INTRODUCCIN

El Sistema Financiero Mexicano objeto del presente trabajo est integrado por diversas instituciones las cuales tienen como objetivo captar, administrar y

conducir tanto la inversin como el ahorro nacional o extranjero. Creemos que este fue creado debido a la creciente necesidad de las micro, medianas y pequeas empresas ya que para su ptimo funcionamiento deben

obtener financiamiento a corto plazo ya sea que este provenga de la banca u organismos similares; aunque las empresas de mayor capacidad con frecuencia optan para combatir esta imperiosa necesidad el emitir obligaciones, colocar acciones en la bolsa o bien por aceptaciones bancarias, entre otras opciones que a continuacin se describen en el desarrollo de la presente investigacin. Para entender los acelerados cambios del sistema bancario mexicano es preciso contextualizar l porque de muchas de las acciones de poltica econmica instrumentada durante los ltimos aos. As mismo es necesario hacer referencia a las estrategias adoptadas en el pasado. As como sus consecuencias en el desarrollo econmico, el empleo, la produccin y en general sobre la capacidad de nuestro aparato productivo para generar riqueza y distribuirla entre la poblacin. Cambio en buena media su carcter especialmente rural por otro urbano y moderno; y hace poco ms de una de cada adopto el nuevo modelo de desarrollo radicalmente diferente al que haba prevalecido entre 1940 y 1970. En este proceso el sistema financiero tambin ha cambiado, an que es preciso mencionar que su evolucin no ha sido un modelo de cambio gradual, sino acelerado y hasta dramtico, como ha sido la insercin de Mxico en la globalizacin. Se hace necesario hacer una revisin de varias de las etapas por las que ha transitado Mxico, con el objeto de distinguir los rasgos ms importantes de cada una de ellas e identificar aquellos aspectos que han enmarcado la modernizacin de nuestro sistema financiero y que sin duda ha incidido en el progreso del pas.

UNIDAD 6. SISTEMA FINANCIERO MEXICANO Y MERCADOS BURSATILES

6.1 DEFINICIN E IMPORTANCIA DEL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO Definicin El Sistema Financiero Mexicano puede definirse como el conjunto de organismos e instituciones que captan, administran y canalizan a la inversin, el ahorro dentro del marco legal que corresponde en territorio nacional. Algunos autores detallan an ms sus actividades y lo definen como aquel que agrupa diversas instituciones u organismos interrelacionados que se caracterizan por realizar una o varias de las actividades tendientes a la captacin, administracin, regulacin, orientacin y canalizacin de los recursos econmicos de origen nacional como internacional. (Ortega, 2002:65) Como definir al sistema financiero mexicano, de tal manera que no se excluya a ninguna de las instituciones que lo conforma. Es muy simple de definir, podemos decir que el sistema financiero mexicano es hoy en da, el conjunto de instituciones, tanto pblicas (sector gubernamental), as como las privadas (sector empresarial), a travs de las cuales se llevan a cabo y se regulan las actividades, en las operaciones de: Otorgamiento y obtencin de crditos (financiamientos) Realizacin de inversiones con y sin riesgo Prestacin de diversos servicios bancarios que van de lo domstico, hasta los que por disposiciones legales (pago de impuestos, IMSS, INFONAVIT), los usuarios deban pagar y puedan llevar a cabo en estas instituciones Emisin y colocacin de instrumentos burstiles Y todas aquellas inherentes a la actividad financiera (seguros, fianzas, arrendamientos financieros, compra venta de divisas y metales precioso, factoraje financiero entre otras.

Importancia Es importante resaltar que, son las instituciones pblicas las encargadas de llevar acabo las actividades reguladoras que: supervisan y reglamentan las operaciones
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crediticias que se llevan a cabo, y la poltica general monetaria fijada ms por el gobierno mexicano, a travs de la secretaria de hacienda y crdito pblico, adems del propio Banco de Mxico. El sistema financiero desempea un papel central en el funcionamiento y desarrollo de la economa. Est integrado principalmente por diferentes intermediarios y mercados financieros, a travs de los cuales una variedad de instrumentos movilizan el ahorro hacia sus usos ms productivos. Los bancos son quiz los intermediarios financieros ms conocidos, puesto que ofrecen directamente sus servicios al pblico y forman parte medular del sistema de pagos. Sin embargo, en el sistema financiero participan muchos otros intermediarios y organizaciones que ofrecen servicios de gran utilidad para la sociedad. Un sistema financiero estable, eficiente, competitivo e innovador contribuye a elevar el crecimiento econmico sostenido y el bienestar de la poblacin. Para lograr dichos objetivos, es indispensable contar con un marco institucional slido y una regulacin y supervisin financieras que salvaguarden la integridad del mismo sistema y protejan los intereses del pblico. Por lo anterior, el Banco de Mxico tiene como una de sus finalidades promover el sano desarrollo del sistema financiero. La importancia de cualquier sistema financiero radica en que permite llevar a cabo la captacin de recursos econmicos de algunas personas u organizaciones para ponerlo a disposicin de otras empresas o instituciones gubernamentales que lo requieren para invertirlo. stas ltimas harn negocios y devolvern el dinero que obtuvieron adems de una cantidad extra (rendimiento), como pago, lo cual genera una dinmica en la que el capital es el motor principal del movimiento dentro del sistema. Esto conlleva a que se pueda alcanzar un mayor desarrollo y crecimiento econmico, a travs de la generacin de un mayor nmero de empleos, derivado de la inversin productiva que realizan las empresas o instituciones gubernamentales con el financiamiento obtenido a travs del sistema financiero.

6.1.1 ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO

6.2 INSTITUCIONES FINANCIERAS

Las instituciones financieras son las encargadas de realizar las operaciones propiamente dichas dentro del sistema financiero y estn clasificadas dentro del sistema bancario y los intermediarios burstiles. En Mxico hay cinco principales organismos reguladores de la actividad financiera: la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP), la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF), la Comisin Nacional del Sistema del Ahorro para el Retiro (CONSAR) y el Banco de Mxico (Banxico).

Secretara de Hacienda y Crdito Pblico La Secretara de Hacienda y Crdito Pblico es la mxima autoridad reguladora del sistema financiero en Mxico. Entre las principales funciones de la SHCP se encuentran, por ejemplo:

Controlar, vigilar y asegurar el cumplimiento de las disposiciones fiscales, en el cobro de impuestos, contribuciones, derechos, productos y aprovechamientos federales.

Proponer, dirigir y controlar la poltica del gobierno federal en materia financiera, fiscal, de gasto pblico, crediticia, bancaria, monetaria, de divisas, de precios y tarifas de bienes y servicios del sector pblico, de estadstica, geografa e informtica.

Contratar crditos internos y externos a cargo del gobierno federal. Establecer relaciones y mecanismos de coordinacin que permitan obtener la congruencia global de la Administracin Pblica Paraestatal con el Sistema Nacional de Planeacin y con los lineamientos generales en materia de financiamiento.

Proponer el proyecto de presupuesto de la SHCP, el de los ramos de deuda pblica y de participaciones a entidades federativas y municipios, as como el del sector paraestatal coordinado.
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Planear, coordinar y evaluar el sistema bancario mexicano, respecto de la banca de desarrollo y las instituciones de banca mltiple en las que el Gobierno Federal tenga el control por su participacin accionaria.

Ejercer las atribuciones que le sealen las leyes en lo referente a banca mltiple, seguros y fianzas, valores, organizaciones auxiliares del crdito, sociedades, mutualistas de seguros y casas de cambio.

Comisin Nacional Bancaria y de Valores Hasta 1995 existan la Comisin Nacional Bancaria y la Comisin Nacional de Valores de forma separada. Sin embargo, una modificacin legislativa que entr en vigor ese ao cre la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Esta consolidacin respondi a la necesidad de tener un solo organismo que corresponda a las operaciones de las entidades financieras que se orientan hacia un esquema de banca integral. Bajo este esquema las instituciones financieras prestan una gama muy amplia de servicios dentro de un mismo grupo financiero. La CNVB es en Mxico el organismo equivalente a la Comisin de Valores e Intercambio de Estados Unidos o al Panel de Valores e Inversin de Gran Bretaa. El objetivo principal de la CNBV es sostener y propiciar el desarrollo sano y equilibrado del sistema financiero, as como supervisar a las entidades financieras de su competencia, es decir, a la banca comercial, a la banca de desarrollo y a los intermediarios burstiles. Entre las principales funciones de esta institucin se encuentran:

Establecer los criterios a los que se refiere el artculo 2 de la Ley de Mercado de Valores, as como aquellos criterios de aplicacin general en el sector financiero acerca de los actos y operaciones que se consideren contrarios a los usos mercantiles, bancarios o burstiles o a las sanas prcticas de los mercados financieros y dictar las medidas necesarias para que las entidades ajusten sus actividades y operaciones a las leyes que les

sean aplicables, a las disposiciones de carcter general que de ella deriven y a los referidos usos y sanas prcticas. Supervisar a las autoridades, a las personas fsicas y dems personas morales, cuando realicen actividades previstas en las leyes relativas al sistema financiero. Fungir como rgano de consulta del gobierno federal en materia financiera. Dar atencin a las reclamaciones que presenten los usuarios y actuar como conciliador y rbitro, as como proponer la designacin de rbitros en conflictos originados por operaciones y servicios que hayan contratado las entidades con su clientela, de conformidad con las leyes correspondientes.

Comisin Nacional de Seguros y Fianzas La Comisin Nacional de Seguros y Fianzas es un rgano desconcentrado de la SHCP que goza de las facultades que le otorga la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros, entre otras. La CNSF fue creada a finales de la dcada de 1980 con el objeto principal de proteger a los usuarios de los servicios de las instituciones de seguros y fianzas garantizando que las actividades que stas realizan se apegan a lo que se establece en la legislacin correspondiente. Algunas de las principales tareas de la CNSF son: Actuar como cuerpo de consulta de la SHCP, en los casos que se refieran al rgimen afianzador y asegurador y en los dems que la ley determine. Hacer estudios y sugerencias a la SHCP, con respecto al rgimen asegurador y afianzador. Proveer las medidas que estime necesarias para que las instituciones de fianzas cumplan con las responsabilidades contradas con motivo de las fianzas otorgadas. Coadyuvar con la SHCP en el desarrollo de polticas adecuadas para la seleccin de riesgos tcnicos y financieros en relacin con las operaciones practicadas por el sistema asegurador, siguiendo las instrucciones que reciba esta Secretara. Realizar la inspeccin y vigilancia que conforme a las leyes le competen.
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Imponer sanciones administrativas por infracciones al as leyes que regulan las actividades, instituciones y personas sujetas a su inspeccin y vigilancia, as como a las disposiciones que emanen de ella.

Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro El Sistema de Ahorro para el Retiro integra un conjunto de entidades encaminadas a administrar y regular los fondos que los afiliados ahorran para su retiro durante su vida laboral. Entre las entidades participantes en este sistema se encuentran, entre otros, las Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores), las Sociedades de Inversin Especializadas en Fondos para el Retiro (Siefores) y la Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar) como organismo regulador. La Consar tiene varias facultades otorgadas por la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, entre las principales se encuentran:

Regular, mediante la expedicin de disposiciones de carcter general, todo lo relativo a la operacin de los sistemas del ahorro para el retiro, la recepcin, depsito, transmisin y administracin de las cuotas y aportaciones

correspondientes a dichos sistemas, as como la transmisin, manejo e intercambio de informacin entre las dependencias y entidades de la Administracin Pblica Federal, los institutos de seguridad social y los participantes en los referidos sistemas determinando los procedimientos para su buen funcionamiento. Expedir las disposiciones de carcter general a las que habrn de sujetarse los participantes en los sistemas de ahorro para el retiro, en cuanto a la constitucin, organizacin, funcionamiento, operacin y participacin; tratndose de las instituciones de crdito e instituciones de seguros, esta facultad se aplicar en lo conducente.

Emitir reglas de carcter general para la operacin y pago del os retiros programados.
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Realizar la supervisin de los participantes en los sistemas de ahorro para el retiro. Tratndose de las instituciones de crdito e instituciones de seguros, la supervisin se realizar exclusivamente con su participacin en los sistemas de ahorro para el retiro. Recibir y transmitir las reclamaciones que formulen los trabajadores o sus beneficiarios y patrones en contra de las instituciones de crdito y administradoras conforme al procedimiento de conciliacin y arbitraje. Imponer multas y sanciones, as como emitir opinin a la autoridad competente en materia de los delitos previstos en la ley.

Banco de Mxico El Banco de Mxico es el banco central de la nacin y tiene como meta primordial gestionar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional, es decir, establecer las medidas que considere necesarias para mantener bajo control la inflacin. Banxico fue creado en 1925 y durante varias dcadas dependi directamente del Poder Ejecutivo Federal. Sin embargo, desde principios de la dcada de 1990 y por mandato constitucional, se le dio autonoma en el ejercicio de sus funciones. Especficamente, se le permiti al banco central mexicano determinar el monto y administracin de su propio crdito y se establecieron normas relativas a su administracin autnoma. A su vez, dicha autonoma est sustentada en impedir que el Ejecutivo Federal el nombramiento por un corto plazo a la totalidad o a la mayora de los encargados de la direccin de Banxico, con el fin de evitar presiones que puedan comprometer el logro de proteger el poder adquisitivo de la moneda nacional. Dentro de las principales funciones del Banco de Mxico estn:

Regular la emisin y circulacin de la moneda, los cambios, la intermediacin y los servicios financieros, as como los sistemas de pago. Prestar servicios de tesorera al gobierno federal y actuar como agente financiero del mismo.
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Fungir como asesor del gobierno federal en materia econmica y, particularmente, financiera. Operar con las instituciones de crdito como banco de reserva y acreditarte de ltima instancia. Participar en el Fondo Monetario Internacional y en otros organismos de cooperacin financiera internacional o que agrupen a bancos centrales. Operar con los organismos mencionados en el prrafo anterior, con bancos centrales y con otras personas morales extranjeras que ejerzan funciones de autoridad de materia financiera.

6.2.1 BANCA COMERCIAL

La banca comercial de Mxico tuvo beneficio 46,5 % mayor en primer bimestre 2013 Mxico, 8 abr (EFE).- El beneficio neto de los 44 bancos comerciales en Mxico fue de 23.000 millones de pesos (1.894 millones de dlares) en el primer bimestre de 2013, un 46,5 % mayor a los mismos meses del ao anterior, inform hoy la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNVB). Mxico, 8 abr (EFE).- El beneficio neto de los 44 bancos comerciales en Mxico fue de 23.000 millones de pesos (1.894 millones de dlares) en el primer bimestre de 2013, un 46,5 % mayor a los mismos meses del ao anterior, inform hoy la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNVB). La autoridad reguladora del sector bancario indic en un comunicado que el ingreso total por intereses de la banca se ubic en 73.000 millones de pesos (6.013 millones de dlares). Al cierre de febrero pasado, las 44 instituciones de banca mltiple que operan en el pas tenan activos por 6,14 billones de pesos (unos 506.013 millones de dlares), cifra 0,8 % superior a la registrada al mismo mes del ao anterior, precis el organismo.

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El saldo de la cartera de crdito total alcanz en el segundo mes de 2013 un total de 2,76 billones de pesos (unos 227.429 millones de dlares), lo que supuso un crecimiento del 0,5 % respecto al mismo mes de 2012. El 61,6 % de los recursos crediticios se destin a prstamos comerciales, el 21,8 % a crditos al consumo (principalmente a tarjetas de crdito y prstamos personales) y un 16,6 % al sector hipotecario. Al cierre de febrero, la captacin total de los bancos ascendi a 3,07 billones de pesos (253.294 millones de dlares), 7,3 % ms que la registrada un ao antes, en tanto que la captacin tradicional se ubic en 2,88 billones de pesos (235.749 millones de dlares), que supuso un crecimiento interanual de 7,7 %. En los ltimos doce meses, el ndice ROA (Return on Assets o rentabilidad de los activos) se ubic en el 1,57 %, en tanto que el ndice ROE (Return on Equity o rentabilidad del capital) fue de un 14,88 %. El sistema bancario mexicano est integrado por 44 bancos, encabezados por BBVA Bancomer, filial del espaol BBVA, seguido del Grupo Banamex, propiedad del estadounidense Citigroup. En tercer sitio se lo disputan el espaol Banco Santander y Grupo Banorte, controlado por accionistas mexicanos. El financiamiento de la banca comercial en el pas destinado a

las empresas mostr un ligero aumento de enero a marzo de este ao respecto al trimestre previo, inform el Banco de Mxico (Banxico). De acuerdo con la encuesta sobre la "Evolucin del Financiamiento a las Empresas durante el trimestre Enero-Marzo de 2013", al inicio del periodo 47.5 por ciento del total de las empresas encuestadas contaba con crditos bancarios, cifra similar a la del lapso previo que fue de 46.9 por ciento. En el periodo de referencia, el porcentaje de empresas que obtuvo nuevos crditos bancarios fue de 24.0 por ciento, lo que signific un descenso, luego de que en el cuarto trimestre de 2012 se ubic en 24.8 por ciento. La compaas que recibieron crditos bancarios en los primeros tres meses de 2013 expresaron haber enfrentado condiciones ms favorables en comparacin

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con igual periodo de finales de 2012, respecto de los montos ofrecidos y las tasas de inters, aunque los plazos ofrecidos se mantuvieron prcticamente sin cambio. En cuanto a las condiciones para refinanciar crditos, tiempos de resolucin, requerimientos de colateral y otros requisitos solicitados por la banca, la percepcin de los empresarios entrevistados fue la de condiciones menos favorables respecto del trimestre previo. Los ndices de difusin que miden la percepcin acerca de las condiciones de costo del crdito bancario en los tres primeros meses de este ao respecto al ltimo trimestre de 2012 indican que las comisiones y otros gastos asociados al crdito bancario presentaron un balance negativo. El instituto central expuso que del total de las empresas encuestadas 76.0 por ciento no recibi nuevos crditos; 68.7 no lo solicit; 6.0 por ciento lo requiri y est en proceso de autorizacin; 0.3 por ciento indic que lo pidi y no les fue autorizado. A su vez, 0.9 por ciento de las empresas que se postularon como candidatos a un crdito lo rechazaron por considerar que era muy caro. De enero a marzo de este ao, los resultados de la encuesta revelaron que las dos fuentes de financiamiento ms utilizadas por las empresas fueron por parte de sus proveedores y de la banca comercial. As, las principales fuentes de financiamiento por tipo de oferente reportadas por las empresas fueron: proveedores con 83.6 por ciento, banca comercial con 35.8; otras empresas del grupo corporativo y/o la oficina matriz con 28.9 por ciento del conjunto. El Banco de Mxico expuso que las empresas entrevistadas manifestaron que otras fuentes de financiamiento fueron bancos domiciliados en el extranjero con 6.6 por ciento de incidencias, emisin de deuda con 1.8 por ciento y bancos de desarrollo con 7.4 por ciento. A su vez, expresaron que los principales factores que las limitan para obtener un crdito bancario fueron la situacin econmica general, las tasas de inters del mercado de crdito, las ventas y rentabilidad de la empresa, as como las condiciones de acceso al crdito bancario.
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Entre otras causas agregaron el acceso a apoyo pblico, monto exigido como colateral, disposicin de los bancos a otorgar crdito, capitalizacin de la empresa, dificultades para pagar el servicio de la deuda vigente e historia crediticia de la empresa. En los primeros tres meses de este ao, 46.8 por ciento de las empresas consideradas en la encuesta seal que las condiciones actuales de acceso y costo del mercado de crdito bancario no constituyeron una limitante para poder llevar a cabo sus operaciones corrientes, mientras que 37.4 por ciento indic que stas fueron slo una limitante menor.

6.2.2 INSTITUCIONES FINANCIERAS NO BANCARIAS

Instituciones Financieras No Bancarias (IFNB) Las IFNB o Instituciones Financieras no Bancarias son instituciones participantes del sistema financiero de El Salvador y que no pertenecen al sistema bancario. Dichas instituciones estn dedicadas a fortalecer el desarrollo y la integracin financiera del pas.

Estn orientadas a la captacin de los pequeos ahorros y capitales y al financiamiento de la micro, pequea y mediana empresa en los sectores rurales y urbanos.

Funciones de las IFNB: Las IFNB funcionan como intermediarios financieros, que pueden captar depsitos del pblico y colocar crditos a los sectores antes mencionados.

Los servicios que ofrecen las IFNB son:

Financiamiento de todo tipo Asistencia tcnica a sus asociados Capacitaciones y asesoras a sus socios Ahorros y aportaciones Remesas familiares
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Seguros

Cmo se regulan las Instituciones Financieras No Bancarias (IFNB)? Las Instituciones Financieras No Bancarias (IFNB) estn reguladas por la Ley de Intermediarios Financieros No Bancarios.

