VFLHQWLVWV EUDLQ +H JUHZ XS LQ 0LFKLJDQ REVHVVHG ZLWK LQYHQWLQJ WKLQJV ,Q FROOHJH KH EXLOW D IXQFWLRQLQJ LQN MHW SULQWHU RXW RI OHJR SLHFHV 3DJHV IDWKHU ZDV D FRPSXWHU VFLHQFH SURIHVVRU DQG KLV PRWKHU WDXJKW FRPSXWHU SURJUDPPLQJ :KHQ KH LVQW ZRUNLQJ 3DJH VSHQGV KLV WLPH VWD\LQJ ILW KLV ODWHVW SDVVLRQ LV ZLQGVXUILQJ DQG SOD\LQJ ZLWK KLV JDGJHWV %RUQ LQ 5XVVLD DQG UDLVHG LQ :DVKLQJWRQ %ULQ  LV QR OHVV FOHYHU +H KDV DOVR EHHQ SUHFRFLRXV DOO KLV OLIH +LV IDWKHU WHDFKHV DSSOLHG SUREDELOLW\ DQG VWDWLVWLFV DW WKH 8QLYHUVLW\ RI 0DU\ODQG KLV PRWKHU ZRUNV IRU 1$6$ %HVLGHV FRPSXWHUV %ULQV RWKHU ORYH LV J\PQDVWLFV DQG KH VWXGLHG IO\LQJ WUDSH]H DW D FLUFXV VFKRRO LQ 6DQ )UDQFLVFR %ULQ DQG 3DJH PHDQW WR QDPH WKHLU FUHDWLRQ *RRJRO WKH PDWKHPDWLFDO WHUP IRU WKH QXPEHU  IROORZHG E\  ]HURHV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


& 92&$%8/$5<  ,Q WKH IROORZLQJ WDEOH ZULWH GRZQ WKH QHZ ZRUGV LQ WKH WH[W DERYH DV ZHOO DV WKHLU PHDQLQJ DQG WUDQVODWLRQ LQWR 5RPDQLDQ LI QHFHVVDU\ 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ
1(: :25' 0($1,1* $1' 75$16/$7,21

 7U\ WR ILQG DV PDQ\ ZRUGV DV \RX FDQ JHQHUDWH IURP WKH VDPH URRW DV GHFLVLRQ HPSOR\HH  D 3DUDSKUDVH WKH IROORZLQJ H[SUHVVLRQV IURP WKH WH[W  VSUHDG E\ ZRUG RI PRXWK BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  YHQWXUH FDSLWDOLVWV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  SD\ FUD]\ PRQH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  DWWUDFW WRS WDOHQWV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E ([SODLQ WKH IROORZLQJ 6LOLFRQ 9DOOH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB :DOO 6WUHHW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 1$6$ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  :KDW GRHV WKH WHUP PDVV PHGLD PHDQ" 6KRXOG LW EH IROORZHG E\ D VLQJXODU RU D SOXUDO YHUE" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  7UDQVODWH LQWR 5RPDQLDQ SD\LQJ DWWHQWLRQ WR WKH XQGHUOLQHG H[SUHVVLRQV $ QHZVSDSHU XVXDOO\ FRQWDLQV QHZV UHSRUWV DQ HGLWRULDO EXVLQHVV QHZV FXOWXUDO QHZV VSRUWV UHSRUWV DQG VRPHWLPHV D OHWWHUV SDJH KRURVFRSH DQG DGV


$ SRSXODU RU WDEORLG QHZVSDSHU IRFXVHV PRUH RQ VHQVDWLRQ WKDQ UHDO QHZV ZKHUHDV D TXDOLW\ QHZVSDSHU LV PRUH LQWHUHVWHG LQ UHDO DQG LPSRUWDQW QHZV $ WDEORLG XVXDOO\ KDV D VPDOOHU IRUPDW WKDQ D TXDOLW\ SDSHU LW KDV ODUJHU KHDGOLQHV DQG VKRUWHU VWRULHV DQG LQ %ULWDLQ LW SUHIHUV VWRULHV DERXW ILOP VWDUV YLROHQW FULPHV DQG WKH UR\DO IDPLO\ $ MRXUQDO LV WKH QDPH XVXDOO\ JLYHQ WR DQ DFDGHPLF PDJD]LQH $ FRORXU VXSSOHPHQW LV D PDJD]LQH ZKLFK FRPHV RXW RQFH D ZHHN RIWHQ RQ 6XQGD\V DV DQ DGGLWLRQ WR D QHZVSDSHU $ FRPLF LV D PDJD]LQH XVXDOO\ IRU FKLOGUHQ RU WHHQDJHUV ZLWK ORWV RI SLFWXUH VWRULHV DQG FDUWRRQV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB         :KDW LV WKH MRE RI WKH IROORZLQJ SHRSOH LQYROYHG LQ WKH PHGLD" D IRUHLJQ FRUUHVSRQGHQW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB DQ HGLWRU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB D SXEOLVKHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB D FROXPQLVW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB D FULWLF BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB D UHSRUWHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB D FDPHUD RSHUDWRU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 &KRRVH D QHZVSDSHU SUHIHUDEO\ DQ (QJOLVK RQH DQG FRPSOHWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV 7KH PDLQ VWRU\ WRGD\ LV DERXW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH HGLWRULDO LV DERXW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


7KHUH DUH UHDGHUV OHWWHUV RQ SDJH BBBB DQG WKH\ GHDO ZLWK WKH IROORZLQJ WRSLFV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH PRVW LQWHUHVWLQJ DUWLFOH LV DERXW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KHUH LV VRPH VFDQGDO RQ SDJH BBBB D FURVVZRUG RQ SDJH BBBB $ FDUWRRQ RQ SDJH BBBB DQG VRPH DGV RQ SDJH BBBB  7KH PRVW LQWHUHVWLQJ EXVLQHVV VWRU\ LV DERXW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB DQG WKH ODUJHVW VSRUWV DUWLFOH LV DERXW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  7KH PRVW VWULNLQJ SKRWRJUDSK VKRZV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KHUH DUH DGYHUWLVHPHQWV IRU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  ' *5$00$5 7+( 3$66,9(  +RZ GR WKH VHQWHQFHV LQ WKH IROORZLQJ SDLUV GLIIHU D LQ WHUPV RI IRUP" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  E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 :ULWH :URWH :LOO ZULWH +DYH ZULWWHQ


IRUP RI WKH IROORZLQJ YHUEDO VWUXFWXUHV DQG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

+DG ZULWWHQ :LOO KDYH ZULWWHQ $P ZULWLQJ :DV ZULWLQJ

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

%XLOG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB %XLOW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB :LOO EXLOG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB +DYH EXLOW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB +DG EXLOW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB :LOO KDYH EXLOW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $UH EXLOGLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB :HUH EXLOGLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 7KH\ RIWHQ LQYLWH PDQ\ SHRSOH DW WKHLU SODFH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G 7KH\ LQYLWHG PDQ\ SHRSOH DW WKH SDUW\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  H 7KH\ ZLOO LQYLWH XV WR WKHLU ZHGGLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  I +H KDV LQYLWHG PH WR D PRYLH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  J 6KH KDG DOUHDG\ LQYLWHG HYHU\ERG\ HOVH ZKHQ VKH SKRQHG PH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K :H DUH UHIXUELVKLQJ WKH KRXVH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L 7KH PDLG ZDV PDNLQJ WKH FRIIHH ZKHQ WKH JXHVWV DUULYHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M 0RVW SHRSOH NQRZ D IRUHLJQ ODQJXDJH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB N 3HRSOH PXVW SDUN WKHLU FDUV KHUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB O 7KH NLGV PDGH 7RP FDSWDLQ RI WKH WHDP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB P 7KH\ ZLOO IL[ P\ FDU WRPRUURZ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB Q +H KDG IRXQG \RXU PRQH\ LQ WKH WKLHIV SRFNHW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB



R 7KH DXWKRULWLHV SURPLVHG XV LPPHGLDWH KHOS WZR SRVVLEOH YDULDQWV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB S $IWHU JUDGXDWLRQ WKH\ RIIHUHG KLP D YHU\ ZHOO SDLG MRE WZR SRVVLEOH YDULDQWV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB T 7KH MRXUQDOLVWV ZHUH WDNLQJ DQ LQWHUYLHZ WR WKH PRYLH VWDU ZKHQ WKH ERPE H[SORGHG WZR SRVVLEOH YDULDQWV  6D\ ZKDW WKHVH KHDGOLQHV PHDQ 8VH FRPSOHWH VHQWHQFHV DV LQ WKH H[DPSOHV ([ ),5( ,1 /21'21 ',6&2 6,; .,//(' 7KHUH ZDV D ILUH LQ D GLVFR LQ /RQGRQ DQG VL[ SHRSOH ZHUH NLOOHG &$5 $&&,'(17 ,1 /(('6 '5,9(5 .,//(' BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ($57+48$.( ,1 3(58 7:(17< 75$33(' ,1 58,16 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB *$6 (;3/26,21 ,1 3$5,6 5(67$85$17 7:2 ,1-85(' BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ),5( ,1 $7+(16 683(50$5.(7 *8$5' .,//(' BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB %$77/( ,1 %$*+'$' 675((76 6,; $0(5,&$1 62/',(56 :281'(' BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $,5 5$,' ,1 ,5$4 0,/,7$5< &$03 %20%(' BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB +,-$&. ,1 %5,7,6+ $,5/,1(6 7:2 7(5525,676 6+27 '($' BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB %85*/$5< ,1 /21'21 )/$7 5(0%5$1'7 3$,17,1* 672/(1 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  &KDQJH WKHVH VHQWHQFHV LQWR SDVVLYH YRLFH ([ 7KH\ DUH EXLOGLQJ D EULGJH QHDU KHUH $ EULGJH LV EHLQJ EXLOW QHDU KHUH D 6RPHRQH OHIW D QRWH RQ WKH GHVN


BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH\ GLGQW VHQG WKH WHOHJUDP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6RPH SHRSOH VDZ KLP ZDONLQJ GRZQ WKH KLOO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6RPHRQH ZDV UHSDLULQJ \RXU FDU WKLV PRUQLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB :KHUH GLG WKH\ VHH KLP IRU WKH ODVW WLPH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB +RZ PDQ\ WLPHV GLG KH VKRRW WKH 3UHVLGHQW" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH\ SHUIRUPHG +DPOHW DW WKH 1DWLRQDO 7KHDWUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6RPHRQH WRRN KLP WR KRVSLWDO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 1RERG\ KDV XVHG WKLV URRP IRU \HDUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB &DQ \RX GR LW E\ QH[W 7XHVGD\" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB :KHUH GLG WKH\ WDNH -RKQ" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E :KHQ ZLOO WKH\ VLJQ WKH FRQWUDFW" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB :H KHDUG QRWKLQJ DERXW LW IRU \HDUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH\ IRXQG WKH ORFN EURNHQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6RPHRQH ZDUQHG KLP QRW WR VZLP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH\ ZLOO HPSOR\ DERXW D KXQGUHG SHRSOH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 6RPH VWXGHQWV DUH JRLQJ WR SDLQW WKH ZDOOV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH\ KDYH GUDZQ XS WKH SODQV RI WKH KRXVH


BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH\ VSHQW DOO WKHLU PRQH\ RQ D VFUXII\ FDU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH\ ZLOO VHQG IRU D GRFWRU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB :KDW GR WKH\ FDOO WKLV SODFH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB +RZ FDQ ZH DYRLG VXFK DQ DFFLGHQW" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB +DV DQ\ERG\ VROYHG WKH SUREOHP" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G :KHUH DUH WKH\ EXLOGLQJ WKH QHZ IDFWRU\" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB :KHQ GLG KH WDNH WKLV SKRWRJUDSK" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  3XW WKH IROORZLQJ LQWR WKH SDVVLYH YRLFH DV LQ WKH H[DPSOH ([ 3HRSOH VD\ WKDW WKLV KRXVH LV KDXQWHG 7KLV KRXVH LV VDLG WR EH KDXQWHG 7KH\ IRXQG WKDW WKH PDFKLQH ZDV LQ RUGHU ,W ZDV IRXQG WKDW WKH PDFKLQH ZDV LQ RUGHU D 3HRSOH NQRZ 0DPDLD DV D KROLGD\ UHVRUW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 3HRSOH JHQHUDOO\ DVVXPH WKDW PRQH\ EULQJV KDSSLQHVV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 3HRSOH EHOLHYH WKDW KH LV QRW JXLOW\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 1HZVSDSHUV UHSRUW WKDW VRPHRQH KDV WULHG WR NLOO KHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 3HRSOH ZLOO DVVXPH WKDW VRPHRQH KHOSHG PH WR HVFDSH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6RPHRQH KDV SRLQWHG RXW KRZ LPSRUWDQW WKH PDWWHU LV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6RPH RIILFHUV VXJJHVWHG WKDW WKH HQHP\ SODQH VKRXOG EH VKRW GRZQ


(YHU\RQH EHOLHYHG WKDW WKH ZDU ZRXOG HQG VRRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 1RERG\ NQHZ WKDW WKHUH ZDV RLO LQ WKH DUHD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB (YHU\RQH KRSHV WKDW VKH ZLOO UHFRYHU VRRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6RPHRQH KDV UHSRUWHG WKDW WKH SHDFH WDONV LQ *HQHYD KDYH EHHQ EURNHQ RII BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 3HRSOH IHHO WKDW WKHUH VKRXOG EH D QHZ ODZ DERXW WHUURULVP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  3XW WKH IROORZLQJ LQWR DFWLYH YRLFH DV LQ H[DPSOH ([ 7KH ILUH LQ WKH ORXQJH KDVQW EHHQ OLW \HW +H +H KDVQW OLW WKH ILUH LQ WKH ORXQJH \HW D 7KH 79 ZLOO EH WHVWHG ZKHQ LWV EHHQ UHSDLUHG 0U -RQHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH GRFWRU VKRXOG KDYH EHHQ FDOOHG XS HDUOLHU :H BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH FKLOGUHQ KDYH DOO EHHQ SXW WR EHG 6KH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB :K\ ZHUHQW \RX WROG DERXW WKLV \HVWHUGD\" 7KH PDQDJHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH ODXQFKLQJ RI WKH URFNHW ZDV GHOD\HG E\ KDOI DQ KRXU %DG ZHDWKHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH VKRS ZDVQW LQVXUHG DJDLQVW ILUH 6KH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $UH VXFK FDUV VWLOO EHLQJ PDGH" 7KH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH FURS ZLOO EH UXLQHG XQOHVV VRPHWKLQJ LV GRQH YHU\ TXLFNO\ :H BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH IRRG FRXOGQW EH HDWHQ 1R RQH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB &ORVHG FLUFXLW WHOHYLVLRQ LV XVHG LQ VXSHUPDUNHWV 7KH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB :KHUH ZDV WKLV SKRWRJUDSK WDNHQ" <RX


BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7KH ROG 7RZQ +DOO KDG EHHQ GHPROLVKHG ZKHQ , OHIW WKH WRZQ 7KH\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  3XW WKH YHUEV LQ EUDFNHWV LQWR D VXLWDEOH WHQVH LQ WKH SDVVLYH YRLFH D 7KH KRXVH BBBBBBBBBBBBBB SDLQW QH[W \HDU E 7KH YLVLWRUV BBBBBBBBBBBBBB WHOO WR ZDLW LQ WKH ORXQJH ILYH PLQXWHV DJR F 0\ FDU BBBBBBBBBBBBBB UHSDLU QRZ G $ QHZ EULGJH BBBBBBBBBBBBBB EXLOG KHUH QH[W \HDU H +LV IDPLO\ BBBBBBBBBBBBBB NLOO GXULQJ WKH ODVW ZDU I 7KDW FDU BBBBBBBBBBBBBB QRW VHOO \HW J 7KH\ BBBBBBBBBBBBBB VHH LQ WKH SDUN DQ KRXU DJR K 7KHLU SUREOHPV BBBBBBBBBBBBBB QRW VROYH \HW L 7KLV OHWWHU BBBBBBBBBBBBBB DQVZHU DOUHDG\ M 7KDW ZLUH PXVW QRW BBBBBBBBBBBBBB WRXFK N :H BBBBBBBBBBBBBB IROORZ IRU WKH ODVW WZR KRXUV O +LV ROG UDGLR FDQQRW BBBBBBBBBBBBBB UHSDLU ( /$1*8$*( ,1 86( 'HVFULELQJ WKLQJV <RX PD\ RIWHQ KDYH WR GHVFULEH DQ REMHFW RU D SLHFH RI HTXLSPHQW RU D PDFKLQH RU JDGJHW WR SHRSOH <RX PD\ QHHG WR GR WKLV EHFDXVH \RXU OLVWHQHU LV XQIDPLOLDU ZLWK WKH REMHFW RU EHFDXVH \RX FDQQRW WKLQN RI WKH QDPH IRU LW ,Q GHVFULELQJ DQ REMHFW ZH RIWHQ KDYH WR DQVZHU TXHVWLRQ OLNH WKHVH :KDW VL]H LV LW" :KDW VKDSH LV LW" :KDW FRORXU LV LW" :KDWV LW PDGH RI" :KDW GRHV LW ORRN OLNH" :KDWV LW XVHG IRU" +RZ GRHV LW ZRUN"


7DVNV  'HFLGH KRZ ZRXOG DQVZHU WKHVH TXHVWLRQV LQ GHVFULELQJ WKH REMHFWV DURXQG \RX LQ WKH FODVVURRP $UH WKHUH DQ\ RWKHU LPSRUWDQW TXHVWLRQV PLVVLQJ IURP WKH OLVW"  +DYH \RX UHFHQWO\ ERXJKW DQ\ QHZ HOHFWURQLF GHYLFHV"GHYLFHV IRU \RXU FRPSXWHU" 'HVFULEH WKHP WR \RXU FODVVPDWHV 6(&7,21 ,, $ /($' ,1  ,V WKHUH DQ\ QHZVSDSHUPDJD]LQH WKDW \RX EX\ UHJXODUO\" 0RWLYDWH \RXU DQVZHU  ,V WKHUH DQ\ WHOHYLVLRQ SURJUDPPH WKDW \RX QHYHU PLVV" ([SODLQ  :K\ GR \RX WKLQN WKH SUHVV DQG WKH PHGLD LQ JHQHUDO DUH FDOOHG WKH IRXUWK SRZHU LQ D VWDWH" E\ WKH ZD\ ZKLFK DUH WKH RWKHU WKUHH"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 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ


1(: :25'

0($1,1* $1' 75$16/$7,21

 D E F G H I

)LOO LQ WKH EODQNV ZLWK VD\ WHOO FKDW VSHDN WDON GLVFXVV +H BBBBBBBBBBBBBB KH ZDQWHG WR OHDYH HDUOLHU +H BBBBBBBBBBBBBB PH KH ZDQWHG WR OHDYH HDUOLHU :H UHDOO\ KDYH WR BBBBBBBBBBBBB WKLV PDWWHU RYHU , FRXOGQW IROORZ WKH WHDFKHU DV KH BBBBBBBBBBBBBBB WRR TXLFNO\ 7KH EDE\ FDQQRW BBBBBBBBBBBB \HW , UHDOO\ OLNH BBBBBBBBBBBBB ZLWK P\ IULHQGV RQ WKH SKRQH

 ,Q SDLUV WU\ WR ZULWH DV PDQ\ PHDQV RI FRPPXQLFDWLRQ DV \RX FDQ :KLFK DUH WKH ROGHVW" :KLFK DUH WKH PRVW UHFHQW" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  <RX VXUHO\ XVH D 3& DOPRVW HYHU\ GD\ &DQ \RX QDPH LWV PRVW LPSRUWDQW KDUGZDUH FRPSRQHQW SDUWV" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  +RZ LV D PRELOH SKRQH $( FHOO SKRQH GLIIHUHQW IURP D IL[HG WHOHSKRQH" 'HVFULEH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  :KDW PHDQV RI FRPPXQLFDWLRQ PLJKW EH GHVFULEHG E\ WKH IROORZLQJ SKUDVHV  LQWUXVLYH GLVWXUELQJ ZKHQ WU\LQJ WR UHOD[ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  OLPLWHG RQO\ VHQGV EULHI PHVVDJHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


     

LPSHUVRQDO GRHV QRW FRPPXQLFDWH PHDQLQJIXOO\ BBBBBBBBBBBBBB VORZ WDNHV GD\V WR UHDFK GHVWLQDWLRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB HIILFLHQW \RX FDQ EH UHDFKHG ZKHUHYHU \RX DUH BBBBBBBBBBBBBBB DUWLVWLF FDQ XVH FXVWRPLVHG SDSHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB FDQ VHQG VRXQGV RU SLFWXUHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB PDNHV XVH RI VSHFLDO PHVVDJLQJ ODQJXDJH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB

 &RPSOHWH WKH IROORZLQJ NH\ WR WKH WH[W PHVVDJLQJ ODQJXDJH <RX DUH IUHH WR DGG DV PDQ\ ZRUGV DQG VLJQV DV \RX ZDQW 7KHQ VHQG D PHVVDJH WR VRPHERG\ LQ WKH FODVV 6WDQGDUG (QJOLVK 7H[W PHVVDJLQJ $Q\RQH $UH \RX )RU +DWH /DWHU /RYH 2K , VHH 3OHDVH FDOO PH 6HH 6RPHRQH 7R WRR :DQW WR :KDW :LWK <RX <RXU %H ULJKW EDFN 6LJQ (PRWLRQ +DSSLQHVV 6DGQHVV 6XUSULVH  )LOO LQ ZLWK LQIRUPDWLRQ ODQJXDJH UHSRUW GLVFXVVLRQ FRQYHUVDWLRQ VSHHFK ZRUGV D GHDGFROORTXLDO BBBBBBBBBBBBBBBBBB


E F G H I J

GDPDJLQJLQIRUPDWLYH BBBBBBBBBBBBBBBB DQLPDWHGKHDWHG BBBBBBBBBBBBBBBBBBB NLQGSURIRXQG BBBBBBBBBBBBBBBBBBB SROLWLFDOURXVLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBB FRQILGHQWLDOSHUWLQHQW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBB LQIRUPDOLQWHOOHFWXDO BBBBBBBBBBBBBBBBB

1RZ XVH RQH DGMHFWLYH IURP HDFK SDLU WR FRPSOHWH HDFK RI WKH VHQWHQFHV D 7KH IDFWRU\ ZDV FORVHG DIWHU WKH SXEOLFDWLRQ RI WKH BBBBBBBBBBBBBBB UHSRUW E 7KH FRDFK JDYH D BBBBBBBBBBBBB VSHHFK WR KLV WHDP F 7KDQN \RX IRU \RXU BBBBBBBBBBBBBBB ZRUGV G ,P VRUU\ EXW , UHDOO\ FDQW UHYHDO VXFK BBBBBBBBBBBBBBBBB LQIRUPDWLRQ H <RX PXVW DYRLGLQJ BBBBBBBBBBBBBBB ODQJXDJH ZKHQ ZULWLQJ D XQLYHUVLW\ HVVD\ I 7KH VWXGHQWV KDG D BBBBBBBBBBBBBBBB GLVFXVVLRQ RQ WH[W PHVVDJLQJ ZKLFK LV RQH RI WKHLU IDYRXULWH SDVWLPHV J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


1RZ DGG   DGMHFWLYHV IURP WKH OLVW DERYH LQ IURQW RI WKH IROORZLQJ QRXQV D MDFNHW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E WULS BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F FDU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G KRXVH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H GHFLVLRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  3XW WKH DGMHFWLYHV LQ EUDFNHWV LQ WKH FRUUHFW RUGHU D +H ZDV KDSS\ WR JHW WKH ODWHVW (QJOLVK ZHHNO\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBB QHZVSDSHU E , ORYH WKLV ROG EULJKW JROG ,WDOLDQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ULQJ WKDW , KDYH IURP P\ JUDQGPD F 7KH\ ERXJKW D NLWFKHQ RYDO ELJ JODVV BBBBBBBBBBBBBBBBBB WDEOH DQG BBBBBBBBBBBBBBBBB ZRRGHQ VL[ EURZQ FKDLUV G 7KH YLVLWRUV DGPLUHG WKH EHDXWLIXO ODWH PHGLHYDO VWRQH )UHQFK BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB VFXOSWXUHV LQ WKH FDVWOH H:H ZHUH DGYLVHG WR IROORZ WKH ORQJ ZLQGLQJ GXVW\ PRXQWDLQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB SDWK LI ZH ZDQWHG WR UHDFK WKH FKDOHW  7KHUH DUH VRPH DGMHFWLYHV LQ (QJOLVK WKDW IRUP UDWKHU IL[HG H[SUHVVLRQV WRJHWKHU ZLWK D QRXQ WKH\ IROORZ VXFK DV  FRXUW PDUWLDO VHFUHWDU\ JHQHUDO QRWDU\ SXEOLF 8VH WKHP WR WUDQVODWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV D &RQWUDFWHOH GH YkQ]DUH FXPS UDUH WUHEXLH vQFKHLDWH vQ SUH]HQ D XQXL QRWDU SXEOLF BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E &XUWHD PDU LDO D GHFLV V vO GHFODUH QHYLQRYDW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  F $ IRVW QXPLW VHFUHWDU JHQHUDO DO RUJDQL]D LHL BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 



 1RW RQO\ YHUEV UHTXLUH VRPHWLPHV REOLJDWRU\ SUHSRVLWLRQV WKHUH DUH DOVR DGMHFWLYHV WKDW EHKDYH LQ D VLPLODU ZD\ 7RJHWKHU ZLWK \RXU GHVN PDWH WU\ WR ILOO LQ WKH EODQNV ZLWK WKH FRUUHFW SUHSRVLWLRQ DQG UHPHPEHU WKH VWUXFWXUHV REWDLQHG D 7KH\ ZHUH SOHDVHG BBBBBBB WKH ZHOFRPH SDUW\ RUJDQL]HG IRU WKHP E <RX DUH UHVSRQVLEOH BBBBBBB DOO RXU SUREOHPV F , IHHO VR VRUU\ BBBBBBB \RX G 6KHV YHU\ IRQG BBBBBBB KHU IDPLO\ H ,P LQWHUHVWHG BBBBBBBB (FRQRPLFV I :H KDYH UXQ VKRUW BBBBBBBB EUHDG JR DQG EX\ VRPH J $UH \RX DZDUH BBBBBBBB ZKDW \RXYH GRQH" K +HV YHU\ DQJU\ BBBBBBBB XV L 7KH\ ZHUHQW DW DOO VXUSULVHG BBBBBBBB WKH QHZV M 6RRQ \RXOO JHW DFFXVWRPHG BBBBBBBB EXVLQHVV WHUPLQRORJ\ N <RXU VLVWHU LV VR GLIIHUHQW BBBBBBBB \RX O ,W ZDV VR UXGH BBBBBBBB \RX WR WHOO VRPHWKLQJ OLNH WKDW P &KLOGUHQ DUH EHFRPLQJ DGGLFWHG BBBBBBBB FRPSXWHUV WKHVH GD\V P $UH \RX DIUDLG BBBBBBBBB GRJV"  5HZULWH WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV XVLQJ WKH SRVVHVVLYH JHQLWLYH RI WKH QRXQ LQ EUDFNHWV LQ WKH SODFH RI WKH SRVVHVVLYH DGMHFWLYH ([ 7KH VSHHFK ODVWHG WKUHH KRXUV ,W ZDV D WKUHH KRXU VSHHFK D ,WV QRW PRUH WKDQ D ULGH RI WHQ PLQXWHV IURP \RXU KRXVH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E +DYH \RX JRW WKH 'DLO\ 0DLO RI WRGD\" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 7KH\ VWROH MHZHOV WKDW ZHUH ZRUWK RQH PLOOLRQ GROODUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G ,W ZDV D MRXUQH\ RI  NLORPHWUHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 7KH\ FDUULHG WKH ZHLJKW RI D KXQGUHG SRXQGV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I +H ERXJKW VLON WKDW ZDV ZRUWK ILYH KXQGUHG SRXQGV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