Quines son sujetos obligados a cumplir la Ley de Intermediarios Financieros No Bancarios? Los sujetos obligados a cumplir la ley de intermediarios financieros no bancarios son:

Las cooperativas de ahorro y crdito que adems de captar dinero de sus socios, lo pueden hacer del pblico

Las cooperativas de ahorro y crdito, cuando la suma de sus depsitos y aportaciones excedan de 600,000,000 (USD $68,571.43)

Las federaciones de cooperativas de ahorro y crdito calificadas por la Superintendencia para realizar las operaciones de intermediacin que seala la Ley.

Las

Sociedades

de

Ahorro

Crdito

Cooperativas Son entidades constituidas para prestar servicios financieros crediticios a sus socios y al pblico. Pueden constituirse en forma de sociedades o asociaciones cooperativas. Algunas estn supervisadas por la SSF, incluyendo aquellas autorizadas para captar fondos del pblico o que por su tamao se hace necesaria la supervisin, y otras lo estarn por la federacin a que pertenecen, captando fondos nicamente de sus socios.

Federaciones Son organizaciones en las que se agrupan cooperativas de giro financiero. Su finalidad es prestar servicios financieros, de asesora y asistencia tcnica a las cooperativas asociadas.

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Sociedades

de

ahorro

crdito

Son sociedades annimas que pueden captar depsitos del pblico y colocar crditos. Se constituyen con un capital mnimo de $2.9 millones, no pueden captar depsitos en cuenta corriente y deben cumplir con los requisitos respectivos sealados para tal efecto en la Ley de Bancos y de Intermediarios Financieros No Bancarios.

6.2.3 INNOVACIONES FINANCIERAS

Una innovacin financiera se define segn Rodrguez como la respuesta estratgica de los mercados por reducir sus costos operativos, de gestin y de riesgo, poniendo a disposicin de los inversionistas y demandantes los flujos de fondos en entornos nacionales e internacionales, siempre bajo la premisa de innovar o desaparecer (Rodriguez, 2002). Segn se ha citado, se entiende por innovaciones financieras todas aquellas herramientas o estrategias que surgen en el plano financiero como respuesta a la demanda de nuevas formas de cubrir riesgos y demanda de fondos , que rompan los lmites de los mecanismos tradicionales, naciendo de los herramientas ya existentes, donde el tiempo los va anulando, exigindoles reinventarse.

Los orgenes de las innovaciones financieras remontan desde la segunda guerra mundial, donde se logr establecer las relaciones econmicas internacionales en pro de la reconstruccin de los pases afectados por la situacin de entonces, hecho que permiti un paulatino crecimiento del comercio internacional y las operaciones financieras internacionales, forjando un sistema que buscaba crear un clima de estabilidad cambiaria, que incentivara un paulatino crecimiento del comercio internacional y las operaciones financieras consecuentes, las cuales eran necesarias para aquella poca.

Aunado a ello, el auge petrolero de los sesenta obligo a las naciones a la solicitud de prstamos a nivel internacional lo que promovi la competencia y la oferta
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mundial de instrumentos financieros que se adaptasen al nuevo entorno internacional, bajo esta situacin se dieron los cambios que nos encaminaron en el espacio que se vive en la actualidad, se ha dado una integracin tan grande a nivel mundial que el sistema de transacciones simples no da abasto para la gran cantidad de operaciones financieras que se llevan a cabo, razn por la cual se ha incurrido en el I+D de las instituciones prestadoras de este ndole de servicios, y as satisfacer las necesidades de los clientes. (S. Gonzlez & Mascareas, 1999)

Necesidad

de

innovaciones

dentro

del

sistema

financiero

En consideracin de lo anterior, se demuestra que al tiempo que se ha reestructurado la economa, se ha modificado por tanto tambin nuestras necesidades en el sistema financiero, no solo a nivel de efectividad y accesibilidad, sino de tiempo y espacio. Las necesidades tanto de las grandes industrias as como de cada individuo son ms, sobre todo por las fluctuaciones exgenas a las cuales estamos expuestos, que obliga a las personas a buscar una diversidad de alternativas que les brinden ms seguridad y a su vez un nivel de satisfaccin mayor en los servicios que le son requeridos.

Con las innovaciones se busca ampliar las posibilidades y lmites de los mercados acomodando ideologas ya existentes para adaptarlas a los cambios en las necesidades de los consumidores, as, como al creciente nivel de competitividad que la globalizacin implica. Ello ha involucrado a una reestructuracin en la banca y en los procesos operativos del mismo lo cual ha permitido la creacin de nuevos canales de distribucin de los servicios financieros, que hacen cada da ms accesible para cualquiera la disponibilidad del mismo.

En vista de lo anterior, las invenciones en el sistema financiero han nacido en respuesta tanto de consumidores como de oferentes de estos servicios, que por diferentes razones han convergido y han servido de catalizador para el auge de estos dentro de las economas.
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Factores que inducen a su desarrollo. Son diversas los factores que inducen a un desarrollo dentro de los sistemas financieros, y por muy obvio que estos pudiesen parecer as como de la gran cantidad de razones que de estas pudiesen surgir, se ha decidido clasificar en las tres principales ramas de las cuales se derivaran.., por cuestiones de restriccin, incertidumbre y desarrollo.

Restriccin. En este apartado se describe a las causas limitantes, ya sea en los procesos productivos o en la relacin demandante- oferente dentro de los sistemas donde, las innovaciones surgen como respuesta al rompimiento de las mismas para poderse llevar a cabo las transacciones, de las cuales las mas resaltantes son:

El arbitraje y el creciente nivel de contenidos reglamentarios internacionales dentro de los procesos financieros, que restringen las transacciones a nivel internacional y lo referente a la propiedad extranjera.

Las existencia de restricciones de las formas de pago para el consumo de ciertos bienes y servicios, difieren de las formas de pago tradicional y se realizan a travs de instrumentos financieros alternos

Por diferencia de idiomas y cultura, por lo cual se demandan formas alternas donde se faciliten los intercambios sin que se vea afectados por diferencias coyunturales. La incipiente capacitacin y especializacin de los mercados, donde se crean productos y estrategias ms complejas.

El tiempo, el cual ha cambiado la percepcin y forma de consumo de los individuos, generando una alteracin en la concepcin del largo plazo la cual se ha ido extendiendo mientras la del corto plazo se ha ido minimizando.

Incertidumbre La incertidumbre se convierte en un factor clave en el desarrollo de instrumentos

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financieros nuevos, ya que con ello, nos referimos tanto a los cambios a nivel polticos de las regiones, fluctuaciones en los tipos de cambio, alteraciones de las tasas de inters de los activos u acciones, as como factores naturales que, no solo son impredecibles sino totalmente fuera de control humano, e influyen dentro de los valores de las inversiones de los individuos, razn por lo cual lo que se le demanda a estas innovaciones son formas de administrar el riesgo ms que evitarlo para la prevencin de grandes prdidas en vista de que las opciones de seguro que les ofrezcan cubrir esta clase de sucesos son escasas.

Desarrollo El desarrollo de las economas, que no solo afecta las necesidades de los consumidores sino especialmente de las industrias, pieza clave por el cual se incurre en el I+D del sistema financiero, dado que el fin ms obvio de todos cuando se hace una inversin en innovar es la de obtener beneficios y ser ms competitivo, ms especficamente se dan debido a:

La sucesiva desreglamentacin de los mercados de capital domsticos, la cual ha sido factor de incrementos en las necesidades de operaciones a nivel internacional, creando necesidades en la gente de instrumentos canalizadores de esa oferta de recursos hacia la inversin

Por el crecimiento del comercio internacional, la liberalizacin ha requerido una cantidad mayor de servicios financieros y prstamos bancarios, la movilidad de capital y el aumento de la oferta de fondos crean la base de las necesidades en la globalizacin. La gran cantidad de demanda, el sistema responde a la bsqueda de soluciones a ese mercado potencia, que no solo constituyen un beneficio para el consumidor que satisface esas necesidades sino para el sistema tambin. A su vez el sistema se la ingenia para crear necesidades en la poblacin y eso fomenta a la modificacin de los servicios prestado como respuesta a los consumidores, en vista de los altos beneficios, dado que la cantidad de personas que se hace activa en el sistema financiero son cada vez ms.
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Los avances tecnolgicos dentro del sistema. Los grandes beneficios producto del I+D en los procesos financieros, vuelven sumamente atractivo as como rentable la incursin dentro del mismo, permitiendo la adaptacin a polticas u estrategias comerciales ms complejas, abarcando la gran demanda con respecto a la escases de tiempo, un mayor manejo de informacin, brindando la posibilidad de separar los costos de los precios de las operaciones fsicas subyacentes y gestionarlos separadamente constituyendo una atraccin para todo aquel que busque la inversin. Brinda accesibilidad, adaptndose al perfil socioeconmico de la poblacin objetivo, haciendo ms efectivo la prestacin del servicio a un nivel ms eficaz y rpido, de bajo coste y mayor calidad con un nivel mayor de supervisin (Vidias Sanchez & Jimenez Chacon, 1996)

Segn Rincn tambin hay presin, ya que paralelamente ms que una necesidad es una exigencia que se le hace al sistema financiero la integracin tecnolgica a este, pues la misma globalizacin hace que nadie este excluido de los efectos de los avances y de los cambios que ltimamente se han dado, lo cual le aqueja gracias al efecto cascada de las innovaciones. Pues bien esto nos ofrece toda una gama de posibilidades nuevas que diluye las lneas entre los tipos de banca tradicional de los instrumentos y las instituciones de financiamiento y cambia la definicin entre la diferenciacin del corto y largo plazo... Este tipo de innovacin son probablemente la que ms impacto ha tenido en las sociedades, dado que el nmero de transferencias a travs de estos medios se han incrementado, razones por la cual el comercio electrnico ha llevado un creciente auge en las economas mundiales y se ha incrementado su participacin dentro de las transferencias comerciales. (Rincn, 1994)

Por el creciente nivel de apertura y competitividad, ello se ha debido a la increble cantidad de medios que han cambiado la forma de comunicacin entre los individuos, donde uno de los contribuyentes principales a este proceso es la puesta en escena del internet el cual los ltimos aos ha ido integrndose de manera ms activa a la sociedad hasta el punto de ser casi una necesidad para cualquier individuo acceder a la misma, funcionando como catalizador para el
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auge en innovaciones financieras que busca dos fines, dar acceso a los servicios tradicionales a los usuarios de la red y ofrecer nuevas alternativas a los mismo a travs de la creacin de un nuevo tipo de banca digital, mejorando la accesibilidad a los servicios. Impacto de su aparicin en las economas

La integracin de nuevas herramientas en respuesta a la demanda en las economas no pasa desapercibido, teniendo efectos sobre las formas de consumo y demanda de los individuos y que bien influyen en general sobre la estabilidad de las variables macroeconmicas y sus agregados.

Por motivo del gran nmero de causas que inducen a la integracin de las innovaciones, ella de por si poseen un efecto multiplicador, que no solo se da en el sistema financiero , siendo estas alteraciones en la estructura econmica a travs de la creacin de nuevos instrumentos, agentes que fomentan al desarrollo de nuevos instrumentos que buscan opacar los ya existentes, creando un instigador ciclo de desarrollo e innovacin intensiva, lo cual se ve respaldado con la bsqueda de herramientas financieras por parte de los consumidores.

La aparicin de dichos instrumentos no solo le brinda al consumidor una cantidad ms grande y diversa de posibilidades para su consumo sino todo un nuevo nivel de accesibilidad a estos servicios. Este nuevo nivel de disponibilidad son traducidos en una cantidad mayor de consumo e inversin pues constituye una apreciacin de tenencia que incita al aumento del consumo del corto mediano plazo, todo dependiendo de las caractersticas del instrumento involucrado, donde los procesos de consumo son ms efectivos o eficaces, as como que son fuente de atraccin para la inversin, por lo cual se recurre a una liberalizacin del capital, permitiendo la libre movilidad del mismo, donde es necesario acotar, que ello no forma en s una premisa en todas las economas

Este incremento en el consumo es factor clave para un potencial nivel de desterritorializacion de los mercados, debido a la desreglamentacin que se da
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producto de su aparicin, fruto de los gobiernos, que buscan fomentar la inversin y el crecimiento interno a travs de este medio, motivo por el cual, para incentivar el consumo e inversin, , liberan el mercado para que se expanda a sus anchas.

Por motivo de la desreglamentacin y la apertura de los mercados, se crea un fuerte atractivo para una afluencia de capitales extranjeros, que a su vez evita la fuga de estos fuera, contribuyendo a la formacin de nuevas capacidades de produccin trayendo consigo una incorporacin de avances tecnolgicos que resultara en un incremento en la competitividad internacional. Hay por tanto un aumento en la potenciacin de la rentabilidad de las inversiones, revalorizando los activos lo cual crea un aumento en el apetito por el riesgo, pues se da una diversificacin de las carteras de acciones u obligaciones, penetrando en forma directa a travs del sistema financiero o indirectamente a travs de compaas multinacionales, lo cual motiva a una mayor demanda para el consumo.

Ninguna economa funciona de la misma manera, por lo cual las reacciones a estmulos distan mucho de seguir un patrn, y radican de forma diferente en los ciclos de cada una de estas. Segn lvarez, suele suceder que en la parte alcista de los ciclos de las economas, se produce una acumulacin de desequilibrios derivados de la prociclicidad del sistema financiero. En los momentos de crecimiento econmico, las entidades de crdito tienden a relajar los estndares de crdito, llevando a un apalancamiento excesivo. En este caso, las innovaciones financieras y el apetito por el riesgo permiten llevar an ms lejos est prociclicidad, dando entrada de manera notable al mercado de crdito a clientes que no lo hubieran hecho en el sistema de banca tradicional, personas que en pocas ocasiones buscan estos instrumentos para consumo de largo plazo o inversin, sino para consumo presente, lo cual ejerce presin sobre la demanda agregada de una economa. (lvarez, 2008)

En vista de lo anteriormente expuesto, bien se pudiese dar el efecto consumo en los individuos, esto ocurre cuando el crecimiento es ms rpido que el desarrollo,
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y el riesgo asumido es mayor a los beneficios reportados por este, por ejemplo, el dinero. Las innovaciones en el sistema financiero implican tambin una subyugacin a los pases que no cuentan con los recursos para igualar a los dems, ya que estos se ven denigrados al no contar con los mismos servicios ya sea porque no existen los recursos para incursionar en ello o bien porque no se pueden aplicar estos cambios totalmente, perdiendo competitividad internacional, porque no solo son los costos de incursionar en estos cambios, sino de mantenerlos, as como de gestionar el riegos que los mismo implican, por ello la financierizacin ha profundizado la desigualdad entre los que ms y menos tenan.

La financierizacin ha implicado tambin un aumento en la segmentacin del mercado financiero el cual, con las innovaciones como catalizador , ha incurrido en otras reas diferentes de la finanzas en una diversificacin de instrumentos, como lo es el negocio de los riesgos, donde se ha dado una convergencia entre lo que es un instrumento financiero y un seguro, en vista de que ambos son altamente sensibles a la asimetra de informacin y tomando en cuenta la alza en los costos de pronsticos que ambas asumen por separado, la tecnologa y la unin de estos incrementan las posibilidades de respaldo ante la incertidumbre y los riesgos, ofreciendo servicios ante cobertura de solvencia u otros que intentan sopesar los problemas que estos implican para una economa, dado que obviamente la demanda de los mismo no ha de disminuir.

Eficiencia de las innovaciones financiera sobre la economa, efecto sobre el consumo

Hay una diferencia entre lo que implica la internacionalizacin del comercio y la globalizacin financiera, se tiende a pensar que es lo mismo pero en realidad la primera induce a la segunda. Un crecimiento desmedido en la cantidad de instrumentos financieros no es ptimo, nunca los extremos han sido buenos, en ello radica la importancia de disciplinar las finanzas.

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Es necesario la estabilizacin de la economa internacional para promover la regularidad en la acumulacin de capital productivo a escala nacional, est comprobado que aquellas naciones que han llevado un crecimiento paulatino y prudente en la liberalizacin financiera son los que han sabido sobrellevar mejor las crisis y turbulencias mundiales producto del consumo desmedido a causa de la accesibilidad a crditos.

Hay que acotar que la historia nos indica que es mayor el rendimiento financiero que el rendimiento de la economa, cuestin que se tiende a confundir. Es ms una cuestin de realizacin que de valorizacin. El crecimiento interno producto de un nivel mayor de instrumentos financieros, brinda un nivel mayor de competitividad internacional permitiendo incrementar la tasa de ahorro y al mismo tiempo acelerar el crecimiento econmico mas ello pudiese implicar un desestabilizante de nivel macroeconmico para otros pases.

El sistemas financiero internacional empuja a los reajustes a la baja, ya que tienen un dficit externo a adoptar planes de austeridad , mientras que los pases excedentarios no tienen incentivos o no pueden reactivar sus economas., ya que la fragilidad de los bancos generaliza una actitud partidaria de esperar acontecimientos en lo que toca a la inversin y al consumo. Los ajustes de las finanzas se dan de una manera rpida mientras los econmicos se dan de una manera friccional y lenta, lamentablemente los shocks econmicos que estn implican se propagan igual que las finanzas, convirtiendo el juego que antes era suma positivo en suma cero.

Las crisis producto de la disponibilidad irregular a instrumentos financieros que se han dado nunca se dan de forma idntica pues la misma induce a restricciones y modificaciones estructurales corrigiendo lo que fallo y esto lleva a la economa a encontrar nuevas formas de consumir e innovar, cayendo en un ciclo perverso. Por tanto es un reto tratar de prever la prxima crisis producto de estas ya que siempre se debe a factores cambiantes.
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6.3 LA FUNCIN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

Son cinco: 1. Transferencia de fondos desde aquellas personas o instituciones que tienen exceso de los mismos, hacia aqullas que tienen necesidad de fondos para adquirir activos. 2. La transferencia de fondos, de tal forma que se redistribuya el riesgo asociado con la generacin de los flujos de caja de los activos entre los que buscan financiacin (emisores) y los que la proporcionan (inversores).

3. Valorar los incentivos financieros, a travs de la interaccin entre compradores y vendedores. Este proceso financiero tambin determinar el rendimiento requerido de un activo financiero. Por tanto, el deseo de captar fondos por parte de las empresas depender del rendimiento que los inversores esperen obtener a cambio, de tal manera que los Mercados Financieros indicarn cmo han de reasignarse los fondos entre las partes intervinientes. Esta funcin recibe el nombre de formacin de precios. 4. Proporcionar liquidez, es decir, facilitar la compra o venta de los activos financieros. Si un activo careciera de liquidez, el inversor se vera obligado a mantener el ttulo hasta que el emisor lo amortizara totalmente o bien se liquidase la empresa, en el caso particular de acciones. Por ejemplo, si no existieran mercados donde negociar los activos financieros, el inversor que comprara un bono a 10 aos, tendra que conservarlo hasta su vencimiento. El tener inmovilizados sus recursos durante tanto tiempo le supondra un coste de oportunidad, pues estara renunciando a invertir sus recursos en cualquier otra oportunidad de inversin que surgiera durante esos diez aos. Si este fuera el caso, el inversor exigira al emisor un tipo de inters mayor que le compensar por este coste de oportunidad.

Recuerde.- Todos los mercados financieros proporcionan liquidez, pero no

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con la misma intensidad; es decir, puede ser ms o menos fcil comprar o vender un activo. 5. La reduccin de los costes de transaccin. stos se dividen en dos clases: los costes de bsqueda y los costes de informacin. Los costes de bsqueda de contrapartida representan costes explcitos, tales como el dinero empleado en anunciar que se desea comprar o vender un determinado activo financiero, o costes implcitos, tales como el valor del tiempo empleado en la bsqueda de alguien que quiera comprar o vender el activo en cuestin. Los costes de informacin sobre los activos estn asociados a la cantidad y a la probabilidad de que se generen los flujos de caja esperados.

6.3.1 MERCADOS FINANCIEROS BURSTILES Y SUS INSTRUMENTOS

6.3.2 MERCADO DE VALORES

El mercado de valores es un lugar, que no tiene por qu ser fsico, donde se opera con la renta variable y la renta fija de una forma estructurada, por medio de la compraventa de valores negociables.

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De esta manera, dentro del mercado de valores o tambin conocido como mercado de capitales, se permite la canalizacin de capital a medio y largo plazo de los inversores a los usuarios. En Mxico, el mercado de valores se encuentra regulado dentro del artculo 3 de la LMV (Ley del Mercado de Valores) donde se indica que son valores las acciones, obligaciones, bonos, certificados y dems ttulos de crdito y documentos que se emitan en serie o en masa en los trminos de las leyes que los rijan, destinados a circular en el mercado de valores, incluyendo letras de cambio, pagars y ttulos opcionales que se emitan en la forma antes citada y, en su caso, al amparo de un acta de emisin, cuando por disposicin de la ley o de la naturaleza de los actos que en la misma se contengan, as se requiera. En nuestro pas, y realmente, en todas partes del mundo, los mercados de valores se encuentran automatizados y las operaciones se realizan mediante los ECN (Electronic Comunications Networks), es decir, un conjunto se de servidores donde confluyen todos los compradores y todos los vendedores de manera virtual. Gracias a la globalizacin, las agencias corredoras proporcionan las cotizaciones utilizando acciones de su propio inventario para venderlas y comprarlas a sus clientes. Las plataformas que proveen las corredoras generan un costo para ellos, y por eso cobran a sus clientes una comisin por cada transaccin realizada. En algunos casos se exige un pago mensual, y en otros slo por operaciones. Gracias a ellas, se tiene la ventaja de que siempre pagar por sus acciones el precio que ve en la cotizacin al momento de realizar la transaccin, pero tiene la desventaja de que la diferencia en la cotizacin usualmente es mucho mayor en comparacin con el mercado real. El mercado de valores orienta los recursos financieros de las empresas emisoras, a la generacin de empleos, pago de impuestos, produccin de satisfactores y bienestar para trabajadores, proveedores, propietarios y gobierno. El mercado de valores, lo integran el conjunto de instituciones, instrumentos, autoridades, as como oferentes y demandantes de valores y de dinero.