J 6KH KDV D EDE\ RI VL[ PRQWKV K 7KHUH ZDV D GHOD\ RI WZR KRXUV L ,OO EX\ WREDFFR ZRUWK WHQ GROODUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M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



'LDORJXH  $ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB % 0LKDL ,RQHVFX IURP )ODPLQJR HOHFWURQLFV D 2. ,OO FDOO EDFN ODWHU 7KDQN \RX E +HOOR 5% $GYHUWLVLQJ &DQ , KHOS \RX" F -XVW D PRPHQW VLU ,OO ORRN LW XS IRU \RX G+HOOR ([WHQVLRQ  SOHDVH H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 \RX DVN IRU DQ H[WHQVLRQ E \RX ZDQW WR VSHDN WR VRPHRQH EXW WKH OLQH LV EXV\WKH SHUVRQ LV QRW LQ WKH RIILFH F \RX PDNH DQ DUUDQJHPHQW WR PHHW VRPHRQH WRPRUURZ DW  SP G \RX WU\ WR FKDQJH DQ DUUDQJHPHQW DOUHDG\ PDGH ) :5,7,1* ',6&866,21  +RZ KDYH PRGHUQ FRPPXQLFDWLRQ PHDQV FKDQJHG RXU OLYHV"  %X\ WZR GLIIHUHQW PDJD]LQHV FRQQHFWHG WR D ILHOG \RX DUH IDPLOLDU ZLWK  FRPSXWHUV IDVKLRQ ILVKLQJ VSRUW HWF &RPSDUH WKHP LQ WHUPV RI TXDOLW\ WRSLFV WDUJHW DXGLHQFH DWWUDFWLYHQHVV HWF DQG SUHVHQW \RXU ILQGLQJV LQ D UHSRUW



81,7 

,1752'8&7,21 72 7+( (8523($1 81,21

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 GHFLGHG WR SXW DQ HQG WR LQWHUQDWLRQDO KDWUHG DQG ULYDOU\ LQ (XURSH DQG WR EXLOG D ORQJ ODVWLQJ SHDFH 5REHUW 6FKXPDQ )UHQFK )RUHLJQ $IIDLUV 0LQLVWHU WRRN XS DQ LGHD RULJLQDOO\ FRQFHLYHG E\ -HDQ 0RQQHW DQG RQ  0D\  SURSRVHG VHWWLQJ XS D (XURSHDQ &RDO DQG 6WHHO &RPPXQLW\ (&6&


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 LQ  VLJQHG E\ VL[ (XURSHDQ VWDWHV )UDQFH 7KH )HGHUDO 5HSXEOLF RI *HUPDQ\ ,WDO\ %HOJLXP 7KH 1HWKHUODQGV DQG /X[HPERXUJ FRQVLGHUHG WKH (8 IRXQGLQJ PHPEHUV 7KH 7UHDWLHV RI 5RPH ZKLFK VHW XS WKH (XURSHDQ (FRQRPLF &RPPXQLW\ ((& UHSODFLQJ WKH IRUPHU (&6& DQG WKH (XURSHDQ $WRPLF (QHUJ\ &RPPXQLW\ (XUDWRP LQ  7KH ((& FDPH DV D QDWXUDO FRQWLQXDWLRQ RI (&6& DV WKH VL[ PHPEHU VWDWHV GHFLGHG WR HQODUJH DQG GHHSHQ WKHLU FRRSHUDWLRQ 7KH ((& ZDV EDVHG RQ D FRPPRQ PDUNHW LQ D ZLGH UDQJH RI JRRGV DQG VHUYLFHV &XVWRPV GXWLHV EHWZHHQ WKH VL[ FRXQWULHV ZHUH FRPSOHWHO\ UHPRYHG RQ  -XO\  DQG FRPPRQ SROLFLHV QRWDEO\ RQ WUDGH DQG DJULFXOWXUH ZHUH DOVR VHW XS GXULQJ WKH V 7KH IRXQGLQJ WUHDWLHV ZHUH VXEVHTXHQWO\ IROORZHG E\ WKH 6LQJOH (XURSHDQ $FW  VLJQHG LQ /X[HPERXUJ DQG 7KH +DJXH E\ WKH 7UHDW\ RQ (XURSHDQ 8QLRQ 0DDVWULFKW 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


WR MRLQ WKH &RPPXQLW\ 7KLV ILUVW HQODUJHPHQW IURP VL[ WR QLQH PHPEHUV WRRN SODFH LQ  1HZ VRFLDO UHJLRQDO DQG HQYLURQPHQWDO SROLFLHV ZHUH LQWURGXFHG DQG WKH (XURSHDQ 5HJLRQDO 'HYHORSPHQW )XQG (5') ZDV VHW XS LQ  ,Q  *UHHFH MRLQHG WKH &RPPXQLW\ IROORZHG E\ 6SDLQ DQG 3RUWXJDO LQ  7KH IXWXUH (XURSHDQ 8QLRQ ZDV WKXV EHLQJ EXLOW OLWWOH E\ OLWWOH 7KUHH PRUH FRXQWULHV $XVWULD )LQODQG DQG 6ZHGHQ MRLQHG WKH (8 RQ  -DQXDU\  7KH 8QLRQ QRZ KDG  PHPEHUV DQG ZDV RQ WKH ZD\ IRU LWV PRVW VSHFWDFXODU DFKLHYHPHQW \HW UHSODFLQJ LWV QDWLRQDO FXUUHQFLHV ZLWK D VLQJOH (XURSHDQ FXUUHQF\ WKH HXUR 2Q  -DQXDU\  HXUR QRWHV DQG FRLQV FDPH LQWR FLUFXODWLRQ LQ  (8 FRXQWULHV HXUR DUHD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 7KLQJV OLNH WKH LQWURGXFWLRQ RI WKH HXUR WKH (XURSHDQ PRGHO RI SDVVSRUW LQ XVH VLQFH  DQG WKH (8 PRGHO RI GULYLQJ OLFHQFHV DOVR FRQWULEXWH WR WKH FUHDWLRQ RI D VHQVH RI EHORQJLQJ WR D FRPPRQ VSDFH


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 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ


1(: :25'

0($1,1* $1' 75$16/$7,21

 8VH WKH IROORZLQJ ZRUGV DQG H[SUHVVLRQV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ DFFHVVLRQ HQODUJHPHQW LQWHJUDWLRQ 0HPEHU 6WDWHV FDQGLGDWH FRXQWULHV DSSO\ IRU PHPEHUVKLS VWDUWFORVH QHJRWLDWLRQV &RPPXQLW\ $FTXLV PHHW WKH DFFHVVLRQ FULWHULD ' *5$00$5 3$66,9(   :KDW GR \RX QRWLFH DERXW WKH SUHSRVLWLRQVSDUWLFOHV LQ WKH IROORZLQJ SDLUV RI DFWLYH SDVVLYH VHQWHQFHV " 1RERG\ KDV GUXQN IURP WKLV JODVV7KLV JODVV KDVQW EHHQ GUXQN IURP *UDQGPD ORRNHG DIWHU WKH FKLOGUHQ ZKLOH WKH SDUHQWV ZHUH DZD\7KH FKLOGUHQ ZHUH ORRNHG DIWHU E\ JUDQGPD ZKLOH WKH SDUHQWV ZHUH DZD\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  1RZ WXUQ WKH IROORZLQJ VHQWHQFHV LQWR WKH SDVVLYH WDNLQJ FDUH WR UHWDLQ WKH SUHSRVLWLRQSDUWLFOH LPPHGLDWHO\ DIWHU WKH YHUE D (YHU\ERG\ ORRNHG IRU P\ JODVVHV EXW FRXOGQW ILQG WKHP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E (YHU\ERG\ ODXJKHG DW KLP BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 7KH IDPLO\ KDYH FDOOHG IRU WKH GRFWRU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G $OO WKH QHZVSDSHUV ZLOO FRPPHQW XSRQ WKH 3ULPH 0LQLVWHUV UHVLJQDWLRQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 7KH\ DUH VSHDNLQJ DERXW WKH WUDGH IDLU  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