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Definicin. Conjunto de oferentes y demandantes de fondos a corto, mediano y largo plazo, representado por instrumentos de capacitacin y colocacin de recursos, a travs de instituciones e intermediarios financieros. El mercado burstil es un tema muy relevante en la realidad econmica mundial, ya que es s mismo un indicador de la marcha de la actividad econmica y, a su vez, es muy sensible a los movimientos de sta, tanto en el mbito actual como esperado. El mercado burstil es hoy una posibilidad para cubrir las necesidades de financiamiento, ya que es eficaz para competir en mejores condiciones en una economa cada vez ms globalizada. El financiamiento burstil es una herramienta que permite a las empresas a ejecutar diversos proyectos de mejora y expansin. Una empresa se puede financiar a travs de la emisin de acciones u obligaciones o de ttulos de deuda. El financiamiento obtenido sirve a la empresa para: Optimizar costos financieros Obtener liquidez inmediata Consolidar y liquidar pasivos Crecer Modernizarse Financiar investigacin y desarrollo Planear proyectos de inversin y financiamiento a largo plazo

Las empresas que requieren recursos (dinero) para financiar su operacin o proyectos de expansin, puede obtenerlo a travs del mercado burstil, mediante la emisin de valores (acciones, obligaciones, papel comercial, etc.) que son puestos a disposicin de los inversionistas (colocados) e intercambiados (comprados y vendidos) en la BMV, en un mercado transparente de libre competencia y con igualdad de oportunidades para todos sus participantes. El mercado de valores se puede subdividir en: Mercado de dinero Mercado de capitales

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6.3.3 MERCADO DE CAPITALES

Mercado de capitales. Conjunto de oferentes y demandantes de fondos a plazos mayores a un ao, representado por instrumentos de captacin y colocacin de recursos a mediano y largo plazo. Actividad crediticia de largo plazo donde existe oferta y demanda de dinero y de instrumentos, para su inversin o financiamiento. Algunos de los instrumentos que se manejan en el mercado de capitales son: Obligaciones. Son instrumentos emitidos por empresas privadas que participan en el mercado de valores. Valor nominal: variable Plazo: entre tres y ocho aos, su amortizacin puede ser el trmino del plazo o en parcialidades anticipadas. Rendimiento: dan una sobretasa teniendo como referencia a los CETES o TIIE. Garanta: puede ser quirografaria, fiduciaria, avalada, hipotecaria o prendara. Certificados de participacin inmobiliaria: Ttulos colocados en el mercado burstil por instituciones crediticias con cargo a un fideicomiso cuyo patrimonio se integra por bienes inmuebles. Valor nominal: $10 pesos a $100.00 pesos. Plazo: va de tres a siete aos, y su amortizacin pued ser el vencimiento o con pagos peridicos. Rendimiento: pagan una sobretasa teniendo como referencia a los CETES TIIE. Las acciones: Son ttulos que representan parte del capital social de una empresa que son colocados entre el gran pblico inversionista a travs de la BMV para obtener financiamiento. La tenencia de las acciones otorga a sus compradores los derechos de un socio. El rendimiento para el inversionista se presenta de dos formas:

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Dividendos que genera la empresa (las acciones permiten al inversionista crecer en la sociedad con la empresa y, por lo tanto, participar de sus utilidades).

Ganancias de capital, que es el diferencial en su caso entre el precio al que se compr y el precio al que se vendi la accin.

El plazo en este valor no existe, pues la decisin de venderlo o retenerlo reside exclusivamente en el tenedor. El precio est en funcin del desempeo de la empresa emisora y de las expectativas que haya sobre su desarrollo. Asimismo, en su precio tambin influyen elementos externos que afectan al mercado en general. El inversionista debe evaluar cuidadosamente si puede asumir el riesgo implcito de invertir en acciones, si prefiere frmulas ms conservadoras, o bien, una combinacin de ambas. De cualquier forma, en el mercado accionario siempre se debe invertir con miras a obtener ganancias en el largo plazo, ya que junto con una buena diversificacin es el mejor camino para diluir las bajas coyunturales del mercado o de la propia accin. La asesora profesional en el mercado de capitales es indispensable, ya que los expertos tienen los elementos de anlisis para evaluar los factores que podran afectar el precio de una accin, tanto del entorno econmico nacional e internacional (anlisis tcnico) como de la propia empresa (anlisis fundamental: situacin financiera, administracin, valoracin del sector donde se desarrolla. etc.). Las acciones se dividen de acuerdo a la actividad de la organizacin cuyo capital representan, debido a que las acciones de empresas de un mismo giro tienen caractersticas similares y su comportamiento en conjunto sirve como parmetro de comparacin para empresas individuales. Las acciones otorgan una retribucin que depende de los resultados obtenidos por la empresa, de all que se les denomine de renta variable. Las acciones de las sociedades de inversin tratan por separado, pues su valor es determinado por el comit de valuacin de la sociedad operadora correspondiente, dependiendo por supuesto de la composicin y valuacin de su cartera.
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La emisin de acciones permite a la empresa obtener recursos que por ser propios le proporcionan las siguientes ventajas: Disminuir su carga financiera, pues la empresa pagara dividendos nicamente cuando genere utilidades, a diferencia de los interese que deben de ser pagados a su vencimiento, haya prdida o utilidad. Con el crecimiento de capital social, la empresa aumenta su capacidad crediticia. Permite el acceso al financiamiento ms barato que es el papel comercial. Le permite a la empresa obtener utilidades en la venta de sus propias acciones si es que las vende con sobreprecio o prima en venta en acciones.

Tipos de Acciones:

Acciones Comunes u Ordinarias.- Son las que confieren iguales derechos y obligaciones a todos los accionistas. Estos tienen derecho, a voz y voto en las asambleas de accionistas e igualdad de derechos para participar de los dividendos cuando la empresa obtenga utilidades.

Acciones Preferentes.- La preferencia depender exclusivamente de lo pactado por los socios. Una de las preferencias ms comunes es la de estipular un dividendo mnimo, el cual ser acumulable, cuando en un ejercicio social la empresa opere con prdidas. No tienen derecho a voto en las asambleas de accionistas, salvo que se acuerde lo contrario. Antes de asignar un dividendo a las acciones comunes se debe cubrir un pago a las preferentes del 5% mnimo, segn lo establece la Ley.

Valor de una Accin:

Valor

Nominal.- Se

determina dividiendo el Capital Social (el capital

expresamente invertido como tal en la sociedad) entre el nmero de acciones de la empresa.

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Valor en Libros o Valor Contable.-Es el valor que tendra el documento en caso de liquidacin de la empresa, y se calcula de la siguiente forma: (Activo Total - Pasivo Total) / Nmero de Acciones.

Valor del Mercado de una Accin.- Es el precio al que se cotiza en un momento dado en la Bolsa Mexicana de Valores. Las cotizaciones de cierre son las que aparecen como ltimo hecho en esta figura y corresponden al valor de mercado al que se negociaron las acciones por ltima vez en el da.

El Mercado de Capitales est conformado por una serie de participantes que, compra y vende acciones e instrumentos de crdito con la finalidad de ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el ahorro interno y fuentes de capital para las empresas. Los mercados de capitales son una fuente ideal de financiamiento por medio de la emisin de acciones, con el fin de mantener balanceada la estructura de capital de la empresa. A los mercados de capitales concurren los inversionistas (personas naturales o jurdicas con exceso de capital) y los financistas (personas jurdicas con necesidad de capital). Estos participantes del mercado de capitales se relacionan a travs de los ttulos valores, estos ttulos valores pueden ser de renta fija o de renta variable. Los Ttulos de Renta Fija son los que confieren un derecho a cobrar unos intereses fijos en forma peridica, es decir, su rendimiento se conoce con anticipacin. Por el contrario, los Ttulos de Renta Variable son los que generan rendimiento o prdida dependiendo de los resultados o circunstancias de la sociedad emisora y por tanto no puede determinarse anticipadamente al cierre del ejercicio social. Se denominan as en general a las acciones. Adems los ttulos valores pueden ser de emisin primaria o secundaria. La emisin primaria es la primera emisin y colocacin al pblico que realiza una empresa que accede por vez primera a financiarse a los mercados organizados, estos ttulos son los negociados en el mercado primario.

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La emisin secundaria comienza cuando los instrumentos financieros o ttulos valores que se han colocado en el mercado primario, son objeto de negociacin. Estas negociaciones se realizan generalmente en las Bolsas de Valores Los inversionistas del mercado de capital realizan anlisis de las posibilidades de inversin mediante dos tcnicas: El anlisis fundamental y el anlisis tcnico. Anlisis Fundamental. Esta tcnica de anlisis para predecir las cotizaciones futuras de un valor se basa en el estudio minucioso de los estados contables de la empresa emisora as como de sus expectativas futuras de expansin y de capacidad de generacin de beneficios. El anlisis fundamental tiene tambin en cuenta la situacin de la empresa en su sector, la competencia, su evolucin burstil y del grupo en que se ubica y, en general, las perspectivas socioeconmicas, financieras y polticas. Con todos estos componentes, el analista fundamental llega a determinar un valor intrnseco de la empresa en torno al cual debe cotizar la accin en bolsa.

6.3.4 MERCADO DE DINERO

El Mercado de Dinero es aquel en el que se comercian instrumentos de deuda de bajo riesgo y alto grado de liquidez. Los instrumentos representan la participacin en la deuda del emisor. Se puede acceder a travs de una casa de bolsa, de un banco o de brokers de mercado de dinero. No existe algn ndice oficial de su actividad, como es el caso del mercado accionario, pero algunas tasas se usan como referencia.

Mercado de dinero. Actividad crediticia a corto plazo donde existen oferta y demanda de dinero y de instrumentos, para su inversin o financiamiento. Su precio est en funcin del rendimiento. La mesa de dinero es el rea de la casa de bolsa o banco en donde de centraliza la compra venta al mayoreo de los instrumentos financieros de mercado de dinero.

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Todos los instrumentos son susceptibles de venderse a vencimiento o en reporto a excepcin del papel comercial, ya que no se puede reportar conforme a lo establecido en la circular 10-118 de la CNBV.

Diferencia entre las operaciones de compra-venta y reporto. Las operaciones de compra-venta por parte de los clientes de casas de bolsas y bancos, los cuales intervienen como intermediarios entre oferentes y demandantes de dinero, con instrumentos propios de mercado de dinero son aquellas en las que los clientes adquieren instrumentos a precio de mercado obteniendo sus rendimientos en base a los diferenciales de compra y venta en un lapso de tiempo determinado. La funcin de los intermediarios financieros es asesorar al cliente respecto del instrumento que le conviene adquirir, dependiendo del plazo al que desee invertir, as como realizar la operacin de compra de la misma, teniendo como utilidad un diferencial ya establecido entre el precio al que se lo vende al cliente. Las operaciones de reporto son aquellas en las que los intermediarios, compran para posicin propia, instrumentos dentro de este mercado, para luego financiarse esta posicin con dinero de sus clientes, de tal modo que la casa de bolsa se compromete a pagar un monto fijo de intereses a un plazo determinado por el monto con el cual se financia. Los intermediarios financieros pueden hacer negocio con este tipo de operaciones en la medida que, por una parte, las fluctuaciones de los precios en el mercado puedan ser pronosticables y por otro que el compromiso con el cliente sea el adecuado al momento de realizar la operacin con respecto a las expectativas, en base a los diferenciales de precios. Cabe sealar nuevamente que las operaciones de reporto o de fondo consisten en operaciones de financiamiento que nos sirven para sostener valores en posicin propia, es decir, nos permiten adquirir ttulos de propiedad. En tal virtud, el control de este tipo de operaciones implica una gran responsabilidad en razn de que kas
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fluctuaciones lo mismo pueden arrojar generosas ganancias o bien severas prdidas.

Los valores que se negocian en este mercado son, entre otros: Instrumentos de deuda a largo plazo CETES: Los certificados de la tesorera de la federacin son ttulos de crdito al portador en los que consigna la obligacin de su emisor, el gobierno federal, de pagar una suma fija de dinero en una fecha determinada. Valor nominal: $10 pesos, amortizables en una sola exhibicin al vencimiento del ttulo. Plazo: las emisiones suelen ser 28,91,182 y 364 das, aunque se han realizado emisiones a plazos mayores, y tienen la caracterstica de ser los valores ms lquidos del mercado. Rendimiento: se operan a descuento Garanta: son ttulos de menor riesgo, ya que estn respaldados por el gobierno federal. Aceptaciones bancarias: Son la letra de cambio (o aceptacin) que mite un banco en respaldo al prstamo que hace a una empresa. El banco, para fondearse coloca la aceptacin en el mercado de deuda, gracias a lo cual no se respalda en los depsitos del pblico. Valor nominal: $100 pesos Plazo: va desde 7 hasta 182 das. Rendimiento: se fija con relacin a una tasa de referencia que puede ser CETES o TIIE (tasa de inters interbancaria de equilibrio), pero siempre es un poco mayor porque no cuenta con garanta e implica mayor riesgo que un documento gubernamental. Papel comercial. Es un pagar negociable emitido por empresas que participan en el mercado de valores. Valor nominal: $100 pesos Plazo: va desde 7 a 365 das, segn las necesidades de financiamiento de la empresa emisora.
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Rendimiento: al igual que los CETES, este instrumento se compra a descuento respecto de su valor nominal, pero por lo general pagan una sobretasa referenciada a CETES o a la TIIE (tasa de inters interbancaria de equilibrio).

Garanta: este ttulo, por ser pagar, no ofrece ninguna garanta, por lo que es importante evaluar bien al emisor. Debido a esta caracterstica, el papel comercial ofrece rendimientos mayores y menor liquidez.

Pagar con rendimiento liquidable al vencimiento. Conocidos como los PRLVs, son ttulos de corto plazo emitidos por instituciones de crdito. Los PRLVs ayudan a cubrir la captacin bancaria y alcanzar el ahorro interno de los particulares. Valor nominal: $100 pesos Plazo: va de 7 a 360 das, segn las necesidades de financiamiento de la empresa emisora. Rendimiento: los intereses se pagarn a la tasa pactada por el emisor precisamente al vencimiento de los ttulos. Garanta: el patrimonio de las instituciones de crdito que lo emiten.

Instrumentos de deuda de mediano plazo Pagar a mediano plazo: Ttulo de deuda emitido por una sociedad mercantil mexicana con la facultad de contraer pasivos y suscribir ttulos de crdito. Valor nominal: variable por lo general es de $100 pesos Plazo: va de 1 a 3 aos. Rendimiento: a tasa revisable de acuerdo con las condiciones del mercado, el pago de los intereses puede ser mensual, trimestral, semestral o anual. Garanta: puede ser quirografaria, avalada o con garanta fiduciaria.

Instrumentos de deuda de largo plazo

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Udibonos: este instrumento est indizado (ligado) al ndice nacional de precios al consumidor (INPC) para proteger al inversionista de las alzas inflacionarias, y est avalado por el gobierno federal. Valor nominal: 100 udis Plazo: de tres, cinco y diez aos con pagos semestrales Rendimiento: operan a descuento y dan una sobretasa por encima de la inflacin (o tasa real) del perodo correspondiente.

Bonos de desarrollo: conocidos como bondes, son emitidos por el gobierno federal. Valor nominal: $100 pesos Plazo: su vencimiento mnimo es de uno a dos aos. Rendimiento: se colocan en el mercado a descuento, con un rendimiento pagable cada 28 das (CETES a 28 das o TIIE, la que resulte ms alta). Existe una variante de este instrumento con rendimiento pagable cada 91 das, llamado bonde91, en cual ha sido sustituido por otro instrumento de idnticas caractersticas denominado bondesT. Pagar de indemnizacin carretero. Se le conoce como PIC-FARAC (por pertenecer al Fideicomiso de Apoyo al Rescate de Autopistas Concesionadas), es un pagar avalado por el Gobierno Federal a travs del Banco Nacional de Obras y Servicios S.N.C. en el carcter de fiduciario. Valor Nominal: 100 UDIS. Plazo: va de 5 a 30 aos. Rendimiento: el rendimiento en moneda nacional de este instrumento depender del precio de adquisicin, con pago de la tasa de inters fija cada 182 das. Garanta: Gobierno Federal.

Bonos BPAS: emisiones del Instituto Bancario de Proteccin al Ahorro con el fin de hacer frente a sus obligaciones contractuales y reducir gradualmente el costo financiero asociado a los programas de apoyo a ahorradores.
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Valor Nominal: $100 pesos, amortizables al vencimiento de los ttulos en una sola exhibicin. Plazo: 3 aos. Rendimiento: se colocan en el mercado a descuento y sus intereses son pagaderos cada 28 das. La tasa de inters ser la mayor entre la tasa de rendimiento de los CETES al plazo de 28 das y la tasa de inters anual ms representativa que el Banco de Mxico d a conocer para los pagars con rendimiento liquidable al vencimiento (PRLVs) al plazo de un mes.

Garanta: Gobierno Federal.

Certificado Burstil: Es un instrumento de deuda de mediano y largo plazo, la emisin puede ser en pesos o en unidades de inversin.

Valor Nominal: $100 pesos 100 unidades de inversin dependiendo de la modalidad. Plazo: de un ao en adelante. Rendimiento: puede ser a tasa revisable de acuerdo a condiciones de mercado por mes, trimestre o semestre, etc.; fijo determinado desde el inicio de la emisin; a tasa real, etc. el pago de intereses puede ser mensual, trimestral, semestral, etc.

Garanta: quirografaria, avalada, fiduciaria, etc.

El rendimiento que ofrecen los diversos instrumentos pueden ser en base a una tasa de rendimiento que es el porcentaje que produce una inversin a partir de un valor actual; o en base a descuento que es el porcentaje que se le aplica al valor nominal de un instrumento para determinar el descuento a disminuirle.

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6.3.5 MERCADO DE DERIVADOS

Mercado Mexicano de Derivados (MexDer) El MexDer es la bolsa de Derivados en Mxico. Inici operaciones el 15 de diciembre de 1998, al listar contratos de futuros. Participantes: MexDer Asigna (Cmara de Compensacin) Socios Liquidadores. Miembros Operadores. Se operan Futuros y Opciones Se conoce como derivados a un conjunto de instrumentos nancieros cuyo valor se determina (deriva) a partir del precio de otros activos, subyacentes. denominados

Los activos subyacentes pueden ser: De naturaleza nanciera: acciones, ndices accionarios, divisas, valores de renta ja, tasas de inters, etc. Commodities: productos agrcolas, minerales, etc.

Los derivados generalmente se utilizan para cubrir probables cambios (volatilidad) en el valor de: crditos adjudicados a tasa de inters variable, cuentas por pagar o por cobrar en moneda extranjera y a un plazo determinado, portafolios de inversin en acciones, o de los ujos de caja presupuestados. Los derivados se ofrecen en: Mercados organizados: En los mercados organizados las condiciones que rigen los contratos de derivados se encuentran estandarizadas (tipo de activo, subyacente, cantidad o tamao del contrato, vencimiento del mismo, forma de cotizacin de los precios, y procedimiento de liquidacin). En estos mercados el comprador y vendedor nunca operan directamente entre
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s, si no siempre a travs de una cmara de compensacin, que elimina el riesgo de contrapartida o insolvencia. Mercados no organizados u Over The Counter (OTC): En los mercados no organizados los contratantes jan las condiciones de acuerdo con sus necesidades particulares. En estos mercados no existe la gura de un tercero que garantice el cumplimiento de los contratos.

Llegada la fecha de vencimiento de un contrato de derivados y en funcin de cmo haya sido establecido en el contrato, la liquidacin del mismo podr

realizarse siguiendo alguno de los siguientes procedimientos alternativos: Entrega fsica del activo subyacente a cambio del precio pactado en el contrato. Liquidacin por diferencias efectivas al vencimiento. En este caso no se realiza la entrega del subyacente, sino simplemente la transmisin en

efectivo de la diferencia entre el precio de ejercicio pactado y el precio del contrato en el mercado en la fecha de vencimiento.