I 7KH WZR SDUWLHV KDYH DUULYHG DW DQ DJUHHPHQW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J 0DUNHWLQJ SURIHVVRUV RIWHQ UHIHU WR .RWOHUV ZRUN BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  6RPH 5RPDQLDQ LPSHUVRQDO H[SUHVVLRQV DUH WUDQVODWHG LQWR (QJOLVK E\ D SDVVLYH IRUP 5HDG WKH IROORZLQJ SDLUV RI VHQWHQFHV DQG WKHQ WUDQVODWH 6D DQXQ DW R VFKLPEDUH GH SURJUDP $ FKDQJH LQ WKH DJHQGD ZDV DQQRXQFHG 6D DMXQV OD R vQ HOHJHUH $Q DJUHHPHQW ZDV DUULYHG DWUHDFKHG D Q DFHDVW DU VH YRUEHWH HQJOH]D BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E 2ULFH SUREOHP VH YD DQXQ D SUHHGLQWHOXL BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F /XQD YLLWRDUH VH YRU vQFKLGH XOWLPHOH FDSLWROH DOH DFTXLV XOXL BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G 1X VH FXQRDWH vQF GDWD XUP WRUXOXL YDO GH DGHUDUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H Q DFRUGXO FX ULOH FDQGLGDWH VD LQWURGXV R FODX] GH VDOYJDUGDUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I 6H VSHU F DGHUDUHD YD DYHD HIHFWH SR]LWLYH DVXSUD HFRQRPLHL BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J 6H FUHGH F 7XUFLD YD IL DFFHSWDW vQ 8( vQDLQWH GH DQXO  BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB +$9( 620(7+,1* '21(  5HDG WKHVH VLWXDWLRQV DQG WKHQ ZULWH D VHQWHQFH ZLWK KDYH VRPHWKLQJ GRQH 'HERUDKV 79 VHW ZDV EURNHQ DQG VKH WRRN LW WR WKH 79 UHSDLU PDQ 1RZ LW LV DOO ULJKW :KDW KDV 'HERUDK GRQH" 6KH KDV KDG KHU 79 VHW UHSDLUHG D 7RPV FDU QHHGV VHUYLFLQJ DQG KHV JRLQJ WR DVN D PHFKDQLF WR GR LW :KDWV 7RP JRLQJ WR GR" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


E -XOLDV SLDQR ZDV RXW RI WXQH DQG VKH FDOOHG D SLDQR WXQHU WR KDYH D ORRN DW LW 1RZ LWV DOO ULJKW :KDW GLG -XOLD GR" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 3DWV SKRWRJUDSK IRU KHU SDVVSRUW ZDV UDWKHU EOXUUHG DQG WKH SDVVSRUW RIILFLDO GLGQW ZDQW WR WDNH LW 3DW ZHQW EDFN WR WKH SKRWRJUDSKHUV :KDW GLG VKH KDYH WR GR" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G +HOHQ QHHGHG VRPH ILUHZRRG DQG FDOOHG VRPHRQH WR FKRS LW XS IRU KHU :KDW GLG VKH GR" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 0U 3RSHVFX ZLOO QRW XQGHUVWDQG WKLV (QJOLVK OHWWHU +H PXVW JHW DQ (QJOLVK VSHDNLQJ SHUVRQ WR WHOO KLP ZKDW LW VD\V LQ 5RPDQLDQ :KDW PXVW 0U 3RSHVFX GR" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I 7KHVH WURXVHUV ZHUH D ELW VKRUW DQG 3HWHU WRRN WKHP WR WKH WDLORUV 1RZ WKH\ DUH MXVW WKH OHQJWK KH ZDQWHG :KDW KDV 3HWHU GRQH" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J -RKQ KDV D EDG WRRWKDFKH +HV DW WKH GHQWLVWV ULJKW QRZ :KDW LV KH GRLQJ" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  5HZULWH WKH VHQWHQFHV DV LQ WKH H[DPSOH ,OO DVN WKHP WR FKHFN WKH DFFRXQWV ,OO KDYH WKH DFFRXQWV FKHFNHG D , PXVW DVN WKHP WR UHILOO WKH EDWWHU\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E +HV WROG KHU WR W\SH KLV UHSRUW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F 'RQW IRUJHW WR WHOO WKHP WR WXQH WKH SLDQR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G +DYH \RX WROG KLP WR WDNH \RXU SKRWRJUDSK" BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H 6KH WROG WKH SROLFH WR VHDUFK WKH KRXVH IRU D ERPE BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB


I ,OO DVN KLP WR WDNH P\ PHDVXUHPHQWV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J :HUH JRLQJ WR DVN WKHP WR SXW XS D QHZ DHULDO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K 6KH LV DVNLQJ VRPHRQH WR FDUU\ WKH OXJJDJH IRU KHU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L ,WV QR JRRG DVNLQJ WKHP WR UHSDLU WKH GDPDJH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M 6RPHRQH SLFNHG -XOLDV SRFNHW D PLQXWH DJR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB N 6RPHERG\ VHW WKHLU KRXVH RQ ILUH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB O 6RPHERG\ VWROH KHU MHZHOU\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB P $ EXUJODU EURNH LQWR 0U %URZQV VKRS BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB Q 6RPH SHRSOH GHVWUR\HG RXU ZLQGRZV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB R 6RPH SHRSOH EXUQHG RXU QHLJKERXUV WHQWV LQ WKH FDPS 6(&7,21 ,, 7+( (86 6758&785( ,167,787,216 $1' 352*5$00(6 $ /($' ,1  %HIRUH UHDGLQJ WKH WH[W FDQ \RX WKLQN RI D IHZ (8 LQVWLWXWLRQV ZKRVH QDPHV \RX DUH IDPLOLDU ZLWK"  'R \RX NQRZ KRZ VWXGHQWV FDQ EHQHILW IURP FRPPXQLW\ SURJUDPPHV" % 5($',1* 2%-(&7,9( 6WUXFWXUH RI WKH (XURSHDQ 8QLRQ 7KH 7KUHH 3LOODUV 7KH (8 FRQVWLWXWLRQ DULVHV IURP WKH WRWDOLW\ RI UXOHV DQG IXQGDPHQWDO YDOXHV E\ ZKLFK WKRVH LQ DXWKRULW\ SHUFHLYH WKHPVHOYHV WR


EH ERXQG 7KHVH UXOHV DQG YDOXHV DUH EHVW VXPPDULVHG LQ D WULSDUWLWH VWUXFWXUH PHWDSKRULFDOO\ FDOOHG D WKUHH SLOODU VWUXFWXUH 7KH ILUVW SLOODU LV PDGH XS RI WKH WKUHH (XURSHDQ &RPPXQLWLHV (& (XUDWRP DQG (&6& ZKLFK KDYH EHHQ GHHSHQHG DQG HQODUJHG E\ HFRQRPLF DQG PRQHWDU\ XQLRQ $W WKH KHDUW RI WKH (& LV WKH VLQJOH PDUNHW ZLWK LWV IRXU EDVLF IUHHGRPV IUHH PRYHPHQW RI JRRGV IUHH PRYHPHQW RI ZRUNHUV IUHHGRP WR SURYLGH VHUYLFHV DQG IUHH PRYHPHQW RI FDSLWDO DQG SD\PHQWV DQG LWV UXOHV RQ FRPSHWLWLRQ 3ROLF\ DUHDV IRU ZKLFK WKH &RPPXQLW\ LV UHVSRQVLEOH LQFOXGH HFRQRPLF DQG PRQHWDU\ DIIDLUV FHQWUHG DURXQG WKH VLQJOH (XURSHDQ FXUUHQF\ WKH HXUR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 UDFLVP DQG [HQRIRELD 7KH (XURSHDQ 8QLRQV 0DLQ ,QVWLWXWLRQV 7KH IRXQGDWLRQV RI D XQLWHG (XURSH ZHUH ODLG RQ IXQGDPHQWDO LGHDV DQG YDOXHV WR ZKLFK WKH 0HPEHU 6WDWHV VXEVFULEH DQG ZKLFK DUH WUDQVODWHG LQWR SUDFWLFDO UHDOLW\ E\ WKH &RPPXQLW\V RSHUDWLRQDO LQVWLWXWLRQV 7KH PDLQ DFWRUV RQ WKH &RPPXQLW\ VWDJH DUH WKH (XURSHDQ &RXQFLO DQG WKH (& LQVWLWXWLRQV WKH (XURSHDQ 3DUOLDPHQW 7KH &RXQFLO RI WKH (8 7KH (XURSHDQ &RPPLVVLRQ WKHVH WKUHH EHLQJ WKH PRVW LPSRUWDQW WKH (XURSHDQ &RXUW RI -XVWLFH DQG WKH &RXUW RI



$XGLWRUV 7KHUH DUH DOVR D QXPEHU RI DQFLOODU\ ERGLHV WKH (XURSHDQ &HQWUDO %DQN DQG WKH (XURSHDQ ,QYHVWPHQW %DQN WKH (FRQRPLF DQG 6RFLDO &RPPLWWHH DQG WKH &RPPLWWHH RI WKH 5HJLRQV 7KH IXQFWLRQ RI WKH (XURSHDQ &RXQFLO LV WR HVWDEOLVK SROLF\ JXLGHOLQHV IRU (XURSHDQ LQWHJUDWLRQ 7KH 3DUOLDPHQW RIILFLDOO\ UHSUHVHQWV WKH SHRSOHV RI WKH 0HPEHU 6WDWHV 7KH QXPEHU RI VHDWV PD\ QRW H[FHHG  DQG LWV IXQFWLRQV FDQ EH GLYLGHG XS LQWR WKUHH DUHDV GHFLVLRQ PDNLQJ IXQFWLRQV OHJLVODWLYH IXQFWLRQ DGYLVRU\ IXQFWLRQ LW FDQ EH FRQVXOWHG E\ WKH &RXQFLO DQG WKH &RPPLVVLRQ DQG VXSHUYLVRU\ IXQFWLRQ RYHU WKH &RPPLVVLRQ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 FUHDWHG LQ  IRU 3RODQG DQG +XQJDU\ DQG ODWHU H[WHQGHG WR DOO WKH VWDWHV LQ WKH UHJLRQ ,W LV WKH PRVW JHQHUDO SURJUDPPH RIIHULQJ DVVLVWDQFH DQG QRQ UHLPEXUVHPHQW IXQGV IRU D ZLGH UDQJH RI GRPDLQV  ,63$ ,QVWUXPHQW IRU 6WUXFWXUDO 3ROLFLHV IRU SUH $FFHVVLRQ ZDV FUHDWHG LQ  DQG RIIHUV ILQDQFLDO VXSSRUW LQ WKH ILHOG RI WUDQVSRUWV DQG HQYLURQPHQWDO SURWHFWLRQ  6$3$5' 6SHFLDO SUH $FFHVVLRQ 3URJUDPPH IRU $JULFXOWXUH DQG 5XUDO 'HYHORSPHQW LV D ILQDQFLDO LQVWUXPHQW VHW XS LQ


 DQG DLPHG DW VXSSRUWLQJ WKH DJULFXOWXUH DQG UXUDO DUHDV RI WKH FDQGLGDWH FRXQWULHV 5HDGLQJ FRPSUHKHQVLRQ  :KDW GRHV HDFK RI WKH WKUHH (8 SLOODUV UHIHU WR"  :KLFK DUH WKH WKUHH PRVW LPSRUWDQW (8 LQVWLWXWLRQV"  :KDW RWKHU LPSRUWDQW (8 LQVWLWXWLRQV GR \RX NQRZ"  :KDW DUH WKH PDLQ IXQFWLRQV RI WKH (XURSHDQ 3DUOLDPHQW"  :KDW LV WKH PDLQ WDVN RI WKH (XURSHDQ &RXQFLO"  :KDW DUH WKH PDLQ IXQFWLRQV RI WKH (XURSHDQ &RPPLVVLRQ"  :KLFK DUH WKH WKUHH ILQDQFLDO LQVWUXPHQWV E\ ZKLFK WKH (8 VXSSRUWV 5RPDQLD DV D FDQGLGDWH FRXQWU\" & 92&$%8/$5<  ,Q WKH IROORZLQJ WDEOH ZULWH GRZQ WKH QHZ ZRUGV LQ WKH WH[W DERYH DV ZHOO DV WKHLU PHDQLQJ DQG WUDQVODWLRQ LQWR 5RPDQLDQ LI QHFHVVDU\ 7KHQ XVH WKHVH ZRUGV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ
1(: :25' 0($1,1* $1' 75$16/$7,21

 8VH WKH IROORZLQJ ZRUGV DQG H[SUHVVLRQV LQ VHQWHQFHV RI \RXU RZQ IXQGDPHQWDO YDOXHV VLQJOH PDUNHW IUHH PRYHPHQW RI JRRGV IUHH PRYHPHQW RI ZRUNHUV IUHH PRYHPHQW RI FDSLWDO VLQJOH (XURSHDQ FXUUHQF\ WD[DWLRQ VRFLDO ZHOIDUH UXOH RI ODZ KXPDQ ULJKWV KRPH DIIDLUV WUDIILFNLQJ [HQRIRELD DQFLOODU\ ERGLHV SROLF\ JXLGHOLQHV 2PEXGVPDQ PDODGPLQLVWUDWLRQ REVHUYDQFH RI FRPPXQLW\ ODZ ILQDQFLDO LQVWUXPHQWV QRQ UHLPEXUVHPHQW IXQGV


' *5$00$5 48(67,216  +RZ GR WKH DQVZHUV WR WKH IROORZLQJ TXHVWLRQV GLIIHU IURP WKHLU 5RPDQLDQ WUDQVODWLRQ" 'R \RX OLNH OLYLQJ LQ %XFKDUHVW" <HV , GR GD1R , GRQW QX 'LG \RX VHH KLP \HVWHUGD\" <HV , GLG GD1R , GLGQW QX +DYH \RX GRQH \RXU KRPHZRUN" <HV , GLG GD1R , GLGQW QX &DQ \RX VSHDN 6SDQLVK" <HV , FDQ GD1R , FDQQRW QX 7KH DQVZHU WR \HVQR TXHVWLRQV DOZD\V UHVXPHV BBBBBBBBBBBBBBBB   1RZ JLYH VKRUW DQVZHUV WKDW DUH WUXH IRU \RX WR WKH IROORZLQJ \HVQR TXHVWLRQV D 'R \RX ILQG (QJOLVK GLIILFXOW" BBBBBBBBBB E 'LG \RX KDYH D EDWK \HVWHUGD\" BBBBBBBBBB F +DYH \RX DOUHDG\ GHFLGHG KRZ WR VSHQG \RXU VXPPHU KROLGD\" BBBBBBBBBB G :LOO \RX ORRN IRU D MRE QH[W \HDU" BBBBBBBBBB H :RXOG \RX OLNH WR ZRUN GXULQJ WKH KROLGD\" BBBBBBBBBB I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 FDQ EH WXUQHG LQWR TXHVWLRQV E\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  1R RWKHU YHUE QHHGV WR EH DGGHG


 &RUUHFW WKH IROORZLQJ TXHVWLRQV D :KHQ GRHV VKH UHWXUQV" E <RX FDQ GULYH ZHOO" F 'LG KH ZHQW RQ D WULS ODVW ZHHNHQG" G +DV WKH VWXGHQW FRPH ODWH DJDLQ" H :K\ GRHV KH OHDYHV VR HDUO\" I +RZ GLG \RX IRXQG PH" J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



 BBBBBBBBBBBBBLV 2[IRUG" ,W KDV D SRSXODWLRQ RI DERXW  BBBBBBBBBBBB LV WKH UHIULJHUDWRU" $ERXW D KXQGUHG NLORV BBBBBBBBBBBB DUH WKHVH SHRSOH GHPRQVWUDWLQJ" 7R SURWHVW DJDLQVW WD[HV BBBBBBBBBBBBZDV KH ZKHQ KH ZDV HOHFWHG FKDLUPDQ" 7KLUW\ QLQH  :ULWH TXHVWLRQV IRU WKHVH VHQWHQFHV VWDUWLQJ ZLWK WKH ZRUNV JLYHQ , GLGQW VD\ DQ\WKLQJ WR KLP :KDW GLG \RX VD\ WR KLP"  :H FDQW GR DQ\WKLQJ DERXW LW :KDW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB"  6KH UHIXVHV WR OLVWHQ WR PH :K\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB"  +H DOZD\V FRPHV LQ DW  LQ WKH PRUQLQJ :KDW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB"  1R RQH ZLOO EHOLHYH \RXU VWRU\ :KR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB "  , GLG QRWKLQJ ZURQJ WR JHW VXFK ORZ PDUNV :KDW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB"  , WROG \RX D WKRXVDQG WLPHV WR NHHS \RXU PRXWK VKXW +RZ PDQ\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB "  :H KDYH WR GR WKH VDPH H[HUFLVHV DJDLQ DQG DJDLQ +RZ RIWHQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB "  6KHV QHYHU GRQH DQ\WKLQJ OLNH WKDW EHIRUH :KHQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB"  0DNH TXHVWLRQV WR ZKLFK WKH LWDOLFL]HG ZRUNV DUH WKH DQVZHUV DV LQ WKH H[DPSOH :H FDQ XVH ROLYH RLO LQVWHDG RI EXWWHU LQ WKLV UHFLSH :KDW FDQ ZH XVH LQVWHDG RI EXWWHU"


D 2XU ZDWHU VXSSOLHV ZLOO ODVW IRU WKUHH PRUH PRQWKV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB E +H ZDV GULYLQJ DW  PLOHV SHU KRXU ZKHQ KH KDG WKH DFFLGHQW BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB F <RXU GHFLVLRQ KDV PDGH KHU FKDQJH KHU PLQG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB G 7KRPDV KDV EHHQ ZRUNLQJ RQ WKLV SURMHFW VLQFH ODVW \HDU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB H , ZDV WROG WR JLYH WKH WHOHJUDP WR D WDOO PDQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB I 7HUU\V FDU LV VHUYLFHG RQFH D \HDU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB J 6XVDQV ZHGGLQJ GUHVV ZLOO EH PDGH DW /DXUD $VKOH\V BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB K 7KH\ OHIW LQ D KXUU\ WR FDWFK WKH ODVW EXV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB L 7KH PRQH\ ZLOO EH GHSRVLWHG LQ WKH QDWLRQDO EDQN BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB M7KH\ FDQ GR WKLV H[HUFLVH LQ ZULWLQJ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB N 7KHUH ZDV D GLVFXVVLRQ DERXW WKH 9$7 RQ FRPSXWHUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB  :ULWH GRZQ WKH TXHVWLRQ WDJV WKDW ZLOO FRPSOHWH WKH VHQWHQFHV 7KHUH LVQW DQ\ERG\ LQ LV WKHUH" D E F G H I J K L M <RXYH JRW WR UHSRUW LW WR WKH SROLFH BBBBBBBBBBBBBBB " 6KH GRHVQW QHHG WR VWD\ BBBBBBBBBBBBBBB " +H QHYHU XVHG WR VPRNH FLJDUV BBBBBBBBBBBBBBBBB" <RX GRQW EHOLHYH , VWROH \RXU PRQH\ BBBBBBBBBBBBBBBBB" :H VKRXOG KDYH WDNHQ WKDW PHGLFLQH BBBBBBBBBBBBBBB" ,W LVQW VQRZLQJ BBBBBBBBBBBB" +HV QRW WROG DQ\WKLQJ BBBBBBBBBBBBB" ,WV D ORQJ ZD\ KRPH BBBBBBBBBBBB" 6KH KDUGO\ NQRZV KLP BBBBBBBBBBBBBB" 7KHUHV QRWKLQJ ZURQJ ZLWK WKH HQJLQH BBBBBBBBBBBBB"



N 7KH\YH EHHQ UHSRUWHG PLVVLQJ BBBBBBBBBBB" O <RX VDLG \RXG WUDQVODWH WKH ERRN BBBBBBBBBBBBBB" P (DWLQJ EUHDG PDNHV \RX IDW BBBBBBBBBBBBBBB" Q <RX ZLOO VWD\ ZLWK XV WRQLJKW BBBBBBBBBBBBBB" R 7KDW EXV GRHVQW JR WR +RXVWRQ 6WDWLRQ BBBBBBBBBBBBBB" S +H SUHWHQGHG QRW WR NQRZ \RX BBBBBBBBBBBBBBB" U :H FDQW ZLQ HYHU\ JDPH BBBBBBBBBBBB" V &DVDQRYD XVHG WR OLYH LQ *UHHN 6WUHHW BBBBBBBBBBBBBBB" W :H RXJKW WR EH DEOH WR GR WKH H[HUFLVHV BBBBBBBBBBBBBB"  (YHU\ERG\ OLNHG WKH LGHD BBBBBBBBBBBBBB "  $GG TXHVWLRQ WDJV D %LOO JLYH PH D KDQG ZLWK WKLV ER[ BBBBBBBBBBBB" E 'RQW IRUJHW \RXU KRPHZRUN WRQLJKW BBBBBBBBBBBB" F 6WRS WDONLQJ LQ WKH EDFN URZ BBBBBBBBBBBBB" G ,P D PHPEHU RI WKH FOXE BBBBBBBBBBBBB" H 'RQW OHW DQ\RQH NQRZ DERXW LW BBBBBBBBBBB" I , DP UHVSRQVLEOH KHUH BBBBBBBBBBB" J 'RQW WUHDW WKH FDW OLNH WKLV BBBBBBBBBBBBB" K -RKQ VWRS PDNLQJ WKDW QRLVH BBBBBBBBBBBBB" ( :5,7,1* ',6&866,21 ,Q WHDPV RI IRXU FKRRVH D (XURSHDQ LQVWLWXWLRQ DQG PDNH D SUHVHQWDWLRQ RI LW KLVWRU\ IXQFWLRQV PHPEHUV LQ DERXW   SDJHV



$33(1',; 

/,67 2) ,55(*8/$5 9(5%6

%$6( )250 $ULVH %H %HDU %HDW %HFRPH %HJLQ %HQG %HW %LQG %LWH %OHHG %ORZ %UHDN %UHHG %ULQJ %URDGFDVW %XLOG %XUQ %XUVW %X\ &DWFK &KRRVH &RPH

3$67 6,03/( $URVH :DV ZHUH %RUH %HDW %HFDPH %HJDQ %HQW %HW %RXQG %LW %OHG %OHZ %URNH %UHG %URXJKW %URDGFDVW %XLOW %XUQWEXUQHG %XUVW %RXJKW &DXJKW &KRVH &DPH

3$67 3$57,&,3/( $ULVHQ %HHQ %RUQ %HDWHQ %HFRPH %HJXQ %HQW %HW %RXQG %LWWHQELW %OHG %ORZQ %URNHQ %UHG %URXJKW %URDGFDVW %XLOW %XUQWEXUQHG %XUVW %RXJKW &DXJKW &KRVHQ &RPH

75$16/$7,21 $ VH ULGLFD D U V UL $ IL $ VH QDWH $ EDWH $ GHYHQL $ vQFHSH $ vQGRL $ SDULD $ OHJD $ PXFD $ VkQJHUD $ EDWH GHVSUH YkQW $ UXSH D VSDUJH $ FUHWH DQLPDOH $ DGXFH $ WUDQVPLWH $ FRQVWUXL $ DUGH $ L]EXFQL $ FXPS UD $ SULQGH $ DOHJH $ YHQL 

%$6( )250 &RVW &UHHS &XW 'HDO 'LJ 'R 'UDZ 'UHDP 'ULQN 'ULYH (DW )DOO )HHG )HHO )LJKW )LQG )O\ )RUELG )RUJHW )RUJLYH )UHH]H *HW *LYH *R *ULQG *URZ +DQJ +DYH +HDU +LGH +LW +ROG 

3$67 6,03/( &RVW &UHSW &XW 'HDOW 'XJ 'LG 'UHZ 'UHDPWGUHDPHG 'UDQN 'URYH $WH )HOO )HG )HOW )RXJKW )RXQG )OHZ )RUEDGH )RUJRW )RUJDYH )UR]H *RW *DYH :HQW *URXQG *UHZ +XQJ +DG +HDUG +LG +LW +HOG

3$67 3$57,&,3/( &RVW &UHSW &XW 'HDOW 'XJ 'RQH 'UDZQ 'UHDPWGUHDPHG 'UXQN 'ULYHQ (DWHQ )DOOHQ )HG )HOW )RXJKW )RXQG )ORZQ )RUELGGHQ )RUJRWWHQ )RUJLYHQ )UR]HQ *RW *LYHQ *RQH *URXQG *URZQ +XQJ +DG +HDUG +LG +LW +HOG

75$16/$7,21 $ FRVWD $ VH WkUL $ W LD $ VH RFXS GH $ V SD $ IDFH $ GHVHQD $ YLVD $ EHD $ RID $ PkQFD $ F GHD $ KU QL $ VLP L $ VH OXSWD $ J VL $ ]EXUD $ LQWHU]LFH $ XLWD $ LHUWD $ vQJKH D $ RE LQH $ GD $ PHUJH $ P FLQD $ FUHWH $ DWkUQD $ DYHD $ DX]L $ DVFXQGH $ ORYL $ LQH

%$6( )250 +XUW .HHS .QHHO .QRZ /D\ /HDG /HDQ /HDUQ /HDYH /HQG /HW /LH /LJKW /RVH 0DNH 0HDQ 0HHW 3D\ 3XW 5HDG 5LGH 5LQJ 5LVH 5XQ 6D\ 6HH 6HHN 6HOO 6HQG 6HW 6KDNH

3$67 6,03/( +XUW .HSW .QHOW .QHZ /DLG /HG /HDQWOHDQHG /HDUQWOHDUQHG /HIW /HQW /HW /D\ /LW /RVW 0DGH 0HDQW 0HW 3DLG 3XW 5HDG 5RGH 5DQJ 5RVH 5DQ 6DLG 6DZ 6RXJKW 6ROG 6HQW 6HW 6KDNH

3$67 3$57,&,3/( +XUW .HSW .QHOW .QRZQ /DLG /HG /HDQWOHDQHG /HDUQWOHDUQHG /HIW /HQW /HW /DLQ /LW /RVW 0DGH 0HDQW 0HW 3DLG 3XW 5HDG 5LGGHQ 5XQJ 5LVHQ 5XQ 6DLG 6HHQ 6RXJKW 6ROG 6HQW 6HW 6KDNHQ

75$16/$7,21 $ U QL $ LQH $ vQJHQXQFKHD $ WL $ vQWLQGH $ FRQGXFH $ VH VSULMLQL $ vQY D $ SOHFD $ GD FX vPSUXPXW $ O VD $ VHvQWLQGH $ DSULQGH $ SLHUGH $ IDFH $ vQVHPQD $ VH vQWkOQL $ SO WL $ SXQH $ FLWL $ F O UL D PHUJH FX ELFLFOHWD $ VXQD $ VH ULGLFD D U V UL $ DOHUJD $ VSXQH $ YHGHD $ F XWD $ YLQGH $ WULPLWH $ DSXQH $ VFXWXUD 

%$6( )250 6KLQH 6KRRW 6KRZ 6KULQN 6KXW 6LQJ 6LW 6OHHS 6OLGH 6PHOO 6SHDN 6SHHG 6SHOO 6SHQG 6SLOO 6SLQ 6SOLW 6SRLO 6SUHDG 6WDQG 6WHDO 6WLFN 6WLQJ 6WULNH 6ZHDU 6ZHHS 6ZLP 6ZLQJ 7DNH 

3$67 6,03/( 6KLQH 6KRW 6KRZHG 6KUDQN 6KXW 6DQJ 6DW 6OHSW 6OLG 6PHOW 6SRNH 6SHG 6SHOW 6SHQW 6SLOW 6SXQ 6SOLW 6SRLOWVSRLOHG 6SUHDG 6WRRG 6WROH 6WXFN 6WXQJ 6WUXFN 6ZRUH 6ZHSW 6ZDP 6ZXQJ 7RRN

3$67 3$57,&,3/( 6KRQH 6KRW 6KRZQ 6KUXQN 6KXW 6XQJ 6DW 6OHSW 6OLG 6PHOW 6SRNHQ 6SHG 6SHOW 6SHQW 6SLOW 6SXQ 6SOLW 6SRLOWVSRLOHG 6SUHDG 6WRRG 6WROHQ 6WXFN 6WXQJ 6WUXFN 6ZRUQ 6ZHSW 6ZXP 6ZXQJ 7DNHQ