6.3.6 FUTUROS Y OPCIONES

Mercado mexicano de derivados, S.A. de C.V. (MEXDER) MexDer es la Bolsa de Derivados de Mxico, la cual ofrece contratos de futuro y contratos de opcin que permiten jar hoy el precio de compra o venta de un activo nanciero (dlar, euros, bonos, acciones, ndices, tasas de inters) para ser pagado o entregado en una fecha futura. Esto da la posibilidad de planear, cubrir y administrar riesgos nancieros y portafolios. El inicio de operaciones del mercado de derivados constituye uno de los avances ms significativos en el proceso de desarrollo e internacionalizacin del sistema financiero mexicano. El inicio de operaciones del mercado de derivados constituye uno de los avances ms significativos en el proceso de desarrollo e internacionalizacin del sistema
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financiero

mexicano.

El esfuerzo constante de equipos multidisciplinarios integrados por profesionales de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), la Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles (AMIB) y la S.D. Indeval, permiti el desarrollo de la arquitectura operativa, legal y de sistemas necesaria para el cumplimiento de los requisitos jurdicos, operativos, tecnolgicos y prudenciales, establecidos de manera conjunta por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, la Comisin Nacional Bancaria y de Valores y el Banco de Mxico (las autoridades financieras).

La importancia de que pases como Mxico cuenten con productos derivados cotizados en una bolsa ha sido destacada por organismos financieros internacionales como el International Monetary Fund (IMF) y la International Finance Corporation (IFC). En Mxico, la creacin del mercado de derivados ha exigido la imposicin de requerimientos especiales que se adicionan a los recomendados internacionalmente (recomendaciones del Grupo de los 30 (G-30), la International Organization of Securities Commissions (IOSCO), la Federacin Internacional de Bolsas de Valores (conocida como FIBV por sus siglas en francs) y la Futures Industry Association (FIA), entre otras. La creacin del mercado de derivados inicio el 15 de diciembre de 1998. Es una sociedad annima de capital variable que pertenece al grupo Bolsa Mexicana de Valores, donde se puede comprar y vender futuros y opciones de divisas, acciones, ndice de la bolsa, tasas de inters y bonos. La existencia de este mercado se justifica a raz de una economa globalizada y de los sistemas financieros, los cuales surgen como un mecanismo para protegerse de la volatilidad en los mercados cambiarios. Los instrumentos derivados que existen son los futuros, los warrants, , los forwards, los swaps y las opciones.

FUTUROS: Un contrato de futuros, al igual que un contrato forward, obliga al propietario a comprar un activo especfico a un precio de ejercicio especificado en
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el momento de vencimiento del contrato. Sin embargo, contrario al mercado forward, los contratos de futuros se llevan a cabo en un mercado altamente regulado, al mismo tiempo, este tipo de contratos se puede liquidar en cualquier momento antes de su vencimiento, al tomar la posicin contraria a la inicialmente tomada.

WARRANT: Un Ttulo Opcional otorga a su tenedor el derecho, ms no la obligacin, de adquirir o vender una cantidad establecida de un activo subyacente a la persona que lo suscribe a un precio especfico, durante un periodo determinado. Los posibles suscriptores de ttulos opcionales son las propias empresas emisoras de acciones e instituciones financieras. un Warrant es un instrumento burstil por medio del cual el emisor otorga al tenedor del mismo, contra el pago de una prima, el derecho de comprarle o venderle al propio emisor un nmero determinado de valores de referencia, dentro de un plazo especfico y a un precio establecido (precio de ejercicio). En un mercado primario existen dos partes en el warrant, el emisor y el tenedor. En un mercado secundario, el warrant puede ser vendido por el primer tenedor a un segundo tenedor y as sucesivamente. En Mxico, a diferencia de otros pases, se tiene previsto que los warrants puedan ser emitidos por Casas de Bolsa, Bancos y empresas sobre sus propias acciones, por lo que las dems personas fsicas y morales solo pueden comprarlos y vender los que hubiesen adquirido con anterioridad. El warrant es un instrumento del mercado de capitales y debe listarse y operarse exclusivamente en bolsa.

FORWARDS: El contrato forward obliga a su propietario a comprar un activo dado a una fecha especfica y a un precio (conocido como el 'precio de ejercicio') especificado al inicio del contrato. El contrato se hace usualmente entre dos instituciones financieras o entre una institucin financiera y uno de sus clientes. Una de las partes en el contrato tomar una posicin larga y acuerda con la otra a comprar un activo subyacente a cierta fecha en el futuro a un precio especificado con anticipacin. La contraparte est de acuerdo en tomar una posicin corta y
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acuerda vender un activo a la misma fecha y al mismo precio. Si al vencimiento del contrato el precio actual es mayor al de ejercicio el propietario tendr una utilidad y si el precio es menor tendr una prdida. Un Forward es un contrato que establece en el momento de suscribirse la cantidad y precio de un activo subyacente que ser intercambiada en una fecha posterior. A diferencia de un contrato de Futuro, las condiciones pactadas se establecen de acuerdo a las necesidades especficas de las partes.

SWAPS: Es una serie consecutiva de contratos adelantados convenidos conforme las necesidades particulares de quienes lo celebran. Esta clase de contratos no necesariamente implican la entrega del subyacente del que depende el Swap, sino de compensaciones en efectivo. Representan una serie de contratos forward puestos juntos, aunque es un poco ms complicado. El riesgo crediticio en un swap es menor que en un contrato forward del mismo plazo, pero mayor que un contrato de futuros. Un swap obliga a dos partes a intercambiar flujos especficos de efectivo en intervalos de tiempo. El ms comn es el swap de tasas de inters.

OPCIONES: Este contrato da al propietario un derecho (tomar una posicin larga) para comprar un activo 'call option' o vender un activo 'put option' en un futuro a un precio que se acuerda hoy. A esta situacin se le conoce como la posicin larga del mercado de opciones. El propietario del contrato tiene derecho a comprar un activo a una fecha especificada en el futuro a un precio acordado hoy: si el precio aumenta el valor de la opcin subir. Por otro lado, debido a que el propietario de la opcin no est obligado a comprar el activo, el valor de la opcin permanecer sin cambio si el precio disminuye.

Por otro lado el emisor de la opcin tiene la obligacin (tomar una posicin corta) para vender un activo 'call option' si as lo desea el comprador del contrato o para comprar un activo 'put option' si as lo desea el comprador del contrato.

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Existen dos tipos de opciones de acuerdo con los derechos que otorgan: Opcin de Compra o Call. Le otorga a quien lo adquiere el derecho, ms no la obligacin, de comprar un cierto nmero de unidades de un activo subyacente especfico a un precio fijo (precio de ejercicio), dentro de un plazo establecido. Este tipo de opciones permiten al adquirente beneficiarse si aumenta el precio del activo subyacente, limitando al mismo tiempo su prdida al monto de la prima si dicho precio disminuye. Opcin de Venta o Put le otorga a quien lo adquiere el derecho, ms no la obligacin, de vender un cierto nmero de unidades de un activo subyacente especfico a un precio fijo (precio de ejercicio), dentro de un plazo establecido. Este tipo de opciones permiten al adquirente beneficiarse si disminuye el precio del activo subyacente, limitando al mismo tiempo su prdida al monto de la prima si dicho precio aumenta.

La diferencia entre un futuro y un warrant es que el concepto del instrumento es esencialmente el mismo, es decir, ambos son un acuerdo de compra-venta, que otorga derechos y obligaciones a las partes.

La diferencia radica en que un Warrant es utilizado exclusivamente en el mercado de capitales, para acciones. Mientras que los futuros son contratos que pueden hacerse sobre diferentes instrumentos como ndices, divisas y commodities.

Un commodity (mercanca) es un producto fsico, como metal, producto agrcola, etc. sobre el cual se contratan futuros y opciones. Algunos ejemplos de commodities puedes ser: Productos agrcolas como el maz, algodn, soya, trigo, metales como el oro, plata, aluminio, cobre y platino, comestibles como el azcar, cacao, caf, jugo de naranja, leche, productos energticos como el gas natural, crudo ligero, gasolina, entre otros.

Los beneficios de que exista una bolsa de instrumentos financieros derivados en Mxico permite contar con instrumentos:

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Que requieren un monto de inversin menor al de los instrumentos tradicionales (acciones y Cetes). Cuya operacin distribuye el riesgo entre los participantes que quieren asumirlo y los que desean disminuir su exposicin a este. Que reducen costos de transaccin, al poner en contacto a los participantes que deseen obtener mayores rendimientos, incurriendo en mayores riesgos con aquellos que buscan evitar incertidumbre en cuanto a precio y disponibilidad del subyacente en cuestin.

Que aumentan el nmero de operaciones celebradas en los mercados (mejoran la liquidez). Cuya operacin complementa la formacin de precios de los activos subyacentes generados en sus propios mercados.

El MexDer es la Bolsa de Futuros y de Opciones, (diferente e independiente a la Bolsa Mexicana de Valores), la cual provee las instalaciones y servicios necesarios para cotizar y negociar contratos estandarizados de futuros y de opciones. En relacin con esto se debe precisar que:

o Al decir "Bolsa" significa que es un mercado organizado con ciertas reglas para comprar y vender, de modo que se da una correcta fijacin de precios y existan mecanismos para que los participantes cumplan con sus obligaciones.

o La nica relacin que existe entre la Bolsa de Derivados (MexDer) y la Bolsa Mexicana de Valores (en adelante BMV), es que el MexDer celebra Contratos de Futuros sobre indicadores de la BMV como por ejemplo el ndice de Precios y Cotizaciones y sobre paquetes de acciones de las empresas ms burstiles que cotizan en bolsa. Por ejemplo: en el MexDer se lo venden vales (por un costal de maz) que se pueden cambiar el 15 de julio, mientras que en la BMV lo venden costales de maz de ese da.

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o Cuando se dice que los contratos son estandarizados, se refiere a que todos los contratos son iguales, la nica variable es el precio. Un instrumento financiero derivado es cualquier instrumento financiero cuyo valor es una funcin (se "deriva") de otras variables que son en cierta medida ms fundamentales. La gama de aplicacin de los instrumentos financieros derivados abarca todas las reas de actividad financiera en una empresa.

La mayor parte del uso de instrumentos derivados es en operaciones financieras de cobertura o transformacin del riesgo de mercado, ya sea para eliminar riesgo de movimientos adversos en las tasas de inters, el nivel de la bolsa, el precio de una materia prima como el petrleo, el precio de una divisa extranjera en que una empresa exporta o ha emitido deuda, o cualquier otra variable exgena que afecte los resultados de una empresa particular.