75$16/$7,21 $ VWU OXFL $ vPSXFD $ DU WD $ VH PLFRUD $ vQFKLGH $ FkQWD $ VWD MRV D VH DH]D $ GRUPL $ DOXQHFD $ PLURVL $ YRUEL $ VH JU EL D PHUJH FX YLWH] $ RUWRJUDILD $ SHWUHFH WLPS D FKHOWXL EDQL $ Y UVD $ VH URWL $ GHVSLFD $ VWULFD D U VI D $ VH vPSU WLD $ VWD vQ SLFLRDUH $ IXUD $ OLSL $ vQ HSD $ EDWH GHVSUH FHDV $ MXUD $ PDWXUD $ vQRWD $ VH OHJ QD $ OXD

%$6( )250 7HDFK 7HDU 7HOO 7KLQN 7KURZ 8QGHUVWDQG :DNH :HDU :LQ

3$67 6,03/( 7DXJKW 7RUH 7ROG 7KRXJKW 7KUHZ 8QGHUVWRRG :RNH :RUH :RQ

3$67 3$57,&,3/( 7DXJKW 7RUQ 7ROG 7KRXJKW 7KURZQ 8QGHUVWRRG :RNHQ :RUQ :RQ

75$16/$7,21 $ SUHGD $ VIkLD $ VSXQH $ VH JkQGL $ DUXQFD $ vQ HOHJH $ VH WUH]L $ SXUWD $ FkWLJD





$33(1',; 

63(//,1* 58/(6

$ 'RXEOLQJ RI FRQVRQDQWV )LQDO FRQVRQDQWV H[FHSW [ DUH GRXEOHG EHIRUH HQGLQJ EHJLQQLQJ ZLWK D YRZHO OHWWHU ZKHQ WKH YRZHO EHIRUH LW LV VWUHVVHG DQG VSHOOHG ZLWK D VLQJOH OHWWHU SHUPLW SHUPLWWLQJ SHUPLWWHG KRW KRWWHU KRWWHVW 7KHUH LV QR GRXEOLQJ ZKHQ WKH YRZHO LV XQVWUHVVHG RU ZULWWHQ ZLWK WZR OHWWHUV HQWHU HQWHULQJ HQWHUHG GUHDG GUHDGLQJ GUHDGHG ([FHSWLRQV L :RUGV HQGLQJ LQ FHUWDLQ FRQVRQDQWV DUH GRXEOHG DOVR DIWHU VLQJOH XQVWUHVVHG YRZHOV J o JJ F o FN KXPEXJ KXPEXJJLQJ KXPEXJJHG WUDIILF WUDIILFNLQJ WUDIILFNHG LL %ULWLVK (QJOLVK EUHDNV WKH UXOH DV UHJDUGV FHUWDLQ RWKHU FRQVRQDQWV DV ZHOO O o OO P o PP S o SS VLJQDO VLJQDOOLQJ VLJQDOOHG %U( VLJQDOLQJ VLJQDOHG $P% WUDYHO WUDYHOOLQJ WUDYHOOHG %U( WUDYHOLQJ WUDYHOHG $P( SURJUDPPH SURJUDPPLQJ SURJUDPPHG %U( SURJUDP SURJUDPPLQJ SURJUDPPHG $P( ZRUVKLS ZRUVKLSSLQJ ZRUVKLSSHG %U( ZRUVKLSLQJ ZRUVKLSHG $P( 0RVW YHUEV HQGLQJ LQ S KRZHYHU KDYH WKH UHJXODU VSHOOLQJV LQ ERWK %U( DQG $P( HJ GHYHORS HQYHORS JDOORS JRVVLS



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



$33(1',; 

8VHIXO ([SUHVVLRQV ZLWK 3UHSRVLWLRQV

$W DW D ORVVD SURILW DW D WLPH ZKHQ DW DOO FRVWV DW &KULVWPDV(DVWHU DW FKXUFKWKH KDLUGUHVVHUVVFKRRO DW HDVH DW ILUVW VLJKW DW KDQG DW KRPHWKH RIILFH DW ODVW DW OHDVW DW OXQFK DW WKLVDQ\ UDWH DW QLJKW DW RQFH DW SHDFHZDU DW SUHVHQW DW VHD DW WKH HQG SODFH DW WKH VDPH WLPH DV DW WKH ZHHNHQG DW WLPHV DW ZRUN



%\ E\ DFFLGHQW E\ DLUEXVFDUSODQHVHDVKLS WUDLQ DQG RWKHU PHDQV RI WUDQVSRUW E\ DOO PHDQV E\ FKDQFH E\ GD\QLJKW E\ IDU E\ PLVWDNH E\ SRVW E\ VLJKW E\ VXUSULVH E\ \RXUVHOI DORQH )RU IRU D ZKLOHWLPH IRU HYHU IRU JRRGQHVV VDNH IRU KHDYHQV VDNH RQFH DQG IRU DOO )URP IURP $ WR = IURP EHJLQQLQJ WR HQG IURP KHDG WR WRH IURP PRUQLQJ WR QLJKW IURP WLPH WR WLPH ,Q LQ D KXUU\ LQ D ORXG YRLFH LQ D VHQVH LQ D ZD\ LQ DOO LQ DQ\ FDVH


LQ EHG LQ FRPPRQ LQ GDQJHU LQ GHEW LQ GLIILFXOWLHV LQ IDFW LQ JHQHUDO LQ KDOI LQ LQNSHQFLO LQ ORYH LQ P\ RSLQLRQ LQ RWKHU ZRUGV LQ SDUWLFXODU LQ SULVRQ LQ SULYDWH LQ SXEOLF LQ VHFUHW LQ VLJKW LQ VSLWH RI LQ VWRFN LQ WHDUV LQ WKH HQG WLPH LQ WKH PRUQLQJ LQ WLPH LQ WXUQ 2I DKHDG RI E\ PHDQV RI GR]HQV RI KXQGUHGV RI LQ FDVH RI LQ IURQW RI LQVWHDG RI RQ DFFRXQW RI RQ EHKDOI RI



2II RII GXW\ RII OLPLWV RII ZRUN 2Q RQ EXVLQHVV RQ GXW\ RQ IRRW RQ KROLGD\ RQ SXUSRVH RQ VDOH RQ WKH RWKHU KDQG RQ WKH ZKROH RQ WLPH 2XW RI RXW RI EUHDWK RXW RI FRQWURO RXW RI GDQJHU RXW RI GDWH RXW RI RUGHU RXW RI SUDFWLFH RXW RI UHDFK RXW RI VWRFN RXW RI WKH TXHVWLRQ RXW RI ZRUN 7R DFFRUGLQJ WR GXH WR LQ DGGLWLRQ WR RZLQJ WR


8QGHU XQGHU FRQWURO XQGHU RDWK LQ D FRXUW RI ODZ XQGHU RUGHUV 8S XS WR GDWH PRGHUQ XSV DQG GRZQV JRRG WLPHV DQG EDG RQHV :LWK:LWKRXW ZKDWV ZURQJ ZLWK " JUHHQ ZLWK HQY\ ZLWKZLWKRXW GLIILFXOW\ ZLWK EHVW ZLVKHV ZLWK ORYH ZLWK SOHDVXUH ZLWKRXW DQ\ IXVV





%,%/,2*5$3+<

 $FVHQWH 0 7 7HVWH GH OLPED HQJOH]  (GLWXUD 1LFXOHVFX %XFXUHWL   %HUPDQ - 3 0DUFKHWHDX 0 6DYLR 0 7HVWH GH OLPED HQJOH]  (GLWXUD 1LFXOHVFX %XFXUHWL  %LGLOHDQ 9 8QLXQHD (XURSHDQ ,QVWLWX LL 3ROLWLFL $FWLYLW L (GLWXUD $JURSULQW 7LPLRDUD   %RQGUHD ( 6WHIDQ 5 'LFWLRQDU H[SOLFDWLY SROLJORW GH WHUPHQL FRPXQLWDUL (GLWXUD )XQGD LHL 5RPkQLD GH 0kLQH %XFXUHWL   &RVWDFKH ,RDQD *KLG GH FRQYHUVD LH L FLYLOL]D LH URPk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

 6HLGO - 6ZDQ 0 %DVLF (QJOLVK 8VDJH ([HUFLVHV ZLWK .H\ 2[IRUG 8QLYHUVLW\ 3UHVV 2[IRUG   7KRPVRQ $- 0DUWLQHW $Y $ 3UDFWLFDO (QJOLVK *UDPPDU 2[IRUG 8QLYHUVLW\ 3UHVV 2[IRUG   7XUFX )XOYLD 1 VW VHVFX 9LROHWD (QJOH]D GH DIDFHUL FXUV LQWHQVLY (GLWXUD 8UDQXV %XFXUHWL   9LQFH 0 $GYDQFHG /DQJXDJH 3UDFWLFH +HLQHPDQQ (OW 2[IRUG   ZZZHXURSDHXLQWFRPPHXURVWDW 3RUWUDLW RI (XURSHDQ 8QLRQ /X[HPERXUJ 



5HGDFWRU 0LKDHOD 7()$1 7HKQRUHGDFWRU 0DUFHOD 2/$58 &RSHUWD 0DULOHQD % /$1 %XQ GH WLSDU  &ROL WLSDU  )RUPDW u (GLWXUD )XQGD LHL 5RPkQLD GH 0kLQH %XOHYDUGXO 7LPLRDUD QU %XFXUHWL 6HFWRU  7HO)D[  ZZZVSLUXKDUHWUR HPDLO FRQWDFW#HGLWXUDURPDQLDGHPDLQHUR