La caracterstica principal de los instrumentos derivados que determina todas sus aplicaciones es su enorme flexibilidad. En especial en el llamado mercado "Overthe-Counter" (OTC), es posible rpidamente disear y realizar operaciones de cobertura de riesgos que habran sido imposibles antes del desarrollo de los derivados, sin las limitaciones que necesariamente aparecen con la

estandarizacin de instrumentos en un mercado organizado. Es por esto que las personas que operan en este mercado se les llama broker de derivados OTC.

6.4 MERCADOS EXTRABURSTILES Los mercados extraburstiles nunca han sido lugares sino ms bien redes de negociacin menos formales, pero a menudo bien organizadas, con uno o ms operadores como eje. Los operadores son agentes creadores de mercado que cotizan los precios a los que estn dispuestos a vender (oferta) o comprar (demanda) valores a otros operadores y a los clientes de estos.

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Los precios que cotizan a otros operadores no son necesariamente los mismos que ofrecen a los clientes, y tampoco todos los clientes reciben los mismos

precios. Adems, los operadores en un valor extraburstil pueden retirarse del mercado y llevarse consigo la liquidez (la capacidad para comprar o vender un valor). En pocas palabras, los mercados extraburstiles son menos transparentes y tienen menos reglas que las bolsas. Todos los valores y derivados involucrados en la actual crisis negociaron en mercados extraburstiles. Los operadores extraburstiles comunican las cotizaciones de compra y venta y negocian los precios de transaccin por telfono y, cada vez con ms frecuencia, por mensajes instantneos, aunque el proceso a menudo se apoya en carteleras electrnicas en las que los operadores anuncian sus cotizaciones. La negociacin telefnica, ya sea de cliente a operador o entre operadores, es bilateral porque solo dos participantes observan directamente las cotizaciones o la ejecucin. El resto no conoce la transaccin, aunque en algunos mercados con corredores agentes se divulgan los precios y el volumen de la transaccin. Pero no todos tienen acceso a las pantallas de los operadores y no todos los participantes financiera se

pueden ejecutar la operacin a ese precio. La negociacin bilateral suele ser muy automatizada, pero no constituye un mecanismo de bolsa porque el acceso no es igualitario ni universal. Los mercados extraburstiles tienen dos dimensiones bsicas. En el mercado de clientes, la negociacin bilateral ocurre entre los operadores y sus clientes, que pueden ser personas o fondos de inversin. En el mercado de operadores, los operadores se cotizan los precios entre s y enseguida pueden trasladar a otros operadores algunos de los riesgos que asumen en sus negociaciones con clientes, como la adquisicin de una posicin excesiva en un determinado valor. Los operadores pueden estar conectados por telfono con otros operadores o con sus principales clientes, de manera que un participante del mercado puede llamar a varios operadores sucesivamente y en pocos segundos. Un inversionista puede hacer varias llamadas para hacerse una idea del mercado desde el punto de vista del cliente. Pero los clientes no pueden penetrar el mercado entre operadores.
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6.4.1 MONEDAS Instrumentos autorizados: 1. Centenarios. 2. Onzas libertad de plata. 3. Certificados de plata (CEPLATAs). En Mxico este mercado no es activo.

Mercado de Dinero puede definirse como aquel en el que las Empresas, Bancos y Entidades Gubernamentales satisfacen sus necesidades de recursos financieros, mediante la emisin de instrumentos de financiamiento que puedan colocarse directamente entre el Pblico Inversionista. Y por otro lado es el mercado al que acuden inversionistas en busca de instrumentos que satisfagan sus

requerimientos de inversin y liquidez. Somos una institucin lder en el Mercado Mexicano de Instrumentos de Deuda. Mantenemos una activa presencia y operatividad para clientes institucionales, personas fsicas y posicin propia.

Finamex adquiere su fortaleza de la experiencia de 26 aos exitosos en el diseo de estrategias y carteras de inversin en Mercado de Dinero, tanto para su clientela como por su propia cuenta: Experiencia que da confianza.

Finamex ha logrado posicionarse en los primeros lugares de Rentabilidad sobre Capital (ROE) entre las casas de bolsa mexicanas, a travs de brindar servicios de alta calidad, personalizacin y eficiencia en la ejecucin.

Actualmente el Mercado Mexicano ofrece mltiples alternativas de inversin entre las que se incluyen instrumentos a tasa fija o revisable, tasas nominales y reales e instrumentos en moneda extranjera.

Invertir en el Mercado de Dinero a travs de Finamex, le permite elegir entre una gama de instrumentos de inversin a diferentes plazos, tasas fijas o revisables, en
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Pesos,

Dlares

en

Udis,

etc.

Los ejecutivos de Finamex estn ampliamente calificados para asesorar a sus clientes en la toma de decisiones de inversin, buscando siempre los instrumentos ms apropiados de acuerdo a las necesidades particulares de cada cliente, considerando siempre su horizonte de inversin, sus requerimientos de liquidez, su aversin al riesgo, etc.

Finamex intermedia para clientes patrimoniales los siguientes instrumentos ms importantes del Mercado de Dinero Mexicano:

GUBERNAMENTALES

Certificados de la Tesorera de la Federacin. Bonos del Instituto para Proteccin al Ahorro Bancario. Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal (en sus diferentes modalidades).

Bonos de Regulacin Monetaria del Banco de Mxico. Certificados Burstiles de empresas gubernamentales, municipales o estatales.

Pagars de indemnizacin carretera.

BANCARIOS

Certificados Burstiles. Pagars con Rendimiento liquidables al vencimiento. Certificados de Depsito.

EMPRESAS PRIVADAS

Certificados Burstiles. Certificados Burstiles de corto plazo referenciados a papel comercial. Bonos Corporativos. Certificados Burstiles garantizados con hipotecas
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6.4.2 DERIVADOS Son Trajes a la Medida. No estn estandarizados. No cotizan en una bolsa de valores. Estos contratos pueden ser: Forwards Opciones (de compra y de venta) Swaps

Mercado de derivados Es aquel a travs del cual las partes celebran contratos con instrumentos cuyo valor depende o es contingente del valor de otro(s) activo(s), denominado(s) activo(s) subyacente(s). La funcin primordial del mercado de derivados consiste en proveer instrumentos nancieros de cobertura o inversin que fomenten una adecuada administracin de riesgos.

El mercado de derivados se divide en: Mercado burstil: Es aquel en el que las transacciones se realizan en una bolsa reconocida. En Mxico la Bolsa de derivados se denomina: Mercado Mexicano de Derivados (MexDer) . Actualmente MexDer opera contratos de futuro y de opcin sobre los siguientes activos nancieros: dlar, euro, bonos, acciones, ndices y tasas de inters. Mercado extraburstil: Es aquel en el cual se pactan las operaciones directamente entre compradores y vendedores, sin que exista una contraparte central que disminuya el riesgo de crdito.

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CONCLUSIN

Con la investigacin acerca del sistema financiero mexicano nos ha quedado una acumulacin de conocimientos sumamente interesantes acerca del mismo. Nos ha quedado clara la complejidad de la que se compone el sistema del cual dependen las principales actividades econmicas de nuestro pas. Como sabemos para que cualquier tipo de sistema funcione correcta y oportunamente se necesita que existan subsistemas para que a stos se les deleguen las tareas principales de acuerdo a su clasificacin y de esta manera se logren alcanzar satisfactoriamente los objetivos del sistema. Son precisamente stos (los subsistemas bancarios, el patronato del ahorro nacional, y las aseguradoras) quienes a travs de sus mltiples funciones procuran la regulacin las operaciones financieras de la nacin. El mal funcionamiento o el atraso de cualquiera de ellos traera con ello irregularidades que tal vez sean difcil de controlarse, ya que en sus manos est la velar por el desarrollo y otorgamiento de crditos del cual dependen sino todas la mayora de las operaciones financieras de la totalidad de las empresas. En el presente trabajo expusimos las principales funciones de las distintas dependencias tanto pblicas como privadas que se relacionan y efectan tareas para que el sistema financiero, burstil, crediticio, y las aseguradorasafianzadoras desempeen su cometido: Captar recursos de personas para ponerlo a disposicin de otras empresas o instituciones gubernamentales que lo requieren para invertirlo" y de esta forma se d el intercambio financiero y comercial para alcanzar un nivel econmico digno y sustentable en pro de la estabilidad y seguridad econmica de la poblacin en general.

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BIBLIOGRAFIAS Y VIRTUALES

Banco

de

Mxico:

http://www.banxico.gob.mx/divulgacion/sistema-

financiero/sistema-financiero.html#Introduccionalsistemafinanciero AMAII (Asociacin Mexicana de Asesores Independientes de Inversiones, A.C http://www.amaii.com.mx/AMAII/Portal/cfpages/contentmgr.cfm?fuente=nav &docId=97 Instituciones Financieras no bancarias: https://www.bandesal.gob.sv/portal/page/portal/bmi_portal_rrdd/bmi_cursos _online_rrdd/bmi_cursos_mod_1/bmi_cursos_mod_1_1/bmi_cursos_credito s_cap3/bmi_cursos_creditos_cap3_t2 Sistema financiero mexicano: Garca Santilln, A.: (2007) Sistema financiero mexicano y el mercado de derivados, < riqueza, la de produccin prctico>Edicin electrnica gratuita. Texto completo en

www.eumed.net/libros/2007b/ SHCP (Secretara de hacienda y crdito pblico)

http://www.shcp.gob.mx/POLITICAFINANCIERA/casfim_new/Paginas/Estru ctura.aspx Banca comercial: http://noticias.mexico.lainformacion.com/economia-

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http://www.uv.mx/personal/joacosta/files/2010/08/1-Mercadosfinancieros.pdf Mercado de valores: valores/

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http://cdigital.dgb.uanl.mx/la/1020148198/1020148198.PDF http://www.finamex.com.mx/index.php/mercado-de-dinero.html Mercado de derivados: http://www.bancodemexico.gob.mx/sistema-

financiero/material-educativo/basico/fichas/actividadfinanciera/%7B6E5CBAA5-95F8-8E2D-CE23-51034C58D13C%7D.pdf

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http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/spa/2008/06/pdf/basics.pdf

Mercado

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http://www.bancodemexico.gob.mx/sistema-

financiero/material-educativo/basico/fichas/estructura-del-sistemafinanciero/%7BDC08DC5F-6B04-ED99-ECBA-07D486D664B8%7D.pdf Futuros y opciones: http://ciep.itam.mx/~msegui/deriv.htm

EL

NUEVO

SISTEMA

FINANCIERO Editorial:

MEXICANO. AUTOR: FONDO DE

BORJA

MARTNEZ,

FRANCISCO

CULTURA

ECONMICA(Comprar) EVOLUCION DEL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO AUTOR: SOLIS Editorial: SIGLO XXI (Comprar)

